钢材社会库存情况 - 1月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存总量为709万吨 [1] - 库存环比（1月中旬与上旬相比）减少2万吨，降幅为0.3%，呈现小幅下降态势 [1] - 库存与年初相比减少12万吨，降幅为1.7% [1] - 库存与上年同期相比增加35万吨，增幅为5.2% [1]

公司金融业务安排 - 公司下属子公司湖南钢铁集团财务有限公司计划于2026年与控股股东湖南钢铁集团有限公司续签《金融服务协议》[1] - 续签协议旨在充分发挥内部金融平台优势，为成员单位提供更全面的金融支持[1] - 此举旨在进一步增强业务竞争力和盈利能力[1] - 金融服务将继续包括存款服务、贷款及贴现服务以及其他金融服务[1]

公司资本支出项目 - 华菱钢铁子公司湖南华菱涟源钢铁有限公司焦化厂两座6m焦炉炉龄已到炉役末期[1] - 焦炉老化导致炉墙剥蚀、炉内窜漏、热效率低、吨焦能耗居高不下等问题[1] - 华菱涟钢拟实施焦化厂6m焦炉原地大修项目以解决上述问题[1] 项目具体细节 - 项目投资额为44,988万元[1] - 项目建设期为19个月[1]

行业竞争力评级 - 公司于2025年再次获评A+(极强）等级，连续第十年位居行业竞争力“第一方阵” [1] 科技创新与产品突破 - 2025年公司以创新驱动产品结构升级，在高端材料领域取得系列突破 [1] - 低温调质高强钢产品填补了企业美标空白 [1] - 低屈强比高韧性船用钢获得订单突破 [1] - 国内首条智能化高合金板材产线成功试车 [1] - 公司已进入国产商用航空发动机核心材料供应体系 [1] 数智化转型与智能工厂建设 - 公司积极推进AI与生产深度融合，致力于打造智能化标杆 [1] - DeepSeek、通义千问等大模型成功完成本地部署 [1] - 上线了炉门流渣识别、高炉多维侵蚀监测、全流程智能检测等系统 [1] - 建设了128智慧平台、智慧能源等智能管控系统 [1] - 公司荣获国家级卓越工厂及省先进级智能工厂称号 [1] 绿色低碳发展 - 公司坚持绿色低碳发展路径，持续推进绿色沙钢建设 [1] - 高品质硅钢光伏、安阳永兴光伏等多个项目成功并网 [1] - 公司成为全国首家通过“双碳最佳实践能效标杆示范”验收的民营钢铁企业 [1] - 国家循环经济标准化试点获得优秀评价 [1] - 公司成功通过EATNS碳管理体系认证 [1] 品牌建设与市场认可 - 公司秉承“造中国精品，创世界品牌”理念，持续擦亮“沙钢造”品牌 [2] - 产品广泛应用于国内外重点工程项目，如三峡石台项目、西气东输四线工程、李埠长江公铁大桥等国家重大工程 [2] - 产品并行销德国、荷兰、泰国、韩国等高端市场 [2] - 公司连续17年跻身世界500强，连续18年上榜中国500最具价值品牌 [2] 未来发展战略 - 公司未来将锚定“136”发展战略 [2] - “1”代表一个总目标，即建设世界一流钢铁强企 [2] - “3”代表三大核心，即效益、效率、人才 [2] - “6”代表六个维度，即创新沙钢、高效沙钢、品质沙钢、智慧沙钢、绿色沙钢、责任沙钢 [2] - 公司将持续强化科技创新，深化数智转型，巩固绿色优势，以高质量发展为行业转型升级贡献力量 [2]

公司资本支出项目 - 公司子公司湖南华菱涟源钢铁有限公司拟实施焦化厂6m焦炉原地大修项目 [1] - 项目投资额为44,988万元人民币 [1] - 项目建设期为19个月 [1] 项目背景与目的 - 实施原因为子公司焦化厂两座6m焦炉炉龄已到炉役末期 [1] - 项目旨在解决由焦炉本体老化带来的炉墙剥蚀、炉内窜漏、热效率低、吨焦能耗居高不下等问题 [1]

文章核心观点 - 甘肃省通过构建“期现融合”发展新格局，将期货市场与实体经济深度融合，为区域经济高质量发展注入强劲动力，金川集团铜贵公司获批铂、钯期货品牌注册及交割厂库资质是这一进程中的重要突破 [1] 优化布局：构建覆盖全域的交割网络 - 甘肃证监局精准引导省内重点产业对接期货市场，推动期货交割设施从无到有、从点到网 [2] - 截至目前，已在兰州新区、永登、金昌等重点区域推动设立8家期货交割库和交割厂库 [2] - 交割服务体系覆盖铝、硅铁、铂、钯、苹果等多个品种 [2] - 兰州新区的铝锭、氧化铝交割库已发展成为西北地区有色金属期现结合的物流枢纽 [2] - 永登腾达西北铁合金的硅铁交割厂库是郑州商品交易所首批指定厂库 [2] - 静宁苹果期货交割库的设立提升了“静宁苹果”的品牌价值与市场话语权，使其成为西北地区果品集散与价格形成中心 [2] 标准引领：打造“甘肃品牌”期货认证体系 - 甘肃已有“甘铝”“金驼”“酒钢”“西铁”等21个品牌在各大期货交易所注册为指定交割品 [3] - 金川集团、酒钢集团、白银有色三大省属龙头企业共拥有15个注册品牌 [3] - 品牌注册将“甘肃制造”的标准嵌入全国性定价体系，提升了企业市场信誉和融资能力，并将价格影响力辐射至全国 [3] - 2025年11月，金川集团铜贵公司成功获批广州期货交易所铂、钯期货品牌注册及交割厂库双重资质，成为全国首批获此资质的企业之一 [1][3] - 该突破为甘肃省相关产业进军高附加值领域、实现集群化发展提供了强有力的金融基础设施支撑 [1][3] 生态赋能：搭建产融服务支撑平台 - 甘肃着力培育健康的“期现融合”生态，搭建产融结合的服务支撑平台 [4] - 通过与国内各大期货交易所合作，已推动共建4家产融服务基地 [5] - 金川集团与上海期货交易所、中国有色金属工业协会联合设立的“强源助企”产融服务基地，以及酒钢集团与上海期货交易所共建的同品牌基地，在2025年累计服务超千人次 [5] - 甘肃酒钢集团宏兴钢铁股份有限公司与大连商品交易所共建的产融培育基地，进一步拓展了服务领域与覆盖范围 [5] - 这些平台有效吸引了外部金融资源、信息资源和智力资源向甘肃集聚 [5] 产融协同：龙头企业带动全域稳健发展 - 金川集团、酒钢集团、白银有色等重点企业已将风险管理模式演进为深度融合期货工具、覆盖全链条的综合风险管控与供应链协同优化体系 [6] - 以金川集团为例，该公司对镍、铜、黄金、白银等9类金属开展系统化套期保值业务 [6] - 2025年上半年，金川集团境内外保值规模突破2300亿元，覆盖金属量超330万吨 [6] - 龙头企业的成熟实践产生了显著带动效应，引导产业链中小企业运用期货工具管理价格风险，并促进区域产业结构优化与全链条协同效率提升 [6] 未来展望 - “十四五”期间甘肃的探索表明，期货市场是产业升级的“催化剂”和区域竞争力的“助推器” [7] - 未来将持续深化“期现融合”赋能产业模式，进一步完善融合发展的基础设施与服务体系 [7]

公司资本支出项目 - 华菱钢铁子公司湖南华菱涟源钢铁有限公司拟实施焦化厂6m焦炉原地大修项目 [1] - 项目投资额为44,988万元人民币 [1] - 项目建设期为19个月 [1] 项目主要目的 - 旨在解决焦炉老化问题，改善炉况，恢复生产能力 [1] - 满足环保政策要求，并落实节能减碳要求 [1] - 降低生产成本，保障生产需求 [1] 项目影响评估 - 公告称该项目不影响公司正常生产经营 [1] - 项目不会对公司的财务及经营状况产生重大不利影响 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日钢材盘面底部反弹且延续震荡，现货成交一般偏弱，下游低价补库 [5] - 本周五大材小幅增产，螺纹减产热卷增产；钢材总库存累库，螺纹库存加速累积，热卷总体去库；螺纹表需下降，热卷需求小幅下滑但好于去年同期 [5] - 1月煤矿增产、蒙煤进口增加，预计2月减产；pb粉结构性短缺，1季度为铁矿发运淡季，钢厂有补库刚需，成本有支撑；铁水复产影响钢材上涨空间 [5] - 预计节前钢材维持震荡走势，市场情绪回落，盘面下跌后企稳，关注宏观消息、煤矿安全检查、海外关税及国内政策影响 [5] - 单边维持震荡底部震荡走势，套利建议逢高做空卷煤比、继续持有做空卷螺差，期权建议观望 [6][7] 各目录总结 市场信息 - 上海中天螺纹3270元（-），北京敬业3130元（-），上海鞍钢热卷3280元（+10），天津河钢热卷3170元（-） [4] 市场研判 交易策略 - 单边维持震荡底部震荡走势 [6] - 套利建议逢高做空卷煤比，做空卷螺差继续持有 [6] - 期权建议观望 [7] 重要资讯 - 本周螺纹小样本产量199.55万吨，环比+9.25万吨，表需测算185.52万吨（农历同比-6%），环比-4.82万吨；厂库+6.32万吨，社库+7.71万吨，总体库存+14.03万吨 [8] - 热卷本周产量305.41万吨，环比-2.95万吨，表需测算309.96万吨（农历同比+2.39%），环比-4.20万吨；厂库+0.11万吨，社库-4.66万吨，总体库存-4.55万吨 [9] 相关附图 - 包含螺纹钢、热轧板卷汇总价格，各合约基差、价差、盘面利润，华东螺纹、热卷、电炉、唐山钢坯现金利润，华东铁水 - 华东废钢价差，上海冷热价差，华东电炉成本等相关图表及对应数据来源 [14][18][31]

公司股价与交易表现 - 1月22日，首钢股份收盘价为5.55元，当日收涨2.21% [1] - 当日发生1笔大宗交易，成交量为128.4万股，成交金额为712.62万元，成交价格为5.55元，溢价率为0.00% [1] - 该笔大宗交易的买方营业部为机构专用，卖方营业部为中信证券股份有限公司上海分公司 [1] 近期市场资金动态 - 近3个月内，公司累计发生1笔大宗交易，合计成交金额为712.62万元 [1] - 近5个交易日，公司股价累计上涨7.14% [1] - 近5个交易日，主力资金合计净流入2560.14万元 [1]

文章核心观点 - 中金研报基于2025年12月及全年数据，分析了水泥、玻璃、钢铁三大建材行业的运行状况，并对2026年投资机会提出结构性建议 [1][2][3] 水泥行业 - 2025年1-12月全国水泥产量为16.93亿吨，同比下滑6.9% [1] - 2025年12月单月水泥产量为1.44亿吨，同比下滑6.6%，全国水泥出货率平均为41% [1] - 12月全国水泥含税均价为354元/吨，环比上涨5元，受益于煤炭价格下行，行业盈利回升，测算12月水泥企业吨毛利为63元/吨，环比增加11元 [1] - 2026年行业补产能工作持续推进，后续产能置换政策有望带动供给持续出清 [1] - 建议关注海螺水泥、上峰水泥、华润建材科技 [1] 玻璃行业 - 2025年1-12月全国房屋竣工面积同比下滑18.1%至6.03亿平方米，12月玻璃深加工天数同比下滑17%至9天 [2] - 截至2026年1月15日，全国浮法玻璃含税均价为1124元，测算煤制气/石油焦/天然气系统单箱毛利分别为2.6元、-23.9元、-10.2元 [2] - 企业盈利持续承压带动冷修进程加速，2026年1月中旬浮法玻璃日熔量降至15.0万吨 [2] - 采暖季燃料价格上行或带动行业进一步冷修 [2] - 建议关注旗滨集团、信义玻璃 [2] 钢铁行业 - 2025年1-12月全国粗钢产量为9.61亿吨，同比下滑4.4% [1] - 2025年12月单月粗钢产量为6818万吨，同比下滑10.3%，国内粗钢表观消费量近6114.8万吨，同比下滑8.5% [3] - 12月行业供需持续走弱，日均铁水产量已跌破230万吨水平，导致黑色系期现货价格震荡 [3] - 2026年建议聚焦两条结构性主线：一是差异化产量管控有望推进，利好绿色转型领先、被低估的优质现金流资产，重点推荐华菱钢铁；二是高端钢铁材料国产替代加速，利好高成长确定性的特钢龙头，重点推荐天工国际 [3]