报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格和利润 - 2025年8月25 - 29日北京、上海、成都、西安、广州、武汉螺纹钢现货价格有不同程度变化，部分日期数据缺失，热卷和冷卷现货价格也有变化，其中天津热卷价格无变化，上海热卷降40，乐从热卷降70，天津冷卷无变化，上海冷卷无变化，乐从冷卷降120 [1] 产量和库存 未提及 基差和月差 未提及

日本财务省1日公布的法人企业统计报告显示，今年第二季度，受美国关税政策等因素影响，日本制造 业经常利润比上年同期下滑11.5%。 数据显示，二季度日本去除金融保险业的全行业销售额同比微增0.8%，经常利润微增0.2%。其中，制 造业销售额同比增长1.3%，受美国关税政策及汇率等因素影响，经常利润同比下降11.5%。至此，日本 制造业经常利润连续两季呈现下滑。同期，非制造业销售额同比微增0.6%，经常利润同比增长6.6%。 报告同时显示，包括软件投资在内全行业设备投资同比增长7.6%。财务省相关人士表示，报告显示"经 济正缓慢复苏，"不过，"美国贸易政策使经济面临下行风险，今后将密切关注企业动向。" 法人企业统计是日本财务省对规模以上企业经营情况进行的随机抽样调查，该调查每个季度进行一次， 是日本政府修正GDP数据的重要参考。 资讯编辑：刘佳惠 021-26093916 资讯监督：乐卫扬 021-26093827 资讯投诉：陈跃进 021-26093100 从产业别来看，在全部11个制造业行业中，7个行业经常利润呈现下滑，石油煤炭、钢铁、金属制品、 运输机械、化学工业、商用机械、通用机械7个行业的经常利润降幅均 ...

热卷期货价格走势 - 9月1日主力合约报3289.00元/吨，跌幅2.00% [1] 钢铁行业PMI表现 - 8月钢铁行业PMI为49.8%，环比下降0.7个百分点，处于收缩区间但接近50%临界点，显示行业弱势稳定态势 [2] 库存与仓单数据 - 热卷期货仓单24760吨，环比持平 [3] - 热卷库存总量209.96万吨，环比增加5.62万吨（+2.75%），覆盖15个城市47个仓库 [3] 供需基本面 - 季节性淡季尾声板材需求保持韧性，但建材需求回落导致整体钢材需求环比走弱 [4] - 热卷周产量小幅下调，产能利用率82.95%维持高位运行 [4] - 表观需求维持在320万吨上方，终端韧性较强 [4] 市场预期与操作建议 - 市场对旺季需求预期悲观，库存压力明显增大 [4] - 技术面显示HC2601合约1小时MACD指标DIFF与DEA向下调整 [4] - 机构建议短线交易并注意节奏控制 [4] 宏观环境影响 - 美国上诉法院裁定特朗普全球关税政策非法，认为其超越职权范围 [4]

新世纪期货表示，现阶段螺纹仍处于基本面偏弱格局，2025-2026年钢铁行业稳增长政策发布，文件中 并未提到对于钢材产量端的限制，供应将保持相对高位。建材需求环比小幅回升，外需出口提前透支， 地产投资继续回落，总需求难有逆季节性表现，在全年总需求无增量的基础下，会形成明显的前高后低 格局。五大钢材品种利润尚可，产量小幅增加，表需回升，钢厂库存继续加速累库，社会库存增幅扩 大。传统旺季来临，但螺纹现货需求依然偏弱，以及仓单压制，短期螺纹期货跌破60日线继续偏弱运 行。 华联期货分析称，上周高炉钢厂延续小幅减产，铁水供应高位略减，螺纹钢产量小幅增加，钢材库存延 续季节性攀升。目前北方限产对供应扰动较小，后期在利润尚可背景下钢厂存在快速复产意愿，同时需 求淡季库存持续累库，而旺季需求预期分歧较大，供增需弱预期下市场明显承压，不过随着下游需求在 边际改善，以及成本抬升对钢材形成支撑。综合来看，短期市场缺乏明显驱动，预计钢价维持低位震荡 运行。操作上，2601合约短线试多，或卖出虚值看跌期权。 9月1日，国内期市黑色金属板块多数飘绿。其中，螺纹钢期货主力合约开盘报3150.0元/吨，今日盘中 低位震荡运行；截至午间收盘 ...

核心观点 - 日本制造业经常利润第二季度同比下降11.5% 主要受美国关税政策及汇率因素影响[1] - 制造业经常利润连续两季度下滑 其中运输机械行业降幅达29.7%[1] - 全行业设备投资同比增长7.6% 显示经济缓慢复苏但面临贸易政策下行风险[1] 行业表现 - 全行业销售额同比微增0.8% 经常利润微增0.2%[1] - 制造业销售额同比增长1.3% 但经常利润同比下降11.5%[1] - 非制造业销售额同比微增0.6% 经常利润同比增长6.6%[1] 细分行业情况 - 11个制造业行业中7个出现经常利润下滑[1] - 石油煤炭 钢铁 金属制品 运输机械 化学工业 商用机械 通用机械7个行业利润降幅均超10%[1] - 运输机械行业（以汽车产业为核心）经常利润降幅达29.7%[1] 投资与经济展望 - 全行业设备投资（含软件投资）同比增长7.6%[1] - 美国贸易政策使经济面临下行风险 需密切关注企业动向[1]

海外投资战略 - 公司除沙特项目外积极关注其他海外投资标的 [1] - 目前与多家潜在合作方进行交流 [1] - 主要区域聚焦东南亚、中亚、中东及北非等地区 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材产业无向上驱动，近月待交割合约向弱现货回归，建议观望[3][5] - 焦煤焦炭第八轮提涨暂时搁浅，市场传出提降风声，维持震荡偏弱观点，中线布局多单者暂时观望[63] - 铁矿石高铁水下的节前补库周期为价格提供支撑，投资观点偏多[3][113][114] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 供给方面，铁水产量波动不大，持稳在240wt上下，废钢日耗同比高位，钢材库存累积符合季节性，阅兵或使产量有周度级别回落，政策中性执行对总产量影响不大[5] - 需求方面，周度产销数据环比回升，建材未崩，前期回调使市场观望和下游买货谨慎，价格低位有补货意愿，期现正套头寸解套使现货回流，出口有波动且政策或收紧[5] - 库存方面，总库存水平偏低，环比季节性累库，高产量下累库可控，但线性外推后续库存累幅有压力，螺纹库存同比超去年同期[5] - 基差/价差方面，本周基差回升，截至周五，rb2510华东地区（杭州）基差120，较前一周回升约19[5] - 利润方面，钢厂长流程和电炉利润均压缩[5] - 估值方面，产业利润压缩，产业估值中性，期货重回贴水，期价前期高估值下修[5] - 宏观及政策方面，美国9月降息预期加强，国内进入政策真空期，阅兵关注对产业生产端影响[5] - 投资观点为观望，关注阅兵对产业生产端及市场情绪影响，跟踪金九银十错配行情，产业现实供应高位，需求偏淡，建材库存环比增幅明显，期货价格重心下探，估值修复至中性区间，近月合约向弱现货回归，螺纹仓单或压制近月合约估值[5] - 交易策略为单边短多头寸止损后观望，套利暂无，期现正套滚动止盈[5] 焦煤焦炭 - 需求方面，钢材累库快于季节性，本周五大材表需857.77（+4.78），产量884.61（+6.55），铁水高位略降，本周247家钢厂样本日均铁水产量240.13（-0.62），钢厂盈利率63.64%（-1.30%）[63] - 焦煤供给方面，国内煤矿减产增多，山西部分地区安全检查趋严，蒙煤通关维持相对高位，市场成交趋弱，海煤报价下行，截至8月28日，澳洲峰景煤CFR报价200.35美元（-2.65）[63] - 焦炭供给方面，环保因素导致短期焦炭减量明显，本周焦炭日均产量110.6（-1.6），焦化利润55（+32）[63] - 库存方面，下游采购节奏放缓，上游阅兵前供给受限，煤焦基本面边际走弱，上下游均有累库，但未明显过剩，关注阅兵后复产情况[63] - 基差/价差方面，焦炭第七轮提涨落地后仓单成本为1645，港口贸易仓单成本1629，焦煤仓单山西仓单成本在1130附近，蒙煤仓单成本在1070附近，近月基本平水[63] - 利润方面，钢厂盈利率略有下降，焦化利润较好[63] - 总结为维持震荡偏弱观点，关注钢材库存和高炉铁水压降情况，市场预期9月焦炭有2 - 3轮提降，盘面提前交易[63] - 交易策略为现货积极出货，盘面高空为主，套利观望[63] 铁矿石 - 供给方面，本期路透日均发运小幅回升至476万吨/天，到港量小幅回落至325万吨/天，后续到港预期延续下滑[114] - 需求方面，本期钢厂铁水产量小幅回升至240.13万吨（-0.62），钢厂盈利率下滑至63.64%，根据检修计划铁水将围绕240小幅波动，本期日均疏港量环比下滑6.9万吨，港口库存下滑56.18万吨，9月钢厂考虑国庆补库，库存将从港口向厂内轮转，本期钢材表需延续小幅回升，主要源于建材，若钢厂建材端不减产或转产，螺纹库存将快速累库[114] - 库存方面，后续钢厂持续补库，铁水高位较难大幅累库[114] - 利润方面，钢厂利润仍处高位，短期铁水能在高位维持[114] - 估值方面，铁水处于高位，短期内估值相对中性[114] - 总结为黑色板块震荡，市场博弈反内卷，下周关注上合会议及阅兵铁水下跌幅度，9月铁矿库存从港口向钢厂轮转，需求回升支撑价格，后续供应增量预期仍在，关注政策在钢铁板块发力情况，01合约铁矿石下方支撑有效[114] - 交易策略为单边多单持有，套利暂时观望[115]

废钢早报 研究中心黑色团队 2025/09/01 日期 华东 华北 中部 华南 东北 西南 2025/08/25 2247 2330 2061 2270 2279 2173 2025/08/26 2249 2334 2067 2266 2285 2174 2025/08/27 2250 2333 2069 2266 2285 2175 2025/08/28 2249 2333 2065 2266 2286 2166 2025/08/29 2251 2332 2065 2263 2287 2165 环比 2 -1 0 -3 1 -1 免责声明: 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内 容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但我司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会 发生任何变化。我们提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，您应当自主做出期货交易决策，独立承担 期货交易后果，凡据此入市者，我司不承担任何责任。我司在为您提供服务时已最大程度避免与您产生利益冲 ...

本次竞拍起拍价为21.97亿元，保证金4亿元，加价幅度为1000万元，共有2人报名。 齐鲁晚报·齐鲁壹点记者 白新鑫 8月29日，日照钢铁控股集团有限公司通过在阿里资产平台成功竞拍下西王金属科技有限公司名下钢铁产能指标，该标的网络拍卖成交价 格为26.77亿元。 西王金属科技有限公司名下钢铁产能指标包括1号高炉公称容积1080立方米序列对应铁产能指标118万吨/年、1号转炉公称容积100吨序列 对应钢产能115万吨/1年产能指标，以及2号高炉公称容积1080立方米序列对应铁产能指标118万吨/年、2号转炉公称容积100吨序列对应钢 产能115万吨/1年（实际以山东省化工产业安全生产转型升级专项行动领导小组最终认定的产能指标数量为准)。 | 拍卖标的名称 | 西王金属科技有限公司名下钢铁产能指标 | | --- | --- | | 执行案号 | (2025)鲁13执恢54号 | | 权利限制情况 | 已查封 | | 市场总价 | 21.97 乙 | | | 拍卖标的：西王金属科技有限公司名下钢铁产能指标：包括1 | | | 号高炉公称容积1080立方米序列对应铁产能指标118万吨/年、 | | | 1号转炉公称 ...

| 投资咨询业务资格： | | | | | --- | --- | --- | --- | | 号 证监许可【2012】1087 | | | | | 黑色板块研究员：魏云 | | | | | 期货从业资格证号：F3024460 | | | | | 投资咨询资格证号：Z0013724 | | | | | 电话：0931-8894545 | | | | | 邮箱：497976013@qq.com | | | | | 报告日期：2025 年 1 | 9 | 月 | 日星期一 | 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 摘要： 行情回顾：上周螺纹 2601 合约下跌 1.06%。 报告日期：2025 年 9 月 1 日星期一 基本面：据 mysteel，上周 247 家钢厂高炉开工率 83.2%， 环比减少 0.16%，同比增加 6.79%；高炉炼铁产能利用率 90.02%， 环比减少 0.23%，同比增加 7.06%；钢厂盈利率 63.64%，环比减 少 1.30%，同比增加 59.74%；日均铁水产量 240.13 万吨，环比 减少 0.62 万吨，同比增加 19.24 万吨。受环保及 ...