ESG评级提升 - 公司2024年度ESG评级跃升至A级 在参评企业中位居前列 [1] - 评级提升与公司发布的《2024环境、社会及公司治理（ESG）报告》中披露的绿色转型、社会责任和合规治理成果形成呼应 [1] - 子公司株冶有色被认定为2024年湖南省工业碳减排标杆企业 株冶新材获得湖南省省级"绿色工厂"称号 双获湖南省环境绩效A级评价 [1] 可持续发展体系 - 公司坚持构建与国家"双碳"目标、制造强国战略、区域协调发展高度协同的可持续发展体系 [1] - 通过创新绿色低碳技术 推进绿色制造体系建设 融入绿色低碳产业链 实现了主要能耗指标进一步降低 [1] - 2024年在环保领域总投入超过1.23亿元 [2] 行业标准制定 - 2024年完成参与制定国家标准1项 行业标准7项 [2] - 参与编制的两项国家标准荣获2024年度"全国有色金属标准化技术委员会技术标准优秀奖"一等奖 [2] 子公司减排措施 - 株冶有色持续推进冶炼全流程降渣量行动 减少煤炭用量 持续降低挥发窑焦耗 [3] - 2024年株冶有色挥发窑降耗较2023年下降10千克/吨锌 [3] - 化石燃料燃烧排放量由2023年的36.02%下降至2024年的35.18% [3] - 株冶新材增加绿电消纳比例 逐步增加绿证 抵扣碳排放量 [3] - 2024年株冶新材屋顶分布式光伏发电274.3万千瓦时 株冶有色购买绿证1700万千瓦时用于抵消碳排放量 [3] 产品竞争力 - 公司的铅、锌、银、金等多个产品进入国际市场 获得国际主流金属交易所的认证 [3] - 在降低能耗指标、采用绿色生产技术、倡导环保理念、践行社会责任等方面增强产品品牌含金量 [3]

事件概述 - 昆明市五华区小普吉村附近空中出现亮晶晶的絮状纤维物 引起市民对皮肤发痒及健康影响的担忧 [1] - 经调查 初步确认漂浮物为疑似玻璃纤维的物质 来源指向云南云铜锌业股份有限公司厂区内的拆除作业 [13] 事件调查与来源确认 - 记者在家具厂发现附着在板子上的薄层疑似玻璃纤维物质 [3] - 家具厂工作人员描述该物质在阳光下呈白色絮状 像针一样飘浮 最近3天才注意到 [5][6] - 工作人员反映从前天开始身上发痒 并猜测与附近工地拆迁导致的玻璃纤维飞扬有关 [8] - 生态环境局现场排查后 初步怀疑物质来源为云南云铜锌业股份有限公司厂区 [13] - 该公司已于2023年12月底停止生产 正由第三方进行设备拆除 [13] - 调查人员在拆除现场发现靠近小普吉村位置堆放了约2.5吨已呈物理破碎状的废玻璃钢材质物料 [13] - 经核实 漂浮的疑似玻璃纤维物质与玻璃钢管道、罐体等在拆除、破碎、装卸过程中产生的碎屑外观相似 [14] 处理措施与进展 - 生态环境局工作人员督促拆除单位对堆放的废玻璃钢进行合法清理处置 [14] - 截至2025年5月9日上午8时 厂区内堆放的废玻璃钢及碎屑已清理完毕 [14] - 要求拆除单位进一步完善涉及玻璃钢材质物品在拆除、堆放、装卸过程中的污染防治措施 [14] - 生态环境局表示将对周边企业进行巡查检查 如发现环境违法行为将立案调查处理 [13]

报告日期：2025 年 5 月 9 日 申银万国期货研究所 首席点评：首个关税贸易协议获将达成 市场风险情绪有所好转 英国和美国就关税贸易协议条款达成一致，英国将对美商品关税从 5.1%降至 1.8%，美国则维持对英进口商品 10%的统一关税不变，英国将进一步放宽对美商 品市场准入，特朗普表示协议最终细节将在接下来几周内敲定。欧盟将就美关税 向世贸组织提出诉讼，并准备对 950 亿欧元自美国进口产品采取反制措施。在宣 布美英两国达成贸易协议时，特朗普说"最好现在就出去买股票"。特朗普再批 鲍威尔动作慢，称所有央行都降息，美联储是例外。印巴冲突升级，多地发生爆 炸。中国国家主席同俄罗斯总统普京会谈。中美将就经贸问题会谈，路透社援引 知情人士的话称，会谈预计讨论全面降低关税、取消特定产品关税、美国取消的 中国商品小额豁免政策以及中国对美国公司的出口管制。 重点品种：氧化铝、原油、航运 氧化铝：夜盘沪铝主力合约收涨 0.46%。海外角度，特朗普关税态度有所反复； 国内降准降息，货币环境趋于宽松。基本面角度，氧化铝再度收跌，未来供需预 计宽松，但当前部分厂商利润较低、存在检修现象，因此期货再度下跌还需看到 铝土矿价格 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场进行分析，涉及黄金、外汇、股指期货、国债期货等金融领域，以及农产品、黑色金属、有色金属、能源化工、航运指数等商品领域，指出各领域受贸易协议、政策、供需等因素影响，给出不同投资建议，如关注美国贸易谈判进展、美元指数短期反弹、部分品种关注关键点位支撑或震荡情况等 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 英美达成关税贸易协议，金价下跌超 2%，关税谈判是核心扰动因素，市场风险偏好提升，美元指数走高，地缘冲突未升温，黄金承压，短期仍有回调空间 [2][14] - 关注美国贸易谈判进展，注意风险 [14] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 特朗普怒斥鲍威尔，美英达成贸易协议，市场风险偏好回升，美元指数走强，短期内市场风险偏好预计修复，美元指数维持反弹 [3][17] - 美元指数短期反弹 [18] 宏观策略（美国股指期货） - 英美达成协议，英国在进口美食品和农产品上让步换美降低汽车出口关税，美国众议院将审议特朗普减税方案，但关税博弈倾向长期化 [19][20] - 市场短期风险偏好持续修复，但不建议追高 [20] 宏观策略（国债期货） - 央行开展 1586 亿元 7 天期逆回购操作，当前单边行情机会不多，长端品种涨跌空间有限，可关注套利策略，做陡曲线机会初步出现 [4][21][22] - 关注资金利率变化 [23] 商品要闻及点评 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 截至 3 月 31 日，加拿大油菜籽期末库存为 586.94 万吨，油脂市场震荡，棕榈油受传言影响反弹，菜油新作上市前菜籽供应偏紧 [24] - 等待 MPOB 报告数据出炉后再操作 [24] 农产品（豆粕） - 巴西公布播种时间表，全国豆粕成交增加，美豆周度出口数据符合预期，市场关注 5 月 12 日 USDA 月度供需报告，进口大豆成本变动不大，国内豆粕主力偏弱震荡，现货报价涨跌互现，下游成交积极 [25][26][27] - 期价震荡，关注 2900 一线支撑，现货承压 [28] 农产品（白糖） - 巴西 4 月出口糖和糖蜜同比减少，云南、广西 4 月产销数据公布，广西产糖同比增加，销售快，工业库存同比下降，国内糖厂挺价惜售，郑糖抗跌性强 [29][30][33] - 25Q2 郑糖在外盘主导下偏弱震荡，关注糖厂去库进度 [34] 农产品（玉米淀粉） - 深加工企业提价促收效果不佳，海外木薯淀粉开机率季节性下降 [35][36] - 期货 CS - C 价差波动较小 [37] 农产品（玉米） - 深加工企业库存下降，提价促收到车量低，现货库存趋紧，套保压力和拍卖担忧抑制期货价格上涨，现货预计走强 [38] - 07 多单持有，关注 7 - 9、7 - 11 正套机会，关注进口拍卖情况 [38] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 4 月重卡和乘用车市场销量有变化，Mysteel 五大品种库存周环比增加，钢价回落，需求回落幅度未明显扩大，钢价弱势趋势未扭转，下方空间难打开 [39][40][41] - 短期轻仓观望，现货反弹套保 [42] 黑色金属（动力煤） - 5 月 8 日进口动力煤市场弱势，节后港口胀库，动力煤价格或快速下行，供需失衡，库存胀库，煤价跌势或加速 [43] - 关注 600 元一线能否守住 [43] 黑色金属（铁矿石） - FMG2025 年一季度铁矿石产量、发运量有变化，C1 现金成本下降，伴随季节性需求走弱，铁水见顶回落压力增加，黑色走势疲态，价格震荡偏弱 [44][45] - 价格维持震荡偏弱态势 [46] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 港口焦炭现货暂稳，炼焦煤供应充足，部分煤矿竞拍降价流拍，焦炭第二轮提涨搁置，铁水短期震荡，中长期震荡偏弱 [47][48] - 短期震荡，中长期震荡偏弱 [48] 有色金属（镍） - 4 月中国&印尼镍生铁实际产量金属量增加，矿端供应紧张，镍铁亏损预计减产，纯镍震荡，现货成交一般 [48][49] - 盘价窄幅震荡，关注减产和库存逻辑，短期观望或波段操作 [50] 有色金属（铜） - 金诚信、Terra、巴里克公司有相关项目进展，英美达成贸易协议，国内库存去化支撑盘面，冶炼厂减产预期或升级市场紧张 [51][52][54] - 单边波段操作，套利沪铜正套止盈 [54] 有色金属（多晶硅） - 通威暂无计划通过期货交割去库，06 盘面下跌后反弹，下游亏损，企业挺价，预计 5 月去库，盘面升水交割估值合理 [55][56][57] - 多单和正套继续持有，关注供给端和现货情况 [57] 有色金属（工业硅） - 有机硅 DMC 成交转弱，西北大厂有减产意愿，四川部分硅厂有复工计划，需求端无起色 [58] - 前期空单部分止盈，不左侧做多，关注相关信号后右侧抄底，关注大厂现金流风险 [58] 有色金属（碳酸锂） - Liontown 获政府支持，比亚迪和青山控股退出智利锂加工厂计划，基本面需求难超预期，成本支撑或下移，短期警惕交易节奏 [59][60][62] - 不追空，等待反弹沽空机会 [62] 有色金属（铅） - 铅锭社库增加，LME0 - 3 铅贴水，铅基本面供需双弱，再生炼厂减产空间有限，下游接货谨慎，需求淡季，库存回升 [63][64][65] - 短期观望，跨期观望，关注高位内外正套机会 [65] 有色金属（锌） - Pan American 和 Lundin Mining 矿山产量有变化，七地锌锭库存减少，沪锌震荡下行，社库去库，下游补库动能弱，需求走弱，价格受低库存和强现货支撑 [66][67][68] - 单边逢高沽空，增加期权增收/对冲波动率，跨期观望，中线内外正套 [68] 能源化工（液化石油气） - 中国液化气周度商品量环比下降，炼厂及港口库存双增，需求面波动有限 [70][71] - 价格短期震荡 [72] 能源化工（碳排放） - 5 月 8 日碳排放交易市场有成交数据，CEA 价格跌至 70 元/吨关口震荡，2025 年配额供需宽松，价格承压 [73][74] - CEA 价格短期震荡偏弱 [75] 能源化工（PTA） - 江浙终端开工率回升，TA 合约收盘价和持仓有变化，需求端压力缓解，市场关注供应减量，PTA 表现震荡偏强 [76][77] - 短期震荡偏强或延续反弹 [78] 能源化工（苯乙烯） - 中国苯乙烯周度产量增加，产能利用率提升，苯乙烯震荡走弱，基差走弱，成本端拖累，下游利润好但开工或受限 [79][80][81] - 价格近期震荡偏弱，关注政策和供应扰动 [81] 能源化工（烧碱） - 5 月 8 日山东液碱市场成交上行，企业库存低位，供应缩减，需求有氧化铝订单支撑，价格上调 [82][83] - 烧碱行情难明显上行 [83] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货价格主流稳定，需求端改善不明显，业者稳盘观望 [84] - 短期震荡偏弱 [84] 能源化工（PVC） - PVC 粉市场现货价格走低，期货夜盘下行后窄幅震荡，贸易商报价下调，下游采购积极性一般 [85] - 表现持续偏弱 [85] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价上调，聚酯原料上涨，工厂报价多稳，开工率高，供应压力渐增，工厂主动减产概率低 [86][87] - 行业高开工下供应压力显现，加工费承压 [88] 能源化工（纯碱） - 国内纯碱厂家总库存增加，期价下跌，市场情绪偏弱，现货稳定，装置供应震荡下行，下游需求谨慎 [89] - 中期逢高沽空，短期关注检修影响 [89] 能源化工（浮法玻璃） - 玻璃期价下跌，原片厂家累库幅度大，下游放假出库受限，后续需求季节性下滑，供需失衡，盘面承压 [90][91] - 期价低位运行，关注地产政策端变量 [91] 航运指数（集装箱运价） - 马士基一季度业绩良好，受胡塞和美国和谈影响，欧线期货走弱，红海风险仍在，盘面波动大 [92] - 宽幅震荡思路对待，短期观望 [92]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场多领域进行分析，指出黄金短期震荡、中长期利多，美元指数短期回升，美股震荡偏弱；商品方面各品种走势分化，如油脂、豆粕、螺纹钢等有不同表现，投资建议因品种而异，需关注市场动态和政策变化 [12][16][18] 根据相关目录分别进行总结 1、金融要闻及点评 1.1、宏观策略（黄金） - 美国 5 月 7 日美联储利率上限 4.5%，前景不确定性增加，失业率和通胀风险上升，经济活动稳健扩张 [11] - 中国 4 月黄金储备增加 2.18 吨，连续六个月增持 [12] - 金价震荡收跌，中美会谈消息短期偏空，5 月美联储按兵不动，鲍威尔不急于降息，关税增加风险，短期观望，中长期利多 [12] - 投资建议：短期贸易谈判扰动，黄金震荡，注意回调风险 [12] 1.2、宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 乌克兰考虑用欧元替代美元作参考货币，欧盟将公布对美关税反制措施 [13][14] - 美联储 5 月利率会议鹰派，维持利率不变，担忧通胀，美元指数短期回升 [16] - 投资建议：美元指数短期回升 [17] 1.3、宏观策略（美国股指期货） - 美联储连续三次维持利率不变，警示关税影响，经济前景不确定性增加 [18] - 中美关税谈判释放利好，美股上涨，但难达成共识，关税博弈长期化，美股震荡 [18] - 投资建议：利率会议符合预期，经济数据走弱，美股近期震荡偏弱 [18] 2、商品要闻及点评 2.1、农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 5 月 7 日华南 24 度棕榈油进口成本大幅下跌，当日豆油和棕榈油成交大增 [19][20] - 油脂市场走势分化，棕榈油回调，预计 5 月库存迎拐点；菜油受反倾销传言影响走强；豆油上涨动能减弱 [20] - 投资建议：棕榈油震荡偏弱，菜油有支撑，建议多配菜油空配棕榈油 [22] 2.2、农产品（豆粕） - USDA 5 月供需报告前，分析师预估巴西和阿根廷大豆产量及美豆期末库存等数据 [23] - 全国主要油厂豆粕成交放量，4 月我国进口大豆到港 812.5 万吨 [24][25] - 点评：ANEC 预计巴西 5 月出口大豆 1260 万吨，关注 USDA 报告需求项和期末库存预估，国内进口成本和现货下跌，盘面偏弱，成交以远期基差合同为主 [25] - 投资建议：期价暂时震荡，关注 2900 一线支撑，现货仍有下跌空间 [26] 2.3、农产品（玉米淀粉） - 假期玉米淀粉周度产量和开机率升高，库存累积，后期开机率或转降 [27] - 点评：开机率惯性增加，库存累积，亏损持续，降开机基调不变，但受豆粕和副产品价格扰动 [27] - 投资建议：期货 CS - C 价差影响因素复杂，预计波动较小 [28] 2.4、农产品（玉米） - 截至 5 月 2 日，北方四港玉米库存下滑，下海量增加 [29] - 点评：山东深加工提价未刺激车量增加，东北外流量增加，市场担忧进口储备拍卖，或抑制期货上涨，预计 24/25 进口储备拍卖不超 500 万吨，关注成交率和成交价 [29] - 投资建议：07 合约中线偏多，关注 7 - 9、7 - 11 正套机会，关注进口拍卖情况 [29] 2.5、农产品（白糖） - 广糖集团蔗区受旱面积达 175.53 万亩，云南累计收榨 37 家糖厂，同比减少 8 家，海南 24/25 榨季产销率 27.59% [30][31][32] - 点评：国内糖厂产销数据利多，糖厂挺价惜售，郑糖抗跌性强 [33] - 投资建议：外盘承压或压制国内市场，短期内郑糖抗跌，25Q2 震荡偏弱，关注糖厂去库进度 [33] 2.6、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 澳大利亚对华钢筋发起反倾销日落复审调查，九大建筑央企 2025 年计划新签合同额破 17 万亿 [34][35] - 点评：钢价先扬后抑，震荡运行，政策提振投资力度有限，外需压力未消，但基本面有支撑，需求有韧性 [35] - 投资建议：短期单边轻仓观望，现货反弹套保 [36] 2.7、农产品（生猪） - 新希望 4 月销售生猪 159.6 万头，收入 22.78 亿元，商品猪销售均价 14.70 元/公斤 [37] - 点评：节前现货回落，五一后上涨，企业出栏增加，高价抑制二育入场，出栏均重高，供应压力待释放，现货偏弱 [38] - 投资建议：策略观望，前期空单灵活持有 [39] 2.8、黑色金属（焦煤/焦炭） - 西北市场炼焦煤价格弱稳，焦炭第二轮提涨搁置 [40] - 点评：五一期间炼焦煤供应充足，部分煤矿成交降价流拍，下游铁水高位但市场情绪悲观，补库意愿一般，短期震荡，中长期震荡偏弱 [40] - 投资建议：短期震荡，中长期震荡偏弱 [40] 2.9、有色金属（多晶硅） - 广期所修改期货注册品牌管理规定，多晶硅不受影响 [40] - 点评：市场传言龙头企业棒状硅成交，光伏产业链亏损，多晶硅企业不愿让价，预计 5 月排产减少，继续去库，关注供给端和仓单情况 [41][42] - 投资建议：关注供给端和 5 - 6 月需求排产，盘面关注仓单问题，不建议追空，单边左侧逢低做多，套利关注 PS2506 - PS2507/PS2507 - PS2508 正套和 PS2511 - PS2512 反套机会 [43] 2.10、有色金属（工业硅） - 近一周国内单体运行产能增减并行，西北某大厂有减产意愿，四川部分硅厂五一后有复工计划 [44] - 点评：需求端无起色，关注供给端边际变化 [44] - 投资建议：前期空单部分止盈，不建议左侧做多，关注规模性减产等信号后右侧抄底，关注大厂现金流风险 [44] 2.11、有色金属（镍） - 格林美未来主攻高镍及掺杂中镍高电压三元前驱体产品 [45] - 5 月 7 日沪镍主力合约收盘下跌，指数持仓增加，LME 和上期所库存减少 [46][47] - 点评：宏观关注中美会面，矿端供应紧张，镍铁亏损预计减产，纯镍震荡，成交一般 [47] - 投资建议：盘价窄幅震荡，关注中间品减产和隐性库存对库存影响，短期观望或区间波段操作 [48] 2.12、有色金属（铜） - 高盛上调二、三季度铜价预测，赞比亚批准 2.7 亿美元刚果输电线路，智利 4 月对华铜和铜矿出口回落 [49][50][51] - 点评：关注关税谈判进展，国内关注经济数据，宏观偏中性，国内库存去化但速度放缓，支撑盘面和升贴水 [51][52] - 投资建议：单边高位震荡，波段操作，套利沪铜正套止盈 [52] 2.13、有色金属（铅） - 泰克考虑美国精矿其他出口方案，5 月 6 日【LME0 - 3 铅】贴水 17.64 美元/吨 [53][54] - 点评：沪铅宽幅震荡，政策利多出尽，基本面供需双弱，需求走弱更甚，关注现货和进口变化 [54] - 投资建议：短期逢高沽空，跨期观望，内外关注高位正套机会 [55] 2.14、有色金属（锌） - 泰克考虑美国精矿其他出口方案，5 月 6 日【LME0 - 3 锌】贴水 39.3 美元/吨 [56][58] - 点评：沪锌宽幅震荡，政策利多出尽，现货成交清淡，中期需求走弱，社库预计 5 月中旬回升 [58] - 投资建议：单边中线逢高沽空，增加期权增收/对冲波动率，跨期观望，内外中线正套 [58] 2.15、有色金属（碳酸锂） - 智利 4 月锂出口量为 24,404 吨，其中碳酸锂出口量为 21,770 吨，对中国出口 15,546 吨 [59] - 点评：核心逻辑是试探资源端成本支撑，短期警惕盐厂检修减产和盘面增仓下挫后的反弹 [59] - 投资建议：不建议追空和左侧抄底，等待反弹沽空机会 [60] 2.16、能源化工（原油） - 美国至 5 月 2 日当周 EIA 商业原油库存下降，汽油库存增加，精炼油库存下降，炼厂开工率回升 [61][62] - 点评：油价下跌，短期反弹驱动弱，美国增产潜力受限，下行风险大 [62] - 投资建议：短期油价有下行风险 [63] 2.17、能源化工（尿素） - 截至 5 月 7 日，中国尿素企业总库存量 106.56 万吨，较上周减少 12.61 万吨 [63] - 点评：尿素盘面围绕消息面波动，出口后续有放松可能但中短期大幅放开概率低，关注出口预期博弈 [65] - 投资建议：关注尿素 9/1 正套止盈机会 [65] 2.18、能源化工（烧碱） - 5 月 7 日，山东地区液碱市场价格零星见涨，需求端温和，供应有缩减预期 [66][67][68] - 投资建议：烧碱现货反弹带动期货走强，但商品走弱，行情难明显上行 [68] 2.19、能源化工（纸浆） - 今日进口木浆现货市场价格主流偏稳，局部上涨 [69] - 投资建议：外盘报价下跌，内外倒挂严重，短期震荡偏弱 [69] 2.20、能源化工（PVC） - 今日国内 PVC 粉市场现货价格重心上移，期货先涨后跌，成交氛围转弱 [70] - 投资建议：PVC 库存去化、基差走强，但关税或冲击需求，表现持续偏弱 [72] 2.21、能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价上调，聚酯原料上涨，工厂报价上调，市场询盘尚可但成交一般 [73][74] - 点评：瓶片开工率达 90%以上，供应压力渐增，工厂主动减产概率低，5 月某大厂装置预计复产 [74] - 投资建议：短期基本面矛盾不大，高开工下供应压力增加，加工费承压 [75] 2.22、能源化工（纯碱） - 5 月 7 日沙河及周边纯碱市场震荡调整，期价下跌，市场成交不温不火，供应小幅下降，需求一般 [76] - 投资建议：中期逢高沽空，短期关注检修对 09 合约影响 [76] 2.23、能源化工（浮法玻璃） - 5 月 7 日湖北浮法玻璃市场价格持平，期价小幅震荡，现货持稳，各地区市场表现不一 [77] - 投资建议：弱现实和政策缺位下，玻璃期价低位运行，关注地产政策变量 [77] 2.24、航运指数（集装箱运价） - 马士基、达飞对中国至非洲航线征收 PSS [78] - 点评：中美关税谈判提振市场情绪，美线爆舱、运价提涨或带动船司情绪回暖，船司能否挺价是关键 [78] - 投资建议：无明显驱动下，以震荡思路对待，观望为主 [79]

有色金属 姓名：何彬 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03090813 2025 年 5 月 7 日 有色日报 专业研究·创造价值 有色分化，铝增仓下行明显 投资咨询证号：Z0019840 电话：0571-87006873 邮箱：hebin@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 有色金属 | 日报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 有色金属 | 日报 1. 产业动态 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 1 / 6 请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分 核心观点 沪铜 昨夜铜价增仓上行，主力期价突破 7.8 万关口，今日铜价冲高回 落。短期铜价冲高回落，主力期价在 7.8 万一线仍有较强的技术压 力。产业层面，电解铜低库存格局给予近月较强的支撑，基差月差 持续走强。短期可持续关注 7.8 万关口多空博弈，也可关注月间正 套 ...

校企联合培养模式 - 安徽工业大学与奇瑞新能源汽车、国轩高科等企业共建21个省级研究生联合培养示范基地，聘任289名行业导师，通过理论与实践交替、工学交叉等模式提升研究生培养水平[3] - 材料科学与工程学院与安德科铭联合设计"双轨课程"，企业工程师每周两天讲授产业化案例，学生需完成6个月企业课题攻关，学位论文100%来自企业项目[4] - 安德科铭2024年接收6名联合培养硕士，其中3人留企工作，入职后可直接承担工艺包开发任务[4] 产业化导向培养案例 - 材料学院硕士余威使用企业提供的千万元级ALD设备优化薄膜均匀性课题，获得校内难以接触的实践机会[4] - 计算机学院研究生陈子宁参与徽牛云肉牛养殖大数据平台研发，平台覆盖利辛县养殖户，创造300余万元经济效益及上百个就业岗位[5][6] - 冶金工程学院与铜陵有色合作拆解28个学位论文选题，近5年30余名研究生参与攻关，15人留任企业核心岗位，研究成果直接转化为车间量产技术[7][8] 四链融合育人生态 - 安工大计划深化与龙头企业、科研院所合作，构建教育链、人才链、产业链、创新链融合的育人体系，定向培养区域经济所需专业人才[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，包括宏观经济指标变化、商品价格走势、金融市场动态及股票市场分析等，为投资者提供全面参考，助其把握市场趋势与潜在投资机会 [1][5][31] 各目录总结 宏观数据速览 - 2025 年 3 月 GDP 不变价当季同比 5.4%，与上期持平高于去年同期；4 月制造业 PMI 降至 49%，非制造业商务活动 PMI 降至 50.4%，财新制造业 PMI 降至 50.4% [1] - 3 月社会融资规模增量、金融机构人民币贷款当月新增等数据有变化，M0、M1、M2 同比增速不同 [1] - 3 月 CPI 当月同比 -0.1%，PPI 当月同比 -2.5%；固定资产投资累计同比 4.2%，社会消费品零售总额累计同比 4.6% [1] - 3 月出口总值当月同比 12.4%，进口总值当月同比 -4.3% [1] 商品投资参考 综合 - 东盟与中日韩财长和央行行长会通过以人民币等出资的快速融资工具安排 [2][18] - 特朗普宣布对国外电影征 100%关税，将宣布医药产品关税措施，美经济年初萎缩，一季度 GDP 年化降 0.3% [2][3][4] - 市场预计美联储 5 月 7 日维持利率不变，6 月或降息 [3] - 美国对中国和印度 24 - 二氯苯氧乙酸作反倾销和反补贴终裁 [3] 金属 - 5 月 6 日金价涨近 3%，收报 3330 美元/盎司上方，高盛预计极端情况年底金价或近 4500 美元/盎司 [5] - 一季度全球黄金需求总量 1206 吨，投资需求增逾一倍，中国黄金 ETF 流入 167 亿元创历史新高 [5][6] - 截至 5 月 1 日，欧洲镝价涨两倍，铽价涨幅超 210%，预计稀土中枢价格上移 [6] - 碳酸锂期货与现货价格下跌，4 月发往美国精炼铜货物或创新高 [7] 煤焦钢矿 - 国资委主任强调煤炭企业做好能源保供，美乌创建乌克兰重建投资基金 [9] - 2024 - 2025 财年印度锰矿、铝土矿、精炼铜、铁矿石产量增长 [10] 能源化工 - 巴西国家石油公司下调柴油价格，3 月石油产量同比增 7.9% [11] - 欧盟将公布摆脱俄能源依赖计划，欧佩克 + 8 国 6 月增产 41.1 万桶/日 [11] - 高盛、巴克莱下调未来两年布油价格预期，瑞银预计未来几月油价反弹 [11][12] 农产品 - 农业农村部实施养殖业节粮行动，全球食品价格指数环比涨 1%、同比涨 7.6% [13] - 尼日利亚计划成立可可管理委员会，印度对速煮大米征 20%出口关税 [14][15] 财经新闻汇编 公开市场 - 4 月 30 日央行开展 5308 亿元逆回购操作，当周净投放 6458 亿元 [16] - 本周 16178 亿元逆回购到期，4 月买断式逆回购缩量或为降准铺路 [17] 要闻资讯 - 潘功胜主持会议通过快速融资工具安排，蓝佛安强调财政政策协同 [18] - “五一”假期消费市场活跃，国家将加大数据基础设施投入 [19] - 香港金管局卖出港元稳定汇率，5 月资金面有缺口但利率维持宽松 [20] 债市综述 - 国债期货涨跌不一，利率债收益率多数下行，交易所债券有涨有跌 [23] - 中证转债指数涨 0.15%，货币市场利率多数上行，国内外债收益率有变动 [24][25][26] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘上涨，美元指数下跌，非美货币多数上涨 [27] 研报精粹 - 4 月制造业 PMI 回落，二季度降准降息时机成熟，债市维持窄幅波动 [28][29] 今日提示 - 5 月 6 日多只债券上市、发行、缴款、还本付息 [30] 股票市场要闻 - 节后 A 股大概率补涨，5 月或区间波动，关注科技和红利主题 [31][32] - 中信证券建议聚焦自主科技、欧洲重建、“双循环”趋势 [32] - 牛散加仓算力等个股，百亿私募增持材料资源股，险资私募带来增量资金 [32][33] - 中东主权基金持股偏好浮出水面，阿布达比投资局和科威特政府投资局持仓市值可观 [33][34]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 豆油2509合约短线或区间震荡整理 [1] - 豆粕短线或偏弱运行 [1] - 短期玉米期价区间震荡，五一假期临近建议投资者谨慎操作 [1] - 铜价反弹至关键价位区，基于五一假期在即注意避险 [2] - 碳酸锂2507合约或偏弱震荡，可逢高做空 [4] - 宏观利空逐渐消化，关注5月结束后远月低位逢低偏多思路对待螺纹钢 [5] - 双焦低位偏弱震荡反弹，空间有限 [7] - 铁矿2505短期以震荡下行为主，提示交易者谨慎投资风险 [8] - 关注WTI原油主力65美元/桶附近压力 [9] - 关注沪胶下游开工情况，主力14000元/吨附近有支撑 [10] - PVC期价或低位震荡运行 [11] - 纯碱盘面短期走势宽幅震荡为主 [12] 各品种总结 豆油 - 现货：日照嘉吉一级豆油8140元/吨，较上一交易日持平 [1] - 市场分析：当前处于美豆播种与南美豆收割、出口季，巴西豆收割基本完成，南美新作丰产格局大概率成事实，豆油中期新增供给与下游需求或维持中性，库存或维持整理 [1] 豆粕 - 现货：43豆粕各地区现货报价，张家港3320元/吨（-130）、天津3400元/吨（-180）、日照3580元/吨（-70）、东莞3620元/吨（-70） [1] - 市场分析：宏观上中美贸易关税问题未解决影响大豆贸易；国际上美豆播种进度超预期，巴西大豆将进入出口高峰期；国内巴西大豆到港，油厂开机率回升，豆粕供给预期转宽松，五一节前备货与油厂开工错配使库存降至低点 [1] 玉米 - 现货：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2128元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2333元/吨；锦州港（15%水/容重680 - 720）收购价2200 - 2230元/吨；鲅鱼圈（容重680 - 730/15%水）收购价2200 - 2220元/吨 [1] - 市场分析：外盘美国关税事件影响减弱，4月USDA报告下调美玉米产量及期末库存，美元指数走低支撑美玉米盘面震荡偏强；国内基层农户售粮近9成，余粮少，进口玉米及替代性谷物进口同比大减，对市场冲击减弱，供应压力减轻，但下游生猪产能去化慢，饲料企业库存积压，小麦替代及新麦上市使需求疲软，限制期价涨幅 [1] 铜 - 现货：上海1电解铜价格77920 - 78150，涨470，升170 - 升240，进口铜矿指数 - 42.52，跌7.81 [1] - 市场分析：全球处在“非理性”关税冲击阶段，海外资本市场高波动，美联储行为不确定，国内政策发力，市场情绪预期回暖，原料冲击扰动加剧，矿产问题未解决，累库因素结束，铜价处于阶段共振，现实和预期博弈加码 [2] 碳酸锂 - 现货：电池级碳酸锂（99.5%）市场价报68700（-700）元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）市场价报67000（-900）元/吨，电碳与工碳价差为1700（+200）元/吨 [3] - 市场分析：成本上锂辉石精矿远期价格下调；供给上周开工率持续增长但增速放缓，盐湖端复产，低成本锂盐流入或冲击价格；需求3月终端消费环比转好，动力电池稳定增长，正极材料排产稳健，但仍不足以提供向上驱动；库存周度持续累库，3月月度库存同比增47%，环比增17% [3][4] 螺纹钢 - 现货：上海螺纹3160，唐山开工率83.56%，社会库存532.76万吨，螺纹钢厂库200.4万吨 [5] - 市场分析：钢材基本面好转，远强近弱，contango结构减弱，估值中性偏低；成本库存方面政策支撑房地产回稳，钢材表观需求量同比降，原料价格本周震荡偏弱，成本中枢动态运行，社会与钢厂库存同步去库，整体库存低；短期宏观政策预期主导盘面，基本面好转，呈供需双强格局 [5] 双焦 - 现货：主焦煤精煤蒙5：1205元/吨；日照港冶金焦准一级：1340元/吨；进口炼焦煤港口库存337.38万吨；焦炭港口库存246.10万吨 [6] - 市场分析：供应偏宽松，国内产能恢复，焦化厂产能利用率平稳，蒙煤进口有扰动但整体维持高位；需求端钢厂减产，铁水产量回落预期仍存，总需求低迷；库存独立焦化企业维持原料低库存策略，整体小幅累库；利润吨焦平均利润平稳，接近盈亏平衡线 [6][7] 铁矿石 - 现货：铁矿普氏指数99.2，青岛PB（61.5）粉763，澳洲粉矿62%Fe762 [8] - 市场分析：供应端澳洲发运量因季末冲量结束回落，巴西发运回升，全球总发运量小幅下降，港口库存环比减112.39万吨至1.48亿吨；需求端国内钢厂铁水产量增至240.22万吨/日，高炉复产带动进口矿日耗环比增2.46万吨，但钢厂采购谨慎，按需补库，海外需求分化，印度钢厂提产支撑部分需求，东南亚电弧炉替代效应增强；消息面美国关税政策调整加剧全球商品价格波动，抑制铁矿石上行空间 [8] 原油 - 市场分析：上周美库存增加390万桶，市场氛围悲观，关税贸易战影响原油需求，中长期价格重心下移，OPEC调降未来两年全球需求增速，美国贸易战升级，特朗普政策多变，俄乌冲突和谈拖延增加不确定性，二季度需求或受贸易战严重拖累，OPEC+5月供给量或稳定 [9] 橡胶 - 市场分析：美国“对等关税”影响中国轮胎及汽车出口，橡胶偏弱震荡；基本面国内全乳胶逐步开割，东南亚产区逐步停割，泰国南部橡胶开割旺季，供给宽松，全球供需双松，市场炒作贸易战等宏观叙事，美国汽车关税征收或抑制全球橡胶需求 [10] PVC - 现货：华东5型PVC现货主流价格为4750元/吨，环比降低30元/吨；乙烯法PVC主流价格为5050元/吨，环比持平；乙电价差为300元/吨，环比增长30元/吨 [11] - 市场分析：供应上周PVC生产企业开工率78.63%环比增1.29%，同比增1.75%，电石法开工率环比减0.70%，同比增2.86%，乙烯法开工率环比增6.52%，同比减1.49%；需求国内下游制品企业无明显好转，成交以刚需为主；库存截至4月24日，PVC社会库存新（41家）样本统计环比减5.15%至68.77万吨，同比减20.77% [11] 纯碱 - 现货：全国重碱主流价1417.50元/吨，环比持平；华东重碱主流价1450元/吨，华北重碱主流价1500元/吨，华中重碱主流价1400元/吨，均环比持平 [12] - 市场分析：供应上周纯碱整体开工率89.44%，环比 - 0.06%，产量75.51万吨，环比 - 0.05万吨，跌幅0.06%，装置开工正常，产量波动小；库存上周厂家库存169.10万吨，环比 - 2.03万吨，跌幅1.19%，社会库存下降约4 + 万吨，总量近34万吨；需求端中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触 [12]

广发早知道-汇总版 投资咨询业务资格： 广发期货研究所 电 话：020-88830760 E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 目录： 金融衍生品： 金融期货： 股指期货、国债期货 贵金属： 黄金、白银 集运指数 商品期货： 有色金属： 铜、锌、镍、不锈钢、锡、碳酸锂 黑色金属： 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、铁合金 农产品： 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果 能源化工： 原油、PTA、乙二醇、苯乙烯、短纤、尿素、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、 PP 特殊商品： 橡胶、玻璃纯碱、工业硅、多晶硅 2025 年 4 月 30 日星期三 证监许可【2011】1292 号 组长联系信息： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135） 电话：020- 88818009 邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 刘珂（投资咨询资格：Z0016336） 电话：020-88818026 邮箱：qhliuke@gf.com.cn 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628） 电话：020- 88818017 邮箱：yeqianning@gf.com.cn 周敏波（投资咨询资格：Z00 ...