港股通科技ETF表现 - 港股通科技ETF(159262)上涨1.10%，成分股商汤-W、东方甄选涨超5%，华虹半导体涨超3%，中国软件国际、阿里巴巴-W跟涨 [1] - 恒生港股通科技主题指数盘中涨超1%，领跑港股通互联网、恒生互联网科技业、恒生科技等指数 [1] - 港股通科技ETF盘中换手19.88%，成交2.62亿元，近1周日均成交2.68亿元，最新规模达13.00亿元 [1] - 恒生港股通科技主题指数最新市盈率仅21.06倍，处于近1年0.75%的分位，估值低于近1年99.25%以上的时间 [1] 指数构成与权重 - 恒生港股通科技主题指数前十大权重股合计占比75.01%，包括快手-W、中芯国际、小米集团-W、腾讯控股、阿里巴巴-W等 [2] - 小米集团、阿里巴巴、腾讯控股三大AI领军企业合计权重超30%，叠加中芯国际、华虹半导体等核心"硬科技"标的 [2] - 指数剔除了医药、汽车和家电，聚焦TMT行业，科技属性更加纯正 [1] 行业分析与展望 - 港股科技板块投资正逢AI创新的浪潮之巅，历史上技术革命对应阶段纳斯达克指数平均收益率显著高于其他阶段 [2] - 港股科技板块涵盖了AI技术革命的主要参与者，包括互联网、消费电子、半导体、软件，显著受益于AI发展机遇 [2] - 2005年以来港股科技相对市场的超额收益显著，呈现高弹性与持续性 [3] - 人工智能、人形机器人、低空经济为代表的新质生产力产业获得政策支持 [3] - 港股通科技ETF可一键锚定AI时代"纯科技革命"发展机遇 [4]

市场表现 - A股收盘站上3500点整数关 上证指数突破2024年11月8日高点 显示市场对关税事件影响已脱敏 [1] - 本周上涨在美国宣布对14个国家调整关税率后发生 表明市场对关税影响有充分预期 [1] - 超2900家个股上涨 成交量温和放大 收盘站稳3500点 领涨板块包括房地产 石油石化 钢铁 非银金融 煤炭 [3] 后市展望 - 两大支撑因素推动A股上行：低利率环境维持 美联储可能提前降息 市场风险偏好回升 非银金融 传媒 军工等高风险板块上涨 [1] - 若增量政策及时推出 A股可能突破2024年10月以来横盘震荡格局 [1] - 7月预计仍是事件驱动的主题性行情 但板块将出现高低切换 [2] 热点板块 - 大消费方向：2025年重点任务是促进消费扩大内需 关注乳制品 IP消费 休闲旅游 医美等景气度较高板块 [2] - 机器人国产化：2025年确定性趋势 产品从人形机器人向四足机器人 功能型机器人扩展 关注传感器 控制器 灵巧手等板块 7月特斯拉财报或成新催化剂 [2] - 半导体国产化：关注半导体设备 晶圆制造 半导体材料 IC设计等 [2] - 军工板块：2025年订单回升预期 地面装备 航空装备 军工电子等子板块一季报已现触底迹象 [2] - 创新药：经历近4年调整后迎来收获期 2024年三季度以来连续三个季度净利润增速为正 2025年或迎基本面拐点 [2] 盘面回顾 - 上证指数突破2024年11月8日震荡区间高点 尾盘回落但站稳3500点 [3] - 领跌板块包括汽车 传媒 军工 电子 公用事业等 [3]

港股通科技ETF表现 - 截至2025年7月10日09:57，港股通科技ETF(159262)上涨0.10%，成分股英诺赛科涨近6%，比亚迪电子、舜宇光学科技涨近5%，心动公司、瑞声科技跟涨 [1] - 港股通科技ETF盘中换手1.88%，成交2445.56万元，近1周日均成交3.15亿元 [1] - 恒生港股通科技主题指数(HSSCITI)盘中一度上涨0.49%，领跑港股通互联网、港股通科技、恒生科技等指数 [1] - 港股通科技ETF最新规模达12.95亿元 [1] 指数估值与构成 - 恒生港股通科技主题指数最新市盈率(PE-TTM)仅21.08倍，处于近1年0.75%的分位，估值低于近1年99.25%以上的时间 [1] - 指数前十大权重股合计占比75.36%，其中小米集团、阿里巴巴、腾讯控股三大AI领军企业合计权重超30% [2] - 指数剔除了医药、汽车和家电，聚焦TMT行业，科技属性更加纯正 [1] 行业前景 - 中国科技产业溢价中枢持续上升，2005年以来港股科技相对市场的超额收益显著 [2] - 科技溢价抬升与产业变革密切相关，形成大致5年的科技溢价抬升周期 [2] - 人工智能、人形机器人、低空经济为代表的新质生产力产业获得政策支持 [2]

港股IPO市场复苏 - 港交所同日迎来6家公司上市，包括5家内地企业（蓝思科技、极智嘉、讯众通信、FORTIOR、大众口腔）和1只ETF，为7年来首次重现6锣同响盛况[1] - 截至收盘5只新股全部上涨，涨幅最高为FORTIOR（+16.02%至139.8港元/股），最低为讯众通信（+0.22%至13.58港元/股）[2] - 当前港股IPO排队企业超200家，预计未来多公司同时上市场景将更频繁[1] 上半年IPO数据表现 - 2024年上半年港股完成42宗IPO，募资1070亿港元同比增22%，暂列全球第一[3] - 7月初单周新增14家公司更新IPO进展，其中老乡鸡和星源材质新递交招股书[3] - 消费与科技企业构成IPO主力，该特征在新增申请企业中延续[3] 下半年市场展望 - 德勤预测2025年港股将迎80只新股融资2000亿港元，较原预期（1300-1500亿）大幅上调，其中25只为"A+H"模式[4] - 南向资金持续流入，7月前5日净流入211亿港元，年初至今累计超7500亿港元[4] - 港股通持仓占比从2017年3月的1.8%升至2025年6月的12.0%，预计将继续提升[5] 板块配置建议 - 恒生科技、互联网、云计算、创新药等板块股权风险溢价（ERP）修复至高位，具备边际改善机会[6] - 消费板块受政策刺激预期改善，重点关注医药和可选消费行业[6] - 高股息板块短期性价比下降但中长期配置价值仍存[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 金融期货和期权方面，股指期货日内震荡偏强、中期偏强，国债期货短债窄幅震荡长债日内偏强、中期偏强；商品期货和期权方面，黑色及建材板块短期多空切换下行驱动减弱、中期止跌企稳 [1][3][5] 各品种总结 股指期货 - 品种为IF、IH、IC、IM，日内震荡偏强，中期偏强，参考策略为IM2507多单持有 [1] - 核心逻辑包括支持政策持续落地、海外关税风险升温扰动风险资产情绪、技术形态显示指数大概率处多头周期且全市场风险偏好提升 [1][2] 国债期货 - 品种为TS、TF、T、TL，日内短债窄幅震荡长债偏强，中期偏强，参考策略为T2509或TL2509多头思路 [3][4] - 核心逻辑包括资金方面银行间流动性偏宽松、国内基本面回归偏弱现实强化政策发力预期 [4] 黑色及建材板块 - 品种为螺纹钢、热轧卷板，日内短期多空切换下行驱动减弱，中期止跌企稳 [5] - 核心逻辑包括供应方面钢材原料库存压力有望缓解、需求方面板材消费尚可投机需求升温、库存方面PVC库存积累但跌势放缓 [5][7]

上半年，A股券商板块股价表现平平，申万证券行业指数整体下跌约3%，多数券商横盘震荡，仅湘财股份等涉及 重组事项的公司涨幅较大。不过，机构普遍看好券商半年报业绩。 从市场交易数据看，上半年沪深两市日均成交13610亿元，同比增长约60%；两融余额达18505亿元，同比增长 25%；A股新开户数约1260万户，同比增长32.77%。开源证券预计，上市券商半年报业绩将高速增长。当前券商 板块估值和机构持仓处于低位，建议关注零售、海外业务及金融科技优势突出的券商。东吴证券也表示，受益于 市场回暖和政策友好，券商多项业务将受益，期待半年报有较好表现，推荐优质龙头券商。 【环球网财经综合报道】7月，随着上市公司陆续披露业绩预告，A股半年报行情正式拉开帷幕。多家券商发布前 瞻报告，认为今年半年报行情仍以结构性机会为主，金融与非金融领域均有亮点。 上半年，A股大消费板块内部分化明显。白酒、调味品等餐饮相关板块走势低迷，申万白酒指数半年跌幅超 10%；家电板块受以旧换新政策和外部因素影响，股价宽幅震荡；新消费产业则加速发展，IP潮玩、古法金饰等 题材大幅走强。 机构认为，消费行业配置重点在于持续推出新品和布局新渠道的公司。国泰 ...

报告核心观点 - 2025年Q3国内权益市场或“以我为主”，A股建议以银行为压舱石，均衡配置券商、军工和TMT板块；海外关注美元资产配置再平衡，美股可能韧性强于预期，但需警惕滞胀预期潜在抬升可能性的扰动 [6] - 轻工制造行业下半年“新”消费仍是明确投资主线，推荐景气类成长和价值类白马 [5] 市场总览 大势 - 7月7日上证指数上涨0.02%，沪深300下跌0.43%，科创50下跌0.66%，中证1000上涨0.24%，创业板指下跌1.21%，恒生指数下跌0.12% [3][4] 行业 - 7月7日表现最好的行业为综合（+2.57%）、公用事业（+1.87%）、房地产（+1.68%）、轻工制造（+1.52%）、环保（+1.1%）；表现最差的行业为煤炭（-2.04%）、医药生物（-0.97%）、通信（-0.77%）、家用电器（-0.7%）、电子（-0.67%） [3][4] 资金 - 7月7日全A总成交额为12271亿元，南下资金净流入120.67亿港元 [3][4] 重要观点 浙商轻工制造半年行业策略报告 - 所在领域为轻工 [5] - “新”消费底层逻辑是经济转型期人口代际迭代、消费观念变化，虽定价充分，但考虑中期业绩成长消化估值，下半年仍是投资主线 [5] - 驱动因素是新消费景气度延续，传统消费业绩出现拐点 [5] - 与市场差异在于推荐景气类成长（聚焦悦己消费、产品为王）和价值类白马（首选底部夯实的优质制造） [5] 浙商策略深度报告 - 所在领域为策略 [6] - 观点变化方面，国内权益市场或“以我为主”，A股以银行为压舱石，均衡配置券商、军工和TMT板块；海外2025年Q3全球资金“去美元化”趋势放缓，关注美元资产配置再平衡，美股短期上行动能仍存，但需警惕“滞胀交易”反复，Buy The Dip策略或仍有效 [6][7] - 驱动因素需关注美国对华90天24%关税豁免期结束时点（8月中上旬）和美股25Q2财报兑现情况，TACO交易存在反转风险 [7] - 中长期美元进入1970年以来第三轮下行周期确定性较强，2025年Q3美债利率可能高位震荡，关注再度配置窗口期 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 适当兑现，静待布局机会，短期以大盘偏债品种为主、适当规避下修预期过高个券，保持灵活仓位 [2][45] - 股市震荡中挖掘结构机会，转债轻指数重个券，关注结构性个券机会 [3][4] 分组1：适当兑现，静待布局机会 - 二季度权益市场呈深“V”走势，转债表现超预期，指数涨幅好于上证指数 [12] - 供给方面，Q2转债发行加速但退出多，规模减少超550亿，当前公募可转债规模降至6500亿以下，待发规模有限 [13][19] - 需求方面，Q2先降后升，4 - 5月资金净流出，6月资金大幅流入 [21] - 投资者结构上，Q2年金/券商自营占比增加，公募基金等占比下降，主动产品仓位灵活调节，ETF在6月底有增量资金流入 [24][31] - 下修预期和评级落地带动估值创新高，平衡型转债估值6月底拉升，偏股型转债估值低，偏债转债估值创历史新高，转债整体面临估值调整压力 [34][39][40] 分组2：市场回顾 权益市场 - 上周上证综指、创业板指分别涨1.4%、1.5%，成交回升，“反内卷”政策带动钢铁等行业领涨，银行板块创新高，计算机等少数板块下跌 [47] - 指数估值上升，全部A股 PE（TTM）为15.76X，创业板 PE（TTM）为36.38X，大部分板块估值回升 [48][50] 转债市场 - 上周中证转债指数收于447.46、涨1.21%，估值创新高，日均成交额647.66亿、环比升11.85% [54] - 个券方面，电化、塞力、安克涨幅靠前，锦鸡、三羊、精锻领跌，部分领跌个券带动强赎预期 [54] - 估值继续上行，平价90 - 110转股溢价率为26.42%，平价80以下转债平均YTM为 - 0.27%，转债收盘价中位数为124.7，双低个券少 [56][59] 分组3：转债投资策略 股市 - 近期伊以冲突缓和后A股权重板块引领上行，但海外不确定性增加，国内7月迎业绩预告密集披露期，指数波动或加剧 [3] - 后市宽基指数震荡，关注创新药、自主可控、AI +、固态电池等主题，以及半导体、有色金属、国防军工等方向，还有“反内卷”相关低位行业 [3] 转债 - 过去两周转债跟涨能力强，偏债标的表现好，估值大幅提升，短期海外不确定性增加、风偏或回落，当前转债价格和估值处年内高点，偏债部分估值达18年以来高位，整体观点中性偏谨慎 [4] - 建议关注TMT&机器人&低空、创新药、化债、涨价顺周期、底仓、次新等方向的个券机会 [4] 一级市场跟踪 - 上周2只新券发行，1只转债获股东大会通过，1只转债发行获交易所受理 [5][68]

北京写字楼市场供需动态 - 第二季度新增14.8万平方米办公面积，上半年累计新增18万平方米，完成全年预期总量的83% [1] - 上半年新租交易总面积同比上涨33%，净吸纳量达25.5万平方米，同比增长1.1倍 [1][2] - 空置率累计下降0.8个百分点至20.2%，中关村空置率降至8.9% [3] 行业需求结构 - TMT行业占比40%，人工智能、大数据、平台互联网及游戏类需求显著 [1] - 金融行业占比20%，以同区整合搬迁为主 [1] - 专业服务业占比12%，内资律所和咨询类租户升级需求持续 [1] 租金与竞争格局 - 上半年租金累计下降5.5%至每月每平方米241.7元，新兴区域分流和租户降本诉求是主因 [3] - 下半年仅一个新增项目入市，供应有限但总体仍充裕，业主竞争激烈或致租金继续下调 [3] 区域与政策影响 - 中关村、奥体、望京三大科技中心区为头部科技企业战略布局首选 [3] - 北京市优化营商环境政策预计将吸引总部、研发及外资需求 [3]

港股通科技ETF上市 - 广发恒生港股通科技主题ETF（代码159262）正式登陆深交所 募集规模达13.37亿元 创近1年半港股相关ETF募集规模新高 [1] - 该ETF跟踪恒生港股通科技主题指数 聚焦TMT领域 严格剔除医药、家电、汽车等非科技行业 确保30家成份股均为纯科技企业 [1] - 指数前十大成份股占比高达76% 其中小米集团、阿里巴巴、腾讯控股三大AI领军企业合计权重超30% 包含中芯国际、华虹半导体等硬科技标的 [1] 指数构成特点 - 恒生港股通科技主题指数成份股总市值超10.5万亿港元 约占港股总市值的13% [1] - 主要成份股包括：小米集团(11.02%)、腾讯控股(10.39%)、快手(10.23%)、美团(10.18%)、阿里巴巴(9.94%)、中芯国际(8.36%)等 [2] - 指数行业分布以资讯科技业为主 占比超过50% 非必需性消费占比约25% [2] 市场表现与资金流向 - 恒生港股通科技主题指数近三年涨幅27.62% 显著跑赢恒生指数(+9.40%)和恒生科技指数(+7.02%) [3] - 2025年上半年南向资金净流入7311.93亿港元 创历史同期新高 仅次于2024年全年8078.69亿港元 [3] 行业观点 - 港股科技核心资产被类比为美股"科技七巨头" 包括小米、联想、比亚迪、中芯国际、阿里巴巴、腾讯、美团等 [5] - 建议关注受益AI产业催化的科技巨头企业 特别是互联网板块 [5] - 港股通科技ETF可作为锚定AI时代"纯科技革命"发展机遇的投资工具 [5]