市场整体表现 - A股三大指数高开低走，截至发稿深证成指报12492.11点下跌0.37%，上证指数报3822.36点下跌0.33%，创业板指报2909.92点下跌0.35% [1][2] - 盘面上BC电池、CPO概念、6G概念等板块走强，水产品、种业等板块回调 [2] 固态电池行业 - 固态电池板块持续活跃，高乐股份、国晟科技、广汽集团涨停，孚能科技、利元亨等跟涨 [3] - 广汽集团全固态电池中试产线已建成试产，率先具备60Ah以上车规级全固态电池批量制造条件 [4] - 全固态电池正从实验室向中试阶段加速推进，多家企业启动百兆瓦级中试线建设，核心工序进入工程化验证 [5] - 固态电池板块个股共272只，广汽集团涨停主力净流入2.64亿元，国晟科技涨停主力净流入1.43亿元，高乐股份涨停主力净流入2583.69万元 [4] 算力硬件行业 - 算力硬件概念股走强，中富电路20%涨停，光库科技、腾景科技等涨幅靠前 [5] - 谷歌AI基础设施负责人表示公司必须每6个月将AI算力翻倍，并在未来4到5年内额外实现1000倍增长以应对AI服务需求 [7] 房地产行业 - 房地产板块异动拉升，光大嘉宝直线涨停，世联行、张江高科等纷纷走高 [8] - 佛山市住建局等八部门联合印发通知出台12条措施促进房地产市场平稳健康发展，涵盖加大存量土地收调供力度等内容 [10] 水产养殖行业 - 水产养殖板块持续走高，中水渔业走出7连板涨停，开创国际涨停 [11] - 中水渔业发布股价异动公告，公司股票连续两个交易日收盘价涨幅偏离值累计超过20%，最新滚动市盈率77.53倍，市净率13.48倍 [13]

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，11月24日，财信发展涨停走出3连板，3天累计涨幅达33.01%。 ...

每日晨报│2025 年 11 月 24 日 主要市场指数表现 | | 收市价 | 上个交易日升 | YTD 升跌 | | --- | --- | --- | --- | | 恒生指数 | 25,220 | -2.38% | +25.72% | | 恒生科技指数 | 5,395 | -3.21% | +20.76% | | 国企指数 | 8,919 | -2.45% | +22.36% | | 沪深 300 | 4,453 | -2.44% | +13.18% | | 上证综合指数 | 3,834 | -2.45% | +14.41% | | 深证成份指数 | 12,538 | -3.41% | +20.39% | | 中小板指 | 7,613 | -3.25% | +19.29% | | 道琼斯指数 | 46,245 | +1.08% | +8.70% | | 标普 500 指数 | 6,602 | +0.98% | +12.26% | | 纳斯达克指数 | 22,273 | +0.88% | +15.34% | | 伦敦富时指数 | 9,539 | +0.1% | +16.54% | | CAC40 指数 ...

今早，由香港"壳王"陈国强掌舵的德祥地产(00199.HK)突然宣布短暂停牌：应德祥地产集团有限公司 ("本公司")要求，本公司之股份将于 2025年11月24日上午九时正起于香港联合交易所有限公司短暂停止 买卖，以待刊发有关认购本公司新股份(内含内幕消息)之公布。自9月以来，德祥地产股价累计飙升近 300%。 所有投资中，李生都给予了财务支持。他会接我的电话——通过秘书转接，但一定会接。" 这套成熟的资本运作模式，在此后数十年被陈国强不断复制升级。2000年科网股泡沫期间，他收购金力 国际，经过资产包装后转售给日本光通信作为借壳上市平台，市场传言此次交易获利逾10亿港元；2006 年，其控股的锦兴集团出售光盘生产公司Memorex，一次性套现11亿港元，进一步扩充了资本池。 01 "壳王"的四十年资本传奇 港股市场从不缺白手起家的故事，但陈国强的发迹史，始终带着香江资本圈独有的传奇色彩。这位祖籍 广东台山的资本大佬，用四十年时间，从借贷起步的建筑商，蜕变为掌控十余家上市公司的"壳王"，其 操盘手法至今仍是资本市场的经典案例。 1980年代的香港，地产与建筑业正值黄金期。刚从土木工程专业毕业的陈国强，抵押了父 ...

资料显示，江苏大港股份有限公司位于江苏省镇江新区港南路401号经开大厦11层，成立日期2000年4月 20日，上市日期2006年11月16日，公司主营业务涉及房地产业务、物流及化工服务、高科技及节能环保 业务、集成电路测试服务。主营业务收入构成为：集成电路测试及相关46.69%，NMP废液提纯 17.86%，码头仓储供水等园区服务12.56%，环保固废填埋10.29%，租赁6.36%，其他6.25%。 11月24日，大港股份跌5.66%，截至发稿，报15.84元/股，成交1.38亿元，换手率1.47%，总市值91.93亿 元。 截至发稿，赵宗庭累计任职时间8年224天，现任基金资产总规模3558.65亿元，任职期间最佳基金回报 113.67%， 任职期间最差基金回报-32.63%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编辑：小浪快报 从大港股份十大流通股东角度 数据显示，华夏基金旗下1只基金位居大港股份十大流通股东。华夏中证1000ETF（159845）三 ...

行业与公司 * 纪要涉及的行业包括：动力煤与火电、天然气、公用环保、建材（水泥、消费建材）、有机硅、炼焦煤与钢铁、房地产[1][2][3][4][5][7][8] * 提及的公司包括：华新水泥、西部水泥、东方雨虹、北新建材、九峰、新奥、佛燃、瀚蓝环境、洪城环境[1][2][3] 核心观点与论据 动力煤与火电 * 动力煤价格维持高位 秦皇岛5,500大卡动力煤价格为827元/吨[2] 受益于寒冬预期及用电量增长 10月份全社会用电量同比增长10%以上[2] * 电厂补库需求增加 全国17省和沿海8省库存均上升[2] 火电企业在年底长协谈判中占据优势[1] 天然气与公用环保 * 进入四季度寒冬将提升天然气产量和需求 9月天然气产量同比下降2% 但10月同比上升6%[2] 建议关注沿海经济发达地区布局的燃气公司如九峰、新奥、佛燃等[2] * 固废垃圾焚烧运营商和水务运营商如瀚蓝环境、洪城环境等具备稳定分红潜力[2] 建材行业出海策略 * 国内建材需求萎缩 出海成重要策略[1][3] 2024年全球水泥产量为39亿吨 同比下滑4% 其中中国18亿吨 同比下滑10% 但剔除中国市场后海外水泥需求小幅增长[3] * 海外水泥价格远高于国内 多国销售均价超过100美元/吨 而国内约300元/吨 东南亚、中亚部分国家接近人民币1,000元/吨[3] 华新水泥、西部水泥等企业通过海外布局实现业绩增长[1][3] * 消费建材企业加速海外扩张 东方雨虹收购智利Constamart及计划收购巴西NOVA CAM 60%股权 北新建材计划收购境外建筑材料公司百分百股权[3] 通过整合供应链和零售端优势提升竞争力[1][3] 中国建材企业全球竞争策略 * 中国建材企业从产品出口转向品牌、渠道和本地化运营的深度出海模式[1][4] 借鉴海外龙头企业如瑞士西卡和新加坡立邦涂料的经验[4] * 品牌力、渠道力和服务力是关键 国内积累的经验和资源支持其海外拓展[4] 有机硅行业 * 行业协会减产30%挺价 价格从挺价前上涨2000元/吨至13,100元/吨[5] 距离历史高点35,000元/吨还有较大空间 行业底部拐点显现[1][5] * 下游需求增长迅速 2025年1-9月表观需求量同比增速达19.6% 新兴领域如新能源、电子电器及半导体需求增长[5] 供给端无新增产能且部分海外产能退出 供需平衡表有望改善[5][6] 炼焦煤与钢铁 * 炼焦煤处于供需双弱格局 前三季度中国累计生产炼焦煤9.47亿吨 同比增速1.6%[7] 下游钢企补库信心不足 全国粗钢产量累计同比下降0.6%[7] * 预计短期内焦煤价格会小幅回落 需关注冬储行情及铁水产量节奏[7] 房地产行业 * 基本面下行压力显著 2025年9-10月份全国房地产销售和开发投资单月增速均呈加速下滑趋势[8][9] 一二线城市房价出现补跌现象[10] * 房地产投资加速下行对上下游产业链拖累更大 房价累计下跌对金融系统产生负面传导效应 加剧市场供需负反馈[11] * 当前股价偏低、政策预期升温 股票层面相对收益确定性较强[12] 但利率政策调整对市场影响有限 因核心城市供需失衡 仅靠降息难以系统性提升市场[12][13] 地产交易仍处于政策博弈阶段[12][13] 其他重要内容 * 市场对地产调控政策预期升温以应对基本面压力[8][9] 房地产行业下行风险外溢加剧[10] * 在防御性配置中 公用环保和煤炭方向仍具有优势[2]

智通财经APP讯，德祥地产(00199)公布，公司的股份将于2025年11月24日上午九时正起于香港联合交易 所有限公司短暂停止买卖，以待刊发有关认购公司新股份(内含内幕消息)的公布。 （原标题：德祥地产(00199)11月24日停牌 以待发布认购公司新股份的消息） ...

来源：华泰证券宏观研究 核心观点 近期，部分月度宏观数据明显走弱，尤其是固定资产投资数据的同比增速。然而，从行业中观需求指标、价格走势以及企业经营数据等多个维度观察，微 观体感并未出现同幅度的下滑。本文探讨宏观中观"体感差"的可能成因，以及去除基数、工作日、补贴力度、口径调整等干扰后的实际总需求趋势可能较 为平稳。 1. 部分宏观数据走弱，但中观体感为总体平稳、行业分化 统计局公布的经济活动数据近期有所走弱，尤其是城镇固定资产投资增长（3季度同比从上半年的2.8%降至-6.5%，10月同比-12.2%），10月出口增长亦明 显减速（-1.1%）。仅从部分宏观指标同比走势判断，总需求似乎明显走弱。然而，地产外的中观数据、尤其是工业品出货量和对边际供需更为敏感的价 格指标稳中有升，且企业经营数据显示资本开支并未明显减速，现金流持续改善，订单需求较稳定。 2. 如何解释中观体感的温差？ 高基数扰动。部分宏观经济数据的走弱或受到基数抬升等技术性因素影响，对内需托举效果最明显的财政政策力度也由于去年（9.26后）后置、今年相对 前置，同比增长"前高后低"，但实际力度并未比2-3季度明显下滑，由此，总体内需"体感"也比同 ...

房地产金融风险化解进展评估 - 房地产金融风险起点为2021年高杠杆房企流动性危机，2022年交付风波使风险扩散至居民部门，随后一系列政策有效遏制风险[2] - 截至2025年上半年末，上市银行个人住房按揭贷款和对公房地产贷款不良率分别为0.8%和4.1%，资产质量较国际对比仍属稳定[4] - “保交楼”攻坚战进展良好，大部分地区交付率超过90%，2024年房地产项目“白名单”贷款审批金额已超过7万亿元[4] 居民按揭贷款违约风险分析 - 居民按揭早偿率从2019年的5%上升至2022-2024年的平均10%，叠加正常还贷，每年还贷率约15%，通过主动去杠杆降低系统性风险[17] - 当前存量房贷贷款价值比约为40%，处于安全水平，2021-2025年发放的房贷余额占存量约40%，其LTV从70%下降至50%[17] - 压力测试显示，仅当房价年跌幅超15%或借款人仅还息时，LTV才可能触及80%警戒线，但部分中西部银行按揭不良率已超1.5%[17][25] 对公房地产债务风险现状与展望 - 房企增量风险已得到控制，但存量债务化解是重点，2025年前9个月房地产销售额较2021年同期下降53%[29] - 截至2025年三季度末，上市房企中利息覆盖率低于1的债务占比达61%，偿债能力不足，房地产信托规模从2019年近3万亿元下降超70%[29] - 截至2025年8月债务重组规模达4万亿元，但主要集中在海外，境内债务重组有待推进，头部房企债务主要通过展期和恢复经营化解[29] 银行体系风险敞口与拨备缓冲能力 - 截至2025年三季度末，银行表内房地产敞口规模约55万亿元，占总资产13%，其中对公敞口18万亿元，个人贷款37万亿元[35] - 银行风险缓冲规模约16万亿元，其中贷款拨备7万亿元，相对于当前3.5万亿元的不良贷款规模较为充足[35] - 静态测算显示，按揭贷款不良率每上升1个百分点和对公房地产贷款不良率每上升10个百分点，将导致拨备覆盖率下降约35个百分点，对ROE影响约3个百分点[35] 风险化解下半场关键与政策选项 - 风险化解下半场重点在于减少房贷违约、处置存量债务及银行拨备计提，系统性风险较可控[40] - 稳定居民和房企现金流至关重要，直接降低按揭贷款利率空间有限，财政贴息、个税抵扣成为可选项[41] - 估算显示，对存量和新发放房贷每一个百分点的补贴成本每年分别为3800亿元和500亿元[41]

英国最近在税收政策上做出了一项引人注目的调整。这项措施主要针对那些选择移居海外的富裕人群，设立了一项被称为"结算费"的税收项目，税率设定在 20%左右。 这项政策的推出源于2024年10月财政大臣蕾切尔·里夫斯提出的预算方案，预计在2025年4月开始实施。值得注意的是，这个税收计划获得了英国主要政党的 共同支持。 具体来说，这项政策要求，当富裕人士移居其他国家时，他们在英国境内的资产，比如房产、企业股权等，如果存在增值部分，就需要缴纳这笔税款。与此 同时，英国实行了二百多年的非英居籍税收制度也被取消。以往外籍人士在英国居住，其海外收入在15年内都可以享受免税待遇。 现在这个优惠期限缩短到了四年，之后他们在全球范围内的收入都需要向英国政府申报纳税。就连遗产税也扩大到了全球资产，最高税率可能达到40%。英 国政府原本期望通过这些措施填补预算缺口，并预计能增加可观财政收入。 然而这项政策带来的反应却出乎意料。数据显示，2024年英国有相当数量的高净值人士选择离开，这个数字比前一年有明显增长。到了2025年，离开的人数 继续上升，其中还包括一些资产规模更大的富豪。 一些知名人士也开始行动。比如金融界资深人士理查德·格 ...