核心财务表现 - 2025年1-7月新签合同总额6113.4亿元人民币 同比降低18.5% [1] - 同期海外新签合同额612.6亿元人民币 同比增长38.0% [1] 市场表现 - 股价单日最高涨幅超6% 收盘上涨3.83%至2.17港元 [1] - 单日成交额达1.44亿港元 [1] 资源储备优势 - 瑞木镍钴矿、杜达铅锌矿、山达克铜金矿储量丰富 [1] - 公司被确定为国家重点资源类企业 [1]

ul 2019 1 - - - - in - 11 th lle, The o Blogs at ing ng te (A less the 2 an 历经三次递表后，佳鑫国际通过了港交所聆讯，并于8月11日更新了聆讯后招股书；由中金公司担任独家保荐人。 佳鑫国际是扎根于哈萨克斯坦的钨矿公司，专注于开发其巴库塔钨矿（"巴库塔钨矿项目"），根据弗若斯特沙利文的资料，截至2024年12月31日，那是一个 全球最大型三氧化钨(WO3)矿产资源量露天钨矿。根据同一资料，截至2024年12月31日，佳鑫国际的巴库塔钨矿亦是全球第四大WO3矿产资源量钨矿（包括 露天钨矿及地下钨矿），在单一钨矿中拥有世界上最大的设计钨矿产能。 于往绩记录期，佳鑫国际主要专注于为巴库塔钨矿项目的商业生产作准备。巴库塔钨矿项目于2025年4月开始一期商业生产，2025年的目标年度采矿及矿物 加工能力为330万吨钨矿石。截至2025年8月3日，佳鑫国际仅有一个矿场（即巴库塔钨矿），近期的收入取决于该矿场。 业绩方面，巴库塔钨矿项目于2025年4月开始一期商业生产，而佳鑫国际于截至2025年6月30日止6个月开始产生收入，于2025年中期录得收入 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品市场氛围偏弱，成材价格震荡偏弱，若需求无法修复，钢价或难维持当前水平 [3] - 市场情绪趋于理性，盘面走势转弱，基本面疲弱迹象显现，价格或回归供需逻辑 [3] - 投资头寸建议观望，套保头寸可择机参与，关注终端需求和成本端支撑 [3][10] - 硅铁与锰硅或整个黑色板块存在需求边际趋弱情况，关注下游需求和政策 [11] - 工业硅预计震荡偏弱，多晶硅预计宽幅震荡，玻璃短期震荡、中长期随宏观波动，纯碱短期震荡、中长期中枢或抬升 [14][16][18][19] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价3222元/吨，跌1.10%，注册仓单增加，持仓量增加，现货价格天津持平、上海降10元/吨 [2] - 热轧板卷主力合约收盘价3451元/吨，跌0.94%，注册仓单不变，持仓量减少，现货价格乐从持平、上海降40元/吨 [2] - 螺纹钢供需双增，库存累积且增幅扩大；热轧卷板供需双降，库存累积显著 [3] 铁矿石 - 主力合约（I2601）收至795.00元/吨，跌0.75%，持仓增加8620手至45.24万手，加权持仓量93.43万手 [5] - 现货青岛港PB粉784元/湿吨，折盘面基差38.44元/吨，基差率4.61% [5] - 海外发运量及到港量双降，日均铁水产量环比降0.39万吨，港口库存小幅波动，钢厂进口矿库存环比微增 [6] 锰硅硅铁 - 锰硅主力（SM509合约）收跌0.59%，报6074元/吨，天津现货升水盘面116元/吨 [8] - 硅铁主力（SF509合约）收跌0.45%，报5794元/吨，天津现货升水盘面106元/吨 [8] - 锰硅和硅铁盘面价格短期站在反弹趋势线以上，建议投资头寸观望、套保头寸择机参与 [9] 工业硅、多晶硅 - 工业硅主力（SI2511合约）收盘价8600元/吨，跌2.71%，加权合约持仓增加6636手至549174手，华东不通氧553和421现货报价持平 [13] - 多晶硅主力（PS2511合约）收盘价51290元/吨，跌0.98%，加权合约持仓减少6830手至314523手，现货价格持平，主力合约基差 -4290元/吨 [15] - 工业硅产能过剩、库存高、需求不足，预计震荡偏弱；多晶硅8月增产、或累库，预计宽幅震荡 [14][16] 玻璃纯碱 - 玻璃沙河现货报价1164元，华中1120元，均持平，全国浮法玻璃样本企业总库存环比增3.95%，折库存天数增0.9天 [18] - 纯碱现货价格1260元，环比降15元，国内厂家总库存较上周四增0.60%，轻质纯碱库存增、重质纯碱库存降 [19] - 玻璃短期震荡，中长期随宏观波动；纯碱短期震荡，中长期价格中枢或抬升 [18][19]

本次交易基本情况 - 公司拟通过支付现金和承担债务的方式购买国城控股集团有限公司持有的内蒙古国城实业有限公司不低于60%的股权 [3] - 本次交易完成后国城实业将成为公司的控股子公司 [3] - 本次交易构成关联交易预计构成重大资产重组不构成重组上市 [4] 本次交易进展 - 2024年12月17日公司召开董事会和监事会会议审议通过《国城矿业股份有限公司重大资产购买暨关联交易预案》及相关议案 [5] - 2024年12月18日公司披露了交易预案及摘要 [5] - 2025年1月18日至2025年7月15日公司每月披露一次重大资产重组进展公告 [5] - 截至2025年8月13日本次交易涉及资产的审计评估尽职调查等工作仍在进行中 [6] - 公司将在相关工作完成后再次召开董事会审议本次交易事项并提请股东大会审议相关议案 [6]

恒星科技龙头山金矿勘探进展 - 公司已委托第三方对龙头山金矿进行详查 目前工作正在推进中 [2] - 后续进展需关注公司在指定媒体披露的公告 [2] 投资者关注的核心问题 - 投资者询问金矿矿脉品位及潜在产能价值 但公司未在回复中披露具体数据 [2]

公司股权结构 - 天华新能持有Premier African Minerals Limited公司13.38%股份 [1][2] - 公司为Premier African Minerals Limited第一大股东 [2] 锂矿项目权益 - 公司获得Premier African Minerals Limited旗下Zulu锂钽矿项目未来锂精矿产品50%包销权 [2] - Zulu项目为非洲最大未开发硬岩锂矿之一 规划年产能达8.4万吨锂精矿 [2]

资源储量与战略意义 - 新疆白杨河探明200万吨铍矿 规模为全球已知储量的四倍 伴生稀有铍-铀共生矿[1] - 中国此前铍材年进口量800多吨 对外依存度高达85% 美国掌握全球60%铍储量并控制精炼产业[10] - 矿床伴生平均品位0.15%的铀矿 年可获取约3000吨铀 满足三座"华龙一号"核电机组年需求[12] 材料特性与应用领域 - 铍比刚度达钛合金3.2倍 在650℃高温保持稳定 热膨胀系数为铝合金三分之一[14] - 应用于歼-20战斗机光电系统散热效率提升60% 相控阵雷达功率密度从3瓦/平方厘米提升至8瓦/平方厘米[16] - 5G基站铍铜合金导电性比磷青铜高30% 高端音响铍振膜提供清晰高频响应[20] 开采风险与毒性特征 - 铍急性毒性阈值仅4微克每立方米 通过锁定HLA-DPβ1基因诱发免疫紊乱[3] - 慢性铍病潜伏期达数十年 致肺部不可逆纤维化 美国核计划工人肺癌死亡率高47%[5] - 美国犹他州铍加工厂3000多名工人患病 政府赔偿23亿美元[7] 环境保护与安全措施 - 中科院模拟显示铍污染半径达50公里 需高度密闭防泄漏条件开采[8] - 计划建设全封闭矿山系统 空气净化效率99.999% 作业人员穿戴正压防护服[22] - 实施无废矿山计划 尾矿制防火建材 废水中提取稀土元素 粉尘制工业催化剂[24] 产业影响与战略价值 - 打破美国Materion集团对铍铜合金出口限制 解决相控阵雷达和高性能导弹研发制约[10] - 为航天领域提供关键材料 天问一号探测器使用铍合金应对极端温差[18] - 同时保障核能产业燃料供应与国防航空航天领域核心技术自主化[12][14]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价再度走弱，日跌幅0.92%，量仓扩大；供应扰动支撑原料上行，成本抬升带动钢价，但供需双增下基本面偏弱，钢价承压且上行驱动不强，预计维持震荡，关注需求表现 [4] - 热轧卷板主力期价震荡回落，日跌幅0.66%，量仓收缩；供需双弱下基本面持续走弱，库存增加且增幅扩大，价格承压，但原料强势带来成本支撑，预计延续震荡，关注钢厂生产情况 [4] - 铁矿石主力期价高位震荡，日跌幅0%，量缩仓增；需求走弱，供应回升不及预期，供需双弱下基本面平稳，钢厂盈利状况好，需求有韧性支撑矿价，预计维持高位震荡，关注成材表现 [4] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 财政部廖岷表示将财政金融政策着力点转向惠民生、促消费，实施个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策，实现供需良性循环 [6] - 7月全球新船订单“腰斩”，中国船企接单量同比下滑但仍居榜首；7月全球新船订单成交量58艘203万修正总吨，按CGT计同比降58%、环比降43%，中国船企承接43艘152万CGT，占比75% [7] - 澳大利亚延期发布对华钢筋反倾销日落复审基本事实报告和终裁建议，预计不晚于2025年12月10日完成基本事实报告，不晚于2026年2月9日提交终裁报告 [8] 现货市场 - 螺纹钢上海、天津、全国均价分别为3330、3350、3424元，较前值分别降10、10、3元；热卷卷板上海、天津、全国均价分别为3470、3440、3515元，较前值分别降40、20、7元；唐山钢坯价格3080元，降40元；张家港重废价格2150元，涨10元；卷螺价差140元，降30元；螺废价差1180元，降20元 [9] - 61.5%PB粉（山东港口）价格788元，持平；唐山铁精粉（湿基）价格783元，持平；澳洲海运费10.38元，降0.20元；巴西海运费24.76元，降0.19元；SGX掉期（当月）价格103.26元，涨0.66元；普氏指数（CFR，62%）价格104.00元，涨1.10元 [9] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价3222元，涨跌幅-0.92%，最高价3274元，最低价3221元，成交量1236428，量差94828，持仓量1652593，仓差47205 [11] - 热轧卷板活跃合约收盘价3451元，涨跌幅-0.66%，最高价3498元，最低价3448元，成交量468704，量差-19843，持仓量1353836，仓差-27724 [11] - 铁矿石活跃合约收盘价795.0元，涨跌幅0.00%，最高价803.5元，最低价795.0元，成交量197238，量差-83764，持仓量452419，仓差8620 [11] 后市研判 - 螺纹钢供需格局走弱，库存增幅扩大，热卷产量下降但减产持续性待跟踪，供应收缩利好不强；需求走弱，弱势需求承压热卷价格；预计钢价维持震荡，关注需求表现 [37] - 热轧卷板供需两端回升，螺纹钢产量增加，供应压力增大；需求改善但淡季向好持续性存疑；热卷基本面走弱，价格承压但有下行阻力，预计延续震荡，关注钢厂生产情况 [38] - 铁矿石供需格局变化不大，钢厂生产趋弱，矿石终端消耗回落，但盈利状况好，降幅不大，维持高位支撑矿价；供应表现偏弱；预计矿价维持高位震荡，关注钢厂生产和成材表现 [38]

公司业务定位与资源储备 - 公司以萤石矿山采选为主业 拥有国内单一萤石矿山8个采矿权和2个探矿权 采矿证规模达112万吨/年 [2] - 公司在海外布局蒙古国萤石资源 并在内蒙古与包钢股份等合作萤石资源综合利用"选化一体"项目 产能规模领先 [2] 行业比较与市场差异 - 不同公司的业务定位 产品构成 供需结构和市场行情在不同时点存在显著差异 [2] - 建议关注其他公司主营业务中萤石矿业务的占比及其股价驱动因素 [2] 资源开发与合作模式 - 公司通过"选化一体"项目实现萤石资源综合利用 合作方包括包钢股份等企业 [2] - 海外资源布局聚焦于蒙古国萤石资源开发 [2]

港股中期业绩披露期股价波动 - 多家港股上市公司业绩公布后股价出现明显波动 [1] 腾讯音乐业绩表现 - 腾讯音乐-SW早盘期间一度上涨至104港元刷新上市以来新高 最大涨幅超17% [2] - 2025年第二季度总收入84.4亿元 同比增长17.9% 调整后净利润26.4亿元 同比增长33.0% [2] - 在线音乐服务收入同比增长26.4%至68.5亿元 [2] 阅文集团业绩表现 - 股价持续攀升 盘中最大涨幅超19% [3] - 2025年上半年实现收入31.9亿元 归母净利润达8.5亿元 同比增长68.5% [3] - 在线业务收入同比增长2.3%至19.9亿元 IP衍生品业务GMV达4.8亿元接近去年全年水平 [3] 五矿资源业绩表现 - 盘中一度上涨近14% 最高价达4.8港元 [3] - 2025年上半年除税后净利润5.66亿美元 较2024年同期7950万美元增长超600% [4] - 本公司权益持有人应占利润3.4亿美元 较2024年同期增长1511% [4] 361度业绩表现 - 今日开盘后持续下跌 最大跌幅超12% [5] - 2025年上半年收益57.05亿元 同比增长11% 权益持有人应占盈利8.58亿元 同比增长8.6% [5] - 儿童业务收益12.61亿元 占总收益22.1% 同比增长11.4% [5] 港股市场展望 - 当前港股定价主要体现景气趋势 未过多计价乐观预期 中期配置性价比凸显 [6] - 预计优质企业赴港上市将提升港股市场资产质量及流动性水平 南向资金或持续流入带来支撑 [6] - 三季度港股或呈震荡向上趋势 四季度或迎来估值和盈利的双重修复 [6]