公司和行业 - 公司为Polymetals Resources (POL)，澳大利亚最新的银和锌生产商，近期开始从Endeavour Silver锌矿生产[1] - 公司位于东海岸，专注于贵金属和基本金属，采用成本高效管理和自主运营模式[1] - 核心团队拥有数十年经验，曾在澳大利亚开发多个金、银和基本金属项目[2] 核心观点和论据 **项目背景与收购** - 一年前收购Endeavour Silver锌矿，随后获得融资并于2024年11月开始重新开发项目[3] - 项目最初由Fluid Daniel于1982年建造，持续运营至2019年12月因100%银流特许权导致不经济而暂停[5] - 公司重组特许权至4%净冶炼权(NSR)，恢复约25%的先前损失收入[5] **生产与运营** - 2025年5月开始采矿生产，6月启动工厂调试，7月首次现金流[3][12] - 目前处理能力为稳态的60%，计划在10月达到稳态生产[14] - 7月生产超过5,000干公吨银铅和锌精矿，生成1,550万美元现金流，银行余额2,200万美元[14] **资源与储量** - Endeavour矿体为5,000万吨多金属矿体，历史上已开采3,200万吨，产出9,200万盎司银、260万吨锌和160万吨铅[7] - 剩余资源量1,600万吨，预计运营将超过当前10年采矿计划[8] - 深部锌矿体未充分勘探，开放向北、南和深部延伸[9] **勘探与扩展** - 自2025年1月起持续进行地表钻探，目标包括主矿体南部延伸和深部矿体[15][16] - 计划每年投入750万美元勘探，逐步增加[21] - 控制北部盆地70公里走向带，拥有多个勘探目标[17][18] **基础设施与成本** - 项目配备120万吨处理厂、地下双斜井、300米以下竖井运输，基础设施完善[6][7] - 目标成为澳大利亚成本最低的锌生产商[21] 其他重要内容 **财务与资本** - 项目资本支出3,000万美元[23] - 考虑通过股息或持续勘探建立资本管理政策[22] **合作与未来计划** - 与30公里外的CSA铜矿达成协议，处理其银铅锌矿石[20] - 未来可能通过发现新资源或冶金解决方案扩展项目[19] **技术优化** - 地质钻探显示可改用成本更低、效率更高的采矿方法（从分段充填改为崩落法）[11] - 矿体中存在未量化原生银，可能提升品位[11] **团队与成就** - 团队在12个月内完成项目从维护状态到生产的转变[22] - 管理层自筹资金投入项目[2]

7月下旬以来，沪铜主力合约价格自创80140元/吨的阶段性高点后，运行重心缓慢下移，目前在78500元/吨附近徘徊。后期在国内铜产 量偏高及消费淡季施压的背景下，预计铜价将以弱势震荡为主。 受智利矿石品位下降等因素影响，智利6月铜产量同比减少6%，至424390吨。智利国家矿业协会预计，2025年铜产量将达到540万至 560万吨，计划2025年投资额为47.27亿美元。 秘鲁铜矿产量位于智利和刚果（金）之后，秘鲁矿业部数据显示，今年5月秘鲁铜产量为22.08万吨，同比下滑4.6%。因秘鲁矿企面临 资源质量下降及新项目开发瓶颈问题，秘鲁矿业部长预计2025年铜产量仅小幅增长至280万吨。 ICSG数据显示，2025年5月全球矿山产量同比上升6.12%，至200.57万吨。国际铜研究小组预计，2025年全球铜矿产量增幅为3.5%， 增长主要得益于刚果（金）和蒙古国产能的提升，以及俄罗斯Malmyzhskoye矿的启动。同时，一些扩建项目和中小型矿山的启动也 将推动产量增长。 从国内电解铜的生产情况来看，相关数据显示，7月国内电解铜产量为117.43万吨，环比增长3.94万吨，增幅为3.47%，同比增长 14.2 ...

美联储主席人选 - 美国总统特朗普表示可能很快宣布美联储新任主席 美联储理事人选决定将于本周末做出 [1] - 特朗普已将潜在的美联储主席候选人范围缩小至四人 名单不包括财政部长斯科特·贝森特 [1] 美股市场表现 - 美股三大指数集体收跌 道指跌0.14% 纳指跌0.65% 标普500指数跌0.49% [3] - 热门科技股多数下跌 微软 Meta 博通均跌超1% 英伟达跌近1% 英特尔涨超3% 亚马逊涨近1% [3] - 贵金属和工业金属原材料涨幅居前 金田涨超6% 金罗斯黄金涨超5% 泛美白银 世纪铝业涨超3% [3] - 半导体和稳定币概念走低 康特科技跌超8% Coinbase Circle跌超6% 科磊跌超3% 阿斯麦跌超1% [3] - 纳斯达克中国金龙指数收跌0.56% 热门中概股多数下跌 小鹏汽车 哔哩哔哩涨超2% 百度 蔚来跌超2% [7] AMD业绩表现 - AMD第二季度营收76.9亿美元 同比增长32% 预估74.3亿美元 [3] - 经调整毛利率43% 上年同期53% 预估43.1% [3] - 第二季度调整后净利润7.81亿美元 同比下降31% 调整后每股收益0.48美元 上年同期0.69美元 预估0.49美元 [3] - 公司预计2025年第三季度收入约为87亿美元 上下浮动3亿美元 [3] - AMD盘后跌超3% [3] - AMD股价昨收177.990美元 市值2826.3亿美元 换手率4.92% [4] 超微电脑股价表现 - 超微电脑股价盘后跌超14% 因季度盈利前景令人失望 [6] - 股价昨收57.260美元 市值341.74亿美元 换手率9.10% [7] - 盘后最新报价49.000美元 跌幅14.43% [7] 大宗商品市场 - COMEX黄金期货收涨0.25% 报3435美元/盎司 [8] - COMEX白银期货收涨1.36% 报37.835美元/盎司 [8] - WTI原油期货收跌1.7% 报65.16美元/桶 [9] - 布伦特原油期货收跌1.63% 报67.64美元/桶 [9] 美国经济数据 - ISM服务业指数在7月几乎零增长 引发滞胀担忧 [9] - 上月服务业指数下降至50.1 低于所有经济学家预估值 [9] - 就业指数降至46.4 创下疫情以来的最低水平之一 [9] - 材料与服务采购价格指数升至2022年10月以来最高值 [9] - 新订单指数降至50.3 接近停滞水平 [9] 市场展望 - 华尔街多家大型投行提醒客户为回调做好准备 因高企的股票估值正遭遇恶化的经济数据冲击 [9] - 摩根士丹利 德意志银行和Evercore ISI警告称 标普500指数在未来几周到几个月内可能迎来短期下跌 [10] - 过去30年 标普500在8月和9月的平均表现最差 这两个月平均下跌0.7% 而其他月份平均上涨1.1% [10] - 标普500的14日相对强弱指数(RSI)上周触及76 为2024年7月以来最高水平 [10] - 对冲再次大跌的成本正在上升 防范10%跌幅的期权合约成本差已接近2023年5月美国地区性银行危机以来的最高水平 [10]

产品涨价助力业绩增长 - 西部矿业2025年上半年营业收入316.19亿元同比增长27% 归母净利润18.69亿元同比增长15% 主要因矿产铜产量增长8% 价格增长11% [2] - 西部矿业核心资源涵盖铜铅锌铁等关键品种 业务贯穿采选冶炼贸易全产业链 6月底铅价突破1.71万元/吨 [2] - 藏格矿业2025年上半年营业收入16.78亿元同比下降4.74% 归母净利润18亿元同比增长38.8% 氯化钾业务毛利率61.84% 碳酸锂业务毛利率30.53% [2] - 藏格矿业氯化钾平均售价2845元/吨同比增长25.57% 平均销售成本996元/吨同比下降7.36% 推动业务毛利率提升至61.84% [3] 原材料涨价影响及应对措施 - 汉维科技一季度归母净利润同比下降87.86% 因材料价格上涨幅度高于产品价格涨幅导致毛利率下降 [5] - 英思特采用成本加成定价模式 原材料价格上涨会相应提高新项目售价 并与客户协商调整老项目售价 原材料安全库存降低短期波动影响 [5] - 西子洁能通过钢材备库、价格锁定、期货套期保值及产品结构优化应对原材料价格波动风险 [6] 海外市场布局与增长潜力 - 安琪酵母海外产品价格略涨 海外毛利率高于国内 因海外销售以高利润率的酵母和酵母抽提物为主 国内含培育期低毛利衍生品业务 [8] - 安琪酵母在非洲欧洲东南亚设立销售子公司 配备本地人员开发市场 看好长期增长潜力 [8] - 华工科技设立六大产业基地和四大海外研发中心 海外业务在欧洲北美中东订单显著增长 全球化管理体系保障发展 [9]

（原标题：王晖参赞会见几内亚地矿部秘书长） 微信图片_2025-08-04_163408_453(1).jpg 8月4日，王晖参赞会见几内亚地矿部秘书长阿布巴卡·库鲁马（Aboubacar Kourouma），双方就几 内亚政府近期矿业政策变化、加强中几两国矿业领域合作等议题进行深入交流。几地矿部首席顾问、法 律顾问和技术顾问参加会见。 ...

公司动态 - 斯威特沃特铀矿综合设施被美国联邦审批改进指导委员会选中进入快速审批流程并被指定为透明度项目 [1] - 公司计划在现有采矿许可范围内采用原地浸出开采法进行铀矿开采并扩大矿区边界以纳入联邦管理土地上的相邻矿床 [1] - 斯威特沃特项目将成为公司继怀俄明州粉河盆地和南得克萨斯州业务后的第三个中心辐射式生产平台 [1] 市场反应 - 周二盘前股价一度上涨超3% 截至发稿时盘前涨幅为0.87% [1] 战略意义 - 公司首席执行官表示该项目入选FAST-41计划凸显其对美国建立可靠基础设施和保障核燃料自主供应目标的关键作用 [1] - 斯威特沃特项目于2024年从力拓集团收购 [1]

股份回购情况 - 公司通过集中竞价方式回购股份18,214,400股 [1] - 回购股份数量占公司总股本比例达1.21% [1] - 回购计划执行期限截至2025年7月31日 [1]

项目概况 - 河南省发布105个2025年重大国际合作项目 涵盖利用外资 境外投资 国外贷款 中长期外债四个类别 [1] - 利用外资项目46个 总投资超259亿元人民币 [1] - 境外投资项目22个 中长期外债项目31个 国外贷款项目6个 [1] 重点项目案例 - 中国河南国际合作集团几内亚港口项目上榜 [1] - 正大(漯河)超级食品工厂为利用外资项目 [1] - 坦桑尼亚勘查金矿及石墨矿为境外投资项目 [1] 战略意义 - 系河南省主动融入全球经济格局的积极探索 意在有效链接全球要素资源等方面实现突破 [1] - 项目是推进"引进来""走出去"双向开放 对接国际高标准经贸规则的主要载体 [2] - 有助于在开辟对接全球通道 融入全球产业链供应链上实现突破 [2] 企业动态 - 河南国际2024年密集设立境外分支机构 首次实现非洲铝土矿直供河南 [1] - 河南国际首次开辟新能源业务 几内亚5号营地光伏项目落地 [1] 预期效益 - 项目将在国际物流通道升级 制度型开放先行先试 区域协同深化三方面产生"乘数效应" [2] - 几内亚港口项目建成后将形成豫非河海联运新通道 破解河南电解铝产业资源瓶颈 [2] - 正大(漯河)超级食品工厂投产后可提升河南省食品产业集群附加值 [2] 经济背景 - 河南省持续加速开放步伐 2024年上半年外贸进出口超4125亿元人民币 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期宏观进入空窗期，黑色系整体维持高位盘整周期，外矿供给支撑边际减弱，8月外矿发运逐步回升，国内需求短期维持相对高位，铁矿石供需阶段性平衡，港口库存趋向平稳或小幅上升，预计短期铁矿石盘面价格高位震荡运行 [4] - 价格区间震荡运行，i2601合约价格区间745元/吨 - 780元/吨，外盘FE09合约价格区间98.5 - 103美金/吨 [4] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 中美经贸会谈结果基本符合预期，国内重要会议政策增量预期落空，短期进入政策真空期，市场交投重心回归产业基本面，黑色系整体进入高位盘整周期，关注短流程成本支撑 [3] 供应方面 - 短期供给端支撑边际减弱，外矿发运将逐步进入季节性回升周期，澳洲BHP、FMG矿山检修期结束后发运回升，本期巴西发运有所减弱，短期到港量低位回升，即期供给压力增加 [3] 需求方面 - 国内日均铁水量连续两周回落且降幅扩大，本期日均铁水产量240.71（环比 -1.52），但钢厂盈利率水平持续上升且高炉利润可观，短期铁矿石需求仍保持韧性，国内高需求对价格形成较强支撑，后期需关注铁水能否维持高位 [3] 库存方面 - 钢厂端进口矿日耗保持高位，因价格上涨持续补库，到港量回落至中位偏低水平，本期港口库存下滑显著，随着发运回升以及铁水边际减弱，预计短期库存整体趋于平稳或小幅回升 [3]

核心政策内容 - 中国人民银行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》以加快金融强国和制造强国建设 [1] 重点企业金融服务 - 引导金融机构运用贷款、债券、股权、保险等多样化工具为重点产业链链主企业和重要配套企业提供综合金融服务 [1] - 针对受外部影响较大的企业平稳经营提供金融解决方案 [1] - 支持民营企业积极参与产业链自主可控建设 [1] 产业链发展支持 - 完善并购贷款政策支持链主企业聚焦产业链上下游开展"补链""延链"型投资 [1] - 带动全产业链协同发展 [1] 资源保障与期货市场 - 支持矿企在符合国家产业政策前提下加快重要矿产增储上产 [1] - 提高战略性资源供应保障能力 [1] - 以产业需求为导向完善期货产品体系推动大宗商品保供稳价 [1]