热卷期货价格走势 - 9月1日主力合约报3289.00元/吨，跌幅2.00% [1] 钢铁行业PMI表现 - 8月钢铁行业PMI为49.8%，环比下降0.7个百分点，处于收缩区间但接近50%临界点，显示行业弱势稳定态势 [2] 库存与仓单数据 - 热卷期货仓单24760吨，环比持平 [3] - 热卷库存总量209.96万吨，环比增加5.62万吨（+2.75%），覆盖15个城市47个仓库 [3] 供需基本面 - 季节性淡季尾声板材需求保持韧性，但建材需求回落导致整体钢材需求环比走弱 [4] - 热卷周产量小幅下调，产能利用率82.95%维持高位运行 [4] - 表观需求维持在320万吨上方，终端韧性较强 [4] 市场预期与操作建议 - 市场对旺季需求预期悲观，库存压力明显增大 [4] - 技术面显示HC2601合约1小时MACD指标DIFF与DEA向下调整 [4] - 机构建议短线交易并注意节奏控制 [4] 宏观环境影响 - 美国上诉法院裁定特朗普全球关税政策非法，认为其超越职权范围 [4]

新世纪期货表示，现阶段螺纹仍处于基本面偏弱格局，2025-2026年钢铁行业稳增长政策发布，文件中 并未提到对于钢材产量端的限制，供应将保持相对高位。建材需求环比小幅回升，外需出口提前透支， 地产投资继续回落，总需求难有逆季节性表现，在全年总需求无增量的基础下，会形成明显的前高后低 格局。五大钢材品种利润尚可，产量小幅增加，表需回升，钢厂库存继续加速累库，社会库存增幅扩 大。传统旺季来临，但螺纹现货需求依然偏弱，以及仓单压制，短期螺纹期货跌破60日线继续偏弱运 行。 华联期货分析称，上周高炉钢厂延续小幅减产，铁水供应高位略减，螺纹钢产量小幅增加，钢材库存延 续季节性攀升。目前北方限产对供应扰动较小，后期在利润尚可背景下钢厂存在快速复产意愿，同时需 求淡季库存持续累库，而旺季需求预期分歧较大，供增需弱预期下市场明显承压，不过随着下游需求在 边际改善，以及成本抬升对钢材形成支撑。综合来看，短期市场缺乏明显驱动，预计钢价维持低位震荡 运行。操作上，2601合约短线试多，或卖出虚值看跌期权。 9月1日，国内期市黑色金属板块多数飘绿。其中，螺纹钢期货主力合约开盘报3150.0元/吨，今日盘中 低位震荡运行；截至午间收盘 ...

核心观点 - 日本制造业经常利润第二季度同比下降11.5% 主要受美国关税政策及汇率因素影响[1] - 制造业经常利润连续两季度下滑 其中运输机械行业降幅达29.7%[1] - 全行业设备投资同比增长7.6% 显示经济缓慢复苏但面临贸易政策下行风险[1] 行业表现 - 全行业销售额同比微增0.8% 经常利润微增0.2%[1] - 制造业销售额同比增长1.3% 但经常利润同比下降11.5%[1] - 非制造业销售额同比微增0.6% 经常利润同比增长6.6%[1] 细分行业情况 - 11个制造业行业中7个出现经常利润下滑[1] - 石油煤炭 钢铁 金属制品 运输机械 化学工业 商用机械 通用机械7个行业利润降幅均超10%[1] - 运输机械行业（以汽车产业为核心）经常利润降幅达29.7%[1] 投资与经济展望 - 全行业设备投资（含软件投资）同比增长7.6%[1] - 美国贸易政策使经济面临下行风险 需密切关注企业动向[1]

海外投资战略 - 公司除沙特项目外积极关注其他海外投资标的 [1] - 目前与多家潜在合作方进行交流 [1] - 主要区域聚焦东南亚、中亚、中东及北非等地区 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材产业无向上驱动，近月待交割合约向弱现货回归，建议观望[3][5] - 焦煤焦炭第八轮提涨暂时搁浅，市场传出提降风声，维持震荡偏弱观点，中线布局多单者暂时观望[63] - 铁矿石高铁水下的节前补库周期为价格提供支撑，投资观点偏多[3][113][114] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 供给方面，铁水产量波动不大，持稳在240wt上下，废钢日耗同比高位，钢材库存累积符合季节性，阅兵或使产量有周度级别回落，政策中性执行对总产量影响不大[5] - 需求方面，周度产销数据环比回升，建材未崩，前期回调使市场观望和下游买货谨慎，价格低位有补货意愿，期现正套头寸解套使现货回流，出口有波动且政策或收紧[5] - 库存方面，总库存水平偏低，环比季节性累库，高产量下累库可控，但线性外推后续库存累幅有压力，螺纹库存同比超去年同期[5] - 基差/价差方面，本周基差回升，截至周五，rb2510华东地区（杭州）基差120，较前一周回升约19[5] - 利润方面，钢厂长流程和电炉利润均压缩[5] - 估值方面，产业利润压缩，产业估值中性，期货重回贴水，期价前期高估值下修[5] - 宏观及政策方面，美国9月降息预期加强，国内进入政策真空期，阅兵关注对产业生产端影响[5] - 投资观点为观望，关注阅兵对产业生产端及市场情绪影响，跟踪金九银十错配行情，产业现实供应高位，需求偏淡，建材库存环比增幅明显，期货价格重心下探，估值修复至中性区间，近月合约向弱现货回归，螺纹仓单或压制近月合约估值[5] - 交易策略为单边短多头寸止损后观望，套利暂无，期现正套滚动止盈[5] 焦煤焦炭 - 需求方面，钢材累库快于季节性，本周五大材表需857.77（+4.78），产量884.61（+6.55），铁水高位略降，本周247家钢厂样本日均铁水产量240.13（-0.62），钢厂盈利率63.64%（-1.30%）[63] - 焦煤供给方面，国内煤矿减产增多，山西部分地区安全检查趋严，蒙煤通关维持相对高位，市场成交趋弱，海煤报价下行，截至8月28日，澳洲峰景煤CFR报价200.35美元（-2.65）[63] - 焦炭供给方面，环保因素导致短期焦炭减量明显，本周焦炭日均产量110.6（-1.6），焦化利润55（+32）[63] - 库存方面，下游采购节奏放缓，上游阅兵前供给受限，煤焦基本面边际走弱，上下游均有累库，但未明显过剩，关注阅兵后复产情况[63] - 基差/价差方面，焦炭第七轮提涨落地后仓单成本为1645，港口贸易仓单成本1629，焦煤仓单山西仓单成本在1130附近，蒙煤仓单成本在1070附近，近月基本平水[63] - 利润方面，钢厂盈利率略有下降，焦化利润较好[63] - 总结为维持震荡偏弱观点，关注钢材库存和高炉铁水压降情况，市场预期9月焦炭有2 - 3轮提降，盘面提前交易[63] - 交易策略为现货积极出货，盘面高空为主，套利观望[63] 铁矿石 - 供给方面，本期路透日均发运小幅回升至476万吨/天，到港量小幅回落至325万吨/天，后续到港预期延续下滑[114] - 需求方面，本期钢厂铁水产量小幅回升至240.13万吨（-0.62），钢厂盈利率下滑至63.64%，根据检修计划铁水将围绕240小幅波动，本期日均疏港量环比下滑6.9万吨，港口库存下滑56.18万吨，9月钢厂考虑国庆补库，库存将从港口向厂内轮转，本期钢材表需延续小幅回升，主要源于建材，若钢厂建材端不减产或转产，螺纹库存将快速累库[114] - 库存方面，后续钢厂持续补库，铁水高位较难大幅累库[114] - 利润方面，钢厂利润仍处高位，短期铁水能在高位维持[114] - 估值方面，铁水处于高位，短期内估值相对中性[114] - 总结为黑色板块震荡，市场博弈反内卷，下周关注上合会议及阅兵铁水下跌幅度，9月铁矿库存从港口向钢厂轮转，需求回升支撑价格，后续供应增量预期仍在，关注政策在钢铁板块发力情况，01合约铁矿石下方支撑有效[114] - 交易策略为单边多单持有，套利暂时观望[115]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 废钢价格情况 - 2025年8月25 - 29日华东废钢价格依次为2247、2249、2250、2249、2251，环比变化为2 [2] - 2025年8月25 - 29日华北废钢价格依次为2330、2334、2333、2333、2332，环比变化为 - 1 [2] - 2025年8月25 - 29日中部废钢价格依次为2061、2067、2069、2065、2065，环比变化为0 [2] - 2025年8月25 - 29日华南废钢价格依次为2270、2266、2266、2266、2263，环比变化为 - 3 [2] - 2025年8月25 - 29日东北废钢价格依次为2279、2285、2285、2286、2287，环比变化为1 [2] - 2025年8月25 - 29日西南废钢价格依次为2173、2174、2175、2166、2165，环比变化为 - 1 [2]

本次竞拍起拍价为21.97亿元，保证金4亿元，加价幅度为1000万元，共有2人报名。 齐鲁晚报·齐鲁壹点记者 白新鑫 8月29日，日照钢铁控股集团有限公司通过在阿里资产平台成功竞拍下西王金属科技有限公司名下钢铁产能指标，该标的网络拍卖成交价 格为26.77亿元。 西王金属科技有限公司名下钢铁产能指标包括1号高炉公称容积1080立方米序列对应铁产能指标118万吨/年、1号转炉公称容积100吨序列 对应钢产能115万吨/1年产能指标，以及2号高炉公称容积1080立方米序列对应铁产能指标118万吨/年、2号转炉公称容积100吨序列对应钢 产能115万吨/1年（实际以山东省化工产业安全生产转型升级专项行动领导小组最终认定的产能指标数量为准)。 | 拍卖标的名称 | 西王金属科技有限公司名下钢铁产能指标 | | --- | --- | | 执行案号 | (2025)鲁13执恢54号 | | 权利限制情况 | 已查封 | | 市场总价 | 21.97 乙 | | | 拍卖标的：西王金属科技有限公司名下钢铁产能指标：包括1 | | | 号高炉公称容积1080立方米序列对应铁产能指标118万吨/年、 | | | 1号转炉公称 ...

| 投资咨询业务资格： | | | | | --- | --- | --- | --- | | 号 证监许可【2012】1087 | | | | | 黑色板块研究员：魏云 | | | | | 期货从业资格证号：F3024460 | | | | | 投资咨询资格证号：Z0013724 | | | | | 电话：0931-8894545 | | | | | 邮箱：497976013@qq.com | | | | | 报告日期：2025 年 1 | 9 | 月 | 日星期一 | 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 摘要： 行情回顾：上周螺纹 2601 合约下跌 1.06%。 报告日期：2025 年 9 月 1 日星期一 基本面：据 mysteel，上周 247 家钢厂高炉开工率 83.2%， 环比减少 0.16%，同比增加 6.79%；高炉炼铁产能利用率 90.02%， 环比减少 0.23%，同比增加 7.06%；钢厂盈利率 63.64%，环比减 少 1.30%，同比增加 59.74%；日均铁水产量 240.13 万吨，环比 减少 0.62 万吨，同比增加 19.24 万吨。受环保及 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石宏观预期反复，呈宽幅震荡态势 [2][4] - 螺纹钢和热轧卷板均宽幅震荡 [2][6][7] - 硅铁和锰硅市场情绪不振，偏弱震荡 [2][10] - 焦炭和焦煤宽幅震荡 [2][13] - 原木震荡反复 [2][15] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货方面，I2601昨日收盘价787.5元/吨，跌3元/吨，跌幅0.38%，持仓473,608手，增加1,118手 [4] - 现货方面，进口矿和国产矿部分品种价格下跌，基差和价差有不同程度变动 [4] - 宏观及行业新闻，8月中国制造业采购经理指数为49.4%，较上月上升0.1个百分点 [4] - 趋势强度为0，呈中性态势 [4] 螺纹钢和热轧卷板 - 期货方面，RB2510收盘价3,090元/吨，跌26元/吨，跌幅0.83%；HC2510收盘价3,355元/吨，跌7元/吨，跌幅0.21%，成交和持仓有变化 [7] - 现货方面，多地价格下跌，基差和价差有变动 [7] - 宏观及行业新闻，8月钢联周度数据显示产量、库存和表需有不同变化，8月中旬重点企业粗钢、生铁、钢材日产环比有增长，7月制造业供给指数环比下降，1 - 7月全国一般公共预算收入同比增长0.1% [8][9] - 趋势强度均为0，呈中性态势 [9] 硅铁和锰硅 - 期货方面，硅铁和锰硅不同合约收盘价下跌，成交量和持仓量有变化 [10] - 现货方面，硅铁和硅锰价格下跌，锰矿和兰炭价格有标注 [10] - 价差方面，期现价差、近远月价差和跨品种价差有变动 [10] - 宏观及行业新闻，8月29日硅铁和硅锰不同地区报价，宁夏地区8月硅铁企业开工率及产量情况，截止本周五锰矿库存有变化 [11][12] - 趋势强度均为0，呈中性态势 [12] 焦炭和焦煤 - 期货方面，JM2601收盘价1,151元/吨，跌24元/吨，跌幅2.0%；J2601收盘价1,643元/吨，跌29.5元/吨，跌幅1.8%，成交和持仓有变化 [13] - 现货方面，焦煤和焦炭部分品种价格有变动，仓单成本无变化 [13] - 基差和价差方面，有不同程度变动 [13] - 宏观及行业新闻，8月中国制造业采购经理指数为49.4%，较上月上升0.1个百分点 [14] - 趋势强度均为0，呈中性态势 [14] 原木 - 盘面方面，不同合约收盘价、成交量和持仓量有不同程度变化，日涨跌幅和周涨跌幅有标注 [16] - 价差方面，不同合约间价差有变动 [16] - 现货市场方面，多种原木和木方价格大多无变化，部分有涨幅 [16] - 宏观及行业新闻，8月中国制造业采购经理指数为49.4%，较上月上升0.1个百分点 [18] - 趋势强度为0，呈中性态势 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对隔夜夜盘市场走势、重要资讯、金融市场等方面进行了分析，涉及期货、宏观经济、金融、产业、海外等多个领域，展示了各市场的行情变化、政策动态及企业经营情况等信息，为投资者提供市场参考 [3][9][31] 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 国内期货主力合约周五夜盘跌多涨少，纯碱跌超2%，玻璃等多品种跌超1%，沪银、烧碱涨超1% [3] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.13%，COMEX白银期货涨2.62% [4] - 国际油价微幅下跌，美油主力合约收跌0.48%，布伦特原油主力合约跌0.28% [5] - 伦敦基本金属全线上涨，LME期锌、镍、铜等均有不同程度涨幅 [5] - 国际农产品期货涨跌不一，美大豆、玉米等部分品种上涨，美豆油下跌 [7] 重要资讯 宏观资讯 - 截至2025年7月末，全国150家期货公司分布29个辖区，7月代理交易额71.31万亿元等 [9] - 8月29日上海出口集装箱运价指数等下跌，中国出口集装箱运价综合指数跌1.6% [9] - 国家发改委将出台促进民间投资政策，支持民间投资项目发行基础设施REITs [9] - 8月27 - 29日商务部官员访美，就中美经贸问题交流沟通 [9] - 8月制造业采购经理指数为49.4%，较上月上升0.1个百分点 [10] - 8月非制造业商务活动指数为50.3%，较上月上升0.2个百分点，建筑业和服务业有不同表现 [12] - 美联储9月会议前进入“空白期” [12] 能化期货 - 9月1日晚夜盘起，烧碱期货2601合约非期货公司会员或客户单日开仓最大数量为10000手 [14] - 上周PVC生产企业产能利用率76.02%，检修损失量7.932万吨 [14] - 美国6月原油产量创历史新高，液化天然气产量增加 [14] 金属期货 - 锡业股份8月30日起对锡冶炼设备停产检修，预计不超45天，对全年计划无较大影响 [16][17] - 上周上期所铜库存减少，铝、锌等部分库存增加 [18] - 美国联邦巡回上诉法院裁定特朗普大部分全球关税措施非法，可维持到10月14日 [18] 黑色系期货 - 247家钢厂高炉开工率等指标有不同变化，日均铁水产量减少 [20] - 全国港口进口铁矿库存总量下降，日均疏港量降低 [20] - 山西焦煤子公司水峪煤业发生事故停产，年核定产能占公司8.18% [21] - 本周城市总库存量增加，建筑钢材库存也增加 [23] - 8月钢铁行业PMI为49.8%，降至收缩区间，行业呈弱势稳定态势 [23] - 哥伦比亚禁止向以色列出口煤炭 [23] 农产品期货 - 截至8月29日当周，自繁自养生猪养殖盈利减少，外购仔猪养殖亏损减少 [25] - 郑商所修订鲜苹果期货业务细则，不同修订适用不同合约 [25] - 印度9月糖内销配额235万吨，2024 - 25年度总配额低于上一年度 [25][27] - 印尼9月毛棕榈油参考价格上调，出口税提高 [27] - 巴西中南部8月上半月甘蔗压榨量等有不同变化 [27] - 预计2025/2026年度糖供应缺口大幅缩窄 [28] - 马来西亚8月棕榈油出口量较上月增加10.2% [29] 金融市场 金融 - 下周A股29只股票解禁，合计解禁市值188.77亿元，部分股票流通盘增加超100% [31] - 2025年上半年沪市公司营收微降，净利润增长，中期分红创新高，研发投入增加 [33] - 截至8月底沪市ETF规模超3.7万亿元，今年资金净流入超3500亿元 [33] - 上半年“国家队”持有ETF总市值达1.28万亿元，年内增幅超两成 [34] - 公募基金隐形重仓股有调整，张坤、葛兰等有不同操作 [34] - 五家A股上市险企股票投资规模近1.8万亿元，较2024年末增加4053.56亿元 [35] - 上周A股震荡向上，9月或震荡整固，机构看好资源等板块 [36] - 多家外资金融机构看好中国市场，国际投行“做多”A股 [36] - 前8月公募权益基金赚钱效应回归，业绩翻倍基金批量出炉 [36] - 禾赛科技拟赴港上市，一季度净收入同比增加46.3% [37] - 合肥芯碁微电子等公司在港交所提交IPO申请 [37] 产业 - 8月以来近20家中小银行下调存款利率，部分银行推大额存单产品 [38] - 1 - 8月TOP100房企销售总额同比下降13.3%，8月部分房企表现强劲 [40] - 8月中国汽车经销商库存预警指数为57.0%，行业景气度下降 [40] - 2025年度中国电影总票房突破400亿元，海外票房创新高 [40] - 母基金市场年内降温，新发起数量和规模下降 [41] - 上海头部商业健康险公司联合研发新型团险产品 [41] 海外 - 特朗普全球关税政策和对美联储理事库克免职起诉面临最高法院最终裁决 [42] - 日美探讨发布减轻关税负担等文件，共同文件已开始撰写 [44] - 欧洲央行管委雷恩称通胀风险倾向下行，美国关税或使欧元区经济增长放缓 [44] 国际股市 - 塔塔资本9月启动20亿美元首次公开募股 [45] 商品 - 马来西亚8月棕榈油出口142.1486万吨，环比增长10.22% [46] 债券 - 禹洲集团境外债务重组生效，涉及债权约66.8亿美元，预计削减约35亿美元债务本息偿付压力 [47] 外汇 - 最近两周人民币兑美元汇率走强，市场看好年底前走势 [49] - 今年年初至今加元兑美元汇率上涨4.68%，表现为G10货币中最差 [50] 未来事件 - 9月1日09:20中国央行有2884亿元7天期逆回购到期，上海合作组织天津峰会举行 [52] - 10:00最高检召开检察公益诉讼新闻发布会 [52] - 15:00中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年纪念活动第二场记者见面会，艾芬达发行 [52] 海外市场休市安排 - 美国纽交所因劳动节休市，芝商所、洲际交易所部分期货合约交易提前结束 [54] - 加拿大多伦多证券交易所因劳动节休市 [54]