其中16寸以上的产品占比是52%整个业务毛利率增长是14个百分点达到了毛利率64%盈利能力已经恢复到了行业的领先水平第二颗业务是我们的成长型业务规定部件营业收入增长215%达到1.18亿元毛利率是40% 我们在生产规模大幅提高的同时盈利能力继续保持了行业领先水平第三块业务是战略型的业务8寸轻餐抛光归片那么2024年度我们的降本增效工作取得了比较好的成绩那么亏损额有所缩窄也初步取得了评估认证和经济效益的一个良好平衡那么取得以上成绩的原因公司管理层认为主要是顺应了两个比较大的趋势 相信各位对终端要了解的比我们更深入我们认为假以时日半导体产业上行周期的真正的到来我们公司的业绩的弹性我们还是比较有信心的那么最后我也介绍一下2025年公司的一个经营计划分三块业务大直径硅材料这一块因为公司已经在全球细分市场不管是产能还是技术已经居于了一个领先地位 第一个趋势是全球科技巨头对人工智能数据中心的资本开支带动了先进制程高端芯片的需求增加而这些芯片它们的生产过程对磕石的次数用量比较大那么相应的也一定程度上拉动了IT厂的开工率和资本开支最终带动了公司的主力业务也就是大直径柜材料业务 第二大趋势是中国大陆半导体产能的一个迅猛扩张也带 ...

纪要涉及的公司和行业 - 公司：未明确提及公司名称，但聚焦于一家主营中级车辆的上市公司 [1] - 行业：中级车辆行业、商用车行业 纪要提到的核心观点和论据 公司2024年经营情况 - 营收约210亿人民币，同比下降16.3%；规模净利润10.85亿，同比下降56%；毛利润率16.32%，同比降约2.6%；净利润率5.15%，同比降约4.6%，主要因北美业务下滑，该业务2023年占营收比例达40%左右 [1] 分市场情况 - 中国市场是中级车辆最大市场，同比基本持平，利润率略增0.66% [1] - 北美市场是第二大市场，营收约70亿，同比降36%，毛利润率减少6.5个百分点，因量的杠杆及成本价格难平衡 [2] - 欧洲市场营收25 - 30亿，同比降18%，利润率略增1点多；其他市场（全球南方市场）营收25 - 30亿，逆势同比增14%，毛利率同比大涨5.6% [2] 新兴市场潜力 - 新兴市场处于基建高密度阶段，中国车企海外开拓，物美价廉的一手新车替代欧美日大品牌二手车，中国品牌有完善营销和维保系统，前两个月中国除俄罗斯外大部分新兴市场中卡出口增速约20% [3] - 预计挂车在新兴市场总容量与国内相近，中级车辆在海外成长空间大，2024年中国市场营收约87亿，其他新兴市场合计29亿，新兴市场市倍率不到国内一半 [4] 欧美市场趋势 - 欧美市场2024年利润率下跌影响中级利润，目前处于修复状态，2021 - 23年景气度高峰，24年下滑，预计25 - 26年触底转增长，2027年欧洲有新排放标准 [5] - 戴姆勒卡车2024年Q4欧洲新鲜订单36600台，同比增76%，北美Q4订单4 - 5万台，同比降14%但环比增长；传拓24Q4新鲜订单73800台，销量稳住；沃尔沃订单趋势类似，中卡牵引车下降区间不大，后续看物流改善带来换车周期 [6][7] 新产品情况 - 国内新能源重卡渗透率达15% - 20%，中级车辆推出适合新能源重卡的上装产品，如家属车、混凝土搅拌车、冷藏车等上装，可在驱动协同、轻量化等领域优化设计 [8] - 公司有新能源车头加新能源挂车搭载混凝土搅拌罐的demo产品试运行，部分场景节省30%多能源，前后动力协调配合效果不错，有望提升份额和附加值占比 [9] 其他重要但是可能被忽略的内容 无

纪要涉及的行业 人形机器人行业 纪要提到的核心观点和论据 行业发展阶段与市场规模 - 人形机器人处于行业发展早期，未大规模应用，但潜力可观 [1] - 据GGI测算，2025年全球人形机器人销量预计2.6万台，2030年达60 - 600万台，市场规模增幅迅速 [1] 感知系统重要性与构成 - 感知系统是人形机器人不可或缺的核心子系统，成本占比15% [2] - 感知系统由视觉、力觉、触觉、听觉等构成，视觉是核心 [2] 视觉系统 - 主要指双目视觉，负责环境三维实时建模，是与外界交互的主要信息路口 [3] - 双目和多幅视觉基于视差原理，结构光通过投射主动结构信息获取图像 [4] - 激光雷达按扫描方式分多种类型，混合固态式是主流解决方案 [5] - 视觉方案发展方向是多传感器融合，多数厂商青睐激光雷达或深度相机 [6] - 海外巨头在双目视觉有先发优势，国内厂商如奥比中光有突破 [7] 力觉系统 - 力传感和惯性传感在指定环境完成动作时需相互协调 [8] - 人体关节常用力传感有普通线性力传感、扭矩传感等，六维力传感技术难度大 [8][9] - 应变片式六维力传感器性能均衡，是主流 [9] - 国内力传感市场集中度高，2023年TOP10厂商合计市占率近70%，国产厂商宇利仪器等合计市占率21.7% [10] - IMU是人机机器人躯体平衡的核心传感器，功能集中在姿态控制、导航定位等四点 [11] - 预计到2027年IMU市场规模从27.4亿增至49.42亿，国内厂商进步快，与国外差距缩小 [12] 触觉系统 - 触觉传感主要用于机器人小手，辅助获取物体物理信息，是实现拟人化的必要传感器 [13] - 柔性仿生触觉传感系统即电子皮肤，高灵敏度和柔性是必要条件 [14] - 提升灵敏度和柔性的方法是新材料选择和结构创新，长期发展方向是多模态感知 [14] - 2024年全球电子皮肤市场规模109亿美元，预计2025年达132亿美元 [15] 值得关注的上市公司 - 奥比中光提供系统化3D视觉传感解决方案 [17] - 线动员科专注漫步器惯性传感，产品有竞争力，盈利能力强 [17] - 三号科技、汉威科技在电子皮肤领域有代表性 [16] 风险提示 - 技术产品开发不及预期，影响应用面拓展 [19] - 下游落地不及预期，产品可能偏离下游需求 [19] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 超声波雷达优点是技术成熟、成本低，缺点是测距短 [6] - 电子皮肤工作流程包括实验外部奇迹、分解外部奇迹、抑制干扰和节外物输出四步 [15] - 非上市公司帕奇尼、尼维迪在电子皮肤领域有涉猎 [16]

它的各项性能都得到了行业的高度的认可就这款机器人在前一段时间我们和我们当地的消防支队也联合了零德时代一起做了一些他们的现场项目的应用测试我们的机器人整体的效果评价还是很高 真的太巧能提到这个问题今天上午我们校门校方支队一批装备技术专家也带队到我们公司来现场进行现场调研交流他们对我们的现在的这些机器人的展示两款机器人的展示都表示有较好的运用前景跟需求也考虑到将我们的这款机器人列入到他们的装备采购计划当中然后今天我们同时来探索 必须要进一步开发一种能够替代消防员进入火场进行火情侦查的把火场现场的情况分析要传输到外面的一些图像信息做一些指挥决策主要还是想说开发一种氏族机器人或者是人形机器人然后同时看看能不能进一步实现用这种氏族机器人或者是人形机器人 进行对一个国产的收据跟救援任务。我们现在是基于在这个工业消防领域里面,这个企业也是属于在国内算是浓缩企业。我们有这么多的一些优势,我们公司也是决定要进入这种CG机器人的这种领域。 所以前一阵子我们公司也跟国内一些比较领先的机器人厂家的一些相关部门也在对决如何将数足机器人或者是人形机器人能够进一步开发来实现在消防领域当中的整个应用同时公司下一步也计划安排时间去跟国内的一些 ...

纪要涉及的行业和公司 - 行业：海风产业、新能源行业 - 公司：江苏新能 纪要提到的核心观点和论据 海风产业投资机会 - 核心观点：海风远期有较大增长弹性，未来开发前景好，值得期待更快发展节奏 - 论据：从2019 - 2024年，中国风电和光伏装机从400GW出头增长到1400GW，海风19年全国累计装机6GW，中国海岸线长，海风资源好，有开发动能；模型测算一个GW海风对应投资造价约100亿，十几GW投资能拉动千亿级别GDP增量 [5][6][7] 江苏新能存量资产优势 - 核心观点：江苏新能存量资产优质 - 论据：江苏用电供需紧张，电价有韧性，公司全量机组收益率有保障；公司存量装机权益视角不到1.4GW，风电占大头，无其他非新能源相关业务，是较纯的新能源下游运营平台 [9][10][11] 江苏新能增量资产潜力 - 核心观点：江苏新能远期有较大增长弹性 - 论据：大股东手里储备的海风项目权益口径约1.3GW，可使公司装机翻倍；从业绩端测算能实现接近翻倍的利润增长，23年利润约4.7亿，明牌项目潜在利润增长可观 [12][14] 江苏新能估值与投资评级 - 核心观点：给予江苏新能强推投资评级 - 论据：预计24年业绩全年增长15%，25年增长20% - 25%，25年目标市值120亿；公司筹码结构干净，前期市场关注度低，远期定价会持续 [15][16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 江苏新能生物质机组较老，已达到全生命周期补偿标准，后续将陆续退出 [11] - 可再生能源补贴拖欠曾对公司形成压力，若今年能陆续解决，将成为催化点 [17]

好 各位投资者 各位机构投资者大家好我是智商证券王源涛今天我给大家就我最近我们大家最关心的是果链尤其是在康普关税跟我们层层叠加的这样一个对抗的情况下包括最近持续的一个发酵和我们这样一个反制以及整个上市公司包括产业圈对于这件事情的这样一个穿透我们给大家做一个整体这样一个汇报和介绍 首先先讲一下我们的结果说实话这次成长股的关税加上之后尤其是在这周的前半周苹果链肯定是我们整个TMT成长股的大板块里面下跌最多的板块但是从结果上来看说实话包括各位待会听完我给各位做的一些我们了解到的一些情况和计算之后你会理解为这次如果真的关税的穿透或者是 加税它成为现实确实这个确实很糟糕但是即使这个神针裹链也是在整个主体下它其实是最不受选的那个洗粉代道但是没有办法因为为什么就说苹果的手机这个东西作为一个中国老百姓人首异击或者是说对于 大多数老百姓都能认知到这个东西第一价格比较贵第二这个东西生产自在中国生产那么销往美国苹果是一家美国公司那么爆穿这种态度或者认知的这种是太广泛了所以这一次苹果获得整个果链其实就成为了中美贸易尤其是加税争端这个夹心饼干中的这颗比较难受的情绪的一个宣泄和这样的一个目标 然后或者是在美国进行了实质性转变的零部件的加 ...

纪要涉及的公司 中联中科 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司优势与发展成果** - 产能与市场地位：具备200亿级别产能的智能制造条件，农业机械国内市场排名升至行业第五，烘干机市占率第一，小麦机稳居行业前二，200马力段中高端拖拉机进入行业前三，海外一带一路市场开拓成效显著，国际市场开拓能力在国产农机品牌中领先[1]。 - 全球化战略：全球销售网络持续扩展，覆盖四十多个重点国家超四百个网点，产品覆盖一百七十多个国家；海外本土员工四千四百人，占海外总员工数超70%，拥有超两百一十个服务备件仓库，海外制造产能合计超百亿[1]。 - 风险控制与降本：全年销售回款率80.3%，同比提升13.3个百分点，应收敞口较一季度末减少102.63亿，存货余额较一季度末下降17.6亿；全年降本率6.12%，管理费用在剔除股份支付影响后同比下降7.68%[2]。 - 研发创新：近三年研发投入111亿，研发投入强度8.32%，引领工程机械高档化、智能化、绿色化发展，打造出国家级工业互联网平台，加速巨神智能机器人业务发展[2][3]。 - 股东回报：2024年完成2023年度现金分红28亿，截至目前已回购H股超1.6亿，2024年度分红每十股三块[3]。 2. **国际化转型战略意义** - 市场空间广阔：中国GDP不到全球20%，且中国基础设施建设领先，世界上更多国家有巨大基础设施建设需求，海外市场空间比国内大[5]。 - 提升国际竞争力：与欧美企业竞争，海外市场对产品、品牌、服务要求更高，有利于企业在产品技术、品牌方面全面提升[6]。 - 降低周期性影响：海外市场单体国家有周期性，但所有国家叠加起来周期性不明显，可降低对企业的影响[7]。 - 促进多元化战略：多元化和海外战略相辅相成，矿产设备、农业机械主战场在海外，公司在混合动力方面有比较优势[7]。 - 推动企业文化：国际化战略有利于提升企业的文化包容性和开放性，增强企业活力和创新能力[8]。 - 提升品牌影响力：企业品牌局限在国内，影响力和价值有限，国际化可提升品牌影响力[8]。 3. **2024 - 2025年海外业务情况与规划** - 2024年表现：市场区域拓展，南美和非洲增量贡献大；各事业部产品多样化拓展，海外能力不断提升，打造三十多个空港、四百多个网点、五千多个员工[9][10]。 - 2025年目标与策略：提高海外收入占比，市场方面深耕东南亚、中东等成熟市场，聚焦核心客户，在欧美高端市场做好产品认证和研发准备；产品方面重点发展农业机器和矿产机器，为客户提供综合解决方案；队伍方面推行基于数字化底座的品质性管理架构，新增100多个销售网点和50多个服务点[11][12][13]。 4. **海外竞争格局与业务持续性** - 竞争格局：国内市场国产化率高，基本解决卡脖子问题；欧美市场是主场，中国企业面临市场门槛高、客户习惯差异大、贸易限制等挑战，但在矿场设备等领域有替代外资品牌的机会；全球化成功的企业可能局限于头部企业，产品单一的企业国际化难度大[15][16][17]。 - 业务持续性：根据不同国家施工环境、用户习惯和偏好进行针对性研发；深化和增强海外市场能力，构建独特竞争力；发挥产品智能化、绿色化和新能源方面的优势；重视与大客户战略合作，建立大客户俱乐部[18][19][20]。 5. **各业务板块情况** - 土方机械：拓展产品线，如威华装载机、推土机、轮式装载机等；针对挖掘机市场细分领域开发定制化产品；智能制造赋能，满足一国一机定制化生产；市场开拓方面，在沙特、土耳其市场占有率领先，加强服务和配件保障，参加德国宝马展展示高端产品[23][24][25][26]。 - 矿山机械：矿山机械单台价值高、使用量大、使用周期长，后市场规模和收益大；中国工程机械积累了丰富经验，有能力挑战全球大型高端矿山领域；推出多款大型高端装备，如混合动力电传动自卸车、液氧挖掘机等；采取新能源动力链创新、一矿一策、提供全流程设备、构建智慧矿山运营平台等举措，加强国内外市场开拓[27][28][29][30]。 - 高空作业机械：国内市场虽处于调整期，但发展前景好，区域渗透将拓展，人均保有量与欧美差距大，施工安全法规将推动需求增长，客户出租率基本恢复，电动化替代和新场景拓展逐渐展开；与上下游企业合作，为客户提供高性价比产品和全生命周期服务，利用数字化手段赋能客户，与零部件厂商定制化开发；欧美市场空间广阔，虽受双反阻碍，但公司具备产品和技术优势，如超高米段产品、电动化产品等，通过本土化布局产业生态、实现研发中外协同等增强竞争力[45][46][47][48][50][51][53][54]。 - 农机：国内农机市场集中度低，高端产品和核心技术依赖进口，未来三到五年将加速洗牌；公司以智能化技术为核心，融合数字技术、人工智能和农业场景，构建差异化竞争优势，突破智能化高端产品，打造智慧农业生态体系；国内农机换新政策落地和海外高端市场拓展将推动公司持续增长[56][57][58][59][60]。 6. **财务情况分析** - 盈利能力：2024年利润率、毛利率、净利率稳重有升，主要原因是海外销售占比提升（达到51%，较2023年提升13个百分点，海外销售毛利率比国内高6 - 10个点），国内坚持价值销售和持续降本，数字技术应用降低运行费用；预计2025年销售、管理、研发费用率将下降[32][33][34]。 - 应收和存货：2024年应收敞口持续下降，原因是海外销售占比提升、国内坚持控风险提盈利、薪酬政策引导加快回款；2024年末存货225亿，用于生产经营的约200亿，较一季度降低18亿未达预期，主要是年初对国内市场预期乐观但市场未改善，海外直销增加存货；2025年将通过数字化管理加强存货管控[35][36][37]。 - 汇率风险：坚持汇率中性原则，在汇率波动大的区域全款销售，引导使用币值稳定的合同币种，开展远期外汇交易套保，加快人民币结算和内部清算，2025年汇率波动对业绩不会构成重大影响[38][39]。 - 现金流和资本开支：2024年经营性现金流金额同比下降是因为2023年调整采购付款政策，票据集中在2024年兑付，为一次性影响；2025年将加强销售收款、优化库存管理、恢复原付款周期、推进降本增效，以改善现金流[40][41][42][43]。 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 公司与房地产关联度大幅降低，如塔基、混凝土等产品在地产领域应用占比下降，若国内房地产行情好转，公司向上弹性较大[65]。 2. 国内工程机械市场下滑三年多，2024年可能是行业底部，2025年市场有望逐步恢复并进入上行通道，传统优势板块（公企建系、混凝土、塔基）将从国内领先迈向全球领先，机遇包括周期复苏、拓展海外市场、新能源产品布局和前沿创新技术研发[67][68][69]。

会议即将开始 请稍后大家好 欢迎参加广发视频天味视频2024年年报交流会目前所有参会者均处于静音状态现在开始播报免责声明免责声明本次电话会议内容仅供广发证券客户参考 在任何情况下本次电话会议内容不构成对任何人的投资建议除非法律法规有明确规定在任何情况下广发证券不对应使用本次电话会议内容而引致的任何损失承担任何责任相关人员不应以本次电话会议内容取代其独立判断或仅根据本次电话会议内容做出决策未经广发证券事先书面许可 任何机构或个人不得以任何形式复制、刊登、传播和引用本次电话会内容包括未经授权对会内容进行录音复制未经授权制作或传播会计要内容等否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自复制、刊登、传播和引用者承担广发证券将对未经授权复制 制作刊登传播电话会议内容的人员暂停白名单权限事情可暂停所在机构白名单权限直至相关不良影响得以消除各位投资人大家下午好我是广发食品的分析师傅荣今天的话欢迎大家参加天味食品2024年的年报交流电话会议 今天的话我们邀请到了公司董秘何总来跟大家进行交流在会议开始之前的话先麻烦会助理播报一下提问方式大家好如需提问请先按话机上的星号键再按数字一当听到取消静音提示后即可发言谢谢大家好如需提问请先 ...

纪要涉及的公司 科兴 纪要提到的核心观点和论据 1. **出海业务与市场布局** - 自有及引进产品授权区域不含美国，集中在一带一路国家和欧洲，未来会加大对欧洲市场开拓 [1] - 2024年在欧洲成立德国子公司，外派人员已前往德国，启动当地人员招聘，计划未来在欧洲销售10 - 20个产品，依托德国子公司夯实欧盟区域推广能力 [9][10] 2. **海外销售产品策略** - 产品引进形成成熟机制和流程，产品供给通路打开；加快本土化队伍建设，采用“1 + 1”策略，即外派团队加本土化团队共同运作 [2] - 成立团队研究欧洲、南美等有消费能力国家对重点品种（大群种）的需求并立项，形成现有与未来产品组合 [3] 3. **产品研发进展与特点** - GD18：同等剂量效果比辉瑞好，时效性高；分子皮下注射生物利用度达100%；安全性高于辉瑞产品；分子表达量达10克每升；在改善肌肉活力上明显优异辉瑞；IND于3月14日提交，预计6月获批后开展一期临床，一期临床需6 - 9个月 [4] - GB12：是介素4和介素31的双抗，解决胎性皮炎炎症和瘙痒，介素4分子的重量分子南美抗体由AI设计；赛道宽松；已拿到PCC分子，若进行工业开发，从现在算起约一年加三个月，即明年下半年左右可能进行注册申报 [5][6] 4. **产品商业化目标** - 2024年员工经济计划设定海外销售收入目标为6000万美金 [8] - 老产品预计2025年保持双倍数增长；白纸产品今年预计销量达2000万美金以上；新兴获批产品组合及当地合作伙伴个性化需求产品是销售补充 [8][9] 5. **靶点在纤维化相关疾病的差异化机会** - T21A调控纤维化作用相对现有治疗手段（如TNFα整合术）较弱，未来会强化这方面作用 [11] - GB24双抗考虑在压制炎症的同时，逆转已启动纤维化过程的细胞，压制纤维化 [11] 其他重要但是可能被忽略的内容 公司将创新和国际化定为清晰战略，管理层要将战略落地以提升公司质量，且对未来发展充满信心 [12]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：生猪养殖行业 - 公司：神农集团、牧原、温氏、巨星 纪要提到的核心观点和论据 养殖板块投资观点 - 观点：二季度是生猪板块很好的配置时点，当前处于较好配置时间节点，坚定推荐生猪养殖板块 [2] - 论据：今年主线逻辑是从产能去化角度看生猪板块投资机会，二季度可能迎来催化 神农集团优势 - 观点：低成本低负债扩张是公司最大优势，具有明显成长性 [3] - 论据：2023 - 2024 年生猪出栏量从 152 万头增长到 227 万头，预计 2025 年达 330 万头左右，2021 - 2024 年年出栏复合增长率达 51% [3] - 观点：公司成本控制优秀，负债率低 [4] - 论据：2023 年完全成本 16 元，2024 年降至 13.8 元，2025 年 2 月降至 12.4 元，为行业最低；2024 年三季度末资产负债率 27%，在 30% 以下 [4][5] - 观点：屠宰业务有盈利，现金流较好 [6] - 论据：2023 年生猪屠宰量 176 万头，采用当地热鲜肉代宰模式，不受猪周期价格影响，能保持盈利 公司发展规划 - 观点：公司处于持续扩张阶段 [8] - 论据：1 月底能繁母猪存栏量 12.3 万头，计划 2025 年底达 16 万头，为保证 2027 年 100 万头存栏量，每年增加 4 万头能繁母猪 - 观点：养殖结构以代养为主，自养占比降低 [8] - 论据：未来自养占比可能降至 20%，代养占比达 80%，代养模式成本更低，是轻资产模式 成本分析 - 观点：公司成本呈下降趋势，全年展望成本约 13 元，猪价合理时有盈利 [10] - 论据：2024 年成本 3.9，二季度完全成本 13.7，断奶成本 300 元/头，2025 年 2 月完全成本降至 12.4；饲料成本占比近 60%，上半年有抬升，预计下半年上行，猪价在 14 - 15 元震荡时公司有盈利 养殖技术与扩张模式 - 观点：公司养殖技术先进，扩张压力小 [11] - 论据：云南疫病防控较好，70% 以上为蓝耳双阴猪场，广西蓝耳双阴猪场 PSY 达 33；家庭农场扩张为轻资产模式，目前代养比例 70%，未来可能降至 80%，现金流压力小 猪周期判断 - 观点：猪周期上游周期缩短，盈利期启动时股价达最高点，左侧布局较合适 [13][14] - 论据：2023 - 2024 年猪周期上游周期短暂，2024 年四季度猪价走弱因体重压栏，春节后价格震荡走弱但 14 元左右较稳定；2025 年二季度猪价启动时股价达最高点，后续猪价震荡上行股价回落 行业集中度 - 观点：行业集中度快速提升阶段已过去，应关注企业盈利能力和成本把控能力 [15][16] - 论据：非洲猪瘟前行业集中度个位数，2024 年前 20 家企业出栏量占比 30%，2021 - 2024 年前 20 家企业出栏量同比增速从 78% 降至 7.4%；行业扩张若无强大利润支撑会考验现金流 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司养殖集中在云南、广西、广东三省，云南是核心，按中短期 500 万头出栏目标，云南占 300 万头，广西比广东略多 [7] - 2023 年公司在云南成立食品厂，推出食品品牌，未来可向下游生产加工发展 [12]