核心观点 - 2026年是AI走向价值落地和商业化的关键年，商业化成为大模型公司的核心命题 [1][3] - 2026年多模态模型有望迎来“DS时刻”，在能力提升的同时实现成本大幅下降，推动相关应用领域繁荣 [4][5] 市场回顾 - 报告期内（2026.2.9-2026.2.13），沪深300指数上涨0.36%，计算机指数上涨4.35% [2] AI价值落地与商业化 - Anthropic被视为商业化速度最快的大模型企业之一，其G轮融资300亿美元，估值达3800亿美元 [1][3] - Anthropic的年度经常性收入（ARR）增长迅速，从2023年底的1亿美元，提升至2024年底的10亿美元，截至2026年2月已达140亿美元 [3] - Claude Code是其最大增长引擎，ARR已突破25亿美元，2026年初以来企业订阅量激增4倍，企业客户贡献营收占比已超过一半 [3] - Claude的应用正从编程向金融分析、数据建模、销售、网络安全、科研发现等关键领域拓展 [3] - OpenAI近期解散其内部“使命对齐”团队，并将算力支出目标下调至6000亿美元，预计到2030年总营收将超过2800亿美元，消费者与企业业务贡献大致相当，显示出从AGI理想转向商业优先的迹象 [3] 多模态模型发展 - OpenAI在2024年2月推出初代Sora模型，被视为视频领域的“GPT 1时刻”；2025年9月底推出Sora2，迎来“GPT3.5式突破” [4] - 谷歌于2025年10月16日在Gemini API中发布Veo3.1和Veo3.1Fast付费预览版，在音频支持、叙事控制及质感还原方面进行重大升级 [4] - 2026年2月5日，可灵AI全球上线3.0系列模型；2月7日，Seedance2.0正式上线，能生成1080p广播级标准视频 [4] - 借鉴DeepSeek开源与成本优势驱动文本大模型普及的经验，多模态模型有望在2026年迎来类似时刻，能力提升伴随成本端大幅下降，从而推动影视、游戏、广告等内容创意领域繁荣 [4][5] 投资建议 - 报告维持两个关键判断：2026年是AI价值落地和商业化关键年；多模态模型有望迎来“DS时刻” [5] - AI应用推荐公司包括：金山办公、合合信息、鼎捷数智、迈富时、致远互联、金蝶国际、博彦科技、用友网络、同花顺、恒生电子、拓尔思、科大讯飞、焦点科技、中科创达、税友股份、上海钢联等 [5] - AI应用受益标的包括：泛微网络、福昕软件、汉得信息、万兴科技、第四范式、多点数智、北森控股、新开普、新致软件、欧玛软件、汉邦高科、石基信息、汉王科技、汉仪股份、三六零、彩讯股份、金桥信息、佳讯飞鸿等 [5] - 多模态领域受益标的包括：万兴科技、海天瑞声、虹软科技、当虹科技、快手-W、美图公司、阜博集团等 [5]

行业动态 - 固态电池产业化加速推进：政策端，车用固态电池首部国家标准或于2026年4月审查报批、7月正式发布 [1][2]；设备端，灵鸽科技中标百吨级硫化物固态电解质产线 [1][2]；电池端，当升科技与辉能科技就固态电池与新能源产业达成合作，国轩高科携手巴斯夫共同开发固态电池技术 [1][2] - 宁德时代发布2026年A股员工持股计划：首次授予人数预计为4956人，资金总额不超过7.43亿元，对应股票规模不超过404.68万股（占总股本的0.09%），受让价格约为183.64元/股 [2]；计划设置锁定期及业绩考核条件，考核结果为A/B+/B/B-可100%解锁，C/D则解锁比例为0 [2]；预计总股份支付费用为6.57亿元，其中2026-2029年分别摊销2.55亿元、2.52亿元、1.20亿元、0.29亿元 [2] - 亿纬锂能发布第七期股票期权与限制性股票激励计划：拟向激励对象授予股票总量为1.5亿股（占总股本的7.23%），其中股票期权1.47万份、限制性股票0.03万股 [3]；激励对象约为2438人，股票期权行权价格为64.86元，限制性股票授予价格为62.95元 [3]；公司层面业绩考核目标为以2025年净利润为基数，2026-2029年四个会计年度利润增长率分别不低于30%、60%、90%、120% [3]；拟摊销总费用为20.12亿元，其中2026-2030年分别为7.41亿元、6.50亿元、3.97亿元、1.96亿元、0.27亿元 [3] - 美国发布OBBBA法案相关细则：对PFE（特定外国实体或受影响外国实体）认证更加严格，技术授权模式相关限制增加 [4]；细化MACR（材料协助比例）计算方式，需穿透到MP（制造商品）和MPC（制造商品组分）来计算PFE直接成本占比 [4]；规定豁免规则，在2025年6月16日前签署了具有法律效力的采购或组装MP/合格组件/材料的书面合同，且用于2025年8月1日前开工、2030年1月1日前建成的项目中的，相关材料可豁免MACR计算 [4] 新能源车产业链数据 - 国内新能源车：2026年1月销量为94.5万辆，同比微增、环比下降45% [5]；国内新能源车渗透率为40.3%，同比提升1.3个百分点，环比下降12.0个百分点 [5] - 欧洲新能源车：2026年1月欧洲九国销量为20.52万辆，同比增长20%、环比下降37% [5]；新能源车渗透率为30.6%，同比提升7.1个百分点、环比下降5.9个百分点 [5] - 美国新能源车：2026年1月销量为7.76万辆，同比下降31%、环比下降30% [5]；新能源车渗透率为7.0%，同比下降3.0个百分点、环比下降0.6个百分点 [5] 锂电材料及锂电池价格 - 锂盐价格回落，电芯报价上行：截至2026年2月13日，碳酸锂价格为14.4万元/吨，较两周前下跌1.7万元/吨 [6] - 相较两周前，三元正极、磷酸铁锂正极、电解液、六氟磷酸锂报价下跌，负极、隔膜报价稳定 [6] - 截至2026年2月13日，方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用314Ah电芯报价分别为0.582元/Wh、0.369元/Wh、0.391元/Wh、0.336元/Wh，较两周前分别增加0.000元/Wh、0.001元/Wh、0.015元/Wh、0.005元/Wh [6] 投资建议 - 建议关注需求向好背景下估值较低的锂电行业领先企业，包括宁德时代、亿纬锂能、中创新航、湖南裕能、万润新能、天赐材料、新宙邦、璞泰来、恩捷股份、星源材质、珠海冠宇、豪鹏科技、天能股份 [8] - 建议关注低空经济与机器人产业布局领先企业，包括卧龙电驱、蔚蓝锂芯、科达利 [8] - 建议关注固态电池与钠电池材料布局领先企业，包括厦钨新能、当升科技、天奈科技、中伟新材 [8] - 建议关注充电桩行业领先企业，包括特锐德、盛弘股份 [8] - 建议关注高压直流继电器领先企业，包括宏发股份 [8]

互联网行业 - 春节成为C端AI全民普及的拐点，AI应用正从Chat向Agent进化 [1][2] - 短期电商业务受同期国补高基数影响，本地生活领域竞争依然激烈 [1][2] - 互联网巨头AI流量入口竞争加剧，多条业务线整合协同与AI赋能或成为业绩及估值的关键驱动因素 [1][2] - 首选AI落地领先、具备全场景生态壁垒的龙头公司，推荐阿里巴巴-W、百度集团-SW，受益标的腾讯控股 [2] - 全球化出海有望由粗放扩张转向精细化盈利，推荐实现规模化突破、具备全球竞争力的拼多多 [2] AI行业（海外） - OpenAI正敲定一轮约1000亿美元的融资，估值或将达到8500亿美元 [3] - OpenAI 2025年营收目标为131亿美元，高于此前100亿美元的目标，预计到2030年总收入将超过2800亿美元 [3] - OpenAI到2030年的累计算力投入指引约为6000亿美元，较此前1.4万亿美元的构想大幅下调，或可缓解市场对资本开支的焦虑 [3] - Google近期发布Gemini 3.1 Pro，其在ARC-AGI-2测试中的得分从前代的31.1%大幅提升至77.1%，表现超越竞品GPT-5.2与Claude Opus 4.6 [3] - Gemini 3.1 Pro延续了100万token的输入窗口与64k token的输出窗口，显著增强了多模态输出与复杂任务的执行效率 [3] AI行业（国产） - 2月20日，智谱与MiniMax股价逆势大涨42.7%和14.5%，体现了市场对其2月发布的新版大模型的认可 [4] - 在OpenRouter大模型排名中，国产大模型包揽前三名 [4] - 在Agent方面，国产AI与开源AI在算力和数据受限的前提下依然跻身全球第一梯队水平，后续tokens调用量带来的想象空间较大 [4] 投资建议摘要 - 互联网行业：关注AI商业化及应用场景拓展；开源模型能力提升下，AI云需求有望持续验证，推理需求增长，国产AI芯片增长迅速；推荐阿里巴巴-W、拼多多、百度集团-SW，受益标的腾讯控股 [5] - 计算机行业：AI需求可预见性提升，软件侧亦孕育机会；重点推荐受益于央国企IT支出的浪潮数字企业；受益标的包括金蝶国际、百融云、北森控股、第四范式及AI大模型标的MiniMax、智谱 [5] - 汽车及自动驾驶行业：国内L3级获准入试点许可，高阶智驾商业化有望迎来拐点；随技术成熟、成本下降与政策驱动，Robotaxi有望加速落地；受益标的包括整车（小鹏汽车-W、小米集团-W、特斯拉）、自动驾驶解决方案（百度集团-SW、小马智行-W、文远知行-W）及零部件（地平线机器人-W、速腾聚创、禾赛-W） [5]

文章核心观点 - 端侧AI产业趋势明确，AI应用迭代驱动端侧硬件需求持续攀升，推动传统手机、PC等存量市场格局重塑，并催生车载、IoT等新蓝海市场机遇 [1][2] - 互联网与云算力大厂正加速布局端云协同的闭环硬件生态体系，以筑牢AI转型的硬件底座，其核心供应链企业将充分受益 [1][4] - 存储涨价是短期扰动，无法掩盖端侧AI长期向好的技术发展大趋势，2026年基本面改善有望充分显现 [5] 端侧AI驱动传统硬件市场重塑 - AI应用落地持续抬升端侧硬件需求，豆包手机形态、Openclaw带火的Mac Mini是端侧AI终端落地的标志性案例 [2] - AI应用对算力与效率的要求，推动传统手机、PC芯片向高端化升级，并在制程工艺与架构设计上持续革新 [2] - PC和手机是大模型触达用户的第一入口及最大落地载体，吸引云厂商跨界布局，进一步重塑市场竞争格局 [2] - 行业巨头需以AI软件需求驱动硬件创新，方能巩固地位，抓住端侧入口及积极适配新型AI应用的公司将占据优势 [2] 车载场景成为端侧AI最佳实践 - 汽车产品形态天然适合端侧AI硬件应用，英伟达提出的智驾世界模型进一步强化了对端侧算力的需求 [3] - 车载芯片分为座舱与智驾芯片，座舱芯片迎来国产芯片强势追赶与替代，技术上持续向智能化演进以支撑手机与车端互联 [3] - 智驾芯片正经历从L2到L4的持续算力跃迁，由感知智能向世界模型跨越 [3] - 国产智驾芯片凭借智驾平权与多价位全布局实现全方位突围，通过与终端车企紧密合作、适配软件生态重新定义产业模式 [3] - 座舱与智驾芯片正逐步向单芯片形态融合演进，国产芯片通过与新能源车企深度合作、伴随车型出海及构筑软件生态壁垒，迎来核心发展机会 [3] IoT市场是规模最大的蓝海与国产替代核心机遇 - IoT覆盖穿戴、家居、工业等多元场景，需要定制化解决方案和软件生态，国产芯片依托国内丰富的终端消费电子产业基础拥有广阔合作开发空间 [4] - AI眼镜是尚未被证伪的优质端侧场景，无论是作为手机衍生产品还是探索替代手机方向，均在持续寻求最优解决方案 [4] - 具身智能有望实现与IoT、智能驾驶领域的技术能力平滑迁移，这些尚未完全定型的终端AI新场景为国产IoT芯片带来重要发展机遇 [4] 大厂加速布局端云协同生态 - 互联网与云算力大厂持续加大端侧布局力度，通过搭建端云协同的闭环硬件生态体系，夯实自身向AI全面转型的底层硬件支撑 [1][4] - 从投资视角，紧密跟踪科技大厂端侧战略布局动向，深度绑定大厂产业链、成功跻身其硬件核心供应链的相关企业将充分受益于行业发展红利 [4] 存储涨价为短期扰动，长期趋势明确 - 端侧AI存在的核心合理性包括隐私保护、安全、低延迟以及依托端侧算力实现的多模态初步处理能力 [5] - 存储价格自2025年二季度启动上涨，下半年进入全面加速涨价阶段，阶段性掩盖了端侧产业基本面向上的趋势 [5] - 展望2026年，若存储市场涨价压力逐步缓解，或企业有效对冲成本压力，AI赋能端侧硬件所带来的基本面改善有望充分显现 [5] 产业链相关公司 - 端侧AI SoC芯片：晶晨股份、瑞芯微、星宸科技、恒玄科技、乐鑫科技、地平线机器人、黑芝麻智能等 [6] - 端侧存储芯片：兆易创新等 [6] - 消费电子终端与供应链：立讯精密、歌尔股份、领益智造、东山精密、绿联科技等 [6] - 端云生态：阿里巴巴等 [6]

行业回顾与展望 - 2025年A股红利风格板块整体表现不佳 [1][2] - 2025年全社会用电量达10.37万亿千瓦时，同比增长5.0% [1][2] - 预计“十五五”期间将呈现“宽电量、紧电力”的电力供需格局，综合电价有望企稳 [1][2] 火电行业分析 - 2025年北方火电单位盈利整体同比向好，东南沿海火电单位盈利承压 [3] - 2026年江苏、浙江年度长协电价同比分别下降68.26元/兆瓦时和67.54元/兆瓦时 [3] - 容量电价基本能够覆盖煤电固定成本，折旧到期后有望贡献稳定盈利，红利属性有望强化 [3] 水电行业分析 - 2025年主要水电上市公司经营稳健 [3] - 2024年下半年起，水电股息率与国债收益率的息差走阔 [3] - 2025年初至今水电净息差均值较2023年5月至2024年4月区间均值扩大71个基点 [3] - 低利率环境下，水电资产作为稳定盈利品种具备长期配置价值 [3] 核电行业分析 - 2026年广东取消核电变动成本补偿机制以冲抵市场化电价下跌影响，核电电价止跌 [3] - 江苏电价下跌预计侵蚀中国核电2026年净利润约8.0亿元 [3] - 天然铀价格上涨至90美元/磅时，核电毛利率下降约1.7个百分点，但对运营商影响可控 [3] - 政策首次提及核电低碳价值 [3] 绿电行业分析 - 136号文推动新能源全面入市，辅以场外价差结算机制，绿电收入端政策不确定性落地 [4] - 从机制电价竞价结果看，高价主要集中在东部及西南省份，三北地区机制电价较低 [4] - 风电电价整体高于光伏电价 [4] - 风电增值税补贴退坡，政策底已现 [4] 电网设备行业分析 - 国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，特高压规划有望再创新高 [5] - 2025年国内电网投资分化：国网输变电设备集采919.52亿元（同比+25.2%），特高压设备集采220.63亿元（同比-15.6%），电能表集采93.13亿元（同比-54.2%） [5] - 一次设备出口金额同比保持高增长：液体变压器出口445.20亿元（同比+48.6%），高压开关出口384.27亿元（同比+31.5%） [5] 投资机会与受益标的 - 关注火电、风电、国内特高压和设备出海机会 [6] - 火电受益标的包括华能国际、华电国际、华润电力、大唐发电、建投能源、国电电力、内蒙华电、江苏国信、申能股份、皖能电力、浙能电力等 [6] - 水电受益标的包括长江电力、华能水电、国投电力、川投能源等 [6] - 核电受益标的包括中国核电、中国广核、中广核电力等 [6] - 绿电受益标的包括龙源电力、中国电力、大唐新能源、中广核新能源、江苏新能、浙江新能、中闽能源、三峡能源等 [6] - 电网设备受益标的包括平高电气、许继电气、中国西电、国电南瑞、四方股份、华明装备、思源电气、金盘科技、三星医疗、海兴电力等 [6]

核心观点 - 锂电行业正迎来新一轮周期上行，核心驱动力包括碳酸锂价格反转、政策支持及全球新能源内生需求爆发 [4] - 产业链呈现“量价齐升”格局，锂盐价格大幅上涨带动产业链通胀，同时各环节排产维持高景气度 [1][4][6] - 技术迭代加速，固态电池产业化进入规模化应用元年，钠电池等新技术因替代经济性显现而有望放量 [4][8] 锂电材料价格与市场行情 - 锂盐价格大幅上涨：1月27日，碳酸锂报价17.0万元/吨，月环比上涨42%；氢氧化锂报价16.5万元/吨，月环比上涨62% [1][2] - 受电池出口退税退坡引发的“抢出口”及补库需求驱动，碳酸锂与氢氧化锂月内涨幅分别达74%和95% [7] - 正极材料因成本压力跟涨，电解液核心原料（六氟磷酸锂、VC、DMC）因供应缓解及需求淡季价格回调4%～12% [7] - 2026年1月以来锂电板块表现活跃，多数环节跑赢大盘，柴发产业链领涨达26%，市场关注度高 [3] 新能源汽车市场表现 - 12月中国新能源乘用车批发销量142万辆，同比增长3%，环比下降10%；1-12月累计批发1421万辆，同比增长26% [1][2] - 12月全球市场分化：中国销量142万辆（同比+3%，渗透率56%），欧洲十国销量30万辆（同比+35%，渗透率33%），美国销量8万辆（同比-35%，渗透率7%） [5] - 2025年中国市场全年累计增长16%，欧洲累计增长35%远超预期，美国市场因联邦税收抵免终止而持续承压 [5] 储能市场动态 - 12月中国储能装机63GWh，同比大增95%，环比激增441%，主因年底项目集中并网冲刺；1-12月累计装机146GWh，累计同比增长33% [6] - 欧洲市场2025年全年累计新增装机33GWh，同比增长46%，增长动力来自英国、德国等地大型项目交付及峰谷价差提升经济性 [6] - 美国12月储能并网5GWh，同比增长14%，环比增长97%；1-12月累计装机39GWh，累计同比增长39%，增长因政策不确定性而低于预期 [6] 产业链排产与景气度 - 2026年2月进入传统淡季，电池/正极/负极/隔膜/电解液预排产环比小幅下滑2%～13%，但同比仍大幅增长30%～57% [6] - 2月各环节排产累计同比增长35%～60%，其中隔膜、电解液同比增幅超50%，全产业链仍维持高景气度 [6] 新技术发展 - 固态电池产业化全面加速，2025年预计全球出货36GWh，已迈入规模化应用元年 [8] - 半固态电池已在高端电动车型批量装车，全固态电池中试线密集投建；宁德时代凝聚态电池能量密度达500Wh/kg并已量产 [8] - 产业链合作深化，预计2030年全球固态电池出货量有望达到614GWh，技术代际更替提速 [8] - 碳酸锂价格回升使得钠电池等新技术开始具备替代经济性，有望迎接规模放量 [4] 行业周期与驱动因素 - 碳酸锂周期反转主导产业链通胀，2026年国内储能容量补贴及新能源车换新政策落地，叠加全球内生需求爆发，驱动新一轮周期上行 [4] - 复盘2015-2025年，碳酸锂历经两轮完整产业周期，2025年产业链价格及库存均回归历史低位，为新一轮上行奠定基础 [4]

英伟达GTC 2026大会与新品展望 - 英伟达首席执行官黄仁勋表示，将在3月16日的GTC 2026大会上揭晓“世界前所未见”的全新芯片 [1][2] - 全新芯片的研发极具挑战，所有技术都已逼近极限，但有英伟达和SK海力士内存工程师组成的技术团队在推进 [2] - 研判新品大概率出自两大系列：一是Rubin系列的衍生产品，该系列已于2026年CES亮相，包含6款全新设计芯片且已全面量产；二是下一代被称为“革命性”产品的Feynman系列芯片，公司正探索以SRAM为核心的广泛集成，或通过3D堆叠技术整合LPUs [1][2] - GTC 2026大会将全方位展示从GPU、CPU、网络、软件到数据中心的全新系统级AI基础设施 [2] AI模型与算力需求动态 - 2月21日，谷歌发布了新一代模型Gemini 3.1 Pro，其在推理能力、SVG生成与多模态表现全面升级，在性能、成本与生成质量之间取得平衡 [2] - Gemini 3.1 Pro在多项高难度测试中的表现明显优于Gemini 3 Pro，在Humanity's Last Exam、GPQA Diamond等测试中，稳定性和推理完整度有显著提升 [2] - Token数量的爆发式增长，带动了ASIC强劲需求，研判谷歌、亚马逊、Meta、OpenAI及微软的ASIC数量在2026-2027年将迎来爆发式增长 [2] - 从亚马逊、谷歌、Meta对2026年资本支出的展望和指引来看，均超预期，微软虽未给出指引但对AI需求展望乐观，表示GPU已被预定 [2] 存储市场供需与价格趋势 - 2月20日，SK海力士在电话会上表示，所有客户需求都无法满足，受AI客户强劲需求和供应增长有限的推动，今年存储价格持续上涨 [2] - SK海力士在DRAM和NAND上的库存仅余约4周，并预计这一水平在全年将继续下降，公司正在与主要客户讨论多年期的长期合约 [2] - 2026年的HBM已全部售罄，满足客户需求的生产计划已经分配完毕，当前传统DRAM的供需紧张可能为2027年的HBM业务带来更有利的条款 [2] - 供需紧张核心原因：一是AI大模型、高效能运算对存储器的真实需求持续井喷，远超产业预期；二是存储器晶片制造依赖的无尘室空间扩张缓慢，产能爬坡受限 [2] - 三星新一代高带宽存储HBM4的报价约在700美元，SK海力士可能跟进，这个价格较HBM3E高出20%至30%，也较SK海力士去年8月供应英伟达的HBM4的价格（约550美元）上涨近3成 [2] 产业链投资机会与景气度 - AI核心算力硬件持续受益，建议关注2026上半年业绩有望超预期方向 [2] - 英伟达GB300积极拉货，Rubin产业链上半年进入拉货阶段，谷歌及亚马逊新一代ASIC芯片也将进入拉货阶段 [2] - 继续看好英伟达及ASIC受益产业链，整体看好AI覆铜板/PCB及核心算力硬件、半导体设备及苹果产业链 [2] - AI覆铜板需求旺盛，由于海外覆铜板扩产缓慢，大陆覆铜板龙头厂商有望积极受益 [3] - 细分行业景气指标：消费电子（稳健向上）、PCB（加速向上）、半导体芯片（稳健向上）、半导体代工/设备/材料/零部件（稳健向上）、显示（底部企稳）、被动元件（稳健向上）、封测（稳健向上） [3]

行业核心观点 - PX与PTA供需在2024年有边际好转预期 [1][2] - 假期美伊局势不明朗为原油带来地缘政治溢价 [2] 产品价格与价差 - PX(中国主港)与石脑油(日本)的价差调整后稳定在300美元/吨附近，节后可能再度走强 [1][2] - 原油价格上涨，美原油库存与汽油库存均下降 [3] - 涤纶长丝价格上涨 [3] - 样本PE现货价格下跌 [3] 行业指数表现 - 春节前最后一周，申万一级行业指数中，石油石化指数较上周下跌0.82% [1][2] - 中信三级行业指数中，石油石化板块内的工程服务表现最佳，涨幅为1.51% [1][2] 产业链供需与库存 - 江浙织机涤纶长丝库存天数因品种不同而涨跌不一 [3] - 织机开工率下跌 [3] - 聚烯烃石化库存上涨 [3] 投资机会分析 - 上游：若地缘政治风险再次推高原油溢价，将利好上游标的 [3] - 炼化：若需求好转，且优化供给、淘汰落后产能取得进展，将利好中游炼化环节 [4] - 长丝：关注PTA反内卷进展和PX利润修复，若顺利将利好涤纶长丝环节 [5]

行业动态与政策 - 美国公布OBBB法案细则，明确MACR成本计算模式，需穿透到MP和MPC [1][3] - 中国国务院探索报价竞争形成容量电价，≥10kV用户直接参与电力市场 [1][3] - 波兰推出2026-2030年户储补贴政策，总预算10亿波兰兹罗提，针对高于12kWh的户储系统，目标补贴6.25万台 [1][3] - 内蒙古24.5GW风、光沙戈荒外送基地获国家能源局批复 [3] - 2025年各省光伏新增装机披露，新疆、江苏、广东、山东、云南领衔，新增光伏装机类型：地面163GW、工商业107GW、户用46GW [3] - 广东肇庆500千伏柑乡变电站投运 [3] 市场数据与价格 - 本周（2月9日-2月13日）电气设备指数上涨1.13%，新能源汽车涨2.46%，锂电池涨1.62%，发电设备涨1.2%，核电涨1.11%，风电跌2.13%，光伏跌1.03% [2] - 碳酸锂价格：国产99.5% SMM 14.03万元/吨，周环比上涨0.93万元/吨（+7.1%）；电池级SMM 14.38万元/吨，周环比上涨0.93万元/吨（+6.9%） [3] - 正极材料价格：钴酸锂SMM 13.80万元/吨，周环比上涨0.5万元/吨（+3.8%）；磷酸铁锂-动力SMM 80.00万元/吨，价格持平 [3] - 氢氧化锂价格：国产SMM 13.8万元/吨，周环比上涨0.5万元/吨（+3.8%） [3] - 电池价格：圆柱18650 5.2万元/吨，周环比上涨0.22万元/吨（+4.5%）；方形-铁锂SMM 1.41元/平，价格持平 [3] - 光伏组件价格重回1元/W时代，N型210R硅片价格1.30元/片，周环比下降3.7% [3] - 风电招标：本周招标0.71GW（陆上0.71GW/海上0GW）；本月招标1.71GW，同比-50.25%；26年招标8.09GW，同比-28.65% [3] - 风电开标均价：陆风1781.27元/KW，陆风（含塔筒）2227.70元/KW，海风（含塔筒）3176.51元/KW [3] 公司公告与事件 - 宁德时代2026年面向专业投资者公开发行科创公司债券（第一期）票面利率确定为1.69% [4] - 汇川技术2025年度营收预计429.7~466.7亿元，同比增长16~26%，归母净利预计49.7~54亿元，增长16~26% [4] - 新宙邦2025年度实现营收96亿元，同比增长22.84%，归母净利约11亿元，增长14.54%，业绩增长主要归因于锂离子电池材料和有机氟化学品的需求增加 [4][5] - 天合光能因在互动平台错误称与SpaceX有合作，实际并无相关业务，公司及时任董秘被上交所予以监管警示 [5] - 林洋能源控股股东计划在未来12个月内增持金额不低于5000万元且不超过1亿元的股份 [5] - 天顺风能自2025年12月至今签订海工订单累计约8.7亿元人民币 [5] - 思源电气已向港交所递交H股发行上市申请 [5] - 电科蓝天（中电科蓝天科技股份有限公司，股票代码：688818）于2026年2月10日上市 [5] 行业排名与预测 - 2025年储能系统出货排名：Tesla、阳光、比亚迪、华为、中车为全球前五 [1][3] - 预计全球储能装机2026年增长60%以上，2027-2029年复合增长30-50% [6] - 2026年国内海风预计装机12GW+，同比增长50%+；2025年陆风装机110GW+，同比增长30% [6] - 2025年1月国内电动车销量94.5万辆，同比增长45% [3] - 2025年1月电动重卡销量2.1万辆，同比增长191%，环比下降40%，电动化率20% [3] - 2025年1月国内动力储能电池产量168GWh，同比增长56%，环比下降17% [3] - 2025年1月美国电动车销量8.4万辆，同比下降27%，环比下降24% [3] - 2025年1月欧洲9国电动车合计销量20.9万辆，同比增长23%，环比下降36%，电动车渗透率29.4% [6] 产业链项目与产能 - 安徽金誉拟于宜宾投资10亿元建设6万吨电池铝箔产能，计划2027年5月竣工 [3] - 鹏辉能源斥资33亿元扩产，投建587Ah/120Ah电池项目 [3] - 灵鸽科技中标首条百吨级硫化物固态电解质连续化整线项目 [3] - 道达尔能源与谷歌签署两份为期15年的电力购买协议，为其数据中心供给1GW太阳能发电能力 [3] - 中国能建签约南非单体容量最大光伏电站项目 [3] 投资策略与关注方向 - 储能领域：看好大储集成和储能电池龙头，预计需求旺盛 [6] - 锂电领域：强推电池和隔膜板块，首推宁德时代、亿纬锂能等，看好碳酸锂优质龙头 [6] - 固态电池领域：26年第一季度催化剂众多，龙头企业加快量产线招标，看好硫化物固态电解质和硫化锂及核心设备优质标的 [6] - AIDC（人工智能数据中心）领域：海外算力升级对AIDC要求持续提升，看好有技术和海外渠道优势的龙头 [6] - 人形机器人领域：2025-2026年为国内外量产元年，看好核心供应链 [6] - 风电领域：全面看好海风，推荐海缆、海桩、整机等 [6] - 光伏领域：26年需求或首次下滑，但太空光伏带来增量空间，砷化镓、P型HJT、太空钙钛矿有望受益 [6] - 电网设备领域：看好出海变压器高景气及Alpha龙头公司 [6]

事件与市场反应 - 2026年2月18日以来，海外市场对美国与伊朗开战的预期快速上升，原油市场担忧进入战争倒计时阶段，地缘风险溢价急速上升 [1][2] - 市场押注平台Polymarket数据显示，美国将于3月31日前袭击伊朗的概率从2月17日的38%升至18日的48%，并于19日进一步升至65% [2] - 受此推动，布伦特原油价格自约66美元/桶涨至高点72美元/桶，涨幅显著 [1][2] 市场持仓与预期 - 截至2026年2月17日，布伦特原油净多持仓已从2025年12月14日的多年低位回升至2年来高位 [3] - 2026年1月，因美伊地缘风险上升，布伦特原油买入看涨期权成交量创下历史最高水平 [3] - 市场已从此前的美伊博弈阶段进入战争冲突爆发前夕的倒计时阶段 [3] 局势推演与价格影响 - 以71美元/桶为基准，当前原油价格中约计入了10美元/桶的伊朗地缘风险溢价 [4] - 后续事态发展有四种可能性：一是美国发动有限军事打击但不影响供应，价格可能冲高挑战2025年高点后回落；二是冲突升级为全面战争并实际影响供应，可能引发原油价格超预期脉冲式上涨；三是谈判拉锯战风险持续，价格易涨难跌但高于75美元/桶阻力增强；四是达成核协议，价格将回吐地缘风险溢价 [4] - 由于特朗普表示将在10天内找到伊朗问题的答案，预计美伊局势将在2周内明朗化 [4] 投资观点与建议 - 原油市场当前已脱离供需基本面，转为地缘政治风险驱动，预计未来一个月内价格高波动率将不可避免 [5] - 在美伊局势明朗化前，原油价格处于易涨难跌的状态 [5] - 若地缘问题推动油价继续上行，建议关注拥有油气资源的上游企业以及长期受益于行业高景气度的海上油气服务工程板块 [5] - 油价上涨可能带动化工品涨价预期，而若地缘风险溢价回落则行业成本压力下降，结合国内产业政策方向，有利于化工产业长期格局优化，建议长期关注中下游化工龙头企业 [5]