黄金价格走势 - 2月21日现货黄金价格重回5100美元/盎司 [1] - 同日国内多家黄金珠宝品牌境内足金首饰价格涨回至1500元/克上方 [1] 主要品牌金价报价 - 周大福报价1545元/克，较前一日每克上涨46元 [1] - 周六福报价1540元/克，较上一日每克上涨46元 [1] - 周生生报价1550元/克，较上一日每克上涨48元 [1] 区域市场销售情况 - 湖南长沙中国黄金蔡锷中路店春节假期金价持续上涨，春节金价为1588元/克 [4] - 该门店6克以内的套链销量较好，价格在5千元左右，市场接受度较高 [4] - 该店店长表示“现在五金至少10万”，反映了当前高金价水平下的消费门槛 [4]

宏观经济与政策 - 中国2月贷款市场报价利率(LPR)将于2月24日公布[1] - 中国人民银行将于2月25日在香港发行500亿元人民币央票[1] - 国家统计局将于2月27日公布2025年国民经济和社会发展统计公报[1] - 国内成品油新一轮调价窗口将于2月24日开启[1] - 韩国央行将于2月26日公布利率决议[1] 金融市场与交易 - MSCI中国指数2月份的季度调整将于2月27日收盘后生效[1] - A股市场将于2月23日(周一)休市[1] - 新股海菲曼将于2月24日(周二)申购[1] - 新股固德电材将于2月25日(周三)申购[1] 科技与消费电子行业 - 苹果公司将于2月24日举行年度股东大会[1] - 三星将于2月26日在美国旧金山举行Galaxy全球新品发布会[1] - 英伟达将于2月26日发布财报[1] 互联网与科技行业 - 百度将于2月26日发布财报[1] 房地产与支付行业 - 香港支付工具“置易付”的服务范围将于2月28日扩展至二手住宅物业买卖[1] 消费品与零售行业 - 老铺黄金将于2月28日进行产品调价[1]

行业市场格局与趋势 - 存储行业已全面进入卖方市场 [2] - 受AI真实需求驱动及洁净室空间受限影响 今年存储价格将持续上涨 [2] - 在AI需求爆发与供应瓶颈的共振下 存储芯片正全面进入"卖方市场" [2] 公司供需状况与库存 - 公司透露目前DRAM及NAND库存仅剩约4周 [2] - 没有任何客户能完全满足需求 [2] - 公司明确表示今年所有客户的需求都无法得到完全满足 [2] 产品产能与合约动态 - 随着2026年HBM产能售罄 标准型DRAM的极度短缺正显著提升供应商议价权 [2] - 产业链已开启长期合约谈判以锁定未来供应 [2]

长期资本支出与融资规划 - 公司计划到2030年实现总计约6000亿美元的算力支出 [2] - 公司预计到2030年总营收将超过2800亿美元，消费者业务与企业业务贡献大致相当 [2] - 公司正推进一轮规模可能超过1000亿美元的融资计划，其中约90%来自战略投资者 [2] - 本轮融资可能使公司在融资前估值达到约7300亿美元 [2] - 英伟达正就最多投资300亿美元入股公司进行磋商，其他战略投资者包括软银集团和亚马逊 [2] - 公司计划将相当比例的新资金投入算力相关硬件采购，包括来自英伟达的芯片产品 [2] 与英伟达的合作关系演变 - 英伟达对公司的300亿美元投资将取代双方去年9月宣布的、为期多年的1000亿美元合作框架 [3] - 原合作框架计划由英伟达分十次、每次投资100亿美元，以换取重要股权，公司则计划采购数百万枚英伟达人工智能处理器 [3] - 上述合作框架未推进为正式协议，今年1月有报道称该交易已被“搁置” [3] - 新的安排为更直接的股权投资结构，即英伟达最多投资300亿美元换取公司股份 [3] 近期财务与运营表现 - 公司在2025年实现营收131亿美元，高于此前设定的100亿美元目标 [3] - 公司在2025年资金消耗约80亿美元，低于90亿美元的目标 [3] - ChatGPT目前每周活跃用户超过9亿人，高于去年10月的8亿人 [4] - 公司旗下编程产品Codex的每周活跃用户已超过150万人 [5] 市场竞争与战略状态 - 公司去年12月曾宣布进入“红色警戒”状态，以集中资源提升聊天机器人能力，应对来自谷歌和Anthropic等竞争对手的压力 [4] - ChatGPT在去年秋季增长一度放缓，目前每周和每日活跃用户均处于历史高位 [4] - 公司旗下编程产品Codex与Anthropic的Claude Code展开直接竞争 [5]

美股市场表现 - 当地时间周五，美股三大股指全线收高，道指涨230.81点（涨幅0.47%）至49625.97点，纳指涨203.34点（涨幅0.90%）至22886.07点，标普500指数涨47.62点（涨幅0.69%）至6909.51点 [2] - 以一周累计涨跌幅来看，道指本周累涨0.25%，标普500指数累涨1.07%，纳指累涨1.51% [3] - 龙头科技股以涨为主，谷歌母公司Alphabet收涨4.01%，奈飞涨2.17%，Meta涨1.69%，苹果公司涨1.54%，英伟达涨1.02%，特斯拉微涨0.03%，微软逆势下跌0.31% [3] 行业与公司动态 - 美国最高法院裁定《国际紧急经济权力法》未授权总统征收大规模关税，特朗普政府关税政策受挫，市场反应积极 [5] - 零售股应声上涨，家得宝收高0.97%，平价零售连锁Five Below收涨1.91% [5] - 亚马逊股价收高2.56%，分析指其近七成商品采购自中国，关税推高商品价格并影响销量，裁决缓解了此问题 [5] - 热门中概股涨跌互现，纳斯达克中国金龙指数收跌0.05%，拼多多收涨2.93%，蔚来涨2.84%，爱奇艺涨2.82%，哔哩哔哩跌2.13%，百度跌0.91% [3] 宏观经济数据 - 美国公布去年第四季度GDP按年化计算增长1.4%，远低于经济学家此前预计的2.5% [6] - 美国商务部表示，政府停摆是经济增速放缓的主要原因，拖累经济增长约1个百分点 [6] - 美国12月核心个人消费支出价格指数为3%，符合预期，但仍明显高于美联储2%的目标 [7] 大宗商品市场 - 美国WTI原油期货近月合约价格跌0.06%，至每桶66.39美元，本周累涨5.56% [3] - 布伦特原油期货近月合约价格涨0.14%，至每桶71.76美元，本周累涨5.92% [3]

国际金价波动 - 马年春节期间，国际金价在5000美元/盎司关口上演“过山车”行情，大年初一盘中跳水超2%，次日直线拉升收复失地，随后几个交易日反复拉锯[2] - 国际现货黄金价格在2月17日跌至4853美元/盎司的日内低点，较盘中高点5010美元/盎司大跌157美元[3] - 2月19日，国际现货黄金价格再度站上5000美元/盎司关口，最高触及5022美元/盎司[11] 春节黄金消费市场特征 - 尽管国内黄金市场休市，但线上电商业务订单量可观，仅大年初三上午就接到了1000多笔金条订单[3] - 春节期间黄金消费呈现结构性特征：投资金条热销，约1~10克规格的小克重金条多次卖断货；年轻消费者青睐小克重金饰和IP联名产品[8] - 黄金消费观念正在转变，从传统的节日消费向资产配置和悦己消费升级[8] - 抖音、淘宝等平台“春节不打烊”，全国超220个城市可正常配送，为黄金电商火热提供了保障[7] 电商运营应对与市场驱动因素 - 电商运营团队需24小时在线，实时根据国际金价波动调整产品价格和营销策略，例如现货金条每克下调6元，并同步上架投资金专属优惠券[3][7] - 春节期间金价剧烈波动导致消费者咨询量激增，系统一度出现卡顿[7] - 春节黄金电商火热背后是多重因素共振：国际市场方面，美国通胀数据低于预期重燃美联储降息预期，叠加地缘局势紧张，推动避险资金涌入；国内市场方面，居民收入提高增强黄金作为保值增值资产的吸引力，返乡青年消费力释放为下沉市场注入新活力[11]

美股市场整体表现 - 道琼斯指数下跌0.24% [1] - 标普500指数下跌0.27% [1] - 纳斯达克综合指数下跌0.48% [1] 科技股板块表现 - 科技股多数下跌 [1] - 西部数据股价下跌近2% [1] - 英特尔股价下跌超过1% [1] - AMD股价下跌超过1% [1] - 谷歌股价上涨近1% [1] 中概股板块表现 - 中概股普遍下跌 [1] - 哔哩哔哩股价下跌超过5% [1] - 百度集团股价下跌超过3% [1] - 网易股价下跌超过3% [1]

收购交易动态 - 华纳兄弟探索公司重启与派拉蒙天舞的交易谈判，后者需在2月23日前提交最终最优报价 [2] - 华纳兄弟探索公司去年拒绝了派拉蒙天舞1084亿美元收购整个公司的方案，转而选择与奈飞达成830亿美元的协议，仅出售流媒体与影业业务 [2] - 派拉蒙天舞随后发起恶意收购并多次提高报价，甚至发起诉讼，迫使奈飞将收购形式从现金加股票改为全现金 [2] - 派拉蒙天舞最新方案维持每股30美元现金收购价，并承诺支付给奈飞28亿美元“分手费”及15亿美元与华纳兄弟债务再融资相关的费用，若交易未能在明年1月1日前完成，还将支付投资者每股0.25美元/季度的“滞期费” [3][4] - 华纳兄弟探索公司将于3月20日召开股东大会，对奈飞的收购方案进行投票表决 [4] 参与方战略与动机 - 派拉蒙天舞（市值140亿美元）持续试图收购规模更大的华纳兄弟探索公司（市值710多亿美元），其报价从每股19美元提升至30美元，并有意图提高至31美元/股 [2] - 奈飞（市值3640亿美元）收购华纳兄弟探索公司，旨在获取其顶级IP以弥补自身原创内容IP“断档”的风险，并增强用户长尾留存能力 [4] - 派拉蒙天舞与华纳兄弟探索公司若合并，将结合CBS、CNN等电视网络及众多频道，带来明显的协同效应和成本节约机会 [4] - 行业分析认为，此次竞标显示行业处于拐点，规模、数据和分发将定义媒体未来 [4] 关键参与方背景 - 派拉蒙天舞由埃里森家族控制，首席执行官大卫·埃里森是甲骨文创始人拉里·埃里森之子 [5] - 2025年8月，天舞传媒以约80亿美元收购派拉蒙全球，其中拉里·埃里森提供了60亿美元支持，使埃里森家族获得了派拉蒙影业、MTV、CBS等媒体资产 [5] - 若成功收购华纳兄弟探索公司，埃里森家族将控制两大电影制片厂及CBS和CNN两大新闻台，可能建立庞大的传媒帝国 [5] 埃里森家族的业务扩张 - 派拉蒙天舞在新闻业务上收购独立媒体并任命新编辑总监，旨在引入更多保守派或中间派声音，并计划对CNN进行“全面”改革 [6] - 在体育和影视领域，公司从奈飞挖走《怪奇物语》创作者，以77亿美元从迪士尼手中抢得UFC未来七年在美国的独家转播权，并为《使命召唤》真人版电影开绿灯 [6] - 媒体分析师评论称，埃里森家族正在多个领域积极投资和扩张 [6]

核心观点 - 中国部分县域房地产市场（以广东省潮州市潮安区为例）与全国趋势背离，呈现房价稳中有升、一二手房价格倒挂的独特现象，其核心驱动力在于严重的供需失衡以及商品房作为优质抵押物的金融属性 [2][3][5] 区域市场概况 - 潮安区（原潮安县）常住人口约100万人，下辖16个镇，其房地产市场未经历全国性的调整，房价从未下跌，保持稳定 [2][3] - 区中心庵埠镇是商品房供应的集中地，辐射周边多个村镇的需求 [4] 新房市场表现 - 新盘稀缺，供应有限，当地能叫得出名字的楼盘仅十多个 [4] - 新盘开盘即受热捧，例如腾瑞·万象府在未设样板间的情况下，仅凭沙盘就吸引客户踊跃购买，部分楼层户型迅速售罄 [2] - 新盘定价不低，例如腾瑞·万象府开盘价在7000元/平方米以上，中高层单价约8200元/平方米，此价格已高于潮州市中心部分楼盘（如湘桥区楼盘参考价5500-6800元/平方米） [3] 二手房市场表现 - 二手房价格普遍高于新房，呈现“一二手房倒挂”现象 [2][7] - 例如，龙光阳光水岸楼盘2018年开盘单价约6000元/平方米，当前二手房价格在1.1万元/平方米至1.4万元/平方米之间，增值显著 [7] - 另一楼盘腾瑞世纪城2015年开盘，当前二手房价格约9000元/平方米，同样高于新盘 [8] - 但二手房市场成交并不活跃，处于有价无市状态，放盘数量少 [8] 市场供需分析 - **供应端**：可用于建设商品房的国有建设用地极其有限，受农业用地红线严格限制，导致新房供应严重不足 [4] - **需求端**： - 农村家庭结构小型化，年轻一代追求独立生活空间，推动商品房需求 [4] - 农村自建房与工厂、作坊混杂，居住体验不佳，促使居民转向商品房 [4] - 当地不锈钢等产业发达，催生了一批具有强劲消费力的家庭，花费百余万元购房并非难事 [5] 购房动机与资产属性 - 除了居住升级，商品房在当地被视为重要的**金融工具**和**保值资产** [5][6] - 对于当地企业主（如不锈钢工厂主），商品房是获取银行低息抵押贷款、解决资金周转问题的优质抵押物，因为自建房、租赁厂房和设备通常不被银行认可 [5] - 当地房价长期稳定（一手房单价多年来在6000-7000元/平方米区间浮动），且二手房有增值潜力，强化了其资产保值属性 [5][6][7] 品牌与区域发展 - “腾瑞”是当地认可度较高的住宅品牌，其开发的腾瑞世纪城曾是区域标志性超高层住宅，带动周边形成商业配套，成长为潮安区的“CBD” [8][9] - 县域产业经济发展和居民对更高生活水平的追求，共同推动了对商品房的需求，为其带来了保值增值的空间 [9]

市场表现与指数动态 - 2月20日港股龙年首个交易日，恒生科技指数一度跌超2.5%至5222点，创近五个月调整新低，午盘收报5245点，下跌2.28% [2] - 恒生指数当日跌0.61%，收报26544点 [2] - 市场成交方面，恒生科技指数成交225亿港元，恒生指数成交917亿港元 [2] 主要科技股表现分化 - 传统科技巨头普遍下跌，阿里巴巴股价一度大跌超过4%，百度集团一度跌超6%，腾讯控股一度跌超2% [2] - 部分人工智能与芯片次新股逆势大涨并创新高，包括智谱、MINIMAX、澜起科技等 [2] 市场观点与担忧因素 - 市场担忧阿里巴巴、百度等公司的业务发展，科技股整体并非当前资金主要关注焦点 [3] - 投资者对人工智能基础设施建设成效的质疑声增大，AI基建成本已大幅上涨，但商业化进程中的利润及收入未出现同等幅度增长 [3] - 芯片、存储、发电设备、储能等基础设施价格持续飙涨，而AI下游应用端竞争日趋激烈，部分企业护城河不明显 [3] - 对部分科网股龙头，市场一方面担忧其AI上游投资过度难以获得回报，另一方面担忧游戏等业务被AI颠覆 [4] - AI应用发展迅速，已显现出取代传统软件及传统SaaS的趋势 [3] 短期市场展望与压力 - 业内人士分析，春节前后外卖、红包等业务竞争激烈，投资者担忧AI投资回报，预计香港科网股短期依然弱势 [3] - 缺乏南向资金买入支撑，预期短线港股可能维持继续走弱态势，恒生指数短线支撑大约在26000点至26200点之间 [3] - 短期来看，科网股依然面临一定下行压力，但随着股价逐步反映利空因素后，或将逐步形成底部 [4] 潜在反弹催化因素 - 预计科网股股价稳定需待3月腾讯等公司公布业绩后，企业将重启回购以支撑股价 [3][4] - 接下来的反弹催化因素可能包括政策利好、美联储降息等 [4] - 海外方面，1月美国CPI数据提供一定利好，10年期美债利率已从1月底高点4.3%降至4.05%，回落25个基点，长端利率下行对利率敏感型需求及港股分母端有积极效果 [5]