从政策端来看，地产刺激政策可能对玻璃影响较大，节能与绿色化政策也会对玻璃供应端产生影响。综 合来看，当前玻璃现货价格已跌破绝大多数企业生产成本线，期货主力合约估值偏低。近期国内利好政 策有望出台，我们认为虽然短期玻璃供需结构仍偏宽松，但在行业利润水平较低乃至多数企业亏损的背 景下，若价格持续下跌，便会有企业停产检修导致供需平衡。因此，在当前市场环境下，玻璃价格下方 空间或逐渐收窄，价格反转还需等待终端需求出现实质性好转。(作者单位：齐盛期货) 近期，玻璃现货价格小幅回落，中游经销商与期现商从生产企业的采购力度下降，以消化自身库存为 主。自3月中旬至今，数据显示，浮法玻璃周度企业库存从6260万重量箱降至5624万重量箱，库存天数 由32.49天降至28.93天，库存环比下行。从库存结构上来看，中游库存快速累积，该轮去库以投机需求 为主，终端需求虽有改善但恢复程度有限。从后市预期来看，偏弱的终端需求仍是压制玻璃价格的重要 因素。 从供应端来看，数据显示，截至上周末，全国浮法玻璃生产线共计286条，在产223条，日熔量共计 158505吨，较上期增加700吨。近期，全国浮法玻璃生产线复产1条，改产3条，暂无冷修线 ...

文章核心观点 - 《关于实施自由贸易试验区提升战略的意见》提出推进期货市场开放，是我国金融领域深化改革、扩大开放重要举措，意味着中国在大宗商品领域提升定价话语权战略升级，有望让期货市场在全球金融市场占据更重要地位，为经济高质量发展提供支撑 [1][7] 扩大开放正当其时 - 全球主要大宗商品定价权由欧美主导，我国作为进口和消费大国缺乏定价权，企业面临价格风险 [2] - 我国经济转型升级对新兴战略性大宗商品需求增加，同时美国贸易保护主义和地缘政治冲突加剧供应链风险，实体企业考验严峻 [2] - 提升我国大宗商品期货市场国际影响力、构建自主可控价格形成机制，是保障产业链供应链稳定、推动经济高质量发展迫切需求 [2] - 期货市场需承担金融领域开放重任，为“走出去”实体企业提供风险管理服务，带动其他领域投资与合作 [2] 提升我国在全球大宗商品定价中的话语权 - 今年3月QFII和RQFII可投期货、期权品种扩容到75个，但扩大特定品种范围政策意义更大 [3] - 境外投资者通过特定品种参与中国期货市场，主体范围广、开户便捷，保证金和结算货币可选美元，资金流转便利 [3] - 这种便利性吸引全球投资者和产业客户参与，使我国期货价格反映全球供需信息，提升“中国价格”影响力和话语权 [3] 促进国际化和规范化发展 - 《意见》提出探索境内期货产品结算价授权，是比品种国际化更深层次的规则输出 [4] - 结算价授权允许境外交易所采用中国期货合约结算价，已在国际广泛应用 [4] - 结算价授权有助于提升我国期货价格国际传播力和影响力，促使我国期货市场与国际市场融合，加快国际化和规范化进程 [4] 优化投资者结构 - 我国期货市场与国际成熟市场有差距，部分品种流动性不足、买卖价差大，企业和机构难有效对冲风险 [5] - 我国期货市场参与者结构待优化，专业机构投资者和套期保值者占比总体不够 [5] - 国外成熟机构投资者进入有利于优化我国期货市场投资者结构，促进市场成熟理性发展 [5] 为其他开放路径预留空间 - 《意见》提及探索多元化开放路径，为期货市场其他开放路径预留空间 [6] - 未来可能打造“立体式”开放网络，从品种开放到交割库全球化布局、技术和清算系统全球输出等，为人民币国际化提供支撑 [6]

文章核心观点 - 《市场准入负面清单（2025 年版）》发布，在延续“全国一张清单”管理模式基础上对金融和互联网领域准入规则系统性升级，释放“放活”与“管好”并重信号，构建全链条治理体系，注重引导市场预期，企业需审视合规成本与战略机遇，标志中国经济治理范式转换，为全球经济治理提供“中国方案” [1][4][5][7] 金融监管 - 新版清单对金融领域准入限制“全面收紧、精准打击”，禁止非金融机构用金融相关字样，对类金融业务重点监管，回应金融乱象，切断违规金融活动生存土壤 [2] 互联网治理 - 互联网领域准入规则“分类监管、动态调适”，禁止个人发布危险物品信息，限制网络借贷等活动，新业态纳入许可管理，“堵疏结合”遏制风险外溢并为创新留空间 [3] - 清单与《数据出境安全管理办法》联动，要求重要数据和个人信息跨境流动通过安全评估，数据安全成企业生存核心竞争力 [3] 制度创新 - 修订构建“事前准入—事中监管—事后惩戒”闭环体系，准入环节明确信用承诺制度，监管环节要求地方政府公开许可流程与时限，退出机制强化对违规主体市场禁入与刑事责任追究 [4] - 金融领域“报行合一”制度、互联网领域“算法审计”规则将监管重心从事前预防，降低制度性交易成本，司法与行政监管协同效应初步显现 [4] 精准施策 - 中国市场准入规则通过负面清单引导市场预期，避免“一刀切”，防止“法外之地”，对互联网平台“二选一”行为高压，鼓励数据跨境流动试点创新 [5] - 金融领域通过清单与刑事司法衔接全链条打击“套路贷”，“监管沙盒”与“刚性约束”结合维护金融安全并保留创新空间 [5] 企业应对 - 新版清单使企业“合规红利”与“转型阵痛”并存，金融机构重构业务模式，互联网企业建立数据分类分级制度 [6] - 清单孕育新机遇，如无人驾驶航空器许可管理推动科技公司无人机运营收入增长，电子烟准入规范促使企业研发投入增长、产品出口额突破 10 亿元 [6]

今年4月初美国宣布加征关税，给全球经济带来不确定性。关税带来的高成本影响美国国内经济的稳 定，也影响其他国家的经济发展和供应链稳定。股市的敏感特性使其对负面冲击呈现快速且剧烈的反 应，投资者可能会进行非理性抛售，形成"羊群效应"，导致断崖式下跌。这种特性在特殊情况下常常会 引发流动性不足的连锁反应。我国股市平稳运行得益于我国的稳定股市政策。以沪深300指数为例，截 至4月24日收盘，与美国宣布加征关税之前相比，跌幅仅为2%，这与我国实施稳定股市的举措是分不开 的。4月18日，面对关税的冲击，国务院常务会议重提稳定股市意义重大，可以增强广大投资者的信 心。 去年，财政部、人社部等部门推进社保基金五年以上、险资三年以上长周期考核，引导资金进行长期配 置。今年4月，我国启动了"类平准基金"机制与央行流动性支持，中央汇金公司明确表示其"平准基 金"的定位，大手笔增持了沪深300ETF等，央行可通过再贷款给中央汇金公司提供流动性。中央汇金公 司的增持极大地提振了市场信心，避免了关税对股市的剧烈冲击。此外，央企与国资平台进场维护市 场，多家央企以及国资平台增持了央企股票及ETF。全国社保基金宣布增持国内股票，险资配置股票 ...

《行动方案》提出，"丰富上海清算所大宗商品'清算通'参与群体和清算产品"，以及"支持上海黄金交易 所等与境外交易所开展产品授权合作，探索特定品种交割国际化"。这些举措进一步强化了上海金融要 素市场对企业"走出去"的支撑作用。"清算通"着眼于解决中小微等实体企业在大宗商品现货交易交收环 节面临的资金结算体系合规性不足、交收效率低、跨行结算难度大、供应链金融配套服务不健全等问 题。企业通过期货套期保值锁定成本和利润，再借助"清算通"高效完成交易结算，实现了实物交易与风 险管理的有机结合。上海黄金交易所国际板推出后，国际投资者参与度显著提高，交易活跃度明显提 升，人民币在国际黄金市场的定价话语权逐步增强。上海期货交易所的黄金期货、期权品种与上海黄金 交易所的业务形成互补，企业既可以利用上海黄金交易所的实物交割、询价交易等业务满足实际生产经 营中的黄金需求，也可以利用上海期货交易所黄金衍生品进行风险管理，借助衍生品的杠杆效应和灵活 交易机制，实现对黄金价格风险的有效对冲。 《行动方案》对汇率避险提出了较为具体的行动方案。例如，推动更多企业和银行接入"银企外汇交易 服务平台"。上海拥有庞大的市场参与者群体和先进的交易基 ...

本报讯4月24日，郑商所和大商所公布劳动节假期风控措施。 根据郑商所公告，自4月29日结算时起，菜粕、菜油、苹果、玻璃和纯碱期货合约的交易保证金标准为 12%，涨跌停板幅度为10%，其中苹果期货2505合约的交易保证金标准为13%；白糖、棉花、花生、 PTA、甲醇、硅铁、锰硅、尿素、对二甲苯和烧碱期货合约的交易保证金标准为10%，涨跌停板幅度为 9%；短纤和瓶片期货合约的交易保证金标准为9%，涨跌停板幅度为8%；棉纱期货合约的交易保证金标 准为7%，涨跌停板幅度为6%。 郑商所公告称，5月6日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结 算时起，纯碱期货合约的交易保证金标准为9%，涨跌停板幅度为8%；硅铁期货合约的交易保证金标准 为8%，涨跌停板幅度为7%；其他品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。 根据大商所公告，自4月29日结算时起，铁矿石品种期货合约涨跌停板幅度调整为10%，交易保证金水 平调整为12%；焦炭品种期货合约涨跌停板幅度调整为9%，交易保证金水平维持不变；焦煤品种期货 合约涨跌停板幅度调整为9%，交易保证金水平调整为13%；黄大豆1号、黄大豆2 ...

"期货市场的本质是服务实体经济，而'三农'则是国家发展的根基。"永安期货相关负责人表示，过去一 年，公司围绕"金融向善、期货向实"的初心，以全产业链思维破解实体企业痛点，以创新模式激活乡村 振兴动能，交出了一份有温度的答卷。 服务实体经济：为产业赋能，激活企业发展新动能 期货日报网讯(记者崔蕾)截至2024年年底，永安期货（600927）累计服务实体企业超1.4万家，包括上市 公司、产业龙头及中小微企业，覆盖全国30余个省份及全球30多个国家和地区。2024年产业客户权益达 75.75亿元，助力产业企业实现净盈利17亿元，较上一年提升518%；"保险+期货"项目惠及农户超6000 户，推动农业风险管理与产业升级……这份沉甸甸的成绩单背后，是永安期货扎根产业、服务实体的坚 守与创新。 在数智化转型方面，永安期货推出"永易企"线上一站式服务平台，整合账户管理、交易交割、数据分析 和研究服务等功能，实现郑商所、大商所交割业务的线上化。这一平台将标准仓单交割配对耗时从1天 缩短至30分钟，累计办理业务超1000笔，每月为企业节省超800个工时。 服务"三农"：多措并举助力乡村振兴，守护农民稳产增收 永安期货始终将服务 ...

在全球金融科技浪潮的推动下，中国期货行业正加速向数字化、智能化方向转型。作为行业创新的践行 者，华源期货积极响应国家"数字中国"战略部署，以"专业、创新、服务、共赢"为核心价值观，携手大 连商品交易所旗下飞创技术团队，构建起传统期货交易柜台与微信生态深度融合的协同服务体系，为市 场参与者提供全周期、智能化的风险管理解决方案。这一战略布局推动了期货行业服务模式的创新实 践，也为公司在金融科技领域的深度探索积累了重要经验。 作为连接金融市场与实体产业的桥梁，华源期货将继续以 "创新驱动、服务至上"为指引，在数字化转 型之路上持续探索。下一阶段，聚焦两大方向深化创新：一是探索AI大模型在投研分析领域的应用， 推进"期现一体化"平台建设，实现期货与现货数据实时互通，借助DeepSeek大模型进行产业链深度分 析，为企业提供从价格风险管理到供应链金融的链条式服务；二是AI在风险预警等领域的运用，通过 机器学习模型识别潜在风险点，动态调整客户风险评级，形成交易异常波动预警，引入金融级加密技 术，强化数据安全与隐私保护，确，筑牢安全防线。 通过整合飞创技术团队在交易系统开发、数据风控等领域的优势资源，华源期货深度融合交易服 ...

政策加码+科技创新 今年财政政策将继续靠前发力，央行近期多次释放"择机降准降息"信号，货币宽松政策也有望落地。与此同时，地产收储、以旧换新等政 策同步推进，共同为国内经济增长提供支撑。值得关注的是，AI及机器人等新质生产力概念持续引发市场热潮，推动A股快速走强，并延续 至今。综合来看，在政策加码与科技创新的双重驱动下，A股运行重心将进一步抬升。 图为地方政府新增专项债发行进度 进入4月，在海外市场剧烈波动的大环境下，A股市场整体走出先抑后扬的态势，再次彰显出较强的韧性。4月初，受美国超预期关税政策冲 击，上证指数大幅低开并持续走低。然而，在中央汇金公开表态以及众多上市公司纷纷增持等积极因素的提振下，市场逐步企稳。此后， 上证指数连续8日收涨，从3040点回升至3300点附近。在此期间，市场风格分化明显，大盘蓝筹股表现优于中小盘个股，股指期货中IF和IH 的走势相较于IC和IM更为稳健。 总体而言，国内经济持续回暖，科技赛道爆发、政策有望进一步加码，A股市场向好的格局未变。不过，市场最大的风险点已从贸易问题转 变为美国经济衰退的可能性。（作者单位：永安期货） 一季度我国经济表现整体超出市场预期，延续了去年四季度 ...

地缘政治方面，美国一季度虽积极推动俄乌双方和谈，但仍未取得实质性进展。此前，俄乌双方就中止 对彼此能源基础设施的袭击达成共识，意图为停火磋商扫清障碍。然而，俄罗斯国防部4月初称，乌克 兰多次违反协议，袭击了俄罗斯的关键能源设施，致使本就紧张的两国关系进一步恶化。上周的复活节 停火提议，俄乌双方互指违约。短期内，俄乌停战推进缓慢，对黄金的避险需求不减。 在高关税冲击背景下，上周美联储主席鲍威尔表态，鉴于关税可能引发的通胀上行风险，其对加快降息 节奏持谨慎态度，并未释放相关信号。目前美国的关税政策以及货币政策组合，很可能使美国经济陷入 衰退或滞胀。相对乐观的是，美国政策的有效性较弱，尤其是在关税税率问题上，加减进退较为灵活， 双方协商的余地较大。这可能会使后续金融市场对美国政策的敏感性下降。 4月初，美国对外宣布"对等关税"政策，随后引发全球资产普跌，黄金亦未能幸免。4月中旬，金价触底 回升后加速上行，纽约金逼近3400美元／盎司，沪金逼近800元／克关口。一方面，美国对全球贸易伙 伴关税政策的放松使流动性风险下降，进而推动金价触底反弹；另一方面，美国经济衰退预期持续上 升，资金从美元和美债流向黄金，持续为金价提 ...