职业生涯与主要成就 - 王兆华先生于1980年进入中国人民银行西安市分行，职业生涯超过40年，历经工商银行、华夏证券、开源证券、前海开源基金等多家金融机构 [4] - 在华夏证券西安营业部期间，业务效益连年快速攀升，在外地驻陕证券经营机构效益排名中多年蝉联第一 [6] - 2008年任职开源证券，开启公司市场化改革新征程，是公司从小券商跻身大券商的主要领导者、参与者和贡献者 [6] - 2013年掌舵前海开源基金，带领公司从零起步，管理规模达到约1500亿元人民币，累计为1920万基金持有人获利超过200亿元 [6] - 在前海开源基金任职期间，累计为所有股东在13年内实现股东价值增值13倍 [6] - 2022年6月后专职投身公司党建工作，完成从市场开拓者到党建引领者的角色转换 [6] 个人品质与行业影响 - 在银行信贷管理、项目论证、存款吸收及证券行业财富管理、投资业务、自营投资、规范管理等方面深钻细研，堪称金融全才 [5] - 行事光明磊落，始终保持金融人的初心与风骨，以学习驱动自我与事业进步，赢得同行、同事与下属的尊敬与爱戴 [7] - 其职业生涯轨迹是中国公募基金行业探索与转型的生动写照 [6]

市场格局展望 - 11月以来A股市场波动加大并出现显著风格切换 银行和公用事业等传统价值板块表现亮眼 而有色、新能源和创新药等热门板块波动加剧 [1] - 经历前三季度上涨后各板块演绎已较充分 但AI景气度整体依然保持强势 预计年底市场可能相对震荡 [1] - 待年底出现新政策等相关线索后 市场预计将选择下一年的景气延续或改善方向 [1] 重点投资方向 - 关注调整后估值合理且有成长性的港股科技互联网板块 [1] - 关注受益AI技术驱动的子行业 包括硬件基础设施、机器人、智能驾驶和AI端侧应用 [1] - 关注依然有成长性的消费子行业 包括创新药、游戏和出海消费品 [1] 人形机器人行业前景 - 预计短期内人形机器人行业将迎来较多催化 包括海外龙头机器人企业新一代机器人的推出及量产计划指引 [1] - 国内龙头机器人企业陆续进入上市进程 产业和政策端预计会有很多进展 [1] - 行业有望进入量产加速阶段 值得重点关注 [1]

11月10日，前海开源基金发布公告称，公司创始人暨首任董事长王兆华同志因病医治无效，于2025年11 月10日在西安逝世。 责任编辑：公司观察 来源：基金公告 公开资料显示，王兆华出生于1957年8月，陕西乾县人。他于1980年进入金融系统，从中国人民银行西 安市分行起步，在超过四十年的职业生涯中，历任中国工商银行、华夏证券、开源证券等多家金融机构 主要领导职务，以其卓越的专业能力与战略胆识，为中国资本市场发展作出重要贡献。2013年，王兆华 执掌前海开源基金管理有限公司，带领公司实现从零到千亿级管理规模的跨越。 前海开源基金在公告中表示，王兆华同志的离世是公司的巨大损失，其精神风范将长存于心，公司上下 将化悲痛为力量，继续前行。 ...

港股市场整体表现 - 11月12日港股表现活跃，恒生中国（香港上市）30指数维持高位整理，呈现红利风格与成长风格共振的格局 [1] - 石油、银行等高股息品种走强，同时部分科技股表现活跃 [1] - 南向资金年内净流入规模超过1.3万亿港元，刷新2014年港股通开通以来年度新高 [4] 香港大盘30ETF表现 - 香港大盘30ETF（520560）盘中单边涨超1%，半日成交额超4300万元，接近昨日全天量级 [1] - 该ETF技术面上一举站上所有短期均线，量价配合良好，构成高概率的短线看涨信号 [1] - 该ETF被动跟踪恒生中国（香港上市）30指数，自带“科技+红利”哑铃策略，适合作为港股长期配置的底仓型工具 [5] 主要成分股涨跌情况 - 百济神州受业绩驱动涨超7%，农夫山泉涨3%创阶段新高，小米集团-W、工商银行、农业银行等亦录得上涨 [3] - 具体涨幅：百济神州涨7.29%，中国人寿涨4.23%，华润置地涨4.25%，农夫山泉涨3.79%，中国海洋石油涨3.84% [4] - 阿里巴巴-W、泡泡玛特出现调整，下跌2% [3] 恒生中国（香港上市）30指数构成 - 指数前十大重仓股权重合计为72.84%，其中阿里巴巴-W权重18.07%，腾讯控股权重15.44% [6] - 其他主要成分股包括建设银行（权重7.64%）、小米集团-W（权重7.2%）、美团-W（权重5.14%）等 [6] 市场前景与驱动因素 - 南向资金持续流入有望推动资本市场回归基本面和价值驱动，中期来看增量资金流入支撑港股“慢牛”行情 [5] - 招商证券建议重回哑铃策略，进攻端逢低加仓科技，防守端聚焦红利与困境反转 [5] - 主要催化因素包括中国科技业创新突破、中美关系缓和、“十五五”规划落地以及美联储降息缩表 [8]

有色龙头ETF市场表现 - 有色龙头ETF（159876）今日逆市活跃，盘中最高涨幅达1.34%，现涨0.56% [1] - 其成份股表现强劲，华语矿业涨超8%，中国铝业涨逾5%，华锡有色、海亮股份、云铝股份等个股大幅跟涨 [1] - 截至10:34，该ETF价格为0.902元，成交额达1610.73万元，换手率为3.21% [2] 标的指数核心优势 - 标的指数自基日以来累计上涨181.27%，长期收益大幅跑赢有色金属指数（164.89%）、工业有色指数（156.47%）及国证有色指数（174.65%） [2] - 指数成长性强劲，2025年归母净利润同比增幅高达54.5%，位列同类指数榜首；2026年预期增幅仍达21.0% [3] - 指数覆盖铜（27.7%）、铝（14.4%）、黄金（13.2%）、稀土（10.2%）、锂（9.1%）等多个细分行业，能有效分散单一金属行业风险 [10] 电解铝行业供需分析 - 中国电解铝合规产能上限为4543万吨，2025年国内产量预计约4420万吨，已接近产能上限 [5] - 在当前供需总体平衡下，一旦需求上行或供给端出现扰动，市场极易转向短缺，呈现“脆弱的平衡”状态 [6] - 电解铝等年内滞涨品种或在四季度获得更高市场关注度 [8] 有色金属后市展望 - 机构预计供给紧张将推动铜、钴等商品价格继续上行，锂价则受益于储能需求超预期有望上涨 [8] - 黄金等贵金属整体看涨思路未变，在流动性宽松及各国加强关键资源获取力度的背景下，大宗商品投资热度有望延续 [8] - 通过全覆盖有色金属行业的指数产品把握板块贝塔行情，是较为轻松的投资思路 [10]

市场表现 - 11月12日早盘港股三大指数同步高开 科技板块局部活跃[1] - 香港大盘30ETF盘中持续走强 现涨1.22% 技术面上已站稳全部短期均线 5日均线延续上行 短线多头格局或进一步巩固[1] - ETF持仓成份股中八成以上呈涨势 百济神州涨近6%强势领涨 小米集团-W涨3.54% 快手-W涨1.51% 中国人寿涨2.57% 中国海洋石油涨2.77%[2][4] 资金流向 - 南向资金大举加仓港股 净买入金额屡创历史新高 截至11月10日连续第14个交易日净买入[2] - 南向资金年内净流入港股规模超过1.3万亿港元 大幅超过去年全年净买入额 刷新2014年港股通开通以来年度新高[2] - 国内被动投资兴起 ETF成为资金买入港股的重要工具之一 进一步推动资金涌入港股[3] 行业与板块分析 - 中泰证券指出能源、金融板块或继续成为港股市场的稳定器[3] - 华泰证券指出当前科技行情集中在大市值头部个股 盈利增长支撑股价表现 K型经济分化下科技板块或继续受益于宽松流动性[5] - 华泰证券预测2026年上半年科技领涨行情或延续 下半年随着降息预期兑现风格或转向均衡 顺周期板块有望修复[5] 产品特征 - 香港大盘30ETF联接基金于11月12日正式上线 联接A代码501301 联接C代码006355 一基荟萃30只港股通中资大盘股[7] - 该ETF被动跟踪恒生中国（香港上市）30指数 前十大重仓股权重合计72.84% 其中阿里巴巴权重18.07% 腾讯控股权重15.44% 建设银行权重7.64% 小米集团-W权重7.2%[7] - 产品结构自带"科技+红利"哑铃策略 兼顾进攻与防守 市盈率、市净率双低 配置性价比凸显[9] - 产品支持T+0交易机制 流动性高 适合波段操作与定投 历史表现稳健 适合作为港股长期配置的底仓型工具[9]

板块市场表现 - 食品ETF（515710）盘中场内价格最高涨幅达到1.28%，截至发稿时上涨0.64% [1] - 食品ETF（515710）在10:17成交价为0.629元，涨幅0.64%，成交量为1.46万手 [2] - 板块内大众品涨幅居前，天味食品大涨超3%，养元饮品涨超2%，燕京啤酒、安琪酵母、东鹏饮料等涨超1% [1] - 白酒龙头股表现亮眼，贵州茅台、五粮液、古井贡酒等均小幅上涨 [1] 政策驱动因素 - 贵州省政府于11月10日举行扩消费措施新闻发布会，介绍前三季度白酒推动政策 [2] - 政策鼓励企业以产销对接等方式推动白酒生产消费扩容升级，并抢抓元旦、春节等消费旺季 [2] - 计划组织开展黔酒中国行、黔酒全球行等系列促销活动，并实施贵州白酒出口倍增计划 [2] - 政策核心价值在于将白酒消费与产业升级、文化传播深度绑定，而非单纯短期促销 [3] 行业估值与前景 - 截至11月11日收盘，食品ETF标的指数细分食品指数市盈率为21.21倍，位于近10年来11.74%分位点的低位 [3] - 中金公司研报预计2026年白酒报表有望出清改善，上行拐点逐步清晰 [4] - 预计上半年开始行业迎来梯次修复，基本面率先修复且具有长期份额逻辑的龙头酒企获益最大 [4] - 广发证券指出三季度品牌力较强的龙头酒企展现出较强韧性，来年有望轻装上阵实现高质量发展 [4] 板块投资工具 - 食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，约6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股 [5] - 近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股 [5] - 前十权重股包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、伊利股份、海天味业等 [5] - 场外投资者可通过食品ETF联接基金（A类012548/C类012549）进行布局 [5]

港股创新药板块市场表现 - 11月12日港股创新药板块显著反弹，港股通创新药ETF（520880）场内价格涨幅超过3%，突破20日线，开盘不足半小时成交额超2亿元[1] - 成份股普遍走强，百济神州领涨逾7%，映恩生物-B、康方生物、三生制药、药捷安康-B涨幅超过4%，信达生物、科伦博泰生物-B等6只股票涨幅超过3%[3] 百济神州三季度业绩 - 百济神州三季度总收入达14亿美元，同比增长41%，创历史同期新高[3] - 三季度GAAP净利润为1.25亿美元（约8.7亿元人民币），实现扭亏为盈，相比去年同期1.21亿美元的净亏损，改善幅度超过2.46亿美元[3] 创新药板块调整分析 - 本轮创新药指数调整在时间和空间上较为充分，调整时长已近一个季度，指数跌幅超过20%[3] - 历史上创新药指数回调平均时长为30-40天，幅度在20%附近，当前调整已接近历史阈值[3] - 大型配置型机构在年底进行止盈操作，并开始为明年进行布局[3] 创新药产业发展趋势 - 中国创新药产业进入2.0时代，从“引进模仿”转向“创新输出”，国际化趋势明确，通过license out和new co等形式实现创新输出[4] - 产业发展得益于药审改革红利、工程师红利、丰富临床资源和支持性政策[4] - 在投融资数据改善背景下，CXO及上游产业进入下一轮周期[4] 港股通创新药ETF产品特征 - 港股通创新药ETF（520880）跟踪恒生港股通创新药精选指数，截至11月3日基金规模首次突破20亿元，上市以来日均成交4.74亿元[5] - 指数前十大成份股权重高达71.65%，龙头优势显著，其中百济神州权重11.44%，中国生物制药权重9.73%，信达生物权重9.53%[5] - 指数编制特点包括：不含CXO、全面覆盖创新药研发公司、对流动性较差成份股强制降权以管控风险[4]

市场表现与资金流向 - 11月12日科技自主可控板块盘整，寒武纪股价逆市上涨，乐鑫科技、晶晨股份、福昕软件等个股涨幅超过1% [1] - 科创人工智能ETF（589520）昨日单日吸金1558万元，近10日累计资金净流入达4399万元，显示资金坚定加仓AI自主可控方向 [1] 国产AI产业链投资机遇驱动因素 - 国产AI技术持续突破，AI从“讲故事”进入“实干期”，海外算力加码，国产大模型取得进展，互联网企业开始使用“中国芯”进行大模型训练，AI应用商业化加速，企业付费意愿显著提升，2025年被视作AI Agent商业化元年 [3] - 科创人工智能ETF（589520）30只成份股全部披露三季度业绩，其中20家实现盈利，22家归母净利润同比正增长，寒武纪归母净利同比大增321%，行业景气度正转化为实际利润 [3] - 新五年规划将“科技自立自强水平大幅提高”列为核心目标，并部署“人工智能+”行动，从国家战略到产业政策为AI和国产替代提供长期强劲支持 [3] - 大国博弈背景下科技安全是重要主线，复杂国际形势凸显科技自立自强重要性，AI产业链国产化进程提速，推动全产业链国产化闭环以实现安全可控发展 [4] 技术突破与成本优势 - 国产AI公司月之暗面发布开源大模型Kimi K2 Thinking，在多项测试中表现优于国外主流商业模型包括OpenAI的GPT-5，其训练成本仅为460万美元，远低于GPT-5的几十亿美元 [4] - 此前DeepSeek-R1模型以低成本实现前沿效果，引发市场对算力投资担忧，但成为国产AI弯道超车着力点并催生上涨行情，当前AI算力板块调整或提供布局机会 [4] 相关投资工具特点 - 科创人工智能ETF（589520）及其联接基金重点布局国产AI产业链，成份股为细分环节收入最大或卡位最好的公司，受益于端侧芯片/软件AI化进程提速 [5] - 该ETF前十大重仓股权重占比超七成，第一大重仓行业半导体占比超一半，集中度高且具备较强进攻性，相较直接投资科创板个股可低门槛布局并享有20%涨跌幅限制 [5]

食品ETF市场表现 - 食品ETF（515710）盘中价格微涨0.4%，成交额为1955.98万元 [1] - 成份股中天味食品、燕京啤酒和养元饮品表现强势，涨幅分别为3.56%、1.85%和1.06% [1] - 成份股中酒鬼酒、金徽酒和新乳业走势偏弱，跌幅分别为1.53%、1.04%和0.87% [1] 白酒行业动态与目标 - 五粮液强调其核心竞争力，包括独有自然环境、古窖微生物群和传统酿造工艺 [1] - 江苏酒协提出2030年苏酒目标营收突破1000亿元，明确行业长期发展目标 [1] - 白酒行业进入深度调整期，需求下行导致业绩增速放缓，酒企主动收缩供给以平衡供需 [1] 食品饮料行业展望 - 行业基本面接近底部，利空基本释放，政策影响边际放缓，政策预期加强有望提振需求 [1] - 2026年行业主线为底部回暖复苏，复苏节奏与宏观经济相关 [1] - 大众消费有望保持韧性，商务消费或随经济活跃度提升而提振 [1] 白酒行业商业模式与竞争格局 - 行业商业模式依托高毛利率（普遍70%以上）和品牌心智建设 [2] - 行业以价格区分，高端酒满足身份认同，次高端及地产酒通过结构升级实现增长 [2] - 行业竞争趋于体系化，品牌塑造依赖先天禀赋或后天培育，但格局跃迁难度大 [2] 细分食品指数成分 - 食品ETF（515710）被动跟踪细分食品指数，其前十大权重股包括贵州茅台、五粮液、伊利股份等白酒与食品饮料龙头公司 [2]