行业投资评级 - 医药生物行业评级为强于大市（维持）[2] 核心观点 - 设备招投标景气度持续，县域医共体招标旺盛，市场需求持续增长[4] - 2025年以来设备更新政策红利持续释放，招投标保持高景气状态[4] - 头部公司受益于设备更新招投标复苏显著，国产企业表现与行业趋势趋同[5] - 建议关注医疗设备高端化、智能化完善布局的国产领军企业[6] 行业招投标整体趋势 - 2025年各月招投标规模保持高位，25年7月/8月/9月采购规模分别为128亿元/131亿元/127亿元，同比分别+21%/+18%/-21%[4] - 9月份增速下滑主要因24年同期基数偏高，但整体招采规模仍处于高位水平[4] - 2025Q3以来招投标公告持续发布，连续多周处于较高规模状态[4] - 采购偏好呈现"多而杂"特点，品种多、单品种数量少，采购计划愈发精细[4] - 县域医共体在各地卫健委牵头下进行集中采购，拉动大批医疗设备需求[4] 细分设备采购表现 - 9月份超声采购规模16.46亿元（同比+30%）[5] - 9月份CT采购规模17.17亿元（同比+29%）[5] - 9月份MRI采购规模15.12亿元（同比+6%）[5] - 9月份DR采购规模3.73亿元（同比+36%）[5] - 9月份DSA采购规模7.90亿元（同比+11%）[16] - 9月份消化道内镜采购规模5.78亿元（同比+4%）[16] 主要公司招投标表现 - 迈瑞医疗9月份招投标金额9.24亿元（同比+6%）[19] - 联影医疗9月份招投标金额8.04亿元（同比+18%）[19] - 开立医疗9月份招投标金额1.63亿元（同比+67%），其中超声0.62亿元（同比+41%），内镜1.01亿元（同比+89%）[19] - 澳华内镜9月份招投标金额0.47亿元（同比-33%）[19] 政策环境与投资建议 - 2025年设备更新政策仍然值得期待，新一轮设备更新领域采购意向和项目审批持续推进[22] - 国务院常务会议审议通过《医疗卫生强基工程实施方案》，基层增量市场逐步打开[22] - 省卫健委牵头的设备更新及县域医共体采购规模逐渐增多，规模效应及议价能力逐步显现[22] - 建议关注迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜等国产领军企业[6]

行业投资评级 - 纺服行业评级为“强于大市”，并维持该评级 [1] 报告核心观点 - 丰富多样的户外运动正成为年轻人获得快乐的优先选择，由情绪消费驱动的“多巴胺经济”爆发成为消费亮点 [2] - 行业供给侧与需求侧双双发力，供给潜力与需求潜力共同促使户外运动消费潜力渐趋增长 [2] - 本轮运动户外发展新趋势主要由需求侧主导，消费者对户外运动的消费需求带动了赛道的蓬勃发展 [2][18] - 在利好政策和大众需求的双轮驱动下，我国户外运动市场未来发展前景广阔 [2][45] 户外运动行业概览：多巴胺经济动起来 - 国家层面高度重视与政策支持户外运动，目标是到2030年体育产业总规模超过7万亿元 [2][7] - 年轻消费群体，特别是Z世代，青睐自我个性、放松治愈及高性价比的消费，成为情绪经济消费主力军 [2][10] - 运动场景多元化发展，智慧场馆、虚拟体育等新消费场景覆盖率快速提升，城市室内攀岩馆、潜水馆等新业态快速发展 [5] - 全国户外运动参与人数已突破4亿，小红书运动户外兴趣用户达2.2亿 [18] 需求端主导：消费热潮分析 - 户外运动用品市场规模稳健增长，预计2024年零售额将达274.4亿元 [2][26] - 骑行、徒步、登山是户外运动的三大顶流项目；缓解压力、强身健体及亲近自然是户外人的核心诉求 [2][26][30] - 户外运动消费偏好中，户外鞋服广受欢迎，女性更爱户外服装和配饰，男性对运动鞋靴情有独钟 [2][34] - 户外运动人群年均花费较保守，超半数人年均花费在3000元以下，但一线城市年花费5000元以上的人群占比达46% [39] - 2024年我国户外运动线上消费人次约2亿人次，消费总额超3000亿元 [18] 行业发展趋势与驱动因素 - 技术创新驱动户外装备向“高端化”与“智能化”跃迁，国产替代加速 [46] - 产业融合推动业态向“场景化”与“生活方式化”演进，“户外+”模式全面开花，如户外+旅游（冰雪旅游收入超6300亿元）、户外+教育（青少年研学市场破200亿） [46] - 渠道革新呈现“线上化、场景化、社群化”特征，线上渠道已占整体销售的65% [46] - 绿色可持续理念成为新竞争高地，可降解材料应用比例将提升至15%，太阳能充电装备销量增长200% [46] 投资建议及关注标的 - 看好户外运动行业机会，建议抓住行业“窗口期”，抓取具有社交属性的精致户外赛道以满足都市人群精神消费需求 [2][50] - 建议优选市场份额有提升机会、持续布局户外赛道且具有多元化品牌的品牌公司 [2][50] - 具体关注标的包括：安踏体育（具备多元化品牌矩阵，控股亚玛芬体育布局全球高端市场）、361度（坐拥大装及童装业务双成长曲线）、亚玛芬体育（旗下拥有始祖鸟、萨洛蒙等高端品牌） [2][52]

行业投资评级 - 地产行业评级为强于大市（维持）[1] 报告核心观点 - 行业关注点由数量增长向质量提升转变，存量项目改造焕新与下沉市场机会凸显 [3][6] - 凯德与中海商业REIT为行业打造了“收购-改造-提升-退出”的全流程资本闭环范本 [3][6] - 成熟期项目通过持续改造（AEI）可显著提升资产价值，保持运营活力 [3][36][40] - 下沉市场购物中心因供需格局更优，经营预期更稳定，部分项目估值可与二线城市相当 [3][60][64] - 优质购物中心具备长期投资价值，建议关注优秀开发运营企业及相关消费类基础设施REITs [3][75] 行业步入存量时代，商业改造焕新提升价值 - 全国商业营业用房新开工面积于2013年见顶，竣工面积于2017年见顶回落 [11][13] - 2024年全国新开业购物中心数量为436个，创近10年新低 [11][13] - 2024年开业项目中，存量调改后再开业项目占比达21.79% [13] - 截至2024年末，81.06%的在营购物中心项目已开业三年以上，超5成项目开业5年以上 [11][13] - 中海收购佛山映月湖环宇城后，通过定位调整与运营升级，2020-2024年销售额（不含新能源车）年复合增长率达22.82% [3][17][24] - 截至2025Q1，映月湖环宇城租户数量更迭率达98.19%，销售坪效与NOI近3年复合增速分别为18.1%和14% [3][24][25] - 凯德对运营近20年的长沙雨花亭项目进行持续AEI改造，如2021-2023年“沃尔玛缩铺”改造，收回8900平米面积并引入超40个品牌，改造后2024年项目GTO同比提升13% [3][36][40] - 长沙雨花亭项目2025Q1末平均出租率达97%，2024年NOI Margin为65.73%，优于可比项目长沙金茂览秀城（2023H1为49.88%）[45][49][50] - 凯德广州云尚项目加权平均剩余租赁期限仅1.78年，超75%租约在2027年底前到期，为后续调改提供较大腾挪空间 [3][54][56] 下沉市场供需格局更优，估值与部分二线城市相当 - 华夏华润商业REIT扩募资产及华夏中海商业REIT底层资产涉及佛山、昆山、淄博等三四线城市及县级市项目 [3][60][64] - 布局三四线城市较多的新城控股（吾悦广场），其商业运营收入增速近年优于布局一二线核心区的太古地产与恒隆地产 [61][64] - 佛山映月湖环宇城估值单价为10,187元/平米，与部分二线城市购物中心估值单价接近 [28][69] - 昆山万象汇估算估值单价约为12,000元/平米，高于部分二线城市购物中心如长沙金茂览秀城（10,400元/平米）和绿发济南贵和购物中心（7,615元/平米）[70][71] - 佛山2024年GDP位居全国第20，居民人均可支配收入68,862元，超过青岛、长沙等二线城市，600万资产以上富裕家庭数量排名全国第8 [69] - 佛山映月湖环宇城约27%客群来自广州，受益于“广佛同城”红利 [69] - 下沉市场高端消费易受周边大城市虹吸（如佛山流向广州港澳、昆山流向上海），限制本地购物中心高端化发展上限，更需依赖稳扎稳打经营 [3][64] 投资建议 - 建议关注优秀购物中心开发运营企业，如华润置地、华润万象生活、星盛商业、大悦城、新城控股等 [3][75] - 建议关注相关消费类基础设施REITs的投资机会 [3][75]

社融总量与结构 - 2025年9月新增社融3.53万亿元，同比少增2297亿元，高于市场预期的3.28万亿元[3] - 社融同比少增主要因人民币贷款同比少增3662亿元和政府债券同比少增3471亿元[4] - 企业债券融资在低基数下同比多增2031亿元，非标融资同比多增1869亿元[4] - 单月社融增速从8月的8.8%回落0.1个百分点至8.7%[4] 信贷表现 - 新增人民币贷款1.29万亿元，同比少增3000亿元，较市场预期低1000亿元[3] - 居民短期贷款同比少增1279亿元，规模为2019年以来同期最低[5] - 企业票据融资同比少增4712亿元，而企业短期贷款同比多增2500亿元[5] - 居民中长期贷款在低基数下同比多增200亿元[5] 货币供应与存款 - M1增速回升1.2个百分点至7.2%，主要受益于去年同期低基数[6] - M2增速回落0.4个百分点至8.4%[6] - 居民存款同比多增，非银存款同比明显少增，反映资金流入股市程度可能回落[6] - 政府存款在政府债同比少增背景下少增，显示政府支出速度不慢[6] 市场策略与风险 - 10年期国债活跃券收益率在金融数据发布后上行0.55个基点至1.7580%[7] - 债市短期核心变量包括中美谈判走向和公募费用新规，建议震荡思路内保持灵活，不宜过度追涨[7] - 风险提示包括央行临时收紧资金面、政府债大量供给和外部环境扰动[7]

报告行业投资评级 - 农林牧渔 强于大市（维持）[1] 报告核心观点 - 全球宠物行业稳健增长，2024年市场规模约2070亿美元，预计2024-2029年复合年增长率为5.5%[12] - 中国宠物行业起步晚但发展快，2024年市场规模达3002亿元，同比增长7.5%，呈现持续增长和高韧性特征[3][26] - 行业核心驱动力为人口结构变化（空巢老人、独居青年增加）及宠物角色从功能看护转向情感陪伴[3][40] - 产业链各环节均存在结构性投资机会，重点在国产替代、细分品类创新及服务渗透率提升等领域[3][87] 行业概览 - 2024年全球宠物行业市场规模约2070亿美元，2024-2029年复合年增长率预计为5.5%[12] - 欧美为全球宠物经济主力市场，2025年宠物食品及零食市场中美国占比47%，欧洲占比30%；宠物服务市场中美国占比52%，欧洲占比27%[12] - 2024年美国宠物行业总支出达1519亿美元，2018-2024年复合增速为9%，其中宠物食品和零食支出占比43%[13] - 2023年欧洲宠物总数达2.99亿只，49%的家庭拥有至少一只宠物，宠物食品市场总价值293亿欧元[21] 上游：宠物繁育和交易 - 2024年中国宠物犬猫总量为1.24亿只，同比增长2.1%，2017-2024年复合年增长率达5.1%[3][33] - 宠物猫数量达7153万只，2017-2024年复合年增长率为9.6%，增速快于狗；宠物狗数量为5258万只，同期复合年增长率为0.8%[33] - 异宠（猫狗以外）饲养成为新趋势，2024年饲养水族、爬行类、哺乳类、鸟类的宠主占比均有上升[3][33] - 养宠人群以一二线城市高学历女性为主，本科及以上学历占比67.8%，90后和00后是主力人群，合计占比66.8%[27] 中游：宠物食品和用品 - 2024年中国宠物食品市场规模为1585.1亿元，其中主粮、零食和保健品规模分别为1071.7亿元、405.3亿元和108.1亿元，2018-2024年复合增长率分别为8.2%、12.8%和31.7%[3][50] - 国产品牌偏好度显著提升，猫主粮中国产品牌偏好度达35%（同比+7个百分点），犬主粮达33%（同比+6个百分点）[53] - 宠物清洁用品需求细分，2025年上半年功能细分产品下单用户数同比增长超100%，猫砂销售额占日用品类59%，用户数增速达44%[58] - 宠物智能用品市场回暖，智能喂食器、智能训导产品偏好度上升明显；全球宠物可穿戴设备市场规模2023年为33亿美元，预计2033年达171亿美元，复合年增长率17.9%[61][64] 下游：宠物服务及消费 - 2024年中国宠物医疗消费规模约840亿元，占比28%，为第二大消费市场；单宠年度平均医疗消费由2018年的370元提升至2023年的677元[3][71] - 宠物美容行业2023年规模达420亿元，2019-2023年复合增长率22.3%，预计2025年突破620亿元，品牌化、连锁化为发展趋势[3][76] - 宠物保险处于发展初期，渗透率不及1%，2022年全球宠物保险市场规模908.46亿元；众安在线2024年宠物险总保费同比增长129.5%[3][84] 投资建议 - 推荐关注宠物食品龙头企业乖宝宠物，建议关注中宠股份、源飞股份等[3][87] - 重点布局三大方向：宠物食品国产替代与技术升级、智能用品与新兴消费品类需求回暖、下游医疗刚需与保险蓝海市场[87]

行业投资评级 - 医药行业评级为强于大市（维持）[1] 核心观点 - 2025年1-8月统筹医保基金收入维持正增长且收入大于支出 收入为18809.94亿元 同比增长6.91% 支出为15432.20亿元 同比下降1.80% [2] - 除5月外 统筹医保基金收入均大于支出 累计结余呈增长趋势 2025年1-8月结余共计3377.74亿元 同比增长79.74% [2] - 2025年1-8月结余率为17.96% 同比提升7.28个百分点 单8月结余率为11.62% 整体结余情况好于2024年同期 [2][13][15] - 2025年8月统筹医保支出同比下降7.99% [6] - 医保收支及结余情况好转 叠加集采政策释放积极信号（不再以简单最低价为参考 提高质量保证要求） 利好创新药械发展 [3][26] 医保基金收支详情 - 2025年1-8月职工统筹医保收入11954.62亿元 同比增长5.43% 单8月收入1452.27亿元 同比增长1.97% [3][16] - 2025年1-8月职工统筹医保支出8811.88亿元 同比增长2.24% 单8月支出1050.13亿元 同比下降2.92% 收入增速大于支出增速 [3][21] - 2025年1-8月城乡居民医保收入6855.32亿元 同比增长9.59% [3][16] - 2025年1-8月城乡居民医保支出6620.32亿元 同比下降6.70% 基金支出呈现收缩态势 [3][21] 投资建议与关注领域 - 药品领域建议关注管线布局丰富的创新药公司 如恒瑞医药、百济神州、中国生物制药等 [4][26] - 药品领域建议关注创新药单品潜力大、价格有望重估的企业 如一品红、三生制药、凯因科技、千红制药等 [4][26] - 药品领域建议关注前沿技术平台布局领先的企业 如东诚药业、远大医药、科伦博泰等 [4][26] - CXO领域建议关注凯莱英、药明康德、药明生物、博腾股份等 [4][26] - CXO上游建议关注奥浦迈、药康生物、百普赛斯、百奥赛图等 [4][26] - 器械领域建议关注前期受集采压制估值处于低位的优质企业 如心脉医疗、南微医学、安杰思、爱博医疗等 [4][26]

投资评级 - 报告对361度的投资评级为“推荐”，并予以维持 [3][6] 核心观点 - 公司大装及童装业务齐头并进，坐拥两条成长曲线，叠加体育运动及户外运动红利期和国货新机遇，长短期均呈现较强韧性 [3][6] - 2025年三季度运营表现佳，主品牌及童装品牌线下零售额均实现同比增长10%，电子商务平台整体流水同比增长20% [3][6] - 公司通过产品迭代、品牌建设（如作为亚运会官方合作伙伴）及线上线下协同的渠道发展战略，持续提升运营表现 [6] 主要财务数据与预测 - **营收与利润增长**：预计2025-2027年营业收入分别为11335百万元、12659百万元、14078百万元，同比增速分别为12.5%、11.7%、11.2%；归母净利润分别为1292百万元、1465百万元、1655百万元，同比增速分别为12.5%、13.4%、13.0% [5][6][9] - **盈利能力**：毛利率预计稳定在41.1%-41.5%之间，归母净利率预计从11.4%微升至11.8%，ROE预计维持在14.6%-14.7%水平 [5][9] - **估值指标**：当前股价对应2025-2027年预测市盈率分别为8.7倍、7.7倍、6.8倍，预测市净率分别为1.1倍、0.9倍、0.8倍 [5][9] 公司运营与战略 - **产品策略**：公司对跑步、篮球、户外、女子健身及儿童领域的产品进行迭代升级 [6] - **品牌建设**：作为第20届亚运会官方合作伙伴，为超3.2万名志愿者提供装备，拓展全球品牌影响力 [6] - **渠道发展**：坚持线上线下协同，线上与美团闪购、团购合作；线下截至2025年9月30日全国超品门店达93家 [6] 公司基本情况 - 公司属于纺织服装行业，总股本为2067.68百万股，总市值约为112.07亿元，每股净资产为4.86元，资产负债率为25.56% [1]

行业投资评级 - 石油石化行业评级为“强于大市”，且予以维持 [1] 报告核心观点 - 短期内地缘风险对油价尚有一定支撑，但中期基本面仍偏宽松 [2][5] - 2025年9月国际油价呈现震荡运行态势，地缘冲突升温及美国原油去库对油价形成支撑，但夏季出行旺季结束及OPEC+增产导致后市油价或呈现震荡走弱 [4] - 短期考虑到成品油需求表现尚显强劲，且俄乌和中东地缘冲突持续，油价下方支撑强劲，迅速下跌概率较小；但中期随着OPEC+增产持续推进，基本面过剩担忧将兑现，油价中枢可能进一步下移至60美元/桶左右，整体方向偏空 [8][53] 国际油价回顾与展望 - **2025年9月油价回顾**：油价震荡运行，主要受地缘事件影响，包括OPEC+决定10月日均增产13.7万桶、中东地区冲突升级、乌克兰打击俄罗斯石油出口设施导致约200万桶/日出口受损等 [3][4] - **机构油价预测**： - EIA在2025年9月报中预期布伦特油价将从8月的68美元/桶降至25年第四季度的59美元/桶，并预测2026年布伦特油价均值在51美元/桶 [8] - EIA预计25年第三季度至26年第一季度全球石油库存平均增量将超过200万桶/日，2025-2026年全球原油将呈现较大幅度累库，供需差分别为+173万桶/日和+156万桶/日 [28][29] - **本报告油价展望**：短期地缘风险溢价效应仍存，但中期因OPEC+增产及基本面过剩，油价中枢可能下移至60美元/桶 [8][53] OPEC+供应分析 - **产量情况**：2025年8月OPEC 12国原油产量为27,948千桶/日，环比增加478千桶/日；OPEC+（除无配额限制国）产量为36,948千桶/日，环比增加529千桶/日，产量正加速爬升 [9][11] - **增产计划**：OPEC+八国计划9月和10月分别增产54.7万桶/日和13.7万桶/日，这意味着将提前启动恢复此前削减的166万桶/日的产量，但超产国补偿性减产计划执行不佳 [9][12] - **主要产油国动态**：哈萨克斯坦2025年8月产量环比减少23千桶/日，俄罗斯产量环比增加50千桶/日 [13][19] - **非OPEC供应**：EIA预计2025年和2026年Non-DoC国家原油供应同比增量分别为76万桶/日和60万桶/日，主要增长动力来自美国、加拿大、巴西和阿根廷 [19][33] 全球需求分析 - **OPEC需求预测**：OPEC保持2025年全球石油需求量预期为105.1百万桶/日，同比增加129万桶/日；2026年需求量为106.5百万桶/日，同比增加138万桶/日 [25][26] - **EIA需求预测**：EIA预测2025年全球石油需求量为103.80百万桶/日，同比增加89万桶/日；2026年需求量为105.08百万桶/日，同比增加128万桶/日，中国和印度是主要增长来源 [34][36] - **IEA需求预测**：IEA在2025年9月报中将2025年全球石油需求同比增量下调至74万桶/日，2026年同比增量下调至70万桶/日，因新兴经济体石油消费疲软，但航煤需求保持增长 [37][41] 投资建议 - 建议关注持续发力国内油气资源勘探、增储上产目标明确、海外市场开拓潜力较大的头部油企，包括中国石油、中国石化、中国海油、海油工程、中海油服 [53]

行业投资评级 - 银行行业评级为“强于大市”（维持）[1] 核心观点 - 资金结构深刻变化，被动指数持续扩容带来稳定资金流入，板块高权重特征将持续推动资金流入 [3] - 银行板块低波高红利的特征更易获得险资等中长期资金青睐，目前板块平均股息率达到4.47% [3] - 结合股息和潜在增量中长期资金流入空间，看好A股股份行板块以及部分优质区域行（成都、江苏、上海、苏州、长沙），同时关注更具股息优势的港股大行配置机会 [3] 三季报前瞻 - 信贷增速维持低位，截至8月末人民币贷款同比增速为6.8%，较7月末下降0.1个百分点 [3][4] - 净息差降幅预计收窄，6月末净息差同比降低13个基点至1.42%，因今年三季度未降息而去年同期LPR降幅达10个基点，利差业务预计整体保持稳健 [3][4] - 其他非息收入增长承压，因三季度末10年期国债收益率较6月末修复21个基点至1.86% [3][8] - 中收业务预计有所修复，监管因素消退及权益市场回暖将推动手续费及佣金收入延续修复态势 [3][8] - 资产质量保持稳定，6月末商业银行不良率为1.49%，拨备覆盖率和拨贷比分别为212%和3.16%，三季度预计整体平稳 [3][9] - 在资产质量稳定基础上，预计盈利增速整体相对稳健 [3][9] 市场走势回顾 - 2025年9月，银行板块下跌6.64%，跑输沪深300指数9.84个百分点 [3][20] - 按中信一级行业排名，银行板块在30个板块中位列第29位 [3][20] - 个股表现分化，A股银行中渝农商行（4.77%）、齐鲁银行（3.05%）、苏州银行（0.49%）涨幅居前 [20] 宏观与流动性跟踪 - 9月制造业PMI为49.80%，环比上升0.40个百分点，其中大/中/小企业PMI分别为51.00%/48.80%/48.20% [3][29] - 25年8月CPI同比为-0.40%，环比减少0.40个百分点；PPI同比为-2.90%，环比增加0.70个百分点 [3][29] - 政策利率方面，9月份1年期LPR和5年期LPR环比持平于3.0%和3.50% [3][36] - 9月银行间同业拆借利率7D/14D/3M较上月分别变化+16BP/+13BP/+3BP至1.48%/1.68%/1.79% [3][36] - 9月1年期国债收益率较上月下行0.45BP至1.37%，10年期国债收益率较上月上行2.26BP至1.86% [3][36] - 25年8月新增人民币贷款增加5900亿元，同比少增3100亿元，余额同比增速6.80% [3][37] - 25年8月社会融资规模增量增加2.57万亿元，同比少增4655亿元，社融余额同比增速为8.80% [3][40] 估值水平 - 上市银行静态PB（LF）为0.67倍，多数个股PB估值处在历史低分位水平 [13]

核心外贸数据 - 2025年9月出口金额同比增长8.3%，增速较上月提升3.9个百分点[1][3] - 2025年9月进口金额同比增长7.4%，增速较上月提升6.1个百分点[1][3] - 2025年9月贸易顺差为904.5亿美元，前值为1023.3亿美元[1] 区域出口表现 - 欧盟对中国出口增速的拉动为1.9个百分点，较上月提升0.3个百分点[3] - 拉丁美洲和非洲对中国出口增速的拉动分别较上月提升1.4个百分点[3] - 美国对中国出口增速的拖累为4.1个百分点，但拖累较上月减少1.0个百分点[3] - 东盟对中国出口增速的拉动为2.4个百分点，较上月回落1.0个百分点[3] 产品出口结构 - 2025年前三季度机电产品对中国出口增速的拉动为5.1个百分点，较上月提升0.31个百分点[3] - 2025年前三季度高新技术产品对中国出口增速的拉动为1.7个百分点，较上月提升0.19个百分点[3] - 劳动密集型产品对中国出口增速的拖累为0.3个百分点，较上月略有扩大[3] - 集成电路、船舶、通用机械设备三类商品对出口拉动合计较上月提升0.12个百分点[3] 产品进口结构 - 2025年前三季度原材料相关产品对中国进口增速的拖累为3.0个百分点，但拖累较上月减少0.3个百分点[3] - 铁矿砂、原油、煤等商品进口恢复，对进口增速的拉动合计较上月提升0.28个百分点[3] - 机电产品和高新技术产品对进口增速的拉动分别为1.8和2.7个百分点，较上月提升0.3和0.2个百分点[3] - 农产品对进口增速的拖累为0.5个百分点，但拖累较上月减少0.1个百分点[3]