报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 本周新能源细分板块行情有不同表现，风电、光伏、储能、氢能指数有涨有跌，各板块市盈率有差异 [4] - 漂浮式海风是新兴产业趋势，发展节奏快，有潜在投资机会；工商业分布式光伏发展因政策调整有不确定性；美国本土大储企业经营承压，国内大储集成企业抗风险能力强 [6][7] - 给出风电、光伏、储能、氢能各领域的投资建议，推荐关注相关企业 [7] 各目录总结 风电 - **本周重点事件点评**：6月19日英国皇家地产公布海上风电租赁第五轮结果，Equinor和Gwynt Glas获浮式海上风电场址开发权，合计3GW；全球漂浮式海风兴起，看好其潜在投资机会 [11][12] - **本周市场行情回顾**：本周风电指数下跌0.08%，跑赢沪深300指数0.37个百分点，截至本周，Wind风电指数整体市盈率为18.8倍 [13] - **行业动态跟踪** - **产业链动态数据**：本周国内中厚板价格环比下降0.5%，铸造生铁价格环比下降1.8%；陆上和海上风电有招标及中标情况 [23][24] - **海外市场动态**：波兰1.4GW海上风电项目达成最终投资决定；菲律宾启动3.3GW固定式海上风电项目拍卖；瑞典一风电场发生叶片断裂事故 [36] - **国内市场动态**：财政部下达2025年可再生能源电价附加补助41.9亿元 [37] - **产业相关动态**：明阳1205台风机在台风中发电2.79亿度；金风科技完成风机大部件免主吊更换智能设备测试 [37] - **上市公司公告**：恒润股份拟投资12亿元建设风电齿轮箱零部件项目；振江股份拟设立境外子公司 [38] 光伏 - **本周重点事件点评**：山东省印发分布式光伏开发细则，工商业分布式光伏自发自用余电上网模式上网电量收益不确定大，未来发展有不确定性 [39] - **本周市场行情回顾**：本周申万光伏设备指数下跌0.57%，跑输沪深300指数0.12个百分点，截至本周，申万光伏设备指数估值约29.06倍 [40] - **行业动态跟踪** - **产业链动态数据**：本周多晶硅致密块料、N型单晶硅片、TOPCon双玻组件价格环比持平，TOPCon电池片价格环比下降2.0% [46] - **海外市场动态**：美国参议院预算草案削减太阳能激励措施；First Solar扩张美国组件产能；印尼首个GW级光伏电池组件一体化工厂投产 [57][58] - **国内市场动态**：山东发布分布式光伏管理办法；天津分时电价征求意见 [59] - **产业相关动态**：华为等入围大唐16GW光伏逆变器大单；新霖飞埃及项目开工 [60] - **上市公司公告**：爱旭股份调整2023年度向特定对象发行A股股票方案 [61] 储能&氢能 - **本周重点事件点评**：美国储能集成商Powin申请破产，美国本土大储企业经营承压，国内大储集成企业抗风险能力强，有望在国际竞争中胜出 [62] - **本周市场行情回顾**：本周储能指数下跌0.01%，跑赢沪深300指数0.45个百分点；氢能指数下跌1.15%，跑输沪深300指数0.7个百分点；储能和氢能板块涨幅前五的股票有中材科技等 [63] - **行业动态跟踪** - **产业链动态数据**：国内5月储能市场完成招投标情况，2小时储能系统平均报价创历史新低；海外美国大储新增装机情况，我国逆变器出口金额增长；6月国内有3个绿氢项目更新动态 [69][87] - **海外市场动态**：匈牙利发布储能补贴草案；特斯拉扩大日本虚拟电厂业务 [88] - **国内市场动态**：5月氢车上牌量同比减少84.3%；1 - 4月储能型锂电池产量超110GWh；福建发布氢能产业规划 [89] - **产业相关动态**：上能电气与埃及企业达成战略合作 [90] - **上市公司公告**：祥鑫科技向墨西哥子公司增资；吉电股份拟投资建设梨树绿色甲醇创新示范项目 [90][91] 投资建议 - 风电关注明阳智能、东方电缆等；光伏关注帝尔激光、隆基绿能等；储能关注阳光电源、上能电气等；氢能关注华光环能、亿华通等 [7][95]

报告行业投资评级 - 电子行业评级为强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 半导体制造国产替代趋势明确，自主可控主旋律延续，利好半导体制造和设备；各大厂在AI终端持续投入，具备AI性能的芯片不断推新，有望驱动新一轮换机需求，建议关注相关企业 [2] 根据相关目录分别进行总结 行业要闻及简评 - 2025年Q1因新一代AI产品组装挑战和北美库存待消化，主要客户缩减订单，Enterprise SSD平均售价下滑近20%，前五大品牌厂第一季营收季减；第二季随着NVIDIA芯片出货扩大、中国CSP业者提升储存容量，预计整体营收恢复正成长 [2] - 中科院上海光机所研究团队创新超高并行光计算架构，融合多技术成功研发全新片上并行光计算集成芯片系统，首次验证并行度>100的片上光信息交互与计算原型，为突破光计算瓶颈、发展超级光子计算机带来可能 [2][7] - 6月17日京东方A公告拟收购彩虹股份所持咸阳彩虹光电科技有限公司30%股权，挂牌底价48.49亿元，公司拟参与公开竞价 [2][12] 1Q25企业级SSD前五大品牌厂商营收排名 |排名|公司|1Q25营收（百万美元）|季环比变化|1Q25市场份额|4Q24市场份额| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |1|Samsung|1889.0|-34.9%|39.6%|39.5%| |2|SK Group (SK hynix + Solidigm)|993.7|-56.8%|20.8%|31.3%| |3|Micron|852.0|-27.3%|17.9%|16.0%| |4|Kioxia|566.4|-21.8%|11.9%|9.9%| |5|SanDisk|232.0|--|4.9%|4.5%| |前五大总计|4533.1|--|95.1%|96.7%| [4] 一周行情回顾 指数涨跌幅 - 6月20日美国费城半导体指数为5211.48，周涨幅1.94%；中国台湾半导体指数为635.35，周涨幅0.02% [2][16] - 申万半导体指数上周上涨0.09%，跑赢沪深300指数0.54个百分点；自2024年年初以来，半导体行业指数上涨22.28%，跑赢沪深300指数10.17个百分点 [20] 上市公司涨跌幅 - 上周半导体行业163只A股成分股中，94只股价上涨，69只下跌，新恒汇涨幅229.06%居首，炬芯科技涨幅18.56%紧随其后 [22] 投资建议 - 推荐北方华创、拓荆科技、华海清科、晶合集成、海光信息、恒玄科技、京东方A、芯动联科、莱特光电等企业 [2][25] 附：重点公司预测与评级 |股票简称|股票代码|2025/6/20收盘价（元）|2023A EPS（元）|2024F EPS（元）|2025F EPS（元）|2026F EPS（元）|2023A PE(倍)|2024F PE(倍)|2025F PE(倍)|2026F PE(倍)|评级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |拓荆科技|688072|146.5|2.46|3.84|4.89|6.18|59.6|38.1|30.0|23.7|推荐| |华海清科|688120|161.7|4.32|5.74|7.37|9.37|37.4|28.2|21.9|17.3|推荐| |北方华创|002371|426.77|10.52|13.87|17.95|22.99|40.6|30.8|23.8|18.6|推荐| |海光信息|688041|133.5|0.83|1.27|1.86|2.65|160.7|105.0|71.9|50.4|推荐| |京东方A|000725|3.93|0.14|0.22|0.29|0.38|27.6|18.0|13.4|10.3|推荐| |恒玄科技|688608|368.78|3.84|6.68|9.21|11.85|96.1|55.2|40.0|31.1|推荐| |晶合集成|688249|19.39|0.27|0.51|0.77|1.08|73.0|38.2|25.1|17.9|推荐| |芯动联科|688582|62.23|0.55|0.76|1.05|1.42|112.2|82.0|59.5|43.8|推荐| |莱特光电|688150|22.84|0.42|0.651|0.991|1.481|54.9|35.083|23.04|15.42|推荐| [29]

报告行业投资评级 - 计算机行业投资评级为强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 作为新质生产力重要组成部分，叠加需求端加快修复预期，计算机行业未来有望迎来业绩和估值双重提升，坚定看好其投资机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 行业要闻及简评 - 华为召开HDC 2025，发布鸿蒙6、384超节点、盘古大模型5.5、CloudRobo等成果，展示HarmonyOS、昇腾AI云服务、盘古大模型等科技创新成果，鸿蒙生态进入新阶段，昇腾AI云服务上线，盘古大模型升级，发布具身智能平台及联接协议R2C [3][4] - 亚马逊发布全球AI调查报告，2025年企业端加大生成式AI落地和投资，45%的IT决策者将其列为首要预算重点，60%企业已任命首席AI官，90%受访企业开始部署，利于AI全产业链发展 [3][6] 重点公司公告 - 杰创智能中标某省公安厅警械装备采购项目，中标金额1123.6225万元，标志AI+新质安全产品规模化落地 [9] - 今天国际中标中广核三澳一期BKB仓库智能化升级项目，中标价格2200万元，是核电领域首个订单 [9] - 润泽科技基础设施公募REITs申报及审批有进展，深交所无异议，证监会准予注册 [9] - 盛视科技签署广州白云国际机场和上海东方枢纽项目合同，合同价款分别为1.87亿元和2.21亿元 [9] - 中科星图恢复军队物资工程服务采购活动资格 [9] - 新晨科技推进重大资产重组，拟收购北京天一恩华科技股份有限公司96.9628%股权并募集配套资金 [9] - 光庭信息签订投资合作协议，拟投资建设智能网联汽车数字汽车创新实验室项目 [9] 一周行情回顾 - 指数涨跌幅：本周计算机行业指数下跌1.83%，沪深300指数下跌0.45%，前者跑输后者1.37pct；年初至本周最后一个交易日，计算机行业指数累计持平，沪深300指数累计下跌2.24%，计算机行业指数累计跑赢2.24pct [10] - 上市公司涨跌幅：截至本周最后一个交易日，计算机行业整体P/E（TTM，剔除负值）为48.7倍；360只A股成分股中，81只股价上涨，3只持平，275只下跌，1只持续停牌 [12] 投资建议 - 信创板块：推荐龙芯中科、金山办公、达梦数据、太极股份，建议关注中国软件等 [3][15] - 华为产业链板块：推荐道通科技、神州数码，建议关注软通动力等 [3][15] - AI板块：强烈推荐中科创达、盛视科技、启明星辰，推荐浪潮信息等，建议关注寒武纪等 [3][15] - 金融IT板块：强烈推荐恒生电子，推荐同花顺等，建议关注京北方等 [3][15] - 低空经济板块：建议关注万丰奥威、莱斯信息等 [3][15]

报告行业投资评级 - 银行：强于大市，持续提示板块股息价值吸引力，关注成长性优异及受益于政策实效的区域行，预期改善对股份行的催化值得期待 [54] - 非银：强于大市，保险有望延续负债端稳中向好、资产端风险缓释兼具弹性的发展态势，看好长期配置价值；证券近期市场景气度改善、交投活跃度维持高位，全面受益，长期有较大发展增量空间 [54] 报告的核心观点 - 陆家嘴金融论坛开幕，聚焦开放与科技，推出的政策举措聚焦开放、科技等主题，有望提升人民币跨境支付效率、扩大跨境支付规模，增强外资配置国内资产的动力 [2] - 《证券公司分类评价规定（修订草案）》公开征求意见，修订突出促进证券公司功能发挥、优化业务加分指标、强化综合惩戒三个方面，预计将对券商的发展格局产生影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 重点聚焦 - 陆家嘴金融论坛开幕，央行行长潘功胜发布8项将在上海实施的金融政策，包括设立银行间市场交易报告库、数字人民币国际运营中心等；国家外汇局朱鹤新推出多项支持性政策，助力稳就业、稳企业等；证监会吴清推出科创板深化改革的"1+6"政策措施，构建更加开放包容的资本市场生态；金融监管总局李云泽表示将拓展金融开放的广度和深度 [10][12][16][18] - 《证券公司分类评价规定（修订草案）》公开征求意见，修订完善评价框架，整合、优化业务发展指标，突出"打大打恶"导向，优化评价结果下调手段，调整扣分分值设置，明确特殊问题的处理规则 [20] 行业新闻 - 银行：金融监管总局修订《商业银行市场风险管理办法》，中国银行间市场交易商协会发布债券市场发行承销规范通知，CIPS人民币国际信用证业务正式开通 [22][23][24] - 证券：中央金融委员会印发《关于支持加快建设上海国际金融中心的意见》，金融监管总局修订发布《货币经纪公司管理办法》，深交所召开深市债券ETF市场高质量发展会议 [26][27][29] - 保险：金融监管总局批准友邦人寿、荷兰全球人寿在沪筹建保险资管公司，尹江鳌表示再保险要发挥好牵引和推动作用，中国再保险被认定为国际活跃保险集团 [32][33][34] - 金融科技：内地与香港跨境支付通上线，上海数字人民币应用场景创新，数字资产金融服务集团HashKey Group与广州数据交易所签署合作备忘录 [36][37][38] 行业数据 - 市场表现：本周银行、证券、保险、金融科技指数分别变动+2.63%、-1.73%、+0.27%、+0.88%，同期沪深300指数下跌0.45% [39] - 银行：公开市场操作实现净投放1021亿元，隔夜SHIBOR利率环比上周下降4.3BP至1.37%，7天SHIBOR利率环比上周上升2.1BP至1.53% [46] - 证券：周度股基日均成交1.53万亿元，股票质押规模26749亿元，环比上周下降0.42%，本周审核通过IPO企业4家，两融余额18209亿元，环比上周下降0.02% [48] - 保险：十年期国债到期收益率环比下行0.24bps，截至6月20日，十年期国债、地方政府债、国开债、企业债到期收益率分别为1.640%、1.788%、1.677%、2.054% [51]

报告行业投资评级 - 食品饮料行业评级为强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 中央明确公职人员违规吃喝认定标准，有望引导消费规范化发展，带动白酒板块估值修复；消费市场有韧性，温和渐进式复苏或成主基调，消费代际需求分化催生新需求、新产品及新渠道，建议关注零食和饮料行业投资机会 [4][6] 各目录总结 涨跌幅数据 - 本周食品饮料行业累计涨跌幅 -0.02%；涨幅 TOP3 为皇台酒业（+11.41%）、金种子酒（+9.78%）、迎驾贡酒（+7.52%）；跌幅 TOP5 为会稽山（-8.62%）、*ST 椰岛（-9.02%）、*ST 岩石（-9.12%）、均瑶健康（-11.55%）、安德利（-18.67%） [7][8] 白酒行业 - 本周白酒指数（中信）累计涨跌幅 +1.08%；涨跌幅前三为皇台酒业（+11.41%）、金种子酒（+9.78%）、迎驾贡酒（+7.52%）；后三为口子窖（-0.40%）、天佑德酒（-0.87%）、*ST 岩石（-9.12%）；关注需求坚挺高端白酒（推荐贵州茅台）、全国化推进次高端白酒（推荐山西汾酒）、主力产品位于扩容价格带地产酒（推荐今世缘、古井贡酒）投资机会 [6] 食品行业 - 本周食品指数（中信）累计涨跌幅 -3.43%；涨跌幅前三为 ST 加加（+6.93%）、惠发食品（+4.43%）、紫燕食品（+1.49%）；后三为*ST 春天（-7.93%）、仙乐健康（-8.51%）、西麦食品（-8.52%）；关注需求分化带来大众品投资机会，推荐三只松鼠、东鹏饮料，建议关注盐津铺子 [6] 酒类数据跟踪 - 截至 2025 年 6 月 20 日，茅台 22 年整箱批价 2150 元/瓶，环比降 120 元，22 年散装批价 2050 元/瓶，环比降 50 元；截至 2025 年 6 月 13 日，五粮液京东价 939 元/瓶，环比升 29 元，国窖 1573 京东价 922 元/瓶，环比升 22 元 [14] - 2025 年 5 月，白酒产量 29.10 万千升，同比降 13.40%；啤酒产量 358.40 万千升，同比增 1.30%；软饮料产量 1613.10 万千升，同比涨 2.40%；葡萄酒产量 0.60 万千升，同比降 25.0% [16] 原材料数据跟踪 - 原奶价格：6 月 13 日，我国生鲜乳主产区平均价 3.04 元/公斤，同比降 7.90%，环比降 0.30%，原奶价格下行，乳制品企业原料成本压力缓解 [22] - 主要农产品价格：2025 年 5 月进口大麦平均价 256 美元/吨，同比跌 4.3%，环比涨 0.7%；6 月棕榈油平均价 8680 元/吨，同比涨 11.0%，环比涨 0.3%；大豆 6 月平均价 3938 元/吨，同比跌 10.5%，环比涨 0.3%；玉米 6 月平均价 2400 元/吨，同比跌 2.4%，环比涨 1.3%，农产品价格下行，食品饮料企业成本缓解 [22] - 包材数据：截至 2025 年 6 月 10 日，浮法玻璃市场价 1239 元/吨，同比降 26.4%；铝锭价格 20203 元/吨，同比降 4.4%；截至 2025 年 6 月 20 日，PET 价格 6273 元/吨，同比跌 12.5% [23] 重点公司盈利预测 - 报告给出贵州茅台、山西汾酒等 19 家公司 2024A - 2027E 的 EPS、PE 数据及投资评级，均为推荐 [26]

核心观点 - 6月20日证监会就《证券公司分类评价规定（修订草案征求意见稿）》公开征求意见，优化证券公司分类监管制度，更好发挥“指挥棒”作用，建议关注头部券商中信证券、华泰证券、中国银河、中金公司 [2][6] - “解决地方政府拖欠企业账款”成今年专项债新用途，今年全国专项债用于清欠的规模或有7600亿元，6 - 12月用于稳增长的广义财政工具或同比下降0.2万亿 [2][9] - 2025年设备更新不断深化，县域医共体持续发力，国内整体新设备招投标规模逐月改善，建议关注医疗设备高端化、智能化完善布局的国产领军企业 [3][12] - 短期房地产板块或维持震荡，建议关注库存结构优、拿地及产品力强房企，现金流及分红稳定的物企配置价值凸显 [17][18] - 海外宏观不确定性持续，中期黄金避险属性仍处于放大阶段，看好黄金中长期走势；铜铝库存均现低位，价格中枢有望抬升，建议关注黄金、铜、铝板块 [20][22] - 伊以冲突持续，油价偏强震荡，氟制冷剂价格高位坚挺，建议关注石油石化、氟化工、半导体材料板块 [22][24] 重点推荐报告摘要 非银行金融行业点评 - 优化证券公司分类监管制度，发挥“指挥棒”作用，引导证券公司发挥功能作用、提升专业能力，整合业务加分指标支持中小机构发展，优化评价结果下调手段维护投资者权益 [2][6][7] - 建议关注业务结构均衡、基本面更具韧性、资本市场高质量发展政策导向更为受益的头部券商中信证券、华泰证券、中国银河、中金公司 [2][8] 债券点评 - “解决存量隐性债务项目政府拖欠工程款问题”、“补充政府性基金财力”和“解决地方政府拖欠企业账款”分别于2019年、2024年和2025年被列为新增专项债用途，今年“解决地方政府拖欠企业账款”所涉及政府欠款可能未被纳入隐性债务 [2][9][10] - 今年全国4.4万亿新增专项债限额中用于清欠的规模占比为17.3%，约7631亿元；今年6 - 12月用于稳增长的政府债预计发行5.08万亿，同比下降0.7万亿，加上5000亿元新型政策性金融工具后，6 - 12月用于稳增长的广义财政工具或同比下降0.2万亿 [2][11] 医药行业动态跟踪报告 - 2025年大量设备更新项目进入招投标环节，县域医共体医疗设备更新项目发力，带动整体医疗设备招投标持续恢复，1 - 5月采购规模同比显著增长 [3][12][13] - 分设备采购规模进入25年后逐月提升，国产各公司招投标趋势与行业趋同，份额提升表现略好于行业 [14] - 建议关注医疗设备高端化、智能化完善布局的国产领军企业，如迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜等 [15] 一般报告摘要 - 行业公司 房地产行业周报 - 短期板块或维持震荡，当前板块分歧在于政策预期升温与市场对楼市企稳缺乏信心 [17] - 建议关注库存结构优、拿地及产品力强房企，现金流及分红稳定的物企配置价值凸显，个股建议关注相关房企、估值修复房企、物管企业及经纪公司贝壳 [18] - 西安发布促进房地产市场平稳健康发展若干措施，长沙落实住房公积金政策实施细则 [19] - 本周重点50城新房成交环比升6.7%，重点20城二手房成交环比升0.4%；16城取证库存环比升0.03%，去化周期18.5个月；本周境内地产债发行55.9亿元，房地产板块跌1.69%，跑输沪深300 [19] 有色金属行业周报 - 黄金：海外宏观不确定性持续，中期避险属性放大，长期美元信用走弱，持续看好黄金中长期走势，建议关注赤峰黄金 [20][22] - 铜：国内虽处下游传统淡季，但6月以来累库幅度偏缓，全球显性库存下降，供应紧张预期兑现，建议关注紫金矿业 [20][21][22] - 铝：全球电解铝库存水平持续下探，供给刚性落地，供需缺口带来的价格弹性有望放大，看好铝价中期走势，建议关注天山股份 [21][22] 石油石化行业周报 - 伊以冲突持续，油价偏强震荡，美国介入可能加剧中东局势紧张化，短期油价或高涨，中长期受基本面过剩预期有中枢下移担忧，建议关注“三桶油” [22][24] - 氟化工制冷剂基本面向好、价格稳中有涨，建议关注三代制冷剂产能领先企业及上游萤石资源；半导体材料库存去化趋势向好，建议关注相关企业 [23][24] 资讯速递 国内财经 - 2025年5月份全社会用电量8096亿千瓦时，同比增长4.4%，1 - 5月全社会用电量累计39665亿千瓦时，同比增长3.4% [27] 国际财经 - 以色列将从当地时间22日14时开放领空并恢复部分民航航班；伊朗导弹袭击以色列已致至少86人受伤；伊朗伊斯兰革命卫队警告“侵略者”将迎来报复；伊朗议会赞成关闭霍尔木兹海峡 [28][29] 行业要闻 - 中消协指出当前我国消费者权益保护工作面临消费领域法治环境需优化、新型消费侵权问题需治理等突出问题 [31] - 多个充电宝或电芯品牌的3C认证证书被暂停，涉及罗马仕、安克、绿联、倍思、安普瑞斯等 [32] 两市公司重要公告 - 浙江交科下属公司联合预中标18.97亿元国道改建工程，若项目顺利实施将对公司业绩产生积极影响 [33] - 中国建筑2025年1 - 5月新签合同总额18412亿元，同比增长1.7% [34] - 建设银行向特定对象发行A股股票的申请获得同意注册批复 [35] - 天永智能拟1568万元转让江苏天永49%股权，交易完成后仍持有51%股权 [36] - 中国银行拟向子公司中银欧洲增资不超3亿欧元 [37]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 石油石化方面，伊以冲突持续致油价偏强震荡，2025年6月13 - 20日，WTI原油期货收盘价涨0.22%，布伦特油期货价涨2.89%；地缘局势上美介入或加剧紧张，基本面上海峡封锁及伊原油供应减少风险大，短期油价围绕地缘交易，需关注美态度 [6] - 氟化工方面，下游空调排产强劲，氟制冷剂价格高位坚挺；制冷剂R32价格续涨、R134a持稳，供应端受限，下游产业需求向好，6 - 7月家用空调内销排产预计同比高增29.3%、22.8%，2025年1 - 5月汽车产销同比分别增长12.7%和10.9% [6] 根据相关目录分别进行总结 化工市场行情概览 - 截至2025年6月20日，基础化工指数收于3,385.44点，较上周降2.49%；石油石化指数收于2,248.68点，较上周跌1.03%；化工细分板块多数下跌，仅半导体材料指数跑赢大盘 [10] - 申万三级化工细分板块中，涨跌幅排名前三的是非金属材料Ⅲ（+4.69%）、油气及炼化工程（+3.36%）、油田服务（+2.61%） [12] 石油石化：伊以冲突持续，油价偏强震荡 - 原油基本面数据跟踪展示国际原油期货价、美元指数走势，OPEC和美国原油日均产量等图表 [15] - 炼化产业链数据跟踪展示几大类成品油现货价走势、美国成品油库存走势等图表 [24] 聚氨酯：MDI开工率高位震荡，价格偏弱运行 - 展示纯MDI、聚合MDI、TDI价格价差及开工率、库存走势等图表 [35] 氟化工：下游空调排产表现强劲，氟制冷剂价格高位坚挺 - 本周萤石97湿粉和氢氟酸价格下行，2025年5月萤石开工率大幅提升 [47] - 制冷剂R32、R134a价格价差持续走高，2025年6月家用空调计划排产同增8.6%，5月汽车产量同增11.7% [54][57] 化肥：夏肥收尾，秋肥尚未开启，购销双方观望为主 - 展示农产品CBOT期货收盘价、尿素国内外价格、国内钾肥价格、国产复合肥价格、磷矿石和磷酸一铵/磷酸二铵现货价格等走势图表 [58] 化纤：淡季行情推进，涤丝需求趋弱 - 涤纶POY价格价差走势及江浙地区下游织机涤纶长丝开工率等情况展示 [69] 半导体材料：周期上行和国产替代共振，行业指数有望震荡回升 - 展示国内外半导体指数走势、半导体材料相关股票周涨跌幅、中国半导体月度销售额及环比增速等图表 [75] 市场动态 - 21个阿拉伯和伊斯兰国家谴责以色列对伊朗袭击，呼吁停火和冲突降级 [83] - 伊以双方持续互相打击军事基地等，伊朗威胁控制霍尔木兹海峡过境权，美或两周内决定是否打击伊朗 [83] 投资建议 - 石油石化建议关注盈利韧性强的“三桶油”：中国石油、中国石化、中国海油 [7][85] - 氟化工建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源：金石资源 [7][85] - 半导体材料建议关注南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材 [7][85]

报告行业投资评级 - 有色金属行业投资评级为强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 贵金属-黄金：海外地缘问题发酵，黄金预计维持偏强态势，6月美联储维持基准利率不变，黄金短期震荡回落，下半年有两次降息预期共50bp，海外中东局势不稳定，避险需求支撑金价，中长期看好黄金走势 [3] - 工业金属：铜铝库存均现低位，价格中枢有望抬升 [4] 根据相关目录分别进行总结 有色金属指数走势 - 截至2025年6月20日，有色金属指数收于5262.3点，环比下跌3.0%；贵金属指数收于18255.64点，环比下跌5.3%；工业金属指数收于1925.73点，环比下跌3.2%；能源金属指数收于1521.54点，环比下跌2.9%；同期，沪深300指数环比下跌0.45% [9] 贵金属-黄金 - 截至6.20，COMEX金主力合约环比下跌1.98%至3384.4美元/盎司，SPDR黄金ETF环比增加1.0%为950.2吨 [3] 工业金属-铜 - 截至6.20，LME铜主力合约环比上涨0.1%至9660.5美元/吨，截至6.19国内铜社会库存达14.59万吨，环比累库0.1万吨，LME铜库存达9.92万吨，持续逼近历史低位，6月20日进口铜精矿指数报-44.78美元/吨，国内虽处下游传统淡季，但6月以来累库幅度偏缓，5月以来全球显性库存进一步下降，供应紧张预期逐步兑现，上游铜冶炼环节亏损状态持续加深，供需缺口有加速放大趋势，关税冲击下美国经济滞胀风险或加大，Q3铜价宏观驱动或逐步清晰，供给刚性、库存低位叠加美元走弱，铜价值预计逐步向上重估 [5] 工业金属-铝 - 截至6.20，LME铝主力环比上涨2.3%至2561.5美元/吨，截至6.19，国内铝社会库存达44.9万吨，环比去库1.1万吨，LME铝库存34.3万吨，延续去库趋势，全球电解铝库存水平持续下探，6月以来国内电解铝运行产能维持高位运行，短期暂无投运预期，铝水比例走高或影响电解铝现货市场，铝锭库存或呈去库趋势，中期看好铝价走势 [5] 投资建议 - 建议关注黄金、铜、铝板块，黄金建议关注赤峰黄金，铜建议关注紫金矿业，铝建议关注天山股份 [6][70]

报告行业投资评级 - 地产行业评级为强于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 短期板块或维持震荡，当前板块主要分歧在于政策预期升温带来中期交易性机会与市场对楼市企稳缺乏信心及对短期政策效果存分歧 [3] - 重申关注中线布局，看好库存结构优、拿地及产品力强的房企，其短期有望受益细分市场企稳，中期有望把握发展红利 [3] - 现金流及分红稳定的物企配置价值逐步凸显，主流物企现金流和利润表现突出，分红比例提升，股息率有吸引力 [3] - 个股建议关注库存结构优化等房企、估值修复房企、净现金流及分红稳定的物管企业和经纪公司贝壳 [3] 根据相关目录分别进行总结 政策环境监测 - 西安发布促进房地产市场平稳健康发展若干措施，长沙落实住房公积金政策实施细则，深圳城市更新配建出售型保障性住房可按比例调整为商品住房 [3][5] 市场运行监测 - 成交环比回升，后市有待观察，本周重点50城新房成交1.9万套，环比升6.7%，重点20城二手房成交2万套，环比升0.4%；6月重点50城新房日均成交同比降31.1%，环比降3.9%，重点20城二手房日均成交同比降0.8%，环比升5.7% [3][8] - 库存环比微升，去化周期18.5个月，截至6月20日16城取证库存9166万平，环比升0.03% [3][11] 资本市场监测 流动性环境 - 资金价格分化，R001下行1.42BP至1.45%，R007上行0.99BP至1.59%；截至6月20日，OMO存量（MA10）余额为9131.1亿元，较6月13日减少1343.3亿元，2021年以来OMO存量规模与资金利率中枢呈正相关关系 [12] 境内债 - 本周境内地产债发行量环比下降、同比上升，净融资额环比下降、同比下降，总发行量为55.9亿元，总偿还量为93.6亿元，净融资额为 -37.7亿元；25年全年到期和提前兑付规模总共3210.16亿元，同比24年减少约2.96%，26年8月是债务到期压力最大月份，到期规模约588.19亿元 [17] 地产股 - 本周房地产板块跌1.69%，跑输沪深300（ -0.45%）；当前地产板块PE（TTM）38.43倍，高于沪深300的12.83倍，估值处于近五年93.67%分位 [20] - 本周上市房企50强涨跌幅排名前三为金辉控股、融创中国、中骏集团控股，排名后三为雅居乐集团、远洋集团、宝龙地产 [23] - 重点公司对比展示了绿城中国等多家公司的股票代码、最新市值、2024年权益拿地金额、拿地金额/市值、2024年权益销售金额、2024年权益拿地金额/2024年权益销售额等数据 [26]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 修订优化证券公司分类评价制度，突出促进证券公司功能发挥导向，发挥“奖优罚劣”和监管“指挥棒”作用 [3] - 引导证券公司更好发挥功能作用，提升专业能力，实现高质量发展 [3] - 整合业务加分指标，支持中小机构特色化、差异化发展 [3] - 优化评价结果下调手段，更好维护投资者合法权益 [3] - 建议关注业务结构均衡、基本面更具韧性、资本市场高质量发展政策导向更为受益的头部券商中信证券、华泰证券、中国银河、中金公司 [4] 根据相关目录分别进行总结 证券公司分类评价制度修订背景 - 证券公司分类评价是证券公司监管的基础性制度，最初于2009年发布实施，已作3次修订，此次修订为贯彻落实相关会议精神和指导意见 [3] 引导证券公司发挥功能作用 - 明确实施审慎监管，合理配置监管资源，促进业务活动与公司情况相适应，引导发挥功能作用，包括服务实体经济和国家战略，提升专业能力 [3] 整合业务加分指标 - 不再对总营业收入按排名加分、减少规模类指标重复加分，提升净资产收益率加分力度，引导集约型发展、提升经营效率 [3] - 扩大加分覆盖面，将净资产收益率和主要业务收入加分范围从前20名扩大到30名，引导中小机构差异化发展 [3] - 增设自营投资权益类资产、基金投顾等专项指标，引导在引入中长期资金、财富管理等领域发展，优化自营投资结构 [3] 优化评价结果下调手段 - 完善评价结果下调手段适用范围，补充明确对重大违法违规公司可直接下调结果，预留下调空间，运用多种监管手段打击违法违规，保护中小投资者利益 [3] 投资建议 - 资本市场与证券行业改革推进，市场生态优化，建议关注业务结构均衡、基本面韧性强、受益政策导向的头部券商中信证券、华泰证券、中国银河、中金公司 [4]