报告公司投资评级 - 行业为有色金属/工业金属，6个月评级为买入（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 预计电解铝供需形势维持向好，公司一体化布局下成本端仍有下降空间，伴随新增产能和降本逐步落地，明后年公司业绩有望增厚 [2] - 考虑贸易摩擦下铝出口压力，略下调25年铝价假设为2万元/吨，同时考虑新增产能带来增量，将公司25 - 27年归母净利润由46.9/55.9/60.2亿元调整为44.6/56.3/64.7亿元，对应PE为8.4/6.7/5.8倍，维持“买入”评级 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 6月6日公司发布公告，拟对140万吨电解铝产能进行绿色低碳能效提升改造，完工后电解铝产量将提升至140万吨/年左右，铝液综合交流电耗将达行业领先水平 [1] 项目概况 - 建设期暂定10个月，预计26年4月投产/达产 [1] - 项目投资约22.31亿元 [1] - 场地为石河子厂区东侧预留场地 [1] - 采用全石墨化阴极炭块和新式节能阴极结构技术，具有内衬寿命高、电阻率低等优点 [1] - 项目已获相关政府部门备案及批复，议案已获公司董事会审议通过 [1] 产能与产量 - 公司拥有140万吨电解铝产能指标，已建成120万吨，实际年产量约116万吨，尚余24万吨产能待建，项目建成后形成24万吨产量净增量，增幅21% [2] 财务数据和估值 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|28,974.77|28,089.43|28,057.56|30,948.52|33,255.41| |增长率(%)|(12.22)|(3.06)|(0.11)|10.30|7.45| |EBITDA(百万元)|4,901.68|7,367.04|7,609.12|9,126.15|10,242.18| |归属母公司净利润(百万元)|2,205.31|4,455.41|4,464.86|5,625.76|6,472.32| |增长率(%)|(16.80)|102.03|0.21|26.00|15.05| |EPS(元/股)|0.47|0.96|0.96|1.21|1.39| |市盈率(P/E)|17.00|8.42|8.40|6.66|5.79| |市净率(P/B)|1.56|1.40|1.26|1.13|1.01| |市销率(P/S)|1.29|1.33|1.34|1.21|1.13| |EV/EBITDA|7.66|5.55|5.83|4.01|3.63| [4] 基本数据 - A股总股本4,651.89百万股，流通A股股本4,130.01百万股 [7] - A股总市值37,494.20百万元，流通A股市值33,287.84百万元 [7] - 每股净资产5.99元，资产负债率49.30% [7] - 一年内最高/最低股价为9.88/6.08元 [7] 股价走势 - 展示了2024 - 06至2025 - 02天山铝业与沪深300的股价走势 [9] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率预测 [11]

报告核心观点 权益仍处于赛点2.0第三阶段攻坚战，需以高质量发展确定性应对外部不确定性，预计财政扩张与货币宽松协同，后续政策或转向结构宽松应对“特朗普不确定”潜在影响，同时重视黄金，债券重点挖掘转债 [5][102] 海内外政策要闻 国内政策要闻 - 6月5日晚习近平应约同特朗普通话，校正中美关系航向，双方应遵守日内瓦会谈共识，撤销消极举措，增进各领域交流 [1][10] - 6月6日上午李强应约同卡尼通话，推动中加关系改善，步入健康稳定发展轨道 [1][12] 海外政策要闻 - 6月3日OECD发布报告，预计2025和2026年全球经济增速均为2.9%，较3月预测值分别下调0.2和0.1个百分点，贸易壁垒等增加阻碍贸易和投资 [2][15] - 6月6日数据显示美国5月非农就业人数增加13.9万人略超预期，失业率为4.2%，平均时薪增长，劳动力参与率降至62.4% [16][17] 政策导向分析 - 上周海外聚焦OECD报告和美国5月非农数据，特朗普喊话联储降息并将公布下一任美联储主席任命结果 [22] - 上周国内聚焦中美元首通话、中加总理通话，央行开展1万亿元买断式逆回购，财政部公布立法工作安排等多项政策 [23] 权益市场分析 市场回顾 - A股端午节后三大指数普遍反弹，创业板和深证成指分别反弹2.3%和1.8%，万得微盘股指数上涨超3.5%，南向资金净流入136.81亿元，MSCI中国A股指数反弹1.07%，股指期货四大品种延续反弹 [24] - 外盘6月初美股三大股指集体反弹，纳斯达克涨幅达2.18%，AH溢价指数收缩 [24] 政策影响分析 - 证监会核准中央汇金成为8家公司实控人，有助于完善资源整合，推进证券行业高质量并购 [25] - 上交所召开座谈会探讨提升高分红、高股息率上市公司估值，后续上市公司分红积极性有望提高 [26][27] 固收市场分析 市场回顾 - 跨月后资金面宽松，央行6月以来净回笼资金6717亿元，DR007节后维持在1.6%以下，6月6日收于1.53%，十年期国债收益率维持在1.7%以下，6月6日收于1.66% [4][46] 政策影响分析 - 财政部公布2025年度立法工作安排，推进法律、行政法规起草和财政规章修订工作 [47] - 央行首次“预告”买断式逆回购操作，提前预告净投放释放政策信号，推动宽信用进程 [48] 大宗商品市场分析 市场回顾 - 有色金属震荡反弹，南华沪铜指数周环比反弹1.75%，LME铜期货价格周环比上涨1.60% [59] - 原油继续反弹，WTI原油现货价格周环比上涨6.23%，布伦特原油价格周环比上涨6.80% [60][61] - 贵金属高位盘整，伦敦现货金价周环比上涨0.64%，COMEX黄金期货主力合约周环比上涨0.57%，白银周环比上涨9.18%，金银比稳定 [62] - 黑色金属延续震荡反弹，上期所螺纹钢主力合约周环比反弹0.64%，现货价格周环比反弹0.32% [63] - 猪肉持续回落，批发价周环比下跌0.97%，大商所生猪主力合约价格周环比回落1.07% [64] 产业政策影响分析 - 全国多地加强管控，严防战略矿产非法外流，商务部加强中重稀土出口管制措施审批 [79] - IEA预测2025年全球石油投资下降6%，油气投资缩减 [80] - 全球黄金ETF五个月来首现资金外流，北美基金流出，欧洲ETF有资金流入 [81] - 中央财政拟支持20城实施城市更新行动，补助超200亿元 [82] - 国务院决定2026年开展第四次全国农业普查，强调数据质量和安全 [84] 外汇市场分析 市场回顾 - 上周美元指数环比微跌0.24%，收于99.20，人民币贬值压力缓解，周度升值0.25%，报7.19 [5][85] 汇率政策影响分析 - 5月外储上升36亿美元至32853亿美元，5月末黄金储备连续第7个月增持 [86] - 美联储褐皮书显示经济活动下滑，关税和不确定性影响经济，物价温和上涨 [87] - 俄罗斯央行降息100基点至20%，欧洲央行降息25基点 [88] 本周大事前瞻 6月9 - 13日将公布中国5月CPI&PPI同比等多项经济数据，举行苹果公司WWDC大会等活动 [104]

核心观点 - 本周石油石化、机械设备等行业呈上行趋势，电力设备、食品饮料等行业呈下行趋势，信用债中长端品种仍有机会，AI、汽车、医药等领域各有发展亮点，港股南向资金持续流入且多个板块具投资机会 [1][7][18] 各报告总结 宏观策略 - 本周石油石化、机械设备等行业整体呈上行趋势，电力设备、食品饮料等行业整体呈下行趋势 [7][18] - 截至 2025 年 06 月 08 日，各行业有不同景气度数据变化，如机械设备氧气液体价格上涨 6.67%等 [7][20] - 预测未来 4 周表现较优的申万二级行业，新增专用设备、物流等 [19] - 投资主线可降维为科技 AI+、消费股估值修复和消费分层复苏、低估红利崛起三个方向，建议关注恒生互联网 [21] 金融固收 - 5 月信用债表现较强，信用利差大幅收窄，6 月债市回暖，信用利差多被动走阔，公募基金是信用债买入主力 [1][23] - 理财对信用债持仓规模增加但占比下降，理财回表对信用利差负向作用可控 [23][24] - 短信用利差压缩空间有限，中长端品种仍有机会，看好 5 年以上长二永品种和 4 年左右信用品种 [1][24] 行业公司 美团 - W - 25Q1 收入、EBIT、调整后净利润等均超彭博一致预期，核心本地商业和新业务收入也超预期 [26] - 核心本地商业收入端和利润端超预期，餐饮外卖、到店、酒旅业务均有举措和进展 [26][27][28] - 新业务收入同比增长，经营亏损同比收窄，海外业务取得突破 [28] - 短期竞争或影响盈利能力，长期核心竞争力稳固，维持“买入”评级 [29] 汽车（Robovan） - Robovan 支持 L4 级自动驾驶技术，解决物流痛点，应用于多个领域 [3][30] - 采用 Robovan 的快递公司实现经济效益和效率提升，如极兔成本下降 30%等 [30] - 主要厂商有新石器、九识智能、白犀牛，各有特点和合作企业 [31] 消费电子 - WWDC2025 将于 6 月 10 - 14 日举行，苹果将在 AI 及软件、硬件方面升级，有望开启创新周期 [8][12][33] - 海外科技企业如 Credo、博通、英伟达等财报表现良好，AI 业务有增长 [33][34] - AI 眼镜发布，看好其渗透率提升，DeepSeek 模型升级，面板市场有不同表现 [35][36] - 建议关注消费电子多个领域相关企业 [37] 医药生物 - 突破性疗法从热门靶点向新靶点扩散，除老牌企业外，海南海药等企业的疗法值得期待 [4][6][40] - 国产创新药具备出海潜力，科伦博泰生物等企业已完成出海突破，众多品种有 BD 潜力 [6][41] 全球 AI 周报 - 多家公司财报显示 AI 进展良好，如 CrowdStrike ARR 突破 44 亿美元等 [42][43][44] - 全球 AI 有新动态，如 OpenAI 更新 ChatGPT，谷歌发布 Gemini2.5Pro 等 [45][47] - 海外 AI 算力和应用端均有机会，建议关注相关标的；中国 AI 迈入“双轮驱动”新阶段，建议关注快手等标的 [48][49] 港股周报 - 港股恒生指数等收涨，南向资金持续流入，重点加仓美团，互联网公司估值相对低位 [50] - 快手可灵 AI 年化收入破 1 亿美元，看好 AI 商业化进展；智能驾驶有落地拐点，看好头部主机厂等；IP 板块有机会，建议关注相关标的；Web3 方面有新动态 [51][52][53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期中美贸易摩擦复杂演绎，对全球贸易格局产生深刻影响，我国各省外贸发展程度不同，外贸强省受贸易冲击影响更大，报告聚焦各省对美贸易依存度及各地应对关税冲击的举措[7] 根据相关目录分别进行总结 各省对美贸易依存度如何 - 2024年我国对美出口总额37343亿元，占出口总额比重14.7%，出口区域集中度高，前8大对美出口省份占比达85% [1][7] - 山西、河南、四川、福建对美出口依存度较高，广东、浙江、江苏、上海等处于中游但出口体量大且占GDP比重相对高 [1][8] - 2018 - 2024年我国通过战略调整降低对美出口依存度，全国对美出口占比从19.3%降至14.7%，多数省份依存度下降 [2][8] - 2024年我国对美进口总额11639亿元，占进口总额比重6.3%，北京、上海进口规模领先，四川、天津依赖度突出，进口依赖度低于出口端且存在结构性差异 [2][12] - 我国对美出口以制造业产品为主，进口以技术及资源型产品为主，出口占比较高的有电机电气设备等，进口占比较高的有矿物燃料等 [2][16] - 各省对美出口商品特点：电机电气设备、机械器具零件是主流；河南、四川等区域出口商品集中度高；浙江、山东等区域集中度低；部分省份有特色产业 [3][20] 各地方政府如何应对关税冲击 - 2025年4月以来各地方尤其是外贸大省通过座谈会、调研了解企业情况并出台政策，从稳外贸和促内销两方面应对 [4][22] - 稳外贸举措：开拓多元化国际市场，如东莞支持企业参加展会等；强化金融支持，如深圳优化对外贸企业金融服务；优化通关效率，如深圳提升企业通关等效率 [4][23] - 促内销举措：各地通过政策引导打通内销渠道，如广州举办见面会，山东开展购物季活动，福建帮助企业拓展国内市场，四川搭建转内销平台 [4][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外AI主线在多个环节加速落地，对冲市场悲观情绪，算力和应用端需求强劲，中国AI迈入“双轮驱动”新阶段，收入曲线开启且后续催化不断 [3][7] - 建议关注海外AI基础设施受益核心标的如【Broadcom】【NVIDIA】【Vertiv】等，AI应用端相关公司如【MongoDB】、【Rubrik】等，以及中国AI相关标的如【快手】、【小米】等 [3][7] 根据相关目录分别进行总结 投资建议 海外AI - AI算力方面，Broadcom定制加速器放量，基础设施需求强韧，建议关注【Broadcom】【NVIDIA】【Vertiv】等 [3] - AI应用端，MongoDB与Rubrik平台化能力加强，商业化逐步兑现，建议关注【MongoDB】、【Rubrik】等 [3] 中国AI - 快手可灵商业化进展超预期，中国AI进入“产品驱动收入增长”阶段，建议关注【快手】、【小米】等 [7] 重点公司业绩情况 CrowdStrike - 一季度业绩超预期，ARR突破44亿美元，订阅毛利率高，客户留存率强，预计二季度和全年收入增长 [10][14] Broadcom - Q2营收150亿美元创新高，AI驱动增长强劲，半导体和基础设施软件业务表现出色，预计三季度营收增长 [15][20] Rubrik - Q1业绩亮眼，ARR达12亿美元，云与AI布局强化，订阅收入和净留存率表现良好 [21][26] MongoDB - Q1业绩超预期，AI布局深化，预计26财年营收和运营收入增长 [27][32] 全球AI动态更新 快手 - 可灵商业化进展超预期，年化收入突破1亿美元，在文生视频赛道市占率领先 [35][39] OpenAI - ChatGPT接入MCP协议并推出会议记录功能，打造智能协作平台 [40][44] 谷歌 - 发布Gemini 2.5 Pro，在多项基准测试中表现卓越 [45][49] 阿里 - 开源Qwen3系列新模型，在文本表征和检索任务中性能领先 [50][53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 利差压缩到当前位置，信用到了新临界点 短信用利差极致压缩，博弈空间有限，或跟随利率趋势但利差难再压缩 中长端品种仍有机会，风险可控，关键在于把握流动性 看好5年以上长二永品种走出品种利差压缩行情，以及4年左右信用品种的骑乘收益 [7] 根据相关目录分别进行总结 谁在助推信用行情 - 5月债市利率短端下行、长端及超长端中枢上移，曲线陡峭化；信用债在非银配置下表现强，利差大幅收窄，普信优于二永，城投下沉与拉久期品种收益率降超10bp，7年期超长债表现佳；6月债市回暖，短利率强，信用债反应滞后，利差多被动走阔，低等级城投债收益率下行大，二永优于普信，高等级超长品种较优 [3][13][14][27] - 信用债主要买盘3 - 5月日均净买入普信债规模递增，公募基金是主力，5月前两周买入力度处年内高位且加大长久期信用配置，银行理财对普信债买入力度自4月起不高，但长久期信用买入力度高于往年 [4][29] - 1 - 3月中旬信用债随利率债调整，纯债基金赎回压力大，净买入量低；3月末以来信用修复，纯债基金规模回暖，公募基金加大配置，2个半月累计净买入量追上往年同期 5月普信债二级交易情绪升温，低估值成交券种体现票息策略方向，包括低隐含评级城投债和部分产业主体 [33][34][36] 需要担心理财跨季回表吗 - 2023年以来理财规模增长，信用债绝对持仓规模增加，但占比下降，2023年年中占比43.86%，2024年末降至41.11%；理财对同业存单等资产投资比例提高，践行低波策略；今年二级市场买入力度不及往年，但二级资本债净买入量超往年；自2022年起理财持有的上交所信用债规模下降，信托机构持仓增加，2025年以来信托持有的上交所私募债规模下滑 [39][43][45] - 2022年以来季末月信用利差多上行，仅2022年6月、2023年3月、2025年3月下行，2025年3月有机构抢跑因素；理财机构流动性管理精细，跨季回表对信用利差负向作用可控，或引发机构抢跑，因存款利率下调机构预期理财规模有增量空间 [6] 后市信用怎么看 - 短信用利差极致压缩，博弈空间有限，或随利率趋势但利差难再压缩；中长端品种有机会，风险可控，虽季末有负债端扰动；看好5年以上长二永品种走出品种利差压缩行情，以及4年左右信用品种的骑乘收益 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 看好模型迭代性能与性价比提升下AI应用侧商业化进展，关注智能驾驶头部主机厂、激光雷达和芯片提供商，把握港股IP经济板块结构性机会，看好头部主机厂及相关产业链公司[1][2] 公司财报与新闻 - 工信部印发《算力互联互通行动计划》，提出到2026年建立算力互联互通标准等体系，2028年基本实现全国公共算力标准化互联[9] - 国家主席习近平应约同美国总统特朗普通电话，为中美关系未来走向规划，指明解决问题新方向[10] - 端午假期消费复苏强劲，全国铁路发送旅客同比增3.5％创历史同期新高，民俗体验游搜索热度同比涨50％，粽子成交额同比增近七成[11] - 蔚来2025Q1交付42094台同比增超40%，营收超120亿元同比增超21%，二季度交付指引7.2 - 7.5万台，公司重回上升通道[12] - 阅文集团斥资约3.25亿元收购动画制作公司艺画开天26.67%股权，腾讯系将合计持有超60%股权[13] 港股市场综述 香港市场 - 本周（2025.06.03 - 2025.06.06）恒生指数收盘23792.54点，上涨约2.16%，展示了港股主要指数、科技股涨跌幅及中美科技公司估值对比[14][23] 南向资金 - 本周港股通5个交易日净买入136.81亿元，年初至今净买入6244.2亿元，为2024年全年的83.92%，南向资金重点加仓美团86.13亿元[1][28]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市，维持上次评级 [1] 报告的核心观点 - Robovan即无人物流车，支持L4级自动驾驶技术，能解决无人运输、无人卸货和无人搬运三大物流痛点，尤其在无人运输和无人卸货领域优势明显，电商快递仅占无人配送20%市场，生鲜医疗/商超快消和批发市场也是重点领域 [2][7][10] - Robovan具备多重安全防护机制，能确保行驶稳定，还可实时分析交通状况、支持云端智能调度与管理，提高运营效率 [11][12] - Robovan可降低快递公司成本并提高效率，如极兔网点单票成本下降超30%，顺丰无人车提升配送效率 [2][16] - 主要厂商有新石器、九识智能和白犀牛，各有技术和合作优势 [3][4][5] - 物流与零售行业与Robovan企业合作众多，下游应用场景广泛，可预见市场有500万辆，还能为下游网点带来更高效率和更低成本 [32] 根据相关目录分别进行总结 Robovan定义与使用场景 - Robovan是支持L4级自动驾驶技术的无人物流车，旨在解决无人运输、无人卸货和无人搬运三大物流痛点，无人配送主要解决分拣中心到快递驿站场景，生鲜医疗/商超快消和批发市场是重点领域 [2][7][10] Robovan优势 - 算法确保行驶稳定，有多重安全防护机制，能规避单点失效风险，实时分析交通状况、动态选路，支持云端智能调度与管理，提高运营效率 [11][12] - 可降低快递公司成本并提高效率，如极兔网点单票成本降超30%，顺丰无人车日均运行班次多、装载快件多 [2][16] Robovan主要厂商 - 新石器：具备全栈自研能力，车规级量产水平，多场景适应性，与多家快递物流企业、零售企业合作，解决不同场景痛点 [18][21] - 九识智能：有多款产品，可满足不同应用场景，发布四款L4级无人车及对应标准版FSD，增加收入来源 [22][23] - 白犀牛：与多家快递物流方及零售商建立深度合作，得益于乘用车辅助驾驶技术提升，降低无人车厂商成本 [26] Robovan下游空间测算 - 物流与零售行业与Robovan企业合作众多，下游应用场景中电商快递占20%、生鲜医药占20%、商超快消占40%、批发市场占15%、C2C搬家占5%，可预见市场有500万辆 [32] - 某头部物流公司武汉网点投入新石器无人配送车，提前到货时间，降低油费和单票直送成本，每月成本至少节省数千元 [32]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级） [1] 报告的核心观点 - Robovan即无人物流车，支持L4级自动驾驶技术，旨在解决无人运输、无人卸货和无人搬运三大物流痛点，尤其在无人运输和无人卸货领域作用显著，电商快递仅占无人配送20%市场，生鲜医疗/商超快消和批发市场也是重点领域 [2][7] - Robovan具备稳定安全的行驶基础，能提高快递公司经营效率并降低成本，如极兔网点单票成本下降超30%，顺丰提升配送效率 [2][11][16] - 主要厂商包括新石器、九识智能和白犀牛，各有技术、产品、合作等方面优势 [3][4][5] - 物流与零售行业和Robovan企业合作众多，下游应用场景广泛，可预见市场有500万辆，且能带来成本降低和效率提升等显著效果 [32] 各部分总结 Robovan介绍 - Robovan是支持L4级自动驾驶技术的无人物流车，用于解决无人运输、无人卸货和无人搬运痛点，无人配送针对分拣中心到快递驿站场景，生鲜医疗等也是重点领域 [2][7][10] Robovan优势 - 多重安全防护机制确保行驶稳定，能实时分析交通选最佳路线，支持云端智能调度管理，提升运营效率 [11][12] - 可降低快递公司成本、提高效率，如极兔单票成本降超30%，顺丰调整班次提高配送效率 [2][16] 主要厂商情况 新石器 - 掌握全链路技术模块，有整车自研制造能力，产品模块化设计支持量产，适应复杂环境 [21] - 与多家快递物流企业合作解决末端配送难题，在移动零售和城市公共服务有应用 [18] 九识智能 - 有多款产品适用于不同场景，发布四款L4级无人车及对应标准版FSD价格，增加收入来源 [22][23] 白犀牛 - 与多家快递物流方及零售商深度合作，得益于乘用车辅助驾驶，降低自身成本 [5][26] Robovan下游空间测算 - 物流与零售行业和Robovan企业合作多，下游应用场景中电商快递等各占一定比例，可预见市场有500万辆 [32] - 某头部物流公司武汉网点投入无人配送车，提前到货时间，降低油费和单票直送成本 [32]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市，维持上次评级 [3] 报告的核心观点 - 梳理突破性疗法对指导国产创新药分子出海有现实意义，其分子高出海成功率证实了这一点 [5] - 国产创新药在CDE批准的突破性疗法中占比高，海外临床稳步推进，国内进度领先于海外 [13] - CDE突破性疗法化药及单抗数量多，ADC进入收获期，新分子类型崭露头角 [14] - CDE突破性疗法企业分布上，恒瑞数量领先，多个新兴biotech潜力可观 [17] - CDE突破性疗法靶点从热门靶点持续发散，新靶点值得期待 [23] - CDE突破性疗法与出海交易同步发展、高度相关，梳理有出海潜力的突破性疗法品种有价值 [28] 根据相关目录分别进行总结 突破性疗法梳理 - 突破性疗法于2020年被CDE引入国内，旨在加快治疗严重疾病新药落地，新药需较现有手段有临床优势 [4] - 截至2025年6月4日，CDE批准126款国产自研创新药、171款中国拥有权益品种纳入突破性疗法，靶点和企业呈扩散趋势 [4][13] - 纳入CDE突破性疗法的分子在商业化和数据上有优势，对指导国产创新药出海有意义，部分企业已完成出海突破，众多品种有BD潜力 [5] 突破性疗法政策 - 中美均出台“突破性疗法认定”政策，纳入需用于防治严重疾病且有明显临床优势 [6] - FDA和CDE在适用范围、提出时间、申请程序上有差异 [8] CDE突破性疗法品种情况 - 国产创新药在CDE批准的突破性疗法中占比高于海外创新药，海外临床稳步推进，国内进度领先 [13] - 分子类型上化药为主，单抗、ADC等各有表现，新分子类型崭露头角 [14] - 恒瑞医药取得CDE突破性疗法批文数量最多，多个新兴biotech潜力可观 [17] - 靶点集中在热门靶点，同时向新兴靶点拓展，多个新靶点品种持续入选 [23] CDE突破性疗法出海分析 - CDE突破性疗法与出海交易同步发展、高度相关，纳入突破性疗法的国产分子出海成功率高 [28] - 部分企业出海已完成从0到1的突破，出海分子临床多处于后期，全球进度领先或取得美国BTD认证 [29] - 梳理了未出海的有出海潜力的突破性疗法品种 [31] 附录：CDE突破性疗法品种 - 详细列出多批次取得CDE突破性疗法认证的国产分子信息，包括药品名称、所属集团、靶点、成分类别、产品最高进度等 [35][37][39]