报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年5月资产支持票据发行节奏环比放缓但同比增长，个人消费金融类资产表现活跃，二级市场交易活跃，科技创新债券及资产支持证券推出助力科技金融体制建设 [3][21] 发行情况 - 2025年5月资产支持票据发行44单，规模433.37亿元，较上月数量减少14单、规模降26.78%，较上年同期数量增13单、规模增104.06%，仅4单公开发行 [3][4] - 国投泰康信托发行规模61.64亿元居首，前十大发起机构发行规模316.69亿元，占比73.08% [4] - 基础资产涉及个人消费金融等，个人消费金融产品发行24单，规模占比52.74% [7] - 单笔产品最高发行规模27.83亿元，最低1.79亿元，(0,10]亿元产品发行38单，规模占比75.41% [9] - 期限最短0.25年，最长11.14年，(0,1]年产品发行17单，规模占比32.22% [10] - AAAsf级票据发行规模占比89.72% [11] - 一年期左右AAAsf级票据最低发行利率1.80%，最高2.09%，利率中枢约1.86% [13] - ABCP产品发行12单，规模108.83亿元，占ABN发行规模25.11%，个人消费金融ABCP规模占比44.60% [17] 二级市场交易情况 - 2025年5月二级市场成交391笔，金额374.96亿元，成交金额环比升9.83%、同比升24.77%，交易笔数环比升17.07%、同比升17.77% [18] - 交易活跃品类为个人消费金融等，成交金额占比分别为32.99%等 [18] 行业动态点评 - 5月7日交易商协会发布通知推出科技创新债券构建债市“科技板”，5月26日首单科技创新资产支持证券成功发行，规模1.79亿元，票面利率1.84% [21] - 科技创新债券及资产支持证券有助于构建科技金融体制，赋能科技型企业发展 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月地方债发行及净融资规模环比上升、同比下降，新增债发行进度加快，16省完成第二批置换额度发行 [4] - 浙江首发用于收购存量商品房的专项债，后续发行规模或增加，可缓解房地产库存压力，但面临难点且收益或承压 [3] 各部分总结 一级市场 - 5月地方债发行7794.43亿元，同比降13.74%、环比增12.43%，净融资5546.16亿元，同比降12.64%、环比增4.94%；1 - 5月累计发行4.31万亿元、同比增52.93%，累计净融资3.71万亿元、同比增1.3倍 [4] - 1 - 5月新增专项债累计发行1.63万亿元，完成限额进度37.1%，快于去年同期但低于近三年平均；新增一般债累计发行3510.22亿元，完成全年限额进度43.9% [4][6] - 1 - 5月特殊新增专项债已发行超2423.84亿元，5月发行986.56亿元；除广东、上海外29省发行16291.12亿元特殊再融资专项债，5月发行301.68亿元，16省完成第二批置换发行 [6] - 5月地方债发行以新增专项债为主，规模4431.74亿元、占比56.86%；有22个省份发行，江苏发行规模最大达1039亿元 [6] - 5月发行的地方债以10年期为主，发行利率环比下行至1.87%，发行利差环比收窄至10.69BP，广西发行利率最高，内蒙古发行利差最大 [8] 二级市场 - 5月地方债现券交易规模为16088.04亿元，同比上升13.36%，短端到期收益率整体下行，长端到期收益率整体上行 [9] 偿付情况 - 6 - 9月到期规模较大，8月为年内到期高峰，河南、浙江等地年内到期规模较高 [11] - 5月付息规模或在1500亿元左右、同比增长近20%，2025全年付息规模或超1.5万亿、同比增长约12% [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - “一揽子化债”推进下城投企业化债与转型整合成效积极，2024年财报有体现，但基本面实质性改善待观察 [2] - “十五五”是城投行业发展转折期，企业要把握机遇转型，关注自身问题对转型的掣肘 [3] - 转型初期盈利能力不足、资产质量不高、存量债务规模大等问题制约转型，需关注相关风险 [5][6] 各部分总结 资产端 - 城投扩表速度低于社融增速，资产向头部集中，重点省份城投资产增速显著放缓，2024年城投总资产规模162.70万亿，增速降至5.31% [8][17] - 城投资产流动性减弱，货币资金大幅负增、应收类款项规模及占比双升，2024年货币资金规模同比下降8.65%，应收类款项同比增加8.34% [8][24] - 投资约束下基建业务受限、存货增速放缓，重点省份城投在建工程规模压降，2024年固定资产占比12.05%、同比下降0.12个百分点，在建工程占比7.50%、同比明显下降0.37个百分点 [9][30] 负债端 - 债务规模增速放缓，重点省份城投资产负债率、有息债务规模均首度压降，2024年城投负债总规模101.13万亿，增速同比下降5.19个百分点至6.33% [10][38] - 城投债务成本略有抬升但仍处于下降通道，重点省份下降更显著但仍偏高，2024年融资成本中位数为5.16%，同比微升9BP [10][46] - 城投非标融资规模、占比“双压降”，重点省份城投债务结构明显改善，2024年非标融资规模首次下降，降幅达8.46% [11][49] 现金流 - 经营活动现金流净额五年来首次转正，重点省份城投中近八成现金流净额为正，2024年经营活动现金流入23.59万亿，同比增长1.06%，净额0.81万亿 [12][53] - 投资活动现金流出放缓，重点省份城投投资更受限但长期股权投资改善，2024年投资活动现金流出8.72万亿元，同比下降4.49% [12][56] - 筹资活动现金流入承压、净额下降，重点省份城投融资更为受限，2024年筹资活动现金流入29.98万亿元，同比增长5.27%，增速明显下降6.53个百分点 [13][61] 偿债能力 - 城投企业偿债能力持续下滑，重点省份城投面临更大偿债压力，2024年流动比率、货币资金对短债覆盖倍数、EBITDA利息保障倍数分别为2.41、0.30、2.72 [14][65] - 2025年5 - 12月面临到期或回售的城投债以AAA级、市县级为主，黑龙江、甘肃等重点省份到期压力较大，相关主体短期偿债能力与全部城投样本差异不大，但同比趋于弱化 [14][69] 小结及后续关注 - “十五五”是城投企业“转型攻坚期、功能重塑期、风险出清期”，要科学规划转型，平衡化债与增量业务关系 [4][75] - 转型初期盈利能力不足，关注个体信用风险演化，促进新旧业务平稳衔接 [5][76] - 资产规模增长但质量不高、流动性弱，关注政府拖欠款带来的资金占用风险 [5][77] - 存量债务规模高、付息压力大，关注存量债务处置与新增债务风险，制约企业转型发展 [6][78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9只信用债ETF纳入质押库是债券ETF质押机制重要制度性突破，或提升其市场认可度和投资热情，带动信用债市场流动性改善，助力市场扩容，体现监管推动债市高质量发展思路 [3][11] - 5月制造业PMI虽仍处收缩区间但景气度边际改善，工业企业利润延续恢复向好态势，不过中小企业景气承压，制造业回升更依赖内需拉动 [4][12][13] - 上周央行公开市场操作净投放资金，资金价格涨跌互现，信用债发行升温但发行成本多数上行，二级市场交易活跃度上升，债券收益率走势分化 [5][21][35] 根据相关目录分别进行总结 市场热点 - 5月29日9只信用债ETF纳入通用质押式回购担保品名单，截至6月3日产品规模超800亿元，较年初扩张近2.5倍，可弥补其在流动性管理和融资支持方面的制度短板，正从单一配置工具向复合型品种转型 [3][8] - 信用债ETF纳入质押担保品范围，有助于提升其资金吸引力，推动信用债市场整体扩容，结合当前市场情况或进一步强化ETF产品的融资功能与配置吸引力 [9][10] - 9只纳入质押库的ETF最近一月和三月平均总回报高于对应期限全市场债券ETF总回报平均值，制度创新有利于带动信用债市场流动性改善，优化债券市场生态 [11] 宏观数据 - 5月制造业PMI回升0.5个百分点至49.5%，生产指数重回荣枯线以上，但新订单指数仍低于荣枯线，内需主导行业表现较好，外需驱动型行业出口恢复乏力，中小企业景气承压 [4][12][13] - 1 - 4月我国规模以上工业企业利润同比增长1.4%，较1 - 3月加快0.6个百分点，4月同比增长3.0%，较3月提升0.4个百分点，企业经营效益有所改善 [4][13] 货币市场 - 上周央行通过公开市场操作净投放资金6566亿元，开展16026亿元7天逆回购操作，同期有9460亿元7天逆回购到期，呵护跨月资金面保持平稳 [5][16] - 上周资金价格涨跌互现，隔夜和一月期质押式回购利率分别下行8bp和6bp，其余期限质押式回购利率上行5 - 8bp，3月期Shibor与前一周持平，1年期Shibor较前一周上行1bp，两者利差走扩至5bp [5][16] 信用债一级市场 - 上周信用债发行升温，发行规模为2860.88亿元，较前一期增加447.77亿元，取消发行规模较前一期增加7.72亿元 [21] - 分券种来看，除超短期融资券规模减少391.52亿元外，其余各券种发行规模普遍增加；分行业来看，基础设施投融资行业发行规模增加，产业债发行规模减少，多数行业融资净流出 [21][22][27] - 发行成本方面，各期限等级债券平均发行利率多数上行2 - 8bp，1年期各等级债券平均发行利率下行12 - 15bp [32] 信用债二级市场 - 上周债券二级市场现券交易额为86558.33亿元，日均现券交易额较前一期增加494.22亿元至17311.67亿元，交投活跃度升温 [35][36] - 利率债市场整体震荡偏空，国债与国开债收益率走势分化，10年期国债收益率下行5bp至1.67%；信用债收益率呈波动态势，变动幅度在1 - 10bp之间 [35][38] - 信用利差普遍走扩1 - 12bp，除7年期AAA级企业债收窄12bp外；评级利差方面，各等级间利差普遍收窄1 - 10bp [35][44] 附表 - 多只债券出现本息展期或违约情况，如旭辉集团、鹏博士电信传媒等公司相关债券 [47][49] - 近期监管及市场出台多项创新动态，涉及健全金融支持体系、公司债券续发行、支持科技创新债券等内容 [49][50][51] - 展示了主要信用债券种月度净融资额数据 [52]

核心观点 - 降准降息落地但债市波动或仍延续，科创债结构性机会值得关注。降准降息虽对债市形成支撑，但此前收益率已反映预期，政策出台后市场或调整经济修复预期，中美关税摩擦缓和使投资者风险偏好回升，对债券收益率形成上行压力，市场博弈和观望情绪浓，债市收益率波动将延续。近期科创债政策加码，迎来发展新机遇，投资价值显现，可挖掘投资机会，但需注意监测主体信用情况变化 [4]。 债券市场回顾 信用风险 - 4 月债券市场月度滚动违约率为 0.28%，较上月上升 0.03 个百分点，新增 1 家违约主体富力地产，4 家主体进行债券展期，包括鑫苑置业、融信投资、合景泰富、富通集团 [6][18]。 - 4 月 1 家主体评级被上调为北方集团，5 家主体评级被下调，涉及化工、装备制造、建筑、商业与个人服务行业 [19]。 - 4 月信用利差走势分化，1 年期各等级信用利差多数收窄，3 年和 5 年期普遍走扩；中短期票据等级间利差涨跌互现，AA 与 AA - 级之间利差全面收窄，AAA 与 AA +、AA + 与 AA 级之间利差普遍走扩 [23]。 宏观与资金环境 - 4 月官方制造业 PMI 为 49%，较上月下降 1.5 个百分点，制造业 PMI 新订单、新出口订单、生产指数均回落；4 月央行通过公开市场操作净投放资金 7692 亿元，资金价格全面下行 [6][28][30]。 一级市场 - 4 月信用债发行升温，发行规模 14804.29 亿元，较上月增加 2392.84 亿元，净融资额由负转正；科技创新类债券发行热度上升，发行数量和规模均增长 [7][35][39]。 - 信用债平均发行利率多数下行，除 3 年期 AA + 级公司债外，其他品种债券平均发行利率下行幅度在 16 - 39bp 之间 [39]。 - 多数行业发行成本回落，基础设施投融资行业发行规模减少，产业债类发行规模增加；多数行业净融资为正，发行利率下行幅度在 15 - 77bp 之间 [40]。 - 不同地区发行利率普遍下行，北京、江苏等地区发行规模较高；多数地区净融资为正，六个重点经济大省中广东、浙江等净融资为正，江苏、山东存在资金净流出 [41][42]。 二级市场 - 3 月债市杠杆率为 107.29%，较前一月上升 0.11 个百分点；4 月二级市场债券成交总额和日均成交额均较上月减少 8.05%，各券种成交热度均下降 [50]。 - 4 月债券市场收益率整体呈“前低后稳”走势，上旬收益率大幅下行，中旬后有所反弹，整体较上月下行，利率债收益率全面下行 8 - 19bp，信用债各期限等级中短期票据收益率全面下行 1 - 21bp [51]。 - 4 月多数行业利差走扩，房地产、钢铁等行业利差较高；多数地区利差走扩，青海、云南等地区利差较高 [52]。 监管创新动态 - 4 月 25 日中央政治局会议重申“稳中求进”，强调加快构建新发展格局，提出财政、货币政策方向，支持科技创新，加快构建房地产发展新模式 [60]。 - 4 月 15 日多部门发布《金融“五篇大文章”总体统计制度（试行）》，构建统一标准、协同高效的统计体系 [60]。 - 4 月 11 日多部门发布《关于金融支持体育产业高质量发展的指导意见》，推动债券融资向体育产业延伸 [60]。 - 4 月 10 日进出口银行上线“进出口银行优质制造业民企债券篮子”交易，优选 5 只银行间债券，覆盖 4 家优质制造业民营企业发行主体 [62]。 - 4 月 1 日多部门发布《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》，加强科技金融支持，推动科技创新与产业深度融合 [62]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年4月企业资产支持证券发行规模延续回升态势，发行成本持续下行，涉及基础资产类型多样，二级市场交易有变化，5月有一定规模产品到期 [4][21] 各部分总结 发行情况 - 2025年4月发行150单，规模1321.49亿元，数量较上月增30单、规模升22.13%，较上年同期数量增45单、规模升68.09% [4][5][21] - 上交所发行111单、金额1081.80亿元，占比81.86%；深交所发行39单、金额239.69亿元，占比18.14% [5] - 中信信托等前五大原始权益人发行规模合计364.66亿元，占比27.59%；前十大合计529.86亿元，占比40.10% [6] - 华泰证券等前五大管理人新增管理规模占比合计702.97亿元，占比53.50%；前十大合计969.68亿元，占比73.80% [6][11] - 基础资产涉及企业融资租赁等，企业融资租赁发行26单、规模占比21.73%，个人消费金融发行31单、规模占比18.42%，类REITs发行6单、规模占比12.89% [10][12] - 单笔最高规模79.84亿元，最低0.46亿元，(5, 10]亿元区间发行单数最多，共61单，金额占比38.25% [13] - 期限最短0.30年，最长48.03年，(1, 3]年产品数量最多，共84单，规模占比43.55% [14][15] - AAAsf级证券占比89.29%，AA+sf级占比5.41%等 [15][18] - 一年期左右AAAsf级证券利率中枢1.90% - 2.20%，中位数环比降约17BP，同比降约37BP [4][19][21] 备案情况 - 2025年4月103单在基金业协会完成备案，总规模914.59亿元 [4][22] 二级市场交易情况 - 2025年4月成交3768笔，交易额1020.57亿元，交易笔数环比降20.91%，交易额环比降14.31%，笔数同比升52.92%，交易额同比升99.68% [4][23] - 上交所成交2855笔、金额826.44亿元，占比80.98%；深交所成交913笔、金额194.13亿元，占比19.02% [23] - 交易活跃品类为类REITs等，成交金额占比分别为类REITs31.17%、CMBS12.32%等 [23][24] 2025年5月到期情况分析 - 5月到期99支，规模241.04亿元 [4][25] - 基础资产主要为应收账款类等，到期规模占比分别为应收账款类32.30%、个人消费金融类15.33%等 [25] - 中铁建商业保理等原始权益人有到期证券，中铁建商业保理应偿付规模31.44亿元，占比13.04%等 [25]

核心观点 - 4月债市表现相对稳定、收益为正，配置信用债仍有较好性价比，可适度布局高息资产，但市场对基本面和增量政策博弈持续，或加大市场波动，需聚焦基本面，精细择券并做好仓位控制 [4][8] 指数表现 - CCXI高收益债券被动型净价指数转为上涨，4月30日为99.75，较上月末上涨0.215% [5] - 从财富指数看，4月末CCXI高收益债券财富指数为170.43，较上月末上涨0.773%，同期CCXI高收益债券被动型财富指数上涨0.727% [13] - 主体视角上，4月城投、非城投国企指数下跌，跌幅分别为0.149%、0.229%，非国有企业指数上涨4.552% [16] - 区域视角上，各区域净价指数多数下跌，湖南、江苏、广西跌幅相对较大，分别为0.251%、0.245%、0.242% [17] - 行业视角上，多数重点行业净价指数下跌，房地产、轻工制造等行业上涨，房地产涨幅最大为5.300% [19] 市场运行 发行情况 - 4月仅新增1只高收益债，发行规模4亿元，发行人为东阳光集团，主体评级AA+级，信用利差454bp [22][23] 成交情况 - 高收益债成交150.64亿元，较上月减少32.16亿元，日均成交5.02亿元，较上月减少1.07亿元，交投低迷 [22] - 10%及以上尾部成交规模为12.33亿元，占比8.19%，较3月下降3.05个百分点；50元以下低价成交规模占比环比增加0.36个百分点至1.23% [22] - 城投主体成交120.58亿元，环比减少16.2%，占比74.26%，较3月减少4.33个百分点；非城投国企成交33.87亿元，环比增加8.11%；非国有企业成交7.92亿元，环比增加0.5% [24] - 4月高收益债仍以低于估价净价成交为主，成交价低于估价净价成交规模占比减少2.81个百分点至71.41% [34] - 净价偏离度方面，-2%及以下成交规模占比环比减少4.43个百分点至2.22%，2%及以上成交规模占比增加0.47个百分点至0.91% [34] 策略建议 高收益城投债 - “控增化存”政策下，各地化债与发展并举，但融资政策收紧制约新增融资，各地债务化解进度分化，存量高收益城投债规模萎缩 [10][11] - 化债窗口期内，城投短期有安全边际，短久期投资策略适用，但需关注区域化债及转型进度，规避净价指数跌幅大、非标负面舆情多的区域，避免过度下沉 [6][11] 高收益地产债 - 近期稳地产是政策主线，公积金贷款利率和LPR下调，金融监管总局将出台融资制度，但房地产市场仍在底部运行，修复需时间 [6][12] - 4月高收益地产债指数上涨，但估值弹性和价格波动大，基本面无实质改善时建议谨慎参与，跟踪未出险房企融资及信用修复情况 [6][12]

政策支持 - 中央《意见》提出健全多元化投融资方式，推动城市更新项目发行基础设施领域REITs、资产证券化产品等[1] - 福建、山西、广州发文支持养老、科技创新等领域企业发行公募REITs产品[1] 公募REITs市场表现 - 5月以来价格整体上涨，截至5月20日，中证REITs（收盘）指数收于865点，较4月末涨2.25%；全收益指数收于1084点，较上月末涨2.46%[2] - 已上市65只产品中57只价格上涨，涨幅0.05% - 11.78%；8只下跌，跌幅0.06% - 1.27%[2] - 公募REITs存量约1791亿元，市场规模有望扩大[2] 全市场发行情况 - 2025年4月发行218期资产证券化产品，规模2138.58亿元，较上期增长24%[3] - 不同类型产品发行成本分化，不良贷款类平均发行成本最高，信用卡分期类、个人汽车贷款类相对较低[8] 各市场发行情况 - 银行间市场ABS发行12期，规模244.31亿元，较上月增长31%，优先级票面利率1.79% - 2.50%[6] - 交易商协会ABN发行58期，规模591.88亿元，较上月增加34%，优先级票面利率1.80% - 3.60%[10] - 交易所ABS发行148期，规模1302.38亿元，较上月增长19%，优先级票面利率不超4.20%[17] 二级市场情况 - 银行间市场ABS成交87.67亿元，交投热度小幅提升[17] - 交易商协会ABN成交541.98亿元，成交热度略有下降[18] - 交易所ABS成交1002.54亿元，交易规模降低[22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本轮一揽子金融政策从供需两端及市场信心等多维度对房地产行业产生积极影响，有望推动销售、缓解企业资金压力、巩固市场信心，促进良性循环 [7] - 4月房地产市场新房和二手房成交价格下降、成交量季节性下滑，土地市场缩量提质，新开工低位运行，待售面积仍面临去库存压力，房企境内债券市场融资净流出、二级市场热度减弱，预计5月呈弱复苏状态 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 金融政策情况 - 央行推出三大类十项措施，5月降准0.5个百分点提供约1万亿元长期流动性，下调政策利率0.1个百分点带动LPR同步下行约0.1个百分点，降低公积金贷款利率0.25个百分点 [3][4] - 金融监管总局协同发力，加快出台适配融资制度，推动融资协调机制扩围增效，商业银行白名单贷款增至6.7万亿支持1600多万套住宅建设交付 [4] 政策影响 - 需求端，贷款利率和公积金贷款利率下调降低购房成本，释放刚性需求，金融监管政策支持改善性需求，预计本轮政策叠加效应短期内推动销售 [7] - 供给端，数量型货币政策提供资金支持、降低资金成本，完善融资制度畅通融资渠道、降低融资成本，改善企业资金面 [7] - 市场信心方面，多部门政策传递稳定决心，稳定购房者预期，吸引外部资金，促进市场良性循环 [7] 4月市场情况 需求端 - 商品住宅价格延续下行，三线城市环比降0.20%，4月销售面积及金额同比降2.91%、7.07%，环比降幅大，1 - 4月销售面积2.83亿平方米、销售额2.70万亿元，累计同比降2.80%、3.20% [8][9] 供给端 - 土地市场缩量提质，100大中城市单月成交总价及溢价率下降，核心城市优质地块高溢价，杭州出让金超300亿、平均溢价率31.1% [9] - 4月新开工及竣工面积季节性下滑，4月末商品房待售面积环比降但处历史高位，1 - 4月开发投资规模同比降10.3%，购房者个人按揭贷款、定金及预付款同比降8.5%、3.0% [9] 二手房市场 - 4月70个大中城市二手住宅价格同比降幅连续7个月收窄，环比跌幅略升，环比上涨城市减少，30个重点城市成交面积环比跌9%、同比增6%，1 - 4月累计同比增18% [10] 债券市场 - 4月房企无境外债发行，境内融资规模不大，民营企业美的置业、滨江集团各发行一笔境内中期票据，未新增违约或展期主体 [11] - 5月20日至6月末境内债到期规模290.12亿元，境外市场主要是前期违约或展期房企境外债到期，万科、衢州信安发展有美元债券到期暂无异常 [11] - 4月房企境内债券日均交易量环比下降，成交热度减弱，投资类、高收益地产债平均成交价环比下滑，境外中资房企债券交易价格无大波动 [11][12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周地方政府债与城投行业有多项重要动态，包括城市更新政策出台、多地推进化债和平台转型、债券发行与交易情况变化等，行业整体在政策引导下持续调整和发展[6] 根据相关目录分别进行总结 要闻点评 - 《关于持续推进城市更新行动的意见》划定城更“路线图”，多元化投融资支持将加强，后续聚焦八项重点任务，计划到2030年取得重要进展，需健全多元化投融资方式[7][9][10] - 新疆计划2025年清退全部融资平台，吉林提出加快完成退重点省份目标，各地加速推进隐性债务化解和城投企业转型工作[12] - 本周有10家城投企业提前兑付债券本息，涉及10只债券，规模合计15.24亿元，主体以东、西部地区和AA级为主[14] 地方政府债券及城投企业债券发行情况 - 本周地方政府债券发行规模下降、净融资额上升，发行利率下降、利差收窄，今年地方债置换进度完成80%，超半数省份完成全年任务[16] - 本周城投债发行规模下降超八成、净融资额上升，发行利率下降、利差收窄，主要受财报季因素影响，境外债发行3只，规模合计8.62亿元[6][20][21] 地方政府债券及城投企业债券交易情况 - 本周央行净回笼4751亿元，短端资金利率多数上行，无城投企业信用级别调整和信用风险事件[26] - 地方债现券交易规模减少，到期收益率多数上行；城投债交易规模减少，各期限到期收益率多数上行，部分信用利差收窄[26] - 广义口径下，本周有22家城投主体的25只债券发生30次异常交易，山东、贵州次数最多[27] 城投企业重要公告一览 - 本周63家城投企业就高管、法人、董事、监事等变更，控股股东及实际控制人变更，股权/资产划转、累计新增借款、对外担保等发布公告[32]