报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着美以向伊朗发动军事袭击，中东地缘风险快速升温，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，原油溢价或将大幅升温，尽管OPEC+产油国宣布二季度开始重新恢复增产，但短期地缘因素盖过原油偏弱供需基本面，预计本周三国内原油期货或维持偏强走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 原油2604短期、日内偏强，中期震荡，观点参考为偏强运行，核心逻辑是地缘风险扰动，原油震荡偏强 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 原油（SC）日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点偏强运行，核心逻辑是中东地缘风险升温，伊朗关闭霍尔木兹海峡，原油溢价或大幅升温，短期地缘因素盖过原油偏弱供需基本面，国际原油期货价格大幅上涨带动国内原油期货上行，预计本周三国内原油期货维持偏强走势 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 短期内国债期货以震荡整理为主，TL2606短期和中期震荡，日内偏弱 [1][5] 相关目录总结 品种观点参考 - TL2606短期和中期震荡，日内偏弱，观点为震荡整理，核心逻辑是短期内全面降息可能性较低 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 国债期货品种TL、T、TF、TS日内观点偏弱，中期观点震荡，参考观点为震荡整理 [5] - 昨日国债期货均窄幅震荡整理，美伊冲突使市场逻辑由避险情绪转为对原油供应紧张的担忧，短期内避险需求被消化，后市价格走势取决于国内基本面 [5] - 政策宽松预计以结构性为主，短期内全面降息可能性低，国债期货上行驱动不足 [5] - 内需有效需求不足，未来货币信用环境偏宽松，降息预期仍存，国债期货有较强支撑 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石供需格局表现偏弱，需求有所改善但增量空间受限，供应维持高位，矿价继续承压，政策预期偏强，多空因素博弈下预计矿价维持震荡运行态势，关注钢厂复产情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2605短期、中期均为震荡，日内震荡偏强，关注MA10一线压力，核心逻辑为供需格局弱稳，矿价低位震荡 [2] 行情驱动逻辑 - 钢厂生产企稳，矿石终端消耗回升，节后或补库，需求有所好转，但钢厂盈利不佳且钢市矛盾累积，增量空间受限 [3] - 国内港口到货持续减量至低位，矿商发运维持高位，后续到货将回升，内矿生产陆续复产，供应维持高位 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2605短期、中期震荡，日内震荡偏弱，参考观点为偏弱运行 [1][5] - 中东地缘风险升温，伊朗封锁霍尔木兹海峡，甲醇溢价或大幅升温，海外甲醇供应面临短缺风险，但国内甲醇产能高、下游需求弱、对外依存度低、港口库存高，续涨缺乏基本面支撑，本周三国内甲醇期货或维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 甲醇2605短期、中期震荡，日内震荡偏弱，参考观点为偏弱运行，核心逻辑是利空隐患出现，甲醇震荡偏弱 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点偏弱运行 [5] - 核心逻辑为中东地缘风险升温，伊朗封锁霍尔木兹海峡，原油和甲醇等能源物资无法运输，甲醇溢价或大幅升温，伊朗甲醇产能1500 - 1600万吨/年，航道关闭或装置损坏会使海外甲醇供应短缺，但国内甲醇产能高、下游需求弱、对外依存度低、港口库存高，续涨缺乏基本面支撑，本周三国内甲醇期货或维持震荡偏弱走势 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆类市场在地缘冲突引发的全球商品波动中内部分化、多空交织，油脂市场在地缘风险溢价与政策预期共同驱动下延续强势，但内外基本面明显分化 [5][7] - 豆粕市场在进口成本支撑与国内高库存压制的博弈中陷入震荡，棕榈油期价因国内高库存压力被动跟涨、涨幅受限 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [5] - 美豆价格受关联品种豆油期货强势支撑小幅上涨，但美元走强、中国采购需求存疑以及巴西丰产收割推进等因素构成上行压制 [5] - 国内豆粕库存环比下降但绝对水平处历史同期高位，供应压力未根本缓解，油厂开机率预期回升，库存可能继续累库 [5] - 下游饲料企业采购谨慎，维持安全库存滚动补库，现货基差承压 [6] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [7] - 国际市场上，中东战事推高原油价格，情绪外溢至油脂板块，棕榈油通过替代效应间接受益 [7] - 棕榈油产地基本面提供支撑，印度扩大采购，马来西亚 2 月末库存或降至四个月低点 [7] - 国内棕榈油近月到港充裕，库存大幅回升，基差维持弱势，期价被动跟涨、涨幅受限 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶期货2605合约短期和中期均震荡，日内震荡偏弱，整体偏弱运行 [1][5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为偏弱运行 [5] - 因上周末中东美伊军事冲突致地缘风险升温、伊朗封锁霍尔木兹海峡使原油价格上涨、通胀预期回升、全球央行或提前结束降息周期迎来加息周期、流动性趋紧预期增强，叠加新一轮割胶期临近，本周二夜盘沪胶期货2605合约震荡下行，预计本周三维持震荡偏弱走势 [5] 合成胶 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为偏弱运行 [7] - 因上周末中东美伊军事冲突致地缘风险升温、伊朗封锁霍尔木兹海峡使原油价格上涨、通胀预期回升、全球央行或提前结束降息周期迎来加息周期、流动性趋紧预期增强，本周二夜盘合成橡胶期货2605合约续涨乏力，预计本周三维持震荡偏弱走势 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹2605短期、中期震荡，日内震荡偏弱，关注MA20一线压力，现实格局偏弱，钢价延续震荡 [2] - 螺纹钢供需两端变化下，供应低位回升利好效应不强，需求弱势格局维持拖累钢价，政策预期增强，预期现实博弈下钢价延续震荡，关注国内政策情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 [2] - 螺纹2605短期、中期震荡，日内震荡偏弱，观点参考为关注MA20一线压力，核心逻辑为现实格局偏弱，钢价延续震荡 [2] - 涨跌幅度计算说明：有夜盘品种以夜盘收盘价为起始，无夜盘以昨日收盘价为起始，当日日盘收盘价为终点；跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为强势；震荡偏强/偏弱只针对日内观点 [2] 行情驱动逻辑 - 螺纹钢供需两端变化，产量回落至低位但库存偏高，短流程钢厂复产供应将回升，利好效应不强 [3] - 螺纹需求表现偏弱，高频需求处同期低位，下游复工有滞后期，需求弱势格局将维持拖累钢价 [3] - 重大会议临近政策预期增强，钢市运行多为国内逻辑主导，节后基本面偏弱库存累库，钢价易承压，预期现实博弈下钢价延续震荡，关注国内政策情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期中东地缘因素的利空影响以及两会政策利好预期相互交织，短期内股指以区间震荡为主 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - IH2603短期震荡、中期震荡、日内偏强，观点为区间震荡，核心逻辑是风险因素扰动下止盈意愿上升 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种IF、IH、IC、IM日内观点偏强、中期观点震荡，参考观点为区间震荡 [5] - 核心逻辑是昨日各股指均震荡下跌，A股全天成交3.16万亿元，上日成交3.05万亿元，股市放量盘整 [5] - 美伊冲突爆发导致霍尔木兹海峡被关闭，原油供给端受冲击，价格大幅上涨，地缘因素使股市市场情绪超预期走弱 [5] - 原油价格上涨可能导致国内制造业成本上升、订单减少，全球油价上涨或使美国通胀预期上升，影响美联储降息决策 [5] - 高估值且业绩增长存疑的科技AI股存在估值回落风险，本轮回调中证1000与中证500指数跌幅明显 [5] - 股指接近前期高点位置，追涨意愿回落，地缘因素扰动下资金获利了结意愿上升 [5] - 随着两会时间窗口临近，政策利好预期持续发酵，宏观政策面托底需求以及扶持科技创新的政策决心较强，后市关注两会政府工作报告的政策方向和力度 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 橡胶期货 2605 合约本周二放量减仓，高开低走，震荡偏弱，小幅收低，期价收低 1.55%至 16835 元/吨，5 - 9 月差升水幅度收敛至 130 元/吨，随着新一轮割胶期临近，缺乏上涨动力，预计后市维持高位震荡走势 [6] - 甲醇期货 2605 合约本周二放量减仓，强势上行，大幅收涨，最高涨至 2557 元/吨，最低下探至 2394 元/吨，收盘涨 11.03%至 2557 元/吨，5 - 9 月差升水幅度扩大至 99 元/吨，因美伊冲突霍尔木兹海峡关闭，甲醇外运停滞供应短缺，溢价增强，预计后市价格维持震荡偏强走势 [7] - 原油期货 2604 合约本周二放量减仓，强势上行，大幅收涨，最高涨至 572.3 元/桶，最低下跌至 544.1 元/桶，收盘涨 12.00%至 572.3 元/桶，因美伊冲突霍尔木兹海峡关闭，原油外运停滞供应短缺，溢价增强，预计后市油价维持震荡偏强走势 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至 2026 年 3 月 1 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 67.99 万吨，环比增 1.22 万吨，增幅 1.82%，保税区库存 11.81 万吨，增幅 6.52%，一般贸易库存 56.18 万吨，增幅 0.89%，保税仓库入库率减 6.75 个百分点，出库率减 2.39 个百分点，一般贸易仓库入库率减 8.75 个百分点，出库率减 0.02 个百分点 [11] - 截至 2026 年 2 月 27 日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率 30.77%，环比上周期 +18.57 个百分点，同比 -49.25 个百分点，全钢轮胎样本企业产能利用率 26.04%，环比上周期 +13.67 个百分点，同比 -42.11 个百分点，预计下周期样本企业产能利用率仍有提升预期 [11] - 2026 年 2 月中国汽车经销商库存预警指数 56.2%，同比降 0.7 个百分点，环比降 3.2 个百分点，位于荣枯线之上 [12] - 2026 年 2 月我国重卡市场销售 7.5 万辆左右，环比 2025 年 1 月降近 3 成，比上年同期 8.14 万辆下滑约 8%，1 - 2 月累计销量超 18 万辆，同比增约 17% [12] 甲醇 - 截止 2026 年 2 月 27 日当周，国内甲醇平均开工率 87.41%，周环比增 0.11%，月环比增 1.73%，较去年同期增 8.70%，周度产量均值 207.32 万吨，周环比增 1.64 万吨，月环比增 6.42 万吨，较去年同期增 12.94 万吨 [13] - 截止 2026 年 2 月 27 日当周，国内甲醛开工率 28.27%，周环比增 1.61%，二甲醚开工率 6.27%，周环比减 0.35%，醋酸开工率 85.73%，周环比增 5.81%，MTBE 开工率 55.83%，周环比增 0.01% [13] - 截止 2026 年 2 月 27 日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷 80.65%，周环比增 0.44 个百分点，月环比增 2.65% [13] - 截止 2026 年 2 月 27 日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润 43 元/吨，周环比回升 39 元/吨，月环比回升 246 元/吨 [13] - 截止 2026 年 2 月 27 日当周，华东和华南地区港口甲醇库存 97.53 万吨，周环比增 3.26 万吨，月环比减 4.46 万吨，较去年同期增 7.62 万吨 [14] - 截至 2026 年 2 月 25 日当周，内陆甲醇库存 53.53 万吨，周环比增 19.5 万吨，月环比增 8.11 万吨，较去年同期增 15.07 万吨 [15] 原油 - 截止 2026 年 2 月 20 日当周，美国石油活跃钻井平台数量 409 座，周环比持平，较去年同期回落 79 座 [16] - 截止 2026 年 2 月 20 日当周，美国原油日均产量 1370.2 万桶，周环比回落 3.3 万桶/日，同比增 20.0 万桶/日 [16] - 截至 2026 年 2 月 20 日当周，美国商业原油库存 4.358 亿桶，周环比增 1598.9 万桶，较去年同期增 564.3 万桶，俄克拉荷马州库欣地区原油库存 2489.9 万桶，周环比增 88.1 万桶，战略石油储备库存 4.15212 亿桶，周环比持平 [16] - 美国炼厂开工率 88.6%，周环比减 2.4 个百分点，月环比减 2.3 个百分点，同比增 2.1 个百分点 [16] - 截至 2026 年 2 月 24 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均 172712 张，周环比增 31369 张，较 1 月均值增 99898 张，增幅 137.20% [17] - 截至 2026 年 2 月 24 日，Brent 原油期货基金净多持仓量平均 300712 张，周环比增 50696 张，较 1 月均值增 116266 张，增幅 63.04% [17] 现货价格表 |品种|现货价格|较前一日涨跌|期货主力合约|较前一日涨跌|基差|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪胶|16850 元/吨|+50 元/吨|16835 元/吨|-410 元/吨|+15 元/吨|+460 元/吨| |甲醇|2480 元/吨|+125 元/吨|2557 元/吨|+192 元/吨|-77 元/吨|-67 元/吨| |原油|512.8 元/桶|-0.1 元/桶|572.3 元/桶|+44.5 元/桶|-59.5 元/桶|-45.6 元/桶| [19] 相关图表 - 橡胶相关图表有橡胶基差、橡胶 5 - 9 月差、上期所橡胶期货库存、青岛保税区橡胶库存、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势 [20][22][24][28][30][32] - 甲醇相关图表有甲醇基差、甲醇 5 - 9 月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算 [33][35][37][39][41][43] - 原油相关图表有原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI 原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化 [46][50][52][54][56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年春节后国内玉米产业链上游原料价格受支撑，中游加工企业面临成本压力与效益亏损，下游需求复苏缓慢，市场观望情绪较浓，当前玉米市场多空因素交织，短期将维持高位震荡，未来走势关键在于基层售粮节奏与终端需求的匹配程度 [5][8] 根据相关目录分别进行总结 供应偏紧 产区价格走强 - 春节后玉米产区未立即恢复常态，农户售粮节奏缓慢致市场粮源阶段性供应偏紧，支撑现货价格普涨，不同产区因供需基本面差异，价格涨幅和市场情绪不同 [6] - 东北产区玉米价格稳中有升，节后深加工收购价高于节前，黑龙江、吉林深加工企业潮粮折干14%的挂牌价为2113 - 2210元/吨，较春节前上涨10 - 20元/吨，深加工企业有补库需求支撑产区玉米价格 [6] - 华北产区玉米价格涨幅明显，市场快速上涨后进入观望，山东地区玉米挂牌价为2220 - 2420元/吨，较春节前上涨10 - 40元/吨，涨幅高于东北地区，基层粮点收购但农户售粮未完全恢复，粮源偏紧，深加工企业收购积极，近一周山东深加工企业门前玉米汽车排队量超2200车，周比增加2% [6] 需求制约 销区被动跟涨 - 截至2026年2月27日，广东蛇口港散船玉米主流报价为2440 - 2460元/吨，较节前上涨10元/吨，春节后销区玉米价格被动跟随主产区价格走强，涨幅相对温和 [7] - 随着港口到货量逐步恢复，供应相对平稳，价格上涨源于成本推动，下游饲料企业采购活动清淡，倾向消耗现有库存，对高价新粮接受度低，节后下游养殖需求疲软，采购心态谨慎，销区市场呈现有价无市特征，实际成交有限 [7] - 产区价格坚挺支撑销区价格，但缺乏需求拉动，价格上涨幅度小于产区，随着饲料企业节前库存消耗殆尽，刚性补库需求将释放，释放时间和力度取决于下游养殖行业盈利状况，销区市场核心矛盾在于成本推动与终端需求疲软之间的博弈 [7]