交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2025-7-28 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：近期尿素盘面震荡。国内宏观政策、煤炭走势带来原料端利好影响。国内供应方 面，日产及开工率仍处于偏高位置，库存再度累库。需求端，工业需求中复合肥开工持续回落， 三聚氰胺开工亦回落，农业需求再次转淡。国内尿素整体供过于求仍明显，出口政策未超预期放 开。交割品现货1790（+40），基本面整体中性； • 2. 基差： UR2509合约基差-13，升贴水比例-0.7%，偏空； • 3. 库存：UR综合库存142.2万吨（+18.2），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； • 5. 主力持仓：UR主力持仓净多，翻多，偏多； • 6. 预期：尿素主力 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周橡胶市场冲高回落，跟随整体市场波动，建议日内短线交易为主 [2][3][7][8] 根据相关目录分别进行总结 期货行情回顾 - RU2509、NR2509、BR2509 合约涨跌幅分别为 +5.23%、+5.09%、+6.16%，市场冲高回落，跟随整体波动，技术图形较反复 [3] 现货行情回顾 - 上海云南 23 年国营全乳胶含 9%税报价 15350 元/吨，较上周涨 550 元/吨 [4] - 青岛保税区烟片胶报价 2330 美元/吨，较上周涨 30 美元/吨 [4] - 上海地区 BR9000 报价 12200 元/吨，较上周涨 350 元/吨 [4] 库存情况回顾 - 上期所小计库存减少 2102 吨至 210814 吨，期货库存减少 4620 吨至 182020 吨 [5] 市场结构 - 本周基差和上周相比扩大，期货价格上涨幅度更大 [6] 预测及操作策略 - 泰国原料价格涨跌不一，轮胎企业开工率微幅回落，全钢胎库存不变，半钢胎上升 [7] - 天胶受其他商品上涨影响上行，泰国和柬埔寨冲突加重看涨情绪，但基本面价格上行基础不牢固，建议日内短线交易 [7][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜原油震荡反复，地缘方面美国与以色列退出与哈马斯的谈判部分提升地缘担忧风险，俄罗斯港口原油出口受阻也对油价有一定助推，不过贸易谈判不乐观的前景仍对油价有所压制，短期油价继续震荡运行，短线505 - 515区间运行，长线观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 原油2509基本面，欧盟与美国贸易谈判和反制关税情况、俄罗斯港口原油出口受阻、美国中东特使召回谈判团队，整体中性；7月24日阿曼和卡塔尔海洋原油现货价及基差，现货升水期货，偏多；美国截至7月18日当周API和EIA原油库存减少、库欣地区库存增加、上海原油期货库存不变，偏多；20日均线偏平，价格在均线下方，中性；截至7月15日WTI原油主力持仓多单减少、布伦特原油主力持仓多单增加，中性 [3] 近期要闻 - 美国中东和平特使召回谈判团队，称哈马斯缺乏停火意愿，以色列谈判团队也撤回，加沙战争谈判陷入僵局，哈马斯已做出部分妥协 [5] - 欧洲央行维持利率不变，对欧元区经济温和乐观评估，总裁拉加德关注与美国关税谈判进展并调整策略 [5] - 美国财长称与中国贸易良好，将讨论中国经济再平衡及暂停购买俄罗斯和伊朗石油好处 [5] 多空关注 - 利多因素为俄乌冲突再度加剧、夏季需求开始提升；利空因素为OPEC + 连续三个月增产、美国与其他经济体贸易关系持续紧张、伊朗与以色列停火；行情驱动短期地缘冲突抬升，中长期等待夏季需求旺季 [6] 基本面数据 - 每日期货行情，布伦特原油结算价68.36美元，跌0.15美元，幅度 - 0.22%；WTI原油结算价66.03美元，涨0.78美元，幅度1.20%；SC原油结算价504.3元，涨0.40元，幅度0.08%；阿曼原油结算价71.33美元，涨0.81美元，幅度1.15% [7] - 每日现货行情，英国布伦特Dtd原油现值71.02美元，涨1.23美元，幅度1.76%；WTI原油现值66.03美元，涨0.78美元，幅度1.20%；阿曼原油环太平洋现值71.45美元，涨0.73美元，幅度1.03%；胜利原油环太平洋现值67.29美元，涨0.25美元，幅度0.37%；迪拜原油环太平洋现值71.45美元，涨0.93美元，幅度1.32% [9] - API库存走势，7月18日库存45438.8万桶，减少57.7万桶 [10] - EIA库存走势，7月18日库存41899.3万桶，减少316.9万桶 [12] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓，7月15日净多持仓162427，减少46947 [14] - 布伦特原油基金净多持仓，7月15日相关数据未完整给出，但此前7月8日净多持仓222347，增加55630 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计本周甲醇价格震荡为主，MA2509在2400 - 2500区间运行 [5] 各目录总结 每日提示 - 甲醇2509基本面，港口市场短期库存有累积风险，内地供应端有一定支撑，整体无突出矛盾，业者谨慎乐观 [5] - 江苏甲醇现货价2490元/吨，09合约基差10，现货升水期货 [5] - 截至2025年7月24日，华东、华南港口甲醇社会库存总量58.71万吨，较上周期去库0.89万吨；沿海可流通货源减少0.25万吨至32.58万吨 [5] - 20日线向上，价格在均线上方；主力持仓净空，空减 [5] 多空关注 - 利多因素有部分装置停车、伊朗甲醇开工降低、港口库存低位、醋酸装置投产、西北CTO工厂甲醇外采 [6] - 利空因素有前期停车装置恢复、下半月港口预计到船集中、甲醛进入淡季、MTBE开工走跌、煤制甲醇有利润积极出货、产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 - 现货市场，环渤海动力煤江苏价664元/吨，CFR中国主港273美元/吨等，不同地区甲醇现货价有涨跌 [8] - 期货市场，期货收盘价2480元/吨，注册仓单10134张，有效预报0张 [8] - 价差结构，基差、进口价差等有不同变化 [8] - 开工率，华东80.65%，山东68.71%等，全国加权平均74.90%，较上周下降3.81% [8] - 库存情况，华东港口41.67万吨，较上周减少2.93万吨；华南港口17.04万吨，较上周增加2.04万吨 [8] 检修状况 - 国内多地区多家企业有甲醇装置检修，如西北宁夏畅亿、新疆厂汇等，涉及不同原料和产能 [55] - 国外伊朗、沙特等国家部分企业装置有运行、恢复、检修等不同情况 [56] - 国内部分烯烃企业有配套甲醇装置，部分装置有停车检修、运行平稳等情况 [57]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 贵金属早报—— 2025年7月25日 1、基本面：美欧贸易风波依旧未停，美联储"装修门"升级，但上周首申数据好于 预期，金价前日大幅下挫；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘涨跌不 一；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨1.79个基点报4.398%；美元指数涨 0.29%报97.49，离岸人民币对美元小幅升值报7.1555；COMEX黄金期货跌0.77%报 3371.3美元/盎司；中性 6、预期：今日关注2025世界人工智能大会、美国6月耐用品订单初值。美日达成协 议，美欧接近达成15%关税协议，国内商品情绪降温，金价冲高回落。沪金溢价收敛 至-1.27元/克，国内情绪偏低。贸易风波未停，降息预期也仍有波动，金价震荡。 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENT ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 亚洲高硫燃料油市场面临供应充足和发电需求季节性减弱双重压力 短期上游原油继续震荡预计燃油跟随运行 FU2509在2880 - 2920区间运行 LU2510在3550 - 3600区间运行[3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 燃料油基本面中性 基差偏多 库存偏多 盘面偏空 主力持仓偏空[3] - FU2509在2880 - 2920区间运行 LU2510在3550 - 3600区间运行[3] - 期货行情方面 FU主力合约期货价现值2862元 较前值跌17元 幅度-0.59% LU主力合约期货价现值3556元 较前值跌11元 幅度-0.31%[5] - 现货行情方面 舟山高硫燃油现值505.00美元/吨 较前值涨1.00美元/吨 幅度0.20% 舟山低硫燃油现值515.00美元/吨 较前值涨5.00美元/吨 幅度0.98%等[6] 多空关注 - 利多因素为夏季发电需求预期抬升[4] - 利空因素为需求端乐观仍待验证和俄罗斯制裁有放松可能[4] - 行情驱动为供应端受地缘风险影响与需求中性共振[4] 基本面数据 - 亚洲低硫燃料油炼油利润率连续第二日小幅回升 含硫0.5%船用燃料油近月价差在短期供应充足背景下 持续徘徊于三个多月来最窄的贴水水平[3] - 新加坡380CST高硫燃料油现货贴水从7月21日的6.58美元/吨收窄至6美元/吨 得益于托克集团对8月下半月装船货报出坚挺买盘[3] - 新加坡高硫燃料油基差为60元/吨 低硫燃料油基差为106元/吨 现货升水期货[3] - 新加坡燃料油7月23日当周库存为1990.9万桶 减少45万桶[3] - 价格在20日线下方 20日线偏下[3] - 高硫主力持仓空单 空减 低硫主力持仓空单 空减[3] 价差数据 未总结到有效内容 库存数据 - 新加坡燃料油5月14日库存2490.9万桶 增减78万桶 5月21日库存2563.9万桶 增减73万桶等 7月23日库存1990.9万桶 减少45万桶[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 菜粕RM2509在2660至2720区间震荡，短期受进口油菜籽库存低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响冲高回落，加上豆粕带动价格回归区间震荡，其基本面中性，基差贴水期货偏空，库存情况偏多，盘面和主力持仓偏多 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 菜粕RM2509在2660至2720区间震荡，受豆粕走势、技术性震荡整理、油厂开机及库存、现货需求、进口油菜籽到港量和关税政策等因素影响 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市，改善现货市场供应偏紧预期，需求端维持良好预期 [11] - 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，结果待中加贸易关系明朗 [11] - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大油菜籽产量影响 [11] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相互抵消，全球地缘冲突有上升可能，支撑大宗商品 [11] 多空关注 - 利多因素：中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税；油厂菜粕库存压力不大 [12] - 利空因素：6月国产油菜籽上市；中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查有变数，菜粕需求处于季节性淡季 [13] - 当前主要逻辑：市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [13] 基本面数据 - 豆粕和菜粕成交均价及成交量：7月15 - 24日期间，豆粕成交均价在2896 - 2990元，成交量在6.51 - 21.13万吨；菜粕成交均价在2560 - 2640元，成交量在0 - 99万吨，豆菜粕成交均价价差在310 - 352元 [14] - 菜粕期货及现货价格：7月16 - 24日，菜粕主力2509期货价格在2653 - 2758元，远月2601在2309 - 2444元，福建菜粕现货价格在2560 - 2640元 [16] - 菜粕仓单：7月15 - 24日，菜粕仓单从10086张减至0张 [18] - 国内油菜籽供需平衡表：2014 - 2023年，收获面积在3700 - 5500千公顷，产量在5450 - 8500千吨，库存消费比在0.87 - 7.19 [26] - 国内菜粕供需平衡表：2014 - 2023年，产量在4277.5 - 7475千吨，库存消费比在2.47 - 10.55 [27] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 菜粕RM2509维持区间震荡，基本面中性，基差贴水期货偏空，库存周环比增加228%、同比减少58.06%偏多，价格在20日均线上方且方向向上偏多，主力空翻多、资金流出偏多 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，供给端上周供应量增加但后续排产减少，需求持续低迷，成本支撑在丰水期有所走弱，预计2509合约在9515 - 9865区间震荡 [6] - 多晶硅方面，供给端排产持续增加，需求端有所恢复但后续或乏力，成本支撑加强，预计2509合约在52640 - 54890区间震荡 [8][10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量7.7万吨，环比增2.67%，后续排产减少 [6] - 需求端上周需求7.4万吨，环比减3.89%，多晶硅、有机硅、铝合金锭库存均处高位 [6] - 成本端新疆样本通氧553生产亏损2789元/吨，丰水期成本支撑走弱 [6] - 基差方面，7月24日华东不通氧现货价9850元/吨，09合约基差160元/吨，现货升水期货，偏多 [6] - 库存方面，社会库存54.7万吨，环比减0.72%，样本企业库存173050吨，环比减0.60%，主要港口库存12万吨，环比减3.22%，偏空 [6] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [6] - 主力持仓净空，空增，偏空 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量25500吨，环比增10.86%，7月排产预计10.68万吨，环比增5.74% [8] - 需求端硅片上周产量11.2GW，环比增0.90%，库存17.87万吨，环比增11.54%，7月排产减少；电池片6月产量56.19GW，环比减6.73%，上周外销厂库存9.94GW，环比减37.71%，7月排产减少；组件6月产量46.3GW，环比减10.61%，7月预计产量45.45GW，环比减1.83%，国内和欧洲月度库存均减少，目前组件生产盈利 [9] - 成本端N型料行业平均成本36170元/吨，生产利润8830元/吨 [9] - 基差方面，7月24日N型致密料45000元/吨，09合约基差 - 7765元/吨，现货贴水期货，偏空 [12] - 库存方面，周度库存24.3万吨，环比减2.40%，处于历史同期高位，中性 [12] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [12] - 主力持仓净多，多减，偏多 [12] 工业硅行情概览 - 各合约期货收盘价有不同程度涨跌，如01合约现值9765元/吨，前值9570元/吨，涨195元，涨幅2.04% [18] - 不同规格现货价也有变动，如华东不通氧553硅现值9850元/吨，前值9750元/吨，涨100元，涨幅1.03% [18] - 库存方面，周度社会库存、样本企业库存、主要港口库存等有不同程度增减 [18] 多晶硅行情概览 - 硅片、电池片、组件等相关产品价格、产量、库存、成本、利润等指标有不同表现，如日度N型182mm硅片价格无涨跌，光伏电池外销厂周度库存9.94GW，环比减37.72% [20] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 展示了SI主力基差走势、华东421 - 553价差走势等随时间的变化情况 [23] 工业硅库存 - 包括交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存、注册仓单量等随时间的变化 [25] 工业硅产量和产能利用率走势 - SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势等展示了产量和产能利用率的变化 [31] 工业硅成分成本走势 展示了主产区电价、主产地硅石价格、石墨电极价格、部分还原剂价格等成分成本随时间的走势 [36] 工业硅成本 - 样本地区走势 展示了四川421、云南421、新疆通氧553的成本利润随时间的走势 [38] 工业硅周度供需平衡表 展示了工业硅周度供需平衡随时间的变化，包括产量、进口、出口、消费等指标 [40] 工业硅月度供需平衡表 展示了2024 - 2025年各月工业硅的实际消费量、出口量、进口量、产量及供需平衡情况 [43] 工业硅下游 - 有机硅 DMC价格和生产走势 展示了DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本、DMC周度产量、DMC价格等随时间的走势 [46] 下游价格走势 展示了107胶、硅油、生胶、D4等有机硅下游产品均价随时间的走势 [48] 进出口及库存走势 展示了DMC月度出口量、进口量及库存随时间的变化 [51] 工业硅下游 - 铝合金 价格及供给态势 展示了废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格、进口ADC12成本利润等随时间的走势 [54] 库存及产量走势 展示了原铝系铝合金锭月度产量、再生铝合金锭月度产量、原生铝合金周度开工率、再生铝合金周度开工率、铝合金锭社会库存等随时间的走势 [57] 需求（汽车及轮毂） 展示了汽车月度产量、销量及铝合金轮毂出口走势 [58] 工业硅下游 - 多晶硅 基本面走势 展示了多晶硅行业成本、价格、总库存、月产量、月度开工率、月度需求等随时间的走势 [64] 供需平衡表 展示了2024 - 2025年各月多晶硅的消费、出口、进口、供应及平衡情况 [67] 硅片走势 展示了硅片价格、周度产量、周度库存、月度需求量、单晶硅片和多晶硅片净出口等随时间的走势 [70] 电池片走势 展示了单晶P/N型电池片价格、电池片排产及实际产量、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率、电池片出口等随时间的走势 [73] 光伏组件走势 展示了组件价格、国内和欧洲光伏组件库存、组件月度产量、组件出口等随时间的走势 [76] 光伏配件走势 展示了光伏镀膜价格、光伏胶膜进出口、光伏玻璃月度产量和出口、高纯石英砂价格、焊带月度进出口等随时间的走势 [79] 组件成分成本利润走势（210mm） 展示了210mm双面双玻组件硅料、硅片、电池片、组件的成本利润随时间的走势 [81] 光伏并网发电走势 展示了全国新增发电装机容量、全国发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量等随时间的走势 [85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变，预计碳酸锂2509合约在75440 - 77920区间震荡 [8][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：上周碳酸锂产量19115吨，环比增长1.60%，高于历史同期；磷酸铁锂样本企业库存95046吨，环比增加0.99%，三元材料样本企业库存16323吨，环比增加1.57%；外购锂辉石精矿成本68690元/吨，日环比增长1.29%，生产所得910元/吨，有所盈利，外购锂云母成本74022元/吨，日环比增长1.58%，生产所得 -6048元/吨，有所亏损，盐湖端季度现金生产成本31745元/吨，盈利空间充足，排产动力十足 [8] - 基差：07月24日，09合约基差为 -6130元/吨，电池级碳酸锂现货价为70550元/吨，现货贴水期货，偏空 [8] - 库存：冶炼厂库存58039吨，环比减少0.95%，高于历史同期；下游库存41271吨，环比增加1.24%，高于历史同期；其他库存43310吨，环比增加4.54%，高于历史同期；总体库存142620吨，环比增加1.30%，高于历史同期，中性 [8] - 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [8] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [8] - 预期：2025年6月碳酸锂产量78090实物吨，预测下月产量81150实物吨，环比增加3.92%；6月碳酸锂进口量17698实物吨，预测下月进口量22000实物吨，环比增加24.31%；预计下月需求有所强化，库存或将有所去化；成本端6%精矿CIF价格日度环比有所增长，低于历史同期平均水平，供给过剩程度有所加强 [8] 碳酸锂行情概览 - 盘面价格及基差：期货收盘价多数上涨，基差多数下跌，注册仓单环比增加8.37% [14] - 上游价格：锂矿、锂云母精矿价格上涨，磷酸铁价格持平，六氟磷酸锂价格持平，碳酸锂、氢氧化锂价格微涨，锂盐价差部分变化 [14] - 正极材料及锂电池价格：三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂价格多数微涨，锂离子电池价格持平 [14] 供需数据概览 - 供给侧数据：碳酸锂周度开工率1.13%，月度开工率3.70%；日度锂辉石生产成本、生产利润有变化，月度锂辉石加工成本下降；日度锂云母生产成本上升，生产利润下降；磷酸铁、磷酸铁锂月度产量增加，开工率有变化；碳酸锂月度总产量增加，进口量、净进口量减少，供需平衡改善 [16] - 需求端数据：磷酸铁锂月度出口减少，周度库存增加；三元材料周度库存增加；月度动力电池总装车量增加，新能源车产量微降，销量增加，出口减少，渗透率下降，乘联会混动、纯电零售批发比上升，经销商库存预警指数、库存指数上升 [16] 库存 - 碳酸锂仓单环比增加，周度库存中冶炼厂、下游、其他库存及总计库存有不同变化，月度库存按来源有变化；氢氧化锂月度库存按来源有变化 [46] 需求-锂电池 - 电池价格走势、电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本等有不同表现 [50] - 锂电池电芯库存、储能中标有不同数据表现 [53] 需求-三元前驱体 - 三元前驱体价格、成本、利润、加工费、产能利用率、产能、月度产量有不同情况 [56] - 供需平衡：出口、需求、进口、产量、平衡有不同数据表现 [59] 需求-三元材料 - 三元材料价格、成本利润走势、成本利润、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存有不同情况 [62][64] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率有不同情况 [66] - 磷酸铁月度产量、磷酸铁锂月度产量、出口量、周度库存有不同数据表现 [69] 需求-新能源车 - 新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、乘联会混动及纯电零售批发比、经销商库存预警指数、库存指数有不同数据表现 [74][78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 炼厂近期排产增产提升供应压力，旺季需求恢复不及预期且低迷，库存持续去库，原油走强使成本支撑短期内有所走强，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2509在3583 - 3621区间震荡[7][9] 根据相关目录分别总结 每日观点 - 供给端2025年7月国内沥青总计划排产量253.9万吨，环比增5.9%，同比增23.4%；本周样本产能利用率34.2761%，环比增0.359个百分点，样本企业产量57.2万吨，环比增1.06%，装置检修量预估57.4万吨，环比减1.37%，炼厂增产提升供应压力，下周或减少供给压力 [7] - 需求端重交、建筑、改性、道路改性、防水卷材开工率均低于历史平均水平，当前需求低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润 -524.18元/吨，环比增7.60%，周度山东地炼延迟焦化利润875.78元/吨，环比增4.48%，沥青加工亏损增加，与延迟焦化利润差增加，原油走强预计短期内支撑走强 [8] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20下方，呈中性 [9] - 主力持仓主力持仓净多，多增，呈偏多 [9] - 基差7月24日山东现货价3785元/吨，09合约基差为183元/吨，现货升水期货，呈偏多 [10] - 库存社会库存131.9万吨，环比增0.53%，厂内库存76.1万吨，环比减0.26%，港口稀释沥青库存21万吨，环比减22.22%，社会库存累库，厂内和港口库存去库，呈偏多 [10] - 利多因素原油成本相对高位，略有支撑 [12] - 利空因素高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [13] - 主要逻辑供应端压力高位，需求端复苏乏力 [14] 沥青行情概览 展示昨日沥青各合约指标值、前值、涨跌及涨跌幅，涉及期货收盘价、基差、周度产量、开工率、库存等多方面数据 [16][17] 沥青期货行情 - 基差走势展示山东和华东基差2020 - 2025年走势 [19][20] - 价差分析展示主力合约价差（1 - 6、6 - 12合约价差走势）、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青原油燃料油比价走势 [22][25][28][32] 沥青现货行情 展示山东重交沥青2020 - 2025年走势 [35][36] 沥青基本面分析 - 利润分析展示沥青利润、焦化沥青利润价差走势 [37][40] - 供给端展示出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估等数据走势 [44][46][49] - 库存展示交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比等数据走势 [64][68][71] - 进出口情况展示沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [74][77][79] - 需求端展示石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设、专项债、基建投资等）、下游机械需求、沥青开工率、下游开工情况等数据走势 [80][83][86] - 供需平衡表展示2024年1月 - 2025年7月月度沥青供需平衡情况 [104][105]