报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面中性，电石法成本走强，乙烯法成本走弱，总体成本走强；本周供给压力有所减少，下周预计检修减少，排产增加；总体库存处于高位，当前需求或持续低迷；PVC2605预计在5403 - 5529区间震荡 [8][9][10] - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好；利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位且消耗缓慢，内外需疲弱；主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13][14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2026年2月PVC产量198.5126万吨，环比减少7.60%；本周样本企业产能利用率81.11%，环比减少0.01个百分点；电石法企业产量34.696万吨，环比减少1.31%，乙烯法企业产量14.916万吨，环比减少1.19%；下周预计检修减少，排产增加 [8] - 需求端下游整体开工率35.84%，环比增加8.73个百分点，低于历史平均水平；下游各细分行业开工率多数低于历史平均水平，糊树脂开工率79.51%，环比持平且高于历史平均水平；船运费用看涨，国内PVC出口价格不占优势，当前需求或持续低迷 [8] - 成本端电石法利润 - 159.29元/吨，亏损环比减少63.00%，低于历史平均水平；乙烯法利润 - 283.13元/吨，由盈转亏且环比减少430.00%，低于历史平均水平；双吨价差3105.45元/吨，利润环比增加21.40%，高于历史平均水平，排产或将增加 [9] - 基差方面，03月09日，华东SG - 5价为5650元/吨，05合约基差为184元/吨，现货升水期货，偏多 [11] - 库存方面，厂内库存45.8354万吨，环比减少9.04%，电石法厂库35.2354万吨，环比减少7.65%，乙烯法厂库10.6万吨，环比减少13.39%，社会库存63.575万吨，环比增加3.26%，生产企业在库库存天数7.7天，环比减少8.33%，偏空 [11] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多 [11] - 主力持仓净空，空减，偏空 [11] PVC行情概览 - 展示了昨日行情概览，包含部分月间价差、各地区价格、开工率、利润、成本、产量、减损量、基差等数据及涨跌幅 [17] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示了2022 - 2026年基差、PVC华东市场价、主力收盘价的走势 [20] PVC期货行情 - 展示了2026年1 - 3月成交量、主力合约走势、价格、持仓量、前5/20席位持仓变动走势等数据 [23] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2024 - 2025年1 - 9价差、5 - 9价差等走势 [26] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示了2022 - 2026年兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度兰炭库存、日均产量的走势 [29] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示了2019 - 2026年陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、检修损失量、产量的走势 [32] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示了2020 - 2026年液氯价格、产量，2019 - 2026年原盐价格、月度产量的走势 [34] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示了2019 - 2026年32%烧碱价格（山东）、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量的走势 [36] - 展示了2019 - 2026年山东氯碱成本利润、烧碱表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存的走势 [39] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示了2018 - 2026年电石法、乙烯法周度产能利用率，2022 - 2026年电石法、乙烯法利润的走势 [40] - 展示了2020 - 2026年PVC日度产量、周度检修量、周度产能利用率、周度样本企业PVC产量的走势 [42] PVC基本面 - 需求走势 - 展示了2020 - 2026年PVC日度贸易商销量、周度预售量、周度产销率、表观消费量、下游平均开工率的走势 [45] - 展示了2022 - 2026年PVC型材、管材、薄膜、糊树脂开工率的走势 [47] - 展示了2020 - 2026年糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量的走势 [49] - 展示了2018 - 2025年房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积的走势 [52] - 展示了2019 - 2026年社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比的走势 [55] PVC基本面 - 库存 - 展示了2019 - 2026年交易所仓单，2020 - 2026年电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数的走势 [57] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示了2020 - 2025年氯乙烯、二氯乙烷进口量，2018 - 2026年PVC出口量，2020 - 2026年乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）、2022 - 2026年氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）的走势 [59] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示了2025 - 2026年1 - 12月出口、需求、社库、厂库、产量、进口、供需差值等数据及PVC月度供需走势 [62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 炼厂近期排产增产，供应压力提升；淡季影响需求提振，整体需求不及预期且低迷；库存持续去库；原油走强，成本支撑短期内有所走强；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2606行情波动较大，建议谨慎操作 [8][9] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强；主要逻辑为供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端，2026年3月国内沥青总排产量218.7万吨，环比增25.1万吨、增幅13.0%，同比降4.3万吨、降幅1.9%；本周产能利用率25.0479%，环比增1.977个百分点；样本企业出货15.63万吨，环比增19.86%；产量41.8万吨，环比增8.57%；装置检修量预估109.9万吨，环比减7.56%；炼厂增产提升供应压力，下周或增加 [8] - 需求端，重交、建筑、改性、道路改性、防水卷材开工率环比有增但均低于历史平均水平，当前需求低于历史平均水平 [9] - 成本端，日度加工沥青利润-337.86元/吨，环比增22.10%，周度山东地炼延迟焦化利润168.4771元/吨，环比增59.94%，沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差增加；原油走强，预计短期内支撑走强 [9] - 基本面偏多；基差方面，3月9日山东现货价4080元/吨，06合约基差26元/吨，现货升水期货，中性；库存方面，社会、厂内、港口稀释沥青库存环比均增加，持续累库，偏多；盘面MA20向上，06合约期价收于MA20上方，偏多；主力持仓净多，多减，偏多 [9] 沥青行情概览 - 期货收盘价各合约均有不同程度上涨，如01合约从3417涨至3692，涨幅8.05%；基差方面，各合约基差有涨有跌，如06合约基差从 -189涨至26，涨幅 -113.76%；部分月间价差有变化，如3 - 6从 -26涨至 -4，涨幅 -84.62%；注册仓单数上期所为78750，无变化；重交沥青山东价格从3570涨至4080，涨幅14.29% [15] - 周度库存方面，社会库存114.9万吨，环比增4.84%；厂内库存78.8万吨，环比增8.09%；港口稀释沥青库存85万吨，环比增10.39%；周度开工率方面，华东重交、山东地炼、全国重交开工率环比均有增加；周度产量及减损量方面，样本企业产量41.8万吨，环比增8.57%，周度检修量109.9万吨，环比减7.57%；周度出货量方面，全国15.63万吨，环比增19.86%，山东2.1万吨，环比增31.25%，华东4.55万吨，环比减1.52%；沥青焦化利润方面，沥青日度利润 -337.86元/吨，环比增122.14%，延迟焦化沥青价差周度为168.4771元/吨，环比增159.94%；下游需求开工率方面，重交、建筑、改性、道路改性、防水卷材开工率环比均有增加 [17] 沥青期货行情 - 基差走势 展示了2020 - 2026年山东基差和华东基差走势 [20][22] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示了2020 - 2026年1 - 6、6 - 12合约价差走势 [24][25] - 沥青原油价格走势展示了2020 - 2026年沥青、布油、西德州油价格走势 [27][28] - 原油裂解价差展示了2020 - 2026年沥青与SC、WTI、Brent的裂解价差走势 [30][31][32] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了2020 - 2026年沥青与SC、燃料油的比价走势 [34][35] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 展示了2020 - 2026年华东、山东重交沥青走势 [37][38] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润展示了2019 - 2026年沥青利润走势 [40][41] - 焦化沥青利润价差走势展示了2020 - 2026年焦化沥青利润价差走势 [43][44][45] - 供给端 - 出货量展示了2020 - 2026年周度出货量走势 [46][47] - 稀释沥青港口库存展示了2021 - 2026年国内稀释沥青港口库存走势 [49][50] - 产量展示了2019 - 2026年周度和月度产量走势 [52][53] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示了2018 - 2026年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [56][58] - 地炼沥青产量展示了2019 - 2026年地炼沥青产量走势 [59][60] - 开工率展示了2023 - 2026年周度开工率走势 [62][63] - 检修损失量预估展示了2018 - 2026年检修损失量预估走势 [65][66] - 库存 - 交易所仓单展示了2019 - 2026年交易所仓单（合计，社库，厂库）走势 [68][69][70] - 社会库存和厂内库存展示了2022 - 2026年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [72][73] - 厂内库存存货比展示了2018 - 2026年厂内库存存货比走势 [75][76] - 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口和进口走势 [78][79] - 韩国沥青进口价差走势展示了2020 - 2026年韩国沥青进口价差走势 [82][83] - 需求端 - 石油焦产量展示了2019 - 2026年石油焦产量走势 [84][85] - 表观消费量展示了2019 - 2025年表观消费量走势 [86][87] - 下游需求 - 公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比展示了2019 - 2025年相关数据走势 [89][90][91] - 下游机械需求走势展示了2019 - 2026年沥青混凝土摊铺机、国内挖掘机、压路机销量走势，以及2020 - 2026年挖掘机月开工小时数走势 [93][95][97] - 沥青开工率 - 重交沥青开工率展示了2019 - 2026年重交沥青开工率走势 [98][99] - 按用途分沥青开工率展示了2019 - 2026年建筑、改性沥青开工率走势 [101] - 下游开工情况展示了2021 - 2026年鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [102][103][104] - 供需平衡表展示了2024 - 2026年沥青月度供需平衡情况，包括月产量、月进口量、月出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存 [106][107]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2605在2380至2440区间震荡，受豆粕走势带动和技术性震荡整理，中国取消加拿大农产品出口限制市场短期利空出尽，中东冲突升级短期利多，现货需求尚处淡季但库存维持低位支撑盘面，春节后需求预期良好，盘面短期偏强震荡，后续关注中加贸易关系发展 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕RM2605在2380 - 2440区间震荡，基本面受豆粕带动和技术性震荡整理，中国取消加拿大农产品出口限制短期利空出尽，中东冲突升级短期利多，现货需求淡季但库存低位支撑盘面，春节后需求预期良好，盘面短期偏强震荡；基差贴水期货偏空；库存周环比增加5.97%、同比减少20.04%偏多；价格在20日均线上方且方向向上偏多；主力多单减少、资金流出偏多；受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善影响探底回升，后续关注中加贸易关系发展 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入季节性淡季，现货市场供应短期偏紧，需求端偏少压制盘面，加拿大油菜籽对中国出口恢复正常，进口数量逐渐回升 [11] - 加拿大总理访问中国，中加贸易关系短期改善，双方加征关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口已恢复，等待中加贸易关系进一步发展 [11] - 全球油菜籽今年产量增产，加拿大油菜籽产量高于预期 [11] - 俄乌冲突进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，中东紧张局势升级，全球地缘冲突未来有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国菜粕春节后需求维持良好预期、油厂菜粕库存无压力 [12] - 利空因素为国内菜粕需求短期进入淡季、中加贸易关系改善致中国对加拿大油菜籽进口恢复 [12] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期 [12] 基本面数据 - 豆菜粕成交均价价差方面，2月27日至3月9日有波动，3月9日价差为877 [13] - 菜粕期货及现货价格方面，3月2日至3月9日，主力2605、远月2609和菜粕现货（福建）价格有变化 [15] - 菜粕仓单统计显示，2月27日至3月9日，仓单数量有变化，3月5日较上日增加411 [17] - 国内油菜籽供需平衡表展示了2016 - 2025年收获面积、期初库存、产量等数据 [19] - 国内菜粕供需平衡表展示了2016 - 2025年期初库存、产量、总供给量等数据 [21] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 菜粕RM2605在2380 - 2440区间震荡，受多种因素影响，后续关注中加贸易关系发展 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日沪锌震荡走势，成交量放大，持仓上空头和多头均减仓，多头减少较多，行情短期或震荡盘整；技术上价格收长期均线之上，均线支撑强劲，短期指标KDJ上升且在弱势区域运行，趋势指标下降，多空力量胶着；沪锌ZN2604震荡盘整 [19] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年11月全球锌板产量119.7万吨、消费量116.8万吨，供应过剩2.9万吨；1 - 11月产量1275.61万吨、消费量1310.65万吨，供应短缺35.04万吨；11月全球锌矿产量106.9万吨，1 - 11月为1214.19万吨 [2] 基差情况 - 现货24390，基差 - 30，呈中性 [2] 库存情况 - 3月9日LME锌库存较上日减少175吨至94800吨，上期所锌库存仓单较上日减少101吨至76349吨 [2] - 2026年2月26日 - 3月9日全国主要市场锌锭社会库存从18.04万吨增至21.83万吨 [5] 盘面情况 - 昨日沪锌震荡走势，收于20日均线之下，20日均线向下，呈偏空态势 [2] 主力持仓情况 - 主力净多头，多增，呈偏多态势 [2] 期货行情 - 3月9日锌期货各交割月份有不同的开盘价、最高价、最低价、收盘价等行情数据，成交手数总计267144，成交额总计3250892.27，持仓手数总计180768，较上日减少8913 [3] 现货市场行情 - 3月9日国产锌精矿现货TC为1500元/金属吨，进口锌精矿综合TC为30美元/干吨；0锌在上海、广东、天津、浙江等地有不同价格范围和涨跌情况 [4] 锌仓单报告 - 3月9日期货交易所锌仓单总计76349吨，较上日减少101吨，各地区仓库有不同的期货数量和增减情况 [7] LME锌库存分布 - 3月9日LME锌库存在全球主要仓库有不同的分布变动情况，总库存94800吨，较前日减少175吨 [8] 锌精矿价格汇总 - 3月9日全国主要城市锌精矿价格在20850 - 20950元之间，有不同的涨跌情况 [10] 锌锭冶炼厂价格行情 - 3月9日不同厂家的0锌锭有不同价格，且均较之前上涨210 [13] 精炼锌产量 - 2026年2月国内精炼锌涉及年产能858万吨，计划产量46.87万吨，实际产量47.09万吨，环比 - 1.72%，同比10.01%，产能利用率65.87%，3月计划产量49.02万吨 [15] 锌精矿加工费行情 - 3月9日不同地区锌精矿加工费有不同的最低、最高和均价，部分地区有涨跌变化，进口锌精矿（48%品位）加工费均价30美元/干吨 [17] 会员成交及持仓排名 - 3月9日上海期货交易所会员锌成交及持仓排名中，各会员有不同的成交量、持买单量、持卖单量及增减情况，成交合计249141，持买单合计54233，持卖单合计57627 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜基本面供应端有扰动，冶炼企业减产且废铜政策放开，2月制造业PMI下降，制造业景气回落；基差显示升水期货；库存增加；盘面收盘价在20均线下且20均线向下；主力净持仓多但多减；短期震荡运行，关注中东事件 [3] - 2024年铜小幅度过剩，2025年紧平衡 [21] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 铜基本面偏多，基差中性，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏多，短期震荡运行关注中东事件 [3] 近期利多利空分析 - 利多因素为全球政策宽松和矿端紧张 [4] - 利空因素为美国全面关税反复、全球经济不乐观及高铜价压制下游消费 [5] 现货 - 未提及具体数据及分析内容 期现价差 - 未提及具体数据及分析内容 交易所库存 - 3月9日铜库存增9925至294250吨，上期所铜库存较上周增33616吨至425145吨 [3] 保税区库存 - 保税区库存低位回升 [15] 加工费 - 加工费回落 [17] CFTC - 未提及具体数据及分析内容 供需平衡 - 中国2018 - 2024年铜年度供需平衡表显示各年的产量、进口量、出口量、表观消费量、实际消费和供需平衡情况，2024年小幅过剩 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月官方制造业PMI重回扩张区间，中东伊朗局势使外盘原油显著回落，LLDPE和PP主力合约盘面持续强势，预计今日走势宽幅震荡 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：宏观上2月官方制造业PMI为50.2%，较上月升1.1个百分点；中东局势使外盘原油回落；供需端下游企业开工提升，春耕需求启动，包装膜刚需为主，管材开工率回升，当前LL交割品现货价7420（+0），基本面整体偏多 [4] - 基差：LLDPE 2605合约基差 -524，升贴水比例 -6.6%，偏空 [4] - 库存：PE综合库存59.4万吨（-3.3），中性 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 预期：塑料主力合约盘面持续强势，预计PE今日走势宽幅震荡 [4] - 利多因素：成本支撑，伊朗局势推动原油上涨 [6] - 利空因素：供过于求，供需边际变化敏感 [6] PP概述 - 基本面：宏观上2月官方制造业PMI为50.2%，较上月升1.1个百分点；中东局势使外盘原油回落；供需端塑编开工小幅提升，企业订单好转，bopp开工率反常下降，下游抵触高价原料，当前PP交割品现货价7650（+0），基本面整体偏多 [7] - 基差：PP 2605合约基差 -354，升贴水比例 -4.8%，偏空 [7] - 库存：PP综合库存65.5万吨（-8.5），中性 [7] - 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空 [7] - 预期：PP主力合约盘面持续强势，预计PP今日走势宽幅震荡 [7] - 利多因素：成本支撑，伊朗局势推动原油上涨 [8] - 利空因素：供过于求，供需边际变化敏感 [8] 现货行情与期货盘面 - LLDPE：现货交割品价格7420（+0），05合约价格7944（+253），基差 -524（-253） [9] - PP：现货交割品价格7650（+0），05合约价格8034（+237），基差 -384（-237） [9] 库存情况 - LLDPE：仓单8231（-478），PE综合厂库59.4万吨，PE社会库存66.3万吨（-11） [9] - PP：仓单19716（+1332），PP综合厂库65.5万吨，PP社会库存34.5万吨 [9] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4319.5，产能增速20.5% [14] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4906，产能增速11.0% [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定，中美关系僵持使美豆新豆出口受挫、价格承压，马棕库存偏中性、需求好转，印尼B40促进国内消费，2026年预计实施B50计划，国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定 [2][3][4] 各品种分析 豆油 - 基本面：MPOB报告稍偏空，库存超预期，1月马棕出口环比增29%，后续进入减产季，供应压力减小，整体中性 [2] - 基差：现货9100，基差428，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：1月9日商业库存102万吨，前值108万吨，环比-6万吨，同比+14.7%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [2] - 主力持仓：主力多减，偏多 [2] - 预期：Y2605在8500 - 8900附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告稍偏空，库存超预期，1月马棕出口环比增29%，后续进入减产季，供应压力减小，整体中性 [3] - 基差：现货9750，基差30，现货升水期货，中性 [3] - 库存：1月9日港口库存73.6万吨，前值73.38万吨，环比+0.22万吨，同比+46%，偏空 [3] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [3] - 主力持仓：主力空减，偏空 [3] - 预期：P2605在9500 - 9900附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告稍偏空，库存超预期，1月马棕出口环比增29%，后续进入减产季，供应压力减小，整体中性 [4] - 基差：现货10520，基差566，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：1月9日商业库存25万吨，前值27万吨，环比-2万吨，同比-44%，偏多 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [4] - 主力持仓：主力空增，偏空 [4] - 预期：OI2605在9800 - 10200附近区间震荡 [4] 近期利多利空分析 - 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；棕榈油震颤季 [5] - 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库；宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高 [5] - 当前主要逻辑：围绕全球油脂基本面偏宽松 [5] 供应情况 - 进口大豆库存 [6] - 豆油库存 [7] - 豆粕库存 [9] - 油厂大豆压榨 [11] - 棕榈油库存 [17] - 菜籽油库存 [19] - 菜籽库存 [21] - 国内油脂总库存 [23] 需求情况 - 豆油表观消费 [13] - 豆粕表观消费 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面疲弱，短期预计震荡运行为主，供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [3][5] - 利多因素为下游浮法玻璃冷修较少、产量持稳，美伊冲突提振市场多头情绪；利空因素为远兴能源二期产线开工负荷提升且暂无新增检修预期、产量预计延续高位徘徊，重碱下游光伏玻璃减产、对纯碱需求走弱 [5] 根据相关目录分别总结 纯碱期货行情 - 主力合约收盘价从前值1242元/吨涨至1276元/吨，涨幅2.74%；重质纯碱沙河低端价从前值1220元/吨涨至1250元/吨，涨幅2.46%；主力基差从前值 -22元/吨变为 -26元/吨，涨幅18.18% [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1250元/吨，较前一日上涨30元/吨 [12] 纯碱生产利润 - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -154.65元/吨，华东联产法利润 -70.50元/吨，处于历史低位 [15] 纯碱开工率、产能产量 - 纯碱周度行业开工率85.04% [18] - 纯碱周度产量80.70万吨，其中重质纯碱43.23万吨，产量处于历史高位 [20] 纯碱行业产能变动情况 - 2023年新增产能640万吨，涉及安徽红四方、内蒙古远兴能源等企业 [21] - 2024年新增产能180万吨，涉及内蒙古远兴能源、河南金山等企业 [21] - 2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨，涉及江苏连云港德邦、连云港碱V等企业 [21] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为61.12% [24] - 全国浮法玻璃日熔量14.85万吨，开工率70.81% [27] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存194.72万吨，较前一周增加2.79%，库存在5年均值上方运行 [32] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡情况，包括有效产能、产量、开工率、进出口等数据及增速 [33]

报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 随着两会政策预期逐步落地，黑色系将重回基本面逻辑 当前市场核心矛盾在于“高库存现实”与“旺季需求预期”之间的错配 短期来看，需求复苏强度能否匹配供给恢复速度将成为关键变量，钢材市场预计以震荡为主 [1][2] 根据相关目录总结 螺纹钢 - **主力合约**：rb2605收盘价为3119 [1] - **基本面**：供给持续恢复，钢厂与社会库存双双累积，现货价格承压，盘面利润进一步下滑，偏空 [1] - **基差**：螺纹钢现货价对应基差101，偏多 [1] - **库存**：全国35个主要城市库存637.75万吨，环比和同比均增加，偏空 [1] - **盘面**：价格在20日线上方，20日线趋势向下，中性 [1] - **主力持仓**：主力持仓净空，空增，偏空 [1] 热轧卷板 - **主力合约**：hc2605收盘价为3270 [2] - **基本面**：社会库存攀升至2020年4月以来新高，库存压力突出，下游消费量回升力度不足以消化高位库存，偏空 [2] - **基差**：热轧卷板现货价3260元/吨，基差 -10，中性 [2] - **库存**：全国33个主要城市库存381.61万吨，环比和同比均增加，偏空 [2] - **盘面**：价格在20日线上方，20日线趋势向下，中性 [2] - **主力持仓**：主力持仓净多，多增，偏多 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2605在20均线上下震荡运行，基本面偏空，基差和主力持仓偏多，库存偏空，收盘价收于20均线以下且20均线向下 [2] - 不锈钢2604在20均线上下宽幅震荡运行，基本面中性，基差偏多，库存中性，收盘价在20均线以上但20均线向下 [4] 根据相关目录分别进行总结 镍、不锈钢价格基本概览 - 3月9日，沪镍主力价格136520元，较3月6日跌620元；伦镍电17430美元，较3月6日跌20美元；不锈钢主力14105元，较3月6日跌105元 [9] - 3月9日，SMM1电解镍138900元，较3月6日跌1600元；1金川镍142550元，较3月6日跌1400元；1进口镍135250元，较3月6日跌1750元；镍豆137750元，较3月6日跌1900元 [9] - 3月9日，冷卷304*2B在无锡、佛山、杭州价格均为15100元，上海为15150元，较3月6日均无涨跌 [9] 镍仓单、库存 - 截止3月6日，上期所镍库存61769吨，期货库存53568吨，分别增加978吨和437吨 [12] - 3月9日，伦镍库存287418吨，较3月6日减132吨；沪镍仓单53897吨，较3月6日增329吨；总库存341315吨，较3月6日增197吨 [13] 不锈钢仓单、库存 - 3月6日，无锡库存61.86万吨，佛山库存39.83万吨，全国库存115万吨，环比降2.23万吨，其中300系库存71.63万吨，环比降1.26万吨 [17] - 3月9日，不锈钢仓单51893吨，较3月6日减60吨 [18] 镍矿、镍铁价格 - 3月9日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）78美元/湿吨，较3月6日涨4美元/湿吨；红土镍矿CIF（Ni0.9%）32美元/湿吨，较3月6日涨1美元/湿吨 [20] - 3月9日，菲律宾到连云港海运费12.5美元/吨，较3月6日涨2美元/吨；菲律宾到天津港海运费13.5美元/吨，较3月6日涨2美元/吨 [20] - 3月9日，高镍（8 - 12）1088.71元/镍点，较3月6日涨1.79元/镍点；低镍（2以下）3750元/吨，较3月6日无涨跌 [20] 不锈钢生产成本 - 传统成本14103元，废钢生产成本14083元，低镍 + 纯镍成本17996元 [22] 镍进口成本测算 - 进口价折算136561元/吨 [25]