交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱早报 2025-9-22 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 纯碱： 1、基本面：碱厂检修较少，供给仍处高位；下游浮法玻璃日熔量平稳，光伏日熔量延续下滑趋 势，终端需求一般，纯碱厂库处于历史同期高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1225元/吨，SA2601收盘价为1318元/吨，基差为-93元，期货 升水现货；偏空 3、库存：全国纯碱厂内库存175.56万吨，较前一周减少2.33%，库存在5年均值上方运行；偏空 4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性 5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空 6、预期：纯碱基本面疲弱，短期预计震荡运行为主。 影响因素总结 利多： 1、年内检修高峰期来临，产量预计将有所下滑。 利空： 1、23年以来，纯碱产能大幅扩 ...

沪镍&不锈钢周报（9.15-9.19） 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 目 录 1 观点和策略 2 基本面 3 技术分析 4 产业链梳理总结 一、观点和策略 沪镍观点：本周镍价偏弱运行，下游刚需采购，成交一般。产业链上，镍矿价格坚挺，海 运费受煤炭价格上升也稳中有升。镍铁价格继续小幅上涨，成本线进一步上移，但总体镍 铁企业仍然亏损。不锈钢库存继续回落，金九银十去库存良好。新能源汽车产销数据良好， 三元电池装车仍然呈现下降，对镍需求提升有限。中长线过剩格局不变。 操作策略： 沪镍主力：20均线上下震荡运行。 不锈钢主力：20均线上下宽幅震荡。 二、基本面分析 1、产业链周度价格变化 2、镍矿市场状况分析 3、电解镍市场状况分析 4、镍铁市场状况分析 5、不锈钢市场状况分析 6、新能源汽车产销 ...

白糖周报（9.15-9.19） 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 本周回顾： 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 国际原糖再度跌至16美分下方，国内郑糖震荡下跌，创出近两年新低。国内消费旺季即将过去， 进口糖大幅增加，郑糖期货主力01总体震荡偏弱。 利多：国内消费较好，库存降低，糖浆关税增加。美国 可乐改变配方使用蔗糖。 利空：白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩。外 糖价格在16美分/磅附近震荡，进口利润窗口打开，进 口冲击加大。 • 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建 议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周市场下跌但基本面偏多格局不变，维持偏多观点，建议投资者在前低附近回落做多 [2][7][8] 根据相关目录总结 期货行情回顾 - RU2601开盘价15860，最高价16105，最低价15450，收盘价15535，涨跌幅-1.8% [3] - NR2511开盘价12600，最高价12755，最低价12190，收盘价12300，涨跌幅-2.03% [3] - BR2511开盘价11620，最高价11725，最低价11355，收盘价11445，涨跌幅-1.08% [3] - 本周市场下跌，价格连续击穿支撑位，技术形态呈空头走势 [3] 现货行情回顾 - 上海云南23年国营全乳胶含9%税报价14700元/吨，较上周下跌250元/吨 [4] - 青岛保税区烟片胶报价2170美元/吨，较上周下跌10美元/吨 [4] - 上海地区BR9000报价11775元/吨，较上周下跌250元/吨 [4] 库存情况回顾 - 本周上期所小计库存增加4876吨至196824吨，期货库存增加3180吨至154920吨 [5] 市场结构 - 本周基差走强，因期货跌幅更大 [6] 预测及操作策略 - 本周市场下跌，上涨走势被打断，泰国原料价格涨跌不一，烟片和杯胶下跌，胶乳上涨 [7] - 轮胎企业开工率继续回升，半钢胎和全钢胎库存不变 [7] - 天胶下跌主要因宏观因素，国内股市大跌及美联储降息影响多头情绪，技术破位激发空头情绪 [7] - 维持偏多观点，建议投资者在前低附近回落做多 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周沪铜冲高回落，主力合约下跌1.42%收报79910元/吨，地缘政治扰动、美国关税及全球不稳定因素影响铜价，国内消费旺季下游意愿一般，产业端现货刚需交易为主，LME库存小幅减少，上期所库存增加；2024年铜供需紧平衡，2025年过剩 [3][10] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周沪铜主力合约下跌1.42%，收报79910元/吨，地缘政治、美国关税等影响铜价，国内消费旺季下游意愿一般，产业端现货刚需交易为主，LME库存148875吨小幅减少，上期所库存增11760吨至105814吨 [3] 基本面 - PMI情况未详细提及 [6][8] - 2024年供需紧平衡，2025年过剩，中国年度供需平衡表展示了2018 - 2024年产量、进出口量、消费量、供需平衡等数据 [10][13] - 库存方面，交易所库存去库，保税区库存维持低位平 [14][18] 市场结构 - 加工费处于低位 [21] - CFTC非商业净多单流出 [23] - 期现价差、进口利润、仓单情况未详细提及 [20][26][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆震荡回落，因中美领导人通话成果有限，贸易谈判短期无果，美豆在千点关口上方震荡，等待关税谈判后续及产区收割天气指引；国内豆粕探底回升，需求近期良好支撑且技术性震荡整理，但九月进口大豆到港维持偏高位和现货价格贴水压制盘面上涨高度，短期或回归震荡格局；国内大豆窄幅震荡，受美豆带动和技术性震荡整理影响，进口大豆到港偏高和新季国产大豆增产预期压制盘面，短期受中美关税谈判后续和进口大豆到港旺季交互影响 [8][10] - 豆粕M2601预计在2980至3040区间震荡，豆一A2511预计在3840至3940区间震荡 [8][10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 美豆震荡等待关税谈判和收割天气指引，国内豆粕和大豆受多种因素影响短期回归震荡格局；豆粕M2601和豆一A2511有相应震荡区间 [8][10] 近期要闻 - 中美关税谈判僵持短期利空美豆，美盘短期在千点关口上方震荡，未来待美豆生长收割情况、进口大豆到港及中美关税谈判后续指引 [12] - 国内9月进口大豆到港量和油厂豆粕库存维持高位，美豆天气和中美贸易谈判进入关键期，9月美农报影响相对中性，豆粕短期回归区间震荡 [12] - 国内生猪养殖利润减少致补栏预期不高，但8 - 9月豆粕需求回升支撑价格，加上贸易谈判不确定性，豆粕回归区间震荡 [12] - 国内油厂豆粕库存继续回升，美国大豆产区天气炒作可能性和中美关税战变数影响，豆粕短期维持震荡，等待美豆产量明确和关税战后续指引 [12] 多空关注 豆粕 - 利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存尚处低位、美国大豆产区天气仍有变数 [13] - 利空因素为国内进口大豆到港总量9月维持高位、巴西大豆收割结束且南美大豆丰产预期持续 [13] 大豆 - 利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格 [14] - 利空因素为巴西大豆丰产且中国增加采购、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [14] 基本面数据 - 9月11 - 19日豆粕成交均价在3004 - 3059元，成交量在4.9 - 19.5万吨；菜粕成交均价在2560 - 2620元，部分日期成交量为0，豆菜粕成交均价价差在414 - 459元 [15] - 9月11 - 19日大豆期货主力（豆一2511、豆二2511）、豆粕期货主力（2601）和远月（2605）价格有波动，豆类现货价格也有相应变化 [17] - 9月9 - 19日豆一、豆二、豆粕仓单数量有不同变化 [19] - 全球和国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据 [31][32] - 2023/24年度阿根廷、2024年度美国大豆播种、生长和收割进程，2024/25年度巴西和阿根廷大豆种植和收割进程有相应数据 [33][34][38] - USDA近半年月度供需报告展示了2025.3 - 2025.9种植面积、单产、产量等数据 [41] 持仓数据 未提及相关有价值内容

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 棉花周报（9.15-9.19） 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 本周回顾： 本周棉花主力01受压14000，震荡回落，短期创出新低。 棉花现货市场价 数据来源：大越整理 全国棉花产量预计722万吨，新疆再创新高。ICAC9月报：25/26年度产量2550万吨，消费2550 万吨。USDA9月报：25/26年度产量2562.2万吨，消费2587.2万吨，期末库存1592.5万吨。海 关：8月纺织品服装出口265.4亿美元，同比下降5%。8月份我国棉花进口7万吨，同比减少 51.6%；棉纱进口13万吨，同比增加18.18%。农村部9月25/26年度：产量636万吨，进口140万 吨，消费 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-09-22甲醇早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 检修状况 甲醇2601： 1.前期停车装置恢复：内蒙古东华等。 1、基本面：多空并存下，预计本周国内甲醇市场或震荡整理为主。内地方面，随着部分下游用户节前备货进入尾声， 传统下游需求或弱化，以及假期临近运输受限贸易商持货意愿不强，另外港口高库存对其周边地区均有一定制约，后期 内地甲醇上涨或有一定压力。但同时产区甲醇工厂库存紧张，贸易商做空谨慎，以及运费上涨对销区价格有一定托底， 预计内地甲醇回调空间同样有限。港口方面，短期看，新兴下游烯烃装置重启和节前备货对市场尚有支撑；中期看，港 口累库预计持续至10月，但伊朗开工下降和国内旺季需求有潜在利多； ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 菜粕早报 2025-09-22 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 ✸菜粕观点和策略 菜粕RM2601：2480至2540区间震荡 1.基本面：菜粕探底回升，中加贸易关系仍有变数和技术性逢低买盘支撑，市场回归震荡等 待加拿大油菜籽进口反倾销裁定尚待最终结果。菜粕现货需求短期维持旺季，库存维持 低位支撑盘面，但国庆后菜粕需求逐渐进入淡季和中加贸易磋商仍变数，盘面短期受消 息面影响维持震荡。中性 2.基差：现货2600，基差78，升水期货。偏多 3.库存：菜粕库存1.75万吨，上周1.8万吨，周环比减少2.78%，去年同期2.2万吨，同比减 少20.45%。偏多 4.盘面：价格在20日均线 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变，预计碳酸锂2511合约在72740 - 75180区间震荡 [8][11] 各部分内容总结 每日观点 - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存96217吨，环比增加0.81%，三元材料样本企业库存17545吨，环比增加0.09% [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本75527元/吨，日环比增长0.13%，生产所得为 -3096元/吨，有所亏损；外购锂云母成本78845元/吨，日环比增长1.94%，生产所得为 -8402元/吨，有所亏损；回收端生产成本接近矿石端成本，排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本为31745元/吨，成本显著低于矿石端，盈利空间充足，排产动力十足 [8] - 基差方面，09月19日电池级碳酸锂现货价为73500元/吨，11合约基差为 -460元/吨，现货贴水，期货中性 [8] - 库存方面，冶炼厂库存34456吨，环比减少4.85%，低于历史同期平均水平；下游库存59495吨，环比增加2.09%，高于历史同期平均水平；其他库存43580吨，环比减少0.99%；总体库存137531吨，环比减少0.70%，高于历史同期平均水平，库存中性 [8] - 盘面MA20向下，11合约期价收于MA20下方，偏空 [8] - 主力持仓净空，空减，偏空 [8] - 供给端2025年8月碳酸锂产量为85240实物吨，预测下月产量为86730实物吨，环比增加1.75%；2025年8月碳酸锂进口量为17000实物吨，预测下月进口量为19500实物吨，环比增加14.71% [8] - 需求端预计下月需求有所强化，库存或将有所去化；成本端6%精矿CIF价格日度环比有所增长，低于历史同期平均水平，需求持续走强 [8] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比有所下行，锂辉石进口量有所下滑 [9] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；动力电池端接货意愿不足 [10] 碳酸锂行情概览 - 锂矿方面，锂辉石（6%）价格859美元/吨，日环比涨0.12%；锂云母精矿（2% - 2.5%）价格1880元/吨，日环比涨3.58% [14] - 锂盐方面，电池级碳酸锂价格73500元/吨，日环比涨0.07%；工业级碳酸锂价格71250元/吨，日环比涨0.07% [14] - 正极材料及锂电池方面，多晶消费型、单晶动力型等价格有不同程度上涨 [14] 供需数据概览 - 供给端周度开工率71.31%，环比增长7.38%；月度产量264720吨，环比增长4.96%；锂精矿进口量576138吨，环比增长34.73% [17] - 需求端月度动力电池总装车量62500GWh，环比增长11.81%；新能源车销量139.5万辆，环比增长10.54% [17][18] 库存情况 - 碳酸锂仓单数量有一定变化，周度库存方面冶炼厂、下游、其他库存及总计库存有不同程度增减 [50] - 氢氧化锂月度库存按来源统计，下游、冶炼厂及总计库存有相应数据 [50] 需求相关情况 - 锂电池方面，电芯产量、装车量、出货量、出口量等有不同程度变化，电池价格和电芯成本有相应数据 [54][55] - 三元前驱体方面，价格、成本、加工费、产能利用率、月度产量等有相关数据，供需平衡表显示各月出口、需求、进口、产量及平衡情况 [59][62] - 三元材料方面，价格、成本利润、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等有相应数据 [64][65][66] - 磷酸铁/磷酸铁锂方面，价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率、产量、出口量、周度库存等有相关数据 [68][70][71] - 新能源车方面，产量、出口量、销量、销售渗透率、零售批发比、经销商库存预警指数和库存指数等有相应数据 [76][77][80]