宏观风险压制，短期震荡 东海期货沪锡周度分析 有色及新能源策略组 2025-5-6 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 彭亚勇 分析师： 从业资格证号：F03142221 投资咨询证号：Z0021750 电话：021-80128600-8628 邮箱：pengyy@qy.qh168.com.cn 观点总结 | | 五一假期期间，美国经济数据喜忧参半，整体显示美国经济处于放缓过程中，制造业PMI边际下滑至48.7， 为2024年11月来新低，虽然非农超预期，但考虑到1、2月下修5.8万人，以及关税影响尚未体现，难言 | | --- | --- | | 宏观 | 乐观，首次申请失业人数和续请失业金人数均超预期；关税方面，特朗普表示不急于达成贸易协议，美 | | | 日谈判没有达成共识，近期美国可能下调对我国关税，短期有助于提振市场情绪。 | | | 4月23日缅甸佤邦召开复产前座谈会，会议宣布了佤邦中央经济计划委员会于 2025 年 3 月发布的文件， | | 供应 | 复产流程进一步明确，复产将继续推进，云南江西两地炼厂开工率依然处于低位，进口窗口小幅打开后再 关闭，预计5月进口量维持高位。 | ...

行 业 研 究 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 [Table_Authors] 分析师： 刘慧峰 从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-80128600-8621 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 联系人 武冰心 从业资格证号：F03118003 电话：021-80128600-8619 邮箱：wubx@qh168.com.cn 2025年4月30日 [Table_Title] 需求接近顶部，铁矿石存在补跌可能 [table_main] 投资要点： 海 策 略 黑 色 金 属 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 1 / 6 请务必仔细阅读正文后免责申明 东 [Table_Report] | 1. 策略概述 3 | | --- | | 2. 铁水高产量或不可持续 3 | | 3. 二季度供应有回升预期 3 | | 4. 5 月铁矿石库存拐点或出现 4 | | 5. 风险因素 5 | | 6. 结论及投资建议 5 | | 图 | 1 铁水日产量季节性走势 | 3 | | --- | --- | --- | | 图 | 2 螺纹钢即期 ...

行 业 研 究 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 分析师： 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-80128600-8622 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 分析师 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-80128600-8616 邮箱：fengb@qh168.com.cn 东 海 策 略 2025年4月30日 [聚Tab酯le_T走itle访] ：海宁、绍兴下游厂商近况 ——能化策略报告 投资要点： HTTP://WWW.QH168.COM.CN 1 / 11 请务必仔细阅读正文后免责申明 [table_main] 能 源 化 工 王亦路： 关税影响：以外销为主的企业目前在积极应对，企业部分下游受影响严重。直接涉美订单 基本都仍处在停滞中，部分企业积极寻找南美等替代市场，但短期效果极为有限，非美订 单最近反而较好（以东南亚为主）。除非看到关税扭转，否则五一企业可能会有多放假降 停工考虑。所以5月负反馈或许仍有部分发酵空间，而上游化纤厂近期也较为忌惮终端开 工5月大幅下行，后期可能会有进一 ...

行 业 研 究 东 海 策 略 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 从业资格证号：F03142221 电话：021-80128600-8628 2025年4月30日 [Table_Titl铝e] 合金、ADC12及其生产工艺 ——铝合金系列专题（一） 分析师： 专题要点： HTTP://WWW.QH168.COM.CN 1 / 14 请务必仔细阅读正文后免责申明 [table_main] 有 色 金 属 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-80128600-8632 邮箱：jialj@qh168.com.cn 铝合金分类及ADC12。铝合金是一种具有轻质、高强度、易加工的优点的金属物质；根 据四类不同的分类标准，可以分为铸造铝合金和变形铝合金等诸多类型。ADC12是一种典 型的再生铸造铝合金，广泛运用于制造压铸部件，在交通工具、机械制造、建筑装饰以及 其他多个领域中发挥着重要作用。 联系人 彭亚勇 邮箱：duy@qh168.com.cn 再生铝合金及ADC12生产工艺。回收铝在经过一系列的加工工序后，便生产出了再生铝 合金；ADC12生产具有多 ...

2025年4月30日 [Table_Title] 4月PMI数据超预期回落，经济景气有所下降 东 海 研 究 东 海 观 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 察 宏 观 明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-80128600-8631 邮箱：mingdy@qh168.com.cn HTTP://WWW.QH168.COM.CN 1 / 4 请务必仔细阅读正文后免责申明 ——宏观数据观察 分析师： 事件要点： 中国4月官方制造业PMI为49%，预期49.8%，前值50.5%；中国4月官方非制造 业PMI为50.4%，预期50.6%，前值50.8%。综合PMI为50.2%，前值51.4%。 摘要： [table_main] [Table_Report] 4月份，由于美国关税政策原因，企业生产经营活动大幅放缓，制造业采购经理指数、非 制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49%、50.4%和50.2%，比上月下降1.5、 0.4和1.2个百分点。三大指数均出现明显放缓，但我国经济总体保持扩张。目前，国内投 资方面，房地产销售持续改善，房企资金来 ...

分析师 贾利军 精 萃 宏观金融： 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话 ：021-80128600-8632 邮箱：jialj@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-80128600-8631 邮箱 ：mingdy@qh168.com.cn 刘慧峰 从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-80128600-8621 邮箱 ：Liuhf@qh168.com.cn 刘兵 邮箱 ：liub@qh168.com.cn 从业资格证号：F03091165 投资咨询证号：Z0019876 联系电话：021-80128600-8630 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-80128600-8640 海 研 究 研 究 所 晨 会 观 点 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 东 2025年4月30日 2025五一假日期间期货市场节前风险提示 【国内宏观】首先，4月底的政治局会议表示将根据形势推出增量政策以及适时降 准和降息 ...

行 业 研 究 研 究 所 晨 会 观 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 1 / 8 请务必仔细阅读正文后免责申明 点 精 萃 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-80128600-8632 邮箱：jialj@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-80128600-8631 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘慧峰 从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-80128600-8621 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 刘兵 从业资格证号：F03091165 投资咨询证号：Z0019876 联系电话：021-80128600-8630 邮箱：liub@qh168.com.cn 王亦路 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-80128600-8622 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 冯冰 从业资格证号：F3077183 ...

投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 分析师： 明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号： Z0018827 电话：021-880128600-8631 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 2025年4月28日 美国持续释放关税缓和信号，全球风险偏好大幅升温 [Table_Title] ——宏观策略周报 [table_main] 投资要点： 宏 观 金 融 周 宏 观 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 1 / 14 请务必仔细阅读正文后免责申明 东 海 研 究 报 [Table_Report] ➢ 国内方面：经济方面， 2025年一季度由于消费增长加快、基建投资加速、制造业投资 保持高速增长，而且抢出口效应导致净出口远超预期，一季度经济增速保持强劲且高于 市场预期，经济增长开局良好。虽然美国持续释放同中国贸易缓和的信号，美国总统称 或将"大幅降低"对华关税；而且政治局会议表示将根据形势需要及时推出新的增量政 策，短期对国内市场风险偏好形成较强的支撑，国内风险偏好整体持续升温。 ➢ 国际方面：经济方面，美国4月标普全球制造业PMI初值50.7，预期49.1，3 ...

投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 油价稳定，下游负反馈或持续发酵 东海原油聚酯周度策略 东海期货研究所能化策略组 2025-4-28 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-80128600-8616 邮箱：fengb@qh168.com 分析师： 王亦路 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-80128600-8622 邮箱：wangyil@qh168.com 分析师： 主要内容 | | 原油 | 聚酯 | | --- | --- | --- | | 观点 | 长期中枢下移，短期反弹 关税缓和可能下油价保持稳定，而近期现货需求尚可， | 短期低位震荡 下游开工仍然偏高，但是终端开工进一步下行，加弹厂等虽 | | | 结构继续保持偏强状态，且炼厂利润反而回升，库存继 | 然短期略有补库，但成品库存仍然偏高，且关税扭转之前， | | | 续去化，油价支撑仍然存在，短期价格将保持窄幅震荡。 | 厂家主流仍保持低库存运行。以及五一放假时间可能较长， | | | 但哈萨克斯坦等增产将继续快于计划，供应回归幅度将 | ...

现货供需支撑仍在，油价短期维持震荡 东海原油沥青周度策略 东海期货研究所能化策略组 2025-4-28 分析师： 分析师： 王亦路 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-80128600-8622 邮箱：wangyil@qh168.com 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-80128600-8616 邮箱：fengb@qh168.com 冯冰 主要内容 原油：供需尚可支撑明显，油价短期偏强震荡 01 沥青：短期排产略有增加，涨幅或不及上游 02 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 -2.00 -1.00 0.00 1.00 2.00 23/04 23/07 23/10 24/01 24/04 24/07 24/10 25/01 25/04 Brent 3月月差 -1.00 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 23/04 23/07 23/10 24/01 24/04 24/07 24/10 25/01 25/04 Brent即期价差 -0.30 -0.10 0.10 ...