核心观点 - 利多因素：进口窗口关闭使海外流入减少，下游逢低补库抑制库存累积，缓解过剩忧虑；社会库存未继续攀高，市场情绪企稳，支撑锌价 [3] - 利空因素：下游原料库存维持高位，开工率季节性回落，需求端承压；炼厂高产预期延续，供应增加加剧过剩压力 [3] - 交易咨询观点：沪锌市场呈现震荡调整格局，多空因素交织 [3] 加工环节和终端需求 - 展示镀锌板卷市场情绪指数、周度库存、钢厂周产量季节性数据 [5] - 展示镀锌板（带）净出口、压铸锌合金净进口季节性数据 [6][7] - 展示彩涂板（带）净出口、氧化锌净出口季节性数据 [9][10][11] - 展示房地产开发投资和工程进度累计同比、销售面积和待售面积累计同比、30 大中城市商品房成交套数季节性数据 [12][13][17] - 展示基建固定资产投资（不含农户）完成额相关累计同比数据 [19][20] 期货盘面和现货市场回顾 - 展示内外盘锌价走势、沪锌主力成交量与持仓量数据 [23] - 展示 LME 锌收盘价与美元指数关系、LME 锌升贴水及期限结构数据 [24][25][27] - 展示锌锭三地基差走势、天津锌锭基差季节性数据 [29][30][32] 供给与供给侧利润 - 展示锌精矿月度进口量、TC 数据 [34][35][36] - 展示 SMM 锌锭月度产量、中国锌锭月度产量 + 进口量季节性数据 [37][38] - 展示锌精矿原料库存天数、LME 锌库存、SHFE 锌本周库存期货及交易所锌锭库存数据 [39][40][41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油产地产量预估环比走高，季节性增产临近增加供给预期，国内港口库存当前低位，但后续买船增加，消费端因豆棕价差倒挂无增量消费，库存预期增长需收缩豆棕价差寻找消费 [3] - 豆油供应端买船到港压力渐近，油厂压榨预期上升，消费端无增量消费，预期库存进入累库周期，后续豆棕价差可能远月修复争夺消费市场份额 [3] - 菜油近期中加关系预期改善打击政策预期交易溢价，现实供应处于阶段性高峰，后续新增供给有限，边际去化速度二季度末至三季度初加快，消费受政策溢价抑制，维持刚需水平，当前高库存压制但政策不确定性为远月托底 [3] - 进口大豆买船方面巴西贴水坚挺，远月榨利小幅走弱，到港方面二、三季度供应充裕，四季度关注中美谈判情况 [15] - 国内豆粕在中美和谈预期下跟随外盘走强，国内油厂大豆原料和豆粕库存回升，后续大豆集中到港压制三季度价格，需求端备货积极性不佳，基差弱势 [15] - 菜粕6月现货供应压力仍存，下游需求不及预期，库存去化艰难，远月供应有缺口但需求刚性有限，盘面表现弱势，后续关注中加贸易关系 [15] 根据相关目录分别进行总结 油脂月间及品种间价差 - P 1 - 5价格122元/吨，今日涨跌 - 4；P 5 - 9价格 - 152元/吨，今日涨跌16；P 9 - 1价格30元/吨，今日涨跌 - 12 [4] - Y - P 01价格 - 432元/吨，今日涨跌30；Y - P 05价格 - 650元/吨，今日涨跌20；Y - P 09价格 - 386元/吨，今日涨跌48 [4] - Y 1 - 5价格340元/吨，今日涨跌6；Y 5 - 9价格 - 416元/吨，今日涨跌 - 12；Y 9 - 1价格76元/吨，今日涨跌6 [4] - OI 1 - 5价格225元/吨，今日涨跌27；OI 5 - 9价格 - 340元/吨，今日涨跌 - 12；OI 9 - 1价格115元/吨，今日涨跌 - 15 [4] - Y/M 01价格2.6018，今日涨跌幅0.48%；Y/M 05价格2.7938，今日涨跌幅0.44%；Y/M 09价格2.6493，今日涨跌幅0.35% [4] - OI/RM 01价格3.944，今日涨跌幅 - 0.63%；OI/RM 05价格3.8801，今日涨跌幅 - 0.38%；OI/RM 09价格3.5973，今日涨跌幅 - 0.34% [4] 棕榈油期现日度价格 - 棕榈油01最新价8504元/吨，涨跌幅 - 0.05%；棕榈油05最新价8382元/吨，涨跌幅 - 0.05%；棕榈油09最新价8536元/吨，涨跌幅 - 0.02% [6] - BMD棕榈油主力最新价4143林吉特/吨，涨跌幅0.95%；广州24度棕榈油最新价8730元/吨，涨跌幅 - 30 [6] - 广州24度基差最新价222元/吨，涨跌幅 - 30；POGO最新价315.367美元/吨，涨跌幅 - 1.168；国际毛豆 - 毛棕最新价28.15美元/吨，涨跌幅0 [6] 豆油期现日度价格 - 豆油01最新价8082元/吨，涨跌幅 - 0.23%；豆油05最新价7736元/吨，涨跌幅 - 0.04%；豆油09最新价8156元/吨，涨跌幅 - 0.32% [12] - CBOT豆油主力最新价54.62美分/磅，涨跌幅 - 0.13%；山东一豆现货最新价8300元/吨，涨跌幅50 [12] - 山东一豆基差最新价98元/吨，涨跌幅 - 18；BOHO（周度）最新价69.332美元/桶，涨跌幅 - 5.3848；国内一豆 - 24度最新价 - 450元/吨，涨跌幅80 [12] 进口大豆情况 - 买船方面巴西贴水坚挺，内盘跟随外盘走强，远月榨利小幅走弱，远月巴西贴水较高 [15] - 到港方面6月后续预估1100万吨，7月1150万吨，8月950万吨，二、三季度供应充裕，四季度关注中美谈判情况 [15] 油料期货价格 - 豆粕01收盘价3097，今日涨跌 - 7，涨跌幅 - 0.23%；豆粕05收盘价2768，今日涨跌 - 1，涨跌幅 - 0.04%；豆粕09收盘价3067，今日涨跌 - 10，涨跌幅 - 0.32% [16] - 菜粕01收盘价2395，今日涨跌 - 33，涨跌幅 - 1.36%；菜粕05收盘价2389，今日涨跌 - 21，涨跌幅 - 0.87%；菜粕09收盘价2679，今日涨跌 - 15，涨跌幅 - 0.56% [18] - CBOT黄大豆收盘价1066.75，今日涨跌0，涨跌幅0%；离岸人民币收盘价7.19，今日涨跌 - 0.002，涨跌幅 - 0.03% [18] 豆菜粕价差 - M01 - 05价差335，今日涨跌1；M05 - 09价差 - 308，今日涨跌 - 7；M09 - 01价差 - 27，今日涨跌6 [19] - RM01 - 05价差18，今日涨跌13；RM05 - 09价差 - 284，今日涨跌 - 3；RM09 - 01价差266，今日涨跌 - 10 [19] - 豆粕日照现货价格2930，今日涨跌 - 10；豆粕日照基差 - 137，今日涨跌 - 25 [19] - 菜粕福建现货价格2621，今日涨跌10；菜粕福建基差 - 73，今日涨跌4 [19] - 豆菜粕现货价差319，今日涨跌 - 20；豆菜粕期货价差383，今日涨跌9 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期高铁水或维持，原料成本有支撑，钢材库存不高，短期盘面下跌或不顺畅，但淡季高供应下基本面承压，焦煤情绪消退后回归基本面计价，反弹空间有限；铁矿石短期基本面供增需增，价格弹性维持低位，黑色产业链内部强弱有变化；煤焦短期价格波动或加剧，中长期下跌周期或未结束；铁合金长期走势仍相对较弱，但受消息面扰动可能性增加；纯碱市场处于中长期过剩预期，库存高位，盘面价格或进一步下挫；玻璃短期基本面和成本支撑较弱，市场等待现货降价[3][18][35][51][64][92] 各品种报告总结 钢材 - 近期中东冲突推高原油价格带动煤炭反弹，煤矿减产使焦煤表现偏强，但传统淡季来临，钢材需求承接能力面临考验，部分地区卷板材已现压力，国内部分省份暂停国补政策，5月固定资产投资数据走弱，美国对家电钢制品加征关税，后续钢材出口面临反倾销加剧压力[3] - 2025年6月18日，螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为2978、2980、2986元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3100、3093、3102元/吨；螺纹和热卷基差走阔，期限结构由contango转back[4][19] 铁矿石 - 短期基本面预计供增需增，价格弹性维持低位，供应端发运维持高位，港口预计开始小幅累库，需求端铁水产量或维持在240万吨附近，短期难以崩塌[18] - 2025年6月18日，01、05、09合约收盘价分别为670.5、652.5、695.5元/吨，01、05、09基差分别为43、62、14元/吨[20] 煤焦 - 以伊冲突升级使煤炭价格短期波动或加剧，中长期来看，黑色系负反馈正在酝酿，煤焦下跌周期或仍未结束[35] - 2025年6月18日，焦煤仓单成本（唐山蒙5）为791元/吨，焦炭仓单成本（日照港湿熄）为1293元/吨，盘面焦化利润为120元/吨[36] 铁合金 - 硅铁利润处于底部有减产驱动，硅锰利润好转减产驱动不强，铁合金长期走势仍相对较弱，但受消息面扰动可能性增加[51] - 2025年6月18日，硅铁基差（宁夏）为110元/吨，硅锰基差（内蒙古）为274元/吨[54][55] 纯碱 - 产量逐步恢复，供应端预计高位徘徊，市场处于中长期过剩预期，库存处于历史高位，需求端光伏玻璃有堵窑口预期，盘面价格或进一步下挫[64] - 2025年6月18日，纯碱05、09、01合约收盘价分别为1204、1170、1159元/吨，月差（5 - 9）为34元/吨[66] 玻璃 - 供应端点火与冷修并存，7月初浮法玻璃日熔有回升预期，当前玻璃累计表需下滑近10%，短期基本面和成本支撑较弱，市场等待现货降价[92] - 2025年6月18日，玻璃05、09、01合约收盘价分别为1084、980、1038元/吨，月差（5 - 9）为104元/吨[93]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属基本面多空交织，短期聚焦地缘局势演进及货币政策转向信号，中长期全球央行购金趋势支撑金价中枢[3] - 铜价预计围绕7.8万元每吨展开争夺，受美联储利率决议声明和基本面负反馈影响[15] - 锌短期内关注宏观数据和市场情绪，同时关注矿化锭情况如库存等数据，基本面供给宽松传导至锭端需时间，需求稳定但淡季疲软[32] - 铝短期或震荡偏强且back结构进一步扩大，中长期偏空；氧化铝承压运行；铸造铝合金需求增速后续或放缓，可关注沪铝和铝合金套利机会[46][47][48] - 镍产业链矿端与盘面走势有偏离，镍铁链路矛盾短期难缓解，不锈钢现货低迷，硫酸镍价格下调，后续或打开纯镍转产空间，关注宏观层面影响[74] - 锡价未来一周或保持稳定，因库存回落、上游恢复不及预期、下游需求尚可或小幅偏强，但上方空间有限[90] - 碳酸锂现货市场报价走弱，供给端部分企业停产技改、挺价，需求端未见明显好转，终端市场储能平稳，电动车整改或影响动力电池市场[104] - 硅产业链市场整体供应宽松，需求端表现平稳，多晶硅7月排产增加，下游排产下降，刚需采购为主[118] 各行业具体情况总结 贵金属 - 日度观点：中东地缘冲突升级增加避险需求，但美元指数走强形成压制，美国经济数据强化美联储降息预期，全球央行购金支撑金价中枢，基本面多空交织[3] - 价格数据：展示SHFE金银期货主连价格、COMEX黄金与金银比等图表[4] 铜 - 日度观点：短期关注美联储利率决议声明，基本面高价有负反馈，沪铜持仓回落，预计围绕7.8万元每吨争夺[15] - 期货盘面数据：沪铜主力最新价78860元/吨，日涨0.37%；伦铜3M最新价9670美元/吨，日跌0.26%等[16] - 现货数据：上海有色1铜最新价78830元/吨，日涨0.15%等，升贴水有不同程度变化[21] - 进口盈亏及加工：铜进口盈亏最新价 -1135.42元/吨，日涨24.55%；铜精矿TC最新价 -43.81美元/吨，日涨0%[25] - 精废价差：目前精废价差（含税）最新价1263.19元/吨，日涨18.01%等[28] - 仓单数据：沪铜仓单总计47014吨，日跌13.8%；国际铜仓单总计4162吨，日跌12.27%等[29] - 库存数据：LME铜库存合计107350吨，日跌0.19%[30] 锌 - 日度观点：基本面供给宽松传导至锭端需时间，需求稳定但淡季疲软，短期关注宏观数据和市场情绪及库存数据[32] - 期货盘面数据：沪锌主力最新价22060元/吨，日涨0.71%；LME锌收盘价最新价2638.5美元/吨，日跌0.73%等[33] - 现货数据：SMM 0锌均价最新价22200元/吨，日涨0.86%等，升贴水有不同程度变化[38] - 库存数据：沪锌仓单总计9689吨，日跌1.01%；伦锌库存总计128875吨，日跌1.04%等[42] 铝 - 铝日度观点：供给接近上限，需求进入淡季下降，加工环节累库，库存去库幅度减缓，铝棒后续或累库，短期或震荡偏强且back结构扩大，中长期偏空[46] - 氧化铝日度观点：几内亚矿区短期停产概率高，对全年氧化铝供应影响不大但有月度阶段性偏紧可能，氧化铝转为累库，承压运行[47] - 铸造铝合金日度观点：原料端废铝紧张，成本支撑强，供应过剩，需求增速后续或放缓，关注沪铝和铝合金套利机会[48] - 盘面价格数据：沪铝主力最新价20680元/吨，日涨1.08%；氧化铝主力最新价2920元/吨，日涨2.1%；铝合金主力最新价19565元/吨，日涨0.49%等[50] - 价差数据：沪铝连续 - 连一最新价175元/吨，日跌42.62%等[54] - 现货数据：华东铝价最新价20900元/吨，日跌39.18%等，基差和价差有不同程度变化[57] - 库存数据：沪铝仓单总计56683吨，日跌4.67%；伦铝库存总计349100吨，日跌0.6%；氧化铝仓单仓库总计60310吨，日跌4.28%[68] 镍产业链 - 日度观点：矿端与盘面走势有偏离，镍铁链路矛盾短期难缓解，不锈钢现货低迷，硫酸镍价格下调，后续或打开纯镍转产空间，关注宏观层面影响[74] - 期货数据：沪镍主连最新价118480元/吨，环比0%；不锈钢主连最新价12525元/吨，环比0%等[75] - 价格及库存图表：展示镍内外盘走势、不锈钢主力合约、镍现货平均价等图表[77][78][80] 锡 - 日度观点：锡价未来一周或保持稳定，因库存回落、上游恢复不及预期、下游需求尚可或小幅偏强，但上方空间有限[90] - 期货盘面数据：沪锡主力最新价265010元/吨，日涨0.49%；伦锡3M最新价32250美元/吨，日跌0.92%等[91] - 现货数据：上海有色锡锭最新价264300元/吨，日涨0.11%等[97] - 库存数据：仓单数量锡合计6574吨，日跌1.32%；LME锡库存合计2155吨，日涨0%[99] 碳酸锂 - 日度观点：现货市场报价走弱，供给端部分企业停产技改、挺价，需求端未见明显好转，终端市场储能平稳，电动车整改或影响动力电池市场[104] - 期货盘面价格变化：碳酸锂期货主力最新价59880元/吨，日涨20元，周跌820元等[105] - 现货数据：锂云母均价2% - 2.5%最新价1225元/吨，日涨0%等，部分价格有周度变化[108] - 库存数据：广期所仓单库存29967，日减1746，周减2870等[114] 硅产业链 - 日度观点：市场整体供应宽松，需求端表现平稳，多晶硅7月排产增加，下游排产下降，刚需采购为主[118] - 现货数据：华东553最新价8150元/吨，日涨0%等，基差和价差有不同程度变化[119][122] - 盘面数据：工业硅主力最新价7425元/吨，日涨0.88%等[123] - 价格图表：展示多晶硅价格、硅片价格、电池片价格等图表[131][132][133] - 产量及开工率图表：展示工业硅新疆周度产量、新疆和云南样本周度开工率季节性等图表[137][140][142] - 库存图表：展示我国多晶硅总库存季节性、工业硅周度社会库存季节性等图表[145][149]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油产地产量预估环比走高，季节性增产临近增加供给预期，国内港口库存当前低位但后续买船增加，消费端因豆棕价差倒挂无增量消费，库存预期增长需收缩豆棕价差寻找消费 [3] - 豆油供应端随着买船到港压力渐近，油厂压榨预期上升，消费端无增量消费，库存预期进入累库周期，后续豆棕供给双增下豆棕价差可能远月修复争夺消费市场份额 [3] - 菜油近期中加关系预期改善打击政策预期交易溢价，现实供应处于阶段性高峰期，后续新增供给有限，边际去化速度二季度末至三季度初加快，消费端因政策溢价抑制消费，当前高库存压制但政策不确定性对远月托底 [3] - 进口大豆二、三季度供应充裕，四季度关注中美谈判；国内豆粕近期跟随外盘走强，后续大豆集中到港压制三季度价格，需求端备货积极性不佳，基差弱势；菜粕6月现货供应压力大，下游需求不及预期，远月供应有缺口但需求刚性有限，盘面表现弱势，关注中加贸易关系 [15] 根据相关目录分别进行总结 油脂月间及品种间价差 - P 1 - 5价格122元/吨，涨8；P 5 - 9价格 - 162元/吨，涨16；P 9 - 1价格40元/吨，跌24；Y - P 01价格 - 492元/吨，跌14；Y - P 05价格 - 670元/吨，涨12；Y - P 09价格 - 474元/吨，涨2；Y 1 - 5价格300元/吨，跌18；Y 5 - 9价格 - 358元/吨，涨26；Y 9 - 1价格58元/吨，跌8；Y/M 01为2.5546，跌0.55%；Y/M 05为2.7607，跌0.26%；Y/M 09为2.5934，跌0.79%；OI 1 - 5价格229元/吨，涨39；OI 5 - 9价格 - 353元/吨，跌32；OI 9 - 1价格124元/吨，跌7；OI/RM 01为3.9544，涨0.15%；OI/RM 05为3.8555，跌0.04%；OI/RM 09为3.5731，涨0.41% [4] 棕榈油期现日度价格 - 棕榈油01价格8476元/吨，涨0.83%；棕榈油05价格8350元/吨，涨0.8%；棕榈油09价格8518元/吨，涨0.85%；BMD棕榈油主力价格4066林吉特/吨，跌0.68%；广州24度棕榈油价格8770元/吨，涨40；广州24度基差价格284元/吨，涨20；POGO价格350.481美元/吨，跌1.168；国际毛豆 - 毛棕价格1.56美元/吨，涨5 [6] 豆油期现日度价格 - 豆油01价格8014元/吨，跌0.1%；豆油05价格7680元/吨，涨0.11%；豆油09价格8084元/吨，跌0.39%；CBOT豆油主力价格54.69美分/磅，跌0.76%；山东一豆现货价格8200元/吨，涨80；山东一豆基差价格148元/吨，涨8；BOHO价格69.332美元/桶，跌5.3848；国内一豆 - 24度价格 - 530元/吨，跌10 [11] 油料期货价格 - 豆粕01收盘价3095，跌3，跌0.1%；豆粕05收盘价2761，涨3，涨0.11%；豆粕09收盘价3062，跌12，跌0.39%；菜粕01收盘价2412，涨20，涨0.84%；菜粕05收盘价2407，涨13，涨0.54%；菜粕09收盘价2688，涨6，涨0.22%；CBOT黄大豆收盘价1068，持平；离岸人民币收盘价7.1866，涨0.004，涨0.06% [16][18] 豆菜粕价差 - M01 - 05价差340，涨4；M05 - 09价差 - 316，跌8；M09 - 01价差 - 24，涨4；RM01 - 05价差 - 2，涨5；RM05 - 09价差 - 288，涨2；RM09 - 01价差290，跌7；豆粕日照现货价格2950，持平；豆粕日照基差 - 124，涨1；菜粕福建现货价格2601，涨11；菜粕福建基差 - 81，持平；豆菜粕现货价差349，涨19；豆菜粕期货价差392，涨18 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖方面，国际ICE原糖期货大跌，市场关注印度泰国增产，短期郑糖随外盘，受前低5600支撑[3] - 棉花方面，受中美政策和伊以冲突影响，短期棉价反弹但驱动或弱化，上方关注13600压力，下方关注13000支撑，需关注中美政策调整[14] - 苹果方面，端午节备货不佳，时令水果冲击走货，新季苹果套袋，整体减产5%-8%，全国主产区冷库库存处于近五年低位[20] - 红枣方面，南疆灰枣枣树盛花期，高温或影响产量，需关注坐果期高温，下游购销清淡，现货价格暂稳[29] 各品种总结 白糖 - 期货价格及价差：SR01收盘价5535，日涨跌幅 -0.34%；SR03收盘价5511，日涨跌幅 -0.38%等；SB收盘价16.45，日涨跌幅 -3.35%；W收盘价464.4，日涨跌幅 -3.37% [4] - 基差情况：南宁 - SR01基差476，日涨跌 -5；昆明 - SR01基差311，日涨跌15等 [9] - 进口价格变化：巴西进口配额内价格4446，日涨跌 -30；配额外价格5647，日涨跌 -39；泰国进口配额内价格4468，日涨跌 -30；配额外价格5676，日涨跌 -39 [12] 棉花 - 期货价格：棉花01收盘价13545，今日涨跌15，涨跌幅0.11%；棉花05收盘价13540，今日涨跌5，涨跌幅0.04%等 [15] - 价差情况：棉花基差1337，今日涨跌47；棉花01 - 05价差 -5，今日涨跌 -5等 [16] 苹果 - 期现价格变化：AP01收盘价7523，日涨跌幅 -0.13%；栖霞一二级80价格4.1，日涨跌幅0%等 [21] - 库存情况：截至2025年6月12日，全国主产区苹果冷库库存量为127.46万吨，环比上周减少10.74万吨 [20] 红枣 - 市场情况：南疆灰枣枣树盛花期，枣农展开环割，进入坐果期，需关注高温；广州如意坊市场到货6车，河北崔尔庄市场到货4车，下游购销清淡，现货价格暂稳 [29] - 期货月差：红枣期货月差（01 - 05）、（05 - 09）、（09 - 01）有相应价格走势 [30][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期山东等地检修及氧化铝厂刚需采购使烧碱价格下跌空间受限；中期6 - 7月新增产能集中投放，叠加需求增量有限，供需转向过剩预期较强 [9] 根据相关目录分别进行总结 价格 - 6月16日烧碱主力合约（SH2509）收盘报2276元/吨，较前一交易日下跌0.35% [6] - 32%离子膜碱鲁西南主流成交价850 - 870元/吨，较6月10日小幅上调，6月上旬环比涨幅超2%；鲁中东部主流成交价860 - 930元/吨，部分企业因检修供应偏紧；鲁北主流成交价880 - 940元/吨，受氧化铝厂刚需支撑；鲁南主流成交价880 - 900元/吨，区域价差收窄 [6] - 50%离子膜碱主流成交价1360 - 1460元/吨，华东地区出口报价受国际需求提振 [6] 供给 - 本周中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.5%，环比持平 [7] 需求 - 氧化铝行业产能利用率78.4%，环比微增0.03个百分点 [7] - 粘胶短纤开工率80.5%，环比下降0.15% [7] - 印染行业江浙地区开工率63.5%，环比上调0.27% [7] 库存 - 截至6月12日，全国20万吨及以上液碱样本企业库存37.8万吨（湿吨），环比下滑1.07%，同比上升4.2%，去库速度放缓反映需求韧性减弱 [7] 利润 - 山东氯碱利润环比上涨50元/吨，达到632元/吨 [8] - 原盐价格稳定在280 - 300元/吨 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素：库存持续下降，沪镍和伦镍库存均减少，缓解短期供应压力；印尼镍矿紧缺，价格坚挺，为镍价提供成本支撑 [3] - 利空因素：精炼镍中长期供应过剩格局不改，基本面偏空格局未改；下游不锈钢需求疲软，终端订单改善不足，拖累镍价 [3] - 交易咨询观点：市场多空因素交织，缺乏新驱动，整体维持震荡格局 [3] 盘面信息 - 镍内外盘走势：展示沪镍期货主力合约收盘价和LME镍（3个月）电子盘价格走势 [7][8] - 不锈钢主力合约：展示不锈钢期货主力合约收盘价走势 [9][10] - 交割品现货价格：展示镍现货平均价走势 [11][12] 一级镍供给和库存 - 产量：展示中国精炼镍月度产量季节性、中国原生镍月度总供应含进口季节性、中国镍铁月度产量季节性、印尼镍生铁月度产量季节性 [14][18][20] - 库存：展示国内社会库存（镍板 + 镍豆）季节性、LME镍库存季节性、中国港口镍矿库存分港口季节性、不锈钢社会库存、镍生铁库存 [15][6] - 价格：展示菲律宾红土镍矿1.5%（FOB）平均价、中国8 - 12%镍生铁出厂价全国平均、Ni≥14%印尼高镍生铁（到港含税）平均价 [16][17] 下游硫酸镍 - 价格：展示电池级硫酸镍平均价、电池级硫酸镍溢价 [22][24] - 利润：展示镍豆生产硫酸镍利润率季节性、中国外采硫酸镍生产电积镍利润季节性 [26][27] - 产量和产能：展示中国硫酸镍月度产量（金属吨）、三元前驱体月度产能季节性 [28] 不锈钢 - 产量：展示不锈钢月度产量季节性 [33] - 库存：展示不锈钢库存季节性 [31][32] - 利润：展示中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 利多因素 - 上周沪锌库存下降至低位提供价格支撑，国内社会库存减至7.50万吨 [3] - 现货升水明显，基差为正（+365元），利多市场情绪，显示现货需求相对强劲 [3] 利空因素 - 炼厂提产导致供应增加预期较强，6月锌锭产量上升，施压价格 [3] - 下游需求疲软，原料采购减少，整体供强需弱格局持续 [3] 交易咨询观点 - 沪锌维持震荡运行，低库存提供支撑但看空情绪主导市场 [3] 根据相关目录分别进行总结 加工环节和终端需求 - 包含镀锌板卷市场情绪指数、周度库存、钢厂周产量季节性数据，镀锌板（带）净出口季节性，压铸锌合金净进口季节性，彩涂板（带）、氧化锌净出口季节性，房地产开发投资和工程进度累计同比，销售面积和待售面积累计同比，30大中城市商品房成交套数季节性，基建固定资产投资（不含农户）完成额等数据图表 [5][6][7] 期货盘面和现货市场回顾 - 有内外盘锌价走势、沪锌主力成交量与持仓量、LME锌收盘价与美元指数、LME锌升贴水、LME期限结构、锌锭三地基差走势、天津锌锭基差季节性等数据图表 [24][25][26] 供给与供给侧利润 - 涉及锌精矿月度进口量季节性、锌精矿TC、SMM锌锭月度产量季节性、中国锌锭月度产量与进口量季节性、锌精矿原料库存天数、LME和SHFE锌库存等数据图表 [35][37][38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属受地缘局势支撑，市场关注美国5月CPI数据，其将影响美联储利率政策路径预期 [3] - 铜价受美国关税政策和通胀数据影响，持仓量上行暗示多头力量较足 [15] - 锌社库累库但处低位，供给宽松，需求稳定但淡季疲软 [35] - 铝供给充足需求走弱，去库支撑铝价；氧化铝累库承压；铸造铝合金产能增长但投产慢，需求增速或放缓 [46][47] - 镍产业链各环节均面临压力，基本面压制上行空间 [63] - 锡价回升但价格不坚实，未来有回落风险 [78] - 碳酸锂市场供应过剩，需求无好转，警惕矿价与锂盐价格螺旋式下跌 [90] - 工业硅供应过剩，需求弱，多晶硅需求疲弱库存高，产业整合或改善状况 [99] 各品种总结 贵金属 - 基本面受地缘局势支撑，市场关注美国5月CPI数据，经济学家预期同比增幅升至2.5%，核心CPI升至2.9%，该数据将影响美联储利率政策路径预期 [3] 铜 - 价格受美国关税政策影响，4月美金铜和LME铜价差一度扩大至18%以上，目前暂无进一步消息，仍有内外价差；金铜比回落说明投资者风险担忧降低，对需求更看好；短期美国通胀数据或影响6月下旬利率决议，但影响力有限；持仓量上行暗示多头力量较足 [15] - 期货盘面沪铜主力、连一、连三最新价分别为79290元/吨、79290元/吨、79010元/吨，日涨跌幅分别为0.52%、0.52%、0.48%；伦铜3M最新价9725美元/吨，日涨跌幅-0.45%；沪伦比8.08，日涨跌幅0.62% [16] - 现货上海有色1铜、上海物贸、广东南储、长江有色最新价分别为79310元/吨、79285元/吨、79320元/吨、79420元/吨，日涨跌幅分别为0.04%、0.09%、0.1%、0.06% [21] - 进口盈亏最新价-1256.11元/吨，日涨跌幅-9.94%；铜精矿TC最新价-43美元/吨，日涨跌幅0% [26] - 精废价差目前含税1629.04元/吨，日涨跌幅5.85%；合理含税1493.95元/吨，日涨跌幅0.06%；价格优势含税135.09元/吨，日涨跌幅193.74% [30] - 上期所仓单沪铜仓单总计33373吨，日涨跌幅-1.11%；国际铜仓单总计804吨，日涨跌幅0% [31][32] - LME铜库存合计119450吨，涨跌幅-0.79%；注册仓单合计48750吨，涨跌幅0.15%；注销仓单合计70700吨，涨跌幅-1.43% [33] 锌 - 社库近期累库，七地锌锭库存为8.17万吨，处历年低位；供给端宽松逐渐兑现，需求端稳定但淡季疲软 [35] - 盘面价格沪锌主力、连续、连一、连二最新价分别为22140元/吨、22140元/吨、21905元/吨、21760元/吨，日涨跌幅分别为1.35%、1.35%、1.15%、1.12%；LME锌收盘价2657.5美元/吨，日涨跌幅0.3%；锌沪伦比8，日涨跌幅-0.66% [36] - 现货SMM 0锌均价22300元/吨，日涨跌幅0.63%；SMM 1锌均价22230元/吨，日涨跌幅0.63%；上海升贴水275元/吨，日涨跌幅-6.78%；广东升贴水275元/吨，日涨跌幅-3.51%；天津升贴水235元/吨，日涨跌幅-4.08%；LME 0 - 3m -33.05美元/吨，日涨跌幅-5.65%；LME 3 - 15m -51.16美元/吨，日涨跌幅1.41% [40] - 库存沪锌仓单总计3075吨，日涨跌幅0%；伦锌库存总计134550吨，涨跌幅-0.77%；伦锌注册仓单总计74675吨，涨跌幅-0.07% [42] 铝 - 电解铝供给接近上限变化不大，需求进入淡季下降但加工环节开工率降幅小，库存去化但幅度减缓，基本面供给充足需求走弱，去库支撑铝价 [46] - 氧化铝几内亚矿区未复产，港口库存发运受限，企业复产使供应过剩担忧成市场重心，库存累库，承压运行 [46] - 铸造铝合金产能增长但投产慢，供应过剩格局维持，需求增速或放缓，再生铝合金原料库存下降，产成品库存高位，累库趋势将维持，价格更偏向Back结构 [47] - 盘面价格沪铝主力、连续、连一、连二最新价分别为20250元/吨、20380元/吨、20250元/吨、20135元/吨，日涨跌幅分别为1.35%、1.49%、1.35%、1.28%；伦铝（3M）2494美元/吨，日涨跌幅0.44%；沪伦比8.1195，日涨跌幅-0.66%；氧化铝主力、连续、连一、连二最新价分别为2895元/吨、3018元/吨、2936元/吨、2911元/吨，日涨跌幅分别为0.31%、-1.05%、-0.07%、0.14% [48] - 价差沪铝连续 - 连一100元/吨，日涨跌幅-13.04%；沪铝连一 - 连二100元/吨，日涨跌幅5.26%；伦铝（3 - 15）-55.99美元/吨，日涨跌幅-8.35%；氧化铝连续 - 连一112元/吨，日涨跌幅43.59%；氧化铝连一 - 连二31元/吨，日涨跌幅-0.0313%；铝主力/氧化铝主力7，日涨跌幅-0.02% [50][52] - 现货华东铝价20400元/吨，日涨跌幅-4.76%；佛山铝价20230元/吨，日涨跌幅0.0526%；中原铝价20350元/吨，日涨跌幅-8.35%；华东基差90元/吨，日涨跌幅28.57%；佛山基差-80元/吨，日涨跌幅14.29%；中原基差40元/吨，日涨跌幅300%；沪粤价差140元/吨，日涨跌幅7.69%；沪豫价差60元/吨，日涨跌幅0%；粤豫价差-80元/吨，日涨跌幅14.29%；伦铝现货2499.87美元/吨，日涨跌幅0.88%；伦铝0 - 3 7.37美元/吨，日涨跌幅-837% [55] - 库存沪铝仓单总计47468吨，日涨跌幅-0.16%；伦铝库存总计359900吨，涨跌幅-0.58%；氧化铝仓单仓库总计84061吨，日涨跌幅-3.44%；氧化铝仓单厂库总计300吨，日涨跌幅0% [59] 镍 - 矿端菲律宾红土矿底部支撑延续，但上下游利润再分配，高价矿挤压中下游利润致减产；镍铁偏弱震荡，铁厂利润倒挂，下游钢厂停产需求减弱，有累库；不锈钢进入淡季，去库慢，需求疲软库存堆积压制上行空间，钢厂让利出库，减产难扭转供过于求；硫酸镍价格下调，镍盐以销定产，基本面压制上行空间 [63] - 期货盘面沪镍主连、连一、连二、连三最新价分别为121790元/吨、121390元/吨、121600元/吨、121770元/吨，环比分别为0%、-1.08%、-1.03%、-1.03%；LME镍3M最新价15365美元/吨，环比-1.05%；成交量89964手，环比-16.33%；持仓量76472手，环比-2.91%；仓单数21113吨，环比0.34%；主力合约基差-1550元/吨，环比-8.3% [64] - 不锈钢主连、连一、连二、连三最新价分别为12600元/吨、12435元/吨、12460元/吨、12480元/吨，环比分别为1%、-1.62%、-1.54%、-1.50%；成交量201940手，环比-5.92%；持仓量187163手，环比-0.67%；仓单数119305吨，环比-0.61%；主力合约基差630元/吨，环比-8.70% [64] 锡 - 价格回升因缅甸复产不及预期，投资者风险偏好增加提升有色金属板块估值，但持仓随价格降低，价格不坚实，未来有回落风险 [78] - 期货盘面沪锡主力、连一、连三最新价分别为265530元/吨、265530元/吨、265220元/吨，日涨跌幅分别为0.8%、0.8%、0.73%；伦锡3M最新价32580美元/吨，日涨跌幅-0.06%；沪伦比8.1，日涨跌幅-1.22% [79] - 现货上海有色锡锭265800元/吨，日涨跌幅0.38%；1锡升贴水700元/吨，日涨跌幅-30%；40%锡精矿253800元/吨，日涨跌幅0.4%；60%锡精矿257800元/吨，日涨跌幅0.39%；焊锡条（60A）上海有色172750元/吨，日涨跌幅0.29%；焊锡条（63A）上海有色180250元/吨，日涨跌幅0.56%；无铅焊锡271750元/吨，日涨跌幅0.37% [83] - 库存仓单数量锡合计6810吨，日涨跌幅-0.82%；仓单数量锡广东4285吨，日涨跌幅-0.51%；仓单数量锡上海1534吨，日涨跌幅-2.17%；LME锡库存合计2415吨，日涨跌幅-1.02% [86] 碳酸锂 - 二季度市场供应过剩格局持续，需求无明显好转，供给端锂矿与锂盐库存压力大，去库慢，警惕矿价与锂盐价格螺旋式下跌 [90] - 期货盘面主力合约最新价61680元/吨，较前值涨920元；连续合约最新价61000元/吨，较前值涨460元；连一合约最新价60760元/吨，较前值涨60元；连二合约最新价60940元/吨，较前值-40元；连三合约最新价60980元/吨，较前值涨20元；连五合约最新价61080元/吨，较前值0元；连一连二月差-180元，较前值涨100元；连一连三月差-220元，较前值涨40元；连二连五月差-140元，较前值-40元 [91] - 现货锂云母均价（2% - 2.5%）1210元/吨，日涨跌幅0%；锂辉石精矿均价（6%，CIF中国）630美元/吨，日涨跌幅0.32%；磷锂铝石（6% - 7%）5620元/吨，日涨跌幅-1.4%；SMM电池级碳酸锂均价60500元/吨，日涨跌幅0.25%；SMM工业级碳酸锂均价58900元/吨，日涨跌幅0.26%；电池级&工业级碳酸锂价差1600元/吨，日涨跌幅0%；SMM电池级氢氧化锂均价60900元/吨，日涨跌幅-0.49%；SMM工业级氢氧化锂均价54900元/吨，日涨跌幅-0.54%；电池级碳氢价差400元/吨，日涨跌幅-52.94%；电池级氢氧化锂（CIF中日韩）8.2美元/公斤，日涨跌幅0%；电池级氢氧化锂CIF中日韩和国内价差-2011.7元/吨，日涨跌幅-12.2% [94] - 库存广期所仓单库存32837吨，日增减幅-0.33%；碳酸锂周度社会总库存132432吨，日增减幅0.65%；碳酸锂周度冶炼厂库存57116吨，日增减幅1.57%；碳酸锂周度下游库存41076吨，日增减幅-1.3%；碳酸锂周度其他库存34240吨，日增减幅1.54% [97] 硅产业链 - 工业硅处于落后产能出清周期，供应过剩，丰水期西南企业开炉复产，库存有累库风险，需求端整体偏弱，下游企业压价采购，供需格局缺乏上行动力 [99] - 多晶硅基本面需求疲弱，光伏抢装潮透支未来需求，供给端产量稳定，库存压力大，产业整合或改善状况 [99] - 工业硅现货华东553、黄埔港553、天津港553、昆明553、新疆553、新疆99、华东421、黄埔港421、天津港421、昆明421、四川421最新价分别为8150元/吨、8150元/吨、8000元/吨、8500元/吨、7600元/吨、7600元/吨、8700元/吨、9850元/吨、8800元/吨、9900元/吨、9850元/吨，日涨跌幅均为0%；华东553基差735元/吨，日涨跌幅8.89%；华东421基差1285元/吨，日涨跌幅4.9%；华东421 - 553价差550元/吨，日涨跌幅0% [100] - 工业硅盘面主力、连续、连三最新价分别为7560元/吨、7545元/吨、7515元/吨，日涨跌幅分别为1.96%、1.75%、1.42%；连续 - 连三价差5元/吨，日涨跌幅-102.86% [100]