报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂市场方面，外盘美豆油因美印贸易协定、美生柴政策等利多因素上涨，马棕油1月供需报告偏多但节前市场交投谨慎走势平淡；豆油产量多库存减幅有限，节后基差或先支撑后承压；棕榈油基本面利多但高库存有压力；菜籽油节前预计宽幅震荡，现货基差偏弱。交易上，节前油脂保守观望，日内交投，给出各合约压力位和支撑位，暂无套利策略[1][2] - 两粕市场方面，美农业部2月供需报告偏空但美豆出口增加提振美豆上涨；豆粕节前预计窄幅震荡，现货购销清淡；菜粕因后期进口量增加担忧，国内双粕节前弱势窄幅振荡，节后大概率承压下行。交易上，不建议大幅追多，已有多单逐步减持，给出各合约压力位和支撑位，暂无套利策略[3][4] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 2月11日外盘走势强于内盘，植物油窄幅振荡，豆油主力Y2605报8110元/吨，日环比涨0.15%，减仓7661手；次主力Y2609报8052元/吨，日环比涨0.05%，增仓1059手；棕榈油主力P2605报8906元/吨，日环比跌0.38%，减仓7350手；次主力P2609报8886元/吨，日环比跌0.29%，减仓1640手；菜籽油主力OI2609报9103元/吨，日环比涨0.31%，减仓1973手；次主力OI2605报9131元/吨，日环比涨0.38%，减仓6443手[1] - 2月11日美农业部2月供需报告提高美豆出口预期，美豆大涨带动连盘双粕走高，豆粕主力M2605报2773元/吨，日环比涨1.43%，增仓70645手；次主力M2609报2888元/吨，日环比涨1.05%，增仓6587手；菜粕主力RM2605报2288元/吨，日环比涨1.96%，减仓19831手；次主力RM2609报2330元/吨，日环比涨1.66%，增仓9125手[2] 重要资讯 油脂 - 美印达成临时贸易协议，印度取消或降低对美工业产品及多种食品和农产品关税，美降低对印商品加征关税税率至18%[1] - 美国预计3月初敲定2026年生物燃料混合比例配额，或维持较高混合目标，美环保局考虑将生物基柴油用量设为52 - 56亿加仑，接近最初的56.1亿加仑，最终审批预计2026年一季度完成[1] - 马来西亚1月棕榈油进口32316吨，环比减2.93%；产量1577454吨，环比减13.78%；库存2815493吨，环比减7.72%；出口1484267吨，环比增11.44%[1] - 印度买家锁定2026年4 - 7月每月15万吨南美豆油采购[1] - 1月马来西亚棕榈油产量环比降13.08%，鲜果串单产环比降13.78%，出油率环比增0.16%[1] - 1月马来西亚棕榈油出口量1463069吨，较12月增17.9%，对中国出口4.01万吨，较上月减9.23万吨[1] - 2025年印尼出口2361万吨毛棕榈油和精炼棕榈油，同比增9.09%，出口总额244.2亿美元[1] - 截至2026年第6周末，国内三大食用油库存总量198.42万吨，周度降0.97万吨，环比降0.49%，同比降4.12%；其中豆油库存109.80万吨，周度增0.68万吨，环比增0.62%，同比增10.16%；食用棕油库存64.32万吨，周度增0.39万吨，环比增0.61%，同比增52.38%；菜油库存24.30万吨，周度降2.04万吨，环比降7.74%，同比降62.66%[2] - 2月11日，张家港豆油现货均价8510元/吨，环比跌50元/吨，基差400元/吨，环比跌62元/吨；广东棕榈油现货均价8950元/吨，环比跌100元/吨，基差44元/吨，环比跌66元/吨，进口利润 - 336.77元/吨；江苏地区四级菜油现货价9880元/吨，环比涨10元/吨，基差749元/吨，环比跌25元/吨[2] - 2月11日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.92[2] 两粕 - 美国2025/2026年度大豆产量预期42.62亿蒲，压榨量25.7亿蒲，期末库存预期3.5亿蒲，单产预期53蒲式耳/英亩，出口量预期15.75亿蒲，数据未作调整；美豆出口增加800万吨，推升美豆期价上升[3] - 巴西2025/26年度大豆产量为1.8亿吨，阿根廷2025/26年度大豆产量为4850万吨[3] - 全球大豆库存为1.2551亿吨，2026年1月巴西大豆出口量估计为379万吨，若实现将比去年同期增238%[3] - 巴西2025/26年度大豆产量预计为1.81亿吨，截至1月22日收获进度为4.9%[3] - 截至12月30日，阿根廷2025/26年度大豆播种完成82%，生长状况良好，二季大豆播种进度达71.9%[3] - 截至2026年第6周末，国内进口大豆库存总量612.48万吨，较上周减60.86万吨；豆粕库存量102.26万吨，较上周增7.56万吨，环比增7.98%，合同量532.55万吨，较上周增90.41万吨，环比增20.45%；进口油菜籽库存总量18.80万吨，较上周减3.00万吨；进口压榨菜粕库存量0.30万吨，较上周增0.20万吨，环比增200.00%，合同量2.00万吨，较上周增0.50万吨，环比增33.33%[3] - 1月13日国家粮食交易中心拍卖进口大豆1139605.33吨，成交均价3809.55元/吨，成交比例100%，交货日期2026年3月1日 - 4月30日[3] - 2月11日，豆粕现货报价3124元/吨，环比涨18元/吨，成交5万吨，基差报价3113元/吨，环比涨41元/吨，成交量6000吨，主力合约基差307元/吨，环比跌19元/吨；菜粕现货报价2530元/吨，环比涨20元/吨，成交量0吨，基差2502元/吨，环比涨3元/吨，成交量0吨，主力合约基差122元/吨，环比跌34元/吨[3] - 美豆3月盘面榨利 - 535元/吨，现货榨利 - 217元/吨；巴西3月盘面榨利 - 95元/吨，现货榨利223元/吨[3] - 美湾3月船期到港成本张家港正常关税4090元/吨，巴西3月船期到港成本张家港报价3685元/吨；美湾3月船期CNF报价514美元/吨，巴西3月船期CNF 462美元/吨，加拿大3月船期CNF报价552美元/吨；3月船期油菜籽广州港4634元/吨，环比涨9元/吨[4] 市场逻辑 油脂 - 外盘美豆油因美印贸易协定、美生柴政策补贴和用量有望提升、美豆对华出口增加等利多上涨；马棕油1月供需报告偏多但节前市场交投谨慎走势平淡[1][2] - 豆油近两周工厂开机率65%附近，产量多库存减幅有限；节前现货行情结束，基差报价以稳为主，节后贸易商补库支撑基差，补库结束后传统需求淡季到来，若大豆拍卖500万吨传言成真，春节后大豆供应宽松，基差报价将承压[2] - 棕榈油基本面产量下降和出口增加利多，但市场预期库存仍高达290万吨，给盘面带来压力[2] - 当前内外围油脂市场缺乏新炒作题材，对菜籽油期价影响有限，预计节前郑油宽幅震荡；现货方面贸易商放假，报价减少，价格随盘波动，基差报价偏弱[2] 两粕 - 外盘美农业部2月供需报告偏空，但美豆出口预期增加800万吨，提振美豆强势上涨[3][4] - 豆粕春节临近部分机构调整仓位，盘面近强远弱，叠加进口粮食收紧传言扰动短线反弹，节前预计窄幅震荡；现货方面油厂一口价随盘上调，物流停滞，市场购销清淡，多数油厂停机[4] - 菜粕国内油厂加菜籽远月买船积极，后期进口量增加有担忧；国内双粕节前弱势窄幅振荡，节后大概率承压下行[4] 交易策略 油脂 - 单边：春节长假来临，外部宏观风险不可控，油脂节前保守观望，日内交投；给出Y2605、Y2609、P2605、P2609、OI2605、OI2609合约压力位和支撑位[2] - 套利：暂无[2] 两粕 - 单边：美豆上涨带动成本提振和国内进口粮食政策收紧，双粕延续大涨，但春节长假来临不建议大幅追多，已有多单逐步减持；给出M2605、M2607、M2609、RM2605、RM2607、RM2609合约压力位和支撑位[4] - 套利：暂无[4]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块甲醇品种投资评级为震荡偏多 [1] 报告的核心观点 - 中东地缘仍有反复可能，原油偏强运行，本周港口甲醇小幅累库、内地去库，春节假期下游提货逐渐转弱，基本面缺乏持续驱动，短期甲醇价格震荡略偏强，05参考区间2200 - 2300，临近假期建议轻仓或空仓 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三夜盘主力合约2605期货价格上涨2元至2243元/吨，华东主流地区甲醇现货价格上涨5元至2215元/吨，多头持仓增加1453手至47.7万手，空头持仓减少21332手至58.3万手 [1] 重要资讯 - 供应方面，国内甲醇开工率92.2%，环比+1.1%，海外甲醇开工率46.8%，环比 - 4.3% [1] - 库存方面，中国甲醇港口库存总量143.22万吨，较上一期增加2.12万吨，华东累库、增加3.66万吨，华南去库、减少1.54万吨，中国甲醇样本生产企业库存34.03万吨，较上期降2.80万吨，环比降7.61% [1] - 需求方面，西北甲醇企业签单5.63万吨，环比减少0.97万吨，样本企业订单待发31.50万吨，较上期增2.80万吨，环比增9.75%，烯烃开工率83.8%，环比+1.7%，甲烷氯化物开工率77.4%，环比+1.4%，醋酸开工率81.7%，环比 - 0.5%，甲醛开工率30%，环比 - 3.2%，MBTE开工率68.0%，环比持平 [1] - 2025年12月我国甲醇进口量173.40万吨，环比涨24.56%，进口均价240.61美元/吨，环比下跌7.23%，沙特阿拉伯进口量最大为60.44万吨，进口均价为238.74美元/吨，2025年1 - 12月中国甲醇累计进口量为1440.54万吨，同比上涨6.75% [1] - 市场担忧地缘局势不稳定带来的潜在供应风险，国际油价上涨，但美国商业原油库存增长抑制涨幅，NYMEX原油期货03合约64.63涨0.67美元/桶，环比+1.05%，ICE布油期货04合约69.40涨0.60美元/桶，环比+0.87%，中国INE原油期货2604合约涨3.4至475.9元/桶，夜盘涨3.9至479.8元/桶 [1] 市场逻辑 - 中东地缘仍有反复可能，原油偏强运行，本周港口甲醇小幅累库，内地去库，春节假期下游提货逐渐转弱，基本面缺乏持续驱动，短期甲醇价格震荡略偏强，05参考区间2200 - 2300 [1] 交易策略 - 临近假期，建议轻仓或空仓 [1]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块瓶片品种投资评级为震荡偏多 [3] 报告的核心观点 - 中东地缘仍有反复可能原油偏强运行，上周瓶片供应回升但需求端趋弱，预计瓶片价格跟随原料震荡偏强，临近假期建议轻仓或空仓 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三夜盘瓶片主力价格上涨26元至6234元/吨，华东水瓶级瓶片价格6290元/吨（+30），华南瓶片价格6320元/吨（+35），多头持仓减少2838手至6.41万手，空头持仓减少2135手至6.74万手 [3] 重要资讯 - 供应和成本利润方面，本周国内聚酯瓶片产量为30.3万吨，环比+0.38万吨，产能利用率周均值为65.4%，环比+0.8%，生产成本5662元，环比-151元/吨，周生产毛利为-26元/吨，环比+22元/吨 [3] - 2025年12月中国聚酯瓶片出口58.87万吨，较上月增加5.57万吨，环比+10.44%，2025年1 - 12月累计出口量645.45万吨，较去年同期增加60.70万吨，涨幅10.38% [3] - 2026年1月我国聚酯瓶片行业产量为139.83万吨，环比减少5.28%，1月产能利用率为68.1%，环比下降4.8个百分点 [3] - 市场担忧地缘局势不稳定带来的潜在供应风险，国际油价上涨，但美国商业原油库存增长抑制涨幅，NYMEX原油期货03合约64.63涨0.67美元/桶，环比+1.05%，ICE布油期货04合约69.40涨0.60美元/桶，环比+0.87%，中国INE原油期货2604合约涨3.4至475.9元/桶，夜盘涨3.9至479.8元/桶 [3] 市场逻辑 - 中东地缘仍有反复可能，原油偏强运行，上周瓶片供应回升，需求端维持刚需补货，中小终端企业陆续停车离场，需求端趋弱，预计瓶片价格跟随原料震荡偏强，主力合约PR2603参考区间6100 - 6350元/吨 [3] 交易策略 - 临近假期，轻仓或空仓 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球经济受美国多方面因素影响已越过顶部区域开始下行，投资者需警惕各类资产波动及资本管制风险 [2][3] 相关目录总结 重要资讯 - Seedance2.0实现从“可用”到“惊艳”跨越，中国科技公司站在全球人工智能竞争前沿 [1] - 全球资金加速从金融资产转向大宗商品等硬资产避险，形成“硬资产轮动”，金属市场受资金流入边际影响显著 [1] - 编程正经历从“写代码”转向“指挥智能体军团”的革命，AI能自主完成系统开发，开发门槛降低、流程重构 [1] - 美国联邦通信委员会批准亚马逊部署4500颗卫星申请，其近地轨道卫星星座规模将达约7700颗 [1] - Altruist推出用于制定税务策略的AI工具，保险经纪类股此前因新工具推出受挫，标普500保险指数跌近4% [1] - 白宫希望人工智能巨头公开承诺遵守规范数据中心扩张的协议，确保不影响电价、供水和电网可靠性 [1] - 美国12月零售销售环比零增长，弱于预期，假日消费动能疲软且不均衡，8个零售类别下滑，低收入群体支出乏力 [1] - 去年第四季度美国居民家庭债务逾期比例升至4.8%，为2017年以来最高，主要由低收入群体和年轻借款人违约率上升推动 [1] 全球经济逻辑 - 对冲基金连续四周净卖出美股，卖出力度为去年4月初以来最猛 [2] - 桥水基金创始人达利欧警告世界处于“资本战争”边缘，美国像火药桶，投资者需注意资本管制风险 [2] - 美联储候任主席沃什缩表政策预期对全球权益类和商品资产有负向冲击 [2] - 美国一系列行为使全球政治秩序混乱，对全球经济造成不确定性 [2] - 野村表示2026年7 - 11月美联储不确定性或集中爆发，市场可能“逃离美国资产” [2] - 高盛分析师警告拉斯维加斯博彩收入下滑与2008年金融危机早期预警信号相似 [2] - 美国发布新版《国家安全战略》，放弃全球霸权，调整与中国经济关系，重振自身经济自主地位 [2] - 美联储褐皮书显示消费者K型分化加剧，高收入者支出有韧性，中低收入家庭收紧开支 [2] - 资金从科技股撤退转向防御板块，投资者需警惕后续波动 [2] 其他影响 - 美国回归门罗主义在全球收缩，对大类资产有颠覆式深远影响 [3] - 沃什的降息 + 缩表组合表明美联储货币政策重大转向，对权益类资产有流动性收缩预期 [3] - 纳指期货击穿半年线后反弹属技术性回抽，可能引发新一轮科技股抛售，美股下跌或影响美国消费 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月中国整体通胀水平温和回升、经济偏温和，央行持续呵护资金面，财政部确保总体支出力度，人行行长表示降准降息有空间，对国债多头形成支撑，国债期货短线或震荡，交易型投资可波段操作 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三国债期货主力合约开盘全线高开，全天横向窄幅波动，30年期国债期货主力合约TL2603上涨0.05%，10年期T2603上涨0.06%，5年期TF2603上涨0.05%，2年期TS2603持平 [1] 重要资讯 - 公开市场：周三央行开展785亿元7天期逆回购操作和4000亿元14天期逆回购操作，当日750亿元逆回购到期，合计净投放4035亿元 [1] - 资金市场：周三银行间资金市场隔夜利率较上一交易日持平，DR001全天加权平均为1.37%，DR007全天加权平均为1.54% [1] - 现券市场：周三银行间国债现券收盘收益率较上一交易日窄幅波动，2年期国债到期收益率上行0.28个BP至1.36%，5年期下行0.52个BP至1.54%，10年期下行1.00个BP至1.80%，30年期下行0.15个BP至2.25% [1] - 2026年1月，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.2%，预期涨0.4%，前值涨0.8%；1月CPI环比上涨0.2%，前值涨0.2%；全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.4%，市场预期同比下降1.45%，前值下降1.9%；1月PPI环比上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.2个百分点 [1] - 2月11日，国务院以深化拓展“人工智能+”为主题进行第十八次专题学习，李总理强调全面推进人工智能科技创新等 [1] - 国务院国资委召开中央企业“AI+”专项行动深化部署会，提出央企要强化自主创新和场景培育 [1] - 美国1月失业率为4.3%，创2025年8月以来新低，预估为4.4%，前值为4.4%；1月非农就业人数增加13万人，预估为增加6.5万人，前值为增加5万人，好于预期的数据使交易员减少对美联储降息的押注 [2] 市场逻辑 - 1月中国整体通胀水平温和回升，核心CPI环比上涨0.3%，PPI环比上涨0.4%；1月官方制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，服务业商务活动指数为49.5%，均落在荣枯线下，显示1月经济偏温和，央行呵护资金面，对国债多头形成支撑 [2] - 近期财政部表示2026年财政赤字等将保持必要水平，人行行长表示今年降准降息有空间，促进社会综合融资成本低位运行 [2] - 周三万得全A小幅低开，全天小幅冲高后回落，收盘较上一交易日微跌0.15%，成交金额2.00万亿元，较上一交易日缩量，万得全A和国债期货均横向窄幅波动 [2] 交易策略 - 交易型投资波段操作 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - COMEX黄金期货涨1.53%报5107.80美元/盎司，COMEX白银期货涨4.60%报84.08美元/盎司；沪金主力合约收涨0.44%报1131元/克，沪银主力合约收涨2.27%报20965元/千克 [1] - 好于市场预期的1月就业数据公布后交易员减少对美联储降息的押注，2月11日美元指数收涨0.06%报96.26，伊朗地缘风险继续发酵，金银暂时未形成新的趋势方向 [1][2] - 上期所自2026年2月12日收盘结算时起上调黄金和白银期货合约保证金，2月24日交易后首个未出现单边市的交易日收盘结算时恢复原有水平 [2] - 临近春节长假投资者注意控制仓位防控风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - COMEX黄金期货涨1.53%报5107.80美元/盎司，COMEX白银期货涨4.60%报84.08美元/盎司；沪金主力合约收涨0.44%报1131元/克，沪银主力合约收涨2.27%报20965元/千克 [1] 重要资讯 - 截至2月11日全球最大白银ETF持仓较上日增加19.73吨，当前持仓量为16236.18吨 [1] - 美联储到3月降息25个基点的概率为5.9%，维持利率不变的概率为94.1%；到4月累计降息25个基点的概率20.5%，维持利率不变的概率为78.5%，累计降息50个基点的概率为1%；到6月累计降息25个基点的概率为48.1% [1] - 上期所公告白银品种各合约自2026年2月最后一个交易日起，未取得临近交割月份套期保值交易持仓额度的非期货公司会员等，其一般月份套期保值交易持仓额度在进入临近交割月份时自动转化的临近交割月份买入及卖出套期保值交易持仓额度均暂调整为0手 [1] - 美国1月失业率为4.3%创2025年8月以来新低，预估为4.4%，前值为4.4%；1月非农就业人数增加13万人，预估为增加6.5万人，前值为增加5万人，好于市场预期的1月就业数据公布后交易员减少对美联储降息的押注 [1] - 据《华尔街日报》三名美国官员透露，美军准备对伊朗发起潜在打击，五角大楼已通知第二支航母打击群做好前往中东的部署准备 [1] 市场逻辑 - 美国1月失业率为4.3%创2025年8月以来新低，好于预估的4.4%，前值为4.4%；1月非农就业人数增加13万人，超过预估的增加6.5万人，前值为增加5万人，好于市场预期的1月就业数据公布后交易员减少对美联储降息的押注，2月11日美元指数收涨0.06%报96.26，伊朗地缘风险继续发酵，2月11日COMEX黄金小幅上涨收盘站上5100美元/盎司，COMEX白银涨幅较大收盘在84美元/盎司附近，金银暂时未形成新的趋势方向 [1][2] 交易策略 - 临近春节长假投资者注意控制仓位防控风险 [2]

报告行业投资评级 - 尿素品种投资评级为震荡偏多 [1] 报告的核心观点 - 本周尿素企业库存继续下降，新轮印标发布利好国际市场，上游工厂假期订单陆续收满，部分市场已有价无市，短期尿素价格区间偏强震荡，05合约参考区间1750 - 1850元/吨，临近假期建议轻仓或空仓 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三尿素主力合约2605价格上涨6元至1797元/吨，华中主流地区现货价格1800元/吨，多头持仓增加7469手至26.5万手，空头持仓增加3568手至27.9万手 [1] 重要资讯 - 供应方面，尿素行业日产21.56万吨，较上一工作日持平，较去年同期增加2.10万吨，开工率91.56%，较去年同期86.92%上涨4.64% [1] - 库存方面，中国尿素企业总库存量83.47万吨，较上周减少8.38万吨，环比减少9.12%，尿素港口样本库存量13.4万吨，环比持平 [1] - 需求方面，复合肥开工率41.3%，环比 - 1.6%，三聚氰胺开工率66.4%，环比 + 2.8% [1] - 印度RCF发布尿素进口招标，意向150万吨（东海岸70西海岸80），2月18日开标，有效期至2月28日，最晚船期3月31日 [1] - 2025年12月尿素进口35.39吨，环比跌82.11%，进口均价2963.69美元/吨，环比跌52.11%；2025年12月尿素出口27.83万吨，环比跌53.75%，出口均价398.27美元/吨，环比跌56.64% [1] - 市场担忧地缘局势不稳定带来的潜在供应风险，国际油价上涨，但美国商业原油库存增长抑制了涨幅，NYMEX原油期货03合约64.63涨0.67美元/桶，环比 + 1.05%；布油期货04合约69.40涨0.60美元/桶，环比 + 0.87%；中国INE原油期货2604合约涨3.4至475.9元/桶，夜盘涨3.9至479.8元/桶 [1] 市场逻辑 - 本周尿素企业库存继续下降，新轮印标发布利好国际市场，上游工厂假期订单陆续收满，部分市场已有价无市，短期尿素价格区间偏强震荡，05合约参考区间1750 - 1850 [1] 交易策略 - 临近假期，轻仓或空仓 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近日旧金山联储主席暗示美联储或再降息1 - 2次，市场对美联储降息预期升温导致贵金属企稳，有色板块跟随企稳反弹 [5] - 基本面表现较强，碳酸锂库存减少，锂电池行业排产预计提升，随着补贴政策调整落地，预计2月新能源车销量将出现好转 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂市场情况 - 截止2月11日收盘，碳酸锂主力合约150260元/吨，涨幅9.18%，日内增仓1.05万手，持仓量35.65万手 [5] - 自2026年2月12日结算时起，碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为15%，投机交易保证金标准调整为17%，套期保值交易保证金标准调整为16% [6] 库存与排产数据 - 截止2026年2月5日，富宝数据碳酸锂库存10.4万吨，环减0.73%（减少约760吨） [5] - 2026年3月锂电池行业整体排产预计达199GWh，较2月环比提升23%，较2025年3月同比增长57%，创下单月排产历史新高 [5] 汽车产销数据 - 2026年1月，汽车产销分别完成245万辆和234.6万辆，产量同比增长0.01%，销量同比下降3.2%，环比分别下降25.7%和28.3% [5] - 新能源汽车购置税调整，部分购车需求提前，叠加等待新一轮补贴政策，1月新能源车销量环比下滑 [5]

报告行业投资评级 - 玉米：区间 [1] - 生猪：区间 [1] - 鸡蛋：观望 [3] 报告的核心观点 - 玉米短期临近春节现货购销清淡窄幅震荡，中期节后建库需求仍存维持宽幅区间交易，长期维持替代+种植成本定价逻辑关注政策导向 [1] - 生猪短期假期临近养殖端积极出栏供给充裕消费支撑减弱，中期3月前供给增量预期仍存4月起缓解，长期8月前供给压力仍存远月合约预期下移 [1][3] - 鸡蛋短期春节临近现货购销清淡2月供强需弱施压蛋价，中期蛋鸡存栏下降幅度有限供给压力后移，长期养殖规模提升或拉长价格底部周期 [3] 根据相关目录分别进行总结 玉米 行情复盘 - 昨日夜盘玉米期货震荡偏强，主力2605合约涨幅0.57%，收于2293元/吨 [1] 重要资讯 - 假期临近现货购销清淡，部分企业停收，昨日深加工企业收购价弱稳，东北地区2169元/吨较前一日跌1元/吨，华北地区2304元/吨持平 [1] - 昨日南北港口价格小幅上涨，锦州港15%水二等玉米收购价2280 - 2300元/吨涨10元/吨，蛇口港成交价2420元/吨涨10元/吨 [1] - 截至2月10日玉米期货仓单数量较前一交易日增减0手，累计60440手 [1] - 第6周东北地区售粮进度68%，上周为65%，三年平均为59%；华北地区售粮进度为57%，上周为55%，三年平均为56% [1] 市场逻辑 - 短期临近春节假期，现货市场购销转向清淡，现货窄幅震荡；中期春节后建库需求仍存，维持宽幅区间交易思路，关注政策粮拍卖节奏及力度；长期维持替代+种植成本的定价逻辑，重点关注政策导向 [1] 交易策略 - 中期维持宽幅区间交易思路2603合约短线支撑关注2250，短线压力关注2280；2605合约短线支撑2250，短线压力关注2290 - 2300 [1] - 春节假期临近，建议轻仓/空仓过节，防范假期风险 [1] 生猪 行情复盘 - 昨日生猪期货止跌震荡，主力2605合约日跌幅0.48%，收于11470元/吨 [1] 重要资讯 - 猪价弱势延续，昨日全国生猪均价为11.47元/公斤，较前一日跌0.19元/公斤；预计明日早间部分地区猪价有涨跌 [1] - 12月末能繁母猪存栏3961万头，同比下降2.9%，为正常保有量的101.6% [1] - 2025年1 - 9月新生仔猪数量环比持续增加（仅7月环比下降），对应今年3月前生猪出栏头数仍呈增加趋势；2025年10、11、12月新生仔猪连续3个月环比下降，对应今年4月起供给压力有所缓解 [1][3] - 截至2月5日生猪出栏均重为124.27公斤，较前一周减少0.23公斤，环比降幅扩大 [1] - 2月10日生猪肥标价差为0.5元/斤，较前一日扩大0.01元/斤 [1] - 2月10日生猪期货仓单较前一日增减0手，共计727手 [1] - 2月6日农业农村部发布文件提及强化生猪产能综合调控，对头部生猪养殖企业实行年度生产备案管理，有序调控全国能繁母猪存栏量，促进市场供需更加适配 [1][3] 市场逻辑 - 短期假期临近养殖端积极出栏，生猪市场供给充裕，消费支撑减弱，生猪阶段性供给压力持续显现；中期全国新生仔猪数量对应今年3月之前生猪供给增量预期仍存，供给压力仍将释放；10、11、12月新生仔猪连续3个月环比下降，对应今年4月起供给压力有所缓解；重点关注疫病影响；长期母猪存栏对应今年8月前供给压力仍存；然而2025年年末能繁母猪存栏降幅不及预期，远月合约预期下移 [1][3] 交易策略 - 上周持续提示近月空单进入止盈区域，远月空单试探下方支撑。2603合约关注10500，压力关注10800 - 11000；2605合约支撑关注11500，压力关注11780；2607合约支撑关注12000，压力关注12400；2609合约支撑关注13000，压力关注13300 [3] - 春节假期临近，建议轻仓/空仓过节，防范假期风险 [3] 鸡蛋 行情复盘 - 昨日鸡蛋期货震荡走弱，主力2603合约日涨幅0.21，收于2911元/500KG [3] 重要资讯 - 假期临近，昨日全国蛋价主线弱稳为主，部分地区停止报价。昨日主产区鸡蛋均价3.33元/斤，较前一日跌0.05元/斤；河北馆陶粉蛋价为2.84元/斤，较前一日跌0.05元/斤 [3] - 昨日库存水平稳定。全国生产环节平均库存1.19天，较前一日持平；流通环节库存1.31天，较前一日持平 [3] - 昨日主流市场海兰褐老母鸡均价4.47元/斤，较前一日跌0.01元/斤 [3] - 截至2月5日，老母鸡周度淘汰日龄为495天，较前一周增2天 [3] - 1月全国在产蛋鸡存栏量约为13.42亿只，环比减幅0.15%，同比增幅4.11%。2月产蛋鸡存栏量理论预估值为13.31亿只 [3] 市场逻辑 - 短期春节假期临近，现货购销转向清淡，部分地区已停止报价；2月供强需弱格局施压蛋价走弱的预期正在兑现，关注库存水平变化 [3] - 中期当前蛋鸡存栏虽然环比下降，但下降幅度有限；1 - 2月蛋价大幅拉涨后养殖端情绪明显好转，淘鸡日龄止跌回升、鸡苗补栏环比增加，鸡蛋供给压力后移。关注春节前后养殖户淘鸡及换羽节奏 [3] - 长期蛋鸡养殖规模持续提升或拉长价格底部周期，或明显限制阶段性淘鸡驱动的上涨空间，耐心等待养殖端超淘驱动去产能进程的到来 [3] 交易策略 - 上周早报持续提示2603合约前期空单进入止盈区域，建议前期空单考虑分批止盈。目前观望为主，重点关注春节前后淘鸡、换羽节奏 [3] - 春节假期临近，建议轻仓/空仓过节，防范假期风险 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中东地缘仍有反复可能，原油震荡本周纯苯江苏港口小幅累库，受原油市场和下游需求减弱影响，纯苯成交放缓，短期价格高位宽幅震荡，03合约参考区间5960 - 6200元/吨临近假期，建议轻仓或空仓 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二主力合约期货BZ2603价格上涨42元至6069元/吨，华东主流地区现货价格6035元/吨（环比+0），山东地区现货价格6060元/吨（环比 - 6） [2] - 持仓方面，多头减少654手至1.8万手，空头减少1934手至1.85万手 [2] 重要资讯 - 供应方面，1月国内纯苯产量191.5万吨，同比 - 0.8%；12月纯苯进口量53.7万吨，环比 + 16.8% [2] - 库存方面，2026年2月9日，江苏纯苯港口样本商业库存总量29.7万吨，较上期库存29.6万吨累库0.1万吨，环比增加0.34%；较去年同期库存16.8万吨累库12.9万吨，同比上升76.79%；2月2日 - 2月8日，不完全统计到货2.6吨，提货约2.5万吨；周期内，所统计库区中，2个库区上升，1个库区下降，4个库区持稳 [2] - 需求方面，苯乙烯开工率69.2%，环比 - 0.35%；苯酚开工率88%，环比持平；己内酰胺开工率73.6%，环比 - 2.5%；苯胺开工率88.5%，环比 + 0.9%；己二酸开工率68.5%，环比 - 0.6%；纯苯昨日山东统计1100左右，低端6050，高端6070 [2] - 市场等待美伊第二轮谈判敲定，俄乌和谈也在继续推进，国际油价下跌；NYMEX原油期货03合约63.96跌0.40美元/桶，环比 - 0.62%；ICE布油期货04合约68.80跌0.24美元/桶，环比 - 0.35%；中国INE原油期货2604合约涨6.5至472.5元/桶，夜盘涨1.0至473.5元/桶 [2] 市场逻辑 中东地缘仍有反复可能，原油震荡本周纯苯江苏港口小幅累库，受原油市场和下游需求减弱影响，纯苯成交放缓，短期价格高位宽幅震荡，03合约参考区间5960 - 6200元/吨 [2] 交易策略 临近假期，轻仓或空仓 [2]