报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东地缘仍有反复可能，原油震荡，上周瓶片供应回升，需求端维持刚需补货，中小终端企业陆续停车离场，需求端趋弱，预计瓶片价格跟随原料震荡，主力合约PR2603参考区间6070 - 6300元/吨，临近假期建议轻仓或空仓 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二夜盘瓶片主力价格上涨20元至6172元/吨，华东水瓶级瓶片价格6260元/吨（+15），华南瓶片价格6285元/吨（+10） [1] - 持仓方面，多头持仓减少860手至6.69万手，空头持仓减少1525手至6.9万手 [1] 重要资讯 - 供应和成本利润方面，本周国内聚酯瓶片产量为30.3万吨，环比+0.38万吨，产能利用率周均值为65.4%，环比+0.8%；生产成本5662元，环比-151元/吨；周生产毛利为 - 26元/吨，环比+22元/吨 [1] - 2025年12月中国聚酯瓶片出口58.87万吨，较上月增加5.57万吨，环比+10.44%；2025年1 - 12月累计出口量645.45万吨，较去年同期增加60.70万吨，涨幅10.38% [1] - 2026年1月我国聚酯瓶片行业产量为139.83万吨，环比减少5.28%，产能利用率为68.1%，环比下降4.8个百分点 [1] - 市场等待美伊第二轮谈判敲定，俄乌和谈也在继续推进，国际油价下跌，NYMEX原油期货03合约63.96跌0.40美元/桶，环比-0.62%；ICE布油期货04合约68.80跌0.24美元/桶，环比-0.35%；中国INE原油期货2604合约涨6.5至472.5元/桶，夜盘涨1.0至473.5元/桶 [1] 市场逻辑 - 中东地缘仍有反复可能，原油震荡，上周瓶片供应回升，需求端维持刚需补货，中小终端企业陆续停车离场，需求端趋弱，预计瓶片价格跟随原料震荡，主力合约PR2603参考区间6070 - 6300元/吨 [1] 交易策略 - 临近假期，轻仓或空仓 [1]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 周二铁矿收平，夜盘收涨，预计节前铁矿主力下方750一线仍为强支撑，临近假期建议轻仓或空仓 [1] 根据相关目录分别总结 行情复盘 - 周二铁矿收平，夜盘收涨 [1] 重要资讯 - 上周（2月2日 - 2月8日），10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计130.61万平方米，环比下降12% [1] - 2025年全国社会物流总额368.2万亿元，按可比价格计算，同比增长5.1%，全年各季度物流需求增速保持稳定增长 [1] - 自2026年2月12日结算时起，铁矿石品种期货合约涨跌停板幅度调整为11%，交易保证金水平调整为13%；焦炭品种期货合约涨跌停板幅度调整为10%，交易保证金水平维持不变；焦煤品种期货合约涨跌停板幅度调整为10%，交易保证金水平调整为14% [1] - 2月2日 - 2月8日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1150.2万吨，环比下降220.1万吨，库存规模有所回落，当前库存量低于年初以来的平均值 [1] 市场逻辑 - 临近假期，铁水产量变化不大，本期铁矿发运和到港均下降 [1] 交易策略 - 预计节前铁矿主力下方750一线仍为强支撑，临近假期，建议轻仓或空仓 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂节前保守观望、日内交投，节后豆油基差或先支撑后承压，棕榈油盘面有库存压力，菜籽油远月合约承压；双粕节前窄幅振荡、日内交投，节后大概率承压下行 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 油脂部分 行情复盘 - 2月10日美豆油走强、马棕1月供需报告偏多，但内盘谨慎，植物油窄幅振荡；豆油主力Y2605报8098元/吨、日环比跌0.20%、日减仓7499手，次主力Y2609报8048元/吨、日环比跌0.20%、日减仓1123手；棕榈油主力P2605收盘价8940元/吨、日环比跌0.82%、日减仓11641手，次主力P2609报8912元/吨、日环比跌0.85%、日减仓4361手；菜籽油主力OI2609报9075元/吨、日环比跌0.31%、日增仓132手，次主力OI2605报9096元/吨、日环比跌0.45%、日减仓5934手 [1] 重要资讯 - 美印达成贸易协议，美降低对印商品关税，印取消或降低对美产品关税；美预计3月初敲定2026年生物燃料混合比例配额，生物基柴油用量或在52 - 56亿加仑；马棕1月进口32316吨、环比减2.93%，产量1577454吨、环比减13.78%，库存2815493吨、环比减7.72%，出口1484267吨、环比增11.44%；印度买家锁定2026年4 - 7月每月15万吨南美豆油采购；马南部1月棕油产量环比降13.08%；1月马棕出口量1463069吨、较12月增17.9%，对中国出口降9.23万吨；2025年印尼出口棕油2361万吨、同比增9.09%，总额244.2亿美元；截至2026年第6周末，国内三大食用油库存198.42万吨、周度降0.97万吨、环比降0.49%、同比降4.12%，其中豆油库存109.80万吨、周度增0.68万吨、环比增0.62%、同比增10.16%，棕油库存64.32万吨、周度增0.39万吨、环比增0.61%、同比增52.38%，菜油库存24.30万吨、周度降2.04万吨、环比降7.74%、同比降62.66%；2月10日，张家港豆油现货均价8560元/吨、环比跌80元/吨，基差462元/吨、环比跌64元/吨；广东棕榈油现货均价9050元/吨、环比跌10元/吨，基差110元/吨、环比涨64元/吨，进口利润 - 346.51元/吨；江苏四级菜油现货价9870元/吨、环比跌30元/吨，基差774元/吨、环比涨11元/吨；2月10日主力豆油和豆粕合约油粕比2.96 [1][2] 市场逻辑 - 外盘美豆油因美印协定、生柴政策等利多上涨，马棕1月供需报告偏多但春节前市场谨慎；豆油近两周开机率65%左右、产量多，库存减幅有限，节前基差稳，节后或先因补库支撑后因供应宽松承压；棕榈油基本面利多但预期库存高有压力；菜籽油国内宏观情绪弱，加菜籽进口关税或维持，油厂远月买船积极，远月合约承压 [2] 交易策略 - 单边节前保守观望、日内交投，Y2605合约压力位8560、支撑位7400，Y2609合约压力位8692、支撑位7370，P2605合约压力位9418、支撑位7940，P2609合约压力位9696、支撑位7880，OI2605合约压力位9544、支撑位8250，OI2609合约压力位9400、支撑位8400；套利暂无 [2] 两粕部分 行情复盘 - 2月10日长假将至市场谨慎，双粕窄幅波动；豆粕主力M2605报收于某价格（文档未完整给出）、日环比涨0.18%、日减仓19463手，次主力M2609报2858元/吨、日环比涨0.04%、日增仓10087手；菜粕主力RM2605报2244元/吨、日环比涨0.27%、日减仓141手，次主力RM2609报2292元/吨、日环比涨0.26%、日增仓2603手 [2] 重要资讯 - 美农业部2月豆类供需报告整体利空，上调巴西产量和全球大豆库存，但美豆出口增800万吨推升期价；美2025/2026年度大豆产量预42.62亿蒲，压榨量25.7亿蒲，期末库存预期3.5亿蒲，单产预期53蒲式耳/英亩，出口量预期15.75亿蒲；巴西2025/26年度大豆产量1.8亿吨；阿根廷2025/26年度大豆产量4850万吨；全球大豆库存1.2551亿吨；2026年1月巴西大豆出口量预计379万吨、同比增238%；巴西2025/26年度大豆产量预计1.81亿吨；截至1月22日，巴西大豆收获进度4.9%；截至12月30日，阿根廷大豆播种完成82%，生长状况良好；截至2026年第6周末，国内进口大豆库存612.48万吨、较上周减60.86万吨，豆粕库存102.26万吨、较上周增7.56万吨、环比增7.98%，合同量532.55万吨、较上周增90.41万吨、环比增20.45%，进口油菜籽库存18.80万吨、较上周减3.00万吨，进口压榨菜粕库存0.30万吨、较上周增0.20万吨、环比增200.00%，合同量2.00万吨、较上周增0.50万吨、环比增33.33%；1月13日进口大豆拍卖成交1139605.33吨、成交均价3809.55元/吨；2月10日，豆粕现货报价3106元/吨、环比跌8元/吨，成交量5.6万吨，基差报价3072元/吨、环比跌4元/吨，成交量1万吨，主力合约基差326元/吨、环比跌25元/吨；菜粕现货报价2510元/吨、环比0元/吨，成交量0吨，基差2459元/吨、环比涨6元/吨，成交量0吨，主力合约基差156元/吨、环比跌16元/吨；美豆3月盘面榨利 - 545元/吨、现货榨利 - 205元/吨，巴西3月盘面榨利 - 112元/吨、现货榨利228元/吨；美湾3月船期到港成本张家港正常关税4084元/吨，巴西3月船期成本张家港3687元/吨，美湾3月船期CNF报价513美元/吨，巴西3月船期CNF报价462美元/吨，加拿大3月船期CNF报价551美元/吨，3月船期油菜籽广州港到港成本4625元/吨 [2][3][4] 市场逻辑 - 外盘美农业部报告偏空但美豆出口预期增提振期价，春节临近机构调仓，巴西销售压力大使贴水回落、进口成本下行，节后复拍500万吨进口大豆传闻弱化供应紧张预期；现货小年前后物流停滞，贸易商放假，油厂成交清淡、安排停机，菜粕油厂远月买船积极；国内双粕节前弱势窄幅振荡，节后大概率承压下行 [3][4] 交易策略 - 节前窄幅振荡、日内交投，方向不明确；M2605合约压力位2858、支撑位2660，M2607合约压力位2840、支撑位2559，M2509合约压力位2920、支撑位2717，RM2605合约压力位2444、支撑位2220，RM2607合约压力位2429、支撑位2200，RM2609压力位2448、支撑位2274；套利暂无 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - ICE美棉期货受USDA月度报告偏空压制回吐涨幅，随着春节临近市场交投清淡，企业新增订单减少，汽运费上涨、物流压力大制约交易活跃度，整体观望情绪浓厚，郑棉主力合约春节前维持震荡 [2] - 郑棉05合约预计在14500元~15000元/吨区间运行 [2] 根据相关目录分别总结 行情复盘 - 郑棉总成交483290，持仓1047760；结算价5月14670，9月14775，1月15170；ICE3月合约结算价61.59跌2点，5月63.78涨2点，7月65.48涨3点，成交约12.2万手 [2] 重要资讯 - 1月29日南疆巴州区域纺企采购31级双29含杂2.7%以内机采新棉疆内库2605合约基差成交价1150 - 1250元/吨，提货价16050 - 16200元/吨，较前一日上涨50 - 100元/吨 [2] - 2025年11月美国服装及服装配饰零售额（季调）为274.93亿美元，同比增加7.54%，环比增加0.88% [2] - 截至1.29一周，美国本年度陆地棉净签约5.7万吨，装运5.3万吨，其中至中国净签约0.8万吨，装运0.4万吨 [2] - 本年度至今，印度棉花公司（CCI）累计收购籽棉约437万吨，其中34%来自特伦甘纳邦，折皮棉约153万吨 [2] - 1月29日棉纱期货增量减仓、价格上涨，现货略涨，郑棉持稳运行，现货市场价格多稳少涨，部分纺企上调报价100 - 300元/吨，中低支纱上涨有压力 [2] 市场逻辑 - ICE美棉期货受USDA月度报告偏空压制，春节临近市场交投清淡，企业新增订单减少，汽运费和物流压力制约交易，整体观望情绪浓厚，郑棉主力合约春节前维持震荡 [2] 交易策略 - 郑棉05合约在14500元~15000元/吨区间运行 [2]

Morning session notice 早盘提示 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2026 年 2 月 11 日星期三 研究员：纪晓云 从业资格：F3066027 交易咨询资格：Z0011402 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保 证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但 文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价 和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承 担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为 任何机构和个人不得以任何形式翻版 如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。 1172.0 联系方式：010-56711796 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 【行情复盘】 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 昨日焦煤主力合约 Jm2605 收于 1119.0 元/吨，环比日盘开盘下跌 ...

报告行业投资评级 - 黑色建材板块钢材品种的投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 临近春节，冬储基本结束，上下游逐步放假，建筑钢材现货成交降至冰点，市场多持稳观望，等待节后需求复苏；夜盘螺纹触底后迅速拉升，3050仍为关键支撑位，短期不易有效跌破；临近假期，建议轻仓或空仓 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二螺纹热卷收跌，夜盘收涨 [1] 重要资讯 - 上周（2月2日 - 2月8日），10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计130.61万平方米，环比下降12% [1] - 2025年我国物流需求规模稳步扩张、结构不断优化，物流效率持续提升，社会物流总费用与GDP比率降至历史最低水平，物流对经济发展的支撑效能不断增强，全年全国社会物流总额超368万亿元；2025年全国社会物流总额368.2万亿元，按可比价格计算，同比增长5.1%，全年各季度物流需求增速保持稳定增长 [1] - 央行发布2025年第四季度中国货币政策执行报告，指出继续实施好适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机 [1] - 2月10日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3296元/吨，环比昨日减少62元/吨，平均利润亏损52元/吨，谷电利润为14元/吨 [1] 市场逻辑 - 临近春节，冬储基本结束，上下游逐步放假，建筑钢材现货成交降至冰点，市场多持稳观望，等待节后需求复苏 [1] 交易策略 - 夜盘螺纹触底后迅速拉升，3050仍为关键支撑位，短期不易有效跌破；临近假期，建议轻仓或空仓 [1]

报告行业投资评级 - 白糖震荡，红枣震荡偏空，天胶震荡偏强，20号胶震荡偏强，合成胶震荡偏强 [1][3][4] 报告的核心观点 - 白糖外盘回落下方支撑受考验，内盘震荡上行但上方压力显著，SR605关注5300附近压力表现，若压力有效可逢高布空并注意节前风控 [1] - 红枣期价低位整理，供应压力压制价格，CJ605合约盘面偏空，建议逢高沽空、卖出虚值看涨期权 [3] - 天然橡胶震荡偏强运行，海外原料减产价格上涨形成支撑，短期累库或有压制，后续关注节后需求复苏；合成橡胶震荡运行，丁二烯消息有支撑但交投平淡，预计盘面整理，橡胶系未入场者暂时观望，假期前风控为主轻仓过节 [4] 行情复盘 白糖 - SR605合约收盘价5278元/吨，日涨幅0.32%，夜盘收5281元/吨；SR609合约收盘价5288元/吨，日涨幅0.27%，夜盘收5290元/吨 [1] 红枣 - CJ605合约收盘价8725元/吨，日涨幅0.35%；CJ609合约收盘价8965元/吨，日涨幅0.50% [3] 橡胶系 - RU2605合约收盘价为16335元/吨，日涨幅0.55%；NR2604合约收盘价为13230元/吨，日涨幅0.61%；BR2603合约收盘价为12860元/吨，日涨幅0.39% [4] 重要资讯 白糖 - 2月第一周巴西出口糖和蜜糖76.24万吨，较去年同期增加26.14万吨，增幅34.28%，日均出口量15.24万吨；2025年2月巴西糖出口量182.51万吨，日均出口量9.12万吨 [1] - 2025/26榨季截至1月上半月，巴西中南部地区累计入榨量60103.5万吨，较去年同期减少1365.5万吨，同比降幅2.22%；甘蔗ATR为138.36kg/吨，较去年同期减少3.09kg/吨；累计制糖比为50.78%，较去年同期增加2.63%；累计产乙醇312.67亿升，较去年同期减少15.81亿升，同比降幅4.82%；累计产糖量4023.6万吨，较去年同期增加34.5万吨，同比增幅0.86% [1] - 截至2月4日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为49艘，此前一周为54艘 [1] - 2025/26榨季截至2026年2月3日，印度马邦199家糖厂开榨与上榨季同期持平，累计入榨甘蔗8702.9万吨，较上榨季同期增加2126.9万吨，产糖806.34万吨，平均产糖率9.27% [1] - 昨日郑商所白糖仓单14461张，日环比+0张 [1] 红枣 - 上周36家样本点物理库存在11888吨，较上周减少1255吨，环比减少9.55%，同比增加12.84% [3] - 昨日河北特级红枣批发价9.17元/公斤，日环比-0.03元/公斤 [3] - 昨日广东如意坊市场到货车辆0车，日环比+0车 [3] - 昨日红枣仓单3346张，日环比-4张 [3] 橡胶系 - 昨日泰国原料胶水价格60.5泰铢/公斤（0.5/0.83%），杯胶价格54.3泰铢/公斤（0.2/0.37%） [4] - 截至2026年2月8日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.68万吨，环比上期增加1.51万吨，增幅2.55%。保税区库存9.9万吨，增幅1.38%；一般贸易库存50.78万吨，增幅2.78%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少0.58个百分点，出库率增加0.15个百分点；一般贸易仓库入库率增加1.24个百分点，出库率减少0.47个百分点 [4] - 昨日全乳胶16150元/吨，50/0.31%；20号泰标1965美元/吨，10/0.51%，折合人民币13648元/吨；20号泰混15280元/吨，80/0.53% [4] - 昨日RU与NR主力价差为3105元/吨，环比走扩10元/吨；混合标胶与RU主力价差为-1055元/吨，环比走扩10元/吨 [4] - 昨日丁二烯山东鲁中地区送到价格在10500 - 10600元/吨，华东出罐自提价格在10100元/吨左右 [4] - 昨日顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格稳中小涨，山东市场大庆BR9000价格涨50元/吨至12550元/吨，山东市场齐鲁丁苯1502价格稳定在13000元/吨 [4] 市场逻辑 白糖 - 外盘ICE原糖回落，全球食糖供需平衡表宽松预期施压，泰国与中国糖产进度推进，但有机构下调2026/27榨季食糖产量或提振远期价格，短期关注下方整数支撑 [1] - 内盘郑糖震荡上行，春节假期临近现货购销停滞，缺乏基本面指引，呈现外弱内强局面，技术面临近前高压力，若无预期外事件盘面上方压力显著 [1] 红枣 - 红枣期价低位整理，基本面可供交易信息有限，节前备货结束，供应压力压制期现价格，CJ605合约盘面偏空，预计后市向下寻找历史前低支撑 [3] 橡胶系 - 天然橡胶震荡偏强运行，海外原料进入减产季价格上涨形成底部支撑，市场对中长期行情看涨预期仍存，短期临近假期交投氛围偏淡，季节性累库或压制行情，后续关注节后需求端复苏表现 [4] - 合成橡胶震荡运行，节前丁二烯货源无明显补充，商家报盘心态较稳，华锦丁二烯临时停车及海外裂解装置检修消息有支撑，但多数贸易商及下游进入假期，市场交投氛围平淡，预计盘面整理 [4] 交易策略 白糖 - SR605关注5300附近压力表现，若压力有效可考虑逢高布空，节前注意风控 [1] 红枣 - CJ605逢高沽空；卖出虚值看涨期权 [3] 橡胶系 - 未入场者暂时观望，假期前风控为主，轻仓过节 [4]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 全球经济受美国政策、地缘政治等因素影响面临巨大不确定性且已越过顶部区域开始下行，美股被对冲基金连续净卖出，资金从科技股转向防御板块，投资者需警惕市场剧烈波动，美联储货币政策转向将对权益类资产产生流动性收缩预期 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 宏观与金融-全球经济 - 高盛指出上周单只股票名义空头交易规模创历史新高，1月30日至2月5日空头卖出规模是多头两倍，对冲基金连续四周净卖出美股且卖出力度为去年4月初以来最猛 [1] - 围绕人工智能重塑美国经济的焦虑情绪爆发，Anthropic新工具引发抛售，软件等板块164只股票上周市值蒸发6110亿美元 [1] - 资金从科技股撤向防御板块，投资者担心AI行业颠覆超预期及企业难兑现利润 [1] - AI颠覆软件业冲击私人信贷市场，Ares、KKR等股价暴跌，瑞银警告颠覆加速违约率或飙升至13% [1] - 2025年外国投资者向美国金融资产注入约1.6万亿美元，近7000亿美元流入股市，削减购买或冲击美国市场 [1] - 马斯克战略转变，SpaceX重心转向月球建城，10年内有望实现，前往火星需20年以上 [1] - 高盛称本轮大宗商品行情核心驱动力是全球投资组合的硬资产轮动，资金流入推高价格 [1] - PIMCO顾问认为沃什可能调整多领域政策，货币政策或不提供前瞻指引，可能支持今年2 - 3次25基点降息 [1] 全球经济逻辑 - 对冲基金连续四周净卖出美股，达利欧警告世界处于资本战争边缘，美国像火药桶，投资者注意资本管制风险 [2] - 美联储候任主席沃什缩表政策预期冲击全球权益和商品资产，全球政治秩序混乱带来经济不确定性 [2] - 野村称2026年7 - 11月美联储不确定性或爆发，市场可能逃离美国资产 [2] - 高盛分析师警告拉斯维加斯博彩收入下滑与2008年金融危机预警信号相似 [2] - 美国发布新版战略放弃全球霸权调整对华经济关系，美联储褐皮书显示消费者K型分化加剧 [2] 其他影响 - 美国回归门罗主义对大类资产产生深远影响，沃什降息+缩表组合使货币政策转向，对权益类资产有流动性收缩预期 [3] - 纳指期货击穿半年线后反弹或诱发科技股抛售，美股下跌影响美国消费，全球经济已越过顶部区域下行 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1月30日特朗普提名凯文·沃什任美联储主席引发贵金属市场暴跌，这只是导火索，此前市场连续大涨积累大量获利盘，引发获利回吐和连锁反应，期货保证金交易及机构对冲操作也可能助推抛售 鉴于投资者面临地缘政治风险和经济不确定性，抛售或难持续 伊朗局势、美债发行、AI投资及工业对白银需求有助于金银价格维持高位 经过暴涨暴跌后，贵金属波动率趋于收窄，短线COMEX黄金在5000美元/盎司、COMEX白银在80美元/盎司一线或形成均衡，但春节假期海外不确定性多，金银仍可能剧烈波动，建议投资者控制风险、轻仓过节 [55] 各部分内容总结 贵金属走势 - 2025年12月31日COMEX黄金收盘4332.1美元/盎司，2月9日收盘5084.20美元/盎司；2025年12月31日COMEX白银收盘70.98美元/盎司，2月9日收盘83.05美元/盎司 [4] - 2025年12月31日沪金收盘977.56元/克，2月10日收盘1121.22元/克；2025年12月31日沪银收盘17074元/千克，2月10日收盘20284元/千克 [7] 黄金供应 - 2025年全球黄金总体供应量为5002.31吨，其中再生金供应量为1404.33吨 [10] - 2025年国内原料产金381.339吨，同比增长1.09%；进口原料产金170.681吨，同比增长8.81%；国内和进口原料共生产黄金552.020吨，同比增长3.35% [10] 黄金需求 - 2025年全球黄金总需求达5002吨创历史新高，投资需求成核心驱动力，全年全球黄金投资总需求量升至2175吨，同比增长84% [13] - 2025年全球金条和金币需求达1374吨，中国与印度合计占该板块需求的50%以上；珠宝首饰需求1638吨，同比下降19.2%；工业需求322.8吨，同比下降1.1% [13] - 2025年我国黄金消费量950.096吨，同比下降3.57%；其中黄金首饰363.836吨，同比下降31.61%；金条及金币504.238吨，同比增长35.14%；工业及其他用金82.022吨，同比增长2.32% [13] 央行购金 - 2022 - 2024年全球央行每年增加黄金储备超千吨，2024年央行持金在总需求中占比升至近25% [16] - 2025年全球央行净购金总量达863.25吨，较2024年同比下降21%；2025年四季度增加230.25吨，同比下降37.2%，较三季度环比增长5.6% [16] 库存情况 - 2025年SHFE黄金库存从年初约15吨增长至年末约100吨，2月9日104吨；COMEX黄金库存2025年末3626万盎司，2月9日3529万盎司 [18] - SHFE白银库存2月9日35吨；COMEX白银库存2月9日3.90亿盎司；上海金交所白银库存1月30日494吨，2月6日450吨 [23][27] 金银比 1月27日伦敦现货价金银比一度低至约45，最近反弹至60之上，2月6日66，2月9日约63 [30] 美国经济数据 - 美国12月消费者价格指数CPI同比增长2.7%，核心CPI同比增长2.6%持平11月所创2021年3月以来最低水平 [32] - 美国12月失业率4.4%，非农就业人口增长5万人低于预期，全年就业仅增加58.4万为疫情以来最弱 [35] - 美国12月JOLTs职位空缺录得654.2万人为2020年9月以来新低，非农职位空缺率12月3.9%，就业市场供给降温 [37] - 美国1月密歇根大学消费者信心指数录得56.4，从低点连续两个月回升；1月1年通胀预期4.0%自去年8月以来连续回落 [40][43] - 1月美国制造业PMI录得52.6重回扩张区间，1月ISM服务业PMI指数53.8连续八个月在荣枯线之上 [46] 美联储利率 - 1月28日美联储决定将联邦基金利率目标区间维持在3.50% - 3.75%不变 美联储声明暗示在经济数据强劲背景下不急于降息 [50] - 据2月9日CME“美联储观察”：美联储到3月降息25个基点概率为17.7%，维持不变概率为82.3%；到4月累计降息25个基点概率为32.4%，维持不变概率为63.5%，累计降息50个基点概率为4%；到6月累计降息25个基点概率为50.4% [50]

报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 - 整体报告数据偏多 产量降幅高于预期 库存增幅低于预期 出口数据大增 建议买入虚值看涨期权P2605 - C - 9200参与 [1] 根据相关目录分别进行总结 马来西亚棕榈油1月数据情况 - 产量为157745吨，环比减少13.78% [1] - 库存量为2815493吨，环比减少7.72% [1] - 出口为1484267吨，环比增长11.44% [1] - 进口为32316吨，环比减少2.93% [1]