报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周二国债期货主力合约多数高开后上涨，股市横盘，临近年底资金连续宽松，国债期货短线或震荡，交易型投资可波段操作 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二国债期货主力合约多数高开，早盘拉升后横盘，午后再小幅上涨后横向波动，30 年期国债期货主力合约 TL2603 涨 0.89%，10 年期 T2603 涨 0.26%，5 年期 TF2603 涨 0.17%，2 年期 TS2603 涨 0.07% [1] 重要资讯 - 公开市场方面，周二央行开展 593 亿元 7 天期逆回购操作，当天有 1353 亿元逆回购到期，当日净回笼 760 亿元 [1] - 资金市场方面，周二银行间资金市场隔夜利率维持低位，DR001 全天加权平均为 1.27%，与上一交易日持平；DR007 全天加权平均为 1.41%，上一交易日加权平均 1.43% [1] - 现券市场方面，周二银行间国债现券收盘收益率较上一交易日多数下行，2 年期国债到期收益率下行 1.50 个 BP 至 1.35%，5 年期下行 1.26 个 BP 至 1.60%，10 年期下行 0.63 个 BP 至 1.84%，30 年期下行 1.80 个 BP 至 2.22% [1] - 习主席对中央企业工作作出重要指示，李总理出席会议并讲话，强调中央企业在多方面的职责和任务，以及要进一步深化国资国企改革 [1] - 12 月 22 日至 23 日全国住房城乡建设工作会议指出，2026 年要着力稳定房地产市场，包括因城施策、优化保障性住房供应等多方面举措，还要加快构建房地产发展新模式等 [1][2] - 受消费者和企业支出强韧等因素推动，美国经济第三季度创出两年来最快增速，第三季度经通胀调整后的国内生产总值折合年率增长 4.3%，预估为 3.3%，此前第二季度增长 3.8% [2] - 美国第三季度个人消费折年率增长 3.5%，预期增长 2.7%，前值增长 2.5%；第三季度核心 PCE 物价指数年化季率初值为 2.9%，预期 2.9%，前值 2.6% [2] 市场逻辑 - 11 月固定资产投资同比下降 2.6%，社零同比增长 1.3%，均低于市场预期，11 月出口增速 5.9%超市场预期，中国 11 月 CPI 和核心 CPI 均环比下降 0.1%，PPI 环比上涨 0.1%，通胀水平保持温和，稳增长仍是四季度宏观经济的主线 [2] - 人行党委会议指出明年要继续实施适度宽松的货币政策，促进经济稳定增长、物价合理回升，灵活运用降准降息等工具，保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行 [2] - 周二万得全 A 大致平开后全天横向波动，收盘较上一交易日微跌 0.06%，全天收十字星，成交金额 1.92 万亿元，较上一交易日 1.88 万亿元小幅放量 [2] 交易策略 - 交易型投资波段操作 [2]

报告行业投资评级 - 玉米：短多 [1] - 生猪：观望 [1][3] - 鸡蛋：观望 [3] 报告的核心观点 - 短期来看玉米市场多空交织现货价格震荡整理，中期季节性卖压仍存上涨空间有限，长期维持替代+种植成本定价逻辑，关注政策导向 [1] - 短期北方局部二育补栏和天气支撑猪价震荡偏强，但阶段性供给压力仍在；中期明年3月前生猪供给增量预期限制猪价，4月起供给压力或缓解；长期明年9月前供给压力仍存，9月后或减弱 [3] - 短期阶段性供给压力使蛋价在低位区间运行，关注下游消费和库存；中期鸡蛋供给压力未完全释放，现货或维持低位，关注低价驱动淘鸡力度；长期蛋鸡养殖规模提升或拉长价格底部周期，限制上涨空间，等待养殖端超淘去产能 [3] 各品种行情复盘 玉米 - 昨日夜盘玉米期货窄幅震荡，2603合约涨跌幅0%，收于2193元/吨 [1] 生猪 - 昨日生猪期货震荡偏强，2603合约日涨幅0.71%，收于11415元/吨 [1] 鸡蛋 - 昨日鸡蛋期货合约近弱远强，2602合约日跌幅0.72%，收于2876元/500KG [3] 各品种重要资讯 玉米 - 昨日深加工企业收购价窄幅调整，东北地区企业收购均价2122元/吨，较前一日跌1元/吨；华北地区企业收购均价2282元/吨，较前一日涨1元/吨 [1] - 昨日南北港口价格小幅下跌，锦州港15%水二等玉米收购价2235 - 2240元/吨，较前一日跌5元/吨；蛇口港散粮成交价2390元/吨，较前一日跌10元/吨 [1] - 12月23日，玉米期货仓单数量较前一交易日减少217手，共计52249手 [1] - 12月23日，中储粮公司举行玉米采购交易，计划采购玉米量2.0万吨，成交量1.3万吨，成交率65% [1] - 12月23日中储粮储运公司进口玉米（转基因）邀标竞价销售，2022年/2023年美国、巴西进口玉米10.5万吨；辽宁销售量98567吨，底价2000元/吨，平均成交价2116元/吨，平均溢价116元/吨；河南销售量6526吨，底价2260元/吨，平均成交价2263元/吨，平均溢价3元/吨 [1] 生猪 - 昨日全国生猪均价11.49元/公斤，较前一日涨0.07元/公斤；预计今日早间猪价稳中有涨，东北微涨至11 - 11.7元/公斤，山东稳定至11.5 - 12.3元/公斤，河南稳定至11.2 - 12.2元/公斤，四川微涨至11.6 - 12.1元/公斤，广东稳定至11.8 - 12.2元/公斤，广西稳定至10.5 - 11.1元/公斤 [1] - 官方口径显示我国25年10月能繁母猪存栏为3990万头，时隔17个月重回4000万头以下 [1] - 今年1 - 9月新生仔猪数量环比持续增加（仅7月环比下降），对应明年3月前生猪出栏头数仍呈增加趋势；10月新生仔猪环比下降，对应明年4月起供给压力有所缓解 [1] - 截至12月18日生猪出栏均重为124.47公斤，较前一周增加0.09公斤 [1] - 12月23日生猪肥标价差为0.35元/斤，较前一日扩大0.01元/斤 [1] - 12月23日生猪期货仓单增40手，累计863手 [1] 鸡蛋 - 昨日鸡蛋现货价格弱稳为主，主产区均价2.96元/斤，较前一日跌0.01元/斤；主销区均价3.88元/斤，较前一日持平；昨日馆陶粉蛋价格2.76元/斤，较前一日跌0.04元/斤 [3] - 昨日库存继续上升，全国生产环节平均库存1.13天，较前一日增0.01天；流通环节库存1.29天，较前一日增加0.03天 [3] - 昨日主流市场海兰褐老母鸡均价3.89元/斤，较前一日涨0.01元/斤。截至12月18日老母鸡周度淘汰日龄为486天，较前一周持平 [3] - 卓创资讯数据显示11月全国在产蛋鸡存栏量约为13.52亿只，环比减幅0.52%，同比增幅5.30%。推断12月产蛋鸡存栏量理论预估值为13.45亿只，环比减少0.52% [3] 各品种交易策略 玉米 - 中长期维持区间交易思路，建议2603合约支撑关注2180 - 2190，若支撑有效可关注短线低多机会，短线压力关注2215 - 2230 [1] 生猪 - 2601合约跟随现货交易基差修复逻辑；2603合约维持区间运行；远月合约交易政策驱动下的去产能预期差，若未来几个月母猪存栏持续下降，可关注明年9月份之后的低多机会 [3] - 2601合约压力关注11300，支撑关注11000；2603合约压力11500，短期支撑11300；2605合约压力关注12000，支撑关注11800；2607合约压力关注12700 - 12800，支撑关注12500；2609合约压力关注13600，短线支撑继续关注13400，关注区间突破后的方向选择 [3] 鸡蛋 - 近期持续建议关注累库确认后近月合约的高空机会，2602合约压力关注2900 - 2920，2603合约压力关注2950 - 2960 [3] - 中长期重点关注低价驱动的淘鸡行为能否持续、淘鸡力度能否开启实质去产能，再确定明年交易方向，目前来看明年二季度之前产能难以有效出清，供给压力仍存；二季度能否成为转折还需观察一季度淘鸡情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿预计震荡，主力2605合约压力位800，支撑位734 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二铁矿收跌，夜盘也收跌 [3] 重要资讯 - 2025年11月中国不锈钢材进口量为11.21万吨，环比降1.20万吨降幅10%，同比减1.81万吨降幅14%，自印尼进口量环比降16%同比降17%，自韩国、中国台湾等地区进口量环比增加，自印尼、日本、越南等地区环比下降，11月国内不锈钢进口前5地区合计10.47万吨占总进口93.34% [3] - 12月15日 - 12月21日10个重点城市新建商品房成交面积总计223.2万平方米，环比增23.3%，同比降32.9% [3] - 2025年12月15日至21日全球船厂共接获62 + 13艘新船订单，中国船厂接获42 + 7艘，韩国船厂接获11艘，德国、印度和土耳其船厂也接获相关订单 [3] 市场逻辑 - 上周钢材产量增加，后期环保限产结束钢产量有望继续增加但总体仍处较低水平，上周铁矿发运和到港均下降，临近月底矿山可能集中发运抑制铁矿上方空间 [3] 交易策略 - 铁矿预计震荡，主力2605合约压力位800，支撑位734 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 白糖短期基本面偏稳郑糖呈反弹行情后市关注国际糖市消息盘面走势以区间震荡为主；红枣利好因素不足盘面难大幅反弹建议偏空看待操作上逢高沽空；天然橡胶多空交织短期震荡运行，合成橡胶基本面无明显利好近期或进入震荡市 [1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 白糖 行情复盘 SR601合约昨日收盘价5256元/吨，日涨幅0.59%，夜盘收于5295元/吨；SR605合约收盘价5155元/吨，日涨幅0.57%，夜盘收于5192元/吨 [1] 重要资讯 昨日广西白糖现货成交价5218元/吨，上涨9元/吨；广西制糖集团报价区间5250 - 5370元/吨持平，云南制糖集团报价5110 - 5230元/吨，个别下调10元/吨；加工糖厂主流报价区间5690 - 5900元/吨，个别上调20元/吨；截至当前，广西2025/26榨季71家糖厂开榨，同比减少3家，日榨蔗能力约58.1万吨，同比减少1.3万吨，预计该榨季开榨糖厂73家，较上榨季减少1家，剩余2家未开榨糖厂将在12月25号、26号开榨完毕；截至2025年12月15日，印度2025/26榨季糖产量782.5万吨，较去年同期增加169.7万吨，增幅27.69%，已开榨糖厂478家，较去年同期略有增加；2025/26榨季截至12月22日，泰国累计甘蔗入榨量966.36万吨，较去年同期减少161.55万吨，降幅14.32%，甘蔗含糖分11.38%，较去年同期减少0.09%，产糖率8.437%，较去年同期增加0.024%，产糖量81.53万吨，较去年同期减少13.36万吨，降幅14.07%；昨日郑商所白糖仓单4479张，日环比+0张 [1] 市场逻辑 外盘方面，昨日ICE原糖再度走强，主力合约收于15美分/磅之上，巴西糖价跌破成本且制糖比快速下降，原糖之前跌至14美分/磅获较强支撑，叠加泰国制糖数据同比落后和前期空单离场，盘面反弹，中长期原糖上方压力仍存，关注印泰两国实际产量兑现情况；内盘方面，昨日郑糖受外盘影响走强，夜盘继续跳空高开，国内白糖现货价格止跌企稳，国内制糖进程顺利推进，短期基本面偏稳，受制糖成本、“政策底”支撑以及资金流出影响，近期郑糖呈现反弹行情，后市关注国际糖市是否有新消息注入，盘面走势暂以区间震荡为主 [1] 交易策略 SR605合约暂时观望，前期看涨期权部分止盈 [1] 红枣 行情复盘 CJ601合约昨日收盘价8640元/吨，日跌幅0.63%；CJ605合约收盘价8750元/吨，日跌幅0.79% [4] 重要资讯 上周36家样本点物理库存在16108吨，较上周增加318吨，环比增加2.01%，同比增加34.68%；昨日河北特级红枣批发价9.53元/公斤，日环比 - 0.03元/公斤；昨日广东如意坊市场到货车辆2车，日环比 - 3车；昨日红枣仓单1092张，日环比+0张 [4] 市场逻辑 新疆产区灰枣进入收购扫尾阶段，河北销区新货上市量增多，近期红枣期价继续磨底运行，前期利空逐步消化后盘面下行势头减弱，红枣已进入季节性累库期，同时上游仍有部分货源未转移，后市红枣利好因素不足，盘面难有大幅反弹空间，技术层面看，近期红枣下行势头虽有放缓，但仍处偏空氛围，上行动力匮乏，建议协同基本面观点继续偏空看待，后续操作上仍以逢高沽空为主 [4] 交易策略 CJ605合约空单持有 [4] 橡胶系 行情复盘 截至12月23日，RU2605合约收盘价为15290元/吨，日涨幅0.56%；NR2602合约收盘价为12405元/吨，日涨幅0.40%；BR2602合约收盘价为11175元/吨，日跌幅0.49% [5] 重要资讯 昨日泰国原料胶水价格55.7泰铢/公斤（ - 0.29/-0.54%），杯胶价格50.8泰铢/公斤（0.049/0.1%）；云南胶块价格13000元/吨（0/0%）；海南胶水制全乳价格14800元/吨（0/0%），制浓乳胶价格14800元/吨（0/0%）；截至2025年12月14日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量49.89万吨，环比上期增加1.02万吨，增幅2.08%，保税区库存7.75万吨，增幅4.88%，一般贸易库存42.14万吨，增幅1.58%，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加2.42个百分点，出库率减少0.38个百分点，一般贸易仓库入库率减少0.57个百分点，出库率减少0.52个百分点，中国天然橡胶社会库存115.2万吨，环比增加2.9万吨，增幅2.6%，中国深色胶社会总库存为74.8万吨，增2.5%，中国浅色胶社会总库存为40.4万吨，环比增2.8%；本周中国半钢胎样本企业产能利用率为70.01%，环比 - 0.13个百分点，同比 - 8.67个百分点，全钢胎样本企业产能利用率为63.61%，环比 - 0.94个百分点，同比 + 3.72个百分点；昨日全乳胶14950元/吨（100/0.67%），20号泰标1845美元/吨（10/0.54%），折合人民币13011元/吨，20号泰混14520元/吨（50/0.35%）；昨日RU与NR主力价差为2885元/吨，环比走扩35元/吨，混合标胶与RU主力价差为 - 770元/吨，环比走扩35元/吨；昨日丁二烯山东鲁中地区送到价格在7800 - 7900元/吨左右，华东出罐自提价格在7400 - 7450元/吨左右；昨日顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格稳中上涨，山东市场大庆BR9000价格稳定在10950元/吨，山东市场齐鲁丁苯1502价格涨50元/吨至11300元/吨 [5] 市场逻辑 天然橡胶：昨日天胶小幅走强，国内海南产区逐步停割，工厂收胶积极性明显降温，但海外供应旺季来临，泰国原料上行阻力仍存，同时国内青岛港口延续季节性累库态势，多空交织背景下，短期天胶或仍以震荡运行为主；合成橡胶：昨日BR冲高回落，夜盘跌幅扩大，丁二烯价格坚挺令合成胶价成本支撑坚挺，但合成胶下游对高价货源的接受意愿依然较弱，贸易商挺价出货信心不足，短时BR原料端出口成交消息对胶价有所支撑，但实际基本面并无明显利好消息注入，近期盘面或进入震荡市 [5] 交易策略 RU主力关注15000 - 15530活动区间；NR主力关注12250 - 12750活动区间；BR11400压力位得以考验，今日若顺利跌破11000支撑，则向下寻找10700第二支撑 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 贵金属短线强势，多头继续持仓 [2] 各板块总结 有色与贵金属板块 - **行情复盘**：COMEX黄金期货收涨1.02%报4515美元/盎司，创历史新高，COMEX白银期货收涨4.44%报71.61美元/盎司；沪金收涨0.42%报1012.58元/克，沪银涨4.14%报16961元/千克 [1] - **重要资讯**：截至12月23日，全球最大黄金ETF持仓维持1064.56吨不变，全球最大白银ETF持仓减少95.88吨至16503.37吨；美联储明年1月降息25个基点概率为13.3%，维持利率不变概率为86.7%，到明年3月累计降息25个基点概率为40.7%，维持利率不变概率为54.4%，累计降息50个基点概率为5.0%；美国第三季度经通胀调整后GDP折合年率增长4.3%，预估为3.3%，二季度增长3.8%；美国第三季度个人消费折年率增长3.5%，预期增长2.7%，前值增长2.5%，第三季度核心PCE物价指数年化季率初值为2.9%，预期2.9%，前值2.6% [1] - **市场逻辑**：美国三季度GDP好于预估致市场对美联储明年一月降息预期下降；上期所白银库存近三月持续回落，COMEX白银库存10月以来连续下降，白银因工业需求旺盛供应紧张连续上涨；地缘政治紧张局势加剧推动黄金和白银价格攀升至新高；12月23日美元指数跌0.36%，报97.91，COMEX黄金继续上涨，COMEX白银大涨再创新高 [1] - **交易策略**：黄金和白银偏多，多头继续持仓 [1][2]

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 Morning session notice 早盘提示 Morning session notice 早盘提示 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2025 年 12 月 24 日星期三 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保 证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但 文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价 和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承 担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为 任何机构和个人不得以任何形式翻版 如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。 研究员： 王子健 从业资格：F03087965 交易咨询资格：Z0019551 联系方式：17803978037 | 板块 品种 | 多（空） | 推荐理由 | | --- | --- | --- | | 农林畜 棉花 | 偏多 | 【行情复盘】 ICE3 月合约结 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 植物油整体反弹力度降低或将弱势振荡为主建议日内交投，长线偏空思维；两粕低位反弹，等待反弹结束后寻找新卖点 [3][4] 各板块总结 农林畜三油板块 行情复盘 - 12月23日前期空头大量离场带动植物油板块整体反弹，豆油主力合约Y2605报收于7772元/吨，日环比上涨0%，日减仓1716手；次主力合约Y2609报收于7718元/吨，日环比上涨0.31%，日减仓648手；棕榈油主力合约P2605收盘价8486元/吨，日环比上涨0.86%，日增仓3972手；次主力合约P2609报收于8372元/吨，日环比上涨0.89%，日增仓759手；菜籽油主力合约OI2605报收于8847元/吨，日环比下跌0.19%，日增仓4135手；次主力合约OI2609报收于8848元/吨，日环比下跌0.23%，日增仓114手 [1] 重要资讯 - 12月23日国际油价收高，NYMEX 2月原油期货合约上涨37美分或0.64%，结算价报每桶58.38美元 [1] - 截至11月底NOPA会员企业豆油库存为15.13亿磅，较10月底增长15.95%，同比增长39.58%，美国环保署预计明年确定2026年可再生能源掺混义务，令豆油市场承压 [1] - 印度买家锁定2026年4 - 7月间每月15万吨南美豆油采购 [1] - 12月1 - 20日马来西亚棕榈油产量环比下降7.15%，鲜果串单产环比下降6.26%，出油率环比下降0.17% [1] - 印尼B50推迟到2026年下半年实施 [1] - 马来西亚12月1 - 20日棕榈油出口量为851057吨，较11月1 - 20日增加2.4%，对中国出口10.2万吨，较上月同期减少0.4万吨 [1] - 印尼10月棕榈油出口量为280万吨，较去年同期下滑约3%，10月毛棕榈油产量为435万吨，10月底库存水平为233万吨，低于前一个月的259万吨 [1] - 截止到2025年第51周末，国内三大食用油库存总量为229.36万吨，周度下降1.77万吨，环比下降0.77%，同比增加8.30%，其中豆油库存为131.78万吨，周度下降2.54万吨，环比下降1.89%，同比增加16.76%；食用棕油库存为61.78万吨，周度增加3.36万吨，环比增加5.75%，同比增加26.08%；菜油库存为35.80万吨，周度下降2.59万吨，环比下降6.75%，同比下降28.29% [1] 现货情况 - 截止12月23日，张家港豆油现货均价8290元/吨，环比0元/吨，基差518元/吨，环比上涨20元/吨；广东棕榈油现货均价8370元/吨，环比上涨100元/吨，基差 - 116元/吨，环比上涨28元/吨，棕榈油进口利润为 - 370.39元/吨；江苏地区四级菜油现货价格9420元/吨，环比上涨160元/吨，基差573元/吨，环比上涨177元/吨 [3] 油粕比 - 截止到12月23日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.83 [3] 市场逻辑 - 外盘方面，供应忧虑和美国经济强劲令原油延续反弹，但出口不佳预期和美国生柴政策延后使美豆油承压；国际原油上涨但东南亚库存压力和主消国采购不积极，马棕榈油反弹乏力谨防下跌 [3] - 国内方面，豆油工厂库存减少显示产不足需，但油厂压榨量和开机率维持高位，贸易商谨慎备货；棕榈油关注马棕榈油反弹情况，国内库存垒库，05合约面临20日均线压力，不能突破或有新一轮下跌；菜籽油华东港口持续去库，现货价格随盘面波动，基差报价窄幅震荡调整 [3] 交易策略 - 单边方面，植物油短多离场，新单日内交投，长线偏空思维，给出各合约压力位和支撑位 [3] - 套利方面，暂无 [3] 两粕板块 行情复盘 - 12月23日中储粮拍卖或转成定向销售，盘面双粕受到提振走强，豆粕主力合约M2605报收于某价格，日环比上涨0.15%，日增仓17263手；次主力合约M2609报收于2863元/吨，日环比上涨0.21%，日增仓5965手；菜粕主力合约RM2605报收于2349元/吨，日环比上涨0.51%，日增仓15829手；次主力合约RM2609报收于2403元/吨，日环比上涨0.42%，日增仓1550手 [3] 重要资讯 - 美国农业部预估2026/2027年度美国农民将减少玉米种植面积，增加大豆种植面积至8500万英亩，此前标普全球预测2026年美国大豆种植面积将增加4%，从2025年的8110万英亩增至8450万英亩 [3] - 美国农业部日度销售报告显示，私人出口商向中国售出13.4万吨大豆，2025/26年度交货 [3] - 截至12月11日，2025/26年度巴西大豆播种完成97%，高于一周前的94%，上周降雨稳定利于播种和生长 [3] - 咨询机构StoneX预测2025/26年度巴西大豆产量可能达到1.789亿吨，高于美国农业部此前预估的1.75亿吨 [3] - 据巴西农业部下属的国家商品供应公司，截至12月13日，巴西大豆播种率为94.1%，上周为90.3%，去年同期为96.8%，五年均值为90.6% [3] - 巴西全国谷物出口商协会预计巴西12月大豆出口量为357万吨，之前一周预计为333万吨 [3] - 美国农民对120亿美元农业援助计划表示欢迎，但认为远不足以弥补340亿至440亿美元的产业亏损 [3] - 截止到2025年第51周末，国内进口大豆库存总量为764.6万吨，较上周减少40.9万吨，去年同期为591.9万吨；国内豆粕库存量为109.2万吨，环比增加1.2万吨，较上周增加1.38%，合同量为467.0万吨，较上周减少184.9万吨，环比下降28.36%；国内进口油菜籽库存总量为6.0万吨，与上周持平，去年同期为81.9万吨；国内进口压榨菜粕库存量为0.0万吨，与上周持平，合同量为0.0万吨，与上周持平 [3][4] - 12月19日国家粮食交易中心计划拍卖550143.732吨中储粮进口大豆，实际成交179701.674吨，成交率32.66%，成交均价3751元/吨，溢价0 - 80元/吨 [4] 现货情况 - 截止12月23日，豆粕现货报价3122元/吨，环比上涨12元/吨，成交量2.1万吨，基差报价3110元/吨，环比上涨23元/吨，成交量8.0万吨，主力合约基差359元/吨，环比减少6元/吨；菜粕现货报价2430元/吨，环比上涨104元/吨，成交量0吨，基差2451元/吨，环比下跌1元/吨，成交量0吨，主力合约基差243元/吨，环比上涨26元/吨 [4] 榨利与到港成本 - 美豆1月盘面榨利 - 423元/吨，现货榨利 - 79元/吨；巴西2月盘面榨利 - 99元/吨，现货榨利246元/吨 [4] - 美湾1月船期到港成本张家港正常关税3904元/吨，巴西2月船期成本张家港3695元/吨；美湾1月船期CNF报价481美元/吨，巴西2月船期CNF报价455美元/吨；加拿大1月船期CNF报价479美元/吨，1月船期油菜籽广州港到港成本4106元/吨，环比下跌90元/吨 [4] 市场逻辑 - 外盘方面，国际原油走强和美元贬值带动美豆止跌回稳 [4] - 现货方面，油厂一口价多数持稳，个别上调10 - 20元/吨，国内豆粕库存增加，贸易商滚动补库，饲料厂维持刚需采购；华北及华南区域高蛋白菜粕现货货源紧张，基差报价稳中小幅上涨，预计短期内郑粕下方有较强支撑，以区间震荡调整为主 [4] 交易策略 - 单边方面，豆粕和菜粕低位反弹，等待反弹结束后的新卖点，给出各合约压力位和支撑位 [4][5] - 套利方面，暂无 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国股市周期正从“预期驱动”转向“盈利驱动”，盈利兑现与估值温和扩张将成推动回报核心动力，中国企业盈利明年或增长14%，2027年或增12%，估值扩张程度约10% [1][3] - 全球资金重新加码中国股市，中国科技板块成全球资金布局AI新战场，2026年中国股市大幅上涨风险高于大幅下跌风险 [2][3] - 预期后市处于横盘震荡市，可观察市场逐步开启春季布局，暂不参与股指看涨期权 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二两市主要指数强势整理，收盘小涨小跌，电池板块涨幅居前，两市成交额1.89万亿元基本无变化 [1] - 沪深300、上证50、中证500、中证1000指数分别收4620点、3027点、7256点、7392点，涨幅分别为0.20%、0.24%、0.02%、-0.22% [1] - 行业与主题ETF中锂电池、储能电池等ETF涨幅居前，卫星产业、通用航空等ETF跌幅居前 [1] - 两市板块指数中玻璃玻纤、能源金属等指数涨幅居前，航天装备、体育等指数跌幅居前 [1] - 沪深300、中证1000指数股指期货沉淀资金分别净流入24、5亿元 [1] 重要资讯 - 总理指出要加快传统基础设施更新和数智化改造，适度超前开展新型基础设施建设，央企要发展新兴产业和未来产业 [1] - 至12月20日，2025年以来全球投资中国资产ETF累计获831亿美元资金净流入，科技板块获外资流入最多达95亿美元 [1][2] - 以美元计价的MSCI亚太地区股票指数今年含股息回报率达27%，亚太股市自2020年以来首次跑赢欧美基准指数 [1] - 全球知名科技分析师称英伟达芯片有“乘数效应”，带动多领域公司受益创造投资机会 [1] - 高盛认为中国AI模型与美国顶尖模型差距缩窄至3 - 6个月，预计中国头部云服务商2026年资本开支攀升至5000亿元 [2] - 字节跳动2026年资本支出初步计划达1600亿元，重点投资AI基础设施建设 [2] - 2025年全球原始设备制造商半导体制造设备总销售额预计达1330亿美元，同比增13.7%，2026、2027年预计分别达1450、1560亿美元 [2] - 智元机器人发布机器人租赁平台“擎天租”，具身智能行业向租赁模式深度演进 [2] - 2025年全球储能电池出货量预计超650GWh，同比增超80%，中国储能系统出货量预计超320GWh，同比增超88% [2] - 2025年前三季度创新药出海授权交易总额突破920亿美元，中国创新药从“交易热”走向“价值实” [2] - 投行观点认为财政与货币边界趋于消失，2026年财政部或成美联储实际“老板” [2] 市场逻辑 - 美银美林分析师对中国市场看法转变，中国在AI等领域技术突破、成本优势及应对外部压力韧性重拾全球投资者信心 [2] - 社保基金会科学开展资产配置，支持科技创新和产业创新融合 [2] - 2025年股市净流入2.26万亿，2026年保险、理财、养老金成增量资金，机构增量资金达3.1万亿，公募固收+规模至少翻倍 [2] 后市展望 - 至12月19日，全市场上市ETF总规模达5.83万亿元，较年初增长2.09万亿元，增幅56%，ETF成吸引居民财富重要渠道 [3] - 摩根大通看好中国市场多重积极因素，包括AI应用加速、反内卷、国内流动性重新配置 [3] - 谷歌需提升AI算力应对需求，美国回归门罗主义使全球资金加速流入中国资本市场 [3] - 美联储降息25个基点，每月购400亿美元短债，资产负债表重新扩张 [3] - 半导体、电池板块轮动，部分机构提前布局春季行情，以色列或攻击伊朗致黄金价格创新高 [3] 交易策略 - 股指期货方向交易可观察市场逐步开启春季布局 [3] - 暂不参与股指看涨期权 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 亚洲金融市场复苏，对投资者吸引力日益增强，中国股市周期正从“预期驱动”转向“盈利驱动”，全球经济正越过顶部区域开始转弱 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 重要资讯 - 以美元计价的MSCI亚太地区股票指数今年含股息回报率达27%，自2020年以来亚太股市首次一年内跑赢欧美基准指数 [1] - 高盛分析师认为中国股市周期转向“盈利驱动”，企业盈利明年或增长14%，2027年或增12%，估值扩张程度约10% [1] - 投行观点认为美联储为财政融资兜底，若模式延续2026年财政部或成真正“老板” [1] - 2025年全球OEM半导体制造设备总销售额预计达1330亿美元，同比增13.7%，2026年和2027年预计分别达1450亿和1560亿美元 [1] - 全球知名科技分析师Dan Ives称英伟达芯片有“乘数效应”，带动多层面公司受益创造投资机会 [1] - 高盛认为中国AI模型与美国顶尖模型差距缩窄至3 - 6个月，字节跳动等AI助手推出或改变移动应用流量格局，预计中国头部云服务商2026年资本开支攀升至5000亿元 [1] - GGII数据显示2025年全球储能电池出货量预计超650GWh，同比增超80%，中国储能系统出货量预计超320GWh，同比增超88% [1] - 美国政府暂停弗吉尼亚近海风电项目并搁置另外四个在建项目，对美国风电行业造成沉重打击 [1] 全球经济逻辑 - 以色列可能攻击伊朗致黄金价格创新高，美联储12月降息25个基点并每月买400亿美元短债，资产负债表重新扩张 [2] - 特朗普表态下一任美联储主席须相信“大幅降息”，部分交易员押注第一季度降息 [2] - 高盛分析师警告拉斯维加斯博彩收入下滑与2008年金融危机预警信号相似 [2] - 美国发布新版《国家安全战略》，放弃全球霸权，调整与中国经济关系 [2] - 美联储褐皮书显示消费者K型分化加剧，高收入支出有韧性，中低收入家庭收紧开支 [2] - 日本央行加息25个基点，10年期国债收益率升至2.0% [2] - 谷歌AI基础设施负责人称公司每6个月将AI算力翻倍，未来4 - 5年额外实现1000倍增长 [2] - 英伟达CEO黄仁勋称中国将赢得人工智能竞赛，归功于监管环境和能源成本优势 [2] - 摩根大通策略师团队认为未来五年AI数据中心建设热潮至少需5万亿美元 [2] - 美国失业率升至4.6%，经济学家担忧企业大规模裁员是经济预警信号 [2] - 美国回归门罗主义，在全球收缩，对大类资产产生深远影响 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 288口岸通关车辆保持高位运行，12月日均通关车辆较11月上涨，处于全年最高月均通关水平且不断爬升[3] 根据相关目录分别进行总结 甘其毛都口岸日度通关数据 - 记录了12月23日甘其毛都口岸日度通关数据 [1] 288口岸日度通关车辆与月均通关水平 - 展示了288口岸日度通关车辆与月均通关水平的相关数据 [2] 288口岸通关数据详情 - 截止到12月22日，12月日均通关车辆为1482车，较11月日均通车1349车上涨9.83% [3] 288口岸具体日期通关情况 - 列出2025年12月4日 - 22日期间，288口岸每日通关车数、AGV数、通关车辆合计、涨跌及短倒运费等信息，其中短倒运费均为90 [6]