热点资讯 - 美国第二季度GDP终值年化环比增长3.8%，较修正值3.3%大幅上调，创近两年最快增速，上修得益于消费者支出强劲和进口下降，核心PCE物价指数终值由2.5%上调至2.6% [2] - 俄罗斯计划针对转售商实施柴油出口禁令直至年底，延长汽油转售商和生产商的出口禁令至年底，政府间协议项下的供应除外 [2] - 截至9月25日当周，螺纹钢产量由降转增，厂库连续三周下降，表需连续二周增加，社库连续二周下降，螺纹产量206.46万吨，较上周增加0.01万吨，螺纹表需220.44万吨，较上周增加10.41万吨，增幅4.96% [2] - 自2025年9月29日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度调整为10%，多晶硅期货合约涨跌停板幅度调整为11%，碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为10%，投机交易保证金标准调整为12%，套期保值交易保证金标准调整为11% [2] - 中国有色金属工业协会铜业分会会议指出，铜冶炼行业“内卷式”竞争导致铜精矿加工费持续低位是突出问题，协会副会长强调要反对该竞争 [3] 板块表现 - 重点关注尿素、沪铜、白银、沥青、PVC [4] - 夜盘表现中，非金属建材涨2.78%，贵金属涨31.98%，油脂油料涨10.17%，软商品涨2.41%，有色涨20.18%，煤焦钢矿涨13.66%，能源涨2.95%，化工涨11.55%，谷物涨1.06%，农副产品涨3.26% [4] 大类资产表现 |类别|名称|日涨跌幅%|月内涨跌幅%|年内涨跌幅（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |权益|上证指数|-0.01|-0.12|14.96| |权益|上证50|0.45|-1.24|9.49| |权益|沪深300|0.60|1.54|16.04| |权益|中证500|0.24|3.97|27.91| |权益|标普500|-0.50|2.75|12.86| |权益|恒生指数|-0.13|5.75|32.20| |权益|德国DAX|-0.56|-0.98|18.87| |权益|日经225|0.27|6.82|14.38| |权益|英国富时100|-0.39|0.69|13.18| |固收类|10年期国债期货|-0.01|-0.19|-1.21| |固收类|5年期国债期货|-0.01|0.05|-0.92| |固收类|2年期国债期货|-0.01|-0.09|-0.63| |商品类|CRB商品指数|0.00|-0.82|1.06| |商品类|WTI原油|0.38|1.06|-10.00| |商品类|伦敦现货金|0.34|8.38|42.36| |商品类|LME铜|0.00|0.92|13.80| |商品类|Wind商品指数|-0.86|12.29|29.83| |其他|美元指数|0.61|0.02|-9.79| |其他|CBOE波动率|0.00|8.33|-4.09| [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖隔夜夜盘市场走势、重要资讯、金融市场等多方面内容，涉及期货、股票、宏观经济等领域，呈现各市场的表现及相关政策、事件对市场的影响 各部分总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.33%报3780.5美元/盎司，COMEX白银期货涨2.89%报45.47美元/盎司 [3] - 国际油价窄幅震荡，美油主力合约收涨0.35%报65.22美元/桶，布伦特原油主力合约涨0.5%报68.8美元/桶 [4] - 伦敦基本金属涨跌参半，LME期镍、期铜、期锌下跌，LME期铅、期铝、期锡上涨 [4] - 美大豆、美玉米、美豆油、美小麦收涨，美豆粕收跌 [5] - 国内期货主力合约跌多涨少，菜油、菜粕、低硫燃料油涨近1%，丁二烯橡胶、20号胶等品种下跌 [7] 重要资讯 宏观资讯 - 9月非农数据可能因美国政府停摆推迟公布，10月10日和17日为最可能发布日期 [9] - 美联储理事米兰认为利率限制性过强，应逐步减少限制性 [10] - 美军战机紧急升空拦截阿拉斯加附近的俄罗斯军机 [10] - 美国上周初请失业金人数下降至21.8万人 [10] - 达拉斯联储主席洛根建议美联储采用与美国国债抵押品贷款市场挂钩的隔夜利率 [10] 能化期货 - 新加坡燃料油和中馏分油库存下降，轻馏分油库存上涨 [13] - 浮法玻璃行业开工率和产能利用率持平，产量不变，库存下降 [13] - 国内纯碱厂家总库存减少 [13] - 欧盟全面禁止进口俄罗斯石油不太可能，即便实施影响也有限 [14] - 乌克兰袭击俄罗斯港口，导致石油装运设施及终端设备瘫痪 [14] 金属期货 - 西藏扎布耶盐湖项目投产 [17] - 摩根大通预计2026年年中黄金价格为4050 - 4150美元/盎司 [17] - 铜冶炼行业“内卷式”竞争受关注，协会强调反对 [17] - 广期所调整工业硅、多晶硅、碳酸锂期货合约涨跌停板幅度和保证金标准 [18] - 华南某冶炼厂恢复生产 [18] - 印尼格拉斯伯格铜矿停产，高盛下调其产量预测 [18][20] - 香港8月向内地出口黄金量下降 [20] - 瑞银下调锂价预测 [20] - 花旗预计中期铜价上涨 [20] 黑色系期货 - 长治、邢台市场焦炭价格计划提涨 [22] - 螺纹钢产量转增，厂库下降，表需增加，社库下降 [22] 农产品期货 - 商务部呼吁美方取消大豆贸易不合理关税 [25] - 马来西亚9月1 - 25日棕榈油出口量增加 [25] - 美国2025/2026年度大豆出口净销售符合预期 [25] - 农业农村部要求抓好冬小麦、冬油菜生产及“菜篮子”产品保供 [26] - 马来西亚9月1 - 20日棕榈油产量预估减少 [26] - 美国农业部将发布季度谷物库存报告，分析机构预估玉米库存创四年低位 [26] - 阿根廷大豆出口量创新高 [27] - 印度采购阿根廷豆油创纪录 [27] - 巴西帕拉纳州下调大豆产量和种植面积预测 [27] - 美棉ON - call未点价订单减少 [27] 金融市场 金融 - A股走势分化，创业板指创新高，AI概念股重启涨势，成交量2.39万亿元 [29] - 香港恒生指数下跌，恒生科技指数上涨，南向资金净买入 [29] - 沪深北交易所公布国庆节、中秋节休市安排 [31] - 高盛维持对中国超配观点，认为A股未过热 [31] - 中证协就证券公司交易结算系统压力测试指引征求意见 [31] - 五大行修订公司章程，不再设立监事会 [32] - 字节跳动回应香港上市传闻为假消息 [32] 产业 - 2024 - 2029年全球人工智能IT总投资规模有望大增 [33] - 中国有色金属工业协会提出严控铜冶炼产能扩张建议 [33] - 国家医保局印发长期护理保险服务项目目录并开展医保基金整治 [35] - 国家广电总局制订微短剧管理办法 [35] - 广州出台房地产政策，支持存量商办改建 [35] - 天津开展不动产信托财产登记试点 [35] - 第四届全球数字贸易博览会签约项目总投资额648.7亿元 [35] 海外 - 美国第二季度GDP终值上调，核心PCE物价指数终值上调 [36] - 美联储理事米兰主张迅速降息 [36] - 美联储理事鲍曼、芝加哥联储主席古尔斯比认为可下调利率 [38] - 美国8月二手房销售速率下降，房价中位数上涨 [38] - 美国上周初请失业金人数下降 [38] - 瑞士央行维持基准利率不变 [38] 国际股市 - 美国三大股指小幅收跌，AI行业担忧等因素施压 [39] - 日本股市上涨，出口板块上扬 [39] - 医疗用品制造商Medline考虑10月底提交IPO申请 [39] - H&M第三财季营业利润增长 [41] 商品 - 国际铜矿趋紧，高盛预计供应损失并认为铜价将上涨，协会反对铜冶炼“内卷” [42][45] - 国际贵金属期货收涨，美联储政策信号复杂 [42][45] - 国际油价窄幅震荡，多空因素交织 [42][45] - 俄罗斯计划实施柴油和汽油出口禁令 [42][45] - 伦敦基本金属涨跌参半，美元弱势支撑价格 [43][46] 债券 - 内容同商品部分 [45] 外汇 - 在岸人民币对美元收盘和夜盘下跌，中间价调贬 [47] - 美元指数上涨，非美货币多数下跌 [49] 后续事件 - 09:20中国央行3543亿元逆回购到期 [51] - 10:00国新办举行就业和社会保障工作新闻发布会 [51] - 15:00欧洲央行执委奇波洛内讲话 [51] - 21:00里奇蒙联储主席巴尔金讲话 [51] - 22:00美联储理事鲍曼讲话 [51] - 创业板昊创瑞通上市 [51] - 2025人工智能计算大会举办 [51] - 2025元人机创新应用大会举办 [51] - 第十七届中国国际种业博览会举办 [51] - 次日01:00美联储理事鲍曼参加货币政策对话 [51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜受铜矿端干扰高开，需求有韧性，旺季需求转好，短期震荡偏强 [10] - 原油供需转弱，建议逢高做空 [12] - 沥青供应过剩加剧，预计期价震荡下行 [13] - PP预计震荡运行 [15] - 塑料预计震荡运行 [17] - PVC预计近期承压下行 [18] - 尿素弱现实格局未改，反弹逻辑对待，1730元/吨附近有压力 [20] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 9月25日收盘，国内期货主力合约多数上涨，集运欧线涨近4%，国际铜、沪铜、玻璃涨超3%，菜油、焦炭涨超2%；沪金、棉花等小幅下跌；沪深300、上证50、中证500股指期货主力合约上涨，中证1000股指期货主力合约下跌；2年、5年、10年期国债期货主力合约下跌，30年期国债期货主力合约上涨 [6] 资金流向 - 截至9月25日15:16，沪铜2511、沪深300 2512、菜油2601资金流入；中证1000 2512、沪金2512、中证500 2512资金流出 [8] 各品种分析 沪铜 - 美国Grasberg矿山事故暂停生产，我国现货TC/RC费用弱稳，9月冶炼厂检修多，中小冶炼厂盈利承压，精铜供应紧张；8月电解铜产量环比降0.24%，同比升15.59%，9月废铜供应量和电解铜产量预计大幅下降；8月进口铜数量环比降2.73万吨；需求端节前补货带动上期所库存去化 [10] 原油 - OPEC+八国10月起实施每日13.7万桶产量调整，加剧四季度原油压力；原油出行旺季结束，美国炼厂开工率回落；美国原油、汽油去库，整体油品库存减少；俄罗斯原油贴水扩大，印度继续进口；特朗普称乌有能力打赢战争，欧盟通过对俄制裁草案；乌克兰打击俄石油基础设施，美上周原油库存下降，委内瑞拉出口遇阻，原油价格反弹；后续消费旺季结束，需求担忧和OPEC+增产使供需转弱 [12] 沥青 - 上周沥青开工率环比降0.5个百分点至34.4%，9月预计排产268.6万吨，环比增11.3%，同比增34.1%；下游各行业开工率上涨，道路沥青开工率仍处近年同期最低水平；华北出货量增加，全国出货量环比增31.10%；炼厂库存存货比下降，处于近年同期最低位；本周部分装置稳定生产或复产，产量将增加；北方项目赶工，南方降雨和资金制约需求；原油低位反弹，成本端支撑走强，但后续供需压力大，现货跟涨有限 [13] PP - 下游开工率环比回升0.59个百分点至51.45%，塑编开工率和订单增加；9月25日新增检修装置，企业开工率降至81%左右，标品拉丝生产比例涨至27.5%左右；石化企业9月去库一般，库存处于近年同期中性水平；成本端原油价格反弹；新增产能投产，近期检修装置增加；下游进入旺季，双节前备货或有提振，但旺季需求不及预期，产业无反内卷政策落地 [15] 塑料 - 9月25日检修装置重启，开工率涨至85%左右；PE下游开工率环比升0.75个百分点至42.92%，农膜进入旺季，订单和原料库存增加，包装膜订单也增加，但整体开工率仍处近年同期偏低水平；石化企业9月去库一般，库存处于近年同期中性水平；成本端原油价格反弹；新增产能投产，开工率基本稳定；农膜旺季需求将提升，企业双节前备货，订单积累，但旺季成色不及预期，产业无反内卷政策落地 [16] PVC - 上游电石价格西北稳定，供应端开工率环比降2.98个百分点至76.96%；下游开工率增加，超去年同期但仍偏低；印度BIS政策延期，中国台湾台塑10月报价稳定，中国PVC出口预期减弱，但近期出口签单环比走强；上周社会库存增加，仍偏高；1 - 8月房地产仍在调整，30大中城市商品房成交面积环比回升但处历年同期最低；氯碱综合利润为正，开工率同比中性偏高；新增产能投产；六部门发布建材稳增长方案，产业无实际政策落地；成本端支撑走强，下游节前备货，但部分装置恢复生产，基差偏低 [18] 尿素 - 今日高开低走，日内震荡偏强，现货情绪好转，正在进行国庆假期收单；日产回升至20万吨左右，检修高峰期尾声，日产大概率维持19 - 20万吨；需求端期价反弹后下游逢低拿货增加，工业需求刚需拿货，复合肥工厂开工负荷转低，成品库存高企且去化不畅，终端疲软，未来需求集中概率低，东北到货量回升但备肥晚于去年；厂内库存增速增加，高于往年同期；弱现实格局未改，盘面反弹预计提振收单积极性，但难改宽松格局 [20]

热点资讯 - 国家主席习近平在联合国气候变化峰会宣布中国新一轮国家自主贡献目标，到2035年，中国全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7% - 10%，非化石能源消费占比达30%以上，风电和太阳能发电总装机容量达2020年6倍以上、力争36亿千瓦，森林蓄积量达240亿立方米以上，新能源汽车成新销售车辆主流，全国碳排放权交易市场覆盖主要高排放行业，气候适应型社会基本建成 [2] - 六部门联合发布建材行业稳增长工作方案，明确2026年我国绿色建材营收超3000亿元，严禁新增水泥、玻璃产能，重点扶持先进陶瓷、超硬材料等产业壮大 [2] - 美国发布与欧盟关税协议文件，自8月1日起对欧盟汽车及零部件征15%关税，自9月1日起欧盟药品、飞机及其零部件等被列入关税豁免清单 [2] - 郑商所自9月29日结算时起调整部分期货合约交易保证金标准和涨跌停板幅度，苹果、玻璃等期货合约有不同调整 [3] - 上期所自9月29日收盘结算时起调整各期货合约交易保证金比例和涨跌停板幅度，黄金、白银等期货合约有不同调整 [3] 重点关注 - 重点关注尿素、沪铜、多晶硅、原油、PP [4] 夜盘表现 - 商品期货主力合约夜盘各板块涨跌幅不同，非金属建材涨2.66%，贵金属涨33.25%，油脂油料涨10.17%等 [4] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动情况，涉及农副产品、谷物、化工等板块 [5] 大类资产表现 - 展示不同类别资产的日涨跌幅、月内涨跌幅、年内涨跌幅等情况，权益类中上证指数日涨0.83%等，固收类中10年期国债期货日跌0.10%等，商品类中WTI原油日涨2.08%等 [7] 主要大宗商品走势 - 展示股市风险偏好相关指标走势，包括波罗的海干散货指数、CRB现货指数、WTI原油、伦敦现货黄金等 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.24%报3768.5美元/盎司，COMEX白银期货跌1.11%报44.115美元/盎司 [3] - 美国EIA原油库存意外减少60.7万桶，美油主力合约收涨2.21%报64.81美元/桶，布伦特原油主力合约涨2.02%报68.32美元/桶 [4] - 伦敦基本金属全线上涨，LME期铜涨3.46%报10320.00美元/吨，LME期锌涨1.18%报2922.50美元/吨，LME期铝涨0.63%报2654.50美元/吨，LME期镍涨0.53%报15435.00美元/吨 [4] - 截至2:20收盘，美大豆跌0.35%，美玉米跌0.53%，美豆油跌0.22%，美豆粕跌0.50%，美小麦跌0.19% [5] - 截至23:00收盘，国内期货主力合约大面积飘红，豆二、棕榈油、豆粕、低硫燃料油（LU）、燃料油涨超1%，豆一、豆油、淀粉涨近1%，棉花小幅下跌 [5] 重要资讯 宏观资讯 - 2025年9月25日，中国人民银行将开展6000亿元MLF操作，期限为1年期 [8] - 自2025年9月29日结算时起，郑商所调整部分期货合约交易保证金标准和涨跌停板幅度 [8] - 2025年全国计划新开工改造城镇老旧小区2.5万个，1 - 8月已开工2.17万个 [8] - 美国财政部长贝森特对美联储主席鲍威尔未明确制定降息议程表示失望，希望年底前降息100 - 150个基点 [8] - 美国下调对欧盟汽车关税，自2025年8月1日起生效 [8] - 美联储戴利支持上周25个基点降息，认为可能需进一步调整政策 [9] 能化期货 - 多部门发布建材行业稳增长方案，严禁新增水泥熟料、平板玻璃产能 [12] - 截至9月24日当周，中国92家沥青炼厂产能利用率为42.0%，环比增加5.7%，沥青周产量为70.1万吨，环比增加15.5% [12] - 截至9月24日，中国甲醇港口库存总量149.22万吨，较上期减少6.56万吨 [12] - 截至9月22日当周，阿联酋富查伊拉港成品油总库存为1492.2万桶，较一周前增加183.3万桶 [12] - 美国至9月19日当周商业原油库存减少60.7万桶，战略石油储备库存增加23.0万桶 [13] - 伊拉克库尔德地区八家国际石油公司与政府达成协议，将重启石油出口 [13] 金属期货 - 新疆东方希望新能源有限公司一期多晶硅生产线检修，三期择机停产检修 [16] - 自2025年9月29日收盘结算时起，上期所调整部分期货合约交易保证金比例和涨跌停板幅度 [16] - 秘鲁Antamina铜矿项目今年锌产量预计增加67%，抵消铜产量12%的降幅 [16] - 2025年1 - 7月全球铜市供应过剩10.1万吨，精炼铜产量和消费量均同比增加 [17] - 自由港迈克墨伦公司印尼矿发生事故，暂停作业，下调三季度铜金销量预估 [17] 黑色系期货 - 9月中旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比下降0.6%，全国日产粗钢环比下降0.6%，日产生铁环比增长0.7%，日产钢材环比增长2.7% [20] - 受台风影响，广西北部湾港封港，锰矿暂停提货，预计9月26日风险解除 [20] - 9月24日临汾市场炼焦煤竞拍价格涨幅明显，流拍率约8%，平均涨幅约92元/吨 [20] - 自2025年9月29日结算时起，大商所调整铁矿石、焦炭、焦煤品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平 [21] 农产品期货 - 欧盟推迟反森林砍伐法规实施，为棕榈油出口商提供喘息之机 [23] - 截至9月20日，广西食糖第三方仓库库存较去年同期增加约20万吨，9月去库进程提速 [23] - 2025年8月，全国工业饲料产量环比增长3.7%，同比增长3.8% [25] - 印尼7月棕榈油出口354万吨，产量511万吨，库存257万吨 [26] - 我国进口阿根廷大豆成本下降，9月24日11月船期大豆CNF报价较周一下跌138元/吨 [26] - 分析师称马来西亚BMD毛棕榈油期货明年一季度可能上涨27% [26] - 广东省猪粮比价连续三周处于过度下跌二级预警区间，将开展冻猪肉储备收储工作 [26] - 巴西全国谷物出口商协会下调9月大豆出口量预估，上调玉米出口量预估 [27] 金融市场 金融 - A股震荡走高，创业板指、科创50齐创阶段新高，半导体产业链强势，AI硬件、银行板块下跌 [30] - 香港恒生指数等上涨，科网股走强，医药股下跌，南向资金净买入137亿港元 [30] - 奇瑞汽车H股今日挂牌交易，暗盘一度涨超9% [31] - 梅赛德斯 - 奔驰计划收购千里科技少数股权 [32] 产业 - 六部门发布建材行业稳增长方案，2026年绿色建材营收将超3000亿元 [33] - 市场监管总局就外卖平台服务管理“新国标”征求意见 [35] - 9月共145款国产游戏、11款进口游戏获批版号 [35] - 三部门印发集装箱铁水联运行动计划，目标到2027年联运量年均增长15%左右 [35] - 1 - 8月全国铁路旅客发送量、货运发送量、固定资产投资均同比增长 [35] - 2024年我国北斗产业总体产值达5758亿元，预计2028年底新增支持北斗终端及设备总量超4亿台套 [36] 海外 - 美国与欧盟敲定关税协议，下调欧盟汽车关税，部分商品列入豁免清单 [37] - 美国财长贝森特批评美联储主席，敦促年底前降息100 - 150个基点，准备购买阿根廷美元债 [37] - 美国政府拟入股美洲锂业公司重组23亿美元能源部贷款 [39] - 美国8月新屋销售年化总数远超预期，待售新房库存降至今年最低 [39] - 英国央行行长称利率有下行空间，时机与降幅取决于通胀回落轨迹 [40] - 澳大利亚8月CPI同比上涨3%，核心通胀指标截尾均值降至2.6% [40] - 德国9月IFO商业预期指数和景气指数均下滑 [41] 国际股市 - 美国三大股指小幅收跌，中概股普遍上涨 [42] - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，走势受美联储表态和行业动态影响 [42] - 沙特酝酿放宽外资持股比例限制，沙特全指和银行股指数大涨 [44] - 日经225指数和东证指数创收盘新高，韩国综指早盘新高后转跌 [44] - 韩国证券公司有望11月初重启美股日间交易 [44] 商品 - 郑商所自9月29日结算时起调整部分期货合约交易保证金标准和涨跌停板幅度 [45] - 上期所自9月29日收盘结算时起调整部分期货合约交易保证金比例和涨跌停板幅度 [45] - 国际贵金属期货收跌，美联储官员对通胀判断分歧加大，市场波动加剧 [45] - 国际油价上扬，美国EIA原油库存减少，俄罗斯炼油厂遭袭击 [46] - 伦敦基本金属全线上涨，Freeport印尼矿山事故致铜金产量预期下降 [46] - 8月全球粗钢产量同比增长0.3%，1 - 8月同比下降1.7% [47] 债券 - 银行间主要利率债收益率上行，国债期货收跌，央行净回笼170亿元 [48] - 商业银行参与国库现金定期存款质押品范围明确 [48] - 今年1 - 8月地方政府债券发行规模达7.68万亿元，同比增长41.9% [48] - 美债收益率集体上涨 [50] - 英国新国债发行遇冷 [50] 外汇 - 在岸人民币对美元收盘和夜盘均下跌，中间价调贬 [51] - 美元指数上涨，非美货币多数下跌 [51] 财经日历 重要指标发布 - 14:00将公布德国10月Gfk消费者信心指数 [53] - 14:45将公布法国9月INSEE消费者综合信心指数 [53] - 16:00将公布欧元区8月货币供应M3等数据 [53] - 16:30将公布中国香港8月贸易帐 [53] - 18:00将公布英国9月CBI零售销售差值 [53] - 20:30将公布美国上周初请失业金人数等数据 [53] - 22:00将公布美国8月成屋销售总数年化 [53] - 22:30将公布美国上周EIA天然气库存 [53] - 23:00将公布美国9月堪萨斯联储制造业产出/综合指数 [53] - 次日01:00将进行美国7年期国债竞拍 [53] - 次日04:30将公布上周外国央行持有美国国债情况 [53] 重要事件 - 07:50日本央行将公布7月货币政策会议纪要 [55] - 09:20中国央行有4870亿元逆回购和3000亿元MLF到期 [55] - 14:45欧洲央行管委卡兹米尔将发表讲话 [55] - 15:00商务部将召开9月第2次例行新闻发布会 [55] - 15:30瑞士央行将公布利率决议 [55] - 16:00瑞士央行行长将召开新闻发布会，欧洲央行将公布经济公报 [55] - 19:00小米集团雷军将举行年度演讲 [55] - 20:20芝加哥联储主席古尔斯比将发表讲话 [55] - 21:00纽约联储主席等将发表讲话 [55] - 22:00美联储理事鲍曼将就监管问题发表讲话 [55] - 2025中国生物制造科技创新论坛等多个活动将举办 [55] - 次日01:00美联储理事巴尔将就银行压力测试发表讲话 [55] - 次日01:40达拉斯联储将发布演讲稿 [55] - 次日03:00墨西哥央行将公布利率决议 [55] - 次日03:30旧金山联储主席戴利将发表讲话 [55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截止09月24日收盘国内期货主力合约多数上涨，玻璃涨近5%，燃料油涨超3%，菜粕跌近3%，菜油跌超1%；沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约均上涨，2年、5年、10年、30年期国债期货主力合约均下跌 [5] - 截至09月24日15:31，沪金2512、中证500 2512、沪银2512资金流入分别为11.2亿、6.16亿、4.24亿；中证1000 2512、沪深300 2512、菜油2601资金流出分别为32.35亿、20.86亿、4.34亿 [7] 根据相关目录分别进行总结 沪铜 - 今日高开高走震荡偏强，美国9月Markit制造业、服务业及综合PMI初值均下降但位于荣枯线上方 [9] - 供给端铜矿及精铜产量偏紧，9月冶炼厂检修多，中小冶炼厂盈利承压，后续精铜供应紧张；8月SMM中国电解铜产量环比降0.24%，同比升15.59%；受政策影响9月废铜供应量将降，预计9月电解铜产量大幅下降；8月进口铜数量环比降2.73万吨至30.72万吨 [9] - 需求端交易节前补货逻辑，上期所库存近两日去化；基本面偏紧，矿端紧格局维持，需求有韧性，旺季需求转好，但海外宏观有冲击，铜价窄幅波动，关注备货进度 [9] 原油 - 出行旺季基本结束，EIA数据显示美国原油超预期大幅去库，精炼油累库幅度超预期，整体油品库存增加，炼厂开工率回落1.6个百分点 [10] - OPEC+八国将自2025年10月起实施每日13.7万桶的产量调整，将加剧四季度原油压力，IEA提高原油过剩幅度；沙特阿美下调10月销往亚洲的发货价格；印度继续进口俄罗斯原油，特朗普敦促各国停购，欧盟通过对俄制裁草案 [10][11] - 因乌克兰打击及出口协议磋商遇阻，原油价格反弹，但地缘风险未升级，消费旺季结束，美国非农就业数据疲软，OPEC+加速增产，供需转弱，建议逢高做空 [11] 沥青 - 供应端上周开工率环比回落0.5个百分点至34.4%，9月预计排产268.6万吨，环比增11.3%，同比增34.1%；本周东明石化等装置稳定生产，河南丰利有复产计划，产量将增加 [12] - 需求端下游各行业开工率上涨，但道路沥青开工仍处近年同期最低水平，受资金和天气制约；华北出货量增加，全国出货量环比增31.10%；炼厂库存存货比下降，仍处近年同期最低位 [12] - 供应过剩加剧，原油期价下跌，成本端支撑走弱，预计期价震荡下行 [12] PP - 下游开工率环比回升0.59个百分点至51.45%，处于历年同期偏低水平；9月24日燕山石化等检修装置重启，企业开工率涨至82%左右，标品拉丝生产比例涨至26.5%左右；石化企业9月去库一般，库存处于近年同期中性水平 [14] - 成本端原油价格反弹；供应上新增产能投产，近期检修装置减少；下游逐步进入旺季，塑编开工提升，双节前备货或有提振，但旺季需求不及预期，缺乏集中采购 [14] - PP产业无反内卷实际政策落地，预计震荡运行 [14] 塑料 - 9月24日开工率下跌至84%左右，处于中性水平；PE下游开工率环比上升0.75个百分点至42.92%，农膜进入旺季，订单和原料库存增加，但增速放缓，整体仍处近年同期偏低位 [15] - 成本端原油价格反弹；供应上新增产能投产，开工率下降；农膜旺季后续需求将提升，企业双节前备货，订单积累，开工改善，但旺季成色不及预期 [15] - 塑料产业无反内卷实际政策落地，预计震荡运行 [16] PVC - 上游电石价格西北地区稳定；供应端开工率环比减少2.98个百分点至76.96%，降至近年同期中性偏高水平；下游开工率继续增加，超去年同期但仍偏低 [17] - 印度政策影响，四季度出口预期减弱，但近期出口签单环比走强；上周社会库存增加，仍偏高，库存压力大；房地产仍在调整，改善需时间；氯碱综合利润为正，开工率同比中性偏高；新增产能投产或试车 [17] - PVC产业无反内卷实际政策落地，成本端支撑走强，下游节前备货，但本周部分装置恢复生产，基差偏低，预计近期承压下行 [17] 尿素 - 今日高开低走，日内震荡偏强，盘面反弹，现货情绪好转，低价成交顺畅，价格仍弱势运行，以国庆假期预收单为主；山东、河南及河北小颗粒尿素出厂成交价格多在1560 - 1600元/吨 [18] - 日产回升至20万吨左右，前期检修装置复产，压制价格；需求端期价反弹后下游逢低拿货增加，工业需求刚需拿货，复合肥工厂开工率增速放缓，终端需求疲软，厂内库存高，企业以去库为重点，东北备肥晚于去年同期 [19] - 厂内库存增速增加，库存高企，高于往年同期；下游备货以节前拿货为主，供需宽松，盘面价格反弹但基本面不支撑大幅上升，关注1730元/吨压力位置 [19]

报告行业投资评级 - 逢高做空 [1] 报告的核心观点 - 供应端开工率小幅回落但仍处近年同期偏低水平，9月预计排产增加；需求端下游开工率上涨但仍处近年同期最低，受资金、天气和台风等因素制约；库存处于近年来同期最低位；成本端原油期价下跌支撑走弱；预计沥青期价震荡下行 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 上周沥青开工率环比回落0.5个百分点至34.4%，较去年同期高6.2个百分点，9月国内沥青预计排产268.6万吨，环比增加27.3万吨，增幅11.3%，同比增加68.3万吨，增幅34.1% [1] - 上周沥青下游各行业开工率上涨，道路沥青开工环比上涨1.69个百分点至30.31%，仍处近年同期最低水平，受资金和部分地区降雨高温制约 [1] - 上周华北地区出货量增加较多，全国出货量环比增加31.10%至31.36万吨，处于中性水平 [1] - 沥青炼厂库存存货比上周环比下降，仍处近年来同期最低位 [1] - 本周东明石化等装置稳定生产，河南丰利有复产计划，沥青产量将增加，北方天气尚可多地项目赶工，南方个别地区受台风影响降雨增加，资金端制约市场谨慎，影响沥青需求 [1] - 供应过剩加剧，近期原油期价下跌，沥青成本端支撑走弱，预计沥青期价震荡下行 [1] 期现行情 - 今日沥青期货2511合约上涨0.44%至3392元/吨，在5日均线下方，最低价3385元/吨，最高价3411元/吨，持仓量减少14925至216897手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价上涨至3510元/吨，沥青11合约基差下跌至118元/吨，处于偏高水平 [3] 基本面跟踪 - 中海油营口等炼厂停产检修，沥青开工率环比回落0.5个百分点至34.4%，较去年同期高6.2个百分点，仍处近年同期偏低水平 [4] - 1至7月全国公路建设完成投资同比增长 -8.0%，累计同比增速较2025年1 - 6月略有回升但仍为负值 [4] - 2025年1 - 8月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -3.3%，较2025年1 - 7月的 -2.0%继续回落，陷入累计同比负增长局面 [4] - 2025年1 - 8月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长2.0%，较2025年1 - 7月的3.2%继续回落 [4] - 截至9月19日当周，沥青下游各行业开工率上涨，道路沥青开工环比上涨1.69个百分点至30.31%，仍处近年同期最低水平，受资金和部分地区降雨高温制约 [4] - 8月社融规模同比少增，2025年1 - 8月社融存量同比增长8.8%，增速较1 - 7月回落0.2个百分点，8月社会融资规模增量为25693亿元，同比少增4630亿元，结束连续8个月同比多增，需关注形成实物工作量进度 [4] 库存方面 - 截至9月19日当周，沥青炼厂库存存货比较9月12日当周环比下降1.1个百分点至14.5%，仍处近年来同期最低位 [5]

报告行业投资评级 - 原油行业投资评级为逢高做空 [1] 报告的核心观点 - 原油出行旺季基本结束，EIA数据显示美国原油超预期大幅去库但精炼油累库幅度超预期，整体油品库存增加，美国炼厂开工率回落，OPEC+调整产量将加剧四季度原油压力，IEA提高原油过剩幅度，沙特阿美下调发货价格，地缘风险未升级，后续消费旺季结束，美国非农就业数据疲软令市场担忧原油需求，OPEC+加速增产，原油供需转弱，建议逢高做空 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 原油出行旺季结束，EIA数据显示美国原油超预期大幅去库但精炼油累库幅度超预期，整体油品库存增加，美国炼厂开工率回落1.6个百分点 [1] - 9月7日OPEC+八国决定自2025年10月起实施每日13.7万桶的产量调整，将加剧四季度原油压力，IEA提高原油过剩幅度，沙特阿美下调发货价格 [1] - 特朗普敦促各国停止从俄罗斯购买石油，欧盟通过对俄制裁措施草案，关注俄乌停火协议谈判及俄罗斯原油出口情况，俄罗斯可能延长汽油出口禁令并考虑柴油出口禁令，恢复伊拉克库尔德地区石油出口协议磋商遇阻，原油价格反弹 [1] - 地缘风险未升级，欧盟制裁方案出台，后续消费旺季结束，美国非农就业数据疲软令市场担忧原油需求，OPEC+加速增产，原油供需转弱，建议逢高做空 [1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2511合约上涨1.47%至482.3元/吨，最低价478.5元/吨，最高价485.3元/吨，持仓量减少4784至33039手 [2] 基本面跟踪 - EIA预计2025年下半年全球石油库存增幅约210万桶/日，将2025年布伦特原油均价从67.22美元/桶上调至67.80美元/桶，预计四季度跌至59美元/桶，将2026年均价维持在51.43美元/桶 [3] - OPEC将2025年全球原油需求增速预期维持在129万桶/日，将2025年全球原油需求增速预期维持在138万桶/日，IEA将2025年全球石油供应增长预期上调20万桶/日至270万桶/日，将2025年石油需求增长预测上调6万桶/日至74万桶/日 [3] - 9月17日美国EIA数据显示，截至9月12日当周原油库存减少928.5万桶，预期减少85.7万桶，较过去五年均值低4.50%；汽油库存减少234.7万桶，预期增加6.8万桶；精炼油库存增加404.6万桶，预期增加97.5万桶；库欣原油库存减少29.6万桶 [3] 供给与需求 - OPEC 7月份原油产量下调7.3万桶/日至2747.0万桶/日，8月产量环比增加47.8万桶/日至2794.8万桶/日，主要由沙特、伊拉克和阿联酋产量增加带动 [4] - 美国原油产量9月12日当周减少1.3万桶/日至1348.2万桶/日，较去年12月上旬创下的历史最高位回落14.9万桶/日 [4] - 美国原油产品四周平均供应量减少至2067.1万桶/日，较去年同期增加1.95%，较去年同期偏高幅度有所减少 [4] - 汽油周度需求环比增加3.55%至881.0万桶/日，四周平均需求在891.9万桶/日，较去年同期增加0.49%；柴油周度需求环比增加7.23%至362.1万桶/日，四周平均需求在372.7万桶/日，较去年同期减少1.77%，汽柴油均环比低位反弹，带动美国原油产品单周供应量转而环比增加4.33% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告涵盖能源、经济、制造业、商品等多领域资讯及市场表现 8月全社会用电量达10154亿千瓦时同比增5% 2025年全球经济增速预计为3.2% 美国9月制造业和服务业PMI有不同表现 9月我国进口大豆到港量高豆粕库存将升 洛浦西海新能源材料一期碳酸锂项目投产 还展示了商品板块表现、持仓及大类资产表现等情况 [2][3][4][8] 根据相关目录分别进行总结 热点资讯 - 8月全社会用电量达10154亿千瓦时同比增长5% 7、8月连续两月超万亿千瓦时 当月全国制造业用电量同比增长5.5%为今年以来最高 [2] - 经合组织预计2025年全球经济增速为3.2% 较6月预测值上调0.3个百分点 2026年增速预期维持在2.9% 美国、欧元区、日本、英国今年经济增长预期获小幅上调 [2] - 美国9月标普全球制造业PMI初值为52 服务业PMI初值为53.9 综合PMI初值为53.6 均低于预期并创三个月新低 [2] - 9月我国进口大豆到港量高 全国主要油厂大豆压榨量连续四周超230万吨 本周预计240万吨左右 豆粕产出量大 截至9月19日库存超120万吨 预计9月底升至125万吨以上 [2] - 洛浦西海新能源材料有限公司一期碳酸锂项目投产 总投资46亿元 一期达产后每年可处理锂精矿30万吨 年产电池级碳酸锂3万吨 [3] 板块表现 - 重点关注尿素、沪铜、豆粕、原油、塑料 [4] - 夜盘表现中 贵金属涨幅32.68%居前 其次有色18.74%、油脂油料10.34%等 [4] 板块持仓 展示近五日商品期货板块持仓变动情况 涉及农副产品、谷物、化工等多个板块 [6] 大类资产表现 - 权益类中 上证指数日涨跌幅 -0.18% 月内 -0.94% 年内14.02%等 不同指数有不同表现 [8] - 固收类中 10年期国债期货日涨跌幅 -0.21% 月内 -0.09% 年内 -1.11%等 [8] - 商品类中 CRB商品指数日涨跌幅0.00% 月内 -1.52% 年内0.35%等 [8] - 其他类中 美元指数日涨跌幅 -0.08% 月内 -0.63% 年内 -10.37% [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕期货市场、金融市场等多领域，提供了隔夜夜盘市场走势、重要资讯及各板块动态，涵盖宏观经济、能化、金属、黑色系、农产品等期货品种，以及 A 股、港股、海外股市、债券、外汇等金融市场情况，为投资者提供市场信息和趋势参考[3][31] 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际油价上扬，美油主力合约收涨 2.20%报 63.65 美元/桶，布伦特原油主力合约涨 1.85%报 67.19 美元/桶 [3] - 国际贵金属期货普涨，COMEX 黄金期货涨 0.58%报 3796.9 美元/盎司，COMEX 白银期货涨 0.12%报 44.265 美元/盎司 [4] - 伦敦基本金属多数上涨，LME 期铜涨 0.21%报 9993.5 美元/吨，LME 期锌跌 0.16%报 2889.5 美元/吨等 [4] - 国内期货主力合约涨多跌少，燃料油涨超 3%，菜粕、烧碱等跌超 1% [4] - 美大豆、玉米等部分农产品期货有涨跌，美大豆涨 0.15%，美豆粕跌 1.11%等 [5] 重要资讯 宏观资讯 - 经合组织预计美联储 2025 年再次下调关键利率，2026 年初再下调两次，美国 2025 年经济增长放缓至 1.8%，2026 年为 1.5% [8] - 8 月全社会用电量 10154 亿千瓦时，同比增长 5.0%，各产业用电有不同增长 [8] - 工信部“十五五”将实施培育新兴产业打造新动能行动 [8] - 美联储理事鲍曼预计 2025 年共降息三次 [9] - 联合国调查报告显示以色列政府欲在加沙地带建立永久控制 [10] - 美联储主席鲍威尔言论或为进一步降息打开空间 [10] - 特朗普称美国准备加征关税等涉俄言论 [12] 能化期货 - 9 月 23 日国内成品油调价因累计调价金额每吨不足 50 元而搁浅 [14] - 截至 9 月 22 日，大庆油田川渝探区天然气累计产量突破 40 亿立方米，日产能超 450 万立方米 [14] - 特朗普呼吁采取反俄石油措施，准备加征关税，要求欧洲停止对俄能源采购 [14] 金属期货 - 洛浦西海新能源材料有限公司一期碳酸锂项目投产，总投资 46 亿元，一期达产后年处理锂精矿 30 万吨，年产电池级碳酸锂 3 万吨 [16] - 9 月多晶硅厂增减产互现，10 月四川地区有减产预期 [17] - 上金所 9 月 26 日起调整部分黄金白银合约保证金比例和涨跌幅度限制 [19] - 广西编制有色金属产业高质量发展规划体系，组建关键金属产业发展国有企业集团 [19] - 截至 9 月 22 日全国主要市场铅锭社会库存减少，下游备货需求释放等带动 [19] - Hudbay 矿业公司暂停秘鲁 Constancia 铜矿冶炼厂运营 [20] 黑色系期货 - 印尼暂停 190 个煤炭和矿业开采许可证 [22] - 9 月三大口岸日均通关及进口量有变化，2025 年双节假期 7 天影响蒙煤进口量约 187.56 万吨 [22][23] - 9 月 23 日唐山某大型钢厂招标蒙 5精煤中标价到厂 1400 元/吨，较上期上涨 40 元/吨 [24] 农产品期货 - 截至 9 月 23 日，全国豆油港口库存环比增加 2.4 万吨 [26] - 巴基斯坦 9 月采购约 18 万公吨大豆，预计 2026 年 1 月从美国发运 [26] - 外交部回应中美经贸磋商进口美国大豆问题 [26] - 9 月 23 日马来西亚棕榈油离岸价等下跌，进口利润为负且下降 [26] - 9 月我国进口大豆到港量高，预计 9 月底豆粕库存升至 125 万吨以上 [27] - 截至 9 月 20 日当周，巴西 2025/2026 年度大豆种植率为 0.6% [29] - 9 月 19 日国内豆油等商业库存有不同变化 [29] - 截至 9 月 21 日，欧盟 2025/26 年棕榈油和大豆进口量较去年有减少 [29] - StoneX 预计巴西中南部地区 2026/27 年度食糖产量和甘蔗压榨量增长 [30] - 印度 2025/26 作物年度季风雨季粮食产量有望突破目标 [30] 金融市场 金融 - A 股宽幅震荡，银行股稳盘，半导体设备等概念尾盘飙升，部分板块跌幅大，上证指数跌 0.18%，成交 2.52 万亿元 [32][33] - 香港恒生指数等下跌，南向资金净卖出 40.69 亿港元，阿里巴巴获净买入 16.73 亿港元 [33] - 自证监会“并购六条”发布，A股多家公司披露并购重组事项，半导体产业并购重组事件增加 [33] - 阿维塔科技计划今年四季度向港交所递交上市申请 [33] 产业 - 工信部将编制智能网联新能源汽车产业发展规划，相关试点工作推进，《“人工智能 + 交通运输”实施意见》将印发 [34] - 市场监管总局将整治直播电商乱象，《直播电商监督管理办法》近期发布 [34] - 9 月 23 日 24 时国内成品油调价年内第六次搁浅 [34] - 今年前 8 个月电信业务收入累计 11821 亿元，同比增长 0.8%，移动互联网用户数增加 [36] 海外 - 经合组织预计 2025 年全球经济增速为 3.2%，2026 年为 2.9%，部分国家经济增长预期上调 [37] - 多位美联储官员支持采用通胀目标范围替代现行 2%精确目标，市场预期美联储或有结构性变革 [37] - 美联储内部就货币政策路径分歧加大，鲍曼支持降息，古尔斯比主张谨慎 [37] - 美国第二季度经常账户赤字环比大幅减少 [37] - 特朗普政府计划调整 H - 1B 签证申请流程，9 月 24 日公布 [38] - 美国 9 月制造业、服务业等 PMI 数据有表现 [40] - 欧元区 9 月制造业和服务业 PMI 初值有变化，德法表现不同 [40] - 印尼与欧盟签署全面经济伙伴关系协定，力争 2027 年 1 月 1 日生效 [40] - 阿根廷政府暂时取消农产品出口预扣税至 10 月 31 日 [40] - 印度 9 月制造业和服务业 PMI 初值回落 [41] - 英国 9 月制造业和服务业 PMI 初值放缓，拖累综合 PMI 初值 [42] - 英国央行首席经济学家认为应加快缩表步伐 [43] - 瑞典央行降息 25 个基点至 1.75%，预计到 2028 年底不再降息 [44] 国际股市 - 美国三大股指全线收跌，中概股普遍下跌，美股从纪录高点回落 [46] - 欧洲三大股指收盘涨跌不一 [46] - 9 月美国 IPO 市场繁忙，总额达 76 亿美元，新上市企业加权平均回报率达 17% [46] 商品 - 上金所调整国庆节期间黄金白银延期合约交易保证金水平和涨跌停板比例 [47] - 国际油价上扬，美国 API 原油库存减少支撑油价，伊拉克计划重启原油出口受关注 [47] - 国际贵金属期货普涨，多因素推动价格上行 [47] - 伦敦基本金属多数上涨，美元指数回落提供支撑 [49] 债券 - 央行转净回笼等因素致银行间主要利率债收益率上行，国债期货收跌，部分企业债券下跌 [50] - 深圳市在香港成功发行 2025 年离岸人民币地方政府债券，规模 40 亿元 [50] - 万科与债权人磋商降低非公开债务利率，暂缓部分利息支付 [50] - 美债收益率集体下跌，受鲍曼言论和经济数据影响 [51] - 9 月美国市政债券共同基金吸引资金，回报率较高 [53] 外汇 - 在岸人民币对美元收盘上涨，中间价调升 [54] - 泰国央行称泰铢走强受多因素推动，采取措施稳定走势 [54] - 纽约尾盘美元指数下跌，非美货币多数上涨，离岸人民币对美元上涨 [54]