报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告指出市场交易美联储降息幅度，美指持续走弱；基本面来看，预计后续国内铜产量受废铜进口减少及国内冶炼厂检修影响大幅减少，支撑铜价上行，需求端处于对旺季的预期中，下游拿货情况有所好转，铜价后续易涨难跌[1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 9月14 - 15日中美双方经贸团队在西班牙马德里举行会谈 [1] - 截止9月12日，我国现货粗炼费（TC） - 41.42美元/干吨，RC费用 - 4.16美分/磅，TC/RC费用保持弱稳 [1][7] - 工厂季节性维护计划在9、10月导致产量缩减，中小冶炼厂盈利承压，后续精铜供应呈紧张态势 [1] - 8月SMM中国电解铜产量为117.15万吨，环比减少0.24%，同比上升15.59% [1] - 受政策影响9月废铜供应量将明显下降，且冶炼厂9月有检修计划，预计9月电解铜产量将大幅下降 [1] - 临近旺季，虽近期价格推涨，但下游成交氛围转好，后续旺季预期兑现情况仍待考察 [1] - 上期所库存小幅累库，较上周增加6633吨，进口数量增加，且高价抑制铜需求，逐渐开启累库趋势 [1] 期现行情 - 期货方面，沪铜高开高走，震荡偏强，尾盘于80880元/吨 [4] - 现货方面，9月16日华东现货升贴水70元/吨，华南现货升贴水40元/吨；9月15日，LME官方价10073美元/吨，现货升贴水 - 87美元/吨 [4] 供给端 - 截至9月12日，现货粗炼费（TC） - 41.42美元/干吨，现货精炼费（RC） - 4.16美分/磅 [7] - 库存方面，SHFE铜库存3.37万吨，较上期 + 3049吨；截至9月15日，上海保税区铜库存7.64万吨，较上期 - 0.04万吨；LME铜库存15.10万吨，较上期 - 1325吨；COMEX铜库存31.18万短吨，较上期增加1360短吨 [11]

报告行业投资评级 - 震荡上行，建议空单离场 [1] 报告的核心观点 - 上游电石价格上调，PVC开工率增加且处近年同期偏高水平，下游开工率增加但同比偏低采购谨慎，印度政策及反倾销税影响出口预期，近期出口签单环比走强，社会库存增加且偏高，房地产仍在调整，氯碱综合利润为正，新增产能释放，PVC基差偏低，预计上行空间有限，关注需求增加能否持续 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现行情 - 期货方面，PVC2601合约减仓震荡上行，最低价4929元/吨，最高价4994元/吨，收盘于4960元/吨，涨幅1.27%，持仓量减少61765手至1138709手 [2] - 基差方面，9月16日华东地区电石法PVC主流价涨至4725元/吨，V2601合约期货收盘价4960元/吨，基差-235元/吨，走弱12元/吨，基差处于偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端，包头海平面、内蒙君正等装置产量增加，PVC开工率环比增2.81个百分点至79.94%，处于近年同期偏高水平，新增产能方面，万华化学、天津渤化、青岛海湾、甘肃耀望等项目有进展 [4] - 需求端，2025年1 - 8月房地产多项指标同比降幅大，整体改善仍需时间，截至9月14日当周30大中城市商品房成交面积环比回落1.79%，处于近年同期最低水平附近，关注利好政策能否提振销售 [5] - 库存上，截至9月11日当周，PVC社会库存环比增1.75%至93.42万吨，比去年同期增8.63%，社会库存继续增加且偏高 [6]

报告行业投资评级 - 短期建议观望，中长期建议逢高做空为主 [1] 报告的核心观点 - 原油逐步退出季节性出行旺季，美国油品库存超预期累库，但炼厂开工率小幅回升；OPEC+部分国家将调整产量，后续会议或加剧四季度原油压力，IEA提高原油过剩幅度；沙特阿美下调原油发货价格，俄罗斯原油贴水扩大；后续消费旺季结束，美国非农就业数据疲软，原油供需将转弱；短期原油价格大跌释放部分利空，市场关注欧美对俄制裁及伊拉克等国补偿计划；中东地缘政治风险升温，原油震荡运行 [1] 各目录总结 策略分析 - 短期建议观望，中长期建议逢高做空为主；关注俄乌停火协议谈判及印度对俄原油采购情况；伊拉克等国补偿计划缓解供应压力；中东地缘政治风险升温 [1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2510合约上涨1.15%至493.6元/吨，最低价486.8元/吨，最高价495.2元/吨，持仓量减少3109至13395手 [2] 基本面跟踪 - EIA预计2025年下半年全球石油库存增幅约210万桶/日，上调2025年布伦特原油均价；OPEC维持2025年全球原油需求增速预期；IEA上调2025年全球石油供应和需求增长预期；9月5日当周美国原油、汽油超预期累库，精炼油累库幅度超预期，库欣原油库存减少 [3] 供给与需求 - 供给端，OPEC 7月原油产量下调，8月产量环比增加；美国9月5日当周原油产量增加；需求端，美国原油产品四周平均供应量减少，汽油和柴油周度需求环比减少 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 期货氛围转好后现货开启低价拿货，盘面筑底后技术性反弹，但宽松格局未逆转，市场缺乏驱动，需谨慎追涨[1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 尿素工厂近两周复产为主产量回升，目前日产接近19万吨，近期山西装置技改停车致地区产量小幅减少[1] - 价格前期下跌至下游可接受范围，期货反弹后下游陆续拿货，行情边际转好[1] - 阅兵后一周复合肥工厂开工负荷回升，目前开工与去年基本持平，本月复合肥厂成品库存连续去化，肥料开启向终端转移，尿素价格近期偏弱使工厂利润抬升，但目前备肥已近七八成，后续增量受限[1] - 虽产量目前减量，但下游内需不足，库存依然增加且高企，大幅高于往年同期，制约尿素价格上行[1] 期现行情 期货方面 - 尿素主力2601合约1700元/吨开盘，高开低走，日内偏强震荡，最终收于1686元/吨，收成一根阴线，涨跌幅+0.42%，持仓量277334手（-7644手）[2] - 主力合约前二十名主力持仓席位中，多头-3955手，空头-5791手，其中宏源期货净多单+752手、中泰期货净多单-991手，中信期货净空单+1357手，国泰君安净空单-551手[2] - 2025年9月16日，尿素仓单数量8279张，环比上个交易日-334张，其中嘉施利平原-27张，铁岭东北丰-300张，眉山邦力达-7张[2] 现货方面 - 昨日受期货反弹影响，上游工厂成交转好，今日报价有小幅反弹[1][4] - 山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂成交价格范围多在1600 - 1630元/吨，河北部分工厂报价1680 - 1690元/吨，但高报价工厂主要执行出口集港订单[1][4] 基本面跟踪 基差方面 - 今日现货市场主流报价上涨，期货收盘价上涨，以河南地区为基准，基差环比上个交易日走强，1月合约基差-26元/吨（+17元/吨）[8] 供应数据 - 2025年9月16日，全国尿素日产量18.86万吨，较持平，开工率79.69%[10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品类数据总结 豆粕数据 - 43%蛋白汇总均价为3029元/吨，前值3054元/吨，周环比-0.82% [2] - 期现价差为 -13元/吨，前值 -27元/吨，周环比 -51.85% [2] - 111家样本企业产量为163.81万吨，前值162.58万吨，周环比0.75% [2] - 成交量（日）为195000吨，前值174900吨，周环比11.49% [2] - 111家样本企业表观消费量为160.79万吨，前值156.59万吨，周环比2.68% [2] - 111家样本企业库存为104.64万吨，前值101.62万吨，周环比2.97% [2] - 现货主力合约基差为5.57元/吨，前值16.14元/吨，周环比 -65.49% [2] 油脂数据 库存数据 - 棕榈油库存为64.15万吨，前值61.93万吨，周环比3.58% [5] - 菜油库存为60.77万吨，前值62.90万吨，周环比 -3.39% [5] - 豆油库存为125.12万吨，前值125.13万吨，周环比 -0.01% [5] 期现价差数据 - 棕榈油期现价差为 -24元/吨，前值 -13元/吨，周环比84.62% [5] - 菜油期现价差为266元/吨，前值217元/吨，周环比22.58% [5] - 豆油、棕榈油期现价差为 -813元/吨，前值 -846元/吨，周环比 -3.90% [5] 现货主力合约基差数据 - 棕榈油现货主力合约基差为 -69.33元/吨，前值 -40.67元/吨，周环比70.47% [5] - 菜油现货主力合约基差为107元/吨，前值144元/吨，周环比 -25.69% [5] - 豆油现货主力合约基差为153.68元/吨，前值185.68元/吨，周环比 -17.23% [5]

热点资讯 - 前8个月中国房地产市场有波动，但商品房销售和住宅价格同比降幅收窄，去库存有成效，市场朝着止跌回稳迈进，后续仍需努力促进止跌回稳 [2] - 当地时间14日，哈马斯暂停与以色列关于加沙地带停火与被扣押人员交换的谈判 [2] - 中方反对美方以“涉俄”为由对中国采取经贸限制措施，若利益受损将采取必要措施维护自身合法权益 [2] - 美国开启232条款下钢铁和铝的关税“纳入窗口”，准备对更多钢铁和铝衍生品征收关税 [2] - 15日消息，过去两天中美在西班牙马德里举行会谈，就TikTok等经贸问题进行了坦诚、深入、建设性沟通 [3] 重点关注 - 重点关注焦煤、焦炭、LPG、菜粕、沪金 [4] 夜盘表现 - 焦煤夜盘涨跌幅-1.00%，焦炭夜盘涨跌幅0.00%，LPG、菜粕、沪金夜盘涨跌幅未明确给出 [4] 板块表现 - 非金属建材板块涨跌幅2.66% [6] - 各板块资金占比情况为贵金属30.14%、油脂油料10.69%、有色21.15%、软商品2.28%、煤焦钢矿14.41%、能源2.91%、化工11.70%、谷物1.03%、农副产品3.02% [7] 大类资产表现 权益类 - 上证指数日涨跌幅-0.26%，月内涨跌幅0.07%，年内涨跌幅15.18% [8] - 上证50日涨跌幅-0.20%，月内涨跌幅-0.47%，年内涨跌幅10.35% [8] - 沪深300日涨跌幅0.24%，月内涨跌幅0.81%，年内涨跌幅15.20% [8] - 中证500日涨跌幅-0.15%，月内涨跌幅1.33%，年内涨跌幅24.65% [8] - 标普500日涨跌幅0.47%，月内涨跌幅2.40%，年内涨跌幅12.47% [8] - 恒生指数日涨跌幅0.22%，月内涨跌幅5.46%，年内涨跌幅31.84% [8] - 德国DAX日涨跌幅0.21%，月内涨跌幅-0.64%，年内涨跌幅19.29% [8] - 日经225日涨跌幅0.00%，月内涨跌幅4.80%，年内涨跌幅12.22% [9] - 英国富时100日涨跌幅-0.07%，月内涨跌幅0.98%，年内涨跌幅13.51% [9] 固收类 - 10年期国债期货日涨跌幅0.12%，月内涨跌幅-0.00%，年内涨跌幅-1.03% [9] - 5年期国债期货日涨跌幅0.07%，月内涨跌幅0.13%，年内涨跌幅-0.83% [9] - 2年期国债期货日涨跌幅0.01%，月内涨跌幅-0.04%，年内涨跌幅-0.58% [9] 商品类 - CRB商品指数日涨跌幅1.24%，月内涨跌幅1.03%，年内涨跌幅2.95% [9] - WTI原油日涨跌幅0.89%，月内涨跌幅-1.25%，年内涨跌幅-12.06% [9] - 伦敦现货金日涨跌幅1.00%，月内涨跌幅6.73%，年内涨跌幅40.19% [9] - LME铜日涨跌幅1.21%，月内涨跌幅2.90%，年内涨跌幅16.03% [9] - Wind商品指数日涨跌幅0.15%，月内涨跌幅7.25%，年内涨跌幅24.00% [9] 其他 - 美元指数日涨跌幅-0.27%，月内涨跌幅-0.50%，年内涨跌幅-10.25% [9] - CBOE波动率日涨跌幅0.00%，月内涨跌幅-3.91%，年内涨跌幅-14.93% [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对 2025 年 9 月 16 日隔夜夜盘市场走势、重要资讯、金融市场等方面进行了分析，涉及期货、股票、债券、外汇等多个领域，展示了各市场的表现及相关影响因素[3][35] 各部分总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX 黄金期货涨 0.90%报 3719.50 美元/盎司，COMEX 白银期货涨 0.84%报 43.19 美元/盎司，因特朗普施压降息及避险情绪推动[3] - 国际油价小幅走强，美油主力合约收涨 0.94%报 63.28 美元/桶，布伦特原油主力合约涨 0.69%报 67.45 美元/桶，因乌克兰攻击俄石油设施引发供应担忧[3] - 伦敦基本金属多数收涨，LME 期铜涨 1.21%报 10189 美元/吨创 15 个月新高，因美元指数下跌[3] - 国内期货主力合约大面积飘红，焦煤涨超 5%，焦炭、玻璃涨超 4%，纯碱涨超 3%，PVC、铁矿石涨近 2%；玉米、淀粉、豆粕小幅下跌[4] 重要资讯 宏观资讯 - 我国房地产市场虽有波动，但商品房销售和住宅价格同比降幅收窄，市场朝着止跌回稳方向迈进[7] - 哈马斯暂停与以色列关于加沙地带停火与被扣押人员交换的谈判[7] - 中方反对美方以“涉俄”为由对中国采取经贸限制措施，将维护自身合法权益[7] - 中美在西班牙就经贸问题举行会谈[8] - 上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）报 1440.24 点，与上期相比跌 8.1%[8] - 《求是》杂志将发表习近平重要文章，提及整治企业低价无序竞争乱象等内容[9][10] - 美国开启 232 条款下钢铁和铝的关税“纳入窗口”[11] - 中美双方在西班牙就经贸问题进行坦诚、深入、建设性沟通[11] 能化期货 - 截至 9 月 15 日，江苏纯苯港口样本商业库存总量 13.4 万吨，较上期去库 1.0 万吨，环比下降 6.94%，同比上升 168.00%[12] - 欧盟考虑对帮助俄罗斯开展石油贸易的印度企业实施制裁[13] - 乌克兰袭击的俄罗斯普里莫尔斯克港已恢复运营[14] 金属期货 - 新疆最新氧化铝现货招标 1 万吨，中标价格为 3220 - 3230 元/吨（到厂价）[16] - 黄金价格今年已飙升 39%，年度涨幅有望创新高[18] - 广西、江西地区各一家冶炼厂本周暂停供应国内市场[19] - 北方地区铅冶炼厂冬储计划或将提前，国产铅矿加工费下调[19] 黑色系期货 - 中国 8 月粗钢产量 7737 万吨，同比下降 0.7%；生铁产量 6979 万吨，同比增长 1.0%；钢材产量 12277 万吨，同比增长 9.7%[21] - 1 - 8 月，全国房地产开发投资 60309 亿元，同比下降 12.9%；房屋施工面积 643109 万平方米，同比下降 9.3%[21] - 山西两座煤矿停产，复产时间不确定[21][22] - 9 月 8 - 14 日全球铁矿石发运总量增加，中国部分港口到港量减少[24] - 9 月 15 日河北市场钢厂对焦炭采购价下调[24] - 9 月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存量环比增加 5.6%[25] 农产品期货 - 截至 9 月 12 日当周，国内主要油厂大豆压榨量 236 万吨，预计本周达 240 万吨[27] - 截至 9 月 7 日当周，加拿大油菜籽出口量减少，商业库存为 51.62 万吨[27] - 马来西亚沙巴州发生山体滑坡和水灾[27] - 截至 9 月 12 日，全国重点地区豆油商业库存略降，棕榈油库存增加[29] - 马来西亚 9 月 1 - 15 日棕榈油出口量增加 2.6%[30] - 印度 8 月棕榈油、植物油进口量增加，豆油进口量减少[30] - 截至 9 月 15 日，全国进口大豆港口库存增加[31] - 截至 9 月 11 日当周，美国大豆、玉米出口检验量增加[31] - 美国 8 月豆油库存低于预期，大豆压榨量高于预期[31] - 截至 9 月 14 日当周，美国大豆优良率 63%，收割率 5%，落叶率 41%[32] 金融市场 金融 - 周一 A 股走势分化，上证指数跌 0.26%，深证成指涨 0.63%，创业板指涨 1.51%，成交额 2.3 万亿元[35] - 香港恒生指数涨 0.22%，南向资金净买入 144.73 亿港元[35] - 禾赛科技全球发售股份，香港公开发售获 168.65 倍认购，国际发售获 14.09 倍认购[35] - 高端母婴品牌 BeBeBus 母公司启动招股，预计 9 月 23 日在港交所挂牌[35] 产业 - 中国 8 月 70 城房价出炉，一线城市新房价格环比降幅收窄，二手房降幅持平或扩大[36] - 国务院办公厅发文加强旅游市场监管[38] - 中国汽车工业协会发布倡议，17 家车企响应[38] - 广州出台车网互动方案，启动汽车消费活动[38] - 河南提出到 2027 年人工智能产业规模突破 1600 亿元[39] - 8 月中国钨钼产业景气指数上升，处于“正常”区间[39] - 国际原子能机构上调核电扩张预测，预计到 2050 年全球核电运营容量将增加[40] 海外 - 特朗普要求美联储降息，美国 8 月失业率上升，市场预计 9 月或开启降息[41] - 美国 9 月纽约联储制造业指数急剧下降[43] - 欧洲央行应维持当前利率水平[43] - 日本 65 岁以上老年人占比创新高，就业人数连续 21 年增加[44] 国际股市 - 美国三大股指全线收涨，标普 500 指数、纳指续创历史新高[45] - 谷歌股价创历史新高，总市值超 3 万亿美元[45] - 分析师警告美国股市涨势或后继乏力[45] - 韩国综合指数首次站上 3400 点关口[46] - 特斯拉 CEO 马斯克买入超 250 万股特斯拉股票[48] 商品 - 8 月规上工业原煤产量同比下降 3.2%，原油产量增长 2.4%，天然气产量增长 5.9%[49] - 国际贵金属、油价、基本金属多数收涨[49][50] 债券 - 中国 8 月经济数据公布后，银行间现券收益率下行犹豫，国债期货收盘全线上涨[51] - 美债收益率集体下跌，因特朗普敦促美联储降息[52] 外汇 - 周一在岸人民币对美元收盘下跌，中间价调贬[53] - 9 月 12 日当周，CFETS 等人民币汇率指数环比下跌[53] - 泰国讨论对黄金交易征税，以减缓泰铢升值[53] - 纽约尾盘，美元指数下跌，非美货币多数上涨[53] 重要事件日程 - 08:00 美国参议院就米兰的美联储理事提名进行最终确认投票[56] - 09:20 中国央行公开市场有 2470 亿元逆回购到期[56] - 10:00 国新办举行农业农村发展成就新闻发布会[56] - 15:00 国新办举行科技支撑生态文明建设新闻发布会[56] - 国务院副总理何立峰率团赴西班牙与美方会谈[56] - 欧洲央行管委艾斯克里瓦发表讲话[56] - 2025 金砖国家新工业革命伙伴关系论坛举办[56] - 2025 世界储能大会在福建宁德召开[56] - 2025 腾讯全球数字生态大会举行[56] - 未赛 - W 在港交所上市，创业板建发致新、北交所锦华新材申购[56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、沥青、PVC、L&PP、铜、尿素等品种进行分析并给出交易建议，如原油中长期逢高做空，短期空单止盈离场；沥青空单止盈离场后观望；PVC逢高做空；L&PP区间操作；铜偏强震荡；尿素技术性反弹 [10][13][16] 各品种总结 原油 - 交易逻辑：逐步退出季节性出行旺季，美国原油、汽油超预期累库，OPEC+将实施产量调整加剧四季度压力，沙特下调发货价格，俄罗斯贴水扩大，后续消费旺季结束，美国非农就业数据疲软令市场担忧需求，但美国炼厂开工率小幅回升，伊拉克等国提交补偿计划缓解供应压力，地区局势有新变化 [10] - 多空观点：短期下跌空间有限，中长期偏空 [10] - 操作建议：中长期逢高做空为主，短期空单暂时逐步止盈离场 [10] 沥青 - 交易逻辑：开工率环比回升但仍处近年同期偏低水平，9月排产增加，下游开工率多数上涨但受资金和天气制约，炼厂库存上升但仍处低位，原油期价跌幅大成本端支撑走弱 [10] - 多空观点：短期下跌空间有限 [10] - 操作建议：空单止盈离场后观望 [10] PVC - 交易逻辑：开工率环比增加处于近年同期偏高水平，下游开工率增加但同比偏低，印度上调反倾销税出口预期减弱但近期签单走强，社会库存偏高，房地产仍在调整阶段，氯碱综合利润为正，新增产能投产 [10] - 多空观点：上行空间有限 [10] - 操作建议：逢高做空 [10] L&PP - 交易逻辑：塑料和PP开工率下跌，聚烯烃下游开工率仍处近年同期偏低水平，石化企业9月去库一般，成本端原油价格低位震荡，新增产能投产，农膜进入旺季需求将提升 [10] - 多空观点：震荡运行 [10] - 操作建议：区间操作 [10] 铜 - 交易逻辑：美国CPI、PPI数据符合预期但就业数据不及预期，降息预期升温美指承压支撑铜价，中国港口进口铜矿库存增加，TC/RC费用弱稳，工厂季节性维护和冶炼厂检修将使产量缩减，废铜供应量下降，需求处于旺季预期中，上期所库存累库 [13] - 多空观点：偏强震荡 [13] - 操作建议：关注美联储降息实际情况 [13] 尿素 - 交易逻辑：上周盘面连续下跌，价格稳中向下，工厂复产产量回升，复合肥厂开工负荷回升但库存转移受限，需求不足库存增加且高于往年同期 [16] - 多空观点：技术性反弹 [16] - 操作建议：未提及明确操作建议，可关注技术性反弹 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上美国就业市场疲弱，降息预期升温，美指承压支撑铜价上行；供给端后续国内铜产量受废铜进口减少及冶炼厂检修影响将大幅减少，支撑铜价；需求端处于旺季预期中，下游拿货情况好转，铜价后续易涨难跌，需关注美联储降息实际情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况—宏观信息 - 美国8月CPI环比涨0.4%、同比升2.9%，核心CPI环比涨0.3%、同比涨3.1%；8月PPI同比涨2.6%、环比跌0.1%；当周初请失业金人数升至26.3万人，就业市场走弱 [11] 沪铜价格走势 - 上周沪铜整体震荡偏强，最高价81190元/吨，最低价79400元/吨，振幅2.23%，区间涨幅1.15% [14] 沪铜现货行情 - 截至9月15日，华东现货平均升贴水95元/吨，华南平均升水25元/吨，进口和国产铜增多，高价使市场拿货减少，现货升水承压 [19] 伦铜价差结构 - 截至9月15日，LME铜周内涨跌幅1.22%，报收于10068美元/吨，现货贴水小幅走强，受美联储降息预期升温支撑 [24] 铜精矿供给 - 2025年7月中国进口铜精矿及其矿砂256.0万吨，同比增18.24%、环比增8.94%；1 - 7月进口1731.4万吨，同比增8.0%；截至9月12日，16港口进口铜精矿当周库存57.4万吨，较上周增加1.4万吨；9月8日印尼格拉斯伯格铜矿事故致作业暂停 [29] 冶炼厂费用 - 截至9月12日，现货粗炼费（TC） - 41.42美元/干吨，RC费用 - 4.16美分/磅，TC/RC费用弱稳；长协年中谈判TC/RC为0；硫酸价处高位支撑利润，但9、10月工厂维护及中小冶炼厂盈利承压，精铜供应仍紧张 [33] 精炼铜供给 - 8月SMM中国电解铜产量117.15万吨，环比降0.24%、同比升15.59%；预计9月产量降5.25万吨至111.9万吨，同比增幅降至11.42%；8月未锻轧铜及铜材进口量42.5万吨，较上月回落，同比微增2.4%；1 - 8月累计进口353.6万吨，同比降2.1% [37] 废铜供给 - 德国呼吁制止废铜流向中国，限制政策将使中国从欧洲获废铜量减少；7月废铜进口19.01万吨，同比偏高，但受关税影响自美进口减少，其他地区资源偏紧 [42] 表观需求 - 截至2025年7月，铜表观消费量137.45万吨，处历史同期高位；临近旺季，虽价格推涨但下游成交氛围转好，旺季预期兑现待考察 [47] 铜材 - 2025年8月国内精铜杆产能利用率63.02%，环比降0.99%、同比增1.7%；1 - 9月产量累计预估值848.4万吨，同比增8.64%；空调淡季，本周铜管产量减少，排产稳定 [52] 电网工程数据 - 截至7月底，全国累计发电装机容量36.7亿千瓦，同比增18.2%；1 - 7月发电设备累计平均利用1806小时，比上年同期降188小时；1 - 6月电网工程完成投资2911亿元，同比增14.6%；电源工程完成投资3635亿元，同比增5.9%；太阳能和风电同比增98.8%和107% [56] 房地产基建数据 - 1 - 8月，房地产开发企业房屋施工面积643109万平方米，同比降9.3%；新开工面积39801万平方米，降19.5%；竣工面积27694万平方米，降17.0% [60] 汽车/新能源汽车产业数据 - 8月，新能源汽车产销分别为139.1万辆和139.5万辆，同比分别增27.4%和26.8%，新车销量占比48.8%；1 - 8月，产销分别为962.5万辆和962万辆，同比分别增37.3%和36.7%，新车销量占比45.5% [65] 全球各主要交易所铜库存 - 截至9月12日，LME铜库存15.40万吨，环比上周降2.53%、环比上月降1.23%；COMEX铜库存31.05万吨，环比上周增1.68%、月度增16.38%；9月11日，上海、广东两地保税区铜现货库存累计8.23万吨，较4日降0.33万吨，较8日降0.15万吨；上期所库存较上周增加6633吨，高价抑制需求，开启累库趋势 [70][75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周尿素供需双弱，现货期货均下跌，厂内库存高企压制价格上行，现价格跌至低价范围，期货氛围转好后，现货开启低价拿货，盘面筑底开启技术性反弹 [2] 根据相关目录分别进行总结 现货市场动态 - 上周受期货下行情绪刺激，内需不足，现货市场疲软，呈连续降价趋势，周末以来价格稳中向下，新单成交未转好，但当前价位有拿货意向，今日受期货反弹影响，现货低价成交顺畅 [4] 期货动态 - 上周盘面尿素连续下挫，本周一低开高走反弹，截至9月12日，主力1月合约报收1663元/吨，较9月5日结算价下跌55元/吨，上周周度成交量1496.18万吨，周环比减少388.56万吨，持仓量817.164万吨，周环比增加146.72万吨，期货跌幅弱于现货，基差走弱，截至9月15日，01合约基差为 -43元/吨，周度 -27元/吨，1 - 5价差 -48元/吨，周度 -8元/吨，9月15日，尿素仓单数量8613张，周环比 -154张 [6][9] 尿素供应端 - 上周尿素周产量环比增加，9月4 - 10日，周产量129.93万吨，较上期涨2.03万吨，环比涨1.59%，周均日产18.56万吨，下个周期预计1家企业停车，5 - 6家停车企业复产，产量增加概率大，8月18日全国尿素日产量18.94万吨，开工率80.03% [13] - 原材料方面，“迎峰度夏”尾声，内需走弱，煤价走低，9月15日，秦皇岛动力末煤Q5500报价681元/吨，周度 -3元/吨，晋城无烟煤洗小块900元/吨，周度持平，上周国内液化天然气价格下跌，截至8月25日基准价3880元/吨，周度 -12元/吨，周环比 -0.3% [15] - 上周合成氨价格重心下移，9月12日，山东地区合成氨价格2130元/吨，周度 -35元/吨，合成氨尿素价差470元/吨，周度走弱5元/吨，甲醇现货价上涨，9月12日报价2430元/吨，甲醇与尿素价差770元/吨，周度走强70元/吨 [16] 尿素需求端 - 上周复合肥价格环比持平，9月12日，45%硫基复合肥报价2950元/吨，阅兵后一周复合肥工厂开工负荷回升，目前开工同比去年基本持平，本月成品库存连续去化，肥料向终端转移，尿素价格偏弱使工厂利润抬升，但备肥已近七八成，后续增量受限，9月5 - 12日，复合肥开工率37.82%，较上周增加4.74个百分点，同比偏低0.6个百分点 [18] - 9月5 - 12日，中国三聚氰胺周均产能利用率55.38%，较上期减少3.6个百分点，同比偏低12.07个百分点，开工继续回落，对尿素需求增量不足 [18] - 截至9月12日，中国尿素企业总库存量113.27万吨，较上周累库3.77万吨，环比增加3.44%，同比偏高38.28万吨，港口样本库存量54.94万吨，较上周 -7.15万吨，出口货源集港离港并行，港口库存去化 [21] 国际市场 - 印度NFL9月2日尿素进口标购确定约203万吨成交，预计中国供货量70 - 80万吨 [23] - 截至9月12日，小颗粒中国FOB价报423.5美元/吨，周环比 +8.5美元/吨，波罗的海FOB报价396.5美元/吨，周环比 -3.5美元/吨，阿拉伯海湾价格430美元/吨，周环比 -12.5美元/吨，东南亚CFR报价440美元/吨，周环比 -17.5美元/吨；大颗粒中国FOB价报447.5美元/吨，周环比 -10美元/吨，埃及大颗粒FOB价格480美元/吨，周环比 -12.5美元/吨，阿拉伯海湾大颗粒FOB价格429.5美元/吨，周环比 -15美元/吨，波罗的海大颗粒FOB价格440美元/吨，周环比 -7.5美元/吨，东南亚CFR报价455美元/吨，周环比持平，美湾FOB报价419美元/吨，周环比 -16美元/吨 [23][25]