报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材震荡偏弱，螺纹盘面和现货价格下跌，需求恢复慢、供应恢复快、库存去化不及预期，受美国关税政策影响悲观情绪蔓延[1] - 铁矿石震荡整理，期货和港口现货价格下跌，澳洲发运量回落、巴西回升、全球发运量降低，需求和库存有变化，受海外宏观消息影响大[1] - 焦煤震荡偏弱，盘面下跌，现货部分上调、蒙煤市场偏弱，供应宽松、需求稳定，受宏观和钢材价格下跌影响[1] - 焦炭震荡偏弱，盘面下跌，现货平稳，供应稳定、库存低位、成本压力大、需求增加，受宏观因素影响[1] - 锰硅弱势震荡，期价震荡走弱，市场受宏观情绪驱动，主产区减产对期价有支撑[1] - 硅铁反弹，期价震荡走强，主产区减停产情况多支撑价格，但市场情绪影响上方空间[3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 合约价差方面，螺纹5 - 10月为 - 62.0（环比1.0）、10 - 1月为 - 55.0（环比 - 19.0）等；基差方面，螺纹05合约为111.0（环比24.0）等；现货方面，上海螺纹为3150.0（环比 - 20.0）等[3] 图表分析 主力合约价格 - 展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价在2020 - 2025年的走势[5][8][12][15] 主力合约基差 - 展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差在不同年份合约的走势[18][19][21][24] 跨期合约价差 - 展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同跨期合约价差在不同年份的走势[27][30][34][37][38][41][42] 跨品种合约价差 - 展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差在2020 - 2025年的走势[44][46][48] 螺纹钢利润 - 展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润在2020 - 2025年的走势[49][53] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有丰富行业经验和多项荣誉[55] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，有多项期货相关荣誉[55] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析[55] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试[56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2505合约跌1.43%至70280元/吨，现货价格多数下跌，仓单库存增加1380吨至28403吨 [3] - 供应端增速放缓，4月碳酸锂产量预计环比增加1.1%至8万吨；需求维持旺季态势，4月三元材料和磷酸铁锂产量预计环比分别增加7%和0.7%；终端3月全国新能源乘用车批发销量同比和环比均增长37%；周度碳酸锂库存环比增加1477吨至12.9万吨，上下游增加，其他环节减少 [3] - 海外宏观扰动，市场情绪偏空；短期现货偏强但仓单库存持续增加，中期锂矿供应充足且价格有下跌态势，边界成本支撑下移，企业项目成本下降，市场零单采购活跃度下降，终端和正极库存有压力，需警惕需求端负反馈影响，关注07逢高沽空机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价70280元/吨，较前一日跌780元/吨；连续合约收盘价70000元/吨，较前一日跌800元/吨 [5] - 锂矿中锂辉石精矿(6%,CIF中国)812美元/吨，较前一日跌2美元/吨；锂云母（Li2O:1.5%-2.0%）1030元/吨，较前一日跌50元/吨 [5] - 碳酸锂中电池级碳酸锂(99.5%电池级/国产)72400元/吨，较前一日跌200元/吨；工业级碳酸锂(99.2%工业零级/国产)70450元/吨，较前一日跌200元/吨 [5] - 氢氧化锂中电池级氢氧化锂（粗颗粒/国产)69250元/吨，较前一日跌100元/吨；电池级氢氧化锂（微粉）74375元/吨，较前一日跌100元/吨 [5] - 六氟磷酸锂价格58800元/吨，与前一日持平 [5] - 价差方面，电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差1950元/吨，与前一日持平；电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差-3150元/吨，较前一日涨100元/吨 [5] - 前驱体&正极材料中部分产品价格有变动，如三元材料523（单晶/动力型）较前一日跌50元/吨，磷酸铁锂(动力型)较前一日跌47.5元/吨 [5] - 电芯&电池中部分产品价格有变动，如方形磷酸铁锂电芯较前一日跌0.004元/Wh，方形磷酸铁锂电芯（小动力型）较前一日跌0.01元/Wh [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（1.5%-2.0%）、锂云母（2.0%-2.5%）、磷锂铝石（6%-7%）等矿石价格走势图表 [6][8] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂等价格走势图表 [9][11][13] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳-工碳、CIF中日韩电氢-电氢、电碳-电碳CIF中日韩、基差等价差走势图表 [16][17][20] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂等价格走势图表 [21][24][27] 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池等价格走势图表 [30][32] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂库存走势图表 [35][37] 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式的生产成本走势图表 [39][40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花方面，周二ICE美棉下跌0.5%报65.66美分/磅，CF505下跌2.36%报12835元/吨，新疆地区棉花到厂价为14325元/吨较前一日下跌250元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14594元/吨较前一日下降221元/吨；美关税政策牵动全球市场情绪，ICE美棉波动幅度扩大，美国对中国加征关税引发市场情绪波动，汇率突破7.4，郑棉主力合约跌破13000元/吨整数关口，创下2022年以来新低，尾盘跌幅收窄，夜盘跌幅扩大；在不确定性事件较多情况下，短期郑棉振幅或较大，持续关注宏观消息，观点为震荡偏弱[2] - 白糖方面，昨日原糖期价反弹，主力合约收于18.3美分/磅，广西制糖集团报价6130 - 6260元/吨下调30 - 40元/吨，云南制糖集团报价5980 - 6020元/吨下调20 - 40元/吨；巴西4月第一周出口糖和糖蜜23.65万吨，较去年同期的65.43万吨同比减少41.78万吨，降幅63.85%；近期系统性风险仍未充分释放，原糖走势较弱，国内产销数据良好，截止3月库存压力不大，盘面相对抗跌，但宏观扰动、未来进口仍给市场带来压力，需谨慎操作，观点为震荡[2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花合约5 - 9价差为 - 150，环比 - 10，主力基差为1759，环比34，新疆现货价14325元/吨，环比 - 250，全国现货价14594元/吨，环比 - 221[3] - 白糖合约5 - 9价差为127，环比9，主力基差为122，环比9，南宁现货价6150元/吨，环比 - 70，柳州现货价6170元/吨，环比 - 30[3] 市场信息 - 4月8日棉花期货仓单数量9423张，较上一交易日增加33张，有效预报3237张[4] - 4月8日国内各地区棉花到厂价：新疆14325元/吨，河南14607元/吨，山东14629元/吨，浙江14655元/吨[4] - 4月8日纱线综合负荷为56.2，较前一日持平；纱线综合库存为20.4，较前一日上涨0.3；短纤布综合负荷为54.7，较前一日持平；短纤布综合库存为29，较前一日上涨0.3[4] - 4月8日白糖现货价格：南宁地区6150元/吨，较前一日下跌70元/吨，柳州地区6170元/吨，较前一日下跌30元/吨[4] - 4月8日白糖期货仓单数量27410张，较前一交易日持平，有效预报0张[5] 图表分析 - 展示了棉花主力合约收盘价、主力合约基差、5 - 9价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表[7][10][12] - 展示了白糖主力合约收盘价、主力合约基差、5 - 9价差、仓单及有效预报等图表[15][18] 研究团队人员介绍 - 张笑金是光大期货研究所资源品研究总监，长期专注白糖产业研究，多次参与重大课题和丛书撰写，多次获分析师称号，2024年获“最佳农副产品首席期货分析师”称号[20] - 张凌璐是光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，多次参与项目及课题，多次获奖，2024年获第十七届最佳工业品期货分析师荣誉称号[21] - 孙成震是光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究等工作，曾参与郑商所课题撰写，2024年获郑商所纺织品类高级分析师称号[22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周二受关税政策影响农产品板块双粕延续上涨整体表现偏强 玉米5月合约多空主力向7月合约移仓 7月成主力合约 玉米加权合约持仓下降 现货市场关税上调使玉米进口成本提升 虽期货价格下调但现货市场情绪未减 产区贸易商等行观望 报价坚挺 华北地区玉米价格整体稳定 个别地区窄幅调整 部分企业补涨 山东深加工玉米到货量增加价格稳定 河北、河南部分深加工价格窄幅上调10 - 30元/吨 销区市场玉米价格整体稳定 钦州港下调20元/吨 市场趋于平稳 下游消化库存 贸易商心态恢复 饲料企业执行前期订单 玉米7月合约2300元/吨是密集成交区 加征关税等因素使期价获阶段性支撑 短期关注2330价格压力 短线警惕价格调整风险 玉米震荡偏强 [2] - 周二CBOT大豆收高因技术性反弹 市场关注周五零点美国农业部供需报告 分析预测美豆24/25年度期末库存为3.79亿蒲 预估区间3.2 - 4.05亿蒲 3月报告是3.8亿蒲 全球大豆库存预计1.2207亿吨 略低于3月报告的1.2141亿吨 巴西24/25年度大豆销售50.7% 上个月为42.4% 但销售进度低于过去五年的63.9%和去年持平 国内蛋白粕增仓上涨 豆粕期价刷新6个月新高 近期油厂开工率低 库存减少 阶段性供应紧张提供支撑 豆粕震荡偏强思路 [2] - 周二BMD棕榈油变动不大 原油和美豆油走强提供支撑 但马棕油库存攀升担忧抑制价格升势 10日马棕油将发布3月供需报告 预计3月库存将增长3%至156万吨 油菜籽近月合约上涨 围绕美国关税的悲观情绪缓解 库存短缺成主要担忧 国内油脂期价企稳 菜籽油抗跌 三大油脂库存继续下降 现货基差坚挺 提供支撑 宏观预期主导市场 油脂价格跟随活动 日内参与操作 油脂震荡 [2] - 周二鸡蛋期货延续反弹 2025合约开盘后窄幅震荡 午后震荡向上 日收涨涨幅1.36% 随着交割月临近 2505合约在基差回归作用下强于远月合约 现货价格方面 昨日全国鸡蛋价格3.13元/斤 环比涨0.08元/斤 产区和销区部分价格有变动 销区市场到货量减少 终端消化正常 贸易商顺势购销 部分价格稳定部分上涨 短期受饲料端支撑 鸡蛋现货、期货价格低位反弹 但后市鸡蛋供给增加相对确定 蛋价弱势反弹概率大 关注终端需求及饲料成本变化对鸡蛋价格的影响 鸡蛋震荡偏强 [2][3] - 周二生猪主连延续反弹 期价以小阳线收盘 中美互征关税对农产品板块利好 玉米等饲料原料价格上涨 猪价获支撑 清明过后全国猪价稳中小涨 河南生猪市场出栏均价为14.69元/公斤 较昨日涨0.09元/公斤 较节前3日涨0.07元/公斤 不同规模猪场不同重量生猪出栏价格有差异 期货端短期猪价受原料上涨提振 中期供应压力左右市场 4月宏观与基本面博弈继续 短线参与为主 生猪震荡偏强 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 泛欧交易所首席执行官表示一些欧洲投资者对特朗普政府贸易政策不安 开始将黄金撤出美国 [4] - 印尼财政部长称将调整毛棕榈油出口税 减轻美国关税对出口商负担 目前对毛棕榈油征收每吨最高288美元出口税 此举使出口商负担减轻5%左右 [4] - 知情人士称特朗普周二签署行政命令促进美国煤炭行业发展 他竞选时承诺增加美国能源产量 上任后寻求取消能源和环境法规 [4] - 当地时间4月8日特朗普发文称与众议院议长等对话 支持大规模削减开支 美国政府将进行开支削减 目标超1万亿美元 他将与国会两院推动削减 [4] - 加拿大财政部8日宣布对美国汽车对等征收25%关税措施于美国东部时间9日零时1分生效 财政部长表示将回应美国不合理关税 致力于取消关税 还将针对汽车生产商实施减免方案 激励生产投资和维持就业岗位 [5] 品种价差 合约价差 - 涉及玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、豆一5 - 9价差、豆粕5 - 9价差、豆油5 - 9价差、棕榈油5 - 9价差、鸡蛋5 - 9价差、生猪5 - 9价差 [7][8][10][13] 合约基差 - 涉及玉米基差、玉米淀粉基差、大豆基差、豆粕基差、豆油基差、棕榈油基差、鸡蛋基差、生猪基差 [15][19][20][22]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 指数走势 - 04月08日上证综指涨1.58%收于3145.55点成交额7301.66亿元，深成指数涨0.64%收于9424.68点成交额8954.77亿元 [1] - 中证1000指数涨0.61%成交额3422.6亿元，开盘价5475.56收盘价5530.02，最高价5632.64最低价5426.03 [1] - 中证500指数涨0.75%成交额2618.75亿元，开盘价5279.76收盘价5326.91，最高价5371.18最低价5249.23 [1] - 沪深300指数涨1.71%成交额4640.21亿元，开盘价3597.99收盘价3650.76，最高价3650.76最低价3583.87 [1] - 上证50指数涨2.28%成交额1538.23亿元，开盘价2526.51收盘价2574.35，最高价2574.35最低价2510.64 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价涨33.58点，医药生物、农林牧渔、食品饮料等板块向上拉动明显，电力设备、汽车、机械设备等板块向下拉动明显 [3] - 中证500较前收盘价涨39.88点，医药生物、食品饮料、国防军工等板块向上拉动明显，机械设备、汽车、电子等板块向下拉动明显 [3] - 沪深300较前收盘价涨61.32点，食品饮料、银行、非银金融等板块向上拉动明显，电子等板块向下拉动明显 [3] - 上证50较前收盘价涨57.38点，食品饮料、银行等板块向上拉动明显，部分板块向下拉动明显 [3] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 -46.67，IM01日均基差 -106.94，IM02日均基差 -177.48，IM03日均基差 -334.59 [14] - IC00日均基差 -38.82，IC01日均基差 -91.65，IC02日均基差 -158.57，IC03日均基差 -280.69 [14] - IF00日均基差 -26.87，IF01日均基差 -46.3，IF02日均基差 -76.42，IF03日均基差 -125.36 [14] - IH00日均基差 -12.24，IH01日均基差 -18.65，IH02日均基差 -28.61，IH03日均基差 -55.78 [14] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出IM、IC、IF、IH不同合约换月点数差及折算年化成本的15分钟均值数据 [23][25][26][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜隔夜LME铜和SHFE铜主力均下跌，国内现货进口窗口打开，市场聚焦贸易冲突升级，海外金融市场巨震，国内关注金融市场表现，LME铜库存增加，SHFE铜下降，需求方面下游开工和订单有提振，预计有补库动作，美对等关税落地后铜价回调，建议70000 - 73000元/吨之间逐步布局多单，止损位68000 - 70000元/吨，关注美股及LME铜非亚洲盘走势[1] - 铝氧化铝和沪铝震荡偏弱，现货方面氧化铝价格回调，铝锭现货升水，下游铝棒加工费部分下调，铝杆加工费有调升有调降，国内以旧换新政策发力，4月国网订单集中出货，多板块需求启动，有望加速去库，铝价回归基本面逻辑，关注估值下方反弹驱动[1][2] - 镍隔夜LME镍和沪镍下跌，LME镍库存增加，国内SHFE仓单减少，升贴水方面LME0 - 3月升贴水维持负数，进口镍升贴水上涨，镍矿价格偏强，镍铁成交或阶段性见顶，不锈钢库存去化但镍价会拖累其价格，新能源原料供应偏紧需求增幅明显，价格或偏强，中期关注市场情绪转向后成本线及以下逢低做多机会[3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 铜2025年4月8日平水铜价格73535元/吨，较前一日跌1055元/吨，废铜、下游无氧铜杆和低氧铜杆价格均下跌，LME注册+注销库存增加3225吨，上期所仓单减少8056吨，社会库存减少0.7万吨，LME0 - 3 premium降9.3美元/吨，活跃合约进口盈亏降891元/吨[4] - 铅平均价1铅长江有色持平，1铅锭升贴水华东涨160元/吨，沪铅连1 - 连二降15元/吨，含税再生精铅和再生铅价格下跌，铅精矿到厂价下跌，LME注册+注销库存减少125吨，上期所仓单减少126吨，库存周度减少2166吨，活跃合约进口盈亏降80元/吨[4] - 铝无锡报价和南海报价下跌，南海 - 无锡价差涨30元/吨，现货升水降10元/吨，山东氧化铝价格降60元/吨，下游6063铝加工费降30元/吨，LME注册+注销库存减少2175吨，上期所仓单减少3613吨，总库存周度减少21483吨，社会库存氧化铝增加2.3万吨，活跃合约进口盈亏升195元/吨[5] - 镍金川镍板状价格降750元/吨，金川镍 - 无锡价差涨300元/吨，1进口镍 - 无锡价差降350元/吨，镍矿1.8%菲律宾连云港价格涨2元/吨，不锈钢价格下跌，新能源硫酸镍等价格下跌，LME注册+注销库存增加630吨，上期所镍仓单减少1138吨，镍库存周度减少3669吨，不锈钢仓单减少253吨，社会库存镍减少1413吨，不锈钢增加300吨，活跃合约进口盈亏降90元/吨[5] - 锌主力结算价涨0.7%，LmeS3持平，沪伦比涨，近 - 远月价差降75元/吨，SMM 0和1现货价格降390元/吨，国内现货升贴水平均和进口锌升贴水平均涨20元/吨，LME0 - 3 premium降1.75美元/吨，锌合金和氧化锌价格下跌，周度TC持平，上期所库存周度增加793吨，LME库存减少2500吨，社会库存周度减少0.07万吨，注册仓单上期所减少971吨，LME减少50吨，活跃合约进口盈亏升745元/吨[6] - 锡主力结算价降0.7%，LmeS3降2.1%，沪伦比涨，近 - 远月价差涨360元/吨，SMM现货价格降8800元/吨，60%和40%锡精矿价格降7200元/吨，国内现货升贴水平均持平，LME0 - 3 premium降18.5美元/吨，上期所库存周度增加617吨，LME库存增加445吨，注册仓单上期所增加175吨，LME增加485吨，活跃合约进口盈亏升36220元/吨，关税3%[6] 图表分析 - 现货升贴水展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡2019 - 2025年现货升贴水情况[8][9][13] - SHFE近远月价差展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡2020 - 2025年连一 - 连二价差情况[14][17][21] - LME库存展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡2019 - 2025年LME库存情况[23][25][27] - SHFE库存展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡2019 - 2025年SHFE库存情况[30][32][34] - 社会库存展示了铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系2019 - 2025年社会库存情况[36][38][40] - 冶炼利润展示了铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率2019 - 2025年情况[43][45][47] 有色金属团队介绍 - 展大鹏现任光大期货研究所有色研究总监等职，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉，期货从业资格号F3013795，期货交易咨询资格号Z0013582，邮箱Zhandp@ebfcn.com.cn[50] - 王珩现任光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，扎根国内有色行业研究，期货从业资格号F3080733，期货交易咨询资格号Z0020715，邮箱Wangheng@ebfcn.com.cn[50][51] - 朱希现任光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，聚焦有色与新能源融合，期货从业资格号F03109968，期货交易咨询资格号Z0021609，邮箱zhuxi@ebfcn.com.cn[51][52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8日多晶硅和工业硅震荡偏弱，多晶硅主力2506收于42405元/吨，日内跌幅1.9%，持仓增仓2807手至54034手；工业硅主力2505收于9550元/吨，日内跌幅0.26%，持仓减仓10654手至15.95万手 [2] - 企业联合减产量级有限且需求持续疲弱，硅厂未达成减产扩大共识，难以有效去库，预计减产在消息端稳定市场情绪，但过剩压力下市场反应将弱化 [2] - 4月多晶硅交割业务开启，交仓有结构性需求，但现货成交未提速，且期现贸易商和厂家远月定价有分歧 [2] - 缅甸地震致国内西部拉棒厂家出现焖锅等情况，下游订单交付期延后，库存压力显现，短期压制晶硅盘面 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力和近月分别为9560元/吨和9495元/吨，较前一日分别下跌15元/吨和75元/吨；不通氧553硅多地现货价格下调100元/吨，421硅部分地区价格下调50 - 100元/吨；当前最低交割品价格降至9450元/吨，现货贴水扩至45元/吨 [4] - 多晶硅期货结算价主力和近月均为42405元/吨，较前一日下跌860元/吨；N型多晶硅料等现货价格持平；当前最低交割品价格42000元/吨，现货贴水收至405元/吨 [4] - 有机硅DMC华东市场等部分产品价格持平，二甲基硅油价格降至14800元/吨，较前一日下跌1200元/吨 [4] - 下游硅片、电池片、光伏组件价格持平；工业硅仓单数量不变，广期所工业硅总库存周度增加3385吨，社会库存合计减少5100吨 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [6][8][11] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [14][15][17] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存相关图表 [20][21][23] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润相关图表 [25][27][29] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [33] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，撰写深度报告获认可 [33] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，撰写深度报告获认可 [34]

报告行业投资评级 - 股指：震荡 [1] - 国债：偏多 [1] 报告的核心观点 - 4月8日A股市场震荡企稳，Wind全A收涨1%，成交额1.65万亿元，消费和红利板块走强，电子、汽车、纺织等板块偏弱，中证1000指数涨0.67%，主力合约基差大幅升水，期货合约跌幅1.65% - 2.28%，中证500涨0.75%，沪深300涨1.71%，上证50涨2.8%，大盘指数基差贴水收窄，期货合约涨幅更大 [1] - 美国“对等关税”政策下，我国出口美国商品加权税率可能升至66%左右，多国与美国开启贸易谈判，需关注第三国是否以对华加征关税为契机寻求美国降低对该国关税，该政策对A股有长远影响，我国经济发展重心将进一步聚焦内循环，中央财政促销费逻辑更顺畅，降准降息预期重新升温，央行购买国债窗口可能重新打开 [1] - 策略上，当前股指期权银行波动率位于历史峰值，建议持有相同到期月份的股指期货空头和卖出股指期权空头进行对冲 [1] - 昨日国债期货收盘，30年期主力合约跌0.54%，10年期主力合约跌0.17%，5年期主力合约跌0.15%，2年期主力合约跌0.08%，央行开展1674亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.5%，公开市场有649亿元逆回购到期，净投放1025亿元，银行间市场DR001利率上行0.81bp至1.7517%，DR007利率上行3.4bp至1.7767%，短期资金面维持偏紧局面，债市重回横盘整理态势 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 二、 日度价格变动 - 股指期货：IH涨2.95%，IF涨2.64%，IC涨0.66%，IM跌2.19% [3] - 股票指数：上证50涨2.28%，沪深300涨1.71%，中证500涨0.75%，中证1000涨0.61% [3] - 国债期货：TS跌0.10%，TF跌0.20%，T跌0.26%，TL跌0.65% [3] - 国债现券收益率：2年期国债收益率升4.49，5年期国债收益率升4.55，10年期国债收益率升2.42，30年期国债收益率升3 [3] 三、市场消息 - 国务院国资委8日表示全力支持央企控股上市公司加大增持回购力度，加大对央企市值管理工作的指导，引导央企为投资者打造价值投资优质标的，促进资本市场健康稳定发展 [4] - 美东时间4月7日美方威胁进一步对华加征50%关税，中方坚决反对，若美方升级关税措施落地，中方将坚决反制，美方加征“对等关税”是单边霸凌做法，中方敦促美方纠正错误，取消单边关税措施，停止经贸打压，通过平等对话解决分歧 [4] 四、图表分析 4.1 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势及各指数当月基差走势图表 [6][7][8][9][10] 4.2 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差及资金利率图表 [13][15][16][17] 4.3 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元图表 [20][21][22][24][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周二关税风险升级，能化商品多数收跌，市场受贸易战恐慌情绪和全球经济下行压力影响，各品种价格波动受原油价格及关税政策影响较大，多数品种短期呈震荡态势 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周二关税风险升级致油价回吐涨幅收跌，外盘盘后继续下挫，API数据显示库存有变化，贸易战使石油需求受冲击，市场恐慌情绪发酵，价格震荡 [1] - 燃料油：周二主力合约收跌，3月山东及周边主港到港卸货情况有变化，高硫供应紧张局面或缓解，发电需求或提供支撑，国内保税低硫船燃出口有望上升但船燃需求疲软，价格震荡 [1][2] - 沥青：周二主力合约收跌，1 - 4月国内沥青累计产量同比下降，原料紧张和消费税抵扣政策调整抑制供应，财政政策发力和天气好转使终端需求季节性回暖，但传统基建动能不足或抑制需求改善，价格震荡 [2] - 聚酯：周二相关合约收跌，多套MEG装置有停车检修或重启情况，江浙涤丝产销清淡，原油价格回落使聚酯链成本支撑坍塌，受关税和OPEC增产影响，价格震荡，需关注关税政策落地情况 [2][4] - 橡胶：周二主力合约下跌，4月6日当周青岛地区天然橡胶库存有增减变化，美国加税政策引发需求忧虑，东南亚关税压制橡胶原料及轮胎出口价格，供应预期增长且社会库存增加，价格弱势运行，关注关税政策落地情况 [4] - 甲醇：周二各地价格有差异，中国甲醇进出口特点明显，美国对等关税直接冲击有限，但需警惕贸易摩擦间接影响，供应端国内装置短期检修，海外供应恢复但短期到港量低，需求端开工高位震荡但远月有走弱预期，近端库存下降，远月供需或偏宽松，价格震荡，关注MTO装置检修情况 [6] - 聚烯烃：周二华东拉丝等价格及各工艺生产毛利有数据，炼厂检修增多使供应走弱，需求端下游开工见顶后需求量边际走弱，市场刚需补库，库存下降慢，受美国“对等关税”影响需求预期走弱，价格跟随原油下跌 [6][8] - 聚氯乙烯：周二各地市场价格变动不大，供应端炼厂产能利用率短期高位但后续将检修，需求端国内房地产施工带动开工率上涨但增速将放缓，出口政策落地后阶段性走弱，供需边际走弱，企业去库受阻，价格预计下跌 [8] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及相关变动情况 [9] 市场消息 - 尽管盘中WTI一度反弹，但在特朗普对华关税生效前夕回落，自上周三宣布新关税以来累计跌幅超15%，白宫确认对华关税将于美东时间周三00：01飙升至104%，中方誓言“奉陪到底”，原油市场受关税引发的经济衰退忧虑和OPEC + 增产决定影响 [11] - 美国白宫新闻秘书称4月12日将与伊朗进行直接会谈，特朗普多次提及伊核问题，伊朗外交部长称将在阿曼举行“间接”高层谈判 [11] 图表分析 - 主力合约价格：展示了原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [13][14][15] - 主力合约基差：展示了原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [28][29][32] - 跨期合约价差：展示了燃料油、沥青、PTA等多个品种跨期合约价差的历史走势图表 [41][43][46] - 跨品种价差：展示了原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差及比值的历史走势图表 [57][59][61] - 生产利润：展示了乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润、LLDPE生产利润等的历史走势图表 [66][69] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕：上海财经大学硕士，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，带领团队获多个奖项，为企业定制方案，担任媒体特约评论员，有相关从业资格号 [73] - 原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师杜冰沁：美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，获多项分析师奖项，所在团队获优秀产业服务团队奖，深入研究能源行业，在媒体发表观点并接受采访，有相关从业资格号 [74] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳：金融学硕士，获多项荣誉，所在团队获最佳能源化工产业期货研究团队奖，从事相关期货品种研究，擅长数据分析，在媒体发表观点，有相关从业资格号 [75] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波：中国石油大学（华东）工学硕士，中级经济师，有能化期现贸易工作经验，通过CFA三级考试，有期货从业资格号 [76]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 7日多晶硅和工业硅震荡偏弱，企业联合减产量级有限、需求疲弱，硅厂未就后续减产扩大达成共识，难以有效去库，市场对再次减产反应将弱化 [2] - 4月多晶硅交割业务开启，虽有结构性需求但现货成交未提速，且期现贸易商和厂家远月定价有分歧，供需错配预期加码，多晶硅延续近强远弱格局，需跟踪交割进度和产业库存去化节奏 [2] 各目录总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力9575元/吨、近月9570元/吨，较4月3日分别跌240元/吨、235元/吨；多晶硅期货结算价主力和近月均为43265元/吨，较4月3日跌385元/吨 [4] - 工业硅不通氧553、通氧553、421等多个现货价格较4月3日有不同程度下调；多晶硅N型、致密料、菜花料等现货价格与4月3日持平；有机硅部分产品价格持平，二甲基硅油较4月3日跌1200元/吨 [4] - 工业硅当前最低交割品价格9550元/吨，较4月3日降100元/吨，现货升贴水-20元，较4月3日升135元；多晶硅当前最低交割品价格42000元/吨，与4月3日持平，现货升贴水-1265元，较4月3日升385元 [4] - 下游硅片、电池片、光伏组件部分价格持平，部分有变动；工业硅仓单70551吨，较4月3日增83吨；工业硅总库存（周度）352340吨，较4月3日增3385吨；工业硅社会库存部分持平，厂库较4月3日减5100吨 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [6][8][11] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [14][15][17] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存相关图表 [20][23] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润相关图表 [25][27][29] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [33] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，扎根国内有色行业研究等 [33] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，聚焦有色与新能源融合等 [34]