报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米、豆粕、油脂、鸡蛋、生猪品种短期价格均呈震荡走势，玉米短期震荡偏强，豆粕震荡偏强思路，油脂短多参与，鸡蛋建议暂时观望等待远月逢低做多机会 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 玉米主力 2505 合约减仓调整，多空主力移仓至 7 月合约，7 月合约在 2300 元/吨企稳，短期价格面临方向选择，东北玉米价格整体偏弱，华北地区玉米价格整体维持稳定，贸易商以逢高出货策略为主，7 月合约预计获阶段性支撑，短期震荡偏强 [2] - 豆粕方面，CBOT 大豆上涨，美国新联盟推动提高生物质柴油掺混要求，巴西 24/25 年度大豆产量降低，国内蛋白粕回落，菜粕领跌，今日有望再次走强，豆粕震荡格局中，大豆压榨低，油厂豆粕库存攀升，终端库存下降，策略上震荡偏强思路 [2] - 油脂方面，BMD 棕榈油因节日休市，加菜籽上涨，美豆油隔夜大涨，美国新联盟推动提高生物质柴油掺混要求，原油价格回落但持平于每桶 70 美元之上，国内三大油脂偏强运行，资金流入市场，上周三大油脂库存环比减少 2.92%，操作上短多参与 [2] - 鸡蛋期货呈现近弱远强走势，主力 2505 合约低位震荡，远月合约受三季度旺季需求支撑表现偏强，现货价格下跌，销区市场到货量增多，终端消化一般，贸易商按需采购，在产蛋鸡存栏延续增加，上半年供给对蛋价施压，终端需求尚未启动，后市鸡蛋供给增加相对确定，价格走势取决于需求增加情况，期货盘面主力合约转移，建议暂时观望等待远月逢低做多机会 [2][3] - 生猪主力 2505 合约减仓调整，期价收十字星，持仓向 7 月和 9 月合约转移，短期缺乏方向指引，现货市场猪价涨跌互现，技术上 5 月合约连续三个交易日收阴，短期期价跌至 60 日均线支撑，期价呈短期调整表现 [3] 市场信息 - 上周国内进口压榨菜油油厂开机略有提升，下游提货增加，油厂菜油库存止升转降，截止到 2025 年第 13 周末，库存量为 87.2 万吨，较上周减少 1.9 万吨，环比下降 2.19%，合同量为 14.0 万吨，较上周减少 0.6 万吨，环比下降 3.64% [4] - 棕榈油进口利润维持倒挂，近期无新增买船，现货价格性价比低，市场交投清淡，上周国内棕榈油库存降幅有所收窄，截止到 2025 年第 13 周末，库存总量为 35.9 万吨，较上周减少 0.9 万吨，合同量为 2.0 万吨，较上周增加 0.3 万吨 [4] - 上周我国菜油商业库存稳定、豆油、棕榈油均下降，三大植物油商业库存整体回落，3 月 28 日，国内三大油脂商业库存总量 195 万吨，周环比下降 8 万吨，月环比下降 7 万吨，同比上升 25 万吨，其中豆油商业库存 82 万吨，周环比下降 6 万吨，月环比下降 13 万吨，同比上升 5 万吨，菜籽油商业库存 77 万吨，周环比持平，月环比上升 11 万吨，同比回升 37 万吨，棕榈油商业库存 36 万吨，周环比下降 2 万吨，月环比下降 5 万吨，同比下降 17 万吨 [4] 品种价差 - 包含玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的 5 - 9 合约价差图表 [6][7][9][12] - 包含玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约基差图表 [14][18][20][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 期货合约价格及价差 - I05合约今日收盘价792.0元，较上日涨19.0元；I09合约今日收盘价747.5元，较上日涨15.5元；I01合约今日收盘价726.5元，较上日涨14.5元 [2] - I05 - I09合约今日价差44.5元，较上日增加3.5元；I09 - I01合约今日价差21.0元，较上日增加1.0元；I01 - I05合约今日价差 - 65.5元，较上日减少4.5元 [2] 基差数据 - 卡粉今日价格890元，上日875元，变化15.0元，今日基差57元，较上日减少3元 [5] - BRBF今日价格795元，上日781元，变化14.0元，今日基差28元，较上日减少4元 [5] - 纽曼粉今日价格782元，上日768元，变化14.0元，今日基差27元，较上日减少4元 [5] - PB粉今日价格787元，上日773元，变化14.0元，今日基差44元，较上日减少4元 [5] - 麦克粉今日价格770元，上日754元，变化16.0元，今日基差38元，较上日减少2元 [5] - 罗伊山粉今日价格757元，上日743元，变化14.0元，今日基差36元，较上日减少4元 [5] - 金布巴粉61%今日价格738元，上日727元，变化11.0元，今日基差25元，较上日减少7元 [5] - FMG混合粉今日价格703元，上日690元，变化13.0元，今日基差40元，较上日减少5元 [5] - 超特粉今日价格646元，上日637元，变化9.0元，今日基差70元，较上日减少9元 [5] - 河钢精粉今日价格935元，上日940元，变化 - 5.0元，今日基差107元，较上日减少24元 [5] - 鞍钢精粉今日价格832元，上日832元，变化0元，今日基差12元，较上日减少19元 [5] - 卡拉拉精粉今日价格860元，上日840元，变化20.0元，今日基差88元，较上日增加3元 [5] - 本钢精粉今日价格891元，上日891元，变化0.0元，今日基差106元，较上日减少19元 [5] - IOC6今日价格766元，上日752元，变化14.0元，今日基差44元，较上日减少4元 [5] - KUMBA今日价格847元，上日833元，变化14.0元，今日基差62元，较上日减少4元 [5] - 乌克兰精粉今日价格860元，上日845元，变化15.0元，今日基差43元，较上日减少2元 [5] - 太钢精粉今日价格923元，上日923元，变化0.0元，今日基差9元，较上日减少19元 [5] - 马钢精粉今日价格970元，上日970元，变化0.0元，今日基差 - 4元，较上日减少19元 [5] - 五矿标准粉今日价格790元，上日772元，变化18.0元，今日基差58元，较上日增加1元 [5] - SP10粉今日价格694元，上日683元，变化11.0元，今日基差36元，较上日减少7元 [5] 铁矿石期货规则调整 - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0，自I2202合约实行 [11] - 新规则中只有PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余可交割品牌升贴水为0元/吨 [11] - 铁品位指标允许范围调整为大于等于56%，设置二氧化硅、三氧化二铝、磷、硫允许范围分别小于等于8.5%、3.5%、0.15%、0.2%，并对指标对应质量升贴水做更详细划分 [11] - 引入X动态调整铁元素指标升贴水值，X数值半年确定一次，公布时间为每年3月和9月最后1个交易日，现目前计算X = 1.5 [11] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，品牌升贴水均为0元/吨 [11] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约，自I2311合约最后交割日后第1个交易日起按调整后规则办理铁矿石期货标准仓单注册 [12] 品种价差数据 - PB块 - PB粉今日值125.0元，较上日无变化；PB粉 - 混合粉今日值84.0元，较上日增加1.0元 [13] - 纽曼块 - 纽曼粉今日值124.0元，较上日无变化；PB粉 - 超特粉今日值141.0元，较上日增加5.0元 [13] - 卡粉 - 纽曼粉今日值108.0元，较上日增加1.0元；混合粉 - 超特粉今日值57.0元，较上日增加4.0元 [13] - 卡粉 - PB粉今日值103.0元，较上日增加1.0元；金布巴 - 超特粉今日值92.0元，较上日增加2.0元 [13] - 卡粉 - 金布巴粉今日值152.0元，较上日增加4.0元；金布巴 - 混合粉今日值35.0元，较上日减少2.0元 [13] - 卡粉 - 麦克粉今日值120.0元，较上日减少1.0元；迁安精粉 - 卡粉今日值64.0元，较上日减少15.0元 [13] - BRBF - PB粉今日值8.0元，较上日无变化；迁安球团 - 迁精粉今日值156.0元，较上日无变化 [13] - PB粉 - 麦克粉今日值17.0元，较上日减少2.0元；迁安精粉 - PB粉今日值167.0元，较上日减少14.0元 [13] - PB粉 - 金布巴粉今日值49.0元，较上日增加3.0元；卡粉 + 超特 - 2*PB粉今日值 - 19.0元，较上日减少2.0元 [13] - PB粉 - 印粉61%今日值69.0元，较上日增加3.0元；PB块 - 迁安球团今日值 - 198.0元，较上日增加14.0元 [13] - 纽曼粉 - PB粉今日值 - 5.0元，较上日无变化 [13] 黑色研究团队 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉 [23] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，获多项郑商所相关荣誉 [23] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长产业链数据基本面供需分析 [23] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资和期现贸易公司，通过CFA二级考试 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜：隔夜LME铜和SHFE铜主力均下跌，美国3月ISM制造业指数不及预期且今年首次萎缩，中国3月财新制造业PMI创2024年12月来新高，COMEX铜库存连续增仓，国内铜下游面临补库，美对等关税落地前后市场不确定性不同，关注铜价走势节奏[1] - 铝：氧化铝和沪铝震荡偏弱，矿端价格谈判暂无大下调结果，氧化铝向超跌修复逻辑靠拢，电解铝进入宏微博弈期，旺季效应持续但高铝价限制下游提单积极性，预计铝价易涨难跌[1][2] - 镍：隔夜LME镍和沪镍上涨，镍矿偏强运行，不锈钢原料成本偏强、库存下降，新能源带动相关产品价格上涨，镍价重心上移但需考虑下游消化和一级镍产量释放问题[2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜：隔夜LME铜下跌0.03%至9692.5美元/吨，SHFE铜主力下跌0.1%至79820元/吨，现货进口亏损500元/吨左右，美制造业数据不佳、关税政策待落地，中国制造业扩张，LME、Comex铜库存增加，SHFE铜仓单下降，美关税落地前后市场不确定性有别[1] - 铝：氧化铝震荡偏弱，AO2505收于2942元/吨、跌幅0.07%，沪铝震荡偏弱，AL2504收于20415元/吨、跌幅0.34%，现货氧化铝价格回调，铝锭现货平水，下游加工费有调整，矿端谈判无大结果，预计铝价易涨难跌[1][2] - 镍：隔夜LME镍涨1.41%报16170美元/吨，沪镍涨0.49%报129300元/吨，LME和国内SHFE镍库存增加，镍矿偏强、内贸价格上涨，不锈钢原料成本偏强、库存下降，新能源带动产品价格上涨，关注国内一级镍库存交易逻辑转变[2] 日度数据监测 - 铜：平水铜升贴水有变化，废铜价格持平、精废价差扩大，下游加工品价格持平，冶炼加工粗炼TC不变，LME和COMEX库存增加，上期所仓单下降，社会库存增加，活跃合约进口盈亏为负且差值扩大[3] - 铅：价格有降，升贴水有升，LME和上期所库存增加，活跃合约进口盈亏为负且差值扩大[3] - 铝：无锡和南海报价上涨，原材料部分价格有降，下游加工费部分上调，LME库存不变，上期所仓单下降，社会库存氧化铝减少，活跃合约进口盈亏为负且差值扩大[4][5] - 镍：金川镍价格下降，镍矿部分价格上涨，不锈钢部分产品价格有升，LME库存不变，上期所镍仓单和库存增加，不锈钢仓单下降，社会库存镍和不锈钢增加，活跃合约进口盈亏为负且差值扩大[4][5] - 锌：主力结算价持平，现货价格上涨，升贴水上升，周度TC不变，上期所和社会库存增加，注册仓单减少，活跃合约进口盈亏转正[6] - 锡：主力结算价微涨，LmeS3下跌，沪伦比变化，近-远月价差扩大，现货价格上涨，库存上期所增加、LME不变，注册仓单增加，活跃合约进口盈亏转正[6] 图表分析 - 现货升贴水：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表[7][8][10] - SHFE近远月价差：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的连一 - 连二价差图表[14][16][18] - LME库存：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的LME库存图表[20][22][24] - SHFE库存：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE库存图表[27][29][31] - 社会库存：展示铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系的社会库存图表[33][35][37] - 冶炼利润：展示铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率图表[40][42][44] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：现任光大期货研究所有色研究总监等职，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉，有相关从业和咨询资格[47] - 刘轶男：现任光大期货研究所有色研究员，研究锌锡，为产业龙头企业服务，在媒体发表观点和报告[47][48] - 王珩：现任光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，跟踪新能源产业链，服务上市公司风险管理[48] - 朱希：现任光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，聚焦有色与新能源融合，为客户提供解读和报告[48]

工业硅日报 工业硅&多晶硅日报（2025 年 4 月 2 日） 一、研究观点 点评 1 日多晶硅震荡偏强，主力 2506 收于 43560 元/吨，日内涨幅 0.28%，持仓增仓 890 手至 26637 手；SMM 多晶硅 N 型硅料价格 42000 元/吨，现货对主力贴水扩至 1560 元/吨。工业硅震荡偏弱，主力 2505 收于 9790 元/吨，日内跌幅 0.31%，持仓减仓 10118 手至 21 万手。百川工业硅现货参考价 10680 元/吨，较上一交易日持稳。最低 交割品#553 价格降至 9650 元/吨，现货贴水收至 65 元/吨。近期企业联合减产消息 出现，但仍未达成共识。在大厂出现大规模减产动作前，工业硅库存难以形成有效 去化，延续探底节奏。缅甸地震导致国内西部拉棒核心产区云南、宜宾一带厂家出 现焖锅、炸棒、炸炉等情况，叠加进入 4 月交割带动部分需求，多晶硅下方有支 撑，但近期终端抢装消化组件库存，稀释需求传导，上方空间有限制。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 工业硅日报 二、日度数据监测 三、图表分析 3.1 工业硅及成本端价格 图表 1： ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货 2505 合约涨 0.49%至 74360 元/吨，电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂均上涨 100 元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）、电池级氢氧化锂（微粉）维持原价，仓单库存增加 1380 吨至 19135 吨 [4] - 供应速度小幅放缓，周度碳酸锂产量环比减少 628 吨至 17318 吨；需求或仍维持旺季运行，4 月三元、磷酸铁锂产量及电芯产量预计环比增长，周度动力电芯产量也环比增加；库存方面，周度碳酸锂、三元材料、磷酸铁锂库存均环比增加 [4] - 正值财报披露季，各项目成本大多下调，均衡价格重心有下移空间；锂矿价格下调且到港量增加预期使成本支撑下移；客供/长协增加致下游采购活跃度降低；短期关注仓单库存情况、锂矿价格走势及上游停减产情况，中期警惕下游高库存消化不畅带来的负反馈 [4] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 期货方面，主力合约收盘价涨 200 元/吨至 74360 元/吨，连续合约收盘价涨 320 元/吨至 74240 元/吨；锂辉石精矿(6%,CIF 中国)跌 2 美元/吨至 817 美元/吨，部分锂矿价格持平 [6] - 碳酸锂中，电池级碳酸锂(99.5%电池级/国产)、工业级碳酸锂(99.2%工业零级/国产)均涨 100 元/吨，部分氢氧化锂价格持平；六氟磷酸锂价格持平 [6] - 价差方面，电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差持平，电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差跌 100 元/吨，CIF 中日韩电池级氢氧化锂 - SMM 电池级氢氧化锂跌 7 元/吨 [6] - 前驱体及正极材料中，部分三元前驱体价格上涨，部分三元材料、磷酸铁锂价格上涨，部分锰酸锂、钴酸锂价格有变动 [6] - 电芯及电池价格大多持平 [6] 三、图表分析 3.1 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（1.5% - 2.0%）、锂云母（2.0% - 2.5%）、磷锂铝石（6% - 7%）等矿石价格走势图表 [7][9] 3.2 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂等价格走势图表 [10][12][14] 3.3 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳、CIF 中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳 CIF 中日韩、基差等价差走势图表 [17][18][19] 3.4 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂等价格走势图表 [21][24][27] 3.5 锂电池价格 - 展示 523 方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池等价格走势图表 [30][32] 3.6 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂样本周度库存走势图表 [35][37] 3.7 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式的现金生产利润走势图表 [39][40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计短期螺纹盘面将低位整理运行，铁矿石预计盘面价格反复震荡，焦煤和焦炭预计短期盘面震荡运行，锰硅反弹将持续一段时间但幅度不高，硅铁短期反弹高度有限整体以震荡思路对待 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹钢昨日盘面小幅反弹，现货价格小幅上涨成交放量，3月财新中国制造业PMI创新高，煤焦价格企稳上涨成本支撑增强，预计短期低位整理运行 [1] - 铁矿石：昨日期货主力合约价格上涨，港口现货价格上涨，供应端发运量增加，需求端铁水产量和进口矿日耗增加，库存端47港进口铁矿石库存总量增加，钢厂进口矿库存小幅降低，预计盘面价格反复震荡 [1] - 焦煤：昨日盘面上涨，现货方面长治地区主焦煤上调，蒙煤市场偏弱运行，供应端个别矿井停产其余正常生产，投机贸易商补库，焦煤线上竞拍情况好转，需求端焦化企业炼焦煤库存多处低位，对部分优质煤种采购需求较好，预计短期震荡运行 [1] - 焦炭：昨日盘面上涨，现货方面港口焦炭现货市场报价上涨，供应端国内焦炭市场稍强运行，部分焦企上调价格，焦企开工平稳，订单情况好，厂内焦炭库存持续去化，需求端终端需求季节性回暖，钢材价格小幅走高，钢厂高炉持续复产，开工率高位维持运行，下游采购积极性较好，预计短期震荡运行 [1] - 锰硅：周二期价震荡走强，主力合约持仓环比下降，6517锰硅市场价部分地区下降，港口锰矿价格震荡走弱，成本支撑不强，短期消息刺激叠加黑色板块整体好转带动期价反弹，预计反弹仍将持续一段时间但幅度不高 [1][3] - 硅铁：周二期价重心小幅上移，主力合约持仓环比下降，72号硅铁汇总价格基本持平，基本面支撑力度有限，主产区陷入全面亏损，厂商减停产意愿增加但心态矛盾，4月钢招进行中，报价及出货意愿不强，库存逐渐累积，供需格局有待改善，预计短期反弹高度有限整体以震荡思路对待 [3] 日度数据监测 - 合约价差：螺纹钢5 - 10月为 - 85.0环比3.0，10 - 1月为 - 28.0环比 - 4.0等；热卷5 - 10月为 - 33.0环比4.0，10 - 1月为 - 25.0环比4.0等；铁矿石5 - 9月为44.5环比3.5，9 - 1月为21.0环比1.0等；焦炭5 - 9月为 - 38.0环比19.5，9 - 1月为 - 50.0环比 - 3.0等；焦煤5 - 9月为 - 64.5环比6.0，9 - 1月为 - 57.5环比 - 1.0等；锰硅5 - 9月为 - 72.0环比2.0，9 - 1月为 - 56.0环比4.0等；硅铁5 - 9月为 - 30.0环比4.0，9 - 1月为 - 86.0环比8.0等 [4] - 基差：螺纹钢05合约为70.0环比19.0，10合约为 - 15.0环比22.0等；热卷05合约为1.0环比 - 7.0，10合约为 - 32.0环比 - 3.0等；铁矿石05合约为43.6环比 - 3.6，09合约为88.1环比 - 0.1等；焦炭05合约为 - 123.9环比 - 43.8，09合约为 - 161.9环比 - 24.3等；焦煤05合约为162.0环比30.5，09合约为97.5环比36.5等；锰硅05合约为 - 246.0环比 - 126.0，09合约为 - 318.0环比 - 124.0等；硅铁05合约为 - 184.0环比 - 12.0，09合约为 - 214.0环比 - 8.0等 [4] - 现货：螺纹钢上海3240.0环比30.0，北京3240.0环比20.0，广州3480.0环比0.0；热卷上海3360.0环比10.0，天津3340.0环比10.0，广州3410.0环比10.0；铁矿石PB粉787.0环比14.0，超特粉646.0环比9.0；焦炭日照准一1370.0环比20.0；焦煤山西中硫主焦1250.0环比50.0；锰硅宁夏5700.0环比0.0，内蒙5900.0环比 - 50.0，广西5950.0环比0.0；硅铁宁夏5700.0环比0.0，内蒙5700.0环比0.0，青海5730.0环比0.0 [4] - 利润和价差：螺纹盘面利润 - 3.8环比 - 53.1，长流程利润38.7环比4.9，短流程利润 - 94.5环比21.0；卷螺差189.0环比6.0，螺矿比4.0环比 - 0.08，螺焦比1.9环比 - 0.07，焦煤比1.6环比0.03，焦矿比2.1环比0.03，双硅差162.0环比20.0 [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价走势 [6][9][11][14] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势 [17][18][20][22] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差走势 [25][27][30][34][35][38][39] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势 [41][43][45] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势 [46][51] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验，获多项荣誉 [53] - 张笑金：现任光大期货研究所资源品研究总监，是郑州商品交易所动力煤培训师，获多项荣誉 [53] - 柳浠：现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析 [53] - 张春杰：现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试，擅长从投资交易策略和期现角度思考 [54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花品种观点为震荡，周二ICE美棉上涨2.06%报收68.21美分/磅，CF505上涨0.33%报收13590元/吨，新疆地区棉花到厂价为14605元/吨较前一日下降11元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14864元/吨较前一日下降17元/吨；国际市场宏观层面扰动继续，美国关税政策受关注，美棉期价拉升，2025年美国棉花意向种植面积为986.7万英亩较去年同比下降11.7%；国内郑棉期价区间震荡，本年度供需已定，新年度播种面积同比小幅增加，未来关注天气及宏观层面，受海外关税政策扰动及ICE美棉带动，预计短期郑棉或小幅反弹 [1] - 白糖品种观点为震荡，昨日原糖期价反弹主力合约收于19.36美分/磅，广西制糖集团报价6170 - 6290元/吨上调30 - 50元/吨，云南制糖集团报价5980 - 6020元/吨上调30 - 40元/吨；印度截至3月30日113家糖厂仍在运营，累计压榨甘蔗2.65326亿吨产糖2485万吨，上一榨季同期204家糖厂运营，甘蔗压榨量2.98104亿吨产糖量3025万吨；原糖方面巴西降雨缓和天气担忧但期价总体仍偏强，国内即将进入纯销售期，现货报价上调成交尚可，期价以高位整理看待，关注3月产销数据 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花合约5 - 9价差为 - 135环比5，主力基差为1274环比 - 67，新疆现货价14605元/吨环比 - 11，全国现货价14864元/吨环比 - 17 [2] - 白糖合约5 - 9价差为108环比 - 10，主力基差为61环比 - 24，南宁现货价6200元/吨环比30，柳州现货价6190元/吨环比30 [2] 市场信息 - 4月1日棉花期货仓单数量9207张较上一交易日下降43张，有效预报3633张 [3] - 4月1日国内各地区棉花到厂价：新疆14605元/吨，河南14972元/吨，山东14842元/吨，浙江15037元/吨 [3] - 4月1日纱线综合负荷为56.2较前一日持平，纱线综合库存为19.4较前一日持平，短纤布综合负荷为54.3较前一日持平，短纤布综合库存为28较前一日持平 [3] - 4月1日白糖现货价格：南宁地区6200元/吨较前一日上涨30元/吨，柳州地区6190元/吨较前一日上涨30元/吨 [3] - 4月1日白糖期货仓单数量27410张较前一交易日持平，有效预报0张 [4] 图表分析 - 展示了棉花主力合约收盘价、主力合约基差、5 - 9价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表 [6][9][11] - 展示了白糖主力合约收盘价、主力合约基差、5 - 9价差、仓单及有效预报等图表 [14][17] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，长期专注白糖产业研究，多次参与重大课题和丛书撰写，多次获分析师称号 [19] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，多次参与项目课题，多次获奖 [20] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基面研究、数据分析等工作，曾参与课题撰写，发表文章，获郑商所纺织品类高级分析师称号 [21]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 周二油价重心冲高回落，受宏观担忧、库存数据及地缘政治等因素影响，预计油价短期偏强震荡 [1] - 高、低硫燃料油绝对价格因油价波动上涨，高硫供应紧张或缓解，低硫船燃出口有望上升，需注意油价波动回落风险 [3] - 沥青绝对价格因油价上涨，短期供应受抑制，需求季节性回暖，但需关注传统基建动能及油价回调空间 [3] - 聚酯原料跟随原油价格反弹，基本面供需双弱，关注装置重启及减产执行情况 [3][5] - 橡胶价格震荡，供增需稳下价格偏弱，关注物候条件对开割影响 [5] - 甲醇震荡偏弱，近端库存下降，远月供需或偏宽松 [7] - 聚烯烃震荡偏弱，供应压力降低但需求边际走弱 [7] - 聚氯乙烯价格震荡，供需边际走弱，库存缓慢下降 [8] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周二WTI 5月合约跌0.28美元至71.20美元/桶，跌幅0.39%；布伦特6月合约跌0.28美元至74.49美元/桶，跌幅0.37%；SC2505涨4.3元/桶至553.3元/桶，涨幅0.78%。市场担忧关税政策恶化贸易战，API数据显示原油库存累库施压价格，对俄制裁及伊朗局势支撑油价底部，预计短期偏强震荡 [1] - 燃料油：周二FU2505收涨3.37%报3310元/吨，LU2506收涨2.75%报3777元/吨。高硫供应紧张或缓解，发电需求或提供支撑；低硫船燃出口有望上升，需注意油价波动回落风险 [3] - 沥青：周二BU2506收涨1.64%报3587元/吨。受油价影响价格上涨，短期供应受抑制，需求季节性回暖，但需关注传统基建动能及油价回调空间 [3] - 聚酯：TA505收涨1.07%，EG2505收涨1.53%，PX期货主力合约501收涨1.87%。PX装置恢复，负荷八成左右，聚酯需求负反馈向上传导，原料端检修，供需双弱，跟随原油价格反弹，关注装置重启及减产执行情况 [3][5] - 橡胶：周二RU2505涨25元/吨至16585元/吨，NR主力涨40元/吨至14430元/吨。青岛地区库存增加，云南产区试割，产量预期正常释放，下游需求稳定，供增需稳下价格偏弱，关注物候条件对开割影响 [5] - 甲醇：周二太仓现货价格2572元/吨等。供应端国内装置短期检修，海外供应恢复，到港量预期增加；需求端开工高位震荡但远月走弱，近端库存下降，远月供需或偏宽松，预计震荡偏弱 [7] - 聚烯烃：周二华东拉丝主流7300 - 7440元/吨等。随着炼厂检修增多供应压力降低，需求端下游开工见顶需求量边际走弱，短期库存下降有限，价格或震荡偏弱 [7] - 聚氯乙烯：周二华东市场价格稳中略涨等。供应端炼厂产能利用率短期高位后续检修，需求端国内房地产施工带动开工率上涨但增速放缓，出口政策落地后阶段性走弱，供需边际走弱，库存缓慢下降，预计价格震荡 [8] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报数据，包括交易代码、现货市场、现货价格、期货价格、基差、基差率等信息及相关涨跌幅、变动情况 [9] 市场消息 - 市场担心特朗普政府关税政策恶化贸易战，但对俄制裁及伊朗局势支撑油价底部 [11] - API数据显示截至3月28日当周美国原油库存增加，库欣原油库存增加，成品油汽油和馏分油库存减少 [11] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [13][14][15] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [28][32][33] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA等多个品种跨期合约价差的历史走势图表 [41][43][46] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差的历史走势图表 [57][59][61] - 生产利润：展示乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润等生产利润的历史走势图表 [66][68]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 指数走势 - 04月01日上证综指涨0.38%，收于3348.44点，成交额4994.16亿元；深成指数跌0.01%，收于10503.66点，成交额6328.51亿元 [1] - 中证1000指数涨0.53%，成交额2417.67亿元，开盘价6242.07，收盘价6259.48，最高价6300.67，最低价6240.2 [1] - 中证500指数涨0.6%，成交额1793.28亿元，开盘价5870.94，收盘价5892.85，最高价5931.5，最低价5867.85 [1] - 沪深300指数涨0.01%，成交额2460.42亿元，开盘价3892.78，收盘价3887.68，最高价3905.26，最低价3882.4 [1] - 上证50指数跌0.11%，成交额706.62亿元，开盘价2669.0，收盘价2662.71，最高价2674.11，最低价2659.02 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨 - 41.67点，基础化工、机械设备、医药生物等板块对指数向下拉动明显 [2] - 中证500较前收盘价上涨 - 58.26点，国防军工、医药生物、电力设备等板块对指数向下拉动明显 [2] - 沪深300较前收盘价上涨 - 27.86点，食品饮料、非银金融、电力设备等板块对指数向下拉动明显 [2] - 上证50较前收盘价上涨 - 14.11点，银行等板块对指数向上拉动明显，非银金融、电力设备、食品饮料等板块对指数向下拉动明显 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 - 38.91，IM01日均基差 - 95.29，IM02日均基差 - 169.97，IM03日均基差 - 336.32 [11] - IC00日均基差 - 40.37，IC01日均基差 - 81.66，IC02日均基差 - 145.93，IC03日均基差 - 275.46 [11] - IF00日均基差 - 5.75，IF01日均基差 - 10.36，IF02日均基差 - 31.09，IF03日均基差 - 78.45 [11] - IH00日均基差1.26，IH01日均基差3.85，IH02日均基差 - 1.73，IH03日均基差 - 35.07 [11] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出IM、IC、IF、IH不同合约换月点数差及折算年化成本的15分钟均值数据 [19][21][27][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周二A股市场震荡分化，Wind全A收涨0.37%，成交额缩量至1.15万亿元，医药生物领涨，中证1000、中证500、沪深300分别上涨0.53%、0.6%、0.01%，上证50下跌0.11%；4月2日美国将发布“对等关税”方案，关注其对全球股市冲击；近期促销费政策多管齐下，生育激励属普惠性财政政策，有助于解决内需偏弱和居民储蓄高企局面，拉动消费领域和大盘股指；长期看，A股走势主要受债务周期下各部门去杠杆进程影响，上市公司盈利能力回升需时间 [1] - 国债期货收盘，30年期主力合约涨0.15%，10年期、5年期、2年期主力合约分别跌0.08%、0.04%、0.04%；中国央行开展649亿元7天期逆回购操作，净回笼3130亿元；3月中旬以来债市情绪边际回暖，收益率横盘震荡，当前债市多空交织，二季度资金面维持偏紧，预计债市重回横盘整理态势 [2] 根据相关目录分别进行总结 二、 日度价格变动 - 股指期货方面，2025年4月1日，IH收盘价2661.8，较前一日跌4.2，跌幅0.16%；IF收盘价3859.6，涨1.0，涨幅0.03%；IC收盘价5850.6，涨31.0，涨幅0.53%；IM收盘价6064.2，涨15.2，涨幅0.25% [3] - 股票指数方面，上证50收盘价2662.7，较前一日跌2.9，跌幅0.11%；沪深300收盘价3887.7，涨0.4，涨幅0.01%；中证500收盘价5892.9，涨35.1，涨幅0.60%；中证1000收盘价6259.5，涨32.8，涨幅0.53% [3] - 国债期货方面，TS收盘价102.35，较前一日跌0.044，跌幅0.04%；TF收盘价105.57，跌0.065，跌幅0.06%；T收盘价107.76，跌0.11，跌幅0.10%；TL收盘价116.21，涨0.07，涨幅0.06% [3] - 国债现券收益率方面，2年期国债收益率1.5798，较前一日涨1.24；5年期国债收益率1.6710，涨0.73；10年期国债收益率1.8148，跌0.44；30年期国债收益率2.0245，跌0.55 [3] 三、市场消息 - 中国3月财新制造业PMI为51.2，前值50.8 [5] - 财政部等四部门发布通知，自2025年1月1日起，对2025年及以前年度毕业的贷款学生2025年内应偿还的国家助学贷款利息予以免除，本金经申请可延期1年偿还，延期贷款不计罚息和复利，风险分类暂不下调 [5] 四、图表分析 4.1 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势，以及IH、IF、IC、IM当月基差走势相关图表 [7][8][10] 4.2 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、2年期、5年期、10年期、30年期国债期货基差、跨期价差、跨品种价差、资金利率相关图表 [14][17][18][19] 4.3 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M、3M、远期欧元兑人民币1M、3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元相关图表 [21][22][23][25][26]