广发早知道-汇总版 广发期货研究所 电 话：020-88830760 E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 目录： 金融衍生品： 金融期货： 股指期货、国债期货 贵金属： 黄金、白银 集运指数 商品期货： 有色金属： 铜、锌、镍、不锈钢、锡、碳酸锂 黑色金属： 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、铁合金 农产品： 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果 能源化工： 原油、PTA、乙二醇、苯乙烯、短纤、尿素、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、 PP 特殊商品： 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628） 电话：020- 88818017 邮箱：yeqianning@gf.com.cn 周敏波（投资咨询资格：Z0010559） 电话：020-81868743 邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 2025 年 5 月 29 日星期四 [股指期货] 橡胶、玻璃纯碱、工业硅、多晶硅 2025 年 5 月 29 日星期四 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1292 号 组长联系信息： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135） ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年5月28日沪深300（IF）、上证50（IH）、中证500（IC）、中证1000（IM）股指期货品种持仓情况进行日度跟踪 各品种总持仓均呈下降态势 前二十席位多空头大多以减仓为主[1][5][11][17][22] 根据相关目录分别进行总结 沪深300（IF） - 总持仓及主力合约持仓变化：5月28日 IF品种总持仓下降9159手 主力合约2506持仓下降10523手[5] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一 总持仓38877手 多头增仓最多的是光大期货 增仓71手 减仓最多的是国泰君安期货 减仓1660手[6] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一 总持仓43090手 空头增仓最多的是中银期货 增仓176手 减仓最多的是国泰君安期货 减仓2333手[8] 上证50（IH） - 总持仓及主力合约持仓变化：5月28日 IH品种总持仓下降5458手 主力合约2506持仓下降4562手[11] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一 总持仓9713手 多头增仓最多的是申银万国期货 增仓89手 减仓最多的是中信期货 减仓1467手[12] - 前二十空头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一 总持仓10844手 空头增仓最多的是华泰期货 增仓124手 减仓最多的是国泰君安期货 减仓1439手[13] 中证500（IC） - 总持仓及主力合约持仓变化：5月28日 IC品种总持仓下降5580手 主力合约2506持仓下降5278手[17] - 前二十多头席位持仓变动：中信期货排名第一 总持仓31770手 多头增仓最多的是光大期货 增仓93手 减仓最多的是海通期货 减仓1562手[17] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一 总持仓32475手 空头增仓最多的是华泰期货 增仓100手 减仓最多的是中信期货 减仓1272手[18] 中证1000（IM） - 总持仓及主力合约持仓变化：5月28日 IM品种总持仓大幅下降11992手 主力合约2506持仓下降11259手[22] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一 总持仓44355手 多头增仓最多的是宝城期货 增仓68手 减仓最多的是中信期货 减仓2758手[23] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一 总持仓60409手 空头增仓最多的是华泰期货 增仓333手 减仓最多的是国泰君安期货 减仓2840手[25]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 原油 - 隔夜油价小幅上涨，整体呈区间震荡趋势，受宏观地缘和供应边际增量影响市场情绪。美国贸易法院裁定特朗普全球关税政策违法且可能升级对俄制裁，OPEC+供应压力强化，核心八国集团将决定是否延续增产政策；需求侧受全球贸易摩擦引发的经济放缓预期压制。预计油价短期维持震荡，突破需待OPEC+产量决议及欧美关税博弈明朗化。中长期建议波段思路，短期可观察反弹沽空机会，套利端关注INE月差反弹机会，期权端可在区间震荡期间做多波动率 [2] PVC - 近期国内商品表现偏弱，PVC盘面新低。基本面长线矛盾突出，地产难刺激需求，出口受BIS和反倾销税潜在利空。近端检修集中，库存同比偏低，供应端压力有限，需求端BIS延期或延续出口积极表现。当前点位预计震荡偏弱，中线维持高空思路，09上方阻力位一线看5100附近 [7] 烧碱 - 短期烧碱检修集中，供应压力有限，氧化铝利润好转部分存复产预期，叠加新产线支撑需求，山东主流厂采买价连续提涨支撑现货价格。仓单较少反映供需面仍强，但非铝端压力增加以及烧碱成本下降后估值逐步走高形成风险。单边观望，6 - 9仍维持正套尝试 [7] PE/PP - 现货价格下跌，整体成交好转，远期卖空较多，市场情绪悲观。塑料6月初前检修环比增加，部分转产，进口偏少，库存有去化预期；PP 5月下旬检修见高点，后续供应压力增大。市场补货后抢出口情绪降温，需求暂无持续性。单边PP逢高偏空，套利方面LP转为扩张 [12] 苯乙烯 - 苯乙烯交割结束空单回补降温基差回落，商品普遍偏弱，码头纯苯和苯乙烯库存回升，纯苯隐性库存显性化，市场空头体感强，价格下跌。新一周期港口库存止降累库，高价货源压力增大。中期3S在低利润局面下对苯乙烯驱动不足，中美关税对弈影响终端需求。夜盘原油反弹或扰动化工行情，建议短期谨慎观望，中期苯乙烯仍偏弱对待 [18] 尿素 - 市场弱势运行，需求端空挡累库压力增加，企业预留给出口的库存若未快速消化将加剧现货压力，交易需紧盯库存变化及厂商吸单策略。后市尿素出口接单是潜在转折点，中东和南美采购需求若促进国内货源外销，且出口政策落地后部分工厂厂检增加，若接单超预期可能缓解库存压力；反之，出口带缓将强化宽松预期 [24] 聚酯产业链 - PX：近期供应逐步增加，下游聚酯环节减产情绪强烈，短期承压，但下游PTA负荷逐步提升，供需面仍良好，现货市场货源偏紧，外商窗口接货挺价，支撑较强。策略上短期6500 - 6800区间震荡，低位支撑偏强，PX9 - 1轻仓试反套，PX - SC价差逢高做缩 [29] - PTA：5月下旬装置陆续重启，后期检修计划未明确，聚酯大厂减产情绪强烈，供需边际转弱，成本端支撑有限，上方承压明显，但原料PX供需偏紧，低加工费下支撑偏强。策略上短期在4600 - 4800区间震荡，低位支撑偏强，TA9 - 1反套对待 [29] - 乙二醇：虽有聚酯减产预期，但5 - 6月恒力石化与卫星石化等装置检修，供应存在收缩预期，海外船货到港偏少，后续进口量回落力度有限，近期去库在港口库存体现，6月港口库存去化或加速。策略上单边观望，EG9 - 1逢低正套 [29] - 短纤：加工费压缩，部分工厂存减产意愿，原料PTA供需边际转弱，加工费或存修复预期，绝对价格随原料波动，后期关注工厂减产执行情况。策略上PF单边同PTA，PF盘面加工费低位做扩 [29] - 瓶片：三房巷装置供应有增量预期，预计产量高位运行，5月后终端消费旺季来临，下游软饮料行业开工预计稳步提升，供需双增，短期供需矛盾不突出，绝对价格跟随原料波动，原料价格高位，瓶片加工费较低，需关注装置开工情况。策略上PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 550元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [29] 甲醇 - 基本面看，内地估值存下行压力，春检后产量回升，下游利润分化，醋酸新产能或提振需求但难以扭转供需宽松格局，港口开启累库周期，5月进口恢复至110万吨，伊朗增量及进口利润顺挂强化到港预期，MTO低开工压制需求，09合约承压。操作上建议逢高做空MA09合约，中长期供需矛盾未解，累库预期下反弹空间有限 [38][40] 根据相关目录分别进行总结 原油 价格及价差 - Brent收于65.31美元/桶，涨0.41美元，涨幅0.63%；WTI收于62.31美元/桶，涨0.47美元，涨幅0.76%；SC收于457.40元/桶，涨3.80元，涨幅0.84%。Brent - WTI价差为3.00美元/桶，跌0.06美元，跌幅1.96% [2] 成品油 - NYM RBOB收于209.69美分/加仑，涨0.77美分，涨幅0.37%；NYM ULSD收于209.37美分/加仑，涨0.56美分，涨幅0.27%；ICE Gasoil收于618.50美元/吨，涨1.25美元，涨幅0.20% [2] 成品油裂解价差 - 美国汽油裂解价差为25.76美元/桶，跌0.15美元，跌幅0.57%；欧洲汽油裂解价差为16.25美元/桶，持平；新加坡汽油裂解价差为11.22美元/桶，跌0.79美元，跌幅6.61% [2] PVC、烧碱 现货&期货 - 山东32%液碱折百价和山东50%液碱折百价持平；华东电石法PVC市场价跌50元/吨，跌幅1.1%；华东乙烯法PVC市场价持平 [6] 海外报价&出口利润 - 烧碱FOB华东港口报价405美元/吨，涨15美元，涨幅3.8%，出口利润32.1元/吨，涨65.5元，涨幅195.9%；PVC CFR东南亚和CFRED度报价持平，FOB天津港电石法报价持平，出口利润40.3元/吨，涨38.7元，涨幅2422.7% [6] 供给 - 烧碱行业开工率86.9%，涨1.1个百分点，涨幅1.3%；烧碱山东样本开工率89.6%，涨3.3个百分点，涨幅3.8%；PVC总开工率73.1%，跌0.9个百分点，跌幅1.2% [6] 需求 - 氧化铝行业开工率78.0%，涨1.0个百分点，涨幅1.3%；粘胶短纤行业开工率80.3%，跌0.4个百分点，跌幅0.4%；印染行业开机率持平 [6] PE/PP 价格及价差 - L2505收盘价6948，跌38；L2509收盘价6972，跌35；PP2505收盘价6840，跌29；PP2509收盘价6893，跌3 [11] 非标价格 - 华东LDPE价格、华东HD膜价格、华东HD注塑价格、华东PP注塑价格、华东PP纤维价格持平，华东PP低熔共聚价格7180，跌20 [11] 上下游开工 - PE装置开工率78.0%，跌1.43个百分点；PE下游加权开工率39.4%，涨0.13个百分点；PP装置开工率76.8%，涨0.28个百分点，涨幅0.4%；PP粉料开工率32.5%，涨0.49个百分点，涨幅1.5%；下游加权开工率50.7%，涨0.89个百分点，涨幅1.8% [11][12] 周度库存 - PE企业库存48.2，跌1.64；PE社会库存61.4，涨0.32；PP企业库存59.3，跌1.12 [11] 苯乙烯 上游 - Brent原油（7月）64.9美元/桶，涨0.8美元，涨幅1.3%；CFR日本石脑油563美元/吨，跌4美元，跌幅0.7%；CFR东北亚乙烯780美元/吨，持平；CFR韩国纯苯700美元/吨，跌10美元，跌幅1.4%；CFR中国纯苯717美元/吨，跌9美元，跌幅1.2% [15] 现货&期货 - 苯乙烯华东现货价EB2506 7715元/吨，跌185元，跌幅2.3%；EB2507 6976元/吨，跌191元，跌幅2.7%；EB基差647元/吨，涨60元，涨幅10.2%；EB月差92元/吨，跌54元，跌幅37.0% [16] 海外报价&进口利润 - 苯乙烯CFR中国885美元/吨，跌9美元，跌幅1.0%；苯乙烯FOB韩国875美元/吨，跌9美元，跌幅1.0%；苯乙烯FOB美湾1005美元/吨，持平；苯乙烯FOB鹿特丹1207美元/吨，跌2美元，跌幅0.2%；苯乙烯进口利润461.2元/吨，涨175.6元，涨幅61.5% [17] 产业链开工率&利润 - 国内纯苯综合开工率71.6%，涨0.9个百分点，涨幅1.3%；亚洲纯苯开工率74.2%，持平；苯乙烯开工率69.3%，跌2.0个百分点，跌幅2.8%；PS开工率59.7%，涨2.6个百分点，涨幅4.6%；EPS开工率65%，跌2.8个百分点，跌幅4.5%；ABS开工率60.9%，跌6.5个百分点，跌幅9.7% [18] 尿素 期货收盘价 - 01合约1713元/吨，跌23元，跌幅1.32%；05合约1729元/吨，跌19元，跌幅1.09%；09合约1790元/吨，跌24元，跌幅1.32%；甲醇主力合约2206元/吨，跌2元，跌幅0.09% [21] 期货合约价差 - 01合约 - 05合约 - 16元/吨，跌4元，跌幅33.33%；05合约 - 09合约 - 61元/吨，涨5元，涨幅7.58%；09合约 - 01合约77元/吨，跌1元，跌幅1.28%；UR - MA主力合约 - 493元/吨，跌21元，跌幅4.45% [22] 主力持仓 - 多头前20 154560，涨6058，涨幅4.08%；空头前20 136234，涨2911，涨幅2.18%；多空比1.13，涨0.02，涨幅1.86%；单边成交量200906，涨23471，涨幅13.23%；郑商所仓单数量7086，跌8，跌幅0.11% [23] 上游原料 - 无烟煤小块（晋城）1000元/吨，持平；动力煤坑口（伊金霍洛旗）418元/吨，持平；动力煤港口（秦皇岛）620元/吨，持平；合成氨（山东）2113元/吨，跌7元，跌幅0.33%；固定床生产成本预估1500元/吨，持平；水煤浆生产成本预估1005元/吨，持平 [24] 现货市场价 - 山东（小颗粒）1880元/吨，涨20元，涨幅1.08%；山西（小颗粒）1730元/吨，持平；河南（小颗粒）1860元/吨，涨10元，涨幅0.54%；东北地区（小颗粒）1920元/吨，持平；广东（小颗粒）1950元/吨，持平；陕西（小颗粒）1920元/吨，跌10元，跌幅0.52%；FOB中国：小颗粒360美元/吨，持平；美湾FOB：大颗粒425美元/吨，持平 [25] 跨区价差 - 山东 - 河南20元/吨，涨10元，涨幅100%；广东 - 河南90元/吨，跌10元，跌幅10%；广东 - 山西220元/吨，持平；内外盘价差 - 65美元/吨，持平 [26] 基差 - 山东基差90元/吨，涨44元，涨幅95.65%；山西基差 - 60元/吨，涨24元，涨幅28.57%；河南基差70元/吨，涨34元，涨幅94.44%；广东基差160元/吨，涨24元，涨幅17.65% [26] 下游产品 - 复合肥45%S（河南）2930元/吨，持平；复合肥45%CL（河南）2540元/吨，持平；复合肥尿素比1.47，跌0.01，跌幅0.54% [26] 化肥市场 - 硫酸铵（山东）1000元/吨，持平；硫磺（镇江）2475元/吨，跌15元，跌幅0.60%；氯化钾（青海）2950元/吨，持平；电化舞（牆晶衣）291.5美元/吨，持平；磷酸一铵（江苏）3550元/吨，持平；磷酸一铵（波罗的海）660.5美元/吨，持平；磷酸二铵（江苏）4000元/吨，持平；磷酸二铵（美湾地区）697.2美元/吨，持平 [26] 供需面概览 - 国内尿素日度产量20.48万吨，涨0.30万吨，涨幅1.49%；煤制尿素日产量16.41万吨，涨0.30万吨，涨幅1.86%；气制尿素日产量4.07万吨，持平；尿素小颗粒日产量16.29万吨，涨0.39万吨，涨幅2.45%；尿素生产厂家开工率89.05%，涨1.30个百分点，涨幅1.49% [26] 聚酯产业链 下游聚酯产品价格及现金流 - POY150/48价格6990，持平；FDY150/96价格7230，持平；DTY150/48价格8220，持平；聚酯切片价格5850，跌25，跌幅0.4%；聚酯瓶片价格5938，跌3，跌幅0.1%；1.4D直纺短纤价格6590，涨5，涨幅0.1%；纯涤纱价格10630，跌50，跌幅0.5% [29] PX相关价格及价差 - CFR中国PX 837美元/吨，跌5美元，跌幅0.6%；PX现货价格（人民币）7055元/吨，跌120元，跌幅1.7%；PX期货2509 6706元/吨，跌116元，跌幅1.7%；PX期货2601 6490元/吨，跌30元，跌幅0.5%；PX基差（09）349元/吨，跌164元，跌幅32.1%；PX09 - PX01 216元/吨，跌13.9%；PX - 原油363美元/吨，跌2.9美元，跌幅0.8%；PX - 石脑油275美元/吨，跌

FF FRANSTED | | 尿素 | UR2509 | 农需还需时间等待,高供应压力下盘面震荡寻底为主 | 整体看盘面回落后,区间层荡概率较大,建议中长 期波段思路,短期单边偏空思路。主力合约波动调 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 整到[1800,1900]附近 | | | bX | PX2509 | 供需边际转弱但现货偏紧现实下,PX低位存支撑 | PX短期在6600附近存一定支撑,偏多配;PX9-1 | | | PTA | TA2509 | 供需边际转弱但原料支撑偏强,PTA短期存支撑 | 轻仓尝试反套;PX-SC价差逢高做缩 | | 能源 | | | | TA短期关注4600附近支撑;TA9-1反套对待 | | 化工 | 短纤 | PF2507 | 短期驱动偏弱,价格跟随原料波动 | PF单边同PTA; PF盘面加工费低位做扩为主 | | | 瓶片 | PR2507 | 供需双增之下,短期供需矛盾不突出,绝对价格跟随成本波动 | PR单边同PTA: PR主力盘面加工费预计在350- | | | | | | 550元/吨区间波动,关注区间下沿做扩 ...

| 油脂产业期现日报 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 | | | | | | | 王藩辉 | | Z0019938 | 2025年5月28日 | | 原田 | | | | | | | | | | | | 5月27日 | | | | | | 5月26日 | | 涨跌 | 涨跌幅 | | | 江苏一级 | 8100 | | | | | 8120 | | -20 | -0.25% | 现价 | | Y2509 | 7510 | | | | | 7530 | | -20 | -0.27% | 期价 | | Y2509 | 590 | | | | | 590 | | 0 | 0.00% | 某差 | | 江苏5月 | 09 + 300 | | | | | 09 + 320 | | -20 | - | 现货墓差报价 | | 仓单 | 15717 | | | | | 15767 | | -20 | -0.32% | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材 昨日钢材偏弱，价格中枢下移预计短期库存压力不大，产量维持较高但负反馈交易有反复，操作上观望为主 [1] 铁矿石 昨日铁矿09合约弱势下跌，成材终端需求有转弱风险但有韧性，后续供应压力增加，短期上方有压制，关注670 - 680左右支撑力度 [4] 焦炭 昨日焦炭期货震荡调整，现货有提降预期，供应端开工提升、利润修复，需求端铁水回落，库存端焦化厂累库、钢厂库存走低，建议单边待反弹后逢高做空2509合约，套利策略止盈 [6] 焦煤 昨日焦煤期货震荡调整，现货阴跌，期货深贴水有套保压力，供应宽松难扭转，需求端或承压回落，建议单边待反弹后逢高做空2509合约，套利策略止盈 [6] 硅铁 昨日硅铁期货主力合约回落，供应压力缓解但库存中高，需求端铁水产量回落，预计价格震荡偏弱运行 [7] 硅锰 昨日硅锰主力合约震荡偏弱，供应压力回升，需求端铁水产量回落，锰矿价格承压，预计价格震荡偏弱 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货及合约价格大多下跌，如华东螺纹钢现货跌20元/吨至3130元/吨 [1] - 成本和利润：钢坯、江苏电炉和转炉螺纹成本下降，各地区热卷和螺纹利润大多降低 [1] - 产量：日均铁水产量降1.2至243.6，五大品种钢材产量增4.1至872.4，螺纹产量增4.9至231.5，热卷产量降6.3至305.7 [1] - 库存：五大品种钢材、螺纹和热卷库存均下降，降幅分别为2.2%、2.5%、2.1% [1] - 成交和需求：建材成交量增0.7至10.2，五大品种、螺纹钢和热卷表需下降 [1] 铁矿石 - 价格及价差：仓单成本、现货价格、价格指数大多下跌，09合约基差多数缩小，5 - 9价差扩大 [4] - 供应：全球发运量周度增318.8至3347.8，全国月度进口总量增917.5至10313.8，45港到港量周度降83.3至2271.3 [4] - 需求：45港日均疏港量周度增3.2至327.1，全国粗钢月产量降682.2至8601 [4] - 库存：45港库存环比周一降129至13858.79，247家钢厂进口矿库存周度降35.7至8925.5 [4] 焦炭 - 价格及价差：焦炭期货主力和远月合约下跌，9 - 1价差走弱，现货有提降预期，钢联焦化利润周度降22至 - 15 [6] - 供给：全样本焦化厂日均产量增0.1至67.3，247家钢厂日均产量持平 [6] - 需求：247家钢厂铁水产量降1.2至243.6 [6] - 库存：焦炭总库存增1.7至984.9，全样本焦化厂库存增9.0至103.3，247家钢厂库存降3.2至660.6，港口库存降4.1至221.0 [6] - 供需缺口：焦炭供需缺口测算值增0.6至 - 1.4 [6] 焦煤 - 价格及价差：焦煤期货主力和远月合约下跌，9 - 1价差走弱，现货阴跌，样本煤矿利润周度降17至382 [6] - 供给：原煤产量周度增2.8至895.8，精煤产量增1.9至459.2 [6] - 需求：全样本焦化厂日均产量增0.1至67.3，247家钢厂日均产量持平 [6] - 库存：汾渭煤矿精煤库存增19.4至230.3，全样本焦化厂焦煤库存降19.2至865.7，247家钢厂焦煤库存增7.6至798.8，港口库存降5.1至301.0 [6] 硅铁 - 价格及价差：硅铁主力合约收盘价跌54至5452，各地区现货价格大多下跌，内蒙 - 主力价差增24至 - 132 [7] - 成本及利润：生产成本持平，生产利润内蒙降30至 - 156，宁夏降50至 - 177 [7] - 产量：硅铁产量周降0.5至8.9，生产企业开工率降0.8至30.4 [7] - 需求：硅铁需求量周增0.0至2.1，247家日均铁水产量降1.2至243.6，高炉开工率降0.5至83.7 [7] - 库存：硅铁库存60家样本企业周增0.1至7.5，下游硅铁可用平均天数月降0.2至15.2 [7] 硅锰 - 价格及价差：硅锰主力合约收盘价跌52至5616，各地区现货价格大多下跌，内蒙 - 主力价差增2至 - 66 [7] - 成本及利润：天津港部分锰矿价格下跌，生产成本内蒙降17.2至5753.4，广西降39至6270.6，生产利润内蒙降32.8至 - 203.4 [7] - 锰矿供应：锰矿发运量周降16.5至68.6，到港量周增3.3至54.3，疏港量周增1.8至51.8 [7] - 锰矿库存：锰矿港口库存周增23.2至418.0 [7] - 产量：硅锰周产量增0.2至16.5，开工率增0.6至34.2 [7] - 需求：硅锰需求量钢联测算增0.1至12.7，硅锰6517采购费河钢集团增0.0至1.2 [7] - 库存：63家样本企业库存周降0.6至20.1，硅锰库存平均可用天数月降1.2至15 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材短期库存压力不大，产量维持较高水平，但价格中枢下移，操作上观望为主 [1] - 铁矿石短期上方存在压制，关注670 - 680左右支撑力度 [4] - 焦炭基本面偏空，建议单边待反弹后择机逢高做空焦炭2509合约，关注价格阶段性见底信号 [6] - 焦煤仍处偏弱格局，建议待反弹后单边择机逢高做空焦煤2509合约，关注价格阶段性见底信号 [6] - 硅铁供需矛盾缓解，预计价格震荡偏弱运行 [7] - 硅锰短期供应压力回升，预计价格震荡偏弱运行 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货及合约价格大多下跌，如螺纹钢现货（华东）从3150元/吨降至3130元/吨 [1] - 成本和利润：钢坯价格、江苏电炉和转炉螺纹成本下降，华东、华北、华南热卷和螺纹利润大多降低 [1] - 产量：日均铁水产量下降0.5%，五大品种钢材产量上升0.5%，螺纹产量上升2.2%，热卷产量下降2.0% [1] - 库存：五大品种钢材、螺纹、热卷库存均下降，降幅分别为2.2%、2.5%、2.1% [1] - 成交和需求：建材成交量上升6.8%，五大品种、螺纹钢、热卷表需下降，降幅分别为1.0%、5.1%、5.0% [1] 铁矿石产业 - 价格及价差：仓单成本、现货价格、价格指数大多下跌，09合约基差大多下降，5 - 9价差上升3.6%，9 - 1价差下降1.4%，1 - 5价差下降7.5% [4] - 供应：全球发运量上升10.5%，全国月度进口总量上升9.8%，45港到港量下降3.5% [4] - 需求：45港日均疏港量上升1.0%，全国粗钢月产量下降7.3% [4] - 库存：45港库存环比下降0.9%，247家钢厂进口矿库存下降0.4%，64家钢厂库存可用天数下降9.1% [4] 焦炭产业 - 价格及价差：焦炭09、01合约价格下跌，09基差、01基差、J09 - J01价差有变化，钢联焦化利润下降146.7% [6] - 上游焦煤价格及价差：焦煤（山西仓单）、焦煤（蒙煤仓单）价格下跌 [6] - 供给：全样本焦化厂日均产量上升0.2%，247家钢厂日均产量持平 [6] - 需求：247家钢厂铁水产量下降0.5% [6] - 库存：焦炭总库存上升0.2%，全样本焦化厂焦炭库存上升9.5%，247家钢厂焦炭库存下降0.5%，港口库存下降1.8% [6] - 供需缺口：焦炭供需缺口测算上升40.0% [6] 焦煤产业 - 价格及价差：焦煤（山西仓单）、焦煤（蒙煤仓单）价格下跌，焦煤09合约持平，09基差、01基差、JM09 - JM01价差有变化，样本煤矿利润下降4.3% [6] - 海外煤炭价格：京唐港澳主焦库提价上升13.0%，广州港澳电煤库提价上升1.2% [6] - 供给：原煤产量上升0.3%，精煤产量上升0.4% [6] - 需求：全样本焦化厂日均产量上升0.2%，247家钢厂日均产量持平 [6] - 库存：汾渭煤矿精煤库存上升9.2%，全样本焦化厂焦煤库存下降2.2%，247家钢厂焦煤库存上升1.0%，港口库存下降1.7% [6] 硅铁产业 - 现货价格及价差：硅铁主力合约收盘价、各地现货价格大多下跌，内蒙 - 主力、宁夏 - 主力价差上升，SF - SM主力价差下降 [7] - 成本及利润：生产成本持平，生产利润下降，内蒙下降23.8%，宁夏下降39.4% [7] - 产量：硅铁产量下降4.9%，生产企业开工率下降2.6% [7] - 需求：硅铁需求量上升1.7%，247家日均铁水产量下降0.5%，高炉开工率下降0.5%，钢联五大材产量上升0.5%，河钢招标价下降2.5% [7] - 库存：硅铁库存上升1.9%，下游硅铁可用平均天数下降1.6% [7] 硅锰产业 - 现货价格及价差：硅锰主力合约收盘价、各地现货价格大多下跌，内蒙 - 主力、广西 - 主力价差上升 [7] - 成本及利润：天津港部分锰矿价格下跌，生产成本下降，生产利润下降，内蒙下降19.2% [7] - 锰矿供应：锰矿发运量下降19.4%，到港量上升6.5%，疏港量上升3.5% [7] - 锰矿库存：锰矿港口库存上升5.9% [7] - 产量：硅锰周产量上升1.5%，开工率上升1.7% [7] - 需求：硅锰需求量上升0.8%，硅锰采购量上升1.8% [7] - 库存：63家样本企业库存下降2.9%，硅锰库存平均可用天数下降7.0% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡：考虑到供给侧逐步修复，需求预期悲观，对锡价保持逢高空思路，在265000 - 270000区间轻仓试空，关注供给侧原料恢复节奏[1] - 镍：消息真空期宏观暂稳，精炼镍成本支撑稍有松动，中期供给宽松制约上方空间，短期宏观有不确定性，基本面变化不大，预计盘面震荡调整为主，主力参考120000 - 126000[2] - 不锈钢：前期宏观情绪消化后盘面回归基本面，矿端有支撑，原料镍铁价格弱稳，产量维持高位，需求改善偏缓，短期供需矛盾下基本面有压力，关注钢厂减产节奏，预计盘面震荡为主，主力运行区间参考12600 - 13200[4] - 碳酸锂：基本面供需矛盾明确，原料矿端松动，一体化成本降低，下方支撑弱化，上游未实质减停，底部信号难明，基本面逻辑未扭转，预计短期盘面偏弱运行，主力参考5.8 - 6.3万区间，关注上游动态[6][8] - 铝：当前低库存为铝价提供支撑，但宏观无超预期利多，需求端淡季有压力限制上行空间，主流消费地铝锭现货市场供需双弱，短期铝价横盘震荡，运行区间19500 - 21000；氧化铝短期支撑位预计在2900 - 3000元/吨，不建议重仓操作[9] - 锌：中长期锌处于供应端宽松周期，若矿端增速不及预期且下游消费超预期，锌价或高位震荡；悲观情形下，若关税政策致终端消费不足，锌价重心下移，中长期逢高空，主力参考21500 - 23500[11] - 铜：“强现实 + 弱预期”组合下铜价无明确流畅走势，基本面强现实限制下跌，弱宏观预期限制上行，短期价格震荡为主，关注5月后基本面及美国经济情况，主力关注78000 - 79000压力位[14] 根据相关目录分别进行总结 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡、长江1锡涨0.15%，LME 0 - 3升贴水涨3.57%，SMM 1锡升贴水持平[1] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏涨8.47%，沪伦比值为8.12[1] - 月间价差：2506 - 2507涨64.29%，2507 - 2508跌400.00%，2508 - 2509涨250.00%，2509 - 2510涨25.00%[1] - 基本面数据：4月锡矿进口涨18.48%，SMM精锡4月产量降0.52%，精炼锡4月进口量降46.31%，出口量降2.15%，印尼精锡4月出口量降15.79%，SMM精锡3月平均开工率涨8.75%，SMM焊锡3月企业开工率涨1.19%，40%锡精矿均价涨0.16%，加工费持平[1] - 库存变化：SHEF库存周报涨0.33%，社会库存涨3.76%，SHEF仓单（日度）降0.22%，LME库存（日度）降0.19%[1] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍、1金川镍、1进口镍均跌约0.68% - 0.69%，1金川镍升贴水、1进口镍升贴水持平，LME 0 - 3涨2.66%，期货进口盈亏降41.71%，沪伦比值为7.84，8 - 12%高镍生铁价格涨0.26%[2] - 电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本降0.49%，一体化高冰镍生产电积镍成本涨1.05%，外采硫酸镍生产电积镍成本持平，外采MHP生产电积镍成本涨0.18%，外采高冰镍生产电积镍成本涨0.19%[2] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价、电池级碳酸锂均价、硫酸钴均价均持平[2] - 月间价差：2507 - 2508降40，2508 - 2509持平，2509 - 2510降90[2] - 供需和库存：中国精炼镍产量涨6.08%，精炼镍进口量降68.84%，SHFE库存降0.24%，社会库存涨0.14%，保税区库存降3.39%，LME库存涨0.69%，SHFE仓单降0.58%[2] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）、304/2B（佛山宏旺2.0卷）持平，期现价差涨4.49%[4] - 原料价格：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价持平，南非40 - 42%铬精矿均价降1.63%，8 - 12%高镍生铁出厂均价涨0.26%，内蒙古高碳铬铁FeCrC1000均价、温州304废不锈钢一级料价格持平[4] - 月间价差：2507 - 2508涨40，2508 - 2509降10，2509 - 2510涨10[4] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量（43家）涨11.37%，印尼300系不锈钢粗钢产量（青龙）降6.67%，不锈钢进口量涨10.26%，出口量降4.85%，净出口量降10.54%，300系社库（锡 + 佛）降5.48%，300系冷轧社库（锡 + 佛）降8.83%，SHFE仓单降3.24%[4] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价降0.80%，SMM工业级碳酸锂均价降0.82%，SMM电池级氢氧化锂均价降0.31%，SMM工业级氢氧化锂均价降0.34%，中日韩CIF电池级碳酸锂、氢氧化锂持平，SMM电碳 - 工碳价差持平，基差涨120.00%，锂辉石精矿CIF平均价降0.29%，5% - 5.5%锂辉石国内现货均价持平，2% - 2.5%锂云母国内现货均价降0.79%[6] - 月间价差：2506 - 2507涨140，2507 - 2508涨120，2507 - 2512涨140[6] - 基本面数据：碳酸锂产量（4月）降6.65%，电池级碳酸锂产量（4月）降9.55%，工业级碳酸锂产量（4月）涨0.27%，碳酸钾需求量（4月）涨3.02%，碳酸锂进口量（4月）涨56.33%，出口量（4月）涨233.72%，碳酸锂产能（5月）涨0.69%，开工率（4月）涨11.11%，总库存（4月）涨6.81%，下游库存（4月）涨14.95%，冶炼厂库存（4月）涨0.50%[6] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝、长江铝A00均降0.74%，SMM A00铝升贴水、长江铝A00升贴水持平，氧化铝（山东）、（河南）、（山西）、（广西）、（贵州）平均价有不同程度上涨[9] - 比价和盈亏：进口盈亏涨39.4，沪伦比值为8.24[9] - 月间价差：2506 - 2507降10，2507 - 2508持平，2508 - 2209涨25，2509 - 2510降10[9] - 基本面数据：氧化铝产量（4月）降6.17%，电解铝产量（4月）降2.91%，电解铝进口量（4月）增2.8，出口量（4月）增0.5，铝型材开工率降0.88%，铝线缆开工率降0.61%，铝板带开工率涨0.60%，铝箔开工率降0.70%，原生铝合金开工率持平，中国电解铝社会库存降8.72%，LME库存降0.78%[9] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭涨0.71%，升贴水涨5，SMM 0锌锭（广东）涨0.62%，升贴水（广东）涨35[11] - 比价和盈亏：进口盈亏涨200.30，沪伦比值为8.39[11] - 月间价差：2506 - 2507涨20，2507 - 2508持平，2508 - 2509涨10，2509 - 2510降15[11] - 基本面数据：精炼锌产量（4月）涨1.55%，进口量（4月）持平，出口量（4月）涨75.76%，镀锌开工率涨1.09%，压铸锌合金开工率降2.67%，氧化锌开工率降0.38%，中国锌锭七地社会库存降5.97%，LME库存降1.53%[11] 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜、SMM湿法铜均降0.10%，SMM 1电解铜升贴水、SMM湿法铜升贴水降35，SMM广东1电解铜降0.03%，升贴水持平，精废价差降2.58%，LME 0 - 3涨15.26，进口盈亏降279.22，沪伦比值为8.18，洋山铜溢价（仓单）涨1.08%[14] - 月间价差：2506 - 2507降50，2507 - 2508涨30，2508 - 2509降10[14] - 基本面数据：电解铜产量（4月）涨0.32%，进口量（4月）降19.06%，国内主流港口铜精矿库存降4.81%，境内社会库存涨0.36%，保税区库存降11.77%，SHFE库存降8.76%，LME库存降1.56%，COMEX库存涨0.59%，SHFE仓单降94.02%，进口铜精矿指数降2.86%，电解铜制杆开工率降2.62%，再生铜制杆开工率涨0.13%[14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各报告总结 股指期货价差日报 - 期现价差方面，IF期现价差最新值 -30.20，较前一日变化 -1.29；IH期现价差 -16.68，较前一日变化 -1.66；IC期现价差 -74.15，较前一日变化 0.72；IM期现价差 -93.46，较前一日变化 10.33 [1]。 - 跨期价差方面，不同品种不同期限组合有不同的最新值和较前一日变化，如 F 跨期价差中次月 - 当月最新值 -37.80，较前一日变化 1.60 等 [1]。 - 跨品种比值方面，中证 500/沪深 300 最新值 1.4721，较前一日变化 0.0034；IC/IF 最新值 1.4643，较前一日变化 0.0041 等 [1]。 国债期货价差日报 - 基差方面，TS 某差 IRR 为 1.9146，最新值 -0.1071，较前一交易日变化 0.0124；TF 某差 IRR 为 1.8963，最新值 -0.0594，较前一交易日变化 -0.0097 等 [4]。 - 跨期价差方面，TS 跨期价差中当季 - 下季最新值 -0.1780，较前一日变化 0.0180；TF 跨期价差中当季 - 下空最新值 -0.3000，较前一日变化 0.0050 等 [4]。 - 跨品种价差方面，TS - TF 最新值 -3.6220，较前一日变化 0.0080；TS - T 最新值 -6.3270，较前一日变化 0.0980 等 [4]。 贵金属期现日报 - 国内期货收盘价方面，AU2508 合约 5 月 27 日收盘价 771.60 元/克，较 5 月 26 日下跌 5.70 元，跌幅 -0.73%；AG2508 合约 5 月 27 日收盘价 8217 元/千克，较 5 月 26 日下跌 63 元，跌幅 -0.76% [8]。 - 外盘期货收盘价方面，COMEX 黄金主力合约 5 月 27 日收盘价 3299.70 美元/盎司，较 5 月 26 日下跌 58.00 美元，跌幅 -1.73%；COMEX 白银主力合约 5 月 27 日收盘价 33.39，较 5 月 26 日下跌 0.26，跌幅 -0.76% [8]。 - 现货价格方面，伦敦金 5 月 27 日价格 3300.46 美元/盎司，较 5 月 26 日下跌 41.76 美元，跌幅 -1.25%；上金所黄金 T + D 5 月 27 日价格 768.48 元/克，较 5 月 26 日下跌 5.38 元，跌幅 -0.70% 等 [8]。 - 基差方面，黄金 TD - 沪金主力现值 -3.12，较前值上涨 0.32，历史 1 年分位数 19.60%；白银 TD - 沪银主力现值 -28，较前值上涨 13，历史 1 年分位数 37.70% 等 [8]。 - 比价方面，COMEX 金/银现值 98.84，较前值下跌 0.97，跌幅 -0.98%；上期所金/银现值 93.90，较前值上涨 0.03，涨幅 0.03% [8]。 - 利率与汇率方面，10 年期美债收益率现值 4.43%，较前值下跌 0.15%，跌幅 -3.3%；美元指数现值 99.61，较前值上涨 0.64，涨幅 0.64% [8]。 - 库存与持仓方面，上期所黄金库存现值 17247 千克，较前值无变化；COMEX 黄金库存现值 38787454，较前值减少 675，跌幅 0.00% 等 [8]。 集运产业期现日报 - 结算价指数方面，SCFIS（欧洲航线）5 月 26 日为 1247.05 点，较 5 月 19 日下跌 18.3 点，跌幅 -1.44%；SCFIS（美西航线）5 月 26 日为 1719.79，较 5 月 19 日上涨 273.4，涨幅 18.90% [12]。 - 上海出口集装箱运价方面，SCFI 综合指数 5 月 23 日为 1586.12 点，较 2 月 16 日上涨 106.7 点，涨幅 7.21%；SCFI（欧洲）5 月 23 日为 1317 美元/TEU，较 2 月 16 日上涨 163.0 美元，涨幅 14.12% [12]。 - 期货价格及基差方面，EC2602 合约 5 月 27 日价格 1403.0，较 5 月 26 日下跌 2.0，跌幅 -0.14%；基差（主力）5 月 27 日为 -535.0，较 5 月 26 日上涨 41.3，涨幅 -7.16% [12]。 - 基本面数据方面，全球集装箱运力供给 5 月 28 日为 3236.84 万 TEU，较 5 月 27 日减少 0.04 万 TEU，变化 0.00%；港口准班率（上海）4 月为 29.02，较 3 月下跌 4.41，跌幅 -13.19% 等 [12]。 国内数据/资讯日报 - 黑色有色板块，双焦晚上有钢联 523 矿山周度产销情况调研 [17]。 - 能源化工板块，原油 14:30 隆众资讯有中国港口商业原油库存（万吨）数据 [17]。 - 特殊商品板块，玻璃晚上有玻璃产销率数据，纯碱有交割库库存数据 [17]。

报告核心观点 - 提供2025年5月28日全品种的现货价格、期货价格、基差、基差率、历史分位数等数据，涵盖黑色系、有色系、贵金属系、农产品系、能源化工系及股指期货、国债期货等多品类[1] 各品种数据总结 黑色系 - 硅铁（SF507）现货价格5452，历史分位数86.40%，期货价格5698，基差率4.51% [1] - 硅锰（SM509）现货价格5820，期货价格5616，基差率3.63% [1] - 螺纹钢（RB2510）相关HRB400 20mm上海现货有对应数据，基差率5.03% [1] - 热卷（HC2510）相关Q235B 4.75mm上海现货有对应数据，基差率2.86% [1] - 铁矿石（I2509）相关折算价62.5%巴混粉淡水河谷日照港现货有对应数据，基差率10.18% [1] - 焦炭（J2509）现货价格1364，基差率3.24%，历史分位数67.03% [1] - 焦煤（JM2509）现货价格1020，基差率27.58%，历史分位数71.90% [1] 有色系 - 铜（CU2507）现货价格78515，基差150，期货价格78210，基差率0.39%，历史分位数71.45% [1] - 铝（AL2507）现货价格20200，基差160，期货价格20040，基差率0.80%，历史分位数85.41% [1] - 氧化铝（AO2509）现货价格2992，基差266，期货价格3258，基差率8.91%，历史分位数86.56% [1] - 锌（ZN2507）现货价格22330，基差等数据有对应 [1] - 锡（SN2507）现货价格264800，基差110，期货价格264690，基差率0.04%，历史分位数51.04% [1] - 镍（NI2507）现货价格122350，基差250，期货价格122170，基差率0.15%，历史分位数61.04% [1] - 不锈钢（SS2507）现货价格13320，基差465，期货价格12855，基差率3.62%，历史分位数84.79% [1] - 碳酸锂（LC2507）现货价格62000，基差1080，期货价格60920，历史分位数59.64% [1] - 工业硅（SI2507）现货价格7440，基差1060，期货价格8500，基差率14.25%，历史分位数66.84% [1] 贵金属系 - 黄金（AU2508）现货价格768.5，期货价格771.6，基差 -0.40%，历史分位数17.70% [1] - 白银（AG2508）现货价格8189.0，期货价格8217.0，基差 -28.0，基差率 -0.34%，历史分位数24.00% [1] 农产品系 - 豆粕（M2509）现货价格2840，期货价格2966.0，基差 -126.0，基差率 -4.25%，历史分位数10.00% [1] - 豆油（Y2509）现货价格7960，期货价格7740.0，基差220.0，基差率2.84%，历史分位数28.40% [1] - 棕榈油（P2509）现货价格8500，期货价格8044.0，基差456.0，基差率5.67%，历史分位数68.40% [1] - 菜粕（RM509）现货价格2480，期货价格2599.0，基差 -119.0，基差率 -4.58%，历史分位数13.50% [1] - 菜油（OI509）现货价格9600，期货价格9444.0，基差156.0，基差率1.65%，历史分位数53.10% [1] - 玉米（C2507）现货价格2320，期货价格2324.0，基差 -4.0，基差率 -0.17%，历史分位数45.70% [1] - 玉米淀粉（CS2507）现货价格2700，期货价格2652.0，基差48.0，基差率1.81%，历史分位数21.20% [1] - 生猪（LH2509）现货价格14530，期货价格13560.0，基差970.0，基差率7.15%，历史分位数67.70% [1] - 鸡蛋（JD2507）现货价格2800，期货价格2885.0，基差 -85.0，基差率 -2.95%，历史分位数24.30% [1] - 棉花（CF509）现货价格14485，期货价格13330.0，基差1155.0，基差率8.66%，历史分位数81.10% [1] - 白糖（SR509）现货价格6200，期货价格5841.0，基差359.0，基差率6.15%，历史分位数71.00% [1] - 苹果（AP510）现货价格8600，期货价格7582.0，基差1018.0，基差率13.43%，历史分位数72.80% [1] - 红枣（CJ509）现货价格8300，期货价格8905.0，基差 -605.0，基差率 -6.79%，历史分位数70.30% [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX509）现货价格6914.3，基差208.3，期货价格6706.0，基差率3.11%，历史分位数87.80% [1] - PTA（TA509）现货价格4880.0，基差140.0，期货价格4740.0，基差率2.95%，历史分位数77.70% [1] - 乙二醇（EG2509）现货价格4530.0，基差143.0，期货价格4387.0，基差率3.26%，历史分位数93.80% [1] - 苯乙烯（EB2507）现货价格7825.0，基差658.0，期货价格7167.0，基差率9.18%，历史分位数93.10% [1] - 甲醇（MA509）现货价格2237.0，基差29.0，期货价格2208.0，基差率1.31%，历史分位数55.10% [1] - 尿素（UR509）现货价格1860.0，基差46.0，期货价格1814.0，基差率2.54%，历史分位数25.40% [1] - LLDPE（L2509）现货价格7225.0，基差218.0，期货价格7007.0，基差率3.11%，历史分位数73.50% [1] - PP（PP2509）现货价格7150.0，基差254.0，期货价格6896.0，基差率3.68%，历史分位数77.90% [1] - PVC（V2509）现货价格4793.0，基差 -93.0，期货价格4700.0，基差率 -1.94%，历史分位数55.60% [1] - 烧碱（SH209）现货价格2750.0，基差301.0，期货价格2449.0，基差率12.29%，历史分位数84.20% [1] - LPG（PG2507）现货价格4798.0，基差708.0，期货价格4090.0，基差率17.31%，历史分位数83.50% [1] - 沥青（BU2507）现货价格3625.0，基差109.0，期货价格3516.0，基差率3.10%，历史分位数75.60% [1] - 丁二烯橡胶（BR2507）现货价格12200.0，基差555.0，期货价格11645.0，基差率4.77%，历史分位数81.70% [1] - 玻璃（FG509）现货价格1064.0，基差33.0，期货价格1031.0，基差率3.10%，历史分位数74.31% [1] - 纯碱（SA509）现货价格1276.0，基差45.0，期货价格1231.0，基差率3.53%，历史分位数43.57% [1] - 天胶（RU2509）现货价格14495.0，基差 -95.0，期货价格14400.0，基差率 -0.66%，历史分位数92.29% [1] 金融期货系 - 沪深300（IF2506）现货价格3809.2，期货价格3839.4，基差 -30.2，基差率 -0.79%，历史分位数12.20% [1] - 上证50（IH2506）现货价格2685.3，期货价格2668.6，基差 -16.7，基差率 -0.63%，历史分位数11.40% [1] - 中证500（IC2506）现货价格5578.0，期货价格5652.1，基差 -74.1，基差率 -1.33%，历史分位数7.90% [1] - 中证1000（IM2506）现货价格6008.5，期货价格5915.0，基差 -93.5，基差率 -1.58%，历史分位数9.60% [1] - 2年期债（TS2509）现货价格100.21，期货价格102.41，基差 -0.10%，历史分位数0.9796 [1] - 5年期债（TF2509）现货价格106.03，期货价格100.90，基差 -0.06%，历史分位数19.80% [1] - 10年期债（T2509）现货价格107.41，期货价格108.73，基差0.25，基差率0.23%，历史分位数46.80% [1] - 30年期债（TL2509）现货价格135.16，期货价格119.45，基差0.43，基差率0.36%，历史分位数63.10% [1]