报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 几内亚和广西铝土矿生产或存问题，但生产盈利引导国内氧化铝新增或检修产能投复产预期，氧化铝价格将宽幅震荡，建议投资者暂时观望，关注2000 - 2000附近支撑位及3300 - 3500附近压力位；中美互征关税缓和引导抢出口预期，几内亚和广西铝土矿生产或存问题，国内铝锭和铝铸社会库存量趋降，但传统消费淡季来临，沪铝价格谨慎偏强，建议投资者轻仓逢低试多主力合约，关注19800 - 20000附近支撑位及20300 - 20500附近压力位，伦铝关注2300 - 2400附近支撑及2500 - 2800附近压力位 [3] 相关目录总结 市场价格与数据 - 沪铝期货活跃合约2025年6月3日收盘价19860元，较昨日降210元；成交量183523手，增12432手；持仓量191144手，降4520手；库存20894吨，降224吨 [2] - 沪铝基差方面，SMM A00电解铝平均价20120元，较昨日降170元；沪铝基差260元，增40元；沪铝近月 - 沪铝连一价差130元，增25元；沪铝连一 - 沪铝连二价差70元，降25元；沪铝连二 - 沪铝连三价差40元，降10元 [2] - 氧化铝现货价格，全国平均3275.52元/吨，较昨日降0.01元；山西、山东、河南等多地价格持平；澳洲氧化铝离岸价格FOB 370美元/吨，持平 [2] - 氧化铝期货价格，2025年6月3日收盘价2998元，较昨日增36元；成交量423143手，降116816手；持仓量311224手，降9045手；库存量113487吨，降14714吨；基差277.52元，降36.01元 [2] - 伦敦铝方面，LME3个月铝期货收盘价（电子盘）9638.5美元，较昨日增23.5美元；LME铝期货0 - 3个月合约价差52.31美元，增0.82美元；LME铝期货3 - 15个月合约价差116.75美元，增11.74美元；沪伦铝价比值8.0389，降0.08 [2] 行业资讯 - 渑池县与南京邦辉团队签约建年产60万只商用铸造铝合金轮毂项目，总投资1.2亿元，预计年销售收入4亿元，利税约4000万元 [3] - 霍克萨斯国产项目进程紧凑，上海工厂预计2027年投产，初期年产能达10万辆 [3] 各品类情况 氧化铝 - 山西多数矿和河南露天矿未复采，几内亚部分企业采矿受限，广西开展专项行动，国产和几内亚铝土矿价格或上涨，6月国内铝土矿生产（进口）国产矿减少，全球中国海口铝土矿出货及库存量减少，中国氧化铝产能开工率升高，电解铝厂氧化铝库存量减少 [3] - 山东创源三期和广西华晨二期部分产能建成，山西晋中、广西防城港有新产能建设，中国氧化铝生产量环比增加，国内氧化铝合成平均完全生产成本约2870元/吨 [3] - 南山铝业旗下印尼项目产能将提升，国家电投几内亚项目启动建设，海外氧化铝产量或增加，国内氧化铝6月进口（出口）量增加（减少），港口库存量减少 [3] 电解铝 - 内蒙古华云等多个项目有产能投产计划，中国电解铝产能开工率持平，6月生产量环比增加，国内电解铝理论加权平均完全成本约1200元/吨 [3] - 南山铝业旗下印尼产能将提升，部分海外产能有变动，国内电解铝6月进口量增加，进口窗口关闭限制进口量，保税区库存量增加 [3] - 国内主要消费地超短出库量减少，电解铝合定存量增加，交易所和comzr电解铝月度库存量减少，主流消费地铝棒出库量减少，各地区铝棒库存量减少 [3] - 中国铝下游龙头加工企业产能开工率持平，重庆板、铝箔6月生产量或环比减少，铝型材、铝箔产能开工率升高，铝线缆、铝板带产能开工率持平 [3] 铝合金 - 美国企业积极采购海外废铝，国内废铝月度价差为正但处低位，6月中国废铝生产量（进口量）环比减少，国内废铝贸易商积极出货，再生铝合金因订单增长采购 [3] - 中国原生铝合金产能开工率持平，原生（再生、ADC12）铝合金6月生产量或减少，再生铝合金企业6月原料（成品）库存量或减少，未级铝合金6月进口（出口）量环比增加（减少） [3] - 全球资源铝合金扩建项目一期产能逐步释放，中国铝合金社会存量情况待关注，再生铝合金企业优税（成品）库存量较上周减少（增加） [3]

| 贵金属日评20250604:美国4月职位空缺数高于预期前值,欧元区5月CPI年率低于2% | 交易日期 | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 较昨日变化 | 较上周变化 | 2025-05-27 | 2025-06-03 | 2025-05-30 | 收盘价 | 11. 30 | 11.50 | 783.10 | 771.80 | 771.60 | | | | | | 成交重 | 236013.00 | 228706.00 | 131022.00 | -104, 991. 00 | -97,684.00 | 期货活跃合约 | 持仓量 | 180833.00 | 204795.00 | -413.00 | -23, 962. 00 | 181246.00 | | | | 库存(十克) | 17247.00 | 17247.00 | 17247.00 | 0. 00 | 0. 00 | 上海黄金 | 收盘价 ...

祁玉蓉（F03100031, Z0021060），联系电话：010-8229 5006 | | | | | 铅锌日评20250604：或有反弹 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指标 | 单位 | 今值 | 变动 近期趋势 | 2025/6/4 | | | | SMM1#铅锭平均价格 | 元/吨 | 16,375.00 | -0.15% | | | | | 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 | 元/吨 | 16,570.00 | -0.30% | | | | | 沪铅基差 | 元/吨 | -195.00 | 25.00 | | | | | 升贴水-上海 | 元/吨 | -20.00 | - | | | | | 升贴水-LME 0-3 升贴水-LME 3-15 | 美元/吨 美元/吨 | -19.72 -56.30 | 2.45 8.90 | | | | | 价差 沪铅近月-沪铅连一 | 元/吨 | -40.00 | 45.00 | | | | | 沪铅连一-沪铅连二 | 元/吨 | - | -10.00 | | | | | 沪铅连二 ...

| THE HEAR | | | 碳 酸 锌 8 详 20250604:国内碳酸锂6月供给预期偏松,国内碳酸锂社会库存量环比减少 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 交易日期(日) | 2025-06-03 | 2025-05-30 | 2025-05-27 | 较昨日变化 | 近两周走势 | | | 近月合约 | 收盘价 | 59900.00 | 59840.00 | 60900.00 | 60.00 | | | | 连一合约 | 收盘价 | 59940.00 | 59800.00 | 60920.00 | 140.00 | | | | 连二合约 | 收盘价 | 59820.00 | 59840.00 | 61240.00 | -20.00 | | | | 连三合约 | 收盘价 | 59820.00 | 59840.00 | 61260.00 | -20.00 | | | | | 收盘价 | 59940.00 | 59800.00 | 60920.00 | 140.00 | | | 碳酸锂期货 | | 成交量(手 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月3日国际原油受地缘风险、野火威胁支撑，但OPEC+增产计划压制油价；近期多套PX装置重启或提负，供应提升使PX去库体量减少，叠加聚酯减产情绪，市场情绪受影响，但现货紧张使PX价格及PXN底部有支撑，中期仍去库存 [2] - PTA行情下跌，因担忧贸易摩擦，国内大宗化工品气氛偏弱，去库存放缓，现货基差走弱；聚酯新产能平稳运行且高开工，对PTA刚需偏好，短期PTA现货价格随成本端运行 [2] - 涤纶长丝开工负荷下滑，市场产销一般，厂库存有压力，供应小幅增加；关税暂缓期内外贸市场报价和放样增多，潜在订单量大，抢出口订单带动市场回暖 [2] - 聚酯瓶片江浙市场商谈价下跌，原料及期货弱势下滑，供应端报价多数持稳，下游买盘积极性不高，市场交投僵持；华东部分装置检修，开工下滑，但货源仍充裕 [2] - 预计PX、PTA、PR震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 6月3日WTI原油期货结算价63.41美元/桶，涨4.31%；布伦特原油期货结算价65.63美元/桶，涨2.71% [1] - 6月3日石脑油CFR日本现货价561.63美元/吨，涨0.56%；二甲苯（异构级）FOB韩国现货价699美元/吨，跌1.34% [1] - 6月3日对二甲苯PX CFR中国主港现货价824美元/吨，跌2.06% [1] - 6月3日CZCE TA主力合约收盘价4628元/吨，跌1.53%；结算价4708元/吨，跌0.34% [1] - 6月3日CZCE TA近月合约收盘价4840元/吨，跌2.02%；结算价4888元/吨，跌1.05% [1] - 6月3日PTA国内现货价4915元/吨，跌0.55%；CCFEI PTA内盘价格指数4905元/吨，跌0.71%；外盘6月2日634美元/吨，涨0.32% [1] - 6月3日CZCE PX主力合约收盘价6524元/吨，跌1.42%；结算价6636元/吨，跌0.18% [1] - 6月3日CZCE PX近月合约收盘价7000元/吨，涨6.74%；结算价6822元/吨，涨0.56% [1] - 6月3日对二甲苯国内现货价6857元/吨，持平；CFR中国台湾现货中间价824美元/吨，跌2.25%；FOB韩国现货中间价799美元/吨，跌2.32% [1] - 6月3日PXN价差262.38美元/吨，跌7.23%；PX - MX价差125美元/吨，跌5.89% [1] - 6月3日CZCE PR主力合约收盘价5912元/吨，跌1.17%；结算价5984元/吨，跌0.30% [1] - 6月3日CZCE PR近月合约收盘价5950元/吨，跌0.90%；结算价5974元/吨，跌0.50% [1] - 6月3日华东市场聚酯瓶片市场价5960元/吨，跌0.42%；华南市场6030元/吨，跌0.33% [1] - 6月3日CCFEI涤纶DTY、POY、FDY68D、FDY150D价格指数持平；涤纶短纤价格指数6505元/吨，涨0.08%；聚酯切片价格指数5920元/吨，涨0.25%；瓶级切片价格指数5960元/吨，跌0.42% [2] 开工及产销数据 - 6月3日聚酯产业链PX开工率81.45%，升2.27%；PTA工厂产业链负荷率80.84%，升3.01%；聚酯工厂产业链负荷率89.71%，降0.23%；瓶片工厂产业链负荷率83.82%，降0.37%；江浙织机产业链负荷率69.80%，持平 [1] - 6月3日涤纶长丝产销率39.00%，升5.00%；涤纶短纤产销率72.00%，升13.00%；聚酯切片产销率101.00%，升53.00% [1] 装置信息 - 西北一套120万吨PTA装置计划5月15 - 20日之间重启 [2] 交易策略 - PTA高开低收，TA2509合约以4623元/吨（-2.03%）收盘，日内成交量133万手 [2] - PX受成本影响偏弱运行，PX2509合约以6524元/吨（-1.87%）收盘，日内成交量25.04手 [2] - PR跟随成本运行，2507合约以5912元/吨（-1.50%）收盘，日内成交量3.28万手 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅市场供需双弱，行业高库存压力依旧，期现共振下行，预计短期维持偏弱走势，硅价底部难寻，策略上建议反弹布局空单，后续持续关注硅企生产动态 [1] - 多晶硅基本面偏弱，硅料成交价下移，考虑终端装机不确定性较强、产能过剩问题短期难以解决，预计多晶硅价格短期难以出现向上的趋势性行情，策略上反弹布空为主，后续持续关注供给端变动情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格变动情况 - 工业硅方面，上一交易日不通氧553（华东）平均价格较前日下跌1.21%至8150元/吨，421（华东）平均价格较前日下跌1.12%至8850元/吨，期货主力合约收盘价较前一天下跌1.26%至7070元/吨 [1] - 多晶硅方面，N型致密料、复投料、致密料、莱花料价格较前一天持平，期货主力合约收盘价较前一天下跌3.48%至34360元/吨 [1] - 硅片、电池片、组件、有机硅价格大多持平，单晶PERC电池片G12 - 210mm价格较前一日下跌100% [1] 行业资讯 - 5月23日至5月29日，新疆地区样本硅厂周度产量在27120吨，周度开工率在59％，较上周增加7个百分点，大厂复产产能产量释放带动周内总供应量增加，预计下周开工率继续增加，疆内其余大厂开工率稳定，小规模硅企开工率偏低 [1] - 钧达股份下属公司与土耳其企业签署战略合作协议，将在土耳其共建首期2GW高效光伏电池生产基地 [1] 基本面情况 - 工业硅方面，北方部分硅企因成本倒挂减产，西南产区临近丰水期但对后市缺乏信心，复产意愿不足，开工南增北减整体下滑；需求端多晶硅企业减产且复产延后，有机硅减产挺价但需求疲软，国内单体企业开工或降至55%以下，硅铝合金企业按需采买，下游囤货意愿不足 [1] - 多晶硅方面，供给端硅料企业维持减产态势，部分有新增产能投放，预计产量维持在10万吨以内；需求端光伏市场疲软，硅片、硅料库存上涨，价格持续下跌，市场成交偏弱 [1] 投资策略 - 工业硅建议观望，策略上反弹布局空单，持续关注硅企生产动态 [1] - 多晶硅策略上反弹布空为主，持续关注供给端变动情况 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期尿素连续回调主力合约跌破1800主要因煤价持续下滑致成本坍塌及国内部分地区天气使农需未释放需求滞后 [1] - 出口与国内农需对价格有一定支撑后续是玉米等作物追肥旺季且上游库存压力大幅减少尿素继续深跌可能性不大 [1] - 策略建议短期观望中期宜逢低做多 [1] 根据相关目录分别进行总结 尿素期货价格 - UR01收盘价1703元/吨较前一日跌2元/吨跌幅0.12% [1] - UR05收盘价1717元/吨较前一日跌4元/吨跌幅0.23% [1] - UR09收盘价1773元/吨较前一日跌11元/吨跌幅0.62% [1] 国内现货价格 - 山东小颗粒1870元/吨较前一日跌10元/吨跌幅0.54% [1] - 山西1730元/吨较前一日持平 [1] - 河南1850元/吨较前一日跌10元/吨跌幅0.54% [1] - 河北1850元/吨较前一日持平 [1] - 东北1920元/吨较前一日持平 [1] - 江苏1900元/吨较前一日持平 [1] 基差与价差 - 山东现货 - UR基差153元/吨较前一日降6元 [1] - 01 - 05价差 - 14元/吨较前一日升2元 [1] 上游成本 - 河南无烟煤价格1180元/吨较前一日持平 [1] - 山西无烟煤价格850元/吨较前一日持平 [1] 下游价格 - 山东复合肥(45%S)价格2950元/吨较前一日持平 [1] - 河南复合肥(45%S)价格2540元/吨较前一日持平 [1] - 山东三聚氰胺价格5340元/吨较前一日持平 [1] - 江苏三聚氰胺价格5550元/吨较前一日持平 [1] 重要资讯 - 前一交易日尿素期货主力合约2509开盘价1787元/吨最高价1793元/吨最低价1764元/吨收盘1773元/吨结算价1778元/吨持仓量225127手 [1]

| 贵金属日评20250603:沃勒表示长期通胀走高缺乏证据,乌克兰制造俄罗斯的珍珠港时刻 | 交易日期 | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 较昨日变化 | 较上周变化 | 2025-05-26 | 2025-05-30 | 2025-05-29 | 收盘价 | 771.80 | 764. 32 | 777.30 | -5. 50 | 7. 48 | | | | | | 成交量 | 236013.00 | 296331.00 | -14,581.00 | -60, 318. 00 | 250594.00 | 期货活跃合约 | 持包量 | 216132.00 | 181246.00 | 195076.00 | -13,830.00 | -34,886.00 | | | | 库存(十克) | 17247.00 | 17247.00 | 17247.00 | 0. 00 | 0. 00 | 上海黄金 | 收盘价 ...

报告行业投资评级 - 建议投资者逢价格反弹布局空单为主，关注53000 - 58000附近支撑位及63000 - 68000附近压力位（观点评分 -1） [6] 报告的核心观点 - 国内碳酸锂6月供给预期偏松，社会库存量环比减少，主产与库存量较上周下降，因主产成本超降且供需预期偏松，碳酸锂期货价格易跌难涨，建议布局空单 [1][6] - 中国锂电池及新能源汽车6月生产、销售等相关数据或环比增加 [6] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货情况 - 2025年5月30日近月、连一、连二、连三合约收盘价分别为59840元/吨、59800元/吨、59840元/吨、59840元/吨，较昨日分别变化920元/吨、940元/吨、740元/吨、740元/吨 [1] - 2025年5月30日活跃合约成交量429284手，较昨日增加43139手；持仓量261009手，较昨日减少26497手；库存33457吨，较昨日减少427吨 [1] - 2025年5月30日近月 - 连一价差40元/吨，较昨日变化 - 20元/吨；连一 - 连二价差 - 40元/吨，较昨日变化200元/吨；连二 - 连三价差0元/吨，较昨日无变化 [1] - 2025年5月30日基差（SMM电池级碳酸锂平均价 - 碳酸锂活跃合约收盘价）为900元/吨，较昨日减少1140元/吨 [1] 锂矿及锂现货价格情况 - 2025年5月30日锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价676美元/吨，较昨日减少1美元/吨 [1] - 2025年5月30日碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价60700元/吨，较昨日减少200元/吨；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价59100元/吨，较昨日减少200元/吨 [1] - 2025年5月30日氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价63120元/吨，较昨日减少450元/吨；氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价68265元/吨，较昨日减少450元/吨 [1] - 2025年5月30日六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价52700元/吨，较昨日减少200元/吨 [1] SMM碳酸锂库存情况 - 2025年5月29日冶炼厂库存56235吨，较上周减少780吨；下游库存41616吨，较上周增加752吨；其他库存33720吨，较上周减少180吨；合计131571吨，较上周减少208吨 [1] 行业动态 - 三星SDI与通用汽车同意在印度安纳州合资厂导入电动车用磷酸铁锂电池生产线，I.GES打算将与GM合资的田纳西州工厂部分区域转为LFP电池生产线 [1] - 国轩高科摩洛哥子公司启动盖尼特拉大西洋自贸区动力电池基地建设，首期权划年产能20GWh，后续扩展至40GWh，预计2026年第三季度投产，未来计划提升至100GWh，总投资额预计达305亿元 [2] - 大连中比总投资10亿元的高性能大圆柱40型锂离子电池智能化生产线厂房封顶，拟引入国际先进生产线，新产品容量提升5倍，能量密度提高19%，电池成本降低10%，计划2025年底前量产，达产后年产能突破3GWh [3] - 六国化工计划定向增发募集不超过8亿元建设年产28万吨电池级精硫酸项目，总投资额1.94亿元，预计投资回收期6.55年 [3] - 海冠宇变更高性能新型锂离子电池项目投资主体和建设内容，总投资40亿元不变，总体计划2028年内投产 [3] 供给端情况 - 天齐锂业旗下格林布什锂矿2万吨混矿项目或于25年10月投产，总产能达201万吨/年，或使国产（进口）锂精矿价格下降，国内锂精矿6月生产（进口）量环比增加（减少） [4] - 中国碳酸锂产能开工率（生产量）上周升高（增加），6月生产量或环比增加，供给预期偏松，成都锂盐厂6月前开启检修，广东某锂电10000吨电池级碳酸锂产能或于25年11月投产，江西锂源粗碳制备电池级碳酸锂2.5万吨产能将于25年12月建成投产 [4] - 中国氢氧化锂冶炼厂月度现金生产成本为36000 - 66000元/吨，生产利润为正（负），雅化集团计划24年底前建成3万吨氢氧化锂产线，中国氢氧化锂（冶炼与市化法）6月生产量或环比减少（增加），6月库存量或环比增加（减少），6月出口量或环比增加 [4] 需求端情况 - 中国不同生产工艺的磷酸铁月度平均生产成本为1.1 - 1.3万元/吨，6月生产（库存量）环比增加（减少），磷酸铁锂厂库存量较上周减少，多个磷酸铁锂项目投产或开工，中国磷酸铁锂6月生产量或环比增加 [5] - 中国硫酸镍月度生产/进口量环比增加（减少），刚果金2月22日起暂停钴出口4个月并考虑实施出口配额，中国钴中间品加工费较上周下降，中国电解钴6月生产量或环比增加，钴盐产量或环比减少 [6] - 中国三元前驱体6月生产量或环比减少，出口量或环比增加，三元材料厂库存量较上周减少，6月生产量或环比增加，进口量或环比减少 [6] - 中国六氟磷酸锂生产/出口量或环比增加，中国储能电芯、动力电芯、锂电池6月生产（出货与库存）量或环比增加，新能源汽车6月生产/销售/量环比增加 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 假期外盘油价因地缘冲突加剧上涨或带动甲醇高开、短期反弹，但甲醇向上动力不足，推荐关注反弹后沽空机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 甲醇期货价格 - MA01收盘价2275元/吨，较前一日降14元/吨、降0.61%；MA05收盘价2217元/吨，较前一日降15元/吨、降0.67%；MA09收盘价2208元/吨，较前一日降10元/吨、降0.45% [1] 期现价格 - 太仓日度均价2242.5元/吨，较前一日涨12.5元/吨、涨0.56%；山东2150元/吨，较前一日持平；广东2267.5元/吨，较前一日涨2.5元/吨、涨0.11%；陕西1955元/吨，较前一日持平；川渝2210元/吨，较前一日持平；湖北2245元/吨，较前一日持平；内蒙古1880元/吨，较前一日降5元/吨、降0.27% [1] 基差 - 太仓现货 - MA基差为 - 32.5元/吨，较前一日涨26.5元/吨 [1] 煤炭现货价格 - 部尔多斯Q5500为425元/吨，较前一日持平；大同Q5500为470元/吨，较前一日持平；榆林Q6000为492.5元/吨，较前一日持平 [1] 工业天然气价格 - 呼和浩特为3.94元/立方米，较前一日持平；重庆为3.3元/立方米，较前一日持平 [1] 甲醇利润 - 煤制甲醇为309.7元/吨，较前一日持平；天然气制甲醇为 - 520元/吨，较前一日持平；西北MTO为619元/吨，较前一日持平；华东MTO为 - 266.07元/吨，较前一日降26.5元/吨、降11.06% [1] 甲醇下游利润 - 醋酸为595.43元/吨，较前一日降2.75元/吨、降0.46%；MTBE为287.76元/吨，较前一日降30元/吨、降9.44%；甲醛为 - 181.2元/吨，较前一日持平 [1] 重要资讯 - 国内期价甲醇主力MA2509区间震荡，开2220元/吨，收2208元/吨，涨7元/吨，成交701459手，持仓824339，缩量减仓 [1] - 国外远月到港非伊甲醇船货参考商谈251 - 256美元/吨，较前一日涨1.3 - 1.6%，周内无实盘成交；中东其它区域远月到港船货参考商谈涨0.5 - 1.1%，工厂意向排货价格偏高 [1] 交易策略 - 从估值看，甲醇较上游煤炭不便宜，成本坍塌对煤化工品拖累重，但较下游聚烷配便宜，估值有修复空间 [1] - 从驱动看，宏观影响减弱后甲醇回归自身基本面定价，供应端进口与内地供给回归快，需求端难提升，供需宽松使甲醇向上动力不足 [1]