报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 天然橡胶方面，国内产区受台风天气影响，青岛库存呈缓慢去库态势，或使天然橡胶价格震荡偏强；合成橡胶方面，上游原料价格支撑一般，或使合成橡胶价格震荡运行。需关注天然橡胶14900 - 15100附近支撑位及16200 - 16500附近压力位，丁二烯橡胶11300 - 11500附近支撑位及12000 - 12400附近压力位 [2] 根据相关目录分别总结 价格与交易数据 - 2025年8月13日天然橡胶收盘价15800，较昨日降60；成交量315457手，持仓量182434手，注册仓单量180200，较昨日降40；基差 - 950，较昨日升160；近月 - 连一 - 60，较昨日升45；连一 - 连二 - 20，较昨日降5；连一 - 连三 - 10，较昨日升30 [2] - 2025年8月13日合成橡胶收盘价11750，较昨日降75；成交量80181手，较昨日增20136手；持仓量26557手，较昨日降130；注册仓单量10470；基差 - 183.33，较昨日升75；近月 - 连一70，较昨日升75；连一 - 连二 - 15，较昨日降10；连一 - 连三 - 15，较昨日降10 [2] 供给端 - 未来几日，泰国、越南、印度尼西亚等主产区均有降水，泰国发布暴雨警报；国内产区受台风“杨柳”影响，广东、广西等地降水量大，海南、云南等地也有降水 [2] - 截止2025年8月7日，顺丁橡胶周度产能开工率为64.71%，较上周降4.62%，丁苯橡胶周度产能开工率为79.32%，较上周升0.53% [2] - 截止8月13日，中国丁苯橡胶乳液聚合法日度税后毛利为 - 40.46元/吨，较前日涨77.43元/吨，中国588溶液聚合工艺日度税后毛利为604.42元/吨，较前日降17.7元/吨，顺丁橡胶溶液聚合工艺税后毛利为 - 876.11元/吨，较前日涨888.49元/吨，合成橡胶相关产品装置工作较稳定 [2] 库存端 - 截止2025年8月8日，上期所天然橡胶周度仓单总库存为200.33千吨，较上周增1.9千吨，青岛天然橡胶周度社会库存为40.1万吨，较上周减1.2万吨，保税区库存为8.57万吨，较上周减0.2万吨，整体库存有所去库 [2] - 截止2025年8月7日，顺丁橡胶周度社会库存为12666吨，较上周减272吨 [2] 成本端 - 全球天然橡胶供应进入增产期，国内外主产区全面开割；截止2025年8月13日，泰国家卡府合艾市场胶水收购价格为62泰铢/千克，较前日涨10.2泰铢/千克，海南市场天然橡胶胶水日度收购价格为15400元/吨，较前日涨100元/吨 [2] - 合成橡胶方面，国际能源署下调全球需求增速预测，且美国商业原油库存增长，国际油价下跌；丁二烯产能增量，东北区域整体实现自平衡；截止2025年8月13日，中国丁二烯（99.5%）日度均价为9425元/吨，较前日升12.5元/吨；截止2025年8月13日，中国丁二烯港口周度库存为20.4千吨，较上周增5.7千吨 [2] 需求端 - 截止2025年8月7日，本周山东全钢轮胎周度开工负荷率为60.98%，开工率较上周降0.08%，本周中国半钢轮胎周度开工负荷率为74.53%，较上周降0.1% [2] - 乘联分会数据显示，7月1 - 31日全国汽车市场零售259.8万辆，较上月减31.15万辆，7月乘用车销量为228.7万辆，较上月减24.85万辆；7月我国货车销量26.4万辆，较上月减5.22万辆，车市进入传统淡季 [2] - 2026年1 - 7月，我国汽车累计产销量分别为1825万辆和1826.9万辆，同比分别增长12.7%和12% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8 月 13 日沪镍主力合约区间震荡，成交量和持仓量减少，伦镍跌 0.60%，现货市场成交较弱，基差升水扩大，纯镍基本面偏松，但美联储降息预期增强，预计镍价区间震荡，操作上建议观望 [2] - 8 月 13 日不锈钢主力合约区间震荡，成交量增加，持仓量增加，现货市场成交较弱、基差升水扩大，当前宏观情绪影响占比较大，基本面虽宽松，但价格回归基本面仍需时间且存成本支撑，预计价格仍跟随宏观波动，操作上建议观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 镍市场情况 - 期货价格方面，8 月 13 日上海期镍各合约收盘价有不同程度变化，如近月合约收盘价 122480 元/吨，较昨日涨 120 元/吨，成交量 89510 手（-6845），持仓量 70930 手（-2959），库存 20578 吨（-115） [2] - 现货价格方面，SMM 1电解镍平均价 123500 元/吨，较昨日涨 300 元/吨，镍豆平均价 125200 元/吨，较昨日涨 350 元/吨 [2] - 价差方面，沪镍近月 - 沪镍连一价差 220 元/吨，较昨日变化 -280 元/吨，基差（现货与期货）1060 元/吨，较昨日涨 30 元/吨 [2] - 库存方面，上期所镍库存减少，LME 镍库存减少，社会库存增加，保税区库存减少 [2] - 供需方面，供给端镍矿价格持平，上周镍矿到港量增加，港口库存累库，镍铁厂亏损幅度收窄，8 月国内排产下降，印尼增产增加，镍铁累库，8 月国内电解镍产量增加，出口盈利缩小；需求端三元排产增加，不锈钢厂复产增加，合金与电镀需求稳定 [2] 不锈钢市场情况 - 期货价格方面，8 月 13 日上海不锈钢各合约收盘价有不同程度变化，如近月合约收盘价 12935 元/吨，较昨日跌 30 元/吨，成交量 160324 手（+29895），持仓量 144226 手（+552），库存 103518 吨（-422） [2] - 现货价格方面，304/2B 卷 - 切边（无锡）平均价 13850 元/吨，较昨日涨 50 元/吨，316L/2B 卷（无锡）平均价 25200 元/吨，较昨日涨 250 元/吨 [2] - 价差方面，沪不锈钢近月 - 沪不锈钢连一价差 50 元/吨，较昨日无变化，基差（现货与期货）720 元/吨，较昨日涨 120 元/吨 [2] - 库存方面，上期所不锈钢库存减少，上周 300 系社会库存为 629100 吨（-15500） [2] - 供需方面，供给端 8 月不锈钢排产增加；需求端终端需求较弱；成本端高镍生铁价格上涨，高碳铬铁价格持平 [2] 宏观信息 - 美联储方面，芝加哥联储主席古尔斯比表示需要看到更多通胀好转的证据，每次会议都有行动的可能，美联储理事提名人米兰表示没有证据表明关税引发通胀，目前交易员已完全定价美联储 9 月份将降息 25 个基点 [2] - 中国金融数据方面，7 月末，M2 同比增长 8.8%，前七个月社融新增 23.99 万亿元，比上年同期多 5.12 万亿元，前七个月人民币贷款增加 12.87 万亿元，人民币存款增加 18.44 万亿元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利润修复，碳酸锂产量回升，江西矿端犹动持续；但太高所对焦煤期货采取降温措施，需谨防“反内感”情绪回落，预计碳酸锂价格宽幅震荡，操作上建议多单适当止盈，或买入看跌期权进行保护 [1] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货及现货价格情况 - 2025年8月13日，近月合约收盘价82620元/吨，较昨日降3520元；连一合约收盘价85040元/吨，较昨日涨2480元；连二、连三合约收盘价均为85100元/吨，较昨日涨2580元 [1] - 2025年8月13日，碳酸锂期货成交量1245424手，较昨日减少172280手；持仓量392675手，较昨日增加35677手；库存21679吨，较昨日增加850吨 [1] - 2025年8月13日，SMM电池级碳酸锂平均价与碳酸锂活跃合约收盘价基差为 - 4100元，较昨日缩小420元 [1] - 2025年8月13日，锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价926美元/吨，较昨日涨16美元；锂云母（Li2O:1.5% - 2.0%）平均价1275元/吨，较昨日涨60元等多种锂矿价格有不同程度上涨 [1] - 2025年8月13日，碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价81000元/吨，较昨日涨3000元；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价78800元/吨，较昨日涨3000元 [1] 其他锂相关产品价格情况 - 2025年8月13日，电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差 - 9010元，较昨日缩小700元；电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差2200元，与昨日持平 [1] - 2025年8月13日，六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价54050元/吨，较昨日涨950元 [1] - 2025年8月13日，多种三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂等产品价格有不同程度变化 [1] 库存情况 - 2025年8月13日，注册仓单21679吨，较昨日增加850吨；社会库存紧凑，冶炼厂与其他去库，下游紧凑 [1] 资讯情况 - 美联储主席古尔斯比称需看到更多通胀好转证据，每次会议都有行动可能；美联储理事提名人米兰称无证据表明关税引发通胀，目前交易员已完全定价美联储9月降息25个基点 [1] - 中国7月金融数据显示，7月末M2同比增长8.8%；前七个月社融新增23.99万亿元，比上年同期多5.12万亿元；前七个月人民币贷款增加12.87万亿元，人民币存款增加18.44万亿元 [1] - 美国锂业巨头Albermarle公司位于智利La Negra的锂加工厂上周发生“事件”后已恢复正常运行，预计不影响锂金属销售，未造成人员伤亡 [1] 市场情况 - 8月13日，碳酸锂期货主力合约震荡，成交量减少，持仓量增加，现货市场吸货情绪较浓，基差贴水缩小 [1] - 成本端锂辉石精矿、云母价格上涨；供应端上周碳酸锂产量增加；下游需求方面，上周磷酸铁锂、三元材料产量上升，8月钴酸锂减产、碳酸锂排产上升，上周动力电池产量上升，7月新能源汽车产销同比增速延续但销量环比下滑，3C出货量一般，8月储能电池排产增加 [1]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 前一交易日UR区间震荡收于1726，印标对市场情绪影响逐渐消退，回到国内供需，尿素供应压力仍较大，日产接近19万吨处于高位，企业库存累积幅度不大主要因集港增加影响，但上游企业库存仍有78万吨左右，国内农需或逐步走向淡季，若出口需求得不到补充，尿素价格将面临较大下行压力 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格变化 - 8月13日，尿素期货价格UR01收盘价1747元/吨，较8月12日降9元/吨，降幅0.51%；UR05收盘价1788元/吨，较8月12日降8元/吨，降幅0.45%；UR09收盘价1726元/吨，较8月12日降1元/吨，降幅0.06% [1] - 8月13日，山东现货价1730元/吨，较8月12日涨10元/吨，涨幅0.58%；山西1620元/吨，较8月12日降10元/吨；河南1740元/吨，较8月12日涨10元/吨，涨幅0.58% [1] 国内现货价格 - 8月13日，河北（小颗粒）、东北、江苏现货价均为1750元/吨、1750元/吨、1730元/吨，较8月12日无变化 [1] 基差与价差 - 8月13日，山东现货-UR基差为-58元/吨，较8月12日涨18元/吨；01 - 05价差为-41元/吨，较8月12日降1元/吨 [1] 上游成本 - 8月13日，河南、山西无烟煤价格分别为1000元/吨、900元/吨，较8月12日无变化 [1] 下游价格 - 8月13日，山东复合肥（45%S）价格2950元/吨，河南下游价格2550元/吨，山东、江苏三聚氰胺价格分别为5194元/吨、5100元/吨，较8月12日均无变化 [1] 重要资讯 - 前一交易日，尿素期货主力合约2601开盘价1758元/吨，最高价1772元/吨，最低价1745元/吨，收盘1747元/吨，结算价1757元/吨，2601持仓量155653手 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 铅市供需双增暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，预计短期铅价区间整理为主 [1] - 锌市宏观“反内卷”情绪反复，基本面矿、锭双增但需求处于淡季，库存延续累库，海外LME锌库存下降提供一定支撑，预计短期锌价区间整理 [1] 各部分总结 铅市场 - 《重有色金属精矿产品中有害元素的限量规范》9月1日实施，主要限制超标进口矿进入国内，目前对进口铅精矿供应无明显影响，国内炼厂仅关注砷含量 [1] - 河南部分铅冶炼企业或在8月26日 - 9月3日因环保应急管控受限车辆运输 [1] - 8月12日南美矿企Nexa Resources旗下部分矿区临时停产，未对产量造成实质影响 [1] - 上一交易日SMM1铅锭平均价格跌0.15%，沪铅主力收盘涨0.09% [1] - 铅精矿进口无增量预期，加工费易涨难跌，原生铅开工稳中有升；再生铅原料不足/成本倒挂，开工处于低位但有回暖趋势；需求端旺季表现一般 [1] 锌市场 - 上一交易日SMM1锌锭平均价涨0.27%，沪锌主力合约跌0.13%，上海、天津、广东地区锌锭升水均下跌 [1] - 炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，预计8月锌精矿加工费将继续上涨，炼厂产量增量趋势明显；需求端周初逢低采买，锌价回升后补库情绪减弱 [1] 市场数据 - 铅：期货活跃合约成交量28,937.00手，降3.50%；持仓量49,424.00手，降3.51%；成交持仓比0.59，升0.01%；LME库存262,225.00吨，沪铅仓单库存62,535.00吨，升4.59%；LME3个月铅期货收盘价1,988.00美元/吨，降1.39%；沪伦铅价比值8.52，升1.50% [1] - 锌：期货活跃合约成交量78,345.00手，降2.03%；持仓量85,986.00手，降1.72%；成交持仓比0.91，降0.32%；LME库存78,475.00吨，沪锌仓单库存16,192.00吨，升2.69%；LME3个月锌期货收盘价2,811.50美元/吨，降1.28%；沪伦锌价比值8.04，升1.16% [1]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 工业硅方面随着情绪降温及盘面上方套保压力，硅价有所回落调整，但近日多头情绪再起，预计硅价或维持高位整理，后续持续性关注硅企生产动态 [1] - 多晶硅方面六月底以来受供给侧改革预期及现货涨价推动，盘面持续向上，价格不断突破上市以来新高，近期情绪虽有淡化，但仍有反复，价格维持高位整理，盘面波动较大，操作需谨慎，后续持续关注宏观情绪演变及仓单注册情况 [1] 各目录总结 工业硅期现价格 - 上一交易日工业硅不通氧553（华东）平均价格较前日持平至9200元/吨，421（华东）工业硅平均价格较前日持平至9750元/吨，期货主力合约收盘价较前一天下跌2.71%至8600元/吨，基差（华东553 - 期货主力）为600元/吨，较前一日增加240元 [1] 多晶硅期现价格 - N型多晶硅料价格较前一天持平，期货主力合约收盘价较前一天下跌0.98%至51290元/吨，基差为 - 5290元/吨，较前一日增加510元 [1] 工业硅现货价格 - 不通氧553在华东、黄埔港、天津港、昆明、四川等地平均价格较前日持平，通氧553在华东、黄埔港、天津港、昆明等地平均价格较前日持平，421在华东、黄埔港、天津港、昆明、四川等地平均价格较前日持平 [1] 多晶硅现货价格 - N型致密料、N型复投料、N型混包料、N型颗粒硅价格较前一天持平 [1] 硅片价格 - N型210mm、N型210R、N型183mm硅片价格较前一天持平 [1] 电池片价格 - 单晶PERC电池片M10 - 182mm价格较前一天持平 [1] 组件价格 - 单晶PERC组件单面 - 182mm、单面 - 210mm、双面 - 182mm、双面 - 210mm价格较前一天持平 [1] 有机硅价格 - DMC、107胶、硅油价格较前一天持平 [1] 资讯 - 印度新能源与可再生能源部公布太阳能电池获批型号与制造商名单，涵盖六家制造商，年产能总计13GW [1] - 科技公司2025 - 2026年第一批光伏组件采购框架 - 三次招标中标候选人公示，共5家企业入围，中标价格为0.71~0.76元/W [1] 投资策略 - 工业硅 - 供给端随着硅价上行，新疆部分检修硅厂复产，西南产区进入丰水期，电力成本下移，企业开工回升，预计8月仍有部分硅炉重启，供给稳中有增 [1] - 需求端多晶硅企业维持减产态势，部分硅料厂复产带来需求增量；有机硅某大厂事故停车整改，供给阶段性收紧，近期单体厂有所恢复，市场供应压力回升，价格或承压；硅铝合金企业按需采买，下游整体低位囤货意愿不足 [1] 投资策略 - 多晶硅 - 供给端硅料企业维持减产态势，部分硅料厂或有新增产能投放，预计7月产量逼近11万吨，8月环比增至13万吨左右 [1] - 需求端光伏市场整体疲软，硅片、硅料库存上涨，近期受多晶硅价格上调预期，下游硅片价格跟涨，企业表示将积极响应政策，成交氛围好转，但上半年抢装机大幅透支需求，终端市场依旧偏弱，组件价格回调 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月12日沪镍主力合约高位震荡，成交量和持仓量减少，伦镍涨0.06%，现货市场成交较弱，基差升水扩大，纯镍基本面偏松，但美联储降息预期增强，预计镍价区间震荡，操作上建议观望[2] - 8月12日不锈钢主力合约高位震荡，成交量减少、持仓量增加，现货市场成交较弱，基差升水扩大，当前宏观情绪影响占比较大，基本面虽宽松，但价格回归基本面仍需时间且存成本支撑，预计价格仍跟随宏观波动，操作上建议观望[2] 根据相关目录分别进行总结 镍期货市场 - 8月12日期货近月合约收盘价122360元/吨，较昨日涨460元；期货连一合约收盘价122440元/吨，较昨日涨310元；期货连二合约收盘价122570元/吨，较昨日涨290元；期货连三合约收盘价122740元/吨，较昨日涨310元[2] - 8月12日上海期镍成交量96355手，较昨日减少16194手；持仓量73889手，较昨日减少3304手；库存20693吨，较昨日减少30吨[2] - 8月12日沪镍近月 - 沪镍连一价差 -230元/吨，较昨日减少110元；沪镍连一 - 沪镍连二价差20元/吨，较昨日增加150元；沪镍连二 - 沪镍连三价差 -170元/吨，较昨日无变化[2] - 8月12日SMM 1电解镍平均价 - 沪镍活跃合约收盘价基差720元/吨，较昨日增加380元[2] 镍现货市场 - 8月12日镍豆平均价124850元/吨，较昨日涨650元；SMM 1电解镍平均价123500元/吨，较昨日涨650元；1金川镍平均价124550元/吨，较昨日涨600元；1进口镍（俄镍）平均价122800元/吨，较昨日涨700元[2] - 8月12日1金川镍沪镍合约升贴水平均价2150元/吨，较昨日减少50元；1进口镍沪镍合约升贴水平均价（俄镍）50元/吨，较昨日无变化；中国保税区电解镍（板）美元溢价50美元/吨，较昨日无变化[2] - 8月12日1.5 - 1.7%镍生铁（出厂价）平均价3420元/吨，较昨日涨20元；8 - 12%高镍生铁（出厂价）平均价921.5元/镍点，较昨日涨2.5元；电池级硫酸镍平均价27510元/吨，较昨日涨60元；电镀级硫酸镍平均价28000元/吨，较昨日无变化[2] LME镍市场 - 8月12日LME 3个月镍现货官方价15180美元/吨，收盘价（电子盘）15325美元/吨，收盘价（场内盘）15332美元/吨；成交量未提供；沪伦期镍价格比值未提供[2] - 8月12日LME 15个月镍收盘价（场内盘）16037.65美元/吨；LME镍0 - 3个月价差 -205.99美元/吨，较昨日增加1.13美元；LME镍3 - 15个月（场内盘）价差705.13美元/吨，较昨日减少11.87美元；LME 3个月镍官方价 - 电子盘收盘价基差 -75美元/吨，较昨日减少30美元[2] - 8月12日LME镍注册仓单0吨，较昨日减少197796吨；注销仓单13950吨，较昨日减少3078吨；总库存13950吨，较昨日增加450吨[2] 不锈钢期货市场 - 8月12日期货近月合约收盘价13150元/吨，较昨日无变化；期货连一合约收盘价13130元/吨，较昨日减少20元；期货连二合约收盘价13200元/吨，较昨日减少25元；期货连三合约收盘价13260元/吨，较昨日减少10元[2] - 8月12日上海不锈钢期货活跃合约成交量130429手，较昨日减少72184手；持仓量143674手，较昨日增加8414手；库存904吨，较昨日减少11356吨[2] - 8月12日沪不锈钢近月 - 沪不锈钢连一价差20元/吨，较昨日无变化；沪不锈钢连一 - 沪不锈钢连二价差 -80元/吨，较昨日减少75元；沪不锈钢连二 - 沪不锈钢连三价差 -15元/吨，较昨日减少30元[2] - 8月12日304/2B卷 - 切边（无锡）平均价 - 活跃合约基差600元/吨，较昨日增加425元[2] 不锈钢现货市场 - 8月12日304/2B卷 - 毛边（无锡）平均价13250元/吨，较昨日涨50元；304/2B卷 - 切边（无锡）平均价13800元/吨，较昨日涨150元；304/No.1卷（无锡）平均价12650元/吨，较昨日涨50元[2] - 8月12日304/2B卷 - 毛边（佛山）平均价13250元/吨，较昨日涨50元；304/2B卷 - 切边（佛山）平均价13800元/吨，较昨日涨150元；304/No.1卷（佛山）平均价12650元/吨，较昨日涨50元[2] - 8月12日316L/2B卷（无锡）平均价24950元/吨，较昨日无变化；316L/NO.1卷（无锡）平均价3750元/吨，较昨日涨100元；316L/2B卷（佛山）平均价24950元/吨，较昨日无变化；316L/NO.1卷（佛山）平均价24450元/吨，较昨日无变化[2] - 8月12日Ni~7.0 - 7.2%废不锈钢平均价9300元/吨，较昨日涨100元；Ni~7.4 - 7.6%废不锈钢平均价9500元/吨，较昨日无变化；304边料（佛山）平均价9700元/吨，较昨日涨200元；316回炉料（上海）平均价18400元/吨，较昨日涨100元；316回炉料（佛山）平均价18350元/吨，较昨日涨100元[2] 库存情况 - 截至8月8日当周，SMM中国港口镍矿总库存770万湿吨，较上周增加9万湿吨；SMM上海保税区镍库存4700吨，较上周减少500吨；SMM纯镍社会库存40572吨，较上周增加1086吨[2] - 截至8月8日当周，200系不锈钢现货库存量205300吨，较上周增加20900吨；300系不锈钢现货库存量629100吨，较上周减少15500吨；400系不锈钢现货库存量112400吨，较上周减少2500吨；总库存947000吨，较上周增加3100吨[2] 资讯信息 - 美国7月未季调CPI年率与上月持平，录得2.7%；7月未季调核心CPI年率升至五个月高位，录得3.1%，数据公布后，交易员加大美联储9月降息的押注[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月12日沪镍主力合约高位震荡 成交量和持仓量减少 伦镍涨0.06% 现货市场成交较弱 基差升水扩大 纯镍基本面偏松 但美联储降息预期增强 预计镍价区间震荡 操作上建议观望 [2] - 8月12日不锈钢主力合约高位震荡 成交量减少 持仓量增加 现货市场成交较弱 基差升水扩大 基本面宽松 但价格回归基本面仍需时间且存成本支撑 预计价格仍跟随宏观波动 操作上建议观望 [2] 相关目录总结 镍期货 - 2025年8月12日 期货近月合约收盘价122360元/吨 较昨日涨460元 成交量96355手 较昨日减少16194手 持仓量73889手 较昨日减少3304手 库存20693吨 较昨日减少30吨 [2] - 沪镍近月 - 沪镍连一价差为 - 230元 较昨日减少110元 沪镍连一 - 沪镍连二价差为20元 较昨日增加150元 沪镍连二 - 沪镍连三价差为 - 170元 与昨日持平 [2] - SMM 1电解镍平均价 - 沪镍活跃合约收盘价基差为720元 较昨日增加380元 [2] 镍现货 - 2025年8月12日 镍豆平均价124850元/吨 较昨日涨650元 SMM 1电解镍平均价123500元/吨 较昨日涨650元 1金川镍平均价124550元/吨 较昨日涨600元 [2] - 1进口镍（俄镍）平均价122800元/吨 较昨日涨700元 1金川镍沪镍合约升贴水平均价2150元 较昨日减少50元 1进口镍沪镍合约升贴水平均价（俄镍）50元 较昨日增加100元 [2] - 中国保税区电解镍（板）美元溢价50美元/吨 与昨日持平 1.5 - 1.7%镍生铁出厂价平均价3420元/吨 较昨日涨20元 8 - 12%高镍生铁出厂价平均价921.5元/镍点 较昨日涨2.5元 [2] 伦敦镍 - 2025年8月12日 LME 3个月镍现货官方价15180美元/吨 收盘价（电子盘）15325美元/吨 收盘价（场内盘）15332美元/吨 [2] - LME镍0 - 3个月价差为 - 205.99美元/吨 较昨日增加1.13美元/吨 LME镍3 - 15个月（场内盘）价差为705.13美元/吨 较昨日减少11.87美元/吨 [2] - LME 3个月镍官方价 - 电子盘收盘价基差为 - 75美元/吨 较昨日减少30美元/吨 注册仓单0吨 较昨日减少197796吨 注销仓单13950吨 较昨日减少3078吨 总计211746吨 较昨日增加492吨 [2] 不锈钢期货 - 2025年8月12日 期货近月合约收盘价13150元/吨 较昨日持平 成交量130429手 较昨日减少72184手 持仓量143674手 较昨日增加8414手 库存904吨 [2] - 沪不锈钢近月 - 沪不锈钢连一价差为20元 较昨日减少5元 沪不锈钢连一 - 沪不锈钢连二价差为 - 80元 较昨日减少75元 沪不锈钢连二 - 沪不锈钢连三价差为 - 15元 较昨日增加45元 [2] - 304/2B卷 - 切边（无锡）平均价 - 活跃合约基差为600元 较昨日增加60元 [2] 不锈钢现货 - 2025年8月12日 304/2B卷 - 毛边（无锡）平均价13250元/吨 较昨日涨50元 304/2B卷 - 切边（无锡）平均价13800元/吨 较昨日涨150元 304/No.1卷（无锡）平均价12650元/吨 较昨日涨50元 [2] - 316L/2B卷（无锡）平均价24950元/吨 与昨日持平 316L/NO.1卷（无锡）平均价3750元/吨 较昨日涨100元 [2] 库存情况 - 2025年8月第2周 SMM中国港口镍矿总库存770万湿吨 较上周增加9万湿吨 SMM上海保税区镍库存总计4700吨 较上周减少500吨 [2] - SMM纯镍社会库存总计40572吨 较上周增加1086吨 200系不锈钢现货库存量205300吨 较上周增加20900吨 300系不锈钢现货库存量629100吨 较上周减少15500吨 [2] - 400系不锈钢现货库存量112400吨 较上周减少2500吨 总库存947000吨 较上周增加3100吨 [2] 资讯与投资策略 - 美国7月未季调CPI年率与上月持平为2.7% 7月未季调核心CPI年率升至五个月高位为3.1% 数据公布后 交易员加大美联储9月降息的押注 [2] - 镍方面 供给端镍矿价格持平 上周镍矿到港量增加 港口库存累库 镍铁厂亏损幅度收窄 8月国内产量下降 印尼排产增加 镍铁累库 8月国内电解镍产量增加 出口盈利扩大 需求端三元排产增加 不锈钢厂排产增加 合金与电镀需求稳定 库存上期所减少 LME增加 社会库存增加 保税区库存减少 纯镍基本面偏松 但美联储降息预期增强 预计镍价区间震荡 操作上建议观望 [2] - 不锈钢方面 供给8月排产增加 需求终端需求较弱 成本端高镍生铁价格上涨 高碳铬铁价格上涨 当前宏观情绪影响占比较大 基本面虽宽松 但价格回归基本面仍需时间且存成本支撑 预计价格仍跟随宏观波动 操作上建议观望 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 进口关税推升美国7月消费端通胀核心CPI年率升高，因美国7月新增非农就业人数或大幅下修或远不及预期，美国经济呈现“滞胀”特征，使美联储9/10/12月仍存降息预期 [1] - 欧洲央行7月暂停降息，因欧元区与德法7月制造业PMI延续回升，市场预期欧洲央行25年底前或降息1次左右 [1] - 英国央行8月关键利率下降，6 - 7月申请失业金人数连续下降，英国央行2025年底前或再降息1次左右 [1] - 日本央行7月基准利率维持不变，日本6 - 7月消费者物价指数核心（CPI）年率情况使日本央行在25年底前仍存加息预期 [1] - 加征关税引发美国消费端通胀反弹担忧，但因美俄或难达成协议，且全球央行持续购买黄金，贵金属价格下跌空间有限，建议投资者逢价格回落布局多单 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金市场数据 - 上海黄金收盘价773.17元/克，较昨日变化 - 2.69元，较上周变化 - 6.03元；成交量32784.00，较昨日变化 - 7614.00，较上周变化3558.00；持仓量206008.00，较昨日变化 - 654.00，较上周变化2680.00 [1] - COMEX期货活跃合约收盘价3393.70，较昨日变化 - 34.90，较上周变化0.00；成交量216925.00，较昨日变化0.00，较上周变化83984.00；持仓量334342.00，较昨日变化0.00，较上周变化 - 18078.00 [1] - 伦敦黄金现货收盘价3343.30美元/盎司，较昨日变化 - 13.10，较上周变化 - 36.75；SPDR黄金ETF持有量964.22，较昨日变化0.00，较上周变化9.42；iShare黄金ETF持有量452.61，较昨日变化0.00，较上周变化2.67 [1] 白银市场数据 - 上海白银收盘价9163.00元/十克，较昨日变化 - 10.00，较上周变化15.00；成交量302236.00，较昨日变化 - 15410.00，较上周变化70642.00；持仓量3511700.00，较昨日变化1244.00，较上周变化55824.00 [1] - COMEX期货活跃合约收盘价37.65，较昨日变化0.00，较上周变化0.20；成交量22812.00，较昨日变化 - 44731.00，较上周变化0.00；持仓量 - 18785.00，较昨日变化0.00，较上周变化 - 109684.00 [1] - 伦敦白银现货收盘价37.76美元/盎司，较昨日变化 - 0.07，较上周变化0.54；美国iShare白银ETF持有量15099.56，较昨日变化40.96，较上周变化77.69；加拿大PSLV白银ETF持有量6044.11，较昨日变化0.00 [1] 其他市场数据 - 上海期金/上海期银比值84.47，较昨日变化 - 0.88，较上周变化 - 0.16；上海金现/上海银现比值84.38，较昨日变化 - 0.20，较上周变化 - 0.80；纽约期金/纽约期银比值90.15，较昨日变化0.00，较上周变化 - 1.41；伦敦金现/伦敦银现比值88.71，较昨日变化 - 0.19，较上周变化 - 2.28 [1] - INE原油收盘价495.20元/桶，较昨日变化 - 19.10，较上周变化 - 19.10；ICE布油收盘价66.71美元/桶，较昨日变化 - 1.97，较上周变化0.00；NYMEX原油收盘价64.00美元/桶，较昨日变化 - 2.24，较上周变化0.00 [1] - 上海期铜收盘价79020.00元/吨，较昨日变化740.00，较上周变化0.00；LME现铜收盘价9726.50美元/吨，较昨日变化0.00，较上周变化52.50；上海螺纹钢收盘价3234.00元/吨，较昨日变化8.00，较上周变化24.00；大连铁矿石收盘价801.00元/吨，较昨日变化4.50，较上周变化6.50 [1] 重要资讯 - 贝森特暗示美联储应对9月降息50基点持开放态度，美国7月CFI同比上涨2.7%低于预期，核心CPI增速升至2月来最高 [1] - 美国7月关税收入280亿美元，创历史新高，同比额升273%，至7月十个月预算赤字1.63万亿美元，扣除日历差异后，7月预算赤字为2910亿美元，比去年同期增长10% [1] 交易策略 - 建议投资者逢价格回落布局多单，伦敦金关注3200 - 3300附近支撑位及3400 - 3500附近压力位，沪金760 - 770附近支撑位及800 - 810附近压力位，伦敦银34 - 36附近支撑位及37 - 40附近压力位，沪银8500 - 8700附近支撑位及9100 - 9500附近压力位 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 利润修复，碳酸锂产量回升，但江西矿端扰动增强，预计短期碳酸锂价格偏强震荡，关注下游停产后其他原祥瑞碳酸锂货流入市场补充情况，对长期供需格局影响不大，需关注江西矿端进展及市场“反应”情绪，操作上建议短线操作为主，追高需谨慎（观点评分：+1） [3] 各部分总结 碳酸锂期货情况 - 2025年8月12日，近月合约收盘价86140元/吨，较昨日变化7140元；活跃合约持仓量356998手，较昨日增加39322手；成交量141704手，较昨日增加1379633手 [3] - 库存20829吨，较昨日增加1440吨；近月 - 连一价差5140元，较昨日减少380元；基差1980元，较昨日增加3360元 [3] 锂矿价格情况 - 2025年8月12日，锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价910美元/吨，较昨日增加150美元；锂云母（Li2O:1.5% - 2.0%）平均价1215元/吨，较昨日增加60元 [3] 锂盐及相关产品价格情况 - 2025年8月12日，SMM电池级碳酸锂平均价 - 碳酸锂活跃合约收盘价基差为1980元，较昨日增加3360元；电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差 - 8310元，较昨日减少1300元 [3] - 六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价54050元/吨，较昨日增加700元；三元前驱体523（单晶/动力型）平均价76800元/吨，较昨日增加90元 [3] 库存情况 - 2025年8月12日，SMM碳酸锂库存合计143170吨，较上周增加692吨，其中冶炼厂库存增加，下游和其他库存减少 [3] 宏观及行业资讯 - 美国7月未季调CPI中率与上月持平，录得2.7%；7月未季调核心CPI年率升至五个月高位，录得3.1%，数据公布后，交易员加大美联储9月降息的押注 [3] - 锂业分会倡议加强上下游协同，维护产业安全，抵制无序竞争等行为，稳定市场供应，推动产业链协同发展 [3] 市场情况 - 8月12日，碳酸锂新货主力合约冲高回落，现货市场观望情绪较重，基差贴水缩小；成本端锂辉石精矿和锂云母价格上涨，供应端上周碳酸锂产量增加，下游需求方面部分产品产量上升或排产有变化，终端需求7月新能源汽车产销同比增速显著但销量环比下滑，3C出货量一般，8月储能电池排产增加 [3]