报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 生产与消费端通胀反弹使美联储降息预期次数减少，但废铜产阳极板趋减和国内电解铜社库趋减，或使沪铜价格保持震荡，建议投资者暂时观望，关注77000 - 78000附近支撑位及80000 - 81000附近压力位，伦铜在9300 - 9500附近支撑位及10000 - 10200附近压力位，美铜在4.0 - 4.2附近支撑位及4.6 - 5.0附近压力位 [2] 相关目录总结 沪铜期货数据 - 2025年8月14日，沪铜期货活跃合约收盘价78950元，较昨日降430元；成交量51734手，较昨日减315手；持仓量152341手，较昨日减6536手；SMM 1电解铜平均价79435元，较昨日降40元，库存24434吨，较昨日增1634吨 [2] - 沪铜基差方面，沪铜现差485元，较昨日增390元；广州、华北、华东电解铜现货升贴水分别为60元、 - 70元、55元，较昨日分别增35元、30元、10元；沪铜近月 - 沪铜连一价差30元，较昨日增40元；沪铜连一 - 沪铜连二价差20元，较昨日增20元；沪铜连二 - 沪铜连一价差10元，较昨日增30元 [2] 伦敦铜数据 - 2025年8月14日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）9777美元，与昨日持平；注册与注销仓单总库存量0吨，较昨日减155850吨 [2] - LME铜期货0 - 3个月合约价差 - 88.75美元，较昨日降9.55美元；LME铜期货3 - 15个月合约价差 - 149美元，较昨日降11.52美元；沪伦铜价比值8.0751，较昨日降0.04 [2] COMEX铜数据 - 2025年8月14日，COMEX铜期货活跃合约收盘价4.4975美元，较昨日降0.02美元；总库存量266804吨，较昨日增915吨 [2] 行业资讯 - 近日多家再生铜杆企业称，政府将强化规范招商引资政策落实，清理废止涉及招商引资的违规财政返还、补贴等存量政策，再生铜杆企业开工率或继续走低 [2] - 秘鲁四月总统选举或影响公司旗舰项目拉斯班巴斯运营；近期现货市场有大量南美品牌电解铜报盘，8月下旬大量提单集中到货，主要为7月发船至中国的长单货源，8月装船9月发运提单暂未宣货 [2] - 2025年8月11日，江西科力铜业有限公司多金属事业部6号富氧熔炼炉点火 [2] - 江铜宏源二期年产15万吨阴极铜项目3月底开工，建成后产能26万吨；包头金山经开区20万吨高纯铜项目10月24日开工；凉山铜业12.5万吨阴极铜精铸项目或年底投产；北方铜业旗下侯马北铜年产20万吨阴极铜6月10日熔炼系统点火 [2] - 印尼FT Cresik铜冶炼厂8月上旬因供氧设备故障抢修2 - 4周；日本住友金属矿业计划10月下旬对Toyo Smelter & Refinery铜冶炼厂检修6周；日本泛太平洋铜业公司因铜精矿供给紧张或降低精炼铜生产量 [2] - Taseko Mines位于美国亚利桑那州的Florence Copper冶炼项目建设几近完成，或2025年底前产出首批阴极铜；Glencore旗下Mount Isa铜冶炼厂因高位能源和劳动力成本及铜精矿供给短缺，或2025年下半年停产等政府财政援助 [2] - 印尼自由港Freeport旗下Maryar铜冶炼厂48万吨产能6月下旬恢复生产，12月满负荷；印度adani铜冶炼厂50万吨产能6月16日恢复投料，但面临南美铜精矿供应长单取消风险；非洲农业出口致船只预定拖延，8月下旬德娜和达瑟港电解铜入库 [2] 投资策略 - 国内8月电解铜生产量和进口量或环比减少；进口窗口关闭限制进口量，但南美铜到港使中国保税区电解铜库存增加；中国电解铜社会库存量减少；伦金所电解铜库存量增加；COMEX铜库存量增加 [2] - 建议投资者暂时观望，关注沪铜77000 - 78000附近支撑位及80000 - 81000附近压力位，伦铜9300 - 9500附近支撑位及10000 - 10200附近压力位，美铜4.0 - 4.2附近支撑位及4.6 - 5.0附近压力位 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对甲醇基本面判断为偏弱预期 估值上上游煤头利润较高沿海MTO利润小幅下滑内地下游利润较差有修复空间 驱动上反内卷政策对甲醇生产实际影响或有限 内地煤制甲醇供应逐步回归 下游MTO企业原料库存高难有建库需求 港口累库速度加快压制华东现货价格 焦煤情绪影响转弱后预计甲醇将偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及基差 - 甲醇期货价格方面 MA01收盘价2435元/吨较前一日跌44元/吨跌幅1.77% MA05收盘价2416元/吨较前一日跌41元/吨跌幅1.67% MA09收盘价2340元/吨较前一日跌35元/吨跌幅1.47% [1] - 甲醇现货价格方面 太仓2350元/吨较前一日跌25元/吨跌幅1.05% 山东2350元/吨较前一日跌10元/吨跌幅0.42% 广东2347.5元/吨较前一日跌20元/吨跌幅0.84%等 [1] - 基差方面 太仓现货 - MA为 - 85元/吨较前一日增加19元/吨 [1] 上游成本 - 煤炭现货价格方面 部水客斯Q5500为520元/吨较前一日涨7.5元/吨涨幅1.46% 大同Q5500为587.5元/吨较前一日持平 榆林Q6000为580元/吨较前一日持平 [1] - 工业天然气价格方面 呼和浩特为3.94元/立方米较前一日持平 重庆为3.19元/立方米较前一日持平 [1] 利润情况 - 甲醇利润方面 煤制甲醇为446.3元/吨较前一日跌6.3元/吨跌幅1.39% 天然气制甲醇为 - 412元/吨较前一日持平 [1] - 下游利润方面 西北MTO为 - 11元/吨较前一日增加22.6元/吨涨幅67.26% 华东MTO为 - 550.07元/吨较前一日增加70元/吨涨幅11.29% 醋酸为223.25元/吨较前一日涨18.71元/吨涨幅9.15%等 [1] 重要资讯 - 国内期价甲醇主力MA2601震荡下行 开2476元/吨 收2435元/吨 跌53元/吨 成交427587手 持仓557439 放量增仓 交易日内除2508合约外均有成交 [1] - 国外资讯 东南亚一套85万吨甲醇装置仍在停车检修 剩余装置稳定运行 下游一套60万吨装置计划8月中旬停车检修 中东某国多套甲醇装置稳定运行 8月总体甲醇装港量上升到48万吨 比上月同期增加21.5万吨 涨幅81.13% 装港速度显著提升 [1] 交易策略 前一交易日MA偏弱震荡 夜盘收于2342 对甲醇基本面判断为偏弱预期 预计甲醇将偏弱震荡 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 印标对市场情绪的影响逐渐消退，回到国内供需来看，尿素供应压力仍然较大，日产接近19万吨处于高位，企业库存累序幅度不大，主要是集港增加影响，但上游企业库存仍有86万吨左右 [1] - 从需求上看，国内农需或逐步走向淡季，若出口需求得不到补充，则尿素价格将面临较大下行压力 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 尿素期货价格方面，8月14日UR01收盘价1726元/吨，较8月13日下降21元/吨，降幅1.20%；UR05收盘价1771元/吨，较8月13日下降17元/吨，降幅0.95%；UR09收盘价1715元/吨，较8月13日下降11元/吨，降幅0.64%；山东收盘价1720元/吨，较8月13日下降10元/吨，降幅0.58% [1] - 国内现货价格方面，8月14日山西、河南、东北、江苏价格与8月13日持平，河北小颗粒价格1740元/吨，较8月13日下降10元/吨，降幅0.57% [1] 基差与价差 - 8月14日山东现货 - UR基差为 - 51元/吨，较8月13日增加7元/吨；01 - 05价差为 - 45元/吨，较8月13日减少4元/吨 [1] 上游成本 - 8月14日河南无烟煤价格1000元/吨，山西无烟煤价格900元/吨，均与8月13日持平 [1] 下游价格 - 8月14日山东复合肥(45%S)价格2950元/吨，河南复合肥(45%S)价格2550元/吨，山东三聚氰胺价格5194元/吨，江苏三聚氰胺价格5100元/吨，均与8月13日持平 [1] 总结 - 前一交易日，尿素期货主力合约2601开盘价1741元/吨，最高价1752元/吨，最低价1725元/吨，收盘1726元/吨，结算价1737元/吨，2601持仓量174742手 [1] - 前一交易日，UR震荡偏弱，收于1726 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅市供需双增暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，预计短期铅价区间整理为主 [1] - 锌市宏观方面国内“反内卷”情绪有所反复，基本面矿、锭双增，需求处于淡季，库存延续累库，海外LME锌库存持续下降提供一定支撑，预计短期锌价区间整理 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅锌价格与市场指标 - 上一交易日SMM1铅锭平均价格16700元/吨，较前日下跌0.30%；沪铅主力收盘16770元/吨，较前一日下跌0.95%；沪铅基差-70元/吨，较前日变动110元/吨；沪铅期货活跃合约成交量45616手，较前日增加57.64%；持仓量51370手，较前日增加3.94%；LME库存261675吨，较前日无变动；沪铅仓单库存61784吨，较前日下降1.20%；LME3个月铅期货收盘价1990美元/吨，较前日上涨0.10%；沪伦铅价比值8.43，较前日下降1.04% [1] - 上一交易日SMM1锌锭平均价格22440元/吨，较前日下跌0.22%；沪锌主力合约收盘价22480元/吨，较前日下跌0.53%；沪锌基差-40元/吨，较前日变动70元/吨；沪锌期货活跃合约成交量78030手，较前日下降0.40%；持仓量80798手，较前日下降6.03%；LME库存77450吨，较前日无变动；沪锌仓单库存17097吨，较前日增加5.59%；LME3个月锌期货收盘价2842.5美元/吨，较前日上涨1.10%；沪伦锌价比值7.91，较前日下降1.62% [1] 铅锌行业资讯 - 广西制造业重点优势产业补链强链延链行动方案指出构建“回收 - 拆解 - 再生 - 利用”产业体系，推动铅蓄电池等回收利用，布局建设再生资源循环利用基地，支持梧州市打造国家级资源循环利用产业集群 [1] - 8月13日【LME0 - 3铅】贴水42.01美元/吨，持仓153848手增1928手 [1] - 据29Metals二季度报显示，二季度其生产锌精矿1.23万金吨，环比下降28%，主因二季度入磨锌品位降低，导致锌回收率降低，2025年其锌精矿产量指引为6 - 7万金吨 [1] - 8月13日【LME0 - 3锌】贴水1.5美元/吨，持仓194301手增1359手 [1] 铅锌基本面分析 - 铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，原生铅开工稳中有升；再生铅废铅蓄电池价格易涨难跌，部分炼厂因原料不足/成本倒挂减停产，开工整体处于相对低位后逐步回暖；需求端因高温、需求不佳及经销商消耗库存，旺季表现一般，铅价回升后下游采买谨慎 [1] - 锌炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，预计8月锌精矿加工费将持续上涨，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端上周初锌价低时下游逢低采买，锌价回升后补库情绪减弱 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅随着情绪降温及盘面上方套保压力，硅价有所回落调整，但近日多头情绪仍有反复，预计硅价或维持高位整理，后续需关注硅企生产动态 [1] - 多晶硅自六月底以来受供给侧改革预期及现货涨价推动，盘面持续向上，价格不断突破上市以来新高，近期情绪虽有淡化，但仍有反复，预计价格维持高位整理，盘面波动较大，操作需谨慎，后续需关注宏观情绪演变及仓单注册情况 [1] 各部分总结 价格数据 - 工业硅不通氧553（华东）平均价格9200元/吨，变动0.00%；期货主力合约收盘价8675元/吨，上涨0.87%；基差525元/吨，减少75元 [1] - N型多晶硅料46元/千克，变动0.00%；期货主力合约收盘价50430元/吨，下跌1.68%；基差 -4430元/吨，增加860元 [1] - 不通氧553在黄埔港、天津港、昆明、四川平均价格分别为9300元/吨、9100元/吨、9250元/吨、8950元/吨，变动均为0.00% [1] - 通氧553在华东、黄埔港、天津港、昆明平均价格分别为9400元/吨、9450元/吨、9250元/吨、9500元/吨，变动均为0.00% [1] - 421在华东、黄埔港、天津港、昆明、四川平均价格分别为9750元/吨、10000元/吨、9800元/吨、10000元/吨、10100元/吨，变动均为0.00% [1] - N型致密料、复投料、混包料、颗粒硅价格分别为47元/千克、47元/千克、45元/千克、44.5元/千克，变动均为0.00% [1] - N型210mm硅片1.54元/片，下跌0.65%；N型183mm硅片1.20元/片，变动0.00% [1] - 单晶PERC组件单面 -182mm、双面 -182mm、双面 -210mm价格分别为0.70元/瓦、0.73元/瓦、0.71元/瓦，变动均为0.00% [1] - DMC价格11750元/吨，下跌2.08%；107胶价格12250元/吨，下跌3.92%；硅油价格13900元/吨，下跌1.42% [1] 行业资讯 - 2025年8月12日湖北兴瑞硅材料有限公司有机硅单体提档升级项目备案通过，有机硅单体扩建20万吨 [1] - 印度尼西亚政府公布新计划，旨在部署100GW太阳能发电项目，包括80GW分布式光伏和20GW集中光伏项目，计划5年内完成以实现2060年108.7GW太阳能的目标 [1] 基本面情况 - 工业硅方面随着硅价持续上行，新疆部分前期检修硅厂复产，西南产区进入丰水期，电力成本下移，企业开工稳步回升，预计8月仍有部分硅炉重启，供给端稳中有增；需求端多晶硅企业维持减产态势，部分硅料厂有复产安排，将带来部分需求回升，有机硅某大厂因事故停车整改后单体厂企业有所恢复，市场供应压力回升，硅铝合金企业按需采买，下游整体低位囤货意愿不足 [1] - 多晶硅供给端企业维持减产态势，部分硅料厂或有新增产能投放，增减相抵后预计7月产量逼近11万吨，8月环比增至13万吨左右；需求端光伏市场整体表现疲软，硅片、硅料库存上涨，近期受多晶硅价格上调预期，下游硅片价格跟涨，企业表示将积极响应政策，成交氛围有所好转，但上半年抢装机大幅透支需求，终端市场依旧偏弱，组件价格回调 [1] 库存情况 - SMM统计8月14日工业硅主要地区社会库存共计54.5万吨，较上周环比减少0.2万吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国就业市场趋弱使美联储降息预期升温，但因缅甸佤邦和刚果金锡矿复产预期，国内精炼锡产能开工率连续升高，或使沪锡价格上涨空间有限，建议投资者暂时观望，关注248000 - 258000附近支撑位及274000 - 283000附近压力位，伦敦锡30000 - 32000附近支撑位及34000 - 36000附近压力位 [2] 根据相关目录分别进行总结 沪锡市场表现 - 2025年8月13日沪锡收盘价267940，较8月12日降380；成交量44115手，较8月7日降37387手；持仓量24776手，较8月7日降1155手；库存7332吨，较8月7日增33吨；沪锡基差（现货与期货）降400；沪锡县差降20；沪锡近月 - 沪锡连一降1030；沪锡连一 - 沪锡连二降30；沪锡连二 - 沪锡连三降40 [2] LME锡市场表现 - 2025年8月13日LME3个月锡期货收盘价（电子盘）33700，较8月12日降70；LME锡期货0 - 3个月合约价差降13；LME锡期货3 - 15个月合约价差降6；伦敦锡LME锡全球库存量1780吨，较8月5日增25吨；LME锡注册仓单1490吨，较8月5日增100吨；LME锡注销仓单290吨，较8月5日降75吨；沪伦锡价比值8.01，较8月12日增0.01 [2] 印尼锡出口情况 - 印尼6月锡锭出口总量下滑18.2%至4465吨，同比增0.1%；对新加坡出口环比增15.1%至1063.95吨；对中国出口月环比下滑35.7%至953.85吨 [2] 项目进展 - Stellar Resources与澳大利亚华龙公司签署谅解备忘录（MOU）延期协议，将Comstock矿区基础设施使用独占期延长6个月；公司正评估三种开发方案，重点研究尾矿储存方案；Heemskirk计划采用地下开采模式，力争投产后前6 - 10年实现3000 - 3500吨/年锡产量；项目拥有全球第三大未开发高品位锡资源，总量747万吨，锡品位1.04%，含锡金属量7.79万吨 [2] 市场供需情况 - 供给端：缅甸佤邦7月11日确定第一批40 - 50个矿口缴费复采；Alphanin Resources宣布刚果金Bisie锡矿分阶段复产；国内锡矿8月生产量（进口量）或环比增加，国内锡精矿加工费震荡趋降；中国再生锡8月生产量环比增加；江西及中国（云南）精炼锡产能开工率较上周升高；中国精炼锡8月生产（库存）量环比增加；印尼国有锡矿公司PT Tinah计划提升产量和销量，8月出口量或环比增加；进出口仍处亏损状态，中国精炼锡8月进口（出口）量环比减少；上期所精炼锡库存量较上周增加；中国锡锭社会库存量较上周减少；伦金所精炼锡库存量较上周减少；国内外精炼锡总库存量较上周减少 [2] - 需求端：光伏焊带日度加工费环比下降，中国锡焊料8月产能开工率（库存量）环比下降（增加）；中国焊带8月进口（出口）量或环比减少（增加）；中国镀锡板8月生产量（进口量、出口量）或环比增加（减少、增加）；中国铅蓄电池产能开工率较上周下降 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 天然橡胶国内产区受台风天气影响，青岛库存呈缓慢去库态势，价格或震荡偏强；合成橡胶上游原料价格有支撑，价格或震荡运行 需关注天然橡胶14900 - 15100附近支撑位及16200 - 16500附近压力位，丁二烯橡胶11300 - 11500附近支撑位及12000 - 12400附近压力位 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格与交易数据 - 2025年8月13日天然橡胶收盘价15800，较昨日降60；成交量315457手，持仓量182434手，注册仓单量180200，较昨日降40；基差 - 950，较昨日升160；月差方面近月 - 连一为 - 60，较昨日升45，连一 - 连二为 - 20，较昨日降5，连一 - 连三为 - 10，较昨日升30 [2] - 2025年8月13日合成橡胶收盘价11750，较昨日降75；成交量80181手，持仓量26557手，注册仓单量10470；基差 - 183.33，较昨日升75；月差方面近月 - 连一为70，较昨日升75，连一 - 连二为 - 15，较昨日降10，连一 - 连三为 - 15，较昨日降10 [2] 供给端 - 未来几日泰国、越南、印度尼西亚等主产区有降水，泰国发布暴雨警报，国内广东、广西等地受台风“杨柳”影响降水量大，海南、云南等地也有降水 [2] - 截至2025年8月7日，顺丁橡胶周度产能开工率64.71%，较上周降4.62%，丁苯橡胶周度产能开工率79.32%，较上周升0.53% [2] - 截至8月13日，中国丁苯橡胶乳液聚合法日度税后毛利 - 40.46元/吨，较前日涨77.43元/吨，中国588溶液聚合工艺日度税后毛利604.42元/吨，较前日降17.7元/吨，顺丁橡胶溶液聚合工艺税后毛利 - 876.11元/吨，较前日涨888.49元/吨，合成橡胶相关产品装置工作稳定 [2] 库存端 - 截至2025年8月8日，上期所天然橡胶周度仓单总库存20.33千吨，较上周增1.9千吨，青岛天然橡胶周度社会库存40.1万吨，较上周减1.2万吨，保税区库存8.57万吨，较上周减0.2万吨，整体库存去库 [2] - 截至2025年8月7日，顺丁橡胶周度社会库存12666吨，较上周减272吨 [2] 成本端 - 全球天然橡胶供应进入增产期，国内外主产区全面开割，截至2025年8月13日，泰国家卡府合艾市场放水收购价格6.2泰铢/千克，较前日涨10.2泰铢/千克，海南市场天然橡胶胶水日度收购价格15400元/吨，较前日涨100元/吨 [2] - 合成橡胶方面，国际能源署下调全球需求增速预测，美国商业原油库存增长，国际油价下跌，丁二烯产能增量，东北区域整体实现自平衡，截至2025年8月13日，中国丁二烯（99.5%）日度均价9425元/吨，较前日升12.5元/吨，中国丁二烯港口周度库存20.4千吨，较上周增5.7千吨 [2] 需求端 - 截至2025年8月7日，本周山东全钢轮胎周度开工负荷率60.98%，开工率较上周降0.08%，本周中国半钢轮胎周度开工负荷率74.53%，较上周降0.1% [2] - 乘联分会数据显示，7月1 - 31日全国汽车市场零售259.8万辆，较上月减31.15万辆，7月乘用车销量228.7万辆，较上月减24.85万辆，7月我国货车销量26.4万辆，较上月减5.22万辆，车市进入传统淡季 [2] - 2026年1 - 7月，我国汽车累计产销量分别为1825万辆和1826.9万辆，同比分别增长12.7%和12% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 加征关税引发美国消费端通胀反弹担忧，但因美国就业市场趋弱使美联储仍存降息预期，叠加全球央行持续购买黄金，或使贵金属价格易涨难跌，建议投资者逢价格回落布局多单为主，给出伦敦金、沪金、伦敦银、沪银的支撑位和压力位 [1] 根据相关目录分别进行总结 贵金属市场表现 - 上海黄金期货活跃合约2025年8月13日收盘价777.72，较昨日变化1.68，较上周变化 -7.30，成交量206809，持仓量201477，库存36045（十克） [1] - 现货沪金T+D 2025年8月13日成交量32602，持仓量207458 [1] - 上海白银期货活跃合约2025年8月13日收盘价9300，成交量415237，持仓量365333，库存1135098（十克） [1] - 现货沪银T+D 2025年8月13日成交量302236，持仓量3541500 [1] - COMEX国际黄金期货活跃合约2025年8月13日收盘价3407，成交量 -17739，持仓量 -7223，库存38617002.91（金衡盎司） [1] - 伦敦黄金现货2025年8月13日价格3343.3（美元/盎司），SPDR黄金ETF持有量8.28，iShare黄金ETF持有量2.84 [1] 重要资讯 - 特朗普表示可能稍微提前任命下任美联储主席，人选缩小到三四位，贝森特称美国利率水平应比当前低150到175个基点，9月降息50个基点可能性很大 [1] - 美财长“特普会”前施压，威胁加大对俄制裁，特朗普称若顺利将进行美俄乌三方会晤 [1] - 进口关税推升商品价格致美国7月消费端通胀核心CPI年率升高，因美国6、7月新增非农就业人数或大幅下修或远不及预期，美国经济呈现“滞胀”特征，使美联储9/10/12月仍存降息预期 [1] - 欧洲央行7月暂停降息使存款机制利率维持2.8%，欧元区（德国）7月消费者物价指数CPI年率为2%（1.8%）高于预期但持于前值，因欧元区与德法7月制造业PMI延续回升，市场预期欧洲央行2025年底前或降息1次左右 [1] - 英国央行8月关键利率下降25个基点至4.0%，延续2024年10月至2025年9月减持1000亿英镑政府债券，之后或放缓资产负债表缩减速度，英国8月消费者物价指数CPI（核心CPI）年率为3.6%（3.7%）高于预期和前值，7月S&P 制造业（服务业）PMI为48.2（51.2）高（低）于预期和前值，6 - 7月申请失业金人数连续下降，使英国央行2025年底前或再降息1次左右 [1] - 日本央行7月基准利率维持不变为0.5%，将于2026年4月开始缩减每个季度国债购买规模由4000亿降至2000亿日元，日本（东京）6（7）月消费者物价指数核心（CPI）年率为3.3%（2.9%）持平预期但低于前值，使日本央行在2025年底前仍存加息预期 [1] 其他市场表现 - INE原油2025年8月13日价格495.2（元/桶），ICE布油价格67.68（美元/桶），NYMEX原油价格62.74（美元/桶） [1] - 上海期铜2025年8月13日价格79380（元/吨），LME现铜价格9840（美元/吨），上海螺纹钢价格3258（元/吨），大连铁矿石价格793（元/吨） [1] - 上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜为1.32，SHIBOR一年为1.64，美国10年期国债名义收益率为4.24%，TIPS收益率为1.87%，损益平衡通胀率为2.37%，美元指数为97.7884 [1] - 美元兑人民币中间价为7.1418，欧元兑人民币中间价为8.3464 [1] - 上证指数2025年8月13日为3639.6666，标普500为6466.58，英国富时100为9165.23，法国CAC40为7804.97，德国DAX为24024.78，日经225为43274.67，韩国综合指数为3224.37 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国就业市场趋弱使美联储降息预期升温，但因缅甸佤邦和刚果金锡矿复产预期，国内精炼锡产能开工率连续升高，沪锡价格上涨空间有限，建议投资者暂时观望，关注248000 - 258000附近支撑位及274000 - 283000附近压力位，伦敦锡30000 - 32000附近支撑位及34000 - 36000附近压力位 [2] 根据相关目录分别进行总结 沪锡市场数据 - 2025年8月13日沪锡收盘价267940元，较8月12日降380元；成交量44115手，较8月7日降37387手；持仓量24776手，较8月7日降1155手；库存7332吨，较8月7日增33吨；沪锡基差（现货与期货）为 - 740元，较8月12日降20元等 [2] - 2025年8月13日LME3个月锡期货收盘价（电子盘）33700美元，较8月12日降70美元；LME锡期货0 - 3个月合约价差 - 38，较8月12日降13；LME锡全球库存量1780吨，与8月12日持平 [2] 行业资讯 - 印尼6月锡锭出口总量下滑18.2%至4465吨，同比增0.1%；对新加坡出口环比增15.1%至1063.95吨，对中国出口月环比下滑35.7%至953.85吨 [2] - Stellar Resources与澳大利亚华龙公司签署谅解备忘录延期协议，将Comstock矿区基础设施使用独占期延长6个月，公司正评估三种开发方案，Heemskirk计划采用地下开采模式等 [2] 供需情况 - 供给端：缅甸佤邦7月确定部分矿口缴费复采，刚果金Bisie锡矿分阶段复产，国内锡矿8月生产量或环比增加，国内锡精矿加工费震荡趋降；中国再生锡8月生产量环比增加；江西及云南精炼锡产能开工率较上周升高；中国精炼锡8月生产量环比增加；印尼国有锡矿公司计划提升产量，8月出口量或环比增加，中国精炼锡8月进口量环比减少；上期所精炼锡库存量较上周增加，中国锡锭社会库存量较上周减少，伦金所精炼锡库存量较上周减少，国内外精炼锡总库存量较上周减少 [2] - 需求端：光伏焊带日度加工费环比下降，中国锡焊料8月产能开工率环比下降；中国焊带8月进口量环比减少；中国镀锡板8月生产量环比增加；中国铅蓄电池产能开工率较上周下降 [2] 交易策略 建议投资者暂时观望，关注沪锡248000 - 258000附近支撑位及274000 - 283000附近压力位，伦敦锡30000 - 32000附近支撑位及34000 - 36000附近压力位 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对甲醇基本面判断是偏弱预期，从估值上看，上游煤头利润较高，沿海MTO利润小幅下滑，内地下游利润较差有修复空间，甲醇估值相对较贵；从驱动上看，反内卷政策对甲醇生产实际影响或有限，内地煤制甲醇供应逐步回归，下游MTO企业原料库存高，港口累库是大概率趋势，对华东现货价格形成压制，焦煤情绪影响转弱后，预计甲醇将偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 甲醇期现价格 - 甲醇期货价格方面，MA01收盘价从2479元/吨降至2496元/吨，降17元/吨，降幅0.68%；MA05收盘价从2457元/吨降至2461元/吨，降4元/吨，降幅0.16%；MA09收盘价从2375元/吨降至2391元/吨，降16元/吨，降幅0.67% [1] - 甲醇现货价格方面，太仓维持2375元/吨，山东从2360元/吨降至2355元/吨，升5元/吨，升幅0.21%，广东从2367.50元/吨降至2375.00元/吨，降7.50元/吨，降幅0.32%等 [1] 原料价格 - 煤炭现货价格方面，部尔多斯Q5500从510.00元/吨升至512.50元/吨，升2.50元/吨，升幅0.49%；大同Q5500从570.00元/吨升至587.50元/吨，升17.50元/吨，升幅3.07%等 [1] - 工业天然气价格方面，呼和浩特和重庆均维持不变，分别为3.94元/立方米和3.19元/立方米 [1] 利润情况 - 甲醇利润方面，煤制甲醇从438.90元/吨升至452.60元/吨，升13.70元/吨，升幅3.12%；天然气制甲醇从 - 412.00元/吨升至 - 432.00元/吨，升20.00元/吨，升幅4.63% [1] - 下游利润方面，西北MTO从 - 74.00元/吨升至 - 33.60元/吨，升40.40元/吨；华东MTO从 - 627.07元/吨升至 - 620.07元/吨，升7.00元/吨，升幅1.12%等 [1] 重要资讯 - 国内期价甲醇主力MA2509区间震荡，开2386元/吨，收2375元/吨，跌11元/吨，成交271458手，持仓308231，缩量减仓，交易日内除2508合约外均有成交 [1] - 国外资讯近两日中东其它区域一套100万吨甲醇装置恢复正常运行，其它部分装置提升负荷中，近期中东某国家整体单日总产量提升 [1]