报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 部分地区因雨雪天气物流受阻，市场成交氛围降温，现货价格稳中有降；1月部分气头叠加技改企业恢复，供应量增加；冬腊肥和返青肥部分开始采购，淡储采购进行中，复合肥部分地区环保解除开工回升，三聚氰胺装置复产开工提升，农需工需好转，尿素企业出货加快，厂内和港口库存去库；受伊朗局势影响国际尿素价格上涨，但国内出口配额暂无新消息；后续需关注出口动态、全国淡储节奏以及现货采购情绪持续性；策略上短期单边震荡，UR05 - 09逢低正套，跨品种无 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 尿素基差结构 - 2026 - 01 - 19，尿素主力收盘1772元/吨（- 19）；河南小颗粒出厂价报价1750元/吨（0）；山东地区小颗粒报价1750元/吨（- 20）；江苏地区小颗粒报价1760元/吨（- 10）；小块无烟煤800元/吨（+ 0）；山东基差 - 22元/吨（- 1）；河南基差 - 22元/吨（+ 9）；江苏基差 - 12元/吨（+ 9） [1] 尿素产量 - 截至2026 - 01 - 19，企业产能利用率85.25%（0.08%） [1] 尿素生产利润与开工率 - 截至2026 - 01 - 19，尿素生产利润185元/吨（- 20） [1] 尿素外盘价格与出口利润 - 截至2026 - 01 - 19，出口利润852元/吨（+ 15） [1] 尿素下游开工与订单 - 截至2026 - 01 - 19，复合肥产能利用率40.08%（+ 2.91%）；三聚氰胺产能利用率为62.18%（+ 7.83%）；尿素企业预收订单天数6.06日（- 0.35） [1] 尿素库存与仓单 - 截至2026 - 01 - 19，样本企业总库存量为98.61万吨（- 3.61），港口样本库存量为12.90万吨（- 0.60） [1]

分组1 行业投资评级 - 单边中性，前期多头可适当止盈离场，跨期、跨品种、期现、期权无相关建议 [3] 核心观点 - 终端需求偏弱，局部现货下跌，盘面在定价委油供应收紧预期后进入震荡阶段，成本端支撑尚存，但终端需求疲软与替代原料广泛存在制约市场上方空间 [1][2] 市场分析 - 1月19日沥青期货主力BU2603合约下午收盘价3142元/吨，较昨日结算价涨9元/吨，涨幅0.29%；持仓191534手，环比降2331手，成交124762手，环比跌7088手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3406 - 3500元/吨，山东3010 - 3240元/吨，华南3130 - 3250元/吨，华东3180 - 3230元/吨 [1] - 昨日华北地区沥青现货价格窄幅上涨，山东及华东地区下跌，其余地区基本持稳，刚性需求释放受限，但供应端仍存支撑 [2] - 委内瑞拉原油对国内炼厂供应收紧预期持续兑现，未来国内炼厂需寻找替代重质原料，成本与产品收率变化更复杂，需动态跟踪 [2] 图表信息 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格，石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价及近月月差、单边成交持仓量、主力合约成交持仓量，国内沥青周度产量、独立炼厂沥青产量、山东及华东等地区沥青产量，国内道路、防水、焦化、船燃沥青消费，沥青炼厂库存、社会库存等图表 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 期现货方面，昨日EG主力合约收盘价3755元/吨，较前一交易日变动-41元/吨，幅度-1.08%，EG华东市场现货价3638元/吨，较前一交易日变动-57元/吨，幅度-1.54%，EG华东现货基差-121元/吨，环比+11元/吨 [1] - 生产利润方面，乙烯制EG生产毛利为-73美元/吨，环比+2美元/吨，煤基合成气制EG生产毛利为-902元/吨，环比+4元/吨 [1] - 库存方面，根据CCF数据MEG华东主港库存为79.5万吨，环比-0.7万吨，根据隆众数据MEG华东主港库存为64.5万吨，环比+2.8万吨，上周华东主港实际到港总数12.6万吨，副港到港量1.7万吨，本周华东主港计划到港总数20.5万吨，副港到港量1万吨，预计主港将继续累库 [1] - 国内供应端合成气制负荷挤出不明显，国内乙二醇负荷高位继续提升，1 - 2月高供应和需求转弱下累库压力仍大；海外供应方面，2月后进口压力将有所缓解，但进口量收缩较为缓慢，1月压力仍大；需求端1月下春节检修计划陆续兑现，织造负荷和聚酯负荷或将加速下滑，刚需支撑转弱 [2] - 单边策略当前价格低位有买气支撑，但下游隐性库存累积到高位，港口库存回升，1 - 2月累库压力大，进口量收缩慢，反弹空间受限；跨期策略为EG2603 - EG2605反套；跨品种策略无 [3] 根据相关目录总结 价格与基差 - 介绍了乙二醇华东现货价格及基差情况，昨日EG主力合约收盘价3755元/吨，较前一交易日变动-41元/吨，幅度-1.08%，EG华东市场现货价3638元/吨，较前一交易日变动-57元/吨，幅度-1.54%，EG华东现货基差-121元/吨，环比+11元/吨 [1][6] 生产利润及开工率 - 乙烯制EG生产毛利为-73美元/吨，环比+2美元/吨，煤基合成气制EG生产毛利为-902元/吨，环比+4元/吨；国内乙二醇负荷高位继续提升 [1][10] 国际价差 - 提及乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR），但未给出具体数据 [18][20] 下游产销及开工 - 1月下春节检修计划陆续兑现，织造负荷和聚酯负荷或将加速下滑，刚需支撑转弱 [2][19] 库存数据 - 根据CCF数据MEG华东主港库存为79.5万吨，环比-0.7万吨，根据隆众数据MEG华东主港库存为64.5万吨，环比+2.8万吨，上周华东主港实际到港总数12.6万吨，副港到港量1.7万吨，本周华东主港计划到港总数20.5万吨，副港到港量1万吨，预计主港将继续累库 [1][30]

报告行业投资评级 - 单边：中性；跨期：无；跨品种：无 [3] 报告的核心观点 - 供应端PDH装置停车信息持续释放，开工率大幅下滑，商品量收紧，华南检修预期升温，供应压力有望阶段性缓解，盘面交易装置检修货源收紧预期，等待一季度检修增量预期兑现 [2] - 需求端下游刚需支撑延续，但价格涨至高位后需求跟进或有限；PP端粉料开工下滑，粒料装置重启，需求支撑仍存；PO端价格拉涨，利润修复，主力下游开工向好；丁辛醇利润尚可，对丙烯支撑偏强 [2] - 成本端国际油价高位回落，丙烷端价格偏强仍有提振，原料端成本支撑仍存，后续关注成本端变动及PDH装置检修兑现情况 [2] - 单边投资建议中性，PDH装置检修开始兑现，供需结构小幅改善，但地缘扰动缓和油价高位回落，丙烯盘面短期涨势放缓 [3] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 丙烯主力合约收盘价6035元/吨（-15），华东现货价6325元/吨（+0），华北现货价6145元/吨（+0），华东基差290元/吨（+15），山东基差110元/吨（+15） [1] 丙烯生产利润与开工率 - 丙烯开工率75%（-1%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR252美元/吨（+3），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR80美元/吨（+2），进口利润-338元/吨（+48） [1] 丙烯下游利润与开工率 - PP粉开工率32%（-5.84%），生产利润-125元/吨（-30） [1] - 环氧丙烷开工率72%（-1%），生产利润186元/吨（+70） [1] - 正丁醇开工率87%（+4%），生产利润628元/吨（+100） [1] - 辛醇开工率94%（+5%），生产利润704元/吨（+0） [1] - 丙烯酸开工率82%（-5%），生产利润159元/吨（+125） [1] - 丙烯腈开工率78%（-1%），生产利润-1465元/吨（-50） [1] - 酚酮开工率89%（+4%），生产利润-919元/吨（-90） [1] 丙烯库存 - 厂内库存46270吨（+1580） [1]

报告行业投资评级 - LLDPE中性，PP中性 [4] 报告的核心观点 - 市场情绪降温，供需支撑不足，市场重新回归基本面交易，短期或偏弱震荡为主 [1][2][3][4] - PE供需基本面未有实质性逆转，短期成本端扰动加强，继续关注宏观面指引及PE库存去库进程 [2] - PP供需结构小幅改善，成本端油制成本回落，PDH制成本端支撑仍存，短期反弹持续性主要仍在于供应端检修规模能否提升，但仍需关注目前需求淡季下的去库压力或限制反弹空间 [3] 各目录总结 聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为6667元/吨（-28），PP主力合约收盘价为6482元/吨（-14），LL华北现货为6660元/吨（+0），LL华东现货为6730元/吨（-120），PP华东现货为6410元/吨（-30），LL华北基差为-7元/吨（+28），LL华东基差为63元/吨（-92），PP华东基差为-72元/吨（-16） [1] 生产利润与开工率 - PE开工率为81.6%（-2.1%），PP开工率为75.6%（+0.1%） [1] - PE油制生产利润为289.9元/吨（-52.7），PP油制生产利润为-360.1元/吨（-52.7），PDH制PP生产利润为-582.4元/吨（+60.7） [1] 聚烯烃非标价差 - 文档未提及相关具体数据内容 聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为240.1元/吨（-23.6），PP进口利润为-253.7元/吨（+6.5），PP出口利润为-61.4美元/吨（-0.8） [1] 聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为36.9%（-1.0%），PE下游包装膜开工率为48.2%（-0.8%），PP下游塑编开工率为42.6%（-0.3%），PP下游BOPP膜开工率为63.6%（+0.3%） [1] 聚烯烃库存 - 近期两油石化库存去化明显，生产企业年前去库压力下积极加速库存去化，库存向中游贸易商转移，下游买涨补库但开始抵触高价，后期高供应下PE去库压力仍存 [2] - 价格上涨阶段上游积极去库为主，下游备货积极性提升，上中游库存均有所去化，但整体库存水平仍偏高 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC市场整体供需格局延续弱势，近期抢出口情绪对现货有一定支撑，4月后出口预期大幅下滑将使后续合约供需关系进一步宽松 [3] - 烧碱市场供需偏弱，现货受低价仓单影响价格偏弱，后续需关注下游接货情绪以及液氯下游装置波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 PVC 期货价格及基差 - 主力收盘价4801元/吨，较上一交易日下跌2元/吨；华东基差-261元/吨，较上一交易日下跌38元/吨；华南基差-241元/吨，较上一交易日下跌18元/吨 [1] 现货价格 - 华东电石法报价4540元/吨，较上一交易日下跌40元/吨；华南电石法报价4560元/吨，较上一交易日下跌20元/吨 [1] 上游生产利润 - 兰炭价格750元/吨，较上一交易日持平；电石价格2855元/吨，较上一交易日上涨50元/吨；电石利润-35元/吨，较上一交易日上涨50元/吨；PVC电石法生产毛利-662元/吨，较上一交易日下跌29元/吨；PVC乙烯法生产毛利-138元/吨，较上一交易日上涨54元/吨；PVC出口利润0.5美元/吨，较上一交易日上涨7.0美元/吨 [1] 库存与开工 - 厂内库存31.1万吨，较上一交易日减少1.7万吨；社会库存56.2万吨，较上一交易日增加1.5万吨；电石法开工率80.66%，较上一交易日增加0.43%；乙烯法开工率75.48%，较上一交易日减少0.21%；开工率79.08%，较上一交易日增加0.23% [1] 下游订单情况 - 生产企业预售量92.6万吨，较上一交易日增加1.7万吨 [1] 市场分析 - 4月1日起出口退税取消，4月之前存抢出口情况，出口订单环比走强；当前市场整体供需格局延续弱势，供应端国内供应充裕，开工率回升，本周福建万华进入检修，预计供应量小幅下降；下游开工下降，型材开工下降，管材、薄膜持平，后续开工有进一步下降预期，下游以逢低采购为主；库存方面，社会库存小幅累库且同比处于高位；成本端，上游氯碱生产利润受烧碱现货价格偏弱影响本周下降，同比低位；电石、兰炭价格稳定，电石、兰炭利润仍处于亏损状态；PVC仓单处于同期高位，盘面套保压力仍存 [3] 策略 - 单边震荡；跨期V03 - 05逢低正套；跨品种无 [4] 烧碱 期货价格及基差 - SH主力收盘价2005元/吨，较上一交易日下跌1元/吨；山东32%液碱基差-21元/吨，较上一交易日下跌71元/吨 [1] 现货价格 - 山东32%液碱报价635元/吨，较上一交易日下跌23元/吨；山东50%液碱报价1080元/吨，较上一交易日持平 [1] 上游生产利润 - 山东烧碱单品种利润964元/吨，较上一交易日下跌72元/吨；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）519.4元/吨，较上一交易日下跌71.9元/吨；山东氯碱综合利润（1吨PVC）-517.58元/吨，较上一交易日下跌151.87元/吨；西北氯碱综合利润（1吨PVC）503.49元/吨，较上一交易日持平 [2] 库存与开工 - 液碱工厂库存51.21万吨，较上一交易日增加1.70万吨；片碱工厂库存2.90万吨，较上一交易日减少0.18万吨；开工率86.70%，较上一交易日增加0.10% [2] 下游开工 - 氧化铝开工率85.83%，较上一交易日增加0.09%；印染华东开工率58.76%，较上一交易日减少1.33%；粘胶短纤开工率88.43%，较上一交易日持平 [2] 市场分析 - 目前现货受低价仓单影响价格偏弱，现货报价持续下调；供需偏弱，山东库存延续累库；当前供应端整体开工高位，液碱价格下行，氯碱企业液氯挺价意愿增强，部分耗氯产品价格走强，环氧丙烷下游聚醚多元醇自4月1日起取消出口退税，引发下游抢出口，需求传导至环氧丙烷及其上游液氯，液氯价格上涨，烧碱计划检修企业较少；需求端下游接货情绪一般，氧化铝厂开工较为稳定，卸货效率一般，山东主要氧化铝厂下调32%碱采购价至630元/吨，广西氧化铝投产进度延后，市场悲观对烧碱采购动力不足；非铝逐渐进入季节性淡季；出口订单延续低迷 [3] 策略 - 单边震荡偏弱；跨期SH03 - 05逢高反套；跨品种无 [5]

报告行业投资评级 - 单边：中性；跨期：无；跨品种：无 [4] 报告的核心观点 - 伊朗局势放缓后甲醇价格连续回调，需关注后续是否反复；港口库存首周下滑但下游MTO检修拖累价格，关注MTO复工及后续检修兑现情况，海外伊朗装置持续冬检需关注持续时间；内地煤头高开工、西南气头重启，工厂库存回升，传统下游处淡季 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 展示甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等情况，单位涉及元/吨 [7][9][22] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润（PP&EG型）、太仓甲醇 - CFR中国进口价差、不同地区与中国的价格差等内容，单位有元/吨、美元/吨 [26][28][32] 甲醇开工、库存 - 呈现甲醇港口总库存、MTO/P开工率（含一体化）、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率（含一体化）等数据，单位为吨、% [34][42] 地区价差 - 涉及鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等不同地区间的价差情况，单位是元/吨 [39][46][50] 传统下游利润 - 涵盖山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利、河南二甲醚生产毛利等内容 [48][57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯基本面改善，港口库存高位回落，下游提货需求提振，非苯乙烯纯苯下游开工回升，关注下游开工改善持续性与海外关税政策兑现进度，国内纯苯开工仍低；苯乙烯港口小幅去库，开工恢复慢，下游开工回升，ABS库存压力缓解；建议EB2602、BZ2603谨慎逢低做多套保 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -182 元/吨（-56），华东纯苯现货 - M2 价差 -190 元/吨（-15 元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差 95 元/吨（-17 元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 158 美元/吨（+13 美元/吨），FOB 韩国加工费 157 美元/吨（+14 美元/吨），美韩价差 154.0 美元/吨（-6.0 美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 464 元/吨（+8 元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 29.70 万吨（-2.70 万吨），开工仍低 [1][3] - 苯乙烯华东港口库存 93500 吨（-7100 吨），华东商业库存 58900 吨（-1000 吨），处于库存回建阶段，开工率 70.9%（-0.1%），开工恢复速率慢 [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 -66 元/吨（-49 元/吨），开工率 54.05%（+7.34%） [2] - PS 生产利润 -366 元/吨（-99 元/吨），开工率 57.40%（-1.50%） [2] - ABS 生产利润 -924 元/吨（-138 元/吨），开工率 69.80%（+0.00%），库存压力逐步缓解 [2][3] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -945 元/吨（-40），开工率 77.17%（+2.95%） [1] - 酚酮生产利润 -919 元/吨（-90），开工率 89.00%（+3.50%） [1] - 苯胺生产利润 1171 元/吨（+262），开工率 73.26%（+11.95%） [1] - 己二酸生产利润 -881 元/吨（-104），开工率 65.30%（-2.30%） [1]

报告行业投资评级 - 豆粕谨慎偏空[3] - 玉米中性[6] 报告的核心观点 - 豆粕库存虽下滑但仍超百万吨且高于去年同期，进口大豆拍卖良好使国内近期供应宽松，巴西大豆丰产预期巩固，未来供应压力延续，需关注南美大豆收获和美豆出口情况[2] - 春节临近下游备货开启，深加工及饲料企业有补库需求，深加工企业库存上升，南北港库存小幅增加，但南港价格高，饲料企业按需采购，库存低于历史同期，需关注现货购销、进口和谷物拍卖情况[4][5] 根据相关目录分别进行总结 粕类市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘豆粕2605合约2727元/吨，较前日变动+0元/吨，幅度+0.00%；菜粕2605合约2221元/吨，较前日变动-34元/吨，幅度-1.51% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3160元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M05+433，较前日变动+0；江苏地区豆粕现货3060元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M05+333，较前日变动+0；广东地区豆粕现货价格3070元/吨，较前日变动跌-10元/吨，现货基差M05+343，较前日变动-10；福建地区菜粕现货价格2420元/吨，较前日变动-70元/吨，现货基差RM05+199，较前日变动-36 [1] - 近期市场资讯，截至1月14日，阿根廷2025/26年度大豆播种完成93.9%，高于一周前的88.3%；巴西2025/26年度大豆产量将达到1.7928亿吨，比11月份预测的1.7876亿吨高出52万吨 [1] 玉米市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘玉米2603合约2281元/吨，较前日变动+0元/吨，幅度+0.00%；玉米淀粉2603合约2555元/吨，较前日变动+0元/吨，幅度+0.00% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C03+64，较前日变动-5；吉林地区玉米淀粉现货价格2620元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS03+65，较前日变动+0 [3] - 近期市场资讯，截至1月14日，阿根廷2025/26年度玉米种植面积相当于总预期面积780万公顷的91.7%，高于一周前的89.1%；俄罗斯12月海运谷物出口量为470万吨，同比增长4.4%，本年度上半年，俄罗斯海运谷物出口总量降至近3000万吨，同比下降7.1% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期碳酸锂价格大概率在14 - 17万元/吨区间宽幅震荡，回调风险持续上升，不排除下探14 - 15万元/吨支撑位的可能；4月前出口退税红利仍对需求有一定支撑，1月下旬至2月需求或边际走弱，库存变化将成为关键风向标；操作策略为短期区间操作，择机逢高卖出套保 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2026年1月19日，碳酸锂主力合约2605开于147600元/吨，收于147260元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化 - 3.83%，成交量为329126手，持仓量为411331手，前一交易日持仓量416133手，基差为3100元/吨，当日碳酸锂仓单27698手，较上个交易日变化240手 [1] - 电池级碳酸锂报价146000 - 156000元/吨，较前一交易日变化 - 7000元/吨，工业级碳酸锂报价142000 - 153000元/吨，较前一交易日变化 - 7000元/吨，6%锂精矿价格2040美元/吨，较前一日变化 - 45美元/吨 [1] - 继上周限仓政策后，本周广期所自2026年1月21日结算时起，将碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为11%，投机交易保证金标准调整为13%，套期保值交易保证金标准调整为12%，多重调控政策抑制碳酸锂投机热情，主力合约持续减仓下行 [1] 库存情况 - 现货库存为109679吨，环比 - 263吨，其中冶炼厂库存为19727吨，环比 + 1345吨，下游库存为35652吨，环比 - 888吨，其他库存为54300吨，环比 - 720吨；近日价格大幅下滑，下游补库需求预计将逐步释放 [2] 策略建议 - 单边：短期区间操作，择机逢高卖出套保；跨期、跨品种、期现、期权方面无建议 [3]