报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周郑糖价格明显回落，吃掉过去一个月涨幅，受进口增加影响，7月国产糖销量或降，配额外进口利润有萎缩风险，缺乏刺激因素下糖价大幅回落；海外市场受印度、泰国增产预期及巴西产量增加影响，原糖价格也有下行趋势；短期SR2509价格回落或未止跌，可能逼近前期低点 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 国内市场 - 供应：2024/25年制糖期全国产糖1116.21万吨，同比增119.89万吨，增幅12.03% [2] - 进口：2025年6月进口食糖42万吨，同比增39.23万吨；1 - 6月进口105.08万吨，同比降25.12万吨，降幅19.29%；2024/25榨季截至6月进口251.26万吨，同比降64.93万吨，降幅20.54%；2025年5月进口糖浆和预混粉合计6.43万吨，同比减15.06万吨；1 - 5月累计进口19.03万吨，同比降53.99万吨，降幅73.94%；2024/25榨季截至5月累计进口三类商品82.32万吨，同比降32.23万吨，降幅28.13% [2] - 需求：预计广西7月销量40 - 50万吨，低于去年同期57万吨；预计云南7月销量15 - 17万吨，低于去年同期19.23万吨 [3] - 库存：7月全国单月销量或70 - 80万吨，产销率超85%，工业库存146 - 156万吨 [3] 国际市场 全球供求 - 国际糖业组织上调2024/25榨季全球食糖短缺预估值至547万吨，为9年来最高；预计印度产量2609万吨，巴基斯坦产量574万吨；预计全球产量1.748亿吨，消费量1.8026亿吨 [4][5] - 咨询公司Datagro预计2025/26榨季全球食糖供应过剩153万吨，印度、泰国产量增加 [5] - 特朗普宣称可口可乐将用蔗糖，可口可乐感谢并将分享细节，百事表示按需使用 [5] 巴西 - 供应：7月上半月巴西中南部甘蔗入榨量、产糖量等增加；2025/26榨季截至7月上半月累计入榨量、产糖量等减少；咨询公司StoneX下调2025/26榨季食糖产量预估至4016万吨 [6] - 出口：7月前四周出口糖和糖蜜317.57万吨，较去年同期减0.71万吨，降幅0.22% [7] - 港运：截至7月23日当周，港口等待装运食糖船只76艘，等待装运食糖334.08万吨，环比增24.65万吨，增幅7.97% [7] 印度 - 供应：多家机构预计2025/26榨季印度食糖产量大幅增长；2024/25榨季期末库存约486.5万公吨，可保障关键月份供应 [8] - 出口：截至2025年7月中旬已出口65 - 70万吨，协会希望到9月底共出口80万吨 [9] 泰国 - 供应：预计2025/26榨季食糖产量增至1005万吨，甘蔗种植面积增加，预测9月雨季结束后重新评估 [9] 市场关注 关注国产糖库存消化、国内甘蔗生长、进口糖节奏和糖浆政策、巴西天气和生产、印度和泰国新榨季情况、巴西雷亚尔波动 [11] 价格数据 - 白糖期货周度：各合约收盘价有不同程度下跌，部分价差有变化 [12] - 白糖现货周度：各地区价格有不同程度下跌，部分价差有变化 [13] - 白糖周度基差：各地区与期货合约基差有变化，进口价格有涨跌 [14]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 原油受地缘问题影响偏强运行，周五受美国非农数据影响国际油价大幅下挫，国内政策情绪走弱，盘面大幅下调 [7] - 液化气内外盘价格相对原油偏弱震荡，比价下行，8月CP丙烷价格较7月下行55美元至520美元/吨，国际市场在出口高位下依然承压 [7] - 国内供应端偏宽松，燃烧需求弱，化工需求本期变化不大，整体PG保持宽松局面不变 [7] 根据相关目录分别进行总结 价格 - 本周FEI M1收于529美元/吨（+2.72），升贴水 -21.75美元/吨，CP收于524美元/吨（+2），升贴水 -25美元/吨，MB M1收于366美元/吨（-3），内盘PG2509收于3923元/吨（+124），09基差375（+82），CP跟FEI M1价差进一步缩小至 -6.82美元/吨 [1] 国内供应 - 主营炼厂开工率81.55%（+0.34%），齐鲁石化开工、大榭石化提负，炼厂毛利976.96元/吨，因原油成本下降导致；独立炼厂开工率48.20%（+0.04%），海科瑞林提负、东明石化检修导致，不含大炼化利用率为44.36%（-0.54%） [1] - 国内液化气外卖量52.65万吨（+0.16），海科瑞林、华联石化重启，8月初中煤蒙大有复产计划，齐成石化有检修计划；醚后碳四商品量17.74（+0.24），属季节性偏高位，隆众到港量显示本周到港80.98万吨（+32），4周均值到港在高位 [1] 国内需求 - 化工需求方面，PDH开工率因新增检修小幅下降至73.58%（-1.72%），后续江苏瑞恒、山东天弘有重启计划，预计近期在75%左右震荡；MTBE开工率因新增东明前海检修下降至66.18%（-1.67%），外销量高位小幅回落但仍较高；烷基化开工率小幅抬升至46.56%（+0.19%），商品量季节性高位 [2] - 民用气处于消费淡季，整体需求偏弱 [2] 国内库存 - 厂内库存18.08万吨（-0.35），本周厂库近期首次小幅去库，整体厂库偏高；港口库存313.44万吨（+9.36），库存高位震荡 [3] 海外情况 - 美国C3产量处于高位，需求低位好转，4周均值抬升较多，仍处于累库周期但累库放缓；6月LPG出口5969KT（+300），发往中国458KT（+129），发往日本1332KT（+223） [6] - 中东6月LPG出口3698KT（-515），出口至中国1281KT（-518），至印度1662KT（+232） [6] 周度核心数据 - 供应端主营炼厂开工率81.55%（+0.34），独立炼厂开工率48.2%（+0.04），商品外卖量52.65万吨（+0.16），到岸量 - Kpler1017.55（+376.6），到港量 - LZ81（+32） [8] - 需求端PDH开工率72.63%（-0.5），MTBE开工率66.18%（-1.67），烷基化油开工率46.56%（+0.20），华东产销率103（+4），华南产销率100（+7） [8] - 库存厂内库存18.08万吨（-0.35），港口库存313.44万吨（+9.36） [8] - 美国C3产量2822（-23），需求1089（+651），库存83477（+628） [8] - 中东发运 - Kpler690.89（-286.9） [8] - 价格方面Brent69.52（+1.13），FEI M1529.82（+2.72），CP M1524（+2），MB M10.70（-0.01）等 [8] 价格利润数据 - 展示了LPG产业多项价格、价差、月差、比价、盘面利润、现货利润及运费数据及变化情况 [11] LPG国内供需 - 炼厂开工主营炼厂开工率81.55%（+0.34），利润976.96（+457.13）；独立炼厂开工率48.2%（+0.04），利润225.17（-88.4） [76] - 商品量液化气商品量52.65（+0.16），C3商品量4.72（+0.24），C4商品量6.65（-0.17），醚后C4商品量17.74（+0.16）等 [76] - 需求C3需求PDH开工率73.58%（-1.72），C4需求MTBE开工率66.18%（-1.67），烷基化油开工率46.56%（+0.1985） [76] - 库存液化气厂内库存18.08（-0.35），港口库存313.44（+9.36） [76] LPG美国供需 - 周度供需美国炼厂开工率数据未明确给出；丙烷产量2822（-49），需求1089（+147），库存83477（+1150） [147] - 月度供需展示了美国丙烷产量（天然气、炼厂）、需求、库存的季节性数据 [160] - 进出口周度美国LPG总出口量季节性数据展示，至中国出口量季节性数据展示等 [161] LPG日韩供需 - 韩国LPG产量、需求、库存、进出口有季节性数据展示；丙烷产量、需求、库存、进出口也有季节性数据展示；丁烷产量、需求、库存、进出口同样有季节性数据展示 [175][179][185] - 日本LPG产量、需求、库存、进出口有季节性数据展示 [197] LPG中东供需 - 按出口国展示了周度中东LPG总出口量及阿联酋、伊朗、卡塔尔、沙特、科威特等国LPG出口量季节性数据 [200][203][205] - 按目的地展示了中东至中国、印度、东南亚LPG出口量季节性数据 [207] - 按出口码头展示了阿联酋Ruwais、卡塔尔Ras Laffan、科威特Mina Al - Ahmadi、沙特Ras Tanura LPG出口量季节性数据 [210][211] LPG印度供需 - 供需情况印度LPG产量、需求、进口量有季节性数据展示 [215][218] - 进出口展示了印度LPG进口、出口季节性数据 [214]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周会议结束后商品市场降温，铁合金回吐前期涨幅回归基本面；当前钢厂利润好、铁水产量高支撑铁合金需求，但长期来看房地产低迷、家电和汽车对钢材的支撑依赖政策，难以长期维持；澳矿发运恢复，锰矿供应充足，矿价上涨动力不足；短期反内卷交易情绪虽回落但仍有余热，市场对供应端收缩有预期 [4][5] 分组1：现货市场 - 硅铁主产地内蒙72硅铁5600元/吨（+0），宁夏72硅铁5650元/吨（+50）；贸易地河北、天津72硅铁均为5900元/吨（+0） [2] - 硅锰北方产区内蒙硅锰6517市场价5720元/吨（+20），南方产区广西硅锰6517市场价5800元/吨（+80），贸易地江苏硅锰6517市场价5950元/吨（-140） [2] 分组2：成本利润 - 锰矿港口库存累库且澳矿发运预期恢复，硅铁内蒙产区利润+85元/吨（+6），宁夏产区利润282元/吨（+56） [2] - 硅锰北方大区利润-168.65元/吨（-101.91），南方大区利润-511.42元/吨（-81.09） [2] 分组3：供应 - 硅铁生产企业周度开工率为33.76%，环比上周+0.43%，周度产量为10.44万吨，环比+2.31% [2] - 硅锰生产企业周度开工率为42.18%，环比+0.6%，周度产量19.08万吨，环比+2.31% [2] 分组4：需求 - 钢厂利润好、高铁水支撑硅铁和硅锰需求，铁水产量本周超季节性回升，但五大材去库慢限制钢厂生产空间，增长空间有限 [2] - 6月金属镁产量8.55万吨，环比+6.63%；长期房地产低迷，市场对钢铁终端需求增长存疑，硅锰需求相对疲弱 [2] - 本周硅铁五大材需求量1.99万吨，环比-1%；硅锰五大材需求量12.37万吨，环比+0.036% [2] 分组5：库存 - 本周硅铁企业库存6.56万吨，环比+5.64%，仓单库存11万吨，环比-0.54%，总库存17.56万吨，环比+1.62% [3] - 硅锰企业库存16.4万吨，环比-20%，仓单39.6万吨，环比+1.98%，总库存60.1万吨，环比1.3% [3] 分组6：数据概览 - 硅铁和硅锰提供了日度和周度数据，包含基差、月差、现货价格、成本相关价格、仓单数量等信息及环比、周环比、年同比变化 [6][7][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期锂市场供需失衡格局未实质性缓解，存在“锂盐跌 - 矿价松 - 锂盐再跌”负反馈循环风险和“期货上涨 - 产能释放 - 矿耗增加 - 矿价跟涨”阶梯式上涨链条，企业成本下降驱动碳酸锂价格走低 [3][4] - 下半年期货市场分两段，三季度初期货价格震荡上扬，四季度震荡下跌 [4] - 短期宏观情绪和供给端扰动使市场偏强运行，中长期随着锂盐价格上升企业开工率预计上涨 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度总结 行情回顾 - 本周碳酸锂期货震荡回调，加权指数合约周五收盘价 69250 元/吨，周度跌幅 12.98%；成交量 85.72 万手，周环比降幅 49.72%；持仓量 69.61 万手，周环比减少 21.20 万手，LC2509 - LC2511 合约月差变为 contango 结构；广期所仓单数量 6605 手，周环比减少 5391 手 [1] 产业表现 - 供给：矿端价格转跌，平均跌幅约 13%，锂盐市场价格跌幅小于矿端，碳酸锂价格下跌约 2%，氢氧化锂上涨；样本锂盐工厂周度开工率环比下降 7.86%，碳酸锂产量周环比减少 7.31% [1] - 需求：下游材料厂报价跌幅较小，磷酸铁锂系报价跌幅 2% 左右，三元材料系报价涨 1% 左右，电解液端报价平稳；磷酸铁锂开工率环比下降，产量小幅下降，三元材料产量环比上涨，锰酸锂产量小幅上涨，钴酸锂企业产量环比下降 [2] - 终端：电芯市场报价平稳，本月电芯产量环比上涨，动力电芯产量产比下降 [3] - 库存：国内锂矿库存环比减少，碳酸锂库存环比下跌 1.01%，磷酸铁锂库存环比上涨，三元材料库存环比下降，锰酸锂库存环比持平，钴酸锂库存环比上涨 [3] 利多解读 - 锂矿和锂盐价格走低，供给端出现扰动概率增加 [6] - 高持仓量和低仓单现状被市场交易 [6] - 需求端排产超预期增加 [6] 利空解读 - 锂矿未来投产预期多，高库存压制矿价，矿价松动拖累碳酸锂成本 [7] - 锂矿与锂盐库存双高，处于累库趋势 [7] - 产业技术升级迭代，部分高成本技术路线成本下移，产能出清延后 [7] 价格及价差 - 本周锂电产业链报价走弱，终端电芯报价平稳，碳酸锂加权指数合约收盘价 69250 元/吨，周度跌幅 12.98%，各环节价格有不同变化 [8][9] 锂矿 进口 - 展示锂精矿月度进口量总计季节性、分国别等数据 [15] 产量 - 展示中国样本辉石矿山、锂云母矿山产量季节性数据 [17] 库存 - 展示中国锂矿库存、锂矿样本月度库存：锂盐厂季节性数据 [19] 供给 开工率 - 样本企业周度总开工率 44.78%，周环比下降 7.86%，不同原料企业开工率有不同变化 [28] 产量 - 样本企业周度总产量 17268 吨，周环比减少 7.31%，不同原料产碳酸锂产量有不同变化 [36] 进口 - 展示碳酸锂月度进口量总计、分国别等季节性数据 [37][39] 库存 - 碳酸锂周度总库存 141726 吨，周环比下降 1.01%，冶炼厂、下游、其他库存有不同变化 [46] 利润 - 展示外购锂矿、碳酸锂进口、理论交割等利润数据 [48][51] 需求 开工率 - 展示磷酸铁锂、三元材料、锰酸锂、钴酸锂、电解液等开工率季节性数据 [53][55] 产量 - 展示磷酸铁锂、三元材料、锰酸锂、钴酸锂、电解液等总产量季节性数据 [57][60] 库存 - 展示磷酸铁锂、三元材料、锰酸锂、钴酸锂等行业总库存季节性数据 [62][64] 利润 - 展示磷酸铁锂、三元材料、锰酸锂、钴酸锂等利润及磷酸铁锂电解液理论成本数据 [66][67] 终端电芯 产量 - 展示 SMM 锂电池产量分类型、动力电芯、储能电芯月度产量季节性等数据 [69] 装机量 - 展示中国锂电池总装机量、LFP 装机量、NCM 装机量季节性数据 [72][73] 电芯库存 - 展示中国锂电池库存、动力电芯月度库存量季节性数据 [75][77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前市场处于苹果果实膨大期，盘面交易点不多，关注早熟果开秤价，目前早熟苹果开秤价高于去年且好卖，但库存果掉价不好卖，近期盘面受低库存、早熟价格销售及农产品消费文件提振后又随情绪消退回落 [3] - 产区库存处于低位、产地天气因素是利多，套袋减产不及预期和应季水果冲击是利空 [4][5] 根据相关目录分别总结 苹果价格区间预测 - 月度价格区间预测为7600 - 8400，当前波动率10.5%，当前波动率历史百分位（3年）为0.1% [3] 苹果风险管理策略建议 - 库存管理方面，担心新苹果丰产收购价过低，有现货多敞口，可做空AP2510苹果期货锁定利润，套保比例50%，入场区间7850 - 7900；也可卖出AP2510C7900看涨期权收取权利金，套保比例50%，入场区间120 - 150 [3] - 采购管理方面，担心旧作库存下降、新季减产且收购价过高，有现货空敞口，可买入AP2510苹果期货提前锁定采购成本，套保比例50%，入场区间7650 - 7700；也可买入AP2510P7700看跌期权收取权利金，套保比例50%，入场区间140 - 160 [3] 利多解读 - 产区库存处于历史低位，期初库存偏低且前期去库速度大于往年，库存持续下降对盘面有依托作用 [4] - 产地不稳定天气因素引发资金关注，西北产区坐果情况不佳可能较大减产 [4] 利空解读 - 套袋情况显示整体减产幅度不及预期，钢联给出增产预期 [5] - 进入应季水果旺季，西瓜等供应大、价格低，对苹果产生冲击，高价水果有价无市，消费疲软 [5] 苹果期现价格变化 - 2025年8月1日，AP01收盘价7685，日涨跌幅 -0.8%，周涨跌幅 -2.46%；AP03收盘价7674，日涨跌幅 -0.35%，周涨跌幅 -1.5%等 [6] - 栖霞一二级80价格3.8，日涨跌幅0%，周涨跌幅 -4%；洛川半商品70价格4.5，日涨跌幅0%，周涨跌幅 -6%等 [6] 苹果库存 - 2025年8月1日，钢联数据显示全国冷库库存61.61，周度变化 -8.84；山东库容比10.1，周度变化 -1.02等 [10] - 2025年7月24日，卓创数据显示全国冷库库存64.81，周度变化 -8.6；山东库容比8.02，周度变化 -1.09等 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期政策层面措辞使市场对“供给侧”改革预期修正，市场情绪降温，盘面或回归供需主导基本面逻辑，焦煤近月合约有回调压力；但焦煤矿山严查超产限制开工率，“反内卷”政策细节未出台，政策预期支撑大宗商品估值，叠加阅兵前限产对成材价格托底，对煤焦中长期走势不悲观；操作上，近期盘面波动大，不建议单边投机，前期焦煤9 - 1反套可考虑止盈，关注做扩09盘面焦化利润机会 [6] 根据相关目录分别进行总结 盘面回顾 - 本周焦煤现货涨跌分化，口岸蒙煤随盘面下跌，焦炭现货四轮提涨落地且开启第五轮提涨；双焦盘面暴跌，焦煤月间反套走强，焦炭月差波动不大，JM9 - 1月差 - 107.5（ - 48），J9 - 1月差 - 39（ + 10） [4] 产业表现 焦煤 - 新增停产矿山，部分煤种资源紧缺，复产慢；口岸蒙煤通关量超1000车，海煤进口利润收窄但多数仍具性价比，后续到港有压力；盘面回调使期现商解套，现货抛压加重，流拍率提高，投机需求偏差；焦化厂刚需采购，原料库存可用天数高，补库驱动不足 [4] 焦炭 - 现货4轮提涨落地，焦化利润环比修复但多数厂仍微亏，增产积极性一般；下游钢厂铁水产量高，焦炭资源紧张，5轮提涨落地概率大，8月有提涨计划；钢材现货利润可观，焦炭有涨价基础；炼钢需求旺盛，期现出货好，库销比走低，产业链矛盾不突出 [5] 供需平衡表 焦煤 - 本周产量986.07万吨，净进口200.00万吨，总供应1186.07万吨，供应折理论铁水240.04万吨，钢联实际铁水240.71万吨，库存总量2922.03万吨，库存环比减少60.85万吨 [7] 焦炭 - 本周产量782.46万吨，净出口10.88万吨，国内总供应771.58万吨，供应折理论铁水234.52万吨，钢联实际铁水240.71万吨，库存总量915.41万吨，库存环比减少2.82万吨 [7] 周内重点资讯 宏观资讯 - 国家公布育儿补贴制度实施方案，对3周岁以下婴幼儿发放补贴；发改委强调破除“内卷式”竞争；7月中国制造业采购经理指数为49.3%；中美将推动美方对等关税24%部分及中方反制措施展期90天；特朗普签署行政命令对部分贸易伙伴商品征关税，生效时间延迟至8月7日 [10] 产业资讯 - 欧盟维持对中国有机涂层板反倾销和反补贴税；部分地区钢厂对焦炭进行第四轮、第五轮提涨；上周强降雨后煤矿生产基本恢复；唐山样本钢厂盈利增加；7月焦煤长协煤钢联动浮动值环比增长46元/吨，增幅3.8% [12] 数据概览 煤焦周度数据 - 焦煤供应方面，部分指标环比下降；库存方面部分增加部分减少；焦炭供应部分指标下降，库存部分增加部分减少 [13] 煤焦盘面价格 - 焦煤、焦炭仓单成本和主力基差有不同变化，焦煤、焦炭不同合约月差有变动，盘面焦化利润、主力矿焦比、主力螺焦比、主力炭煤比均有变化 [14][16] 煤焦现货价格 - 焦煤、焦炭不同品种价格有涨跌，即期焦化利润、进口利润、出口利润、比价等有不同变化 [17][18] 焦煤供应与库存 - 矿山产能利用率、原煤和精煤日均产量及库存环比下降；洗煤厂开工率、产量及库存环比下降；港口进口焦煤库存减少 [61] 焦炭供应与库存 - 独立焦化产能利用率、产量增加，库存减少；钢厂焦化产量、产能利用率下降，部分库存减少部分增加；港口焦炭库存增加 [101] 钢材产量与库存 - 247家钢厂高炉开工率持平，炼铁产能利用率下降，盈利率增加，日均铁水产量减少；五大钢材品种供应增加，总库存增加，消费量下降 [130] 煤焦进出口 - 涉及煤炭发运量、海漂量、到港量、进口量、出口量等季节性数据及相关结构、利润与数量关系等内容 [140][165][188]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 市场对印度、泰国25/26榨季预期增产情绪高抑制糖价 ，巴西生产进度低于历史同期使原糖价格反复 ，7月上旬巴西数据显示进度加快且制糖比上调 ，国内配额外利润窗口打开后期货价格回落关闭进口利润窗口[4] 各部分内容总结 白糖近期价格区间预测 - 月度价格区间预测为5600 - 6000 ，当前波动率4.40% ，当前波动率历史百分位（3年）为2.2% [3] 白糖风险管理策略建议 库存管理 - 产成品库存偏高担心糖价下跌 ，现货为多 ，可做空郑糖期货SR2509锁定利润 ，卖出比例50% ，建议入场区间5800 - 5850 ；还可卖出看涨期权SR509C5800收取权利金降低成本 ，卖出比例50% ，建议入场区间15 - 20 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低希望按需采购 ，现货为空 ，可买入郑糖期货SR2509提前锁定采购成本 ，买入比例50% ，建议入场区间5650 - 5700 ；还可卖出看跌期权SR509P5700收取权利金降低成本 ，卖出比例75% ，建议入场区间20 - 30 [3] 利多解读 - 截至6月底 ，广西累计销糖514.06万吨 ，同比增加61.44万吨 ，产销率79.51% ，同比提高6.29个百分点 ，6月单月销糖49.53万吨 ，同比增加7.73万吨 ，工业库存132.44万吨 ，同比减少33.08万吨 [5] - 印度预计2024/25榨季食糖期末库存在480 - 500万吨 ，可满足2025年10 - 11月国内消费需求 [5] - 我国暂停对泰国糖浆及预混粉进口 [5] - 2025/26榨季截至7月上半月 ，巴西中南部累计入榨量25614万吨 ，同比降9.61% ，甘蔗ATR为124.37kg/吨 ，同比减少6.28kg/吨 ，累计制糖比51.58% ，同比增加2.69% ，累计产乙醇116.2亿升 ，同比降12.02% ，累计产糖量1565.5万吨 ，同比降9.22% [5] - 6月进口糖浆预混粉合计11.55万吨 ，同比大幅减少10.35万吨 [7] - 巴西提高汽油中乙醇掺混比例和柴油中生物柴油比例 [7] - 特朗普称可口可乐将在美国重新用食糖作饮料添加剂 ，并推出新款含糖可乐 ，百事可乐也表示若群众有意向愿意投放含糖可乐 [8] 利空解读 - 2024/25年榨季广西累计入榨甘蔗4859.54万吨 ，同比减少258.47万吨 ，产混合糖646.50万吨 ，同比增加28.36万吨 ，产糖率13.30% ，同比提高1.22个百分点 [8] - 分析机构JOB预计巴西25/26榨季食糖产量增长5%至4600万吨 [8] - 泰国24/25榨季产量预计增长至1039万吨 [8] - 印度季风雨提前来临 ，预计2025/26榨季食糖产量强劲复苏 ，达3500万公吨左右 [8] - 6月进口食糖42.46万吨 ，同比增加39.7万吨 ，当前配额外进口利润打开 [9] - 7月上半月 ，巴西中南部甘蔗入榨量4982.3万吨 ，同比增14.77% ，甘蔗ATR为133.66kg/吨 ，同比减少9.79kg/吨 ，制糖比53.68% ，同比增加3.79% ，产乙醇21.94亿升 ，同比增2.36% ，产糖量340.6万吨 ，同比增15.07% [9] 白糖基差日度变化 - 2025年7月31日 ，南宁 - SR01基差395 ，日涨跌11 ，周涨跌13 ；昆明 - SR01基差260 ，日涨跌11 ，周涨跌18等多组数据 [10] 白糖期货价格及价差 - 2025年8月1日 ，SR01收盘价5620 ，日涨跌幅 - 0.62% ，周涨跌幅 - 1.51% ；SR01 - 05价差44 ，日涨跌 - 2 ，周涨跌 - 9等多组数据 [10] 白糖现货价格及区域价差 - 2025年7月29日 ，南宁价格6050 ，日涨跌0 ，周涨跌0 ；南宁 - 柳州价差 - 25 ，日涨跌0 ，周涨跌0等多组数据 [11] 糖进口价格日度变化 - 2025年8月1日 ，巴西进口配额内价格4494 ，日涨跌36 ，周涨跌12 ，配额外价格5710 ，日涨跌48 ，周涨跌17 ；日照 - 巴西价差1636 ，日涨跌 - 10 ，周涨跌8等多组数据 [12][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期宏观情绪降温，聚烯烃回吐部分涨幅，PP基本面格局变化不大，虽装置检修带来边际减量，但新装置投产使产能释放带来供给增量，产量仍处高位，需求端下游处于淡季，需求总体偏弱，供需压力未根本性缓解，上涨空间有限，后续需关注PP下游需求情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 聚丙烯价格区间预测 - 聚丙烯月度价格区间预测为7000 - 7300，当前波动率（20日滚动）为8.48%，当前波动率历史百分位（3年）为6.7% [2] 聚丙烯套保策略 - 库存管理方面，产成品库存偏高担心价格下跌，可做空PP2509期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间7250 - 7300；卖出PP2509C7300看涨期权收取权利金降低成本，套保比例50%，建议入场区间10 - 50 [2] - 采购管理方面，采购常备库存偏低，可买入PP2509期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间7000 - 7050；卖出PP2509P7000看跌期权收取权利金降低成本，若价格下跌可锁定现货买入价格，套保比例75%，建议入场区间10 - 50 [2] 利空解读 - 后续大榭8月初有两套装置预计投产，6 - 8月有多套装置陆续投产，PP产能将大幅增加 [4] - PDH利润恢复，边际装置逐步回归 [4] - 出口季节性走弱且出口窗口当前处于关闭状态 [4] 聚丙烯日报表格 - 期货价格及价差方面，聚丙烯主力基差日度变化8元/吨，周度变化81元/吨；PP01合约日度变化 - 21元/吨，周度变化 - 113元/吨；PP05合约日度变化 - 16元/吨，周度变化 - 103元/吨；PP09合约日度变化 - 20元/吨，周度变化 - 123元/吨；PP1 - 5月差日度变化 - 5元/吨，周度变化 - 10元/吨；PP5 - 9月差日度变化4元/吨，周度变化20元/吨；PP9 - 1月差日度变化1元/吨，周度变化 - 10元/吨；L - P价差日度变化0元/吨，周度变化 - 3元/吨 [5][8] - 现货价格及区域价差方面，华北日度变化 - 35元/吨，周度变化 - 20元/吨；华东日度变化 - 5元/吨，周度变化 - 30元/吨；华南日度变化 - 15元/吨，周度变化 - 30元/吨；华东 - 华北日度变化30元/吨，周度变化 - 10元/吨；华东 - 华南日度变化10元/吨，周度变化0元/吨 [8] - 非标品标品价差方面，均聚注塑 - 拉丝日度变化20元/吨，周度变化40元/吨；管材 - 拉丝日度变化20元/吨，周度变化 - 10元/吨；低熔共聚 - 拉丝日度变化20元/吨，周度变化35元/吨；高熔共聚 - 拉丝日度变化20元/吨，周度变化40元/吨；中熔纤维 - 拉丝日度变化 - 20元/吨，周度变化 - 60元/吨；高熔纤维 - 拉丝日度变化0元/吨，周度变化 - 20元/吨 [8] - 上游价格及加工利润方面，布伦特原油价格日度变化0美元/桶，周度变化3.26美元/桶；美国丙烷价格日度变化8.589美元/吨，周度变化13.054美元/吨；西北煤价日度变化10元/吨，周度变化0元/吨；华东甲醇价格日度变化 - 25元/吨，周度变化 - 125元/吨；油制PP利润日度变化965.9701元/吨，周度变化647.3693元/吨；煤制PP利润日度变化 - 369.25元/吨，周度变化 - 575元/吨；外采甲醇制PP利润日度变化 - 30元/吨，周度变化 - 90元/吨；PDH制PP利润日度变化 - 347.6766元/吨，周度变化 - 442.9052元/吨；外采丙烯制PP利润日度变化0元/吨，周度变化 - 330元/吨 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日股指继续调整，大盘股指调整幅度更大，两市成交额大幅缩量至1.6万亿元以下 [4] - 美国6月核心PCE物价指数同比增长超预期，内外流动性宽松预期减弱，削弱对股指支撑力度 [4] - 今日各品种期指成交量加权平均基差均下跌，持仓量及成交量均回落，多头离场 [4] - 情绪面延续降温，但量能减弱的情况下，本轮调整或接近尾声 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 今日股指除中证1000指数收涨外，其余延续下跌 [2] - 两市成交额回落3376.85亿元 [2] - 期指方面，IM缩量上涨，其余品种均缩量下跌 [2] 重要资讯 - 国务院常务会议审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，部署实施个人消费贷款贴息政策与服务业经营主体贷款贴息政策 [3] - 美国6月核心PCE物价指数同比增长2.8%，预期增长2.7% [3] 策略推荐 - 多头适度止盈离场，保留部分底仓 [5] 期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | -0.52 | -0.63 | -0.13 | 0.25 | | 成交量（万手） | 9.9438 | 5.0833 | 8.9442 | 21.2982 | | 成交量环比（万手） | -5.6758 | -2.5092 | -3.0117 | -5.4792 | | 持仓量（万手） | 26.1869 | 9.69 | 22.0244 | 33.822 | | 持仓量环比（万手） | -0.9118 | -0.3066 | -0.6919 | -1.0044 | [5] 现货市场观察 | 名称 | 数值 | | --- | --- | | 上证涨跌幅（%） | -0.37 | | 深证涨跌幅（%） | -0.17 | | 个股涨跌数比 | 1.73 | | 两市成交额（亿元） | 15983.51 | | 成交额环比（亿元） | -3376.85 | [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月制造业PMI边际回落，经济整体有下行压力，但政治局会议奠定积极政策基调，经济或稳中求进；海外美联储议息会议后降息预期随经济数据反复 [3] 根据相关目录分别进行总结 经济边际回落，政策仍有定力 - 制造业PMI边际回落，7月为49.3%，较上月降0.4个百分点，连续4个月处荣枯线下方，生产、新订单指数下降，原材料购进和出厂价格指数回升 [4] - 政策基调延续积极有为，决策层正视下半年经济压力，政策空间充足，财政与货币协同发力，服务消费或成新引擎，股票市场配置价值显现 [9][12][17][19] - 需关注美国通胀、就业数据，6月通胀数据略超预期，美联储议息会议分歧大，鲍威尔讲话偏“鹰派”，降息预期或随经济数据反复 [21] 重点关注经济数据及事件 - 国内重点事件包括国家育儿补贴方案公布、市场监管总局治理劣质低价竞争、工信部加强行业治理等政策，以及二季度GDP、7月制造业PMI等经济数据 [24][27] - 海外重点事件包括美国经济增长、就业、通胀数据，美联储议息会议，关税调整，地缘政治等方面 [28][29][30][34] 下周重点关注事件及数据 - 涉及美国国库券拍卖利率、欧元区PPI同比、美国进出口额等数据 [36] 一周大类资产涨跌 - 展示国内股指、债市、南华商品指数等走势 [38]