报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 沪铜主力合约震荡走势，持仓量增加，现货贴水，基差走弱 [2] - 基本面原料端，铜精矿TC现货指数小幅下探，铜矿供给仍偏紧，港口库存随进口到港小幅回升但处于历史偏低水位 [2] - 供给端受制于原料紧张对产量或有一定限制，但国内铜产量因季节因素仍保持较高水平，供给量相对充足 [2] - 需求端部分下游采取刚需采买、逢低备库策略，因铜价高位及传统淡季影响，需求提振有限，现货市场成交情绪一般 [2] - 沪铜基本面处于供给充足、需求暂稳阶段，社会库存季节性累库 [2] - 期权方面，平值期权持仓购沽比为1.71，环比+0.1442，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升 [2] - 技术上，60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱收敛 [2] - 建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 各目录总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价102,600元/吨，环比+720元/吨；LME3个月铜收盘价13,073美元/吨，环比-126美元/吨 [2] - 主力合约隔月价差-280元/吨，环比+50元/吨；主力合约持仓量229,757手，环比+778手 [2] - 期货前20名持仓-69,801手，环比-8,825手；LME铜库存170,525吨，环比-1,175吨 [2] - 上期所库存阴极铜225,937吨，环比+12,422吨；LME铜注销仓单44,725吨，环比-1,550吨 [2] - 上期所仓单阴极铜144,908吨，环比-2,856吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价101,370元/吨，环比-1,065元/吨；长江有色市场1铜现货价101,580元/吨，环比-820元/吨 [2] - 上海电解铜CIF（提单）23美元/吨，环比无变化；洋山铜均溢价22美元/吨，环比无变化 [2] - CU主力合约基差-1,230元/吨，环比-1,785元/吨；LME铜升贴水(0 - 3) -71.07美元/吨，环比-5.01美元/吨 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿270.43万吨，环比+17.8万吨；国内铜冶炼厂粗炼费(TC) -49.79美元/千吨，环比-3.26美元/千吨 [2] - 铜精矿江西92,710元/金属吨，环比+1,460元/金属吨；铜精矿云南93,410元/金属吨，环比+1,460元/金属吨 [2] - 粗铜南方加工费2,000元/吨，环比无变化；粗铜北方加工费1,200元/吨，环比无变化 [2] 产业情况 - 精炼铜产量132.6万吨，环比+9万吨；进口未锻轧铜及铜材440,000吨，环比+10,000吨 [2] - 铜社会库存41.82万吨，环比+0.43万吨；废铜1光亮铜线上海69,590元/吨，环比+1,250元/吨 [2] - 江西铜业硫酸(98%)出厂价1,030元/吨，环比无变化；废铜2铜(94 - 96%)上海83,950元/吨，环比+1,250元/吨 [2] 下游及应用 - 铜材产量222.91万吨，环比+0.31万吨；电网基本建设投资完成额累计值5,603.9亿元，环比+779.56亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值82,788.14亿元，环比+4,197.24亿元；集成电路当月产量4,807,345.5万块，环比+415,345.5万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率25.85%，环比-1.31%；40日历史波动率23.38%，环比+0.01% [2] - 当月平值IV隐含波动率27.02%，环比+0.0116%；平值期权购沽比1.71，环比+0.1442 [2] 行业消息 - 截至2025年底，全国新能源汽车保有量达4397万辆，占汽车总量12.01%，其中纯电动汽车保有量3022万辆，占新能源汽车保有量68.74%；2025年新注册登记新能源汽车1293万辆，占新注册登记汽车数量49.38%，较2024年增加168万辆，增长14.93% [2] - 加快培育服务消费新增长点政策文件近日将推出，商务部将出台扩大入境消费政策，启动建设国家数字贸易示范区，优化消费品以旧换新，开展汽车流通消费改革试点，国家层面海外综合服务大平台近期将上线 [2] - 上期所上期能源下调白银、锡期货合约单日开仓交易限额，对部分客户限制开仓和出金，调整铜、国际铜、铝期货合约涨跌停板幅度和保证金比例；广期所发布风险提示函 [2] - 中国人民银行召开2026年宏观审慎工作会议，强调拓展宏观审慎政策覆盖范围，研判金融风险隐患，创新政策工具箱，维护金融市场稳定 [2] - 美方称若加拿大与中国达成新贸易协议将加征100%关税，外交部回应中加构建新型战略伙伴关系安排不针对第三方 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝、沪铝和铸铝主力合约均为轻仓逢低短多交易 ，注意控制节奏及交易风险 [2] 各目录总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价24305元/吨，环比+90元；氧化铝期货主力合约收盘价2734元/吨，环比+2元 [2] - 主力 - 连二合约价差：沪铝为 - 130元/吨，环比+25元；氧化铝为 - 146元/吨，环比 - 8元 [2] - 主力合约持仓量：沪铝311897手，环比 - 10190手；氧化铝481235手，铸造铝合金9459手，环比 - 1930手 [2] - LME电解铝三个月报价3188.5美元/吨，环比+15美元；LME铝库存505275吨，LME铝注销仓单23000吨 [2] - 沪铝前20名净持仓 - 63980手，环比+2585手；沪伦比值7.62，环比 - 0.01 [2] - 铸造铝合金主力收盘价23055元/吨，环比+45元；铸造铝合金上期所注册仓单67534吨，环比+31吨 [2] - 主力 - 连二合约价差：铸造铝合金为 - 55元/吨；沪铝上期所库存197053吨，环比+11174吨 [2] - 沪铝上期所仓单141452吨，环比 - 273吨；铸造铝合金上期所库存72433吨，环比 - 1727吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝23870元/吨，环比 - 160元；氧化铝现货价2555元/吨 [2] - 平均价（含税）：ADC12铝合金锭全国24000元/吨；长江有色市场AOO铝23990元/吨，环比 - 160元 [2] - 上海物贸铝升贴水 - 190元/吨，环比 - 10元；LME铝升贴水 - 7.31美元/吨，环比 - 3.56美元 [2] - 基差：铸造铝合金945元，电解铝 - 435元，环比 - 250元；氧化铝 - 179元，环比 - 2元 [2] 上游情况 - 西北地区预焙阳极5910元/吨；氧化铝开工率83.49%，环比 - 0.87% [2] - 氧化铝产量801.08万吨，环比 - 12.72万吨；产能利用率85%，环比 - 1.51% [2] - 氧化铝电解铝部分需求量731.29万吨，环比+25.33万吨；供需平衡28.9万吨，环比+2.32万吨 [2] - 佛山金属废料破碎生铝平均价18650元/吨；山东金属废料破碎生铝平均价18150元/吨 [2] - 中国铝废料及碎料进口数量194102.07吨，环比+31482.14吨；出口数量70.8吨，环比 - 0.73吨 [2] - 氧化铝出口数量21万吨，环比+4万吨；进口数量22.78万吨，环比 - 0.46万吨 [2] - WBMS铝供需平衡20.49万吨，环比+31.36万吨；电解铝社会库存74.2万吨，环比+2.7万吨 [2] 产业情况 - 原铝进口数量189196.58吨，环比+43086.86吨；出口数量37575.3吨，环比 - 15472.39吨 [2] - 电解铝总产能4536.2万吨，环比+12万吨；开工率98.31%，环比+0.10% [2] - 铝材产量613.56万吨，环比+20.46万吨；未锻轧铝及铝材出口数量54万吨，环比 - 3万吨 [2] - 再生铝合金锭产量68.4万吨，环比 - 1.6万吨；出口数量2.55万吨，环比 - 0.51万吨 [2] - 再生铝合金锭建成产能126万吨；铝合金产量182.5万吨 [2] 下游及应用 - 汽车产量341.15万辆，环比 - 10.75万辆；国房景气指数91.45，环比 - 0.44 [2] 期权情况 - 沪铝20日历史波动率23.56%，环比 - 0.01%；40日历史波动率18.88%，环比 - 0.01% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率22.86%，环比 - 0.0111%；沪铝期权购沽比2.06，环比+0.3464 [2] 行业消息 - 截至2025年底全国新能源汽车保有量4397万辆，占汽车总量12.01%；2025年新注册1293万辆，占49.38%，同比增14.93% [2] - 加快培育服务消费新增长点政策将推出 ，含扩大入境消费等措施 [2] - 上期所等为商品期货市场降温 ，调整合约限额、涨跌停板和保证金比例 [2] - 央行强调拓展宏观审慎政策覆盖范围 ，维护金融市场稳定 [2] - 外交部回应美对加关税言论 ，称中加经贸安排不针对第三方 [2] 氧化铝观点总结 - 氧化铝主力合约震荡 ，持仓减少，现货贴水，基差走弱 [2] - 原料端几内亚雨季影响消退 ，原料供应增加，土矿价格走弱 [2] - 供给端国内产能检修减产规模有限 ，供给偏多，库存积累 [2] - 需求端电解铝厂产能暂稳 ，采购刚需且报价谨慎，成交一般 [2] - 技术上60分钟MACD双线位于0轴上方 ，红柱初现 [2] 电解铝观点总结 - 沪铝主力合约震荡 ，持仓减少，现货贴水，基差走弱 [2] - 原料端氧化铝低位 ，电解铝厂利润好，产能小幅提振但增量有限 [2] - 需求端受淡季影响 ，下游补货、采购刚需，成交一般，库存积累 [2] - 铝价受宏观预期影响高位运行 ，期权市场情绪偏多，隐含波动率略降 [2] - 技术上60分钟MACD双线位于0轴上方 ，绿柱收敛 [2] 铸造铝合金观点总结 - 铸铝主力合约震荡回落 ，持仓减少，现货升水，基差走弱 [2] - 供给端铝价反弹 ，废铝供应增加，价格高位，再生铝厂刚需购买，库存高 [2] - 需求端受淡季影响 ，下游订单少，补货刚需，备货意愿不足 [2] - 铸铝价格因成本支撑高位震荡 ，技术上60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱收敛 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上中旬出栏节奏偏慢，月末出栏预计保持正常节奏，部分企业前置出栏使短期供应增加，需关注养殖端出栏节奏 [2] - 未来三周春节前备货将逐渐启动，需求有望改善 [2] - 供应与春节前备货需求双双增加，两者博弈加剧，生猪现货价格震荡运行，中期供应继续兑现，价格上方承压 [2] - 生猪2603合约收跌1.70%，MACD指标向下扩散，期价表现疲弱 [2] 根据相关目录分别总结 期货盘面 - 期货主力合约收盘价生猪为11285元/吨，环比-180；主力合约持仓量生猪为127642手，环比-5752 [2] - 仓单数量生猪为426手，环比-7；期货前20名持仓净买单量生猪为 -47268手，环比450 [2] 现货价格 - 河南驻马店生猪价13200元/吨，环比0；吉林四平生猪价12600元/吨，环比-200；广东云浮生猪价12900元/吨，环比-400 [2] - 生猪主力基差为1915元/吨，环比180 [2] 上游情况 - 全国生猪存栏42967万头，环比-713；全国能繁母猪存栏3961万头，环比-29 [2] 产业情况 - CPI当月同比0.8%，环比0.1；张家港豆粕现货价3120元/吨，环比0 [2] - 玉米现货价2378.63元/吨，环比0.98；大商所猪饲料成本指数910.4，环比-3.2 [2] - 饲料当月产量30086000吨，环比307000；二元能繁母猪价格1431元/头，环比0 [2] - 外购仔猪养殖利润115.84元/头，环比67.49；自繁自养生猪养殖利润43.35元/头，环比35.96 [2] - 猪肉当月进口量6万吨，环比0；主产区白条鸡平均价13.4元/公斤，环比-0.1 [2] 下游情况 - 生猪定点屠宰企业屠宰量3957万头，环比123；社会消费品零售总额餐饮收入当月值5738亿元，环比-319 [2] - 2026年1月27日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为307546头，较前一日增量5.40% [2] 行业消息 - 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 轻仓逢低短多交易，注意交易节奏控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价179,600元/吨，环比+13,920元；前20名净持仓-152,395手，环比+2,264手 [2] - 主力合约持仓量422,433手，环比+5,714手；近远月合约价差-3,480元/吨，环比-2,380元 [2] - 广期所仓单29,166手/吨，环比+520手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价172,500元/吨，环比-9,000元；工业级碳酸锂平均价169,000元/吨，环比-9,000元 [2] - Li₂CO₃主力合约基差-7,100元/吨，环比-22,920元 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价3,637美元/吨，环比+1,627美元；磷锂铝石平均价17,675元/吨，环比-100元 [2] - 锂云母（2 - 2.5%）7,150元/吨，环比无变化 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量56,820吨，环比+2,840吨；进口量23,988.66吨，环比+1,933.47吨 [2] - 出口量911.90吨，环比+152.66吨；企业开工率49%，环比+2% [2] - 动力电池产量201,700MWh，环比+25,400MWh；锰酸锂47,000元/吨，环比无变化 [2] - 六氟磷酸锂13.8万元/吨，环比无变化；钴酸锂400,500元/吨，环比无变化 [2] - 三元材料(811型):中国211,500元/吨，环比+6,500元；三元材料(622动力型):中国192,500元/吨，环比+4,000元 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(523单晶型):中国207,500元/吨，环比+4,000元；三元正极材料开工率50%，环比-1% [2] - 磷酸铁锂5.24万元/吨，环比无变化；磷酸铁锂正极开工率60%，环比-3% [2] - 新能源汽车:当月产量1,718,000辆，环比-162,000辆；当月销量1,710,000辆，环比-113,000辆 [2] - 新能源汽车累销渗透率47.94%，环比+0.45%；累计销量16,490,000辆，环比+3,624,000辆 [2] - 新能源汽车:当月出口量30万辆，环比无变化；累计出口量261.5万辆，环比+133.1万辆 [2] - 标的20日均波动率94.78%，环比+1.9%；标的40日均波动率74.3%，环比+1.89% [2] 期权情况 - 认购总持仓107,623张，环比+5,102张；认沽总持仓174,081张，环比+9,635张 [2] - 总持仓沽购比161.75%，环比+1.3485%；平值IV隐含波动率0.66%，环比-0.0510% [2] 行业消息 - 截至2025年底，全国新能源汽车保有量达4397万辆，占汽车总量12.01%；2025年新注册登记新能源汽车1293万辆，占新注册登记汽车数量49.38%，同比增长14.93% [2] - 加快培育服务消费新增长点相关政策文件近日将推出，包括出台扩大入境消费政策、启动建设国家数字贸易示范区等 [2] - 海科新源与比亚迪锂电池签署3年协议，每年至少供应10万吨产品 [2] - 2025年重庆外贸进出口总额8006.8亿元，同比增长12%，电动汽车、光伏产品、锂电池出口增速高达73.5% [2] 观点总结 - 盘面走势上，碳酸锂主力合约低开高走，收盘+1.5%，持仓量环比减少，现货较期货贴水，基差环比走弱 [2] - 基本面上，原料端锂矿报价偏强，冶炼厂原料库存充足；供给端，锂盐厂出货和生产意愿提升，国内供给暂稳，长假临近产量或收减；需求端，下游按需采购，节前备库需求走高，成交情绪转好 [2] - 期权方面，持仓量沽购比值为161.75%，环比+1.3485%，期权市场情绪偏空，隐含波动率略降；技术面上，60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱收敛 [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告核心观点 - A股市场积极因素较多，虽12月多项经济指标回落，但航空航天、人工智能等产业带动工业生产稳步增长，弱化了其他经济指标下行对市场的负面影响 [2] - 上市公司年报业绩预告呼应工业生产增长现象，航空航天与人工智能相关上市公司对中证500指数有明显拉动 [2] - 在市场对美元信心走弱和国内经济复苏预期下，人民币处于升值通道，汇率维持强势带动股市上涨，春季行情仍在推进 [2] 各目录总结 期货合约数据 - IF主力合约（2603）价格4718.2，环比-9.6；IF次主力合约（2602）价格4714.8，环比-7.6 [2] - IH主力合约（2603）价格3064.0，环比0.0；IH次主力合约（2602）价格3060.2，环比+0.8 [2] - IC主力合约（2603）价格8547.6，环比+54.6；IC次主力合约（2602）价格8554.2，环比+48.8 [2] - IM主力合约（2603）价格8357.2，环比+45.6；IM次主力合约（2602）价格8385.6，环比+37.4 [2] 期货盘面价差 - IF - IH当月合约价差1654.6，环比-6.0；IC - IF当月合约价差3839.4，环比+68.0 [2] - IM - IC当月合约价差-168.6，环比-10.6；IC - IH当月合约价差5494.0，环比+62.0 [2] - IM - IF当月合约价差3670.8，环比+57.4；IM - IH当月合约价差5325.4，环比+51.4 [2] - IF当季 - 当月-11.8，环比+0.4；IF下季 - 当月-61.4，环比-1.0 [2] - IH当季 - 当月7.8，环比+2.0；IH下季 - 当月-18.2，环比+5.6 [2] - IC当季 - 当月-79.2，环比+35.0；IC下季 - 当月-183.8，环比+41.2 [2] - IM当季 - 当月-165.4，环比+20.2；IM下季 - 当月-326.8，环比+20.2 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓-43,655.00，环比-266.0；IH前20名净持仓-21,373.00，环比+298.0 [2] - IC前20名净持仓-40,826.00，环比-228.0；IM前20名净持仓-47,456.00，环比+1025.0 [2] 现货价格 - 沪深300价格4705.69，环比-1.3；IF主力合约基差12.5，环比+0.1 [2] - 上证50价格3,052.4，环比+2.8；IH主力合约基差11.6，环比+3.0 [2] - 中证500价格8,548.9，环比+42.2；IC主力合约基差-1.3，环比+35.4 [2] - 中证1000价格8,382.2，环比+16.7；IM主力合约基差-24.9，环比+51.3 [2] 市场情绪 - A股成交额29,214.54亿元，环比-3591.91；两融余额27,254.40亿元，环比+19.65 [2] - 北向成交合计4041.16亿元，环比+316.55；逆回购到期量-3240.0亿元，操作量+4020.0亿元 [2] - 主力资金昨日-1216.26亿元，今日-559.36亿元；上涨股票比例35.25%，环比+5.95 [2] - Shibor1.371%，环比-0.049；IO平值看涨期权收盘价93.00，环比-7.00 [2] - IO平值看涨期权隐含波动率18.39%，环比-0.72；IO平值看跌期权收盘价73.80，环比-5.60 [2] - IO平值看跌期权隐含波动率18.39%，环比-0.72；沪深300指数20日波动率10.55%，环比-0.04 [2] - 成交量PCR41.46%，环比-0.76；持仓量PCR65.30%，环比-2.02 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股4.70，环比+1.10；技术面3.50，环比+0.60 [2] - 资金面5.90，环比+1.70 [2] 行业消息 - 2025年全国规模以上工业企业利润总额73982.0亿元，比上年增长0.6%，12月同比增长5.3% [2] - 2025年规模以上工业企业营业收入139.20万亿元，比上年增长1.1%，营业成本118.75万亿元，增长1.3%，营业收入利润率5.31%，比上年下降0.03个百分点 [2] - 特朗普表示因韩国国会未落实贸易协议，将对韩国商品关税税率从15%上调至25% [2] 市场表现 - A股主要指数收盘多数上涨，中小盘股强于大盘蓝筹股，中证500最为强势，上证指数涨0.18%，深证成指涨0.09%，创业板指涨0.71% [2] - 沪深两市成交额明显回落，全市场超3400只个股下跌，行业板块普遍下跌，煤炭板块大幅走弱，电子、通信板块大幅走强 [2] - 特朗普接连表示对加拿大和韩国加征关税，引发市场对美元资产不信任，美元指数进一步走弱 [2] - 2025年我国规上工业企业利润较2024年由负转正，12月单月利润由下降转为增加 [2] - 已公布2025年业绩预告的公司中约三分之一预喜，预喜公司多数集中在人工智能等高科技产业 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕方面全球及加拿大菜籽供需格局宽松牵制价格，国内油厂停机支撑现货价，市场对中加贸易协定落地存疑推动菜系品种偏强运行，前期连续下跌后近日菜粕低位反弹，短期观望[2] - 菜油方面国内油厂停机、菜油去库支撑价格，基差维持高位，受美国总统言论影响菜油增仓上涨，短期波动加剧，偏多思路为主[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9345元/吨，环比涨354元/吨；菜粕期货收盘价2269元/吨，环比涨34元/吨[2] - 菜油月间差90元/吨，环比涨62元/吨；菜粕月间价差 -33元/吨，环比涨10元/吨[2] - 菜油主力合约持仓量297957手，环比增36075手；菜粕主力合约持仓量968068手，环比减46185手[2] - 菜油期货前20名持仓净买单量 -8917手，环比增11662手；菜粕期货前20名持仓净买单量 -248949手，环比增24735手[2] - 菜油仓单数量625张，环比减500张；菜粕仓单数量0张，环比持平[2] - ICE油菜籽期货收盘价651.8加元/吨，环比涨4.8加元/吨；油菜籽期货收盘价5539元/吨，环比降2元/吨[2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9950元/吨，环比涨200元/吨；南通菜粕现货价2550元/吨，环比涨30元/吨[2] - 菜油平均价10056.25元/吨，环比涨200元/吨；进口油菜籽进口成本价7863.56元/吨，环比涨77.73元/吨[2] - 江苏盐城菜籽现货价6300元/吨，环比持平；油粕比3.87，环比增0.04[2] - 菜油主力合约基差605元/吨，环比降154元/吨；菜粕主力合约基差281元/吨，环比降4元/吨[2] - 南京四级豆油现货价8710元/吨，环比涨100元/吨；菜豆油现货价差1240元/吨，环比涨100元/吨[2] - 广东24度棕榈油现货价9030元/吨，环比涨100元/吨；菜棕油现货价差920元/吨，环比涨100元/吨[2] - 张家港豆粕现货价3120元/吨，环比涨40元/吨；豆菜粕现货价差570元/吨，环比涨10元/吨[2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量95.27百万吨，环比增3百万吨；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比持平[2] - 菜籽进口数量合计当月值5.56万吨，环比增5.36万吨；进口菜籽盘面压榨利润269元/吨，环比降30元/吨[2] - 油厂菜籽总计库存量0.1万吨，环比持平；进口油菜籽周度开机率0%，环比持平[2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值22万吨，环比增5万吨；菜籽粕进口数量当月值23.82万吨，环比增2.35万吨[2] - 沿海地区菜油库存0.2万吨，环比持平；沿海地区菜粕库存0万吨，环比持平[2] - 华东地区菜油库存25.25万吨，环比降2.15万吨；华东地区菜粕库存14.1万吨，环比降1.6万吨[2] - 广西地区菜油库存0.2万吨，环比增0.1万吨；华南地区菜粕库存27万吨，环比增1.3万吨[2] - 菜油周度提货量0.55万吨，环比增0.37万吨；菜粕周度提货量0万吨，环比持平[2] 下游情况 - 饲料当月产量3008.6万吨，环比增30.7万吨；餐饮收入当月值5738亿元，环比降319亿元[2] - 食用植物油当月产量525.4万吨，环比增60.6万吨[2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率17.76%，环比降0.62%；菜粕平值看跌期权隐含波动率17.75%，环比降0.63%[2] - 菜粕历史波动率20日17.14%，环比降0.08%；菜粕历史波动率60日13.31%，环比增0.05%[2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率14.76%，环比增0.28%；菜油平值看跌期权隐含波动率14.77%，环比增0.29%[2] - 菜油历史波动率20日15.95%，环比降0.84%；菜油历史波动率60日14.77%，环比降0.44%[2] 行业消息 - 1月23日ICE 3月油菜籽期货合约上涨4.50加元，结算价报每吨651.70加元，本周累计上涨超每吨10加元[2] - 南美大豆丰产预期高，巴西大豆进入收割初期，国际豆价承压，但美豆出口数据好转，压榨保持强劲，支撑美豆价格[2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加贸易协定落实情况[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米供需格局宽松牵制国际玉米市场价格国内东北产区中储粮储备玉米拍卖底价下调成交率提升市场看涨预期收敛基层售粮心态松动深加工企业收购价高带动潮粮销售进度加快企业库存同比略低春节前有备货需求支撑价格华北黄淮产区天气转好物流恢复贸易商销售变现购销活跃度提高收购价格窄幅波动盘面受现货支撑维持偏强震荡但上方压力大短期高位震荡 [2] - 临近春节玉米淀粉下游需求好提货积极库存整体下降但仍处相对高位盘面近期震荡短期观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2293元/吨环比降7元/吨玉米淀粉期货收盘价2558元/吨环比降17元/吨 [2] - 玉米月间价差 -13元/吨玉米淀粉月间价差 -59元/吨环比降16元/吨 [2] - 玉米期货持仓量1098241手环比降31052手玉米淀粉期货持仓量209730手环比降4096手 [2] - 玉米期货前20名净买单量 -172282手环比降26353手玉米淀粉期货前20名净买单量 -35929手环比增6601手 [2] - 玉米注册仓单量54347手环比增2000手玉米淀粉注册仓单量11611手 [2] - 主力合约CS - C价差332元/吨环比降2元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价430.75美分/蒲式耳环比增6.75美分/蒲式耳 [2] - CBOT玉米总持仓1667786张环比增54400张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓 -51704张环比降18281张 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2377.65元/吨环比增2.94元/吨玉米淀粉长春出厂报价2570元/吨 [2] - 玉米锦州港平舱价2350元/吨玉米淀粉潍坊出厂报价2750元/吨 [2] - 进口玉米到岸完税价2071.96元/吨环比降4.34元/吨玉米淀粉石家庄出厂报价2730元/吨 [2] - 进口玉米国际运费47美元/吨玉米淀粉主力合约基差12元/吨环比增17元/吨 [2] - 玉米主力合约基差84.65元/吨环比增9.94元/吨山东淀粉与玉米价差444元/吨环比增20元/吨 [2] - 小麦现货平均价2528.78元/吨环比增1.39元/吨木薯淀粉与玉米淀粉价差597元/吨环比降29元/吨 [2] - 玉米与30粉价差151.13元/吨环比降1.55元/吨玉米淀粉与30粉价差 -198元/吨环比增1元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量425.53百万吨播种面积36.44百万公顷 [2] - 巴西玉米预测年度产量131百万吨播种面积22.6百万公顷 [2] - 阿根廷玉米预测年度产量53百万吨播种面积7.5百万公顷 [2] - 中国玉米预测年度产量295百万吨播种面积44.3百万公顷 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量29百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存69.7万吨环比降6.4万吨北方港口玉米库存175万吨环比增19万吨 [2] - 深加工玉米库存量359万吨环比增5万吨淀粉企业周度库存106.9万吨环比降3.1万吨 [2] - 玉米进口量80万吨环比增24万吨玉米淀粉出口量16.74吨环比降0.2吨 [2] - 饲料产量3008.6万吨样本饲料玉米库存天数31.15天环比增1.05天 [2] 下游情况 - 深加工玉米消费量135.59万吨环比降2.58万吨 [2] - 酒精企业开机率58.02%环比降4.02%淀粉企业开机率60.46%环比增2.81% [2] - 山东玉米淀粉加工利润14元/吨河北玉米淀粉加工利润67元/吨吉林玉米淀粉加工利润 -92元/吨环比降40元/吨 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率10.91%环比降0.01%60日历史波动率9.17%环比增0.02% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率8.4%环比降3.09%平值看跌期权隐含波动率8.4%环比降3.1% [2] 行业消息 - 截至1月15日当周美国2025/26年度玉米净销量为401万吨一周前为114万吨 [2] - 截至1月21日阿根廷2025/26年度玉米种植面积相当于总预期面积780万公顷的93.1%高于一周前的91.7%较去年同期落后5.3个百分点 [2]

分组1 - 报告行业未给出投资评级 分组2 - 核心观点为养殖端持续亏损使补栏积极性下滑、老鸡淘汰量增加，蛋鸡存栏高位回落，市场氛围好转，现阶段养殖端补栏积极性低于上年同期利好远期价格，当前蛋鸡在产存栏仍处高位，春节备货情绪达高峰使各环节库存下降、贸易商拿货积极、流转速度加快，蛋价上涨、养殖端利润好转使老鸡淘汰积极性放缓，高产能牵制近月市场价格表现，盘面受现货价格上涨提振偏强震荡，但高存栏压力影响走势，建议短多参与[2] 分组3 期货市场 - 鸡蛋活跃合约期货收盘价为3069元/500千克，环比涨23；鸡蛋期货前20名持仓净买单量为12568手，环比涨2282 [2] - 鸡蛋期货月间价差（5 - 9）为 - 387元/500千克，环比涨32；鸡蛋活跃合约期货持仓量为268815手，环比降2182 [2] - 鸡蛋注册仓单量为0手，环比持平 [2] 现货市场 - 鸡蛋现货价格为3.92元/斤，环比涨0.01；基差（现货 - 期货）为846元/500千克，环比降15 [2] 上游情况 - 全国产蛋鸡存栏指数为109.28（2015 = 100），环比降2.75；全国淘汰产蛋鸡指数为124.98（2015 = 100），环比涨23.8 [2] - 主产区蛋鸡苗平均价为3.1元/羽，环比涨0.1；全国新增雏鸡指数为71.99（2015 = 100），环比降21.63 [2] - 蛋鸡配合料平均价为2.84元/公斤，环比持平；蛋鸡养殖利润为0.11元/只，环比涨0.19 [2] - 主产区淘汰鸡平均价为9.06元/公斤，环比涨0.28；全国淘汰鸡日龄为500天，环比持平 [2] 产业情况 - 猪肉平均批发价为18.65元/公斤，环比涨0.16；28种重点监测蔬菜平均批发价为5.61元/公斤，环比降0.06 [2] - 白条鸡平均批发价为16.93元/公斤，环比降0.46；流通环节周度库存为1.07天，环比涨0.02 [2] - 生产环节周度库存为1.02天，环比涨0.05；鲜鸡蛋当月出口数量为14898.72吨，环比涨1853.2 [2] 下游情况 - 销区鸡蛋周度消费量为7210吨，环比降165 [2] 行业消息 - 今日主产区山东鸡蛋均价7.91元/公斤与昨日持平，河北鸡蛋均价7.27元/公斤较昨日跌0.02，广东鸡蛋均价8.27元/公斤与昨日持平，北京鸡蛋均价7.84元/公斤与昨日持平 [2] - 养殖端持续亏损使补栏积极性下滑、老鸡淘汰量增加，蛋鸡存栏高位回落，市场氛围好转 [2] 观点总结 - 当前蛋鸡在产存栏仍处高位，春节备货情绪达高峰使各环节库存下降、贸易商拿货积极、流转速度加快，蛋价上涨、养殖端利润好转使老鸡淘汰积极性放缓，高产能牵制近月市场价格表现 [2] 重点关注 - 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期生产企业库存及贸易企业库存变动有限，轮胎企业产能利用率稳中偏弱运行，br2603合约短线需谨防期价过快上涨带来的回调修正，建议暂以观望为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价为13265元/吨，环比涨335元/吨，持仓量为91654，环比降35722；3 - 4价差为40元/吨，环比涨70元/吨；丁二烯橡胶仓库仓单数量为8720吨，环比增600吨 [2] 现货市场 - 齐鲁石化、大庆石化、茂名石化的顺丁橡胶（BR9000）主流价分别为12700元/吨，环比分别涨850元/吨、800元/吨、750元/吨；合成橡胶基差为 - 265元/吨，环比降35元/吨 [2] - 布伦特原油价格为65.88美元/桶，环比涨1.82美元/桶；WTI原油价格为61.07美元/桶，环比涨1.71美元/桶；东北亚乙烯价格为700美元/吨，石脑油CFR日本价格为565.25美元/吨，环比降1.75美元/吨；丁二烯CFR中国中间价为1250美元/吨，环比涨50美元/吨；山东市场丁二烯主流价为11000元/吨，环比涨950元/吨 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能为15.93万吨/周，产能利用率为69.45%，环比升0.03个百分点；港口库存为34500吨，环比降10100吨；山东地炼常减压开工率为53.6%，环比降0.31个百分点 [2] - 顺丁橡胶当月产量为14.36万吨，环比增1.35万吨；当周产能利用率为76.12%，环比降3.56个百分点；生产利润为 - 1002元/吨，环比降281元/吨 [2] - 顺丁橡胶社会库存期末值为3.54万吨，环比增0.05万吨；厂商库存期末值为29050吨，环比增2150吨；贸易商库存期末值为6350吨，环比降1690吨 [2] 下游情况 - 国内半钢胎开工率为74.56%，环比升0.17个百分点；全钢胎开工率为62.62%，环比降2.9个百分点；半钢胎当月产量为5839万条，环比增8万条；全钢胎当月产量为1286万条，环比降15万条 [2] - 山东全钢轮胎库存天数期末值为46.8天，环比增0.7天；半钢轮胎库存天数期末值为48.53天，环比增0.61天 [2] 行业消息 - 截至1月22日，中国半钢胎样本企业产能利用率为73.84%，环比升1.31个百分点，同比升8.92个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为62.53%，环比降0.49个百分点，同比升22.14个百分点 [2] - 12月份，顺丁橡胶产量14.36万吨，较上月增长1.35万吨，环比升10.38%，同比升1.97%；产能利用率72.13%，较上月提升4.65个百分点，较去年同期下降2.68个百分点 [2] - 近期国内顺丁装置停车较少，供应延续高位，现货端流通资源充足导致下游采购持续压价，部分生产企业库存仍增长，套利资源价格优势显现，下游低价采购有所跟进 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周一集运指数（欧线）期货价格集体上涨，主力合约EC2604收涨5.46%，远月合约收涨1 - 4%不等；最新SCFIS欧线结算运价指数较上周下降94.88点，环比下行4.9%；光伏产品全额退税取消或导致抢运，提振长协货量，但后续期价有所下行；12月我国外贸水平超预期回升；现货运价方面部分船司有价格调整；地缘端红海复航预期转暖；市场对欧元区经济复苏持偏乐观态度；现价端多船司小幅上调价格提振期价，光伏退税政策抢出口效果支撑4月以后合约；当前运价市场受季节性需求影响大，建议投资者谨慎操作，及时跟踪相关数据 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面数据 - EC主力收盘价62.1，EC次主力收盘价1447.6，较1200.2上涨48.6 [1] - EC2604 - EC2606价差为 + 27.2，EC2604 - EC2608价差为 - 247.4，较 - 323.8上涨33.4 [1] - EC合约基差为 - 156.78 [1] - EC主力持仓量为41690手，较之前增加541手 [1] 现货价格数据 - SCFIS（欧线）（周）为1859.31，较上周下降94.88；SCFIS（美西线）（周）为1294.32，较上周下降10.95 [1] - SCFI（综合指数）（周）为1457.86，较上周下降116.26；集装箱船运力（万标准箱）为1227.97，较之前增加1.68 [1] - CCFI（综合指数）（周）为1208.75，较上周下降1.1；CCFI（欧线）（周）为1588.19，较上周上涨5.59 [1] - 波罗的海干散货指数（日）为1762，较之前下降1；巴拿马型运费指数（日）为1612，较之前上涨2 [1] - 平均租船价格（巴拿马型船）为0，较之前无变化；平均租船价格（好望角型船）为19318，较之前上涨482 [1] 行业消息 - 乌克兰、美国和俄罗斯代表团在阿联酋阿布扎比谈判结束，后续可能下周举行下一轮会谈，俄方坚持安克雷奇共识 [1] - 印度将把汽车进口关税从最高110%降至40%，并逐步降至10%，电动汽车进口关税五年后下调 [1] - 欧元区1月制造业PMI初值小幅回升至49.4，服务业PMI初值降至51.9；德国制造业、服务业PMI均超预期回升；法国制造业PMI升至近四年新高的51，服务业PMI急剧放缓至47.9 [1] 重点关注数据 - 1 - 27 09:30关注中国12月规模以上工业企业利润年率 [1] - 1 - 27 22:00关注美国11月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率 [1] - 1 - 27 23:00关注美国1月谘商会消费者信心指数 [1]