报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美豆盘面回落，国内豆粕和菜粕盘面受成本、供应等因素影响回落，豆系市场压力仍存，价格重心或下移，国内粕类供需宽松，建议单边观望、MRM05价差扩大减仓离场、期权观望 [4][5][9][10] 各部分内容总结 行情回顾 - 美豆盘面回落新增出口空间有限 国内豆粕成本端和现货压力增加致盘面回落 菜粕盘面跌幅减少但缺乏利多供应端因素多前期利多体现充分后续供应或改善致其大幅回落 豆粕和菜粕盘面月间价差分别以回落和震荡为主[4] 基本面 - 美豆旧作平衡表结转库存上调新作供应略增库存上调 南美旧作供需宽松巴西农户卖货进度慢价格有压力但对后续出口乐观 国际豆粕供应压力明显价格有压力 国内豆粕现货宽松油厂开机率高库存高位 菜粕需求转弱开机率下降供应压力仍存[5][7] 宏观 - 中美马德里谈判缺乏清晰宏观指引市场担忧供应不确定性 中国远期大豆对美有需求短期内不易大幅回落[8] 逻辑分析 - 国内豆粕受宏观因素影响大供需宽松库存有压力近月盘面深跌空间有限 菜粕库存低需求一般进口量低价格波动不明显市场传闻影响预计有限 豆粕和菜粕月间价差回落幅度或有限[9] 交易策略 - 单边建议观望 套利方面MRM05价差扩大减仓离场 期权建议观望[10] 大豆压榨利润 - 给出不同来源地、船期的巴西大豆压榨利润数据及变化情况[11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 集装箱航运现货延续下跌态势，预计10月中下旬跌幅放缓，干散货运价指数有升有降，油运市场走势分化，原油运输市场上行，成品油市场下行，各细分市场受供需、政策、地缘政治等因素影响，后续需关注相关动态及市场变化[5][20][24] 各部分总结 集装箱航运 市场数据 - 9月18日，EC2512收盘报1645.3点，较上一日收盘价-1.6%，多个合约收盘价、成交量、持仓量有增减变化[4][5] - 9/12日发布的SCFI欧线报1154美元/TEU，环比-12.24%，周一盘后发布的最新一期SCFIS欧线报1440.24点，环比-8.1%[5] - WTI原油近月价格63.62美元/桶，现比-0.86%，同比-10.65%；布伦特原油近月价格67.41美元/桶，场比-0.91%，同比-8.9%[4] 逻辑分析 - 现货运价下跌，部分船司报价跌至1300附近，预计10月中下旬跌幅放缓，主流船司价差缩小[5][6] - 需求端旺季货量回落，供给端11月部分航线停航，关税谈判有推进，后续运价中枢或下移[6] 交易策略 - 单边震荡，10合约估值或有小幅下修空间，国庆前空单逢低可分批减仓止盈[9] - 10 - 12反套逢低滚动操作，2 - 4正套逢低入场[10] 行业资讯 - 美联储9月议息宣布降息25BP，FOMC声明降息至4.00% - 4.25%[11] - 全球空集装箱运输占比升至41%[11] - 达飞轮船不对往返美国货物新增港口附加费，中远海运集运对美航线有信心[11][12] - 红海局势方面，以军对加沙地带军事行动持续，叙利亚与以色列安全会谈或有成果[13][14] 干散货航运 市场数据 - 9月17日，BDI报2180点，较前一交易日涨1.2%；海岬型船运价指数涨3.5%，巴拿马型船运价指数跌2.3%[16] - 9月17日，海岬型船铁矿石航线部分运价环比上涨；截至9月12日，部分海岬型船煤炭航线、巴拿马型船粮食和煤炭航线运价有涨跌[17][18] - 2025年9月8 - 14日，全球铁矿石发运总量环比增加816.9万吨；巴西9月大豆、豆粕、玉米出口预计量均上升[19] 逻辑分析 - 海岬型船市场货盘好，运价上涨；巴拿马型船南美粮食货盘减少，煤炭需求持稳，运价小幅下跌[20] - 大型船市场短期内运价有支撑，但10月中上旬起货盘或减少；中型船市场运输需求有支撑，短期内震荡走势[20] 行业资讯 - 美联储9月将联邦基金利率目标区间下调25个基点[23] - 巴西9月大豆、豆粕、玉米出口预计量再次上调[23] - 2025年8月日本煤炭进口量同比增长10.8%，进口额同比下降18%[23] 油轮运输 市场数据 - 9/17日BDTI报1144，环比+0.62%，同比+27.96%；9/16日BCTI报609，环比持平，同比-3.03%[24] 逻辑分析 - 油运市场走势分化，原油运输市场上行，成品油市场下行，中长期关注环保淘汰、供需重塑对运价影响[24] 行业资讯 - 欧洲局势动荡，9月23日24时国内成品油零售限价或上调，国庆假期临近，汽油需求提振，柴油需求有向好预期[25][28] - 俄石油运输公司发减产预警，国际原油反弹[28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁合金期货价格底部震荡 单边操作可按此趋势应对 套利建议观望 期权可卖出跨式期权组合 [6][7] 各部分总结 第一部分 市场信息 - SF主力合约收盘价5756 日变动-10 周变动130 成交量319809 日变化154140 持仓量207907 日变化5613；SM主力合约收盘价5970 日变动-20 周变动132 成交量246049 日变化76765 持仓量335397 日变化8548 [4] - 硅铁现货价格方面 72%FeSi内蒙5450 日变动0 周变动40等；锰硅现货价格方面 硅锰6517内蒙5730 日变动0 周变动50等 [4] - 硅铁基差方面 内蒙-主力-306 日变动10 周变动-90等；锰硅基差方面 内蒙-主力-240 日变动20 周变动-82等；SF - SM价差-214 日变动10 周变动-2 [4] - 原材料方面 天津港澳块锰矿当日40.2 日变动0.2 周变动0.4等；兰炭小料陕西当日660 日变动0 周变动10等 [4] 第二部分 市场研判 交易策略 - 单边底部震荡 套利观望 期权卖出跨式期权组合 [7] 市场分析 - 硅铁18日现货价格平稳 供应端限制政策传闻被证伪 供应总量维持高位 需求端螺纹钢减产 其余钢材品种产量小幅增加 有刚需支撑 市场受美联储降息等影响底部震荡 [6] - 锰硅18日锰矿现货稳中偏强 锰硅现货价格平稳 供应端合金厂产量略有增加 需求端电炉利润压缩 螺纹钢产量下降冲击需求 成本端锰矿价格坚挺有支撑 短期底部震荡 [6] 重要资讯 - 18日天津港半碳酸Mn36.02%报价34.5元/吨度 加蓬块Mn47%报价40.5元/吨度 澳块Mn 41.7%报价40.5元/吨度 [8] - Jupiter公布2025年10月对华锰矿装船价 Mn36.5%南非半碳酸块为4.05美元/吨度（平） [9] 第三部分 相关附图 - 展示铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁月间价差、锰硅月间价差、硅铁基差、锰硅基差、硅锰现货价格、内蒙硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁成本与利润、硅锰成本与利润、硅铁生产成本、硅锰生产成本、硅铁生产利润、硅锰生产利润等图表 [10][14][16][18][21][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日黑色板块小幅下跌，现货成交一般偏弱 本周钢联数据显示五大材生产分化，电炉减产，长流程产线转产，螺纹大幅减产，其他品种增产 目前处于钢材需求淡季，需求恢复一般，螺纹减产使其库存去化，其他品种累库 预计本周铁水产量维持高位，下周起钢材需求或修复，钢材可能步入库存拐点 近期市场消息多，黑色板块前期下跌估值偏低 随着旺季来临，钢材需求改善，国庆前补库，黑色板块有支撑 若9 - 10月下游需求超预期修复，钢价有进一步上涨可能，“十五五”计划也会影响盘面波动 预计短期钢价维持震荡偏强走势，后续需关注旺季需求、煤矿安全检查、海外关税及国内宏观和产业政策 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 螺纹期货：RB05收3204元/吨，跌33元；RB10收3054元/吨，跌20元；RB01收3147元/吨，跌21元 05、10、01合约螺纹盘面利润分别为 - 104元/吨、 - 243元/吨、 - 134元/吨，较昨日分别跌19元/吨、10元/吨、2元/吨 [3] - 螺纹现货：上海中天3210元/吨，跌20元；南京西城3340元/吨，跌10元；山东石横3310元/吨，涨20元；唐山唐钢3190元/吨，跌10元 最便宜交割品折标准品3210元/吨 唐山钢坯3040元/吨，跌20元；华东废钢2130元/吨，持平 [3] - 螺纹现货地区价差及利润：上海螺纹 - 北京螺纹价差70元/吨，持平；上海螺纹 - 广州螺纹价差 - 110元/吨，跌20元等 调坯轧材利润70元/吨，跌10元；华东螺纹利润 - 178元/吨，跌12元等 [3] - 热卷期货：HC05收3367元/吨，跌32元；HC10收3397元/吨，跌27元；HC01收3354元/吨，跌36元 05、10、01合约热卷盘面利润分别为59元/吨、100元/吨、73元/吨，较昨日分别跌18元/吨、17元/吨、17元/吨 [3] - 热卷现货：天津河钢热卷3340元/吨，持平；乐从日钢热卷3400元/吨，持平；上海鞍钢热卷3420元/吨，持平 最便宜交割品折标准品3400元/吨 乐从马钢冷轧3940元/吨，跌10元；上海马钢冷轧3930元/吨，跌10元 [3] - 热卷现货地区价差及利润：上海热卷 - 天津热卷价差20元/吨，持平；上海热卷 - 乐从热卷价差20元/吨，持平 天津热卷利润 - 207元/吨，涨8元；华东热卷利润 - 71元/吨，涨7元 [3] 市场研判 - 相关价格：网价上海中天螺纹3210元（ - 20），北京敬业3170元（ - 20），上海鞍钢热卷3420元（ - ），天津河钢热卷3340元（ - ） [7] - 交易策略：单边维持震荡偏强走势，可逢低轻仓试多；套利建议1 - 5正套继续持有，建议做空卷螺差；期权可做多RB01虚值期权 [9] - 重要资讯：截至9月16日，样本建筑工地资金到位率为59.39%，周环比上升0.15个百分点 其中，非房建项目资金到位率为61.21%，周环比上升0.18个百分点；房建项目资金到位率为50.58%，周环比下降0.17个百分点 [9] - 产量及库存：本周螺纹小样本产量206.45万吨，环比 - 5.48吨，表需测算210.03万吨（农历同比 - 17.8%），环比 + 11.96万吨 厂库 - 1.56万吨，社库 - 2.02万吨，总体库存 - 3.58万吨 热卷本周产量326.49万吨，环比 + 1.35万吨，表需测算321.82万吨（农历同比 + 1.08%），环比 - 4.34万吨 厂库 + 0.42万吨，社库 + 4.25万吨，总体库存 + 4.67万吨 五大品种钢材整体产量 - 1.78万吨，厂库环比 - 1.14万吨，社库 + 6.27万吨，总库存 + 5.13万吨 [11] 相关附图 - 包含螺纹钢和热轧板卷各合约价格、基差、价差、盘面利润、现金利润、成本、地区价差等相关历史数据图表 [16][17][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材短期维持震荡偏强走势，后续关注旺季需求、煤矿安全检查、海外关税及国内宏观与产业政策 [4] - 双焦短期震荡运行，后期逢低做多，供给有政策托底，上行高度取决于需求 [9][11] - 铁矿现货高位套保为主，矿价可能高位承压 [14] - 铁合金宏观情绪偏暖短期跟随偏强，但高供应压力犹存 [15][16][18] 各品种情况总结 钢材 相关资讯 - 2025年8月中国粗钢产量7736.9万吨，同比降0.7%；1 - 8月累计67180.6万吨，同比降2.8% [3] - 2025年8月汽车产量275.2万辆，同比增10.5%；1 - 8月2082.9万辆，同比增10.5% [3] - 上海地区螺纹3260元（-10），北京地区3190（-10），上海地区热卷3420元（-10），天津地区热卷3340元（-10） [3] 逻辑分析 - 夜盘黑色板块震荡偏强，17日建筑钢材成交10.27万吨，本周铁水环比微增，全国建材产量下跌，热卷增产，库存累积但速度放缓，下游需求修复，杭州库存加速去化，螺纹仓单注销 [4] - 市场消息多，黑色板块前期下跌估值低，旺季需求改善，国庆前补库，若10月需求超预期修复钢价或上涨，“十五五”计划影响盘面 [4] 交易策略 - 单边：钢材维持震荡偏强走势 [4] - 套利：做多1 - 5价差继续持有，做缩卷螺差 [4] - 期权：做多RB01虚值期权 [5] 双焦 相关资讯 - 17日临汾市场炼焦煤竞拍价格涨多跌少，14家成交结果中7家上涨平均涨幅约54元/吨，4家下跌平均跌幅约20元/吨 [8] - 本周原煤日产190.0万吨，环比增4.4万吨，山西原煤日产109.9万吨，环比增4.1万吨，新增停产煤矿2座，复产煤矿4座 [9] - 日照港准一焦炭（湿熄）仓单1591元/吨等，山西煤仓单1130元/吨等 [9] 逻辑分析 - 夜盘双焦震荡运行，近两日焦煤现货市场情绪好，价格普涨，竞拍流率降低 [9] - 未来煤矿查超产可能抽查，焦煤产量受压制，进口煤有补充，供给有政策托底，上行高度取决于需求，钢材需求制约原料上涨空间 [9][11] 交易策略 - 单边：预计短期震荡运行，后期逢低做多 [12] - 套利：焦煤1 - 5正套继续持有 [12] - 期权：观望 [12] - 期现：观望 [12] 铁矿 相关资讯 - 美联储降息25个基点，预计今年再降两次 [13] - 1 - 8月全国一般公共预算收入148198亿元，同比增0.3%；支出179324亿元，同比增3.1% [13] - 房地产市场止跌回稳，有多个好迹象 [13] - 青岛港PB粉（60.8%）现货783（-2）等，01铁矿主力合约基差49 [13] 逻辑分析 - 夜盘铁矿窄幅震荡，三季度全球铁矿发运增量大，主流矿山增量来自巴西，非主流发运同比高位，需求端8月制造业和基建投资同比负增长，终端用钢需求回落，国内走弱海外高增长，铁矿石估值高位 [13][14] - 8月国内终端用钢同比增幅或为全年低点，9月制造业用钢需求有望恢复，三季度需求转弱市场可能未定价，矿价可能高位承压 [14] 交易策略 - 单边：现货高位套保为主 [14] - 套利：观望 [14] - 期权：观望 [14] 铁合金 相关资讯 - 17日天津港锰矿现货，澳块Mn41.5%报价40.2元/吨度等 [15] - 美联储下调基准利率25个基点，预测2025年再降50个基点 [15] 逻辑分析 - 硅铁17日现货价格稳中偏弱，部分区域下跌30至50元/吨，供应端产量小幅下降但总量高位，需求端数据一般，市场对国内刺激政策预期升温，市场情绪因中美经贸谈判进展提振，短期反弹但高供应压力犹存 [15] - 锰硅17日锰矿现货平稳，现货价格稳中偏弱，部分区域下跌20元/吨，供应端合金厂产量增加，需求端铁水产量高位但电炉开工率下降拖累需求，成本端锰矿港口库存低价格坚挺有支撑，短期底部震荡 [16] 交易策略 - 单边：宏观情绪偏暖短期跟随偏强，但高供应压力犹存，目标不宜过高 [18] - 套利：观望 [18] - 期权：逢高卖出跨式期权组合 [18]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 未提及 各部分总结 期货价格 - DCE01合约今日价格800.0，较昨日跌4.5；DCE05合约今日价格778.5，较昨日跌4.0；DCE09合约今日价格759.0，较昨日跌4.5 [2] - I01 - I05价差今日为21.5，较昨日跌0.5；I05 - I09价差今日为19.5，较昨日涨0.5；I09 - I01价差今日为 - 41.0，与昨日持平 [2] 现货价格及基差 - PB粉（60.8%）今日价格783，较昨日跌2，折标准品853，01厂库基差40，05厂库基差62，09厂库基差81 [2] - 纽曼粉今日价格793，与昨日持平，折标准品849，01厂库基差36，05厂库基差58，09厂库基差77 [2] - 麦克粉今日价格784，较昨日跌1，折标准品851，01厂库基差38，05厂库基差60，09厂库基差79 [2] - 金布巴粉（60.5%）今日价格767，较昨日跌1，折标准品855，01厂库基差43，05厂库基差65，09厂库基差84 [2] - 罗伊山粉今日价格770，与昨日持平，折标准品847，01厂库基差35，05厂库基差57，09厂库基差76，为最优交割品 [2] - 超特粉今日价格717，较昨日涨6，折标准品950，01厂库基差137，05厂库基差159，09厂库基差178 [2] - BRBF（62.5%）今日价格822，较昨日跌1，折标准品849，01厂库基差36，05厂库基差58，09厂库基差77 [2] - BRBF（63%）今日价格832，较昨日跌1，折标准品858，01厂库基差45，05厂库基差67，09厂库基差86 [2] - FMG今日价格753，较昨日涨1，折标准品896，01厂库基差83，05厂库基差105，09厂库基差124 [2] - 卡粉今日价格928，与昨日持平，折标准品890，01厂库基差78，05厂库基差100，09厂库基差119 [2] - 卡拉拉精粉今日价格929，较昨日涨3，折标准品922，01厂库基差110，05厂库基差132，09厂库基差151 [2] - 乌克兰精粉今日价格927，较昨日涨3，折标准品970，01厂库基差157，05厂库基差179，09厂库基差198 [2] - IOC6今日价格800，较昨日跌2，折标准品878，01厂库基差65，05厂库基差87，09厂库基差106 [2] - KUMBA今日价格871，与昨日持平，折标准品860，01厂库基差48，05厂库基差70，09厂库基差89 [2] - SP10今日价格725，与昨日持平，折标准品908，01厂库基差96，05厂库基差118，09厂库基差137 [2] - 五矿标准粉今日价格791，与昨日持平，折标准品854，01厂库基差41，05厂库基差63，09厂库基差82 [2] 现货品种价差及进口利润 - 卡粉 - PB粉价差今日为131，与昨日持平；纽曼粉 - 金布巴价差今日为26，较昨日涨1；卡粉 - 金布巴价差今日为161，较昨日涨1；PB - 金布巴价差今日为30，较昨日涨1 [2] - 纽曼块 - 纽曼粉价差今日为132，较昨日跌3；罗伊山块 - 罗伊山粉价差今日为76，较昨日跌4；麦克粉 - 超特粉价差今日为67，较昨日跌7；PB粉 - 超特粉价差今日为80，较昨日跌6；PB块 - PB粉价差今日为130，较昨日跌3 [2] - 卡粉进口利润今日为4，较昨日增4；纽曼粉进口利润今日为0，较昨日增4；PB粉进口利润今日为 - 2，较昨日增1；金布巴粉进口利润今日为0，较昨日增2；超特粉进口利润今日为38，较昨日增9；PB块进口利润今日为81，较昨日增2；BRBF进口利润今日为1，较昨日增3；麦克粉进口利润今日为 - 1，较昨日增3；FMG进口利润今日为20，较昨日增4 [2] 普氏指数及内外盘美金价差 - 普氏铁矿62%价格今日为105.6，较昨日跌0.3；普氏铁矿65%价格今日为122.1，较昨日跌0.6；普氏铁矿58%价格今日为93.7，较昨日跌0.1 [2] - SGX主力 - DCE01价差今日为7.1，较昨日跌0.6；SGX主力 - DCE05价差今日为9.8，较昨日跌0.5；SGX主力 - DCE09价差今日为12.2，较昨日跌0.6 [2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告为2025年9月18日股指期货数据日报，涵盖IM、IF、IC、IH四个品种的每日行情、行情概要、日内走势、基差、年化移仓成本、分红影响、持仓等内容 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 IM合约 - 每日行情：中证1000收盘价7476.40点，跌1.04%，成交量39,860手，成交额6540亿元；各合约收盘价均下跌，IM2509成交118,769手，持仓55,453手 [3] - 行情概要：持仓405154手，较前日增25806手；主力合约贴水21.6点，较前日降13.79点；年化基差率 -52.88%；四合约分红影响分别为0.51点、3.27点、4.4点和5.94点 [5] - 基差情况：各合约均贴水，当月合约贴水 -21.60点，年化升贴水率 -52.9% [17] - 持仓情况：展示了IM2509、IM2512、IM2603主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及前上日增减情况 [21][23][25] IF合约 - 每日行情：沪深300收盘价4498.11点，跌1.16%，成交量30,986手，成交额8400亿元；主力合约下跌1.47%，报收4487.2点 [26] - 行情概要：四合约总成交220019手，较前日增57520手；总持仓288603手，较前日增14691手；主力合约贴水10.91点，较前日降13.09点；年化基差率 -44.37%；四合约分红影响分别为0.05点、5.36点、8.56点和16.4点 [27] - 基差情况：各合约均贴水，当月合约贴水 -10.91点，年化升贴水率 -44.4% [39] - 持仓情况：展示了IF2509、IF2512、IF2603主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及前上日增减情况 [43][44] IC合约 - 每日行情：中证500收盘价7199.88点，跌0.83%，成交量34,859手，成交额6042亿元；主力合约下跌1.18%，报收7171.6点 [48] - 行情概要：四合约总成交236268手，较前日增72444手；总持仓271127手，较前日增19056手；主力合约贴水28.28点，较前日降20.64点；年化基差率 -71.97%；四合约分红影响分别为0.31点、3.92点、5.8点和10.55点 [49] - 基差情况：各合约均贴水，当月合约贴水 -28.28点，年化升贴水率 -72.0% [55] - 持仓情况：展示了IC2509、IC2512、IC2603主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及前上日增减情况 [59][60][62] IH合约 - 每日行情：上证50收盘价2912.83点，跌1.35%，成交量7,486手，成交额2258亿元；主力合约下跌1.37%，报收2911.8点 [64] - 行情概要：四合约总成交100595手，较前日增35836手；总持仓114842手，较前日增10071手；主力合约贴水1.03点，较前日降3.85点；年化基差率 -0.43%；四合约分红影响分别为0点、5.25点、7.5点和15.3点 [64][65] - 基差情况：各合约贴水较小，当月合约贴水 -2.03点，年化升贴水率 -12.7% [75] - 持仓情况：展示了IH2509、IH2512、IH2603主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及前上日增减情况 [78][80][82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对大豆/粕类、白糖、油脂板块、玉米/玉米淀粉、生猪、花生、鸡蛋、苹果、棉花 - 棉纱等农产品进行分析 ，各品种价格走势受供需、天气、政策等因素影响 ，建议投资者根据不同品种特点选择合适交易策略 [4][11][17] 各品种总结 大豆/粕类 - 外盘情况：CBOT大豆指数跌0.4%至1062.75美分/蒲 ，CBOT豆粕指数跌0.75%至290美金/短吨 [2] - 相关资讯：预计美2025/26年度大豆出口净销售40 - 150万吨 ，2024/25年度豆粕出口净销售0 - 5万吨 ，2025/26年度10 - 35万吨；9月14 - 20日巴西大豆出口213.17万吨 ，豆粕出口51.35万吨；巴西部分地区干燥炎热推迟大豆种植；9月12日当周油厂大豆压榨量236.04万吨 ，开机率66.35% ，大豆库存733.2万吨 ，豆粕库存116.44万吨 [2][3] - 逻辑分析：月度供需报告影响有限 ，盘面反弹因前期利空消化和宏观影响 ，南美供需良好 ，国内供应宽松 ，价格预计震荡 [4][6] - 交易策略：单边观望；套利MRM05价差扩大；期权观望 [7] 白糖 - 外盘变化：ICE美原糖主力合约跌0.37（-2.33%）至15.51美分/磅 ，伦白糖主力合约跌6.7（-1.44%）至459.3美元/吨 [7] - 重要资讯：9月前两周巴西出口糖和糖蜜153.16万吨 ，较去年同期减33.47万吨；10月合约到期共交割26.08万吨白糖；全球食糖市场供应从缺口过渡到过剩 ，巴西甘蔗产量和糖醇比例不确定 [8][9][10] - 逻辑分析：国际上巴西供应高峰 ，全球库存累库 ，增产预期高 ，价格低位有支撑；国内进口糖为主 ，国产糖库存低 ，受外糖影响大 ，预计区间震荡反弹 [11] - 交易策略：单边前低附近少量布局多单；套利观望；期权价格跌至前期低位附近卖出虚值看跌期权 [12][13] 油脂板块 - 外盘情况：隔夜CBOT美豆油主力价格变动-0.88%至51.82美分/磅 ，BMD马棕油主力价格变动-0.58%至4422林吉特/吨 [15] - 相关资讯：9月1 - 15日马来西亚棕榈油单产、出油率和产量环比均减少；加拿大2025年油菜籽产量预计增4.1%；9月17日油脂成交环比减883吨 ，跌幅4% [16] - 逻辑分析：美国生柴消化致油脂盘面回落 ，马棕增产累库放缓 ，印尼库存低 ，产地报价坚挺 ，国内豆油累库 ，菜油去库 [17] - 交易策略：单边回调时分批逢低做多；套利观望；期权观望 [18][19][21] 玉米/玉米淀粉 - 外盘变化：CBOT玉米期货外盘回落 ，美玉米12月主力合约回落0.5% ，收盘426.5美分/蒲 [23] - 重要资讯：CBOT玉米期货因多头获利了结和美元上涨收盘下跌；9月12日广东港内贸玉米库存减5.50万吨；本周全国玉米加工总量和淀粉产量增加；9月18日北港收购价偏弱 ，华北产区玉米回落 [24][25] - 逻辑分析：美玉米外盘回落 ，产量新高反弹空间有限 ，国内供应少 ，港口和现货价格回落 ，01玉米底部震荡有回落空间 [26][28] - 交易策略：单边外盘12玉米观望回调 ，01玉米企稳后做多；套利观望；期权观望 [29][30][31] 生猪 - 相关资讯：生猪价格整体下行 ，仔猪和母猪价格下跌 ，9月17日猪肉批发价降0.8% [33] - 逻辑分析：规模企业出栏量高 ，普通养殖户出栏量减少 ，二次育肥入场减少 ，供应充足 ，价格有下行压力 [34] - 交易策略：单边近月偏空；套利LH15反套；期权买入远月看涨期权 [35] 花生 - 重要资讯：全国花生通货米均价涨0.01元/斤 ，油厂采购报价有别 ，到货量因降雨减少；国庆中秋双节花生油走货改善；9月11日国内花生油样本企业花生和花生油库存减少 [36][37][39] - 逻辑分析：部分花生上市但供应少 ，进口量减价格稳 ，油厂有利润开始收购 ，01花生短期底部震荡 [40] - 交易策略：单边11和01花生底部震荡 ，05花生回落后短多；套利观望；期权卖出pk601 - P - 7600期权 [41][42][43] 鸡蛋 - 重要资讯：全国主流蛋价有稳有落 ，继续震荡盘整；8月全国在产蛋鸡存栏增 ，蛋鸡苗月度出苗量降；9月11日当周淘鸡出栏量减 ，淘汰鸡平均淘汰日龄持平；9月11日当周代表销区鸡蛋销量减 ，生产和流通环节库存天数减 [45][46] - 交易逻辑：各环节补库尾声 ，蛋价回落 ，预计短期承压 [47] - 交易策略：单边逢高空；套利观望；期权观望 [48][49] 苹果 - 重要资讯：9月10日主产区苹果冷库库存环比减6.44万吨；7月鲜苹果出口量增 ，进口量减；上周中熟苹果上量增多 ，价格有别；山东和陕西产区现货价格有差异 ，2024 - 2025产季栖霞80一二级存储商利润降 [51][52][53] - 交易逻辑：早熟苹果优果率差 ，晚熟富士开称价格预期略高 ，期货短期偏震荡 ，关注新季收购价格 [54] - 交易策略：单边观望；套利观望；期权观望 [57][58] 棉花 - 棉纱 - 外盘影响：ICE美棉主力合约跌0.49（0.72%）至67.18分/磅 [60] - 重要资讯：美联储下调基准利率；截至9月15日当周印度棉花周度上市量同比增576%；9月15日张家港保税区棉花总库存小幅上升 ，全国进口棉花库存小幅下滑 [61][62] - 交易逻辑：新花收购 ，市场关注新棉开称 ，新疆棉产量预计增加 ，轧花厂收购积极性一般 ，旺季需求好转有限 ，盘面有卖套保压力 [65] - 交易策略：单边美棉震荡 ，郑棉震荡略偏弱 ，择机交易；套利观望；期权观望 [66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场短期受消息影响区间震荡，关注旺季需求、煤矿安检、海外关税及国内政策[2] - 双焦市场供给有政策托底，需求及利润制约上涨空间，短期震荡后期逢低做多[9][11] - 铁矿市场价格可能高位承压，9月国内制造业用钢需求有望恢复[12][14] - 铁合金市场硅铁短期反弹但高供应压力仍存，锰硅短期底部震荡[16][17] 相关目录总结 钢材 - **相关资讯**：《求是》杂志发文整治企业低价竞争，中钢协数据显示9月上旬粗钢日产环比增7.2%，上海、北京等地钢材现货价格有变动[2] - **逻辑分析**：夜盘黑色板块上涨，螺纹长短流程亏损或减产，热卷盈利或复产；库存方面螺纹累积、热卷去库，建材需求淡旺季分化，焦煤供应偏高但降幅有限，预计短期区间震荡[2] - **交易策略**：单边维持区间震荡，套利建议观望，期权建议观望[3][6] 双焦 - **相关资讯**：内蒙古部分煤矿超产被通报，唐山地区焦钢企业环保限产，给出焦炭和焦煤仓单价格[7][8] - **逻辑分析**：煤矿查超产支撑焦煤价格，国内产量受压制，进口煤有补充，钢材需求及利润制约原料上涨空间[9][11] - **交易策略**：单边短期震荡后期逢低做多，焦煤1 - 5正套持有，期权和期现观望[11] 铁矿 - **相关资讯**：美国8月工业生产和零售销售环比增长，国内重点城市商品房成交面积有变化，澳巴港口铁矿石库存增加，青岛港铁矿石现货价格变动[12] - **逻辑分析**：三季度全球铁矿发运增量大，需求端国内走弱海外高增长，矿价可能高位承压[12][14] - **交易策略**：未明确给出具体策略，观点仅供参考[15] 铁合金 - **相关资讯**：天津港锰矿现货价格上涨，中美经贸团队举行会谈[16] - **逻辑分析**：硅铁供应端小幅下降但总量高，短期反弹高供应压力仍存；锰硅供应和螺纹利润有压力，成本端有支撑，短期底部震荡[16][17] - **交易策略**：单边硅铁短期跟随偏强目标不宜过高，锰硅现货高位套保为主；套利观望；期权硅铁逢高卖出跨式期权组合，锰硅观望[18][20]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告核心观点 报告为2025年9月17日国债期货持仓日报，涵盖成交概要、净持仓情况及各期限合约持仓详情，展示了不同期货合约收盘价、成交量、成交额、持仓量及保证金变化，以及各会员成交量、持买单量、持卖单量等数据[1][2][4] 各部分内容总结 国债期货成交概要 - T2512收盘价108.16，涨0.13%，成交量101,611手，降27%，成交额1,098亿，降27%，持仓量222,606手，增6,322手，持仓保证金48.2亿；T2603收盘价107.86，涨0.16%，成交量10,278手，降4%，成交额111亿，降4%，持仓量23,281手，降830手，持仓保证金5.0亿；T2606收盘价107.68，涨0.15%，成交量231手，增66%，成交额2亿，增66%，持仓量302手，增76手，持仓保证金0.1亿；合计成交量112,120手，降25%，成交额1,211亿，降25%，持仓量246,189手，增5,568手，持仓保证金53.2亿[4] - TF2512收盘价105.89，涨0.10%，成交量70,704手，降21%，成交额748亿，降21%，持仓量129,236手，增2,852手，持仓保证金16.4亿；TF2603收盘价105.76，涨0.10%，成交量5,439手，增62%，成交额57亿，增62%，持仓量17,970手，降368手，持仓保证金2.3亿；TF2606收盘价105.66，涨0.12%，成交量296手，降10%，成交额3亿，降10%，持仓量116手，增26手，持仓保证金0.0亿；合计成交量76,439手，降18%，成交额809亿，降18%，持仓量147,322手，增2,510手，持仓保证金18.7亿[4] - TL2512收盘价115.88，涨0.31%，成交量132,135手，降26%，成交额1,527亿，降25%，持仓量144,877手，降2,494手，持仓保证金58.8亿；TL2603收盘价115.54，涨0.31%，成交量12,726手，降16%，成交额147亿，降15%，持仓量21,120手，增178手，持仓保证金8.5亿；TL2606收盘价115.43，涨0.27%，成交量234手，降56%，成交额3亿，降56%，持仓量475手，增82手，持仓保证金0.2亿；合计成交量145,095手，降25%，成交额1,676亿，降25%，持仓量166,472手，降2,234手，持仓保证金67.5亿[4] - TS2512收盘价102.46，涨0.04%，成交量38,558手，降12%，成交额790亿，降12%，持仓量72,319手，增668手，持仓保证金7.4亿；TS2603收盘价102.37，涨0.03%，成交量1,543手，增50%，成交额32亿，增50%，持仓量6,567手，增366手，持仓保证金0.7亿；TS2606收盘价102.34，涨0.04%，成交量490手，增295%，成交额10亿，增295%，持仓量148手，增36手，持仓保证金0.0亿；合计成交量40,591手，降10%，成交额831亿，降10%，持仓量79,034手，增1,070手，持仓保证金8.1亿[4] 国债期货净持仓情况 展示十年期、五年期、三十年期、二年期国债期货净持仓情况，以图表形式呈现不同期限国债期货前五、前十、前二十持仓占比变化[5][6][7] 各期限国债期货持仓情况 - 十年期国债期货2512合约：前五席位成交量116,178手，降47,747手；持买单量139,696手，增3,243手，持仓名义金额35.1亿，占比62.8%，降0.4%；持卖单量99,172手，增2,951手，持仓名义金额31.9亿，占比44.6%，增0.1%[9] - 十年期国债期货2603合约：前五席位成交量14,232手，增264手；持买单量14,147手，降26手，持仓名义金额降0.3亿，占比60.8%，增2.0%；持卖单量17,707手，降590手，持仓名义金额降6.4亿，占比76.1%，增0.2%[11] - 五年期国债期货2512合约：前五席位成交量87,826手，降19,674手；持买单量72,788手，增1,751手，持仓名义金额18.5亿，占比56.3%，增0.1%；持卖单量64,890手，降616手，持仓名义金额降6.5亿，占比50.2%，降1.6%[13] - 五年期国债期货2603合约：前五席位成交量7,774手，增3,761手；持买单量11,253手，增252手，持仓名义金额2.7亿，占比62.6%，增2.5%；持卖单量14,056手，降100手，持仓名义金额降1.1亿，占比78.2%，增1.0%[15] - 三十年期国债期货2512合约：前五席位成交量142,587手，降39,565手；持买单量69,281手，增2,292手，持仓名义金额26.6亿，占比47.8%，增2.4%；持卖单量64,584手，降773手，持仓名义金额降9.0亿，占比44.6%，增0.2%[17] - 三十年期国债期货2603合约：前五席位成交量16,391手，降2,346手；持买单量11,200手，增41手，持仓名义金额增0.5亿，占比53.0%，降0.3%；持卖单量15,114手，增415手，持仓名义金额增4.8亿，占比71.6%，增1.4%[19] - 二年期国债期货2512合约：前五席位成交量46,402手，降6,795手；持买单量32,960手，增1,072手，持仓名义金额22.0亿，占比45.6%，增1.1%；持卖单量42,322手，增805手，持仓名义金额16.5亿，占比58.5%，增0.6%[21]