报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计未来美棉和郑棉大概率震荡走势，套利和期权操作建议观望 [9][10][11] 各部分总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01、CF05、CF09、CY01、CY05合约收盘价格分别为13540、13600、13770、19775、19795，涨跌幅分别为75、70、70、170、75；CY09合约收盘为0，涨跌幅为 -19900 [3] - 现货价格：CCIndex3128B价格14728元/吨，涨跌49；Cot A价格75.65美分/磅，涨跌75.10等 [3] - 价差：棉花1月 - 5月价差 -60，涨跌5；棉纱1月 - 5月价差 -20，涨跌95等 [3] 第二部分 市场消息及观点 棉花市场消息 - 截至2025年10月17日当周，美陆地棉 + 皮马棉累计检验量37.67万吨，占年美棉产量预估值12%，同比慢27%；美陆地棉检验量37.61万吨，进度13.37%，同比慢27%；皮马棉检验量0.06万吨，进度1%，同比慢92%；周度可交割比例71%，季度可交割比例77.8%，同比高3个百分点，环比降2.8个百分点 [6] - 2025年9月棉籽进口量约75177.17吨，同比降35.84%，进口均价约342.25美元/吨，同比降10.91%，主要来自澳大利亚；1 - 9月累计进口量227513.67吨，同比降51.6% [6] - 9月社会消费品零售总额41971亿元，同比增3.0%，其中限额以上服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额1231亿元，同比增4.7%；1 - 9月社会消费品零售总额365877亿元，增长4.5%，其中限额以上服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额10613亿元，同比增3.1% [7] 交易逻辑 - 节日后市场关注点向新棉开称转移，今年新疆棉产量高且轧花厂收购积极性一般，未现大范围抢收，部分收购价6元/公斤附近；新花大量上市预计盘面有卖套保压力；需求端旺季表现一般，下游需求好转幅度有限，旺季对盘面提振作用有限 [8] 交易策略 - 单边：预计美棉和郑棉震荡 [9] - 套利：观望 [10] - 期权：观望 [11] 棉纱行业消息 - 郑棉上涨但纯棉纱市场交投一般，纺企观望，贸易商采购谨慎，补库意愿不大；部分纺企试探抬价但成交差，纯棉纱价格持稳，部分厂家降价顺价走货；开机分化，新疆开机率高，内地部分回调，新增订单少，消化前期订单；河南产高配赛络纺C16S现金含税价20600元/吨左右 [11][13] - 全棉坯布市场10月行情弱于9月，需求低迷，冬季订单接近尾声，春季订单询单、打样少，织厂预计刚需走货，顺价出货 [13] 第三部分 期权 - 2025年10月21日，CF601C13400.CZC收盘价247.00，涨跌幅32.1%；CF601P13000.CZC收盘价45.00，涨跌幅 -29.7%；CF601P12400.CZC收盘价15.00，涨跌幅 -42.3% [15] - 今日棉花120日HV为8.542，波动率略降，CF601 - C - 13400隐含波动率9.3%，CF601 - P - 13000隐含波动率10.9%，CF601 - P - 12400隐含波动率13.9% [15] - 今日郑棉主力合约持仓PCR为0.7255，主力合约成交量PCR为0.6021，认购认沽成交量均增加 [16] - 期权操作建议：观望 [17] 第四部分 相关附图 - 包含1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差等多组数据图表 [18][23][25][30]

分组1：行业投资评级 - 未提及相关内容 分组2：核心观点 - 未提及相关内容 分组3：数据总结 期货数据 - DCE01今日价格769.5，较昨日涨2.5；DCE05今日价格749.5，较昨日涨2.0；DCE09今日价格729.5，较昨日涨2.0 [2] - I01 - I05今日价差20.0，较昨日涨0.5；I05 - I09今日价差20.0，与昨日持平；I09 - I01今日价差 - 40.0，较昨日跌0.5 [2] 现货数据 - PB粉（60.8%）昨日价格772，较前天跌3；纽曼粉昨日价格777，较前天涨2；麦克粉昨日价格777，较前天涨2等多种现货价格有不同涨跌 [2] - 最优交割品为金布巴粉，折标准品834，01厂库基差59，05厂库基差78，09厂库基差98 [2] 现货品种价差数据 - 卡粉 - PB粉昨日价差124，较前天涨1；纽曼粉 - 金布巴昨日价差30，较前天涨3等多种价差有不同变化 [2] 进口利润数据 - 卡粉昨日进口利润6，较前天增7；纽曼粉昨日进口利润 - 2，较前天增10等多种进口利润有不同增减 [2] 普氏指数数据 - 普氏铁矿62%价格昨日105.3，较前天跌0.7；普氏铁矿65%价格昨日118.9，较前天跌0.6；普氏铁矿58%价格昨日94.8，较前天跌0.2 [2] 内外盘美金价差数据 - SGX主力 - DCE01昨日价差9.6，较前天跌0.7；SGX主力 - DCE05昨日价差12.3，较前天跌0.8；SGX主力 - DCE09昨日价差15.0，较前天跌0.7 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日黑色板块维持震荡走势，上午震荡偏强，午后小幅回落，现货成交整体一般但环比昨日有所好转；上周钢厂继续减产，铁水产量维持高位，节后第二周钢材需求有所修复，五大材表需增加，热卷产量偏高、库存累积但累库速度放缓，螺纹转向去库；五一过后黑色板块持续下跌，钢材和铁矿石领跌，天气转凉动力煤价格上涨使焦煤跌幅有限，受消息及基本面影响黑色板块承压，但钢价估值偏低、利润收缩叠加环保力度加码，下方有一定支撑；本周四中全会召开，“十五五”计划内容会影响盘面波动，后续需关注煤矿安全检查情况、海外关税及国内宏观和产业政策；单边维持底部震荡走势，套利建议1 - 5正套和做多卷螺差继续持有，期权建议观望 [9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 螺纹期货：RB05收3104元/吨涨3元，RB10收3144元/吨跌5元，RB01收3047元/吨涨2元；05、10、01合约螺纹盘面利润分别为 - 143元/吨、 - 116元/吨、 - 167元/吨，较昨日分别增加18元/吨、1元/吨、15元/吨 [3] - 螺纹现货：上海中天等多地价格持平，最便宜交割品折标准品3170元/吨；现货地区价差多持平，上海螺纹 - 北京螺纹价差100元/吨等；各地区螺纹利润有不同表现，华东螺纹利润 - 217元/吨持平，唐山螺纹利润 - 333元/吨涨3元等 [3] - 热卷期货：HC05收3236元/吨涨2元，HC10收3267元/吨涨2元，HC01收3219元/吨涨4元；05、10、01合约热卷盘面利润分别为 - 11元/吨、7元/吨、5元/吨，较昨日分别增加17元/吨、8元/吨、17元/吨 [3] - 热卷现货：天津河钢等多地价格持平，最便宜交割品折标准品3240元/吨；现货地区价差多持平，上海热卷 - 天津热卷价差20元/吨等；各地区热卷利润有不同表现，天津热卷利润 - 356元/吨涨3元，华东热卷利润 - 225元/吨持平 [3] 市场研判 - 相关价格：上海中天螺纹3170元，北京敬业3100元，上海鞍钢热卷3270元，天津河钢热卷3190元 [8] - 交易策略：单边维持底部震荡走势；套利建议1 - 5正套继续持有，做多卷螺差继续持有；期权建议观望 [9][10][11] - 重要资讯：9月空调零售量同比下滑21.2%，11月空调内销排产同比下滑19.8%、出口排产同比下滑15.7%；上周10个重点城市新建商品房成交面积总计163.86万平方米，环比增长63.7%，同比下降17% [11] 相关附图 包含螺纹和热卷各合约基差、价差、盘面利润、现金利润、成本等相关图表，数据来源为银河期货、Mysteel、Wind等 [17][19][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁合金期货价格整体上涨，硅铁主力合约收盘价 5474 上涨 0.7%持仓减少 11015 手，锰硅主力合约收盘 5746 上涨 0.14%持仓减少 8772 手[6] - 硅铁需求端有钢厂减产预期压力但估值低有支撑，锰硅上方受需求压制但估值与锰矿低库存给予支撑，两者均底部震荡运行[6] - 单边投资需求预期有压力但估值与成本端有支撑，底部震荡为主；套利观望；期权卖出虚值跨式期权组合[7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货方面，SF 主力合约收盘价 5474 日变动 38 周变动 96，成交量 178926 日变化 44234，持仓量 208602 日变化 -11015；SM 主力合约收盘价 5746 日变动 8 周变动 8，成交量 160346 日变化 7360，持仓量 369062 日变化 -8772[3] - 现货方面，72%FeSi 内蒙、宁夏、青海、江苏、天津等地价格有不同日变动和周变动，硅锰 6517 内蒙、宁夏、广西、江苏、天津等地价格也有不同日变动和周变动[3] - 基差/价差方面，硅铁和锰硅各地与主力合约基差及硅铁与锰硅价差有不同日变动和周变动[3] - 原材料方面，锰矿（天津）澳块、南非半碳酸、加蓬块价格有不同周变动，兰炭小料陕西、宁夏、内蒙等地价格无日变动和周变动[3] 第二部分 市场研判 - 交易策略上，单边投资底部震荡为主；套利观望；期权卖出虚值跨式期权组合[7] - 重要资讯方面，河北某大型钢铁集团 10 月硅锰最终定标 5820 元/吨，较 9 月定价下跌 180 元/吨；21 日天津港锰矿现货澳块、南非块、加蓬块有不同成交价[8] 第三部分 相关附图 - 包含硅铁月间价差、锰硅月间价差、硅铁基差（主力合约 - 内蒙）、锰硅基差（主力合约 - 内蒙）、硅锰现货价格、内蒙硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁成本与利润、硅铁生产成本、硅锰生产成本、硅铁生产利润、硅锰生产利润等图表数据[12][14][15] - 硅铁成本与利润中，内蒙、宁夏、陕西、青海、甘肃等地生产成本和利润情况不同；硅锰成本与利润中，内蒙、宁夏、广西、贵州等地生产成本和利润情况不同[18][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今年陕西部分地区果径偏小，近期部分产区连续降雨苹果出现水裂纹等情况，晚熟富士预计优果率偏差，开称价格偏高，期货仓单制作成本偏高，预计盘面价格短期仍将维持震荡略偏强走势 [9] - 单边预计短期受优果率差的预期苹果震荡偏强为主，套利和期权建议观望 [10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 富士苹果价格指数今日为107.18，下一工作日价为107.61，跌0.43；6种水果平均批发价今日7.08，下一工作日价7.00，涨0.08 [3] - 期货AP01今日8850，昨收8862，跌15；AP05今日9309，昨收9324，跌15；AP10今日9377，昨收9400，涨23 [3] 第二部分 市场消息及观点 - 截至2025年9月25日，全国主产区苹果冷库库存量为14.79万吨，环比上周减少6.02万吨 [6] - 2025年8月鲜苹果出口量约为6.84万吨，环比增加27.6%，同比减少17.6%；1 - 8月累计出口量约为53.27万吨，同比减少7.7% [6] - 2025年8月鲜苹果进口量1.18万吨，环比减少33.3%，同比减少15.3%；1 - 8月累计进口量9.84万吨，同比增加22% [6] - 昨日产地苹果交易价格平稳，山东好货少量收购，货源供应量一般，可交易量少；西北产区顶上订货积极性高，多采购好货，一般质量货源客商采购谨慎；市场到货量不大，销售速度平稳，价格稳定 [7] - 2024 - 2025产季栖霞80一二级存储商利润0.4元/斤，较上周下跌0.1元/斤 [8] - 陕西延安市洛川苹果订货价格稳定，70以上半商品主流成交价格3.5 - 4.0元/斤，高价4.0 - 4.5元/斤；山东烟台栖霞苹果少量开始收购，成交量少，价格以质论价 [8] 第三部分 相关附图 - 包含栖霞一、二级纸袋80价格、洛川半商品纸袋70价格、AP合约主力基差、AP10 - AP01、AP05 - AP10、AP10 - AP05、槎龙等合计苹果到货量、6种水果价格、全国冷库苹果库存量、全国冷库苹果出库量等附图 [14][16][22][24][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内尿素市场基本面偏宽松，短期内需求有限，现货市场情绪低迷，虽国内外价差大且出口放松有一定支撑，但仍应以反弹偏空思路对待[5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货市场：尿素期货宽幅震荡，最终报收1609（+2/+0.12%）[3] - 现货市场：出厂价稳中下调，成交一般，各地区有不同价格区间，如河南出厂报1500 - 1510元/吨等[3] 重要资讯 - 10月21日，尿素行业日产18.25万吨，较上一工作日增加0.03万吨，较去年同期减少0.66万吨；今日开工率77.99%，较去年同期84.82%下降6.83%[4] 逻辑分析 - 市场表现：主流地区尿素现货出厂报价下跌，成交平平，不同地区有不同市场情况和价格走势预期[5] - 供需情况：供应方面部分装置检修，日均产量降至18.2万吨附近；需求方面印标即将出结果，出口窗口将关闭，国内需求下滑，生产企业库存增加至161万吨附近[5] 交易策略 - 单边：高空[6] - 套利：观望[6] - 期权：观望[6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 供应端在产蛋鸡仍处于高位，预计短期供应有一定压力；需求端整体表现一般，预计在未明显改善背景下，蛋价仍偏弱，近月合约未来大概率震荡偏弱，可考虑逢高沽空近月合约 [10] 各目录要点总结 一、基本面信息 - 今日主产区均价 2.72 元/斤，较上日跌 0.08 元/斤，主销区均价 3.01 元/斤，较上日跌 0.08 元/斤；全国主流价格多数回落，北京各大市场鸡蛋价下落 5 元每箱，多地蛋价呈下落趋势，蛋价继续震荡盘整，走货一般 [6] - 9 月全国在产蛋鸡存栏量 13.68 亿只，较上月增 0.03 亿只，同比增 6%，高于预期；9 月样本企业蛋鸡苗月度出苗量 3920 万羽，环比减 1.5%，同比减 14%；推测 2025 年 10 - 1 月在产蛋鸡存栏大致为 13.6 亿只、13.6 亿只、13.56 亿只和 13.47 亿只 [7] - 10 月 16 日当周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量 2032 万只，较前一周增 2.8%；当周淘汰鸡平均淘汰日龄 499 天，较前一周持平 [7] - 截至 10 月 17 日当周全国代表销区鸡蛋销量 7374 吨，较上周增 2.7% [8] - 截至 10 月 17 日，鸡蛋每斤周度平均盈利 -0.3 元/斤，较前一周跌 0.29 元/斤；10 月 12 日，蛋鸡养殖预期利润 -0.51 元/羽，较上一周跌 2.79 元/斤 [8] - 截至 10 月 17 日当周生产环节周度平均库存 1.05 天，较上周减 0.45 天，流通环节周度平均库存 1.1 天，较前一周减 0.23 天 [8] - 今日全国淘鸡价格下跌，主产区均价 4.14 元/斤，较上日跌 0.05 元/斤 [9] 二、交易逻辑 供应端在产蛋鸡处于高位，短期供应有压力；需求端表现一般，短期无明显改善时蛋价偏弱，近月合约大概率震荡偏弱 [10] 三、交易策略 - 单边：前期空单可考虑获利平仓 [11] - 套利：建议观望 [12] - 期权：建议观望 [12] 第二部分相关图表 包含鸡蛋主产区、主销区现货价格，蛋鸡苗价格，淘汰鸡价格，单斤鸡蛋饲料成本，在产蛋鸡存栏及未来存栏推演，各合约价差与基差，蛋鸡养殖利润预期，鲜鸡蛋单斤平均利润走势，淘汰鸡日龄，鸡苗价格走势等图表 [14][20][38][40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计花生现货短期相对偏强，期货仍会偏强震荡；新季花生产量和去年持平，种植成本下降，部分花生开始上市，01 花生仍会偏强震荡 [5][11] - 供应上量但下游需求弱，短期花生价格相对稳定；花生油和花生粕现货稳定，油厂压榨利润理论上盈利尚可；河南花生因收获时降雨多质量差，农户囤货受限，花生现货稳定但远月可能较强 [5][9][11] 各部分总结 第一部分 数据 - 期货方面，PK604 收盘价 7982，跌 62（-0.78%），成交量 367（增幅 139.87%），持仓量 1357（减幅 2.37%）；PK601 收盘价 7880，跌 78（-0.99%），成交量 102358（增幅 1.68%），持仓量 199817（增幅 0.14%）；PK510 数据缺失 [3] - 现货方面，河南南阳、山东济宁、山东临沂花生今日报价分别为 8800、8400、8400，价格无涨跌；日照花生粕 3250，日照豆粕 2920，花生油 14580，日照一级豆油 8540，价格均无涨跌；进口苏丹米 8500，塞内米价格稳定 [3] - 基差方面，河南南阳、山东济宁、山东临沂花生基差分别为 920、520、520，日照一级豆油与花生油基差 6040 [3] - 价差方面，PK01 - PK04 价差 -102，跌 16；PK04 - PK10 和 PK10 - PK01 数据缺失 [3] 第二部分 行情分析 - 河南花生价格稳定，东北花生价格偏强，东北吉林扶余 308 通货 4.15 元/斤、辽宁昌图 4.2 元/斤，较昨日均涨 0.05 元/斤；河南白沙通货米报价 4.2 - 4.3 元/斤、山东莒南 4.1 元/斤，价格稳定；进口苏丹精米新米报价 8600 元/吨，塞内加尔油料米报价 7800 元/吨，价格稳定 [5] - 部分花生油厂开始采购，停收前主流成交价格 7800 - 7900 元/吨，油厂理论保本价 7920 元/吨；豆油和花生油价格稳定，国内一级普通花生油报价 14500 元/吨，小榨浓香型花生油市场报价 16500 元/吨 [5] - 副产品方面，日照豆粕现货 2920 元/吨，价格稳定；花生粕与豆粕单位蛋白价差偏高，短期花生粕偏弱，48 蛋白报价 3200 元/吨 [9] 第三部分 交易策略 - 单边：01 和 05 花生低位震荡，可轻仓短多 [12] - 月差：观望 [13] - 期权：卖出 pk601 - P - 7600 持有 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各期货品种情况总结 IM - IM主力合约上涨1.83%，报收7182.8点；四合约总成交233073手，较前日增加4790手，总持仓355302手，较前日增加965手；主力合约贴水161.25点，较前日上升18.73点，年化基差率为 -13.66%；四合约分红影响分别为1.3点、1.33点、1.96点和46.91点 [4][5] IF - IF主力合约上涨1.63%，报收4577.6点；四合约总成交122466手，较前日增加10179手，总持仓258766手，较前日增加1315手；主力合约贴水30.27点，较前日上升1.15点，年化基差率为 -4.02%；四合约分红影响分别为4.37点、5.21点、10.48点和40.89点 [22][23] IC - IC主力合约上涨2.08%，报收7052.8点；四合约总成交145647手，较前日增加10814手，总持仓249076手，较前日增加5860手；主力合约贴水132.82点，较前日上升27.62点，年化基差率为 -11.46%；四合约分红影响分别为2.9点、2.97点、5.14点和61.82点 [42][43] IH - IH主力合约上涨1.19%，报收3004.8点；四合约总成交53433手，较前日增加814手，总持仓91308手，较前日增加1416手；主力合约贴水2.46点，较前日上升2点，年化基差率为 -0.5%；四合约分红影响分别为5.27点、6.11点、12.15点和31.29点 [64][65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇期货盘面宽幅震荡最终报收2268（-12/-53%），国内供应持续宽松，进口顺挂扩大，传统下游进入淡季开工率回落但MTO装置开工率回升，港口累库周期结束基差偏强、内地企业库存窄幅波动，整体来看甲醇在高库存背景下震荡偏弱为主 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货市场：期货盘面宽幅震荡，最终报收2268（-12/-53%） [3] - 现货市场：生产地内蒙南线报价2050元/吨、北线报价2000元/吨等；消费地鲁南地区市场报价2240元/吨、鲁北报价2270元/吨等；港口太仓市场报价2250元/吨、宁波报价2260元/吨等 [3] 重要资讯 西北地区甲醇样本生产企业周度签单量（不含长约）总计6.30万吨，较上一统计日增4.43万吨，环比增236.90% [4] 逻辑分析 - 供应端：煤制甲醇利润在660元/吨附近，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松 [5] - 进口端：美金价格稳定，进口顺挂扩大，伊朗尚未限气，除kimiya外全部正常，非伊开工提升，外盘开工高位，欧美市场小幅下跌，中欧价差继续缩小，东南亚转口窗口关闭，伊朗9月已装64万吨 [5] - 需求端：传统下游进入淡季，开工率回落，MTO装置开工率回升，部分MTO装置运行情况不一 [5] - 库存方面：进口到港略有减少，港口累库周期结束，基差偏强；内地企业库存窄幅波动 [5] 交易策略 - 单边：高空，不追空 [6] - 套利：观望 [6] - 期权：卖看涨 [9]