报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各项目总结 期货价格 - DCE01合约价格858.0，较昨日涨19.0；DCE05合约价格813.0，较昨日跌15.0；DCE09合约价格792.0，较昨日跌12.5 [2] - I01 - I05价差45.0，较昨日涨34.0；I05 - I09价差21.0，较昨日跌2.5；I09 - I01价差 - 66.0，较昨日跌31.5 [2] 现货价格 - PB粉（60.8%）价格828，较昨日涨19；纽曼粉价格830，较昨日涨19；麦克粉价格834，较昨日涨22等多种现货价格有变动 [2] - 最优交割品为卡粉，折标准品价格859，01厂库基差12，05厂库基差23，09厂库基差47 [2] 现货品种价差 - 卡粉 - PB粉价差78，较昨日跌1；纽曼粉 - 金布巴价差45，较昨日跌3等多种价差有变动 [2] 进口利润 - 卡粉进口利润 - 16，较昨日无增减；纽曼粉进口利润55，较昨日减1等多种进口利润有变动 [2] 普氏指数 - 普氏铁矿61%价格109.1，较前天增2.7；普氏铁矿65%价格125.2，较前天增2.6；普氏铁矿58%价格97.5，较前天增2.0 [2] 内外盘美金价差 - SGX主力 - DCE01价差 - 1.2，较昨日增0.5；SGX主力 - DCE05价差0.3，较昨日减1.3；SGX主力 - DCE09价差3.3，较昨日减0.9 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际糖价短期预计底部震荡，白糖价格预计震荡，套利建议观望，期权建议卖出看跌期权 [8][9][10] 各部分总结 第一部分 数据分析 - 期货盘面：SR09收盘价5290，跌3，跌幅0.06%，成交量15167，减3837，持仓量76794，增909；SR01收盘价5300，跌7，跌幅0.13%，成交量657，减439，持仓量8782，减649；SR05收盘价5279，跌2，跌幅0.04%，成交量218370，减13539，持仓量429678，减10268 [3] - 现货价格：柳州报价5390，涨跌0；昆明报价5230，涨跌10；武汉报价5660，涨跌10；南宁报价5370，涨跌10；鲅鱼圈报价5530，涨跌0；日照报价5545，涨跌0；西安报价5810，涨跌0 [3] - 基差：柳州111，昆明 - 49，武汉381，南宁91，日照266，西安531 [3] - 月间价差：SR05 - SR01价差 - 21，涨跌5；SR09 - SR05价差11，涨跌 - 1；SR09 - SR01价差 - 10，涨跌4 [3] - 进口利润：巴西进口ICE主力14.77，升贴水0.04，运费32.75，配额内价格4032，配额外价格5123，与柳州价差267，与日照价差422，与盘面价差177；泰国进口ICE主力14.77，升贴水0.89，运费18.00，配额内价格4078，配额外价格5182，与柳州价差208，与日照价差363，与盘面价差118 [3] 第二部分 行情研判 重要资讯 - 2025/26榨季截至1月7日，泰国累计甘蔗入榨量1697.82万吨，较去年同期减576.5万吨，降幅25.35%；甘蔗含糖分11.54%，较去年同期减0.08%；产糖率9.017%，较去年同期减0.209%；产糖量153.09万吨，较去年同期减56.73万吨，降幅27.03% [5] - 截至1月7日当周，巴西港口等待装运食糖船只44艘，前一周42艘；等待装运食糖数量158.23万吨，前一周141.7万吨，环比增16.53万吨，增幅11.66% [5] - 印度食品与公共分配部将在2026年3月31日后审查糖厂出口表现，可能重新分配未使用的150万吨出口配额 [7] 逻辑分析 - 国际方面，巴西甘蔗渐入收榨阶段，中南部累计产糖量3990.4万吨，较去年同期增54.3万吨，供应压力将缓解；北半球糖产多处于增产周期，印度增产或超预期，美糖价格预计短期底部震荡 [8] - 国内市场，白糖价格处历年低位，短期空头平仓行情修复；广西糖厂成本大多在5400元/吨以上，支撑盘面；外盘美糖有筑底迹象，进口巴西糖配额外成本5000 - 5200元/吨，外糖上涨驱动郑糖；但国内处于压榨高峰期，有销售压力，25/26年度全球糖增产预期中，白糖预计在上方震荡平台有压力，短期价格震荡 [8] 交易策略 - 单边：国际糖价短期预计底部震荡，大宗商品大幅下调，白糖价格预计震荡 [9] - 套利：观望 [10] - 期权：卖出看跌期权 [10] 第三部分 相关附图 - 包含广西、云南月度库存、产量，柳州白糖现货价格、价差，白糖各月基差、郑糖各合约价差等图表 [11][15][17]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 1月8日铁合金期货价格整体下跌，硅铁主力合约收盘价5668，下跌3.28%，持仓减少12151手；锰硅主力合约收盘价5892，下跌1.8%，持仓减少19518手 [5] - 硅铁现货价格稳中偏强，部分区域上涨20元/吨，未来供应端或收缩，钢材库存累积或制约高炉复产空间，成本端电价平稳，短期震荡为主 [5] - 锰硅锰矿现货稳中偏强，锰硅现货整体上涨30至100元/吨，供应端小幅上行，1月高炉预计阶段性复产且有补库需求支撑原料需求，成本端港口库存低位，短期震荡运行 [5] - 交易策略为单边短期震荡运行，套利观望，期权卖出虚值跨式期权 [6] 各部分内容总结 第一部分 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5668，日变动-192，周变动-82，成交量276442，日变化-52657，持仓量245565，日变化-12151；SM主力合约收盘价5892，日变动-108，周变动-50，成交量275888，日变化-41199，持仓量264806，日变化-19518 [3] - 现货方面，硅铁72%FeSi内蒙、宁夏、青海、江苏、天津等地现货价格有不同程度日变动和周变动；锰硅6517内蒙、宁夏、广西、江苏、天津等地现货价格也有不同程度日变动和周变动 [3] - 基差/价差方面，硅铁和锰硅各地与主力合约基差及地区间价差有日变动和周变动，SF - SM价差为-224，日变动-84，周变动-32 [3] - 原材料方面，天津港锰矿（澳块、南非半碳酸、加蓬块）当日价格有日变动和周变动，兰炭小料陕西、宁夏、内蒙当日价格无日变动和周变动 [3] 第二部分 市场研判 交易策略 - 单边市场情绪整体降温，短期震荡运行；套利观望；期权卖出虚值跨式期权 [6] 重要资讯 - 8日天津港半碳酸Mn36.6%Fe4.6%报价36，加蓬块Mn47%报价43.5，南非高铁Mn27%Fe21%成交30，澳块Mn41.6%报价42 [7] - 美国企业12月私营部门就业人数增加4.1万，扭转前月下滑趋势，但不及预期 [7] 第三部分 相关附图 - 展示铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁月间价差、锰硅月间价差、硅铁基差（主力合约 - 内蒙）、锰硅基差（主力合约 - 内蒙）、硅锰现货价格、内蒙硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁成本与利润、硅铁生产成本、硅锰生产成本、硅铁生产利润、硅锰生产利润等图表 [8][10][12][14][16][17][19][20][22][25] - 硅铁成本与利润方面，内蒙、宁夏、陕西、青海、甘肃等地生产成本和利润情况不同，如内蒙生产成本5492元/吨，利润 - 212元/吨 [19] - 硅锰成本与利润方面，内蒙、宁夏、广西、贵州等地生产成本和利润情况不同，如内蒙生产成本5792元/吨，利润 - 142元/吨 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美豆市场供需偏宽松价格有下行压力，巴西新作预计丰产出口或增加，阿根廷旧作出口增量空间有限，国际大豆市场中期仍偏宽松 [4] - 国内粕类市场供需宽松，油厂开机率高、库存高位、成交减少，菜粕需求转弱预计震荡运行 [5] - 美豆上涨后下行，巴西收获预计顺利，国际大豆价格有压力；国内大豆到港量减少但供应不确定，中长期供应仍宽松 [6] - 交易策略建议单边空单思路，套利 MRM 价差缩小，期权卖出宽跨式策略 [7] 各部分内容总结 行情回顾 - 美豆盘面回落，出口支撑有限；国内豆粕、菜粕盘面受影响回落，豆菜粕价差先涨后落，豆粕和菜粕月间价差下行 [3] 基本面 - 国际市场美豆供需宽松价格有压力，巴西新作播种进度慢但预计丰产出口或增加，阿根廷旧作出口压力好转但增量空间有限 [4] - 国内市场现货供需宽松，油厂开机率高、提货量增加、库存高位、成交减少，菜粕需求转弱、供应有压力预计震荡 [5] 逻辑分析 - 美豆上涨后下行，需求支撑有限，巴西收获预计顺利，国际大豆市场供需宽松价格有压力 [6] - 南美近期报价坚挺近端供应或收紧，国内大豆到港量减少但供应不确定，中长期供应仍宽松 [6] - 菜粕受宏观和供应端影响波幅增加，豆粕收紧情况下价差预计缩小，豆粕和菜粕月间价差预计承压 [6] 交易策略 - 单边建议空单思路 [7] - 套利建议 MRM 价差缩小 [7] - 期权建议卖出宽跨式策略 [7] 大豆压榨利润 - 巴西不同船期大豆盘面和现货压榨利润有变化，整体榨利呈下降趋势 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期油脂震荡运行波动增加 棕榈油方向上维持反弹后区间上沿逢高空思路 豆油缺乏驱动或跟随油脂整体波动 套利和期权均建议观望 [8][9][10] 各部分总结 第一部分 数据分析 - 2026年1月8日 豆油2605收盘价7944 跌14 张家港、广东、天津现货价分别为8474、8524、8344 现货基差分别为580、530、400；棕榈油2605收盘价8612 涨50 广东、张家港、天津现货价分别为8582、8572、8742 现货基差分别为 -30、 -40、130；菜油2605收盘价8956 跌139 张家港、广西、广东现货价分别为9756、9876、9876 现货基差分别为800、920、920 [2] - 月差方面 豆油5 - 9月差130 跌20；棕油5 - 9月差112 涨2；菜油5 - 9月差13 跌1 [2] - 跨品种价差 05合约Y - P为 -668 跌64；OI - Y为1012 跌125；OI - P为344 跌189；油粕比为2.86 涨0.02 [2] - 进口利润 24度棕榈油（马来&印尼）船期2 CNF价1052 盘面利润 -218；毛菜油（鹿特丹）船期1 FOB价1040 盘面利润 -1233 [2] - 2026年第1周 豆油商业库存72.7万吨 上周73.4万吨 去年同期108.1万吨；棕榈油商业库存89.4万吨 上周108.9万吨 去年同期50.1万吨；菜油商业库存27.3万吨 上周29.1万吨 去年同期49.2万吨 [2] 第二部分 基本面分析 - 国际市场 印尼因资金紧张可能提高棕榈油出口税以支持生物柴油任务 [4] - 国内市场 棕榈油期价震荡小幅收涨 截至2026年1月2日 全国重点地区棕榈油商业库存72.67万吨 环比减1.01% 处于历史同期中性略偏高水平 进口利润倒挂收窄至 -250附近 基差偏稳 12月马棕或累库 去库慢 短期维持震荡 区间上沿逢高空 [4] - 豆油期价震荡小幅收跌 上周油厂大豆压榨量175.33万吨 开机率48.23% 较前一周减少 截至2026年1月2日 全国重点地区豆油商业库存108.1万吨 环比降0.73% 处于历史同期偏高水平 库存拐点已至 基差稳中有降 市场交投清淡 后期大豆到港减少 压榨量回落 库存或小幅去库 但整体供应充足 上涨乏力 维持底部震荡 [4][6] - 菜油期价震荡收跌 上周沿海油厂菜籽压榨量0万吨 开机率0% 菜籽库存见底 截至2026年1月2日 沿海菜油库存27.3万吨 环比减1.8万吨 处于历史同期中性水平 库存持续边际去库 欧洲菜油FOB报价持稳1050美元附近 进口利润倒挂扩大至 -1200附近 国内澳菜籽到港 供应边际改善预期影响市场情绪 基差稳中有降 现货市场交投清淡 需求端缺乏亮点 受政策扰动大 价格仍有较强支撑 [6] 第三部分 交易策略 - 单边 短期油脂震荡运行 波动增加 棕榈油方向上维持反弹后区间上沿逢高空思路 豆油缺乏驱动或跟随油脂整体波动 [8] - 套利 观望 [9] - 期权 观望 [10] 第四部分 相关附图 - 包含华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差图 以及Y、P、OI 5 - 9月差和Y - P 05、OI - Y 05价差图 [13][14][17][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米偏强但产量仍高预计底部震荡，华北玉米偏弱东北玉米偏强，农户惜售情绪松动，短期玉米现货相对稳定，03玉米反弹空间有限 [4][7][9] - 淀粉价格受玉米价格和下游备货情况影响，本周库存上升，企业盈利下滑，预计短期盘面03淀粉反弹空间有限 [8] - 交易策略为03美玉米430美分/蒲有支撑，07玉米观望，03淀粉可尝试短空，套利观望，期权采用短期累沽策略滚动操作 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2288，无涨跌；C2605收盘价2274，涨21，涨幅0.92%；C2509收盘价2295，涨15，涨幅0.65%；CS2601收盘价2486，涨1，涨幅0.04%；CS2605收盘价2581，涨36，涨幅1.39%；CS2509收盘价2615，涨22，涨幅0.84% [2] - 现货与基差：玉米今日报价青冈2120、松原嘉吉2180等，淀粉今日报价龙凤2750、中粮2700等，各地区基差有不同表现 [2] - 价差：玉米跨期、淀粉跨期、跨品种价差及涨跌情况各有不同，如C01 - C05价差14，跌21；CS01 - CS05价差 - 95，跌35；CS09 - C09价差320，涨7 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米偏强但产量高位底部震荡，进口利润上涨，北方港口平仓价和东北产区现货稳定，华北上量增多价格偏弱，养殖需求稳定，短期玉米现货相对稳定，关注年前东北卖压及下游建库情况 [4][7] - 淀粉：山东深加工到车辆增多玉米现货偏弱，东北淀粉现货稳定，本周库存上升，价格受玉米和下游备货影响，副产品价格偏强，企业盈利下滑，后期现货相对偏弱 [8] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [12] 第四部分 相关附图 - 展示了北港玉米平仓价、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等图表 [16][17][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪供应压力增加，现货逐步回落，后续生猪现货大方向预计偏下行，猪价整体上涨空间有限 [1][3][4] - 生猪期货价格整体有下行压力，近端市场价格或有支撑，中长期期货盘面偏下行 [4] 各部分内容总结 现货价格 - 今日全国各地生猪价格震荡，规模企业出栏量增加、出栏积极性提升，普通养殖户出栏积极性一般，出栏压力变化有限 [3] - 二次育肥近期入场使大体重猪源供应增加，后续入场或减少，出栏体重维持高位，出栏节奏放缓对猪价有支撑 [3] 期货价格 - 生猪期货价格有下行压力，近期出栏恢复使期货盘面下行，近端市场供应压力有限价格有支撑，中长期供应压力明显期货偏下行 [4] 母猪/仔猪价格 - 本周仔猪价格251，较上周增加24；母猪价格1554，较上周增加3 [3] 现货养殖利润 - 自繁自养现货养殖利润为-34.59，较之前增加95.52；外购仔猪现货养殖利润为-48.35，较之前增加114.45 [3] 屠宰端 - 昨日屠宰量191064头，今日189578头，减少1486头 [3] 大小猪价差 - 标猪 - 中猪价差0.46，无变化；中大猪 - 标猪价差0.18，较昨日增加0.02；大猪 - 中大猪价差0.27，较昨日减少0.02；大猪 - 标猪价差0.45，无变化 [3] 交易策略 - 单边以偏空思路为主，套利观望，期权采用卖出宽跨式策略 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日钢材盘面小幅下滑，采购偏弱；五大材增产，铁水产量因利润修复上涨；钢材总库存转向累库，但热轧去库，库存从厂库向社库转移，螺纹库存累计；季节性影响下建材表需转弱，下游工地资金到位率下滑，热卷需求小幅消化，1 月钢材出口因出口许可证下滑；原料端煤矿库存下滑、价格大涨带动钢价上涨，pb 粉结构性短缺且 1 季度为铁矿发运淡季，钢厂有补库刚需，成本有支撑；铁水持续复产限制钢材上涨空间，钢价呈震荡走势；建议关注宏观消息、煤矿安全检查、海外关税及国内宏观和产业政策 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 上海中天螺纹网价 3290 元（-），北京敬业 3180 元（+20），上海鞍钢热卷 3320 元（+20），天津河钢热卷 3220 元（+10） [4] 市场研判 交易策略 - 单边：盘面回调，多单可止盈 [6] - 套利：建议逢高做空卷煤比，做空卷螺差继续持有 [7] - 期权：建议观望 [8] 重要资讯 - 截至 1 月 6 日，样本建筑工地资金到位率 59.53%，周环比降 0.37 个百分点；非房建项目资金到位率 60.59%，周环比降 0.41 个百分点；房建项目资金到位率 54.41%，周环比降 0.21 个百分点 [9] - 2025 年 12 月我国工程机械主要产品月平均工作时长 76.5 小时，同比降 18.6%，环比降 9.19%；月开工率 51.8%，同比降 12.5 个百分点，环比降 4.72 个百分点 [10] 相关附图 报告展示了螺纹钢和热卷不同合约的基差、价差、盘面利润、现金利润、成本等相关附图，数据来源为银河期货、Mysteel、Wind [17][18][19][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货运价拐点逐渐确立，EC盘面整体跟随现货报价延续走弱，后续SCFIS欧线指数中枢预计逐渐抬升 [3] - 单边策略建议观望，关注后续船司调降速率；套利策略建议6 - 10正套等待逢低入场机会 [5][6] 各部分总结 集装箱航运——集运指数（欧线） - 期货盘面：1月8日，EC2602收盘报1706点，较上一日收盘价-4.11%；EC2604、EC2606等合约也有不同程度涨跌，成交量和持仓量有增减变化 [1] - 月差结构：各合约价差有涨跌情况，如EC04 - EC06价差为 - 252，较上一日 - 10.8 [1] - 集装箱运价：SCFIS欧线指数报1795.83点，环比+3%；SCFIS美西线指数报1250.12点，环比 - 3.94%；不同航线运价有不同环比和同比变化 [1] - 燃油成本：布伦特原油近月价格56.43美元/桶，环比 - 0.74%，同比 - 23.54%；WTI原油近月价格59.94美元/桶，环比 - 0.32%，同比 - 21.7% [1] 市场分析及策略推荐 - 市场分析：现货运价阶段性高点逐渐显现，部分船司调降1月下半月现货报价；需求端货量高位但增速放缓，供给端部分航线周均运力有变化，CMA 2月新增三艘空班船舶；美国打击委内瑞拉及中东局势可能影响集运 [3][4] - 策略推荐：单边观望，关注船司调降速率；6 - 10正套等待逢低入场机会 [5][6] 行业资讯 - 欧洲天然气库存降至俄乌冲突以来最低水平，不足60%，欧盟可能面临天然气短缺风险 [9] - 泽连斯基称有望在2026年上半年结束俄乌冲突 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 花生现货短期相对稳定，期货仍会偏弱震荡，05花生底部震荡 [3][6] - 今日部分花生油厂收购价格上调，花生油、豆油价格稳定，花生粕短期偏强 [3][4] - 预期新季花生产量高于去年，农户惜售，油料米宽松 [6] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：PK604收盘价7998，跌12，跌幅0.15%，成交量25193，减幅40.15%，持仓量38452，增幅2.99%；PK610收盘价8308，跌2，跌幅0.02%，成交量374，增幅27.21%，持仓量2328，增幅13.40%；PK601收盘价8150 [1] - 现货与基差：河南南阳花生报价7400，山东济宁、临沂报价8600，日照花生粕3200，日照豆粕3120，花生油14350，日照一级豆油8320；基差方面，河南南阳-598，山东济宁、临沂602，豆粕-花生粕-6，花生油-豆油6030 [1] - 进口价格：苏丹米8600，塞内米7600 [1] - 价差：PK04-PK10价差-310，跌10 [1] 第二部分 行情分析 - 河南、东北花生价格稳定，进口花生价格稳定，预计花生现货短期相对稳定 [3] - 部分花生油厂收购价格上调，主流成交价格6900 - 7900元/吨，油厂理论保本价7780元/吨，花生油、豆油价格稳定 [3] - 日照豆粕现货上涨10元/吨，花生粕与豆粕单位蛋白价差偏低，短期花生粕偏强 [4] 第三部分 交易策略 - 单边：05花生逢低短多 [7] - 月差：观望 [8] - 期权：逢高卖出pk603 - P - 8200 [9] 第四部分 相关附图 - 包括山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生4 - 10合约价差、花生1 - 4合约价差等附图 [11][18][20]