报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对纸浆市场进行多维度分析，指出供应端国产浆需求疲软价格承压，进口量有变化且到港预期不同；需求端下游开工稳定但终端需求有限；价格方面盘面震荡、现货成交弱；成本利润上国产浆和进口浆利润有不同表现；建议短期观察港口去库和现货成交情况，持有现货逢高卖看涨 [7][9][11][17]。 根据相关目录分别进行总结 纸浆综述 - 供给端：国产阔叶浆和化机浆产量环比下降，6月纸浆进口量环比和同比均上升，全年累计进口量同比增加，未来到港7、8月较稳定但针叶到港预期偏弱 [7][8]。 - 需求与库存端：下游开工稳定，新产能投放但终端需求有限，产量稳定开工走低，库存震荡处理，港口库存去库，仓单库存持稳偏去库，下游成品库存趋向震荡累库 [9]。 - 价格与价差：外盘报价部分品种下跌，现货阔叶惜售报价上升但成交弱，盘面预计在5600 - 5200区间震荡，成品价格趋向下跌，针阔价差旺季或收缩，盘面价差走扩，基差走弱 [11][12]。 - 策略推荐：UPM Kaukas纸浆厂8月停机维护，宏观政策使商品情绪犹存，09合约情绪预期下偏震荡上涨但幅度有限，建议观察港口去库和现货成交，持有现货逢高卖看涨 [17]。 纸浆平衡表 - 呈现2024年1月 - 2025年8月纸浆月度平衡表，包含进口、供应、需求、库存等数据及累计同比情况，展示纸浆市场供需动态和库存变化 [19]。 纸浆供需解析 全球纸浆供需解析 - 供应：涉及全球纸浆发运量相关内容，但未详细给出数据和分析 [24][27]。 - 需求与库存：涉及欧洲表需与库存、欧洲消费与库存相关内容，但未详细给出数据和分析 [31][33]。 国内纸浆供需解析 - 供应端：涵盖纸浆进口、漂针浆和漂阔浆进口、漂针浆进口季节性及累计同比（分国别）、化机浆和本色浆进口、针叶木片和阔叶木片进口等内容，展示不同类型纸浆进口量及同比变化 [40][42][46]。 - 需求端：涉及纸浆表需相关内容，但未详细给出数据和分析 [87]。 - 纸浆下游成品纸解析：包含生活纸、双胶纸、铜板纸、白卡纸等成品纸解析，介绍产能、投产计划、装置变动、进口、出口、表需等情况，预计下半年白卡纸产量逐月递增 [92][94][96][101]。 - 库存端：展示纸浆总库存、仓单库存、港口库存及分港口库存情况，呈现不同时间的库存数据 [145][149]。 成本利润 - 纸浆进口成本及利润：不同品种进口成本有变化，进口利润有反弹，部分品种持稳 [14]。 - 国产浆生产成本及利润：国产浆成本稳定，利润有下降迹象，在反内卷政策下报价上调，市场接受度尚可 [14]。 纸浆价格、价差解析 - 纸浆外盘报价：展示银星、俄针、金鱼、森博等品种价格季节性图 [171][172]。 - 银星、俄针、森博、金鱼价差季节性：展示不同品种间价差季节性图 [176][177]。 - 银星、俄针与SP基差：展示银星、俄针与主力及09合约基差图 [178][180][182]。 - 金鱼、森博与SP基差：展示金鱼、森博与09合约基差图 [186][187]。 - SP主力合约季节图及月间价差：展示SP09季节性图 [189][190]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周LPG期货震荡下行走势较原油偏弱 后续全球供给分歧减小 [6] - 调油市场旺季将至但一直高开工 预期落空或形成负反馈 夏季是民用端需求淡季难超预期 PDH利润修复后续开工率或有支撑 [6] - LPG供给充裕 CP价格跟随原油波动为主 民用淡季将至 化工端利润难扩大 需求中长期下行 LPG期价易跌难涨 [6] - 下周重点关注中美第三轮谈判进展 [6] - 期货策略为逢高试空 [7] 根据相关目录分别进行总结 LPG行情回顾 - 本期国内液化气市场分化 民用气价格小涨 醚后碳四价格下滑 炼厂供应无压 进口码头到船减少 民用气价格偏低 周内稳中小涨 华东地区受工业气量大价低冲击价格走跌 [5] - 期丙烷CP预期均价532美元/吨 较上期跌26美元/吨 环比跌幅4.66%；丁烷CP预期均价507美元/吨 较上期跌21美元/吨 环比跌幅3.98%；丙烷CFR华南均价543美元/吨 较上期跌23美元/吨 环比跌4.06%；丁烷CFR华南均价520美元/吨 较上期跌16美元/吨 环比跌2.99% [5] LPG基本面 - 展示主营炼厂常减压开工率、山东地炼常减压开工率、综合炼油利润、液化气商品量等数据 [10] - 展示LPG到港量、进口贸易毛利、不同国家进口数量、进口数量合计等进口相关数据 [13][15][17] - 展示阿拉伯海湾地区到远东地区、美国墨西哥湾沿岸地区到远东地区的LPG运费数据 [19] - 展示LPG港口库存、炼厂库容比、厂内库存、港口库容比、华南地区产销率、山东产销率、华东地区产销率等库存及产销率数据 [21][24][28] - 展示PDH装置开工率、PDH制生产毛利、MTBE产能利用率、MTBE异构醚化生产毛利、烷基化油产能利用率、烷基化油生产毛利等化工装置相关数据 [30][32][34] LPG相关价格数据 - 展示外盘预测价、丙烷CP合同价、丁烷CP合同价、CP原油价格走势等进口成本相关价格数据 [39] - 展示广州石化、济南炼厂、上海高桥的民用气出厂价、丙丁烷贴水、醚后碳四出厂价、MTBE现货基准价、烷基化汽油市场价、顺酐现货价等价格数据 [41][45][49] LPG其他数据 - 展示LPG主力合约基差、连一 - 连二数据 [53] - 展示主要交割库注册仓单量数据 [55]

中泰期货红枣市场表现与基本面周度报告 本周观点 本页数据来源:Mysteel我的农产品 | 利多因素 | 1、调研区域部分产区减产；2、新季红枣质量或偏差 | | --- | --- | | 利空因素 | 1、库存高位，市场供应充裕；2、7-8月份消费淡季；3、调研结果显示，大概率正常偏小年 | | 市 | | | 场 | 近期仍是新疆红枣生理落果期，枣农积极进行田园管理浇水、施肥，根据天气情况得知，产区温度较适宜坐果，尚未出现集中落果现象。近 | | 基 | 期关注产区坐果情况及天气变化（数据来源：Mysteel我的农产品 ）。销区方面，河北崔尔庄到货特级价格参考9.70元/公斤，一级价格 | | 本 | | | 面 | 8.69元/公斤。广东如意坊参考到货特级10.80-12.00元/公斤，实际成交根据产地、质量不同价格不一。销区市场到货量环比上周增多，约 | | 及 | 40余车，下游拿货积极性提升阶段性补库及库存转移现货市场成交见好（数据来源：Mysteel我的农产品 ）。重点关注末茬花补量及后期天 | | 逻 | 气变化。 | | 辑 | | | 策 | 单边 逢高做空 | | 略 | 月间 多09 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率上升 下周预计变化不大；氧化铝产量增长 粘胶短纤产量增加但库存同比高 印染开工弱；烧碱期货价格波动大 后期有望跟随商品面情绪 难跌至前期低点 [5] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 本周中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率84.0% 较上周环比+1.4% 下周预计在84%左右 周产量82.29万吨左右 [5] - 本周中国氧化铝产量183.1万吨 环比增长 山东氧化铝产量60.6万吨 环比持平 山东地区大型氧化铝工厂液碱采购价格稳定 [5] - 本周期中国粘胶短纤产量8.51万吨 较上周增加 库存较上期减少但同比增加 人棉纱企业原料库存减少 [5] - 截至7月24日 江浙地区印染综合开机率58.9% 环比持平 短期以去库存为主 [5] - 5月份液碱出口量25.59万吨 片碱出口量7.5万吨 [5] - 截至7月24日 全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存环比上调6.38% 同比上调4.29% [5] - 上周五山东氯碱利润170元/吨 处于历史同期低位 [5] - 上周山东烧碱现货价格震荡偏弱 期货价格大幅上涨后回落 波动受政策 液氯价格 市场传言等因素影响 [5] 价格 - 展示山东氯碱现货价格 片碱 出口碱价格 烧碱期货价格 基差 月间价差 原盐 煤炭价格的历史数据 [8][11][14][17] 供应 - 展示中国烧碱周度产量 开工率 装置损失量 累计产量等供应相关数据 [21] - 展示中国样本企业液碱库存 烧碱期货仓单数量 仓单干吨 山东氯碱企业利润等数据 [24] - 列出本周及后市氯碱装置检修计划 [26] 需求 - 展示氧化铝产业产量 利润 库存等数据 [29][32] - 展示纺织产业粘胶短纤产能利用率 市场价 库存 人棉纱企业库存可用天数 纺织企业开机率 订单天数 厂内成品库存可用天数 江浙地区印染工厂开机率等数据 [35][38] - 展示纸浆造纸产业产量 库存可用天数 累计值等数据 [41] - 展示中国液碱 片碱出口量当月值 累计值等数据 [44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 展望下周，在商品期货大幅下行环境下，尿素期货有望低开低走，期现套利货源或大量流出致负反馈开启，短期内维持弱势局面，但国内尿素产量环比下滑、外需环比增加、内需环比走强，建议期货大幅下跌后空单积极离场，多单伺机而动 [5] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 供应方面，2025年7月17 - 24日周度日均产量19.35万吨，后续预计有企业检修和恢复生产，预计2025年8月8 - 14日周度日均产量达19.43万吨 [5] - 需求方面，农业需求陆续结束，复合肥开工率缓慢增加，2025年第30周产能利用率33.58%，环比提升1.03个百分点，预计后续继续窄幅提升；1 - 6月国内火电发电量累计29409亿千瓦时，同比下跌2.4%，后期火电脱硝尿素消耗量或增加 [5] - 库存方面，2025年7月23日企业库存85.88万吨，较上周减少3.67万吨，环比减少4.10%，本周期库存延续下降但降幅收窄 [5] - 成本方面，山西尿素工厂固定床工艺生产成本为1300元，无烟煤价格震荡运行，市场交投氛围转淡 [5] - 利润方面，山西尿素工厂固定床工艺生产利润为390元且呈增长趋势，当前利润处于合理水平，潜在出口支持下有望走强 [5] - 策略方面，单边套利中UR2509大幅下跌后保持多头思路，期权方面选择UR2509累购期权；上周尿素期货呈N型走势，受宏观因素扰动，下周预计低开低走 [5] 价格 - 展示了国内尿素现货价格（河南、四川、山西大颗粒和小颗粒）、国际尿素价格及价差、磷肥和钾肥价格、尿素期货价格及基差和月间差的历史数据 [7][9][11][14] 供应 - 展示了尿素周均日产量、天然气制和煤制尿素周均日产量的历史数据 [17] - 展示了无烟煤中块、烟煤价格以及山西固定床工艺和河南新工艺边际利润的历史数据 [20] - 展示了尿素企业库存、港口库存及国内和企业视角日均表观消费量的历史数据 [23] 需求 - 展示了复合肥企业开工率和库存的历史数据 [27] - 展示了三聚氰胺周产量、价格及与尿素比价的历史数据 [29] - 展示了中国尿素月度出口量和累计出口量及同比的历史数据 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周原油价格周尾转弱，贸易战限期将至，市场仍心存担忧 [24] - 8月OPEC+增产落地后，市场对9月继续增产也有预期，供给端确定性较高 [24] - 需求端旺季将至，主流机构对旺季预期分歧较大，但目前不能证伪旺季需求 [24] - 后续需密切跟踪市场库存情况，若持续累库，市场旺季需求预期落空，油价有望重回供给过剩的交易逻辑 [24] - 现阶段原油驱动不足，或以弱震荡为主，中长期逢高试空 [24] 各目录总结 核心指标及观点 本周重点事件回顾 - 基本面：美国至7月18日当周API原油库存-57.7万桶，预期-64.6万桶，前值83.9万桶；7月21日当周，阿联酋富查伊拉港成品油总库存增97.1万桶；7月18日当周美国原油出口增33.7万桶/日，国内原油产量减10.2万桶，商业原油库存减316.9万桶，战略石油储备库存减20.0万桶，商业原油进口减40.3万桶/日；新加坡燃料油库存升至两周高位、进口创三个月新高，亚洲货源占比骤减、中国需求骤降；欧佩克+联合部长级监督委员会不太可能改变现有增产计划；美国至7月25日当周石油钻井总数415口，前值422口 [11][12] - 宏观经济：中国央行维持一年期和五年期贷款市场报价利率不变；6月全社会用电量8670亿千瓦时，同比增长5.4%；美国至7月19日当周初请失业金人数21.7万人，预期22.6万人，前值22.1万人；美国7月标普全球服务业PMI初值55.2，预期53，前值52.9，制造业PMI初值49.5，预期52.7，前值52.9；美国6月新屋销售总数年化62.7万户，预期65万户，前值62.3万户；英国6月季调后零售销售月率0.9%，预期1.20%，前值由-2.70%修正为-2.8% [15][17] - 地缘冲突：伊朗将与中国和俄罗斯就伊朗核计划问题举行三方会谈；俄罗斯总统普京9月将访华；下一轮美中会谈可能讨论中国购买俄罗斯和伊朗石油的问题；美国退出以色列和哈马斯之间的多哈停火谈判 [19][22] - 机构预测：高盛将2025年下半年布伦特原油价格预测上调5美元至66美元/桶，将WTI原油价格预测上调至63美元/桶，预计2026年布伦特和WTI原油价格将分别跌至平均56美元和52美元/桶 [22] 下周核心指标日历 - 7月27 - 30日，国务院副总理何立峰赴瑞典与美方举行经贸会谈，关注金融数据 [23] - 7月30日，关注美国至7月25日当周API、EIA原油库存，美国7月ADP就业人数 [23] - 7月31日，关注美国至7月30日美联储利率决定等金融数据 [23] - 8月1日，关注美国7月季调后非农就业人口 [23] - 8月2日，关注美国至8月1日当周石油钻井总数 [23] 价格基础数据 原油基础价格 - 展示了2024年7月25日至2025年7月25日布伦特、WTI、SC主力、中东主力的价格及周度、月度、年度变化 [32] 原油远期价格 - 展示了2025年7月21 - 25日布伦特、WTI、SC原油的远期曲线 [55] 原油月间价差 - 以日度数据展示了布伦特、WTI、SC的月差情况 [58] 原油盘面价差 - 以日度数据展示了布伦特与WTI、阿曼、SC主力的价差及品质价差EFS（布伦特 - 迪拜） [66][69] 主要油种升贴水 - 展示了伊朗、沙特、伊拉克、科威特等主要油种至亚洲的升贴水月度数据 [72][74][80][83] 美元指数 - 展示了2022年8月1日至2025年6月1日美元指数与WTI主力价格的关系 [88] 世界原油供需 OPEC原油供需预测 - 给出了2022 - 2026年世界原油供需平衡表，包括需求、产量、供应、供需差等数据 [96][97][99] OPEC主要产油国产量 - 展示了OPEC及沙特、科威特等主要产油国的产量及出口量情况 [115][117][119] 原油供需预测 - 展示了EIA、OPEC对全球原油供应和需求的预测 [130][131][133] 炼厂检修产能 - 展示了全球、地中海、美国、西北欧炼厂的检修产能日度数据 [135] 炼厂利润 - 展示了欧洲211裂解利润及成品油裂解价差数据 [138][141][144] 原油库存 - 展示了海上、在途、浮仓等原油库存及经合组织政府和社会石油库存数据 [147][150][156] 中国及美国油品供需 美国原油及成品油供需 - 美国油品产量：给出了2025年6月27日至7月18日原油、汽油等油品产量及周度、月度、年度变化 [162] - 美国原油进口与出口：展示了美国原油进出口数据及变化情况 [174] - 美国原油表观消费量：展示了美国原油表观消费量及引申需求情况 [176][179] - 美国炼厂利润：展示了美国321裂解利润及成品油裂解数据 [182][184] - 美国原油库存：给出了美国油品库存数据及变化情况 [185] - CFTC持仓数据：展示了WTI商业、非商业持仓及CFTC ICE+NYMEY原油头寸情况 [207] 中国原油及成品油供需 - 国内原油供给：未提及详细内容 [211] - 原油进口运费：展示了中东湾拉斯坦努拉 - 宁波等原油进口运费情况 [214] - 国内成品油数据：给出了主营和山东地炼常减压开工率及柴汽比数据 [215] - 国内原油库存：未提及详细内容 [224] - 原油进口配额：给出了2017 - 2025年原油进口配额及允许量数据 [231] 金融核心数据 金融数据 - 展示了美国新增非农就业人数、当周初次申请失业金人数数据 [237][240] 美债偿付 - 展示了美国CPI、核心CPI等相关数据 [243][245]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周碳酸锂一度涨至8万附近，脱离短期基本面，后续价格走势受停产预期落地情况影响，若落地供需格局或改变，过剩量级大幅收窄；若预期落空，基本面过剩格局不变，价格将大幅回落。当前基本面短期有减产，三季度趋于小幅过剩，价格情绪走弱回落时基本面有一定支撑。商品市场受政策预期驱动表现偏强，碳酸锂供给端扰动带来的停产预期计价增加，多头资金买入力量增强，短期价格受消息驱动情绪性上冲，预期被证伪前将偏强震荡运行，建议短期观望，谨防价格回落风险[13]。 各部分总结 Part 01 碳酸锂综述 - 供应端，7月整体复产增量大于检修减量，但盐湖端藏格停产致整体产量下行，周度产量上期19115吨，本期18630吨，环比降485吨，环比率 -2.54% [12]。 - 需求端，下游按需采购，需求分化，整体表现好于预期，周度表需上期22580吨，本期21788吨，环比降792吨，环比率 -3.64% [12]。 - 库存方面，锂矿持续到港库存增加，国内有套保利润使锂矿消耗增加，库存从锂盐厂向贸易商转移，过剩格局下仍在累库，价格拉涨后仓单有所增加但增速待察 [12]。 - 成本利润，矿价跟随盘面反弹成交价格走高，成本重心上移，外采辉石成本上期64426元/吨，本期70901元/吨，环比增6475元/吨，环比率 +10.05% [12]。 Part 02 碳酸锂产业链价格 - 碳酸锂行情相关，涉及期现价格、基差、成交持仓比、持仓量、成交量等指标 [16]。 - 锂矿价格，包含锂辉石精矿（6%-CIF中国）、锂云母价格 [16]。 - 碳酸锂，涵盖电池级、工业级碳酸锂价格、价差、生产成本及利润 [16]。 - 氢氧化锂价格价差，涉及电池级、工业级氢氧化锂价格及与工业级碳酸锂价差等 [16]。 - 正极材料价格，包括三元材料分牌号价格、磷酸铁锂价格 [16]。 - 动力电池电芯价格，有方形磷酸铁锂、钴酸锂、523方形三元电芯价格 [16]。 Part 03 碳酸锂上游供给环境 - 锂精矿，涉及进口量及澳大利亚锂精矿进口量相关数据 [62]。 - 碳酸锂，包括产能、月度开工率、周度开工率、产量、分原料产量、进口量、出口量及总供应等数据 [62]。 Part 04 碳酸锂下游消费环境 - 表观需求，关注表观消费量 [100]。 - 真实需求，涉及三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂、锰酸锂、六氟磷酸锂的产量及月度开工率 [100]。 - 终端需求，涵盖锂电池、动力电池、储能电池及消费电池产量，动力电池出货量、库销比、装机量，新能源汽车产销、渗透率，储能中标规模及容量等数据 [100]。 Part 05 碳酸锂库存结构 - 碳酸锂周度库存，包括仓单分地区、冶炼厂库存、下游正极材料厂库存、其他库存及总库存 [194]。 - 碳酸锂月度库存，涉及冶炼厂库存、下游正极材料厂库存及总库存 [194]。 - 上下游库存，包含锂矿库存、磷酸铁锂成品库存、三元材料成品库存 [194]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚丙烯市场在市场情绪带动下反弹，但需谨防回调风险；成本端趋于稳定，未来变动不大；PP价格反弹后生产利润预计先反弹后走弱；基差整体震荡走弱，月间价差震荡走弱；策略上多PP空MA价差策略前期已建议止盈离场，单边需谨防回调风险，可买入看跌期权 [1][7][9][11] 根据相关目录分别进行总结 近期市场主要矛盾 未提及 聚丙烯供需情况 - 供应方面，本周产量77.36万吨，较上周减少0.33万吨，未来两周装置检修减少，产量可能小幅回升；进口量和出口量本周均为7.5万吨和3.75万吨，与上周持平；5月出口23.533万吨，进口24.33万吨，符合预期 [6] - 需求方面，表观需求量本周为77.79万吨，较上周减少5.32万吨，下周按季节性预计表需81万吨左右；下游开工率未提及具体数据 [6] - 库存方面，本周略微累库，总库存从78.12万吨增至81.44万吨，下周预计继续小幅度累库，主要因表需相对偏弱；上游库存和中游库存均有不同程度增加 [6] 聚丙烯基差价差 - 基差方面，华东基差从40降至 -80，华北基差从 -13降至 -120，华南基差从70降至 -60，基差整体呈现震荡走弱态势，基差机会不大 [9] - 月间价差方面，1 - 5月间价差、5 - 9月间价差、9 - 1月间价差均震荡走弱 [9] - 品种价差方面，纤维 - 拉丝、注塑 - 拉丝等价差有不同程度变化，粒料和粉料价差过窄对粒料价格有一定支撑性 [9] - 盘面价差方面，PP - 3MA盘面各合约价差走弱，LL - PP盘面本周震荡，预计后期会略微走强 [9] 总结及展望 - 供应端，未来两周装置检修减少，产量可能小幅回升 [6] - 成本端，本周震荡，下周预计变动不大 [7] - 利润方面，PP价格反弹，生产利润预计先反弹后继续走弱；进口利润仍然倒挂，关注出口情况 [7] - 策略方面，多PP空MA价差策略前期已建议止盈离场，单边需谨防回调风险，可买入看跌期权 [9][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为新季苹果质量同比或将偏差、新季苹果价格仍有高开预期 [4] - 利空因素为新季苹果产量同比去年基本持平、库存苹果价格下跌、消费淡季苹果表现一般 [4] - 策略建议单边轻仓高位做空，月间多2510空2601，波动率和期权无推荐 [4] 根据相关目录分别进行总结 产区现货价格 - 山东产区栖霞市场苹果(纸袋80一二级条红)成交均价3.9元/斤 [7] - 西部产区洛川市场苹果(纸袋70以上上不封顶)平均成交价格4.6元/斤（停止更新） [7] 产区库存及出库情况 - 截至2025年7月24日全国冷库库存比例约为4.91%，本周期(20250717 - 0723)下降0.65个百分点，较去年同期低3.12个百分点，去库存率为92.28% [10] - 截至2025年7月23日，全国主产区苹果冷库库存量为70.45万吨，环比上周减少10.15万吨，走货速度环比上周相差不大，同比去年基本持平 [10] 批发市场苹果价格 - 截至7月25日，静宁80箱装5.75元/斤、筐装5.05元/斤，洛川80箱装5.15元/斤、筐装4.55元/斤，栖霞80箱装4.75元/斤、筐装4.10元/斤，环比上周均持平 [13] 平衡表（库存） 未提及详细内容 销区水果价格 - 截至7月25日，6种重点水果批发价7.17元/公斤，环比上周下跌0.12元/公斤；富士苹果批发价9.73元/公斤，环比上周下跌0.16元/公斤；巨峰葡萄批发价12.10元/公斤，环比上周下跌0.64元/公斤；香蕉批发价5.73元/公斤，环比上周下跌0.21元/公斤；菠萝批发价6.61元/公斤，环比上周上涨0.13元/公斤；西瓜批发价2.96元/公斤，环比上周下跌0.04元/公斤；柑橘批发价7.31元/公斤，环比上周下跌0.17元/公斤 [24] 苹果基差及月间价差情况 - 截至7月25日，基差为 - 35，10 - 01价差为126，11 - 01价差为 - 144 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期商品情绪好转带动甲醇、烯烃等品种反弹，但甲醇上游高利润、下游低利润，不具备大幅上涨基础 [3][84] - 甲醇基本面变动不大，供应压力大，下游需求增长乏力，长期整体偏弱，情绪消退后预计进入偏弱震荡格局，需谨防回调风险 [3][84] - 单边策略建议谨防回调风险，对冲策略建议观望 [4][85] 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 甲醇现货市场价格本周回落，周五基差报价09 - 20元/吨附近，8月下纸货基差报价09 + 25元/吨 [8] 基差价差 - 甲醇基差报价本周震荡走弱，8月下纸货基差报价在09 + 25元/吨左右 [16] - 甲醇本周沿海地区基差震荡，内地基差震荡，本周内地市场价格震荡，西北地区市场价格本周震荡 [23][33] - 甲醇华东与内陆地区价差震荡走弱 [41] - 甲醇近远月价差建议暂时观望 [49] - PP - 3MA价差本周震荡反弹，多PP空MA策略可酌情考虑少量持有 [55] 产业链利润 - 新增检修装置较多，甲醇开工率略微走弱，检修装置复产较多，甲醇产量开始增加 [61][65] - 二甲醚开工率震荡走弱，甲醛开工率震荡，西北甲醇制烯烃开工率高位震荡 [72] - 本周甲醇制烯烃装置开工率震荡，MTO利润大幅度回升 [75] - 甲醇本周港口略微去库，上游略微去库，需关注后期的累库速度 [80] 行情预期 - 甲醇长期整体偏弱，情绪消退后预计进入偏弱震荡格局，建议谨防回调风险 [3][84] - 单边策略为谨防回调风险，对冲策略为观望 [4][85]