审计相关 - 2024年审计委员会召开5次会议[3][4] - 2024年财务审计年费不超500万，内控审计年费不超166万[3] - 德勤为审计机构，提交标准无保留意见报告[5][6] 人员相关 - 2024年审计委员出席次数达标[4] - 截至2024年末审计与内控委员会组成及主席[2] 会议审议 - 2024年1月审议日常关联交易及上限[3] - 2024年3月审核通过多项报告[3]

审计与报告 - 审计单位于2025年3月28日签发2024年度无保留意见审计报告[2] - 公司编制2024年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表[2] - 汇总表于2025年3月28日获董事会批准[16] 关联资金往来 - 青岛啤酒集团等多家公司期初有经营性往来资金余额[8] - 上市公司子公司及其附属企业向子公司提供资金，其他反映占用实质科目金额为13,667（前期为8,390）[9] 其他应收款 - 多家子公司有其他应收款（代付款项），金额不等[10] - 各子公司其他应收款金额多为14 - 18万元[13] - 青岛啤酒（九江）等公司其他应收款有增加[13] - 总计其他应收款期初余额17693万元，期末余额17424万元[14] 应收账款与坏账 - 关联方北京青岛啤酒销售有限责任公司应收账款为1125万元，已全额计提坏账准备[14][15] 委托贷款 - 2024年12月31日青岛啤酒（漳州）等公司委托贷款余额合计13404万元[14]

审计相关 - 2024年评估德勤华永审计履职情况[2] - 2024年聘任德勤华永为审计机构[4] - 德勤华永出具标准无保留意见审计报告[6] 德勤华永数据 - 2024年末合伙人204人，从业人员5616人[3] - 注册会计师1169人，签过证券审计报告超270人[3]

业绩相关 - 纳入评价范围单位资产总额占合并报表资产总额之比为91.45%[8] - 纳入评价范围单位营业收入占合并报表营业收入总额之比为92.13%[8] 内部控制 - 2024年末不存在财务和非财务报告内控重大缺陷，财务报告内控有效[4][5] - 内控审计意见与公司评价结论一致[7] - 内控缺陷认定标准与以前年度一致[11][12] 未来展望 - 2025年完善管理制度和流程，强化监督防范风险[20] 重点关注 - 2024年重点关注营销、生产等多方面管理[9] - 重点关注食品安全、促销费用等高风险领域管理[10]

报告审议 - 审议通过公司2024年年度报告（含经审计财务报告）[3] - 审议通过2024年度监事会工作报告[3] - 审议通过公司2024年内部控制评价报告[4] 财务相关 - 审议通过2024年度利润分配预案[3] - 审议通过续聘德勤华永为2025年度财务及内控审计师议案[3] - 审议通过2025年公司申请授信额度的议案[4] 公司决策 - 审议通过青岛啤酒财务有限责任公司增加注册资本金的议案[4]

业绩与分红 - 2024年度每股拟派现金股利2.20元，分红总额约30.0123亿元，占净利润比率69.07%[4] 资金安排 - 2025年向12家商业银行申请180亿元综合授信额度[6] - 以自有资金向财务公司增资10亿元，注册资本增至30亿元，对外投资额度增加7亿元[7] 会议相关 - 第十届董事会第二十次会议于2025年3月28日召开[3] - 董事会多委员会于2025年3月27日召开会议[8] 审计与报告 - 续聘德勤华永为2025年度审计师[4][5] - 审议通过2024年多项报告[4][6]

业绩数据 - 2024年归属于上市公司股东净利润43.45亿元，2023年42.68亿元，2022年37.11亿元[6] - 2024年母公司净利润29.53亿元[4] - 最近三个会计年度平均净利润41.08亿元[6] 分红情况 - 2024年拟每股派现2.20元，分红总额约30.01亿元[3][5] - 2024年现金分红占净利润比率69.07%[5] - 近三年累计现金分红81.85亿元[6] 其他 - 2025年3月28日董事会通过利润分配预案[7]

利润分配 - 2024年度利润分配预案为每股拟派发现金股利人民币2.20元（含税）[6] - 2023年以13.64亿股为基数，每股派发现金红利2元，共计派发现金红利27.28亿元[127] - 2024年拟按13.64亿股计算，每股派现金股利2.2元，共计拟派现金股利30.01亿元[127] - 2024年现金分红金额占合并报表中归属于上市公司普通股股东净利润的比率为69.07%[131] - 最近三个会计年度累计现金分红金额为81.85亿元，年均净利润金额为41.08亿元，现金分红比例为199%[133] 整体财务数据关键指标变化 - 2024年营业收入32,137,830,111元，较2023年减少5.30%[18] - 2024年归属于上市公司股东的净利润4,344,983,858元，较2023年增长1.81%[18] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3,951,102,172元，较2023年增长6.19%[18] - 2024年经营活动产生的现金流量净额5,154,661,132元，较2023年增长85.58%[18] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产29,060,384,527元，较2023年末增长5.87%[18] - 2024年末总资产51,420,385,832元，较2023年末增长4.39%[18] - 2024年基本每股收益3.191元／股，较2023年增长1.66%[19] - 2024年稀释每股收益3.187元／股，较2023年增长1.76%[19] - 2024年加权平均净资产收益率15.38%，较2023年减少0.74个百分点[19] - 2024年公司产品销量753.8万千升，营业收入321.4亿元，归属上市公司股东净利润43.4亿元，同比增长1.8%，扣非净利润39.5亿元，同比增长6.2%[26] - 2024年非经常性损益合计393881686元，2023年为547126630元，2022年为501576418元[22] - 采用公允价值计量项目期初余额3377996千元，期末余额4571898千元，当期变动1193902千元[23] - 第一至四季度营业收入分别为10150014997元、9918292933元、8890980567元、3178541614元[21] - 第一至四季度归属上市公司股东净利润分别为1597244544元、2044408228元、1348236830元、 - 644905744元[21] - 2024年公司产品销量753.8万千升，营业收入321.38亿元，归属上市公司股东净利润43.45亿元，归属上市公司股东扣除非经常性损益净利润39.51亿元[35] - 2024年营业收入321.3783亿元，较上年同期339.36523亿元减少5.30%，主要受销量影响[36][37][40] - 2024年营业成本192.09916亿元，较上年同期208.1689亿元减少7.72%，受销量及部分原料成本下降影响[36][37][40] - 2024年销售费用46.0252亿元，较上年同期47.08403亿元减少2.25%，因部分区域业务宣传费减少[36][37] - 2024年管理费用14.06579亿元，较上年同期15.19063亿元减少7.40%，因股份支付费用及职工薪酬同比减少[36][37] - 2024年研发费用1.02767亿元，较上年同期1.00637亿元增加2.12%，因新产品研发投入同比增加[36][37] - 2024年投资收益1.17792亿元，较上年同期1.72044亿元减少31.53%，因全资子公司财务公司持有金融同业存单业务规模减少[36][38] - 2024年经营活动产生的现金流量净额51.54661亿元，较上年同期27.77567亿元增加85.58%，因原料成本及销量下降使支付原料款项和各项税费减少[36][39] - 2024年销售费用同比降2.25%，管理费用同比降7.40%，财务费用同比降110,647千元，研发费用同比增2.12%[50] - 研发投入合计102,767千元，占营业收入比例0.32%，资本化比重0%[52] - 2024年经营活动现金流量净额同比增85.58%，投资活动净额同比降3,958,812千元，筹资活动净额同比降115,078千元[55] - 其他应收款期末较期初降54.83%，一年内到期非流动资产期末较期初增81.88%[56] - 其他流动资产期末较期初降73.91%，其他非流动金融资产期末较期初增75.27%[56] - 2024年12月31日公司债务资本率为0%，与2023年持平[58] - 2024年度公司资本性新建、搬迁及改扩建项目投入约21.41亿元[59] 行业数据 - 2024年国内啤酒行业规模以上企业累计产量3521.3万千升，同比下降0.6%[26] - 中国啤酒行业步入稳定发展阶段，市场集中度不断提升，整体盈利水平仍具提升空间[91] 业务线产品销量数据 - 公司线上产品销量同比增长21%，连续12年保持增长[27] - 青岛啤酒主品牌产品销量434万千升，中高端以上产品销量315.4万千升[28] - 啤酒生产量723万千升，同比降2.39%；销售量754万千升，同比降5.85%；库存量52万千升，同比增0.78%[44] - 青岛品牌产量426万千升，同比降2.00%，销量434万千升，同比降4.84%；其他品牌产量297万千升，同比降2.96%，销量320万千升，同比降7.20%[68] 业务线区域数据 - 东南地区毛利率同比减少6.64个百分点，因销量减少和产品结构调整[43] - 山东地区本期销售收入220.94714亿元，占比69.97%，销售量532.8001万千升，占比70.68%[76] - 国内区域报告期末经销商数量11622个，报告期内增加1921个，减少1656个[78] - 山东地区营业收入22,094,714千元，同比-3.38%，营业成本14,042,098千元，同比-6.16%，毛利率36.45%，增加1.89个百分点[81] - 东南地区营业收入673,845千元，同比-24.14%，营业成本528,853千元，同比-17.13%，毛利率21.52%，减少6.64个百分点[81] 业务线成本数据 - 啤酒销售总成本本期18,911,275千元，较上年同期降7.93%[48] - 酿酒原材料当期采购金额36.21346亿元，占比27.86%；包装材料当期采购金额85.65734亿元，占比65.89%；能源当期采购金额8.124亿元，占比6.25%[72] - 原料成本本期金额12,446,267千元，上期13,686,118千元，占比65.81%，同比-9.06%[83] - 人工成本本期金额1,031,779千元，上期1,002,716千元，占比5.46%，同比2.90%[83] - 制造费用及其他本期金额4,501,448千元，上期4,716,143千元，占比23.80%，同比-4.55%[83] - 外购产成品本期金额931,781千元，上期1,135,640千元，占比4.93%，同比-17.95%[83] 业务线品牌数据 - 2024年“青岛啤酒”品牌价值2646.75亿元，“青岛啤酒、崂山啤酒、汉斯啤酒”等品牌总价值突破4267亿元[31][32] - 青岛啤酒已行销全球超120个国家和地区[34] - 青岛品牌营业收入22,083,409千元，同比-5.07%，营业成本11,924,849千元，同比-7.59%，毛利率46.00%，增加1.47个百分点[80] - 其他品牌营业收入9,495,448千元，同比-6.38%，营业成本6,986,427千元，同比-8.50%，毛利率26.42%，增加1.70个百分点[81] 业务线客户与供应商数据 - 前五名客户销售额249,607万元，占年度销售总额7.77%；关联方销售额0万元，占比0%[47] - 前五名供应商采购额311,743万元，占年度采购总额20.18%；关联方采购额75,215万元，占比4.87%[49] 证券投资数据 - 交易性金融资产期初数1,924,078千元，本期公允价值变动损益76,038千元，期末数2,021,804千元[84] - 其他非流动金融资产期初数1,453,918千元，本期公允价值变动损益147,229千元，期末数2,550,094千元[84] - 南方中债3 - 5年农发行债券指数证券投资基金（006493.OF）自有资金19,999，交易性金融资产21,015[86] - 嘉实彭博国开行债券1 - 5年指数证券投资基金（009772.OF）自有资金199,999，交易性金融资产199,729[86] - 中银中债3 - 5年期农发行债券指数证券投资基金（006224.OF）自有资金199,999，交易性金融资产198,893[86] - 天弘睿选利率债债券型发起式证券投资基金C（012859.OF）自有资金10,000，交易性金融资产10,016[86] - 诺安理财宝货币市场基金C（001026.OF）自有资金50,000，交易性金融资产50,007[86] - 华安现金宝货币市场基金B（000874.OF）自有资金10,000，交易性金融资产10,002[86] - 万家货币市场证券投资基金B（519507.OF）自有资金10,000，交易性金融资产10,001[87] - 华商现金增利货币市场基金B（630112.OF）自有资金10,000，交易性金融资产10,001[87] - 天弘优选债券型证券投资基金（000606）自有资金99,999，交易性金融资产102,813[87] - 嘉实中债3 - 5年国开行债券指数证券投资基金（008015）自有资金49,999，交易性金融资产50,051[88] - 证券投资基金合计金额为4,594,027（单位未明确）[89] 子公司数据 - 青岛啤酒西安汉斯集团有限公司注册资本236,977千元，总资产3,036,015千元，净资产1,917,981千元，净利润579,391千元，营业收入2,807,834千元，营业利润742,612千元[92] - 青岛啤酒（平度）销售有限公司注册资本5,000千元，总资产1,079,562千元，净资产935,567千元，净利润453,289千元，营业收入2,353,374千元，营业利润604,386千元[92] 公司治理会议数据 - 2024年公司召开股东大会2次，分别为1月25日的2024年第一次临时股东大会和6月28日的2023年年度股东大会[100] - 报告期内公司召开董事会会议11次，其中现场结合视频会议4次，通讯表决书面议案会议7次；还召开审计与内控委员会会议5次，提名与薪酬委员会会议3次，战略与投资委员会会议4次[101] - 报告期内公司召开监事会会议9次，其中现场会议1次，现场结合视频会议1次，通讯表决书面议案会议7次[101] - 2024年第一次临时股东大会于2024年1月25日召开，决议于2024年1月26日披露[102] - 2023年年度股东大会于2024年6月28日召开，决议于2024年6月29日披露[103] - 2024年召开多次董事会会议，如第十届董事会第十五次会议于2024年3月26日召开[113] - 年内召开董事会会议11次，其中现场会议4次，通讯方式召开会议7次[115] - 报告期内审计与内控委员会召开5次会议，审议多项财务报告及相关议案[117] - 报告期内提名与薪酬委员会召开3次会议，审核薪酬支付情况，同意为33名激励对象解锁96,666股限售股等[118][119] - 报告期内战略与投资委员会召开4次会议，审议多个项目可行性报告，涉及股权收购、产能扩建等[120][121] 公司人员数据 - 母公司在职员工11,324人，主要子公司在职员工18,546人，在职员工合计29,870人[123] - 公司需承担费用的离退休职工5,864人[123] - 生产人员13,121人，销售人员9,521人，技术人员2,379人，财务人员1,262人，行政人员3,587人[123] - 硕士及以上461人，本科生7,593人，专科生9,625人，中专生5,330人，中专以下6,861人[123][124] - 数字化三级人才普及率达100%，技能人才新增市级以上技能荣誉3

文章核心观点 呈现公司2024年、2023年、2022年年报财务指标、前10名无限售条件股东持股情况及分红送配方案 [1][2] 分组1：财务指标 - 2024年基本每股收益3.1910元，较2023年的3.1390元增1.66%，2022年为2.7360元 [1] - 2024年每股净资产为0元，较2023年的20.12元降100%，2022年为18.69元 [1] - 2024年每股公积金为0元，较2023年的3.08元降100%，2022年为3.05元 [1] - 2024年每股未分配利润较2023年的14.91元降100%，2022年为13.58元 [1] - 2024年营业收入321.38亿元，较2023年的339.37亿元降5.3%，2022年为321.72亿元 [1] - 2024年净利润43.45亿元，较2023年的42.68亿元增1.8%，2022年为37.11亿元 [1] - 2024年净资产收益率15.38%，较2023年的16.12%降4.59%，2022年为15.30% [1] 分组2：前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有113147.87万股，占流通股比82.94%，较上期变化287.23万股 [1] - 香港中央结算(代理人)有限公司持有61400.13万股，占总股本45.01%，持股不变 [2] - 青岛啤酒（600600）集团有限公司持有44346.77万股，占总股本32.51%，持股不变 [2] - 香港中央结算有限公司持有2264.04万股，占总股本1.66%，减持59.88万股 [2] - 中国证券金融股份有限公司持有1601.50万股，占总股本1.17%，持股不变 [2] - 酒ETF持有695.88万股，占总股本0.51%，增持150.24万股 [2] - 新华人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-018L FH002沪持有637.79万股，占总股本0.47%，增持149.99万股 [2] - 华泰柏瑞沪深300ETF持有604.99万股，占总股本0.44%，减持113.87万股 [2] - 新华人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-018L CT001沪持有601.57万股，占总股本0.44%，增持120.00万股 [2] - 富国消费主题混合A持有512.35万股，占总股本0.38%，为新进股东 [2] - 易方达消费行业股票持有482.85万股，占总股本0.35%，持股不变 [2] - 中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L CT001沪退出前十大股东，上期持有471.60万股，占总股本0.35% [2] 分组3：分红送配方案 - 公司实行10派22.0元(含税)的分红送配方案 [2]

报告行业投资评级 - 超配（维持）[1] 报告核心观点 - 两会积极定调消费提振政策 预期后续促消费政策力度和范围有望加大 市场情绪回暖带动行业估值修复[3][44] - 白酒板块中高端需求相对平稳 次高端表现疲软 区域品牌性价比产品表现更优 节后进入淡季以控货挺价为主[3][44] - 大众品板块重点关注餐饮供应链相关、边际改善预期和高性价比领域 包括调味品、啤酒、乳品和零食细分赛道[3][44] - 政策刺激生育如育儿补贴有望增加乳品需求 为乳企业绩带来增量贡献[3][44] 行情回顾总结 - SW食品饮料行业指数上涨1.62% 涨幅位居申万一级行业第十位 跑赢沪深300指数3.05个百分点[3][6] - 细分板块中其他酒类上涨6.48%涨幅最大 啤酒、白酒、保健品、软饮料与预加工食品涨幅在0.00%-3.50%之间 肉制品、调味品、烘焙食品与乳品跌幅在0.00%-3.50%之间 零食板块下跌4.48%跌幅最大[7][8] - 约42%个股录得正收益 康比特(+19.90%)、岩石股份(+16.40%)、海南椰岛(+15.20%)涨幅居前 庄园牧场(-31.18%)、佳禾食品(-17.13%)、品渥食品(-15.63%)跌幅居前[9][10] - 行业PE(TTM)为20.99倍 低于近五年均值35倍 相对沪深300 PE为1.74倍 低于近五年估值中枢2.8倍[10][11] 行业重要数据跟踪总结 - 白酒板块飞天茅台2024散装批价2215元/瓶 较2月27日增加15元/瓶 普五批价950元/瓶和国窖1573批价870元/瓶维持稳定[14][15] - 调味品板块豆粕价格3470.00元/吨 较2月27日下降252.00元/吨 白砂糖价格6060.00元/吨 较2月27日下降20.00元/吨 玻璃价格15.07元/平方米 较2月27日下降1.08元/平方米[18][20] - 啤酒板块大麦均价2227.50元/吨 较2月27日增加12.50元/吨 铝锭现货均价20900.00元/吨 较2月27日增加360.00元/吨 瓦楞纸出厂价3240.00元/吨维持不变[22][24] - 乳品板块生鲜乳均价3.08元/公斤 较2月28日下降0.01元/公斤[26][27] - 肉制品板块猪肉平均批发价20.86元/公斤 较2月27日下降0.37元/公斤 截至2024年12月生猪存栏4.27亿头 同比下降1.56%[28][29] 行业重要新闻总结 - 啤酒两项国标《啤酒原料质量要求第3部分：啤酒花及其制品》和《啤酒分析方法》征求意见[31] - 杏花村汾酒专业镇2024年白酒产量25.7万千升 同比增长13.2% 规上白酒企业产值271亿元 同比增长9.4%[32] - 广东省2024年啤酒产量474.72万千升 同比增长1.7% 超越山东省成为全国第一[33] - 2月酒类价格同比下降1.9% 环比下降0.3% 1-2月酒类价格同比下降2.2%[34] - 3月上旬全国白酒环比价格总指数下跌0.06% 名酒环比价格指数下跌0.08% 地方酒环比价格指数下跌0.06%[35][36] 上市公司重要公告总结 - 舍得酒业累计回购股份占总股本0.41% 支付金额8334.10万元[37] - 贵州茅台累计回购股份占总股本0.0655% 支付金额12.0亿元[38] - 伊利股份累计回购股份占总股本0.5106% 支付金额7.68亿元[39] - 三只松鼠设立全资子公司芜湖第二大脑咖啡有限公司孵化咖啡子品牌[40] - 洽洽食品回购股份72.32万股占总股本0.143% 支付金额1999.81万元[41][42] - 东鹏饮料2024年营业收入158.39亿元 同比增长40.63% 净利润33.27亿元 同比增长63.09%[43] 建议关注标的理由总结 - 贵州茅台(600519)2024年实现15%营收目标 2025年优化产品渠道结构 计划未来3年现金红利不低于净利润75% 拟斥30-60亿元回购股份[45] - 海天味业(603288)春节动销平稳 成本趋缓盈利改善 餐饮复苏带动需求 推出员工持股计划调动积极性[45] - 伊利股份(600887)受益育儿补贴政策刺激乳品需求 作为行业龙头市场份额有望提升[47]