公司治理与人事变动 - 紫金矿业于2025年12月31日召开第九届董事会第一次会议，选举邹来昌为第九届董事会董事长，选举林泓富为第九届董事会副董事长，任期均为三年 [1][8] - 根据新任董事长邹来昌的提名，公司聘任林泓富为公司总裁 [1][8] - 2025年11月，公司创始人陈景河因年龄和家庭原因，提出不再接受第九届董事会董事候选人提名，公司拟聘任其为终身荣誉董事长、高级顾问，并将此安排写入《公司章程》 [7][12] 新任核心管理层背景 - 新任董事长邹来昌现年57岁，是陈景河的得力搭档，拥有丰富的企业管理、矿山选冶与矿业工程管理经验 [3][10] - 邹来昌为厦门大学工商管理硕士，教授级高级工程师，享受国务院政府特殊津贴，兼任低品位难处理黄金资源综合利用国家重点实验室副主任、中国黄金协会副会长 [3][10] - 邹来昌于1996年3月加入公司，2003年5月至2006年8月任公司总工程师，2006年后一直担任公司董事，2022年12月起任公司副董事长、总裁 [3][10] - 新任副董事长兼总裁林泓富拥有清华大学高级管理人员工商管理硕士（EMBA）和中南大学博士学位，为正高级工程师 [4][11] - 林泓富于1997年加入公司，曾任黄金冶炼厂厂长、紫金山金矿副矿长等职务，2006年8月至2013年10月任公司副总裁，2013年10月至2019年12月任公司执行董事、副总裁，2019年12月起任公司执行董事、常务副总裁 [5][6][11] 公司业务与行业地位 - 紫金矿业是一家在全球范围内从事金属矿产资源勘查和开发的大型跨国矿业集团，在上海A股（601899.SH）和香港H股（2899.HK）两地整体上市 [7][12] - 公司发祥于福建龙岩紫金山大型金铜矿，创始人陈景河是该矿山的主要发现和勘查者 [7][12] - 目前，紫金矿业已在国内17个省（区）和海外18个国家拥有超过30个重要矿业基地 [7][12] - 公司海外资源储量、产量、利润和员工人数均超过国内 [7][12] - 公司矿产铜、金、锌产量位居中国第1，在全球分别位列第4、第6和第4位 [7][12]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，而是针对十只个股分别给出了核心推荐逻辑和盈利预测，构成2026年1月的“金股组合” [1] 报告的核心观点 * 报告的核心观点是筛选出十个不同行业的公司，认为它们在各自领域具备增长潜力或处于周期反转节点，并给出了具体的财务预测和推荐逻辑 [1] 根据相关目录分别进行总结 医药行业 - 迈普医学 (301033.SZ) * 公司是再生医学创新型平台公司，核心产品卡位神经外科高端制造领域 [1] * 2025年前三季度收入同比增长30%，归母净利润同比增长43% [1] * 2025-2027年处于产品收获期，净利率企稳并进入利润放量阶段 [1] * 集采影响出清，公司以价换量实现高增长，2024年全年收入同比增长21%，归母净利润同比增长93% [1] * 2025年核心品种价格基本调整完毕，第一季度利润增速达62% [1] * 特色新产品海外获批并拓展适应症，止血纱于2025年获批全科适应症，脑膜胶于2025年获批MDR认证 [1] * 预计两款新产品2025年在海外市场首年收入近3000万元，对应2025-2026年增速预计为100% [1] * 盈利预测：预计2025年归母净利润1.1亿元，同比增长40%；2026年归母净利润1.57亿元，同比增长43% [1] 家电行业 - 涛涛车业 (301345.SZ) * 公司具备“墙内开花墙外香”的稀缺价值 [1] * 第四季度高尔夫车虽进入淡季，但有第二品牌teko出货增量，预计业绩贡献可比第三季度或较同期大幅提升 [1] * teko品牌9月开售，初期月销1000台，预计明年带来2万台增量，货源由越南补充 [1] * 盈利预测：预计2025年归母净利润8.03亿元，同比增长86%；2026年归母净利润10.99亿元，同比增长37% [1] 轻工行业 - 博汇纸业 (600966.SH) * 公司是白卡纸行业头部企业，在APP全方位赋能下优势显著 [1] * 随着下游需求好转，叠加高市场集中度下的议价权，白卡纸行业有望周期底部反转 [1] * 公司新增产能释放，且金光纸业解决同业竞争承诺到期，公司盈利有望迎来底部反转 [1] * 盈利预测：预计2025年归母净利润1.82亿元，同比增长4%；2026年归母净利润4.07亿元，同比增长123% [1] 汽车行业 - 拓普集团 (601689.SH) * 公司是特斯拉机器人主要供应商，配套执行器价值量高，受益于特斯拉机器人新一代发布会 [1] * 主业稳健，维持平稳增速 [1] * 盈利预测：预计2025年归母净利润28.3亿元，同比下降6%；2026年归母净利润33.88亿元，同比增长20% [1] 科技行业 - 阿里巴巴-W (9988.HK) * 闪购UE（单位经济效益）有望迎来优化，即时零售业务策略重心从规模扩张转向UE优化，补贴向高客单价、高价值用户聚焦 [1] * AI叙事继续，公司具备全栈式AI产业结构，云业务加速增长 [1] * 公司具备AI超级入口潜力 [1] * 盈利预测：预计2025财年归母净利润1001.26亿元，同比下降37%；2026财年归母净利润1499.5亿元，同比增长50% [1] 军工行业 - 中航沈飞 (600760.SH) * 2025年是“十四五”规划全面决胜之年，公司将全力以赴完成全年各项任务 [1] * 募投项目实施有助于公司抓牢主责主业，提高航空防务装备的科研生产制造及维修能力，助力武器装备现代化建设 [1] * 军贸或成未来关注方向 [1] * 盈利预测：预计2025年归母净利润35.09亿元，同比增长3%；2026年归母净利润40.21亿元，同比增长15% [1] 通信行业 - 广和通 (300638.SZ) * 高通推出人工智能芯片，入局数据中心市场 [1] * 公司在端侧AI领先，绑定字节跳动，提供AI玩具解决方案及ODM服务 [1] * 公司布局具身智能机器人，供货全球头部机器人公司 [1] * 盈利预测：预计2025年归母净利润7.11亿元，同比增长26%；2026年归母净利润7.67亿元，同比增长8% [1] 新产业 - 芯动联科 (688582.SH) * 公司是IMU（惯性测量单元）领军企业，陀螺仪产品有望拓展至商业航天领域 [1] * 产品降维拓宽，高端市占率国内领先，并布局中端市场 [1] * 盈利预测：预计2025年归母净利润4.83亿元，同比增长51%；2026年归母净利润6.45亿元，同比增长33% [1] 化工行业 - 兴发集团 (600141.SH) * 磷化工行业高度景气 [1] * 农化市场需求回暖 [1] * 新产能投建贡献业绩 [1] * 盈利预测：预计2025年归母净利润18.25亿元，同比增长14%；2026年归母净利润20.78亿元，同比增长14% [1] 有色行业 - 紫金矿业 (601899.SH) * 全球金价、铜价处于上升周期 [1] * 公司黄金、铜产量增长 [1] * 公司持续布局海外金矿资源 [1] * 2025年上半年归母净利润同比增长54% [1] * 盈利预测：预计2025年归母净利润458.1亿元，同比增长43%；2026年归母净利润504.78亿元，同比增长10% [1]

核心观点 - 市场正逐步进入“春季行情”的布局窗口，春节前后市场环境通常对多方更为有利，总体机会大于风险 [1] - 宏观与微观层面均呈现积极变化，为行情提供支撑，配置上建议以景气成长为主，并重点关注三大方向 [2][3][4] 宏观与市场环境分析 - 外部环境呈现积极变化：美联储新任主席人选公布在即，特朗普施压大幅降息可能强化弱美元交易预期，未来1-2个月内库克案审理、地方联储行长换届等事件均有望对全球流动性构成利好 [2] - 内部政策靠前发力：例如北京优化住房限购、调降二手房交易增值税，以及“两新”政策支持范围向核心领域倾斜，有助于稳定预期、激发活力 [2] - 微观资金面可能迎来改善：年末结汇需求带来的跨境资本回流显现超季节性强度，人民币汇率回升有望提振市场情绪，保险“开门红”资金入市及公募等机构新年资产布局将为市场提供流动性支撑 [2] 配置策略与方向 - 历史规律显示成长风格在春季行情中表现突出，叠加“十五五”规划开局之年，新质生产力相关板块有望成为资金配置重心 [3] - 1月进入业绩预告密集期，市场对基本面验证关注度提升，配置上应规避缺乏基本面兑现能力的纯主题个股，注重景气度与业绩支撑 [3] - 报告建议1月重点关注三大方向：AI产业链、“十五五”规划提名细分产业、周期涨价方向 [4][6] 重点配置方向详解 - **AI产业链**：海外OAI新融资预期缓解AI情绪，国内长鑫存储IPO在即有望催化半导体设备材料等上游领域，AI长期价值终将兑现于应用端，且近期催化密集（如AI眼镜纳入国补、四部委发文攻关智能机器人、1月消费电子“春晚”） [6] - **“十五五”规划提名细分**：在“建设现代化产业体系”篇章强调加快建设制造强国、航天强国、交通强国、网络强国等，新兴产业和未来产业表述更加具体，建议关注航空航天、新材料、量子科技等 [6] - **周期涨价方向**：关注两条线索，一是工业金属（供需偏紧、库存低位，叠加美联储降息预期提振金融属性），二是化工（“反内卷”政策导向下供给秩序有望优化，部分细分领域业绩弹性强） [6] 十大金股组合及核心逻辑 - **北方华创 (002371.SZ)**：制裁加剧加速国产设备导入，国内FAB厂有望提升产线国产化率，受益于存储涨价、AI芯片需求高景气及国产先进制程产线突破，公司作为本土半导体设备平台型公司将长期受益国产替代，预计2026年设备全行业订单增速或超过30%，有望达到50%+ [7][14][15][21] - **迈为股份 (300751.SZ)**：有望充分受益于美国电力缺口带动的光伏扩产，美国本土电池产能缺口约37GW，HJT技术以其低运营成本、少人力需求等特点最适合美国，公司作为HJT整线设备龙头2023-2024年市场占有率超70%，同时平台化布局半导体及钙钛矿设备 [7][23][30][31] - **万华化学 (600309.SH)**：全球化工领军企业，MDI业务寡头垄断，公司2020-2024年市占率由22%提升至32%，截至2025H1拥有MDI产能380万吨/年，TDI业务受海外装置扰动价格回升，公司拥有TDI产能144万吨/年，石化业务在“反内卷”政策下盈利有望回升，精细化学品及新材料业务陆续迎来收获期 [7][33][35][36] - **芯碁微装 (688630.SH)**：PCB直写光刻设备龙头，在手订单饱满，深度受益于AI驱动的PCB扩产周期及半导体国产替代与AI需求爆发，积极拓展IC载板及先进封装设备 [7][41][42][43] - **中国平安 (601318.SH)**：国内保险龙头之一，2025Q1-3净利润、NBV高速增长，银保业务预计是主要增长动力，作为沪深300重要成分股但机构持仓欠配，在公募基金改革背景下配置价值凸显，截至2025年末A股股息率约3.8% [7][45][46] - **紫金矿业 (601899.SH)**：金、铜矿业领军者，预计2026年矿产金105吨、矿产铜120万吨，铜价及金价在1月份预计保持震荡上行趋势，公司完美契合铜、金的结构性牛市，2025年前三季度金矿/铜矿毛利占比分别为40.4%/37.0% [7][49][50][51] - **巨人网络 (002558.SZ)**：《超自然行动组》具备长青潜力与大DAU，截至2025H1相关短视频播放量突破30亿次，看好春节活动驱动DAU与流水再创新高，存量游戏如征途2025H1新增用户超2000万 [7][56] - **中航高科 (600862.SH)**：国内航空碳纤维预浸料主供方，技术壁垒高，短期无实质竞争者，C919进入批量交付阶段有望提升民品收入占比，低空经济等新应用场景具备落地可能 [7][58] - **三花智控 (002050.SZ)**：特斯拉人形机器人关节硬件主供地位稳固，若按特斯拉5年内年产100万台目标测算，执行器总成可贡献35亿元利润，传统制冷需求稳健，数据中心液冷及储能热管理贡献增量，汽零热管理客户结构持续优化 [7][65][66][68] - **开特股份 (920978.BJ)**：汽车电子基本盘稳健，同时布局机器人、液冷、储能赛道增添估值弹性，预计25-27年归母净利润分别为1.78/2.39/3.09亿元，机器人业务已与图灵机器人达成合作并完成产品送样 [7][72][76][78] 财务预测摘要 - 报告提供了十大金股2025年至2027年的营业收入、归母净利润及EPS预测，例如北方华创预计26年营收493.69亿元、归母净利88.02亿元、EPS 12.15元，万华化学预计26年归母净利160.57亿元、EPS 5.13元，紫金矿业预计26年营收4849.23亿元、归母净利590.17亿元 [81]

核心观点 报告认为，在宏观政策适度宽松、供给约束持续以及新兴需求强劲的共同驱动下，有色金属行业在2026年将延续景气周期，各主要金属品种价格中枢有望上移或维持高位运行，板块具备较强的配置价值[1][2][3][7][8][9][10][11]。 贵金属 - **黄金牛市有望延续**：2026年美联储仍有降息必要性，货币政策基准情形将维持适度宽松，全球央行增持黄金热度不减，且黄金ETF在降息周期中往往持续流入，ETF与央行购金形成共振[1][20]。 - **白银金融属性主导上涨**：2025年白银ETF持仓显著提升，金融属性主导银价上涨，市场高估了工业需求的影响，而低估了投资需求的拉动，尽管2025年银价大涨，但金银比仍位于70以上的历史偏高水平，显示银价相对金价处于低估状态[1]。 工业金属 - **铜供需缺口明确，价格上行斜率提升**：宏观上，2026年中美关键年份重合，“关税退坡+财货双松”支撑铜价牛市加速；供给端资本开支不足，2025年多起矿山事故导致2025-2026年产量指引大幅下调，合计影响约48.6万吨和45.9万吨；需求端电网、新能源车及AI数据中心用铜量增长强劲，预计2024年全球数据中心用铜41.7万吨，2030年将达119.7万吨；全球库存处于脆弱平衡，非美地区库存天数低至7.4天，位于9年15%分位；预计2025-2029年全球精炼铜将持续短缺，缺口分别为47/52/51/122/244万吨[2][67][68][70][71][77][82][92][112]。 - **铝供需格局或收紧**：供给端，2026年国内供给或触碰“产能天花板”，数据中心“抢电”引发海外供给担忧，存在204万吨产能风险，且全球铝库存处于5年内低位；需求端，中国消费政策有望提振汽车、消费品等领域用铝；预计2025-2027年全球电解铝供给增速为2.4%/1.8%/1.3%，需求增速为3.3%/2.2%/2.2%，将分别短缺32/65/135万吨[3]。 - **锡供需紧平衡助力价格上移**：供给端全球锡资源稀缺，缺乏弹性，乐观估计2026-2027年供给增速为3.6%，但缅甸复产缓慢、刚果（金）政治扰动等因素或影响产量释放；需求端半导体周期复苏及AI快速发展驱动；预计2025-2027年全球锡供需平衡为-0.9/-0.8/-0.7万吨[4]。 - **镍价有望筑底回升**：印尼控制全球60%镍供应，其供应政策直接影响供需，今年以来印尼陆续出台供应限制政策意在抬升价格，看好镍价加速筑底回升[4][7]。 能源金属 - **锂供需有望迎来紧平衡**：供给端因价格回落企业放缓扩产，资本开支下滑导致2026-2028年锂资源供应增速下滑，预计供应量分别为220/256/293万吨LCE，同比增速24%/17%/14%；需求端储能接力成为核心增长点，预计2026年储能需求占比或首超3成，动力电池占比56%，预计2026-2028年全球锂需求量分别为216/260/300万吨LCE，同比+28%/20%/16%；预计锂供需在2026年实现紧平衡，2027年迎来实质性短缺[7]。 - **钴价有望逐级上台阶**：价格核心矛盾在于刚果（金）出口管制，2026-2027年年度配额9.7万吨，不足其2024年产量22万吨的五成，尽管印尼钴产量有望增长，但难以抵消刚果（金）供应减少，钴价有望中长期高位运行[8]。 小金属 - **钨价中枢延续上行**：2027年以前全球钨矿供应难有明显增量，国内资源面临贫化与强监管，海外主要增量项目普遍需在2028年后放量；需求端制造业复苏、光伏钨丝渗透率提升及欧洲军扩支撑需求；在资源偏紧与需求复苏格局下，资源品将占据产业链利润大头[9]。 - **锑价中长期高位运行**：供给端受极地黄金减产影响，2025年锑矿供应预计延续下滑，后续增量有限；需求端假设2026年后光伏回归正常采购节奏，需求或恢复稳增，同时地缘冲突或形成收储需求；预计2025-2027年供需缺口维持相对刚性[10]。 - **稀土磁材行业景气回升**：供给端国内稀土供应监管提级，指标发放趋于平滑；需求端新能源汽车电机维持高增速，具身机器人贡献远期增量；预计国内氧化镨钕供应为10.4/11.4/12.1万吨，需求为10.5/11.0/11.8万吨，未来国内供需偏紧，镨钕价格有望维持高位运行[11]。 重点公司 报告列出了多家重点公司的盈利预测与估值，包括山金国际、赤峰黄金、洛阳钼业、紫金矿业、藏格矿业、中国宏桥、天山铝业、中钨高新等，并均给予“买入”评级[13]。

市场整体表现 - 2025年12月A股市场整体震荡走强，沪指累计涨2.06%，深证成指累计涨4.17%，创业板指累计涨4.93% [1] 券商月度金股汇总 - 截至发稿，10余家券商公布了1月月度投资组合，涉及金融、信息技术、消费等多个领域 [1] - 券商推荐个股包括爱柯迪、恒力石化、恒玄科技、汇得科技、杰瑞股份、金发科技、特宝生物、卫星化学、新乳业、中科蓝讯等 [2] - 券商推荐个股包括工商银行、海尔智家、上海临港、顺络电子、新易盛、中国石油、中际旭创、紫金矿业等 [2] - 券商推荐个股包括国泰海通、恒立液压、蓝特光学、生益科技、特宝生物、云铝股份等 [2] - 券商推荐个股包括工业富联、光威复材、宏景科技、美的集团、森麒麟、盛屯矿业、首旅酒店、阳光电源、中国平安、中际旭创等 [2] - 券商推荐个股包括蓝特光学、圣晖集成、太阳纸业、药明康德、中国广核、中微公司等 [2] - 券商推荐个股包括道通科技、东方电气、海尔智家、三花智控、石头科技、中微公司等 [2] - 券商推荐个股包括三一重工、神火股份、中材国际、中际旭创、中信特钢等 [2] - 券商推荐个股包括电投能源、航天电子、柳工、三花智控、亚钾国际、兆易创新、中国中免、中际旭创、紫金矿业等 [3] - 券商推荐个股包括岱美股份、东鹏饮料、复旦微电、广联航空、河钢资源、华鲁恒升、齐鲁银行、荣信文化、山东出版、山东路桥、万华化学、浙江荣泰、中材科技、中国东航、中国神华、中国太保等 [3] - 券商推荐个股包括宝丰能源、步科股份、大全能源、海光信息、牧原股份、拓普集团、天赐材料、源杰科技、兆威机电、中科星图等 [3] - 券商推荐个股包括百济神州-U、北京君正、赤峰黄金、道通科技、海光信息、华新水泥、金风科技、洛阳钼业、鹏辉能源、中国太保等 [3] 机构重点推荐个股 - 获机构推荐次数最多的是中际旭创，共获得5家券商的推荐 [4] - 中国中免、紫金矿业获得4家券商的推荐 [4] - 紫金矿业12月内涨幅最多，累计涨超20%，最新收盘价报34.47元 [4] - 中际旭创最新收盘价610.00元，总市值6777.82亿元，去年12月月内涨跌幅18.56%，所属信息技术行业 [5] - 中国中免最新收盘价94.56元，总市值1929.15亿元，去年12月月内涨跌幅20.03%，所属可选消费行业 [5] - 紫金矿业最新收盘价34.47元，总市值9030.06亿元，去年12月月内涨跌幅20.61%，所属材料行业 [5] - 中国太保最新收盘价41.91元，总市值3751.12亿元，去年12月月内涨跌幅20.60%，获得3次推荐 [5] 券商看好的行业方向 - 多家券商认为A股市场或继续“春季躁动”行情，市场大概率呈现震荡上行趋势，建议关注商业航天、有色金属、半导体等板块 [6] - 财通证券研报指出，可重点选择偏向进攻、弹性较好、具备近期热点主题属性的个股，如有色金属、商业航天、算力硬件、半导体芯片、高端制造、消费等板块中的相关优质个股 [6] - 申万宏源表示，关注周期Alpha与主题轮动机遇，顺周期领域建议关注具备结构性逻辑的基础化工和有色金属，关注主题轮动带来的投资机遇，如AI产业链、商业航天等产业主题，高股息策略主题，以及保险等中期配置主题 [6] - 中原证券认为，政策持续发力与流动性宽松格局有望延续，为跨年行情提供条件，配置上建议关注科技（如电气设备、半导体）、资源品及高股息板块 [6] - 东海证券建议关注三个方向：当前进入业绩真空期，“春季躁动”的季节性特征下，市场或提前布局政策驱动更强的中长期趋势性发展方向，坚持科技、内需以及反内卷主线 [6] - 东海证券建议关注消费“两新”政策优化涉及的相关子板块，以及政策预期下上限更高的服务消费 [7] - 东海证券建议关注价格水平回升这一年内重要宏观主线，关注受益于AI赋能生产效率有望提升，以及长期资本开支收缩背景下需求弹性更高的相关顺周期板块 [7]

金价表现与市场纪录 - 2025年国际金价创下自1979年石油危机以来最大涨幅，涨幅一度超过70% [1] - 伦敦现货黄金以超过60%的年度涨幅，创下46年来最强表现 [1] - 现货黄金价格在12月26日触及每盎司4549.96美元的历史高位 [3] - 白银年内涨幅近150%，铂金价格首次突破每盎司2300美元大关 [4] 价格上涨关键节点 - 3月，伦敦金现货突破3000美元关键关口 [3] - 9月，在美联储降息等因素推动下，黄金当月涨幅达11.92%，成为年内最大月度涨幅 [3] - 10月，金价一举站上4000美元整数关口 [3] 市场驱动逻辑转变 - 黄金定价逻辑发生根本性转变，形成美元信用动摇、多国央行购金常态化、技术赋能与供需结构优化的多元格局 [4] - 市场驱动力已超越传统的利率框架，转向更深层的货币信用体系重估 [4][10] - 投资者对美联储宽松货币政策的预期是推动价格上涨的最重要因素 [4] 美元信用与央行购金 - 全球央行外汇储备中美元占比已从本世纪初的70%以上降至近几年的58%左右 [4] - 黄金在全球央行储备中的份额已升至20%，超过欧元的16%，成为全球第二大储备资产 [4] - 截至11月末，中国人民银行黄金储备为7412万盎司，环比增加3万盎司，已是连续第13个月增持 [4] - 全球央行的黄金储备占比已达22% [10] 产业链与资本市场反应 - 多只黄金概念股年内涨幅显著，招金黄金涨幅达228.97%，紫金矿业、赤峰黄金、西部黄金等多只个股年内涨超100% [6] - 紫金矿业拟斥资12亿美元收购哈萨克斯坦Raygorodok大型金矿 [6] - 2025年11月1日，财政部、国家税务总局发布黄金有关税收政策公告 [6] 投资资金流向变化 - 投资资金从传统“炒金条”模式转向黄金ETF等线上投资产品 [6] - 11月全球实物黄金ETF流入达52亿美元，其中亚洲地区流入约32亿美元，中国市场流入达22亿美元 [6] - 黄金ETF一年内增长20% [10] 消费市场新趋势 - “打金”业务重新升温，小红书上关于“打金店”词条相关话题达484条，总浏览量达1318.3万，12月相关笔记互动量均破万 [7] - 消费端呈现“小而美”趋势，消费者多聚集在转运珠柜台和古法手镯柜台 [9] - 港股上市的老铺黄金，股价全年涨幅为156.22%，每股价格一度涨至1108港元，市值也曾逼近2000亿港元 [9] 市场观点与未来展望 - 中金公司分析指出，黄金一度上涨至4500美元/盎司附近，可能存在于一定泡沫 [10] - 世界黄金协会首席策略师表示，金价刷新历史新高的次数前所未有，涨幅远超绝大多数人的预期 [10] - 黄金市场或将进入高位震荡与品种分化的新阶段，涨幅可能收窄，波动可能加剧 [10] - 黄金作为新时代“信用对冲资产”的角色或许才刚刚确立 [10]

公司核心管理层变更 - 紫金矿业于2025年12月31日完成董事会换届，选举邹来昌为公司第九届董事会董事长，选举林泓富为副董事长，任期均为三年 [1] - 公司创始人陈景河不再担任董事长职务 [1] - 根据新任董事长邹来昌的提名，公司聘任林泓富为公司总裁 [1] 新任董事长邹来昌的背景与经验 - 邹来昌与创始人陈景河、兰福生长期被视为公司核心管理者，对公司发展有重大贡献 [4] - 邹来昌是陈景河长期的得力助手，在企业管理、矿山选冶与矿业工程管理方面拥有丰富经验 [4] - 邹来昌是厦门大学工商管理硕士，教授级高级工程师，享受国务院政府特殊津贴 [4] - 他于1996年3月加入公司，2003年5月至2006年8月任公司总工程师，2006年后一直担任公司董事，2022年12月起任公司副董事长、总裁 [4] - 他是公司多项重大科技成果的实施者、技术方案的提出者和主要攻关者，拥有丰富的大型跨国企业管理实践经验 [4] 新任总裁林泓富的背景与经验 - 林泓富于1997年加入公司 [4] - 他曾担任黄金冶炼厂厂长、紫金山金矿副矿长等一线管理职务 [4] - 他曾兼任龙净环保董事长 [4]

整体业绩预告概况 - 截至2025年12月31日，已有超30家A股公司对2025全年业绩作出积极预测，均预计业绩同比增长 [1] - 业绩预增信号主要来自存量公司的年度业绩预告和2025年新上市公司在招股说明书中披露的全年业绩预计 [2] 行业分布特征 - 医药生物、电子、电力设备、基础化工四大领域披露业绩预增的上市公司数量较多 [2] - 电子行业成为预喜公司最集中的板块 [3] 重点公司业绩预测详情 - **传化智联**：预计2025年归母净利润为5.4亿元至7亿元，同比增长256.07%至361.57%，增长得益于化学与物流业务优化及股权转让投资收益 [2] - **立讯精密**：预计2025年归母净利润约为165.18亿元至171.86亿元，同比增长23.59%至28.59%，增长源于“底层能力创新”与“智能制造升级”双轮驱动及在新兴领域的战略投入 [3] - **紫金矿业**：预计2025年归母净利润约为510亿元至520亿元，同比增加约59%至62%，主要因主要矿产品产量增加及销售价格上升 [4] - **光库科技**：预计2025年归母净利润1.69亿元至1.82亿元，同比增长152%至172%，增长源于技术创新、新产品推出及新客户开发 [4] - **天赐材料**：预计2025年归母净利润为11亿元至16亿元，同比增长127.31%至230.63%，受益于新能源车及储能市场需求增长带动锂离子电池材料销量大增 [5] - **百奥赛图**：预计2025年营业收入约为13.51亿元，同比增长约37.75%；预计归母净利润1.35亿元，同比增长303.57%，增长源于海外市场开拓及国内研发需求释放 [6] 细分市场与业务动态 - 2025年有色金属领域铜、金等金属价格维持相对高位 [4] - 2025年第三季度以来，电解液核心材料六氟磷酸锂价格上涨 [6] - 天赐材料现有电解液产能约85万吨，六氟磷酸锂产能约11万吨，核心产品已基本满产，预计2025年电解液全年销量72万吨，超过70万吨的年初目标 [6]

文章核心观点 - 2025年12月A股主要指数上涨，沪指涨2.06%，深证成指涨4.17%，创业板指涨4.93% [3] - 多家券商发布2026年1月月度投资组合，涉及金融、信息技术、消费等多个领域 [3] - 券商普遍认为市场可能延续“春季躁动”行情，呈现震荡上行趋势，建议关注商业航天、有色金属、半导体等板块 [10] 券商推荐个股汇总 - 超过10家券商公布了1月投资组合，推荐个股列表涵盖多个行业 [3][4] - 获推荐次数最多的个股是中际旭创，被5家券商推荐 [7] - 中国中免和紫金矿业均获得4家券商推荐 [7] - 紫金矿业在2025年12月内涨幅最大，累计涨超20%，最新收盘价报34.47元 [8] 重点推荐个股详情 - **中际旭创**：最新收盘价610.00元，总市值6777.82亿元，2025年12月涨18.56%，属信息技术行业，获5家券商推荐 [9] - **中国中免**：最新收盘价94.56元，总市值1929.15亿元，2025年12月涨20.03%，属可选消费行业，获4家券商推荐 [9] - **紫金矿业**：最新收盘价34.47元，总市值9030.06亿元，2025年12月涨20.61%，属材料行业，获4家券商推荐 [9] - **中国太保**：最新收盘价41.91元，总市值3751.12亿元，2025年12月涨20.60%，获3家券商推荐 [9] 券商看好的行业方向 - **财通证券**：建议重点选择偏向进攻、弹性较好、具备近期热点主题属性的个股，如有色金属、商业航天、算力硬件、半导体芯片、高端制造、消费等板块中的相关优质个股 [10] - **申万宏源**：关注周期Alpha与主题轮动机遇，顺周期领域建议关注基础化工和有色金属，主题关注AI产业链、商业航天、高股息策略及保险等 [10][11] - **中原证券**：配置上建议关注科技（如电气设备、半导体）、资源品及高股息板块 [11] - **东海证券**：建议关注三个方向：1) 科技、内需及反内卷主线；2) 消费关注“两新”政策优化相关子板块及服务消费；3) 关注受益于AI赋能及需求弹性高的顺周期板块 [12][13]

股份与股本变动 - A股法定/注册股份本月减少2,539,100股，月底结存20,588,693,140股，股本减少253,910元[1] - H股法定/注册股份本月增加251,900,000股，月底结存5,988,840,000股，股本增加25,190,000元[1] - 本月底法定/注册股本总额为2,657,753,314元[1] - 2025年12月31日公司股份总数和注册资本变更[2] 已发行股份情况 - A股已发行股份（不含库存）本月增加12,189,800股，月底结存20,600,893,140股[3] - H股已发行股份（不含库存）本月无变动，月底结存5,988,840,000股[3] 股票期权与债券情况 - 2023年A股股票期权激励计划本月行使减少12,200,000，月底结存27,100,000[4] - 2029年到期H股有担保可换股债券本月无变动，月底可能发行股份814,825,247股[6] 其他股份变动 - A股因回购注销减少10,200股已发行股份（不含库存）[7][8] - 本月共增加A股已发行股份12,189,800股，库存股份无变动[8]