纪要涉及的行业和公司 - **行业**：工业产品、基础设施和房地产、建材、钢铁、玻璃、电池材料、房地产等 [1][2][4] - **公司**：江西特种电机、中国铝业股份有限公司、安徽鸿路钢结构建设、北京东方雨虹防水科技、中国联塑集团控股有限公司、赣锋锂业股份有限公司、江西铜业、山东南山铝业股份有限公司、紫金矿业集团、宝山钢铁股份有限公司、中国巨石股份有限公司、中国钢铁股份有限公司、洛阳钼业集团有限公司、天齐锂业股份有限公司、信义玻璃控股有限公司等 [17][18][19][20][63][66] 纪要提到的核心观点和论据 工业产品生产/销售 - 2025年7月中旬，重点钢厂平均粗钢产量为214.1万吨，较7月初增长2.1% [1] - 江西特种电机将于7月25日起对其宜春银锂项目进行26天的维护 [1] - 据Mysteel报道，8月家用空调计划产量同比下降7.1% [1] - 中国乘用车联席会预计7月光伏销量为185万辆，同比增长8%，环比下降11%，其中新能源汽车销量为101万辆 [1] - 2025年上半年中国造船交付量为2413万修正总吨，同比下降3.5% [1] 基础设施和房地产 - 西藏雅鲁藏布江水电站开工建设，总投资1.2万亿元 [2] - 2025年上半年中国完成水利投资5329亿元，同比下降6.3% [2] - 截至2025年6月，老旧小区改造新开工项目达16500个，约占年度目标的66% [2] 供应政策 - 国家发改委和国家市场监管总局旨在完善低价倾销认定标准，规范市场价格秩序，解决“内卷”竞争问题 [3] - 国家能源局发布通知，要求对8个主要产煤省份2024年和2025年初至今的煤炭超产情况进行检查，多个省级能源局发布通知落实 [3] 建材活动相关数据 - 全国水泥周发货率为43%，较上周下降2.8个百分点，较去年同期下降2.9个百分点；华中、华东、华南地区分别为45%、48%、44% [4] - 每日铁水产量为242.2万吨，较上周下降0.1%，较去年同期增长1.1% [4] - 长材和扁材周表观消费量分别为300万吨和570万吨，长材较去年同期增长3%，较上月下降6%；扁材较去年同期下降2%，较上月增长2% [4] - 玻璃库存为5330万重量箱，较上周下降4%，较去年同期下降12% [4] 房地产销售相关数据 - 一手房销售面积为1339万平方米，较去年同期增长4%，较上月下降14% [4] - 二手房销售套数为9200套，较上周下降12%，较去年同期增长5% [4] 其他数据 - 2025年7月地方政府专项债发行6650亿元，年初至今累计发行2.778万亿元，同比增长56%，完成年度额度的63.1% [4] - 6月新开工项目投资0.4万亿元，较去年同期持平，较上月下降36%，年初至今累计投资为0，同比持平 [4] - 6月主要建筑国企新签合同1万亿元，较去年同期增长2%，年初至今累计新签合同3.5万亿元，同比下降3% [4] - 7月电池材料计划产量中，电池为145.1吉瓦时，同比增长39%；阴极材料产量为0，同比下降100%；锂（碳酸锂当量）为102.2千吨，同比增长9% [4] 其他重要但可能被忽略的内容 - 摩根士丹利与多家公司存在业务关系，包括持有部分公司股权、提供投资银行服务、获得非投资银行服务补偿等 [17][18][19][20][21][22] - 摩根士丹利研究报告的相关披露信息，如分析师认证、全球研究冲突管理政策、股票评级定义及分布等 [16][17][26][28][30] - 摩根士丹利研究报告的发布和传播情况，包括不同地区的发布主体、适用对象等 [13][52][54][56][57] - 摩根士丹利香港证券有限公司是部分公司证券在香港联合交易所的流动性提供者/做市商 [55]

纪要涉及的行业或公司 - **行业**：基础金属、电池金属、黄金、钢铁、水泥、煤炭、玻璃等 [1][2][3][4] - **公司**：Anhui Honglu Steel Construction、CGN Mining Co Ltd、GEM Co Ltd等众多上市公司 [62][65] 纪要提到的核心观点和论据 - **价格和库存变动情况** - **基础金属**：上海铜价周环比上涨1.2%，库存周环比下降13.2%；上海铝价周环比上涨0.4%，库存周环比上涨6.4% [2] - **电池金属**：国内工业级和电池级氢氧化锂价格周环比分别上涨6.5%和5.4%，工业级和电池级碳酸锂价格周环比分别增长8.8%和8.6% [2] - **黄金**：价格周环比微涨0.6%，至3369美元/盎司 [2] - **钢铁**：上海热卷和冷轧卷价格周环比分别上涨1.5%和4.0%，上海螺纹钢周环比上涨1.3%，唐山钢坯价格周环比上涨5.4%；贸易商长材库存周环比上涨0.7%，扁钢库存周环比上涨0.4% [3] - **水泥**：截至7月25日，价格周环比下降1.0%，至324元/吨 [3] - **煤炭**：QHD5500周环比上涨0.3%，至662元/吨，库存周环比上涨1.2%，至585万吨；BSPI周环比上涨0.2%，至664元/吨 [3] - **玻璃**：玻璃纤维行业平均2400tex价格周环比持平，为3900元/吨；浮法玻璃价格周环比上涨2.4%，至1281元/吨；3.2mm钢化太阳能玻璃价格维持在18.0元/平方米不变 [4] - **政策动态** - 国家发改委和国家市场监管总局将完善低价倾销认定标准，规范市场价格秩序，解决“内卷化”竞争问题 [8] - 西藏雅鲁藏布江水电站开工建设，总投资1.2万亿元 [8] - 国家能源局将对八个主要产煤省份的煤矿超产情况进行检查 [8] - **摩根士丹利相关业务情况** - 截至2025年6月30日，摩根士丹利实益拥有多家公司1%或以上的普通股权益证券 [16] - 过去12个月内，摩根士丹利从部分公司获得投资银行服务补偿、其他产品和服务补偿 [17][19] - 未来3个月，摩根士丹利预计从部分公司获得或打算寻求投资银行服务补偿 [18] - 摩根士丹利对股票采用相对评级系统，包括Overweight、Equal - weight、Not - Rated、Underweight [25] - 分析师对行业有不同观点，如Attractive、In - Line、Cautious [33][34] 其他重要但可能被忽略的内容 - **评级定义**：Overweight指股票总回报预计在未来12 - 18个月内，经风险调整后超过分析师行业覆盖范围的平均总回报；Equal - weight指股票总回报预计在未来12 - 18个月内，经风险调整后与分析师行业覆盖范围的平均总回报一致；Not - Rated指分析师目前对股票总回报相对于行业覆盖范围平均总回报缺乏足够信心；Underweight指股票总回报预计在未来12 - 18个月内，经风险调整后低于分析师行业覆盖范围的平均总回报 [30][31] - **报告更新政策**：摩根士丹利研究报告根据发行人、行业或市场的发展情况，由分析师和研究管理层认为适当时进行更新，部分定期报告通常按固定频率更新 [37] - **研究报告分发和使用限制**：摩根士丹利研究报告通过特定渠道分发给客户，使用需遵守摩根士丹利的使用条款和隐私政策；报告未考虑接收者的情况和目标，不提供个性化投资建议 [40][43][44] - **各地区业务情况**：摩根士丹利在不同国家和地区有不同的业务主体和监管要求，研究报告在各地区的传播和适用对象有所不同 [51][53][55][56]

资本市场与监管动态 - 中国资本市场学会成立 设立7个专业委员会 中国证监会主席吴清当选会长 [1] - 中国证监会召开2025年年中工作会议 部署系统党建及改革发展重点任务 [14][15] - *ST苏吴因财务造假可能被强制退市 2020-2023年虚增营收利润 [31] - *ST万方、太原重工、*ST沐邦因信披违规被证监会立案调查 [32][33][34] 人工智能与科技产业 - 2025世界人工智能大会吸引800家企业参展 展出3000余款产品 150台人形机器人创国内最大规模展示 [4] - 腾讯开源"混元3D世界模型" 网易推出矿山级具身智能模型"灵掘" 京东升级"JoyAI"大模型矩阵 [4] - 中国政府倡议成立世界人工智能合作组织 总部拟设上海 [19] 贸易与宏观经济 - 美欧达成新贸易协议 欧盟对美投资增加6000亿美元 采购7500亿美元能源产品 维持钢铝关税现状 [8] - 美国商务部长确认8月1日不再延长加征关税期限 此前威胁对欧盟征收30%关税 [10] - 上半年全国规上工业企业利润下降1.8% 私营企业利润增长1.7% 外资企业增长2.5% [16] 产业政策与扶持 - 河南省推出"专精特新"专板 提供融资及上市培育服务 [6] - 国家下达第三批690亿元国债资金支持消费品以旧换新 [17] - 十部门出台农产品消费促进方案 推动人工淀粉、菌体蛋白等新食品配料研发 [20][21] - 农药行业启动"正风治卷"三年行动 目标2027年底遏制低价无序竞争 [23] 上市公司动态 - 首创证券拟发行H股赴港上市 当前A股市值559.8亿元 [25] - 玲珑轮胎H股发行备案材料获证监会接收 [27][28] - 金桥信息拟定增募资6.33亿元 用于AI研发及智慧空间升级 [29] - 紫金矿业副总裁拟减持25.03万股 ST路通股东计划减持3%股份 [37] - 瑞贝卡上半年净利润增长15.31%至937.59万元 [38] - 老铺黄金上半年净利预增279%-288%至22.3-22.8亿元 [39] - 同洲电子扭亏为盈 净利润同比增662%至2.03亿元 [40]

高管减持计划 - 公司副总裁沈绍阳持有1,001,000股，占总股本0.004%，其中750,000股为股权激励取得，251,000股为2019年参与公开增发A股认购所得 [1] - 计划通过集中竞价减持不超过250,250股（占个人持股25%，总股本0.0009%），减持期间为2025年8月28日至11月27日，减持原因为筹集2025年员工持股计划认购资金 [1] - 减持价格按实施时市价确定，若遇送股、转增股本等事项将调整减持数量，减持计划不涉及控制权变更且无其他特殊安排 [1] 市场动态 - MSCI中国A50互联互通人民币指数ETF（代码159601）近五日上涨3.03%，最新份额35.0亿份，减少1,560万份，主力资金净流入326.8万元 [4]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [8] 报告的核心观点 - 风险偏好提升和贸易冲突缓和下，金价宽幅震荡，黄金股跑输，维持逢调增配贵金属个股策略；国内稳增长与反内卷政策预期增强，工业金属内盘带动外盘走强 [2] - 重视战略金属及底部能源金属配置机遇，如稀土、钨等战略金属价值重估，钴镍供给受政策控制，碳酸锂处于底部区间 [4] - 工业金属商品震荡，权益价值护航、周期接力，商品端或呈“弱现实、稳预期”状态，权益端投资性价比突出 [6] 根据相关目录分别进行总结 周行情回顾 - 上证综指上涨1.67%，金属材料及矿业排名第二，该行业上涨6.92%，跑赢上证综指5.25个百分点，有色金属类细分子行业全面上涨 [14] 周商品价格回顾 - 内盘基本金属全面上涨，LME三月期铜涨0.02%、铝跌0.3%等，SHFE主力合约期铜涨1.1%、铝涨1.2%等；贵金属方面，Comex黄金跌0.5%，SHFE黄金涨0.04% [23] - 电池级碳酸锂价格反弹，国内钴精矿涨0.8%，硫酸钴均价维持，金属钴均价涨2.4%等，锂盐中电池级氢氧化锂均价涨7.8%，电池级碳酸锂均价涨15.2% [24] 能源金属&小金属 - 战略金属价值重估，稀土中长期战略价值凸显，矿端定价提高，板块公司业绩改善，需求有望修复；钨价随宏观预期转暖上行，供给刚性，长牛价格走势可期 [4] - 钴短期涨价胜率高，中期价格中枢有望上修；镍价底部支撑夯实，长期价格中枢有望上移 [4] - 碳酸锂处于底部区间，国内矿业管控趋严，短期上涨动能强劲，但中长期资源出清信号不明朗 [4] 工业金属 - 国内稳增长与反内卷政策预期增强，工业金属内强外弱，库存铜去化、铝累积，电解铝和氧化铝产能利用率环比上升 [5] - 商品端或呈“弱现实、稳预期”状态，权益端投资性价比突出，关注铜铝相关标的 [6]

业绩披露 - 同洲电子上半年实现营业收入5.4亿元，同比上升606.52%，归母净利润2.03亿元，同比上升662.77%，扣非后归母净利润2.08亿元，同比上升588.4% [1] - 浙江鼎力上半年实现营业收入43.36亿元，同比增长12.35%，归母净利润10.51亿元，同比增长27.49% [2] - 瑞贝卡上半年实现营业收入5.98亿元，同比增长4.2%，归母净利润937.59万元，同比增长15.31%，基本每股收益0.01元 [3] 增减持 - 华曙高科股东国投创业基金减持444.37万股，持股比例从7.00%减少至5.93% [4] - 紫金矿业副总裁沈绍阳计划减持不超过25.03万股公司股份 [5] - 新媒股份股东横琴红土融耀计划减持不超过684.34万股，占总股本比例不超过2.99% [6] 风险事项 - *ST苏吴因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查，可能触及重大违法强制退市情形 [7] - 北化股份股票交易异常波动，公司表示不存在应披露而未披露的重大事项 [8] - 南矿集团股票交易异常波动，公司表示经营情况正常，不存在应披露而未披露的重大事项 [10]

报告行业投资评级 - 看好（Overweight），即行业超越整体市场表现 [4][90] 报告的核心观点 - 本周有色金属（申万）指数涨幅较大，跑赢沪深 300 指数，多个金属板块价格有不同程度变化，受多种因素影响各金属品种价格走势各异，后续需关注各金属供需、政策及国际形势等变化，推荐部分相关企业 [4] 根据相关目录分别进行总结 一周行情回顾 - 上证指数、深证成指、沪深 300 上涨，有色金属（申万）指数涨幅更大，跑赢沪深 300 指数 5.01 个百分点，2025 年该指数跑赢沪深 300 指数 25.94 个百分点 [4][5] - 分子板块看，贵金属下跌 0.21%，铝、能源金属、小金属、铜、铅锌、金属新材料上涨，涨幅在 3.93%-14.30% 之间，年初至今各板块也有不同程度上涨 [4][11] - 领涨个股有中钨高新、雅化集团等，领跌个股有海星股份、中洲特材等 [14] 金属价格变化及行业重点公司估值 - 工业金属及贵金属方面，LME 铜/铝/铅/锌/锡/镍价格有不同变化，COMEX 黄金、白银价格下跌，能源材料中锂辉石、电池级碳酸锂等价格上涨，黑色金属中螺纹钢价格上涨、铁矿石价格下跌 [4] - 基本金属库存方面，铜、铝、锌、铅、镍、锡的 LME 库存及部分交易所库存有不同变化 [19] - 有色金属行业重点公司给出了股价、EPS、PE、PB 等估值数据 [20] - 钢铁行业重点公司给出了股价、申万宏源预测 EPS、PE、PB 等估值数据 [21] 贵金属 - 黄金 ETF 持仓环比增加，Comex 黄金非商业多头/空头/净多头持仓占比有变化，中国央行连续 8 个月增持黄金，表明金价定价安全性优先，长期看金价中枢将上行，建议关注部分黄金相关企业 [4][23] - 本周金银比为 86.3 [24] 铜 - 供给端铜现货 TC 环比增加，库存端国内社会库存减少、交易所库存增加，需求端电解铜杆/再生铜杆/电线电缆开工率有变化 [35] - 特朗普宣布对进口铜征收 50%关税，短期铜价承压但下行有限，长期价格中枢有望抬升，建议关注部分相关企业 [4] 铝 - 本周铝价上涨，供应端国内电解铝建成、运行产能及产量有数据体现，需求端下游加工企业开工率下降，库存端铝锭及电解铝社会库存累库，成本端行业成本上升 [52][54] - 氧化铝价格上涨，供应端有建成、运行产能数据，成本及利润有体现；铝土矿价格持平，国产产量、港口库存及进口量有变化 [63][67] - 国内产能天花板限制下电解铝价格有望长期上行，建议关注不同类型相关企业 [4] 钢铁 - 价格方面螺纹钢、热卷板价格及期货价格、基差有变化，供给端钢材产量、需求端下游需求、库存端钢材库存及利润端吨毛利都有不同变化 [73][75] - 铁矿石供应端海外发运量、需求端铁水产量、库存端港口库存及价格有变化 [79] - 关注供给端产量调控及出口需求变化，关注部分相关企业 [4] 成长周期投资分析意见 - 降息后估值中枢有望上移，推荐供需格局稳定的新能源制造业相关企业 [4]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级为强于大市 [8] 报告的核心观点 - 本周碳酸锂主力合约2509周内涨幅18.3%，收于80520元/吨，较6月低点涨幅37.9%，上涨因供给端收缩预期及反内卷催化，是对前期非理性低价的修复 [1] - 基本金属中，铜价受宏观情绪影响上涨但需求阻力大，预计短期高位区间震荡；铝价受外盘及政策推动上涨，成本增加但利润扩大，库存双增 [2][3] - 贵金属因避险需求金银周度上扬，但美日贸易协议落地抑制涨幅 [4] - 小金属中钨价全线调涨，但产业链需求预期欠佳；稀土永磁基本面加速修复，价格上行明显，三季度有望量价齐升 [5][6] 根据相关目录分别总结 基本金属&贵金属 铜 - 本周（7.21 - 7.27）铜价重心上移，现货升水先扬后抑，下游消费疲弱，成交不佳；国内库存维持去库但趋势放缓；预计LME铜价9880 - 9980美元/吨，沪铜79200 - 80000元/吨，下周市场波动锁紧 [15][16] - 建议关注紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、五矿资源 [18] 铝 - 本周（2025.7.18 - 2025.7.24）铝价上涨，外盘铝均价涨1.50%，沪铝主力均价涨1.41%；产能转移和复产使理论开工产能增加，铝板产量持稳、铝棒产量增加，但光伏消费预期转弱 [24] - 国产氧化铝均价涨1.21%，预焙阳极持稳，火电电价基本持稳、水电价格下跌，预计电解铝理论成本增加，利润较上周增加；LME铝库存和国内铝锭社会库存均增加 [25] - 预计下周现货铝价震荡运行，区间20300 - 21000元/吨；建议关注中孚实业、神火股份、云铝股份、中国宏桥等 [25] 贵金属 - 本周（7.18 - 7.24）金银价格上涨，国内99.95%黄金市场均价涨0.83%，上海现货1白银市场均价涨2.02%；受美国关税政策影响避险需求激增，但美日贸易协议落地抑制涨幅 [30] - 预计下周金银价格宽幅震荡，COMEX黄金主力3200 - 3500美元/盎司，国内黄金现货750 - 800元/克；COMEX白银36.0 - 40.0美元/盎司，国内白银8500 - 9500元/千克 [31] - 建议关注山东黄金，赤峰黄金，招金矿业，山金国际，中国黄金，中国黄金国际，湖南黄金，株冶集团 [4] 铅 - 本周（2025.7.18 - 2025.7.24）铅价下跌，LmeS_铅3M结算均价跌0.3%，沪铅主力结算均价跌0.55%，百川盈孚指导价均价跌0.59% [33] - 预计8月铅价震荡运行，伦铅1950 - 2150美元/吨，沪铅主力16900 - 17300元/吨 [33] 锌 - 本周（2025.7.18 - 2025.7.24）锌价走势较强，0锌锭现货周均价涨幅2.61%；受“供给侧改革”和煤炭核查消息影响，锌价高位震荡 [36] - 预计下周沪锌主力22500 - 23500元/吨，伦锌2750 - 2950美元/吨；国内宏观利好或使沪锌维持高位震荡，也可能上涨，但需警惕资金调转做空 [36] 小金属 锂 - 本周（2025.7.18 - 2025.7.24）氯化锂市场价格持稳，集中在6.10 - 6.50万元/吨，均价6.3万元/吨；产业链企业生产稳定，但下游需求无利好，市场交投清淡，情绪谨慎 [41] 钴 - 本周（2025.7.18 - 2025.7.24）钴精矿和中间品价格上涨，CIF到岸价和中间品均价均涨0.1美元/磅；供给端资源集中、进口骤降，需求端冶炼行业承压，市场交投清淡 [43] - 预计钴中间品现货价格偏稳；国内金属钴行情震荡上行，百川盈孚统计99.8%电解钴价格涨幅0.61%；下周电解钴价格延续窄幅震荡，23.8 - 26.0万元/吨 [44][45] 锡 - 本周（2025.7.18 - 2025.7.24）锡价上涨，伦锡收盘涨幅5.33%；受“供给侧改革”和煤炭核查消息影响，叠加库存低位支撑，锡价高位震荡 [53] - 国内锡精矿价格上行，加工费持平；缅甸佤邦预计9月初有少量锡矿供应国内，但炼厂原料库存少、开工率低；现货市场冶炼厂挺价但成交少，下游观望 [53] - 本周伦锡库存减少16.95% [54][55] 钨 - 本周（2025.7.18 - 2025.7.24）钨价上调，65度黑钨精矿均价涨0.7万元/吨，仲钨酸铵涨1.15万元/吨，70钨铁涨0.9万元/吨，碳化钨粉涨16元/千克 [63] - 钨矿端挺价，供应商探高意向高，但下游采买主动性一般，产业链需求预期欠佳，合金端以销定产 [63] - 建议关注中钨高新，厦门钨业，章源钨业，翔鹭钨业，安源煤业 [5] 钼 - 本周（2025.07.18 - 2025.07.24）钼价先抑后扬，中国45 - 50度钼精矿等部分产品均价上调；周初矿山定价出货利好市场，后因原料低价难买、厂商倒挂风险，市场议价重心抬升 [68] - 受矿山突发事件影响，原料供应或收窄，钼铁价格上行，市场看涨情绪升温，短期内行情稳中向好 [68] 锑 - 本周（2025.7.18 - 2025.7.24）国内锑锭价格稳定，三氧化二锑99.5%价格偏弱；市场买卖成交有限，上下游僵持，氧化锑99.5%报价扰乱市场 [75][77] - 预计短期内1锑锭价格在18.5 - 18.8万元/吨波动，业内长期看好市场 [77] 镁 - 本周（2025.7.18 - 2025.7.24）金属镁市场价格大幅上涨，99.90%镁锭均价涨4.29%；受挺价情绪、成本上涨、库存低位、“反内卷”和落后产能核查等因素影响，价格从16300元/吨涨至16800 - 17000元/吨 [81] - 下游对高价接受程度有限，供需双方博弈 [81] 稀土 - 本周权益端表现出色，轻稀土龙头北方稀土涨16.05%，中重稀土企业中国稀土/广晟有色分别涨13.69%/15.31%，磁材板块企业金力永磁、正海磁材、宁波韵升分别涨7.37%/12.66%/7.99% [6][83] - 北方稀土三次竞拍，7月22日晚竞拍价达57.95万元；轻稀土氧化镨钕涨7.53%，中重稀土氧化镝165万元/吨，氧化铽710万元/吨 [6][83] - 磁材厂许可证陆续办理，基本面有望改善，三季度有望量价齐升；建议关注北方稀土、中国稀土、广晟有色，磁材核心公司正海磁材、金力永磁、宁波韵升等 [6][83]

报告行业投资评级 - 推荐，维持评级 [6] 报告的核心观点 - 国内“反内卷”相关政策和大基建效应带动工业金属价格上涨，美国财政扩张政策落地且降息呼声不断，继续看好工业金属价格；江西及青海供应扰动叠加淡季需求超预期，碳酸锂价格持续大幅反弹，同时看好钴原料紧缺刺激钴价主升浪；全球贸易局势紧张进一步推高黄金避险需求，且美国关税不确定性仍存，央行购金持续，仍然看好金价长期中枢上行 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 行业及个股表现 - 本周（07/18 - 07/25）上证综指上涨 2.18%，沪深 300 指数上涨 2.30%，SW 有色指数上涨 2.85%，贵金属 COMEX 黄金变动 +0.68%，COMEX 白银变动 +2.13%；工业金属 LME 铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别变动 -0.27%、+0.02%、+0.18%、+0.45%、+0.13%、+2.35%，工业金属库存 LME 铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动 +4.67%、+5.18%、-2.79%、-0.79%、-1.76%、-10.08% [1] 基本金属 价格和股票相关性复盘 - 梳理了黄金价格与山东黄金股价走势、阴极铜价格与江西铜业股价走势 [15] 工业金属 - **铝**：本周宏观面，特朗普表态影响市场，国内将实施重点行业稳增长工作方案；基本面，国内电解铝运行产能维持高位，成本端氧化铝价格上行，需求端下游刚需采购，库存持续累库，预计短期铝价高位回调，后续关注库存与资金情绪变化 [17][23] - **铜**：本周宏观上贸易冲突担忧升温，国内“反内卷”带动有色普涨；基本面，铜精矿现货 TC 回升，国内社会库存意外去化，预计下周伦铜波动于 9600 - 9900 美元/吨，沪铜波动于 77000 - 79500 元/吨 [42] - **锌**：本周伦锌震荡运行，沪锌高位震后小幅回落；国内库存录减但下游消费步入淡季，预计后续关注关税谈判和美联储政策立场 [47] 铅、锡、镍 - **铅**：本周伦铅先抑后扬，沪铅震荡后尾盘反弹 [57] - **锡**：本周沪锡震荡上行但现货成交冷清，伦锡库存降至逾两年新低支撑价格 [58] - **镍**：本周镍价震荡偏强，预计下周沪镍价格在 12.1 - 12.5 万元/吨区间波动 [58] 贵金属、小金属 贵金属 - 本周金银价格上涨，全球贸易局势紧张推高黄金避险需求，美日贸易协议签订后市场风险偏好回升打压黄金，目前市场等待新线索指引 [64] 能源金属 - **钴**：本周电解钴价格止跌反弹，短期内将维持震荡格局；四氧化三钴价格预计延续上行趋势；三元材料价格后续或继续攀升 [84] - **锂**：本周碳酸锂市场大幅上涨，价格快速上涨脱离基本面支撑；氢氧化锂价格环比涨幅明显，短期内将持续上行；磷酸铁锂价格延续增长态势，预计 7 月产量环增约 5%以内；钴酸锂价格将随四钴和碳酸锂价格上涨而大幅上涨 [94] 其他小金属 - 报告展示了钼精矿、钨精矿、电解镁等小金属价格变化情况 [12] 稀土价格 - 本周稀土价格整体呈上涨趋势，氧化镨钕等轻稀土产品涨幅较大，预计受供应紧张及需求回暖影响，稀土价格或将维持高位震荡 [120]

股份情况 - 副总裁沈绍阳持股1,001,000股，占比0.004%[2] - 750,000股通过股权激励取得，251,000股2019年认购增发A股所得[3][5] 减持计划 - 拟减持不超250,250股，比例不超25%，不超0.0009%[2][6] - 2025年8月28日～11月27日集中竞价减持[6] - 为员工持股计划筹资，减持“其他方式取得”股份[6] 影响及合规 - 减持不影响公司治理和经营，数量价格不确定[7] - 减持符合法规，公司督促披露信息[8][9]