核心财务表现 - 2025年前三季度营业总收入为275.95亿元，同比增长44.2% [2] - 2025年前三季度归属于母公司所有者的净利润为11.39亿元，实现扭亏为盈，上年同期为净亏损36.87亿元 [2] - 2025年第三季度营业总收入为100.77亿元，同比增长41.1% [3] - 2025年第三季度产品收入达99.54亿元，同比增长40.6%，占营业总收入的98%以上 [4] 核心产品销售业绩 - 核心产品BTK抑制剂百悦泽第三季度全球销售额为74.23亿元，同比增长51.0%，贡献了超七成产品收入 [4] - 百悦泽在美国市场第三季度销售额为52.66亿元，同比增长46.9% [4] - 百悦泽在欧洲市场第三季度销售额为11.65亿元，同比增长68.2% [4] - PD-1单抗百泽安第三季度销售额为13.63亿元，同比增长16.6% [4] 经营业绩预测调整 - 公司将2025年全年营业收入预期区间从358亿至381亿元调整为362亿至381亿元 [4] - 公司将研发费用、销售及管理费用合计预期区间从295亿至319亿元收紧至295亿至309亿元 [4] 研发管线与国际化进展 - 百悦泽薄膜包衣片剂剂型已获得欧盟委员会批准，并已在美国上市 [5] - 公司预计将于2026年上半年在日本为百悦泽针对边缘区淋巴瘤递交上市申请，并有望获得孤儿药资格认定 [5] - 公司已完成百泽安用于胃癌一线治疗的皮下制剂三期临床试验的首例受试者入组 [5] - 公司已在日本递交百泽安用于胃癌一线治疗的上市申请，预计将于2026年下半年获得批准 [5]

标榜股份控制权变更终止 - 公司控股股东及实际控制人因核心条款未能与交易对方达成一致，决定终止筹划控制权变更事项 [1] - 相关交易方未签署实质性协议，对终止交易无需承担违约责任，公司经营正常，该事项不会对经营业绩和财务状况产生重大不利影响 [1] - 公司股票自2025年11月7日上午开市起复牌 [1] 苏大维格收购常州维普 - 公司拟以自有或自筹资金5.1亿元收购常州维普半导体设备有限公司51%股权，交易完成后常州维普将成为控股子公司并纳入合并报表范围 [2] - 常州维普是江苏省专精特新"小巨人"企业，主营业务为光掩模缺陷检测设备和晶圆缺陷检测设备的研发、生产和销售 [2] 百济神州2025年业绩展望 - 公司更新2025年营业收入预计至362亿元至381亿元，此前预测为358亿元至381亿元 [3] - 研发费用、销售及管理费用预计介于295亿元至309亿元，此前预测为295亿元至319亿元 [3] - 营业收入预期增长得益于百悦泽®在美国市场的领先地位及在欧洲和全球其他重要市场的持续扩张 [3] 华虹公司2025年三季度业绩 - 公司2025年前三季度实现营业收入125.83亿元，同比增长19.82% [4] - 归属于上市公司股东的净利润为2.51亿元，基本每股收益0.15元 [4] 节能风电定增募资 - 公司拟定增募资不超过36亿元，用于多个风电项目，包括中节能察右前旗50万千瓦项目、中节能阿克塞县10万千瓦项目等 [5] 真爱美家控制权转让进展 - 公司控股股东正在筹划控制权转让事宜，可能导致公司控股股东、实际控制人发生变更 [7] - 相关各方仍在积极推进，整体方案尚在协商，公司股票自2025年11月7日起继续停牌，预计不超过3个交易日 [7] 国瓷材料股份回购计划 - 公司拟使用自有和自筹资金以集中竞价交易方式回购部分股份，用于股权激励或员工持股计划 [7] - 回购资金总额不低于1亿元且不超过2亿元，回购价格不超过30元/股 [7] 新希望设立合资公司 - 公司拟与央企基金、欠发达基金共同投资设立新六创益乡村发展有限公司，合资公司注册资本总额28.7亿元 [7] - 公司以货币出资21亿元，占比73.17%；央企基金出资7亿元，占比24.39%；欠发达基金出资7000万元，占比2.44% [7] - 合资公司将收购公司部分孙公司100%股权，并新设十六家子公司用于生猪养殖，以"企业+农户"放养模式为主 [8] 云南锗业设立合资公司及项目投资 - 控股子公司与自然人共同出资5000万元设立湖北鑫耀半导体材料科技有限公司 [8] - 并以湖北鑫耀为主体实施"高品质砷化镓晶片建设项目"，项目总投资2.72亿元，建设期18个月 [8] 中简科技签订重大合同 - 公司与客户A签订《物资采购合同》，合同标的为碳纤维、碳纤维织物，合同总金额为5.63亿元 [8] - 该金额占公司最近一个会计年度经审计主营业务收入的69.34% [8] 天赐材料签订采购协议 - 全资子公司九江天赐与国轩高科签订《年度采购合同》，国轩高科2026-2028年度预计采购总量为87万吨电解液产品 [8] - 公司与中创新航签订《2026-2028年保供框架协议》，承诺2026-2028年度供应预计总量为72.5万吨电解液产品 [9] 潍柴动力签署制造许可协议 - 公司与参股公司希锂斯签订制造许可协议，拟建立应用于固定式发电市场的电池和电堆生产产线 [9] - 产品将为AI数据中心、商业楼宇及工业园区等场景提供电力 [9] 力星股份签署战略合作协议 - 公司与浙江荣泰电工器材股份有限公司签署《战略合作协议》，拟在产业机器人用丝杆部件等重要领域的滚动体应用开展合作 [9] 普洛药业签订战略合作框架协议 - 公司与嘉兴安帝康生物科技有限公司签订协议，双方寻求在创新药物方向更多长期合作项目 [9] 豪恩汽电获得项目定点 - 公司收到某头部新能源汽车品牌的全景视觉感知系统等产品定点信，项目生命周期2-5年，预估总营业额约4.7亿元 [10] - 预计2025年12月开始陆续量产 [10] 多氟多硼同位素产品进展 - 子公司开始向中国广核集团有限公司子公司交付硼同位素产品 [11] - 公司已建成100吨/年硼稳定同位素系列新材料产线，该产品主要应用于原子能工业、生命健康、半导体、新能源等领域 [11] 一心堂控股股东股份转让 - 控股股东、实际控制人计划向其两位女儿各转让不超过585.6万股公司股份，合计不超过1171.21万股（占公司总股本的2%） [11] - 股份转让后签署《一致行动人协议》，不会导致公司控制权发生变更 [11] 天邦食品2025年10月销售数据 - 公司2025年10月销售商品猪68.6万头，销售收入6.07亿元，销售均价11.77元/公斤 [12] - 2025年1-10月累计销售商品猪532.33万头，累计销售收入66.92亿元，销售均价15.3元/公斤 [12] 京基智农2025年10月销售数据 - 公司2025年10月销售生猪23.33万头，销售收入3.17亿元，商品猪销售均价11.87元/kg [12] - 2025年1-10月累计销售生猪190.9万头，累计销售收入31.63亿元 [12] 金新农2025年10月销售数据 - 公司2025年10月生猪销量16.28万头，生猪销售收入1.42亿元，商品猪销售均价11.83元/公斤 [12] 中通客车2025年10月销售数据 - 公司2025年10月销售量1083辆，同比增长33.87%；本年累计销售量1.01万辆，同比增长7.95% [12] 百联股份子公司股权转让 - 控股子公司联华超市的全资子公司筹划转让其持有的上海世纪联华超市杨浦有限公司100%股权 [13] - 股权转让完成后，联华超市拟与受让方订立委托管理协议，继续提供经营管理服务 [13] 合富中国股价异常波动 - 公司股票自2025年10月28日至11月6日连续八个交易日涨停，累计涨幅达99.7% [14] - 公司主营业务未发生重大变化，股价短期内连续上涨，存在市场情绪过热、非理性炒作风险 [14] *ST原尚采购燃料电池车 - 公司拟向现代汽车采购100台18吨燃料电池翼开启厢式车，含税单价为78.32万元/辆，含税总价为7832万元 [14] 科兴制药申请H股上市 - 公司已于2025年11月6日向香港联交所递交发行H股股票并在主板挂牌上市的申请 [15] 上纬新材股价波动与业务说明 - 公司股票价格自2025年7月9日至11月6日累计上涨1229.95% [15] - 董事会换届后，公司将在保持独立性的前提下与关联方各自独立开展具身智能机器人业务 [15] 景津装备实际控制人情况 - 公司实际控制人姜桂廷已被解除留置措施，目前已能正常履行公司董事长、总经理等职责 [16] 中研股份对子公司增资 - 公司以自有资金对子公司厚和医疗增资4500万元，将厚和医疗增资至5000万元，以支持其业务发展 [16] 澳华内镜获得政府补助 - 公司于2025年11月5日收到与收益相关的政府补助款项530万元 [16] 香飘飘对子公司增资 - 公司以自有资金对全资子公司香飘飘四川增资5000万元，增资完成后其注册资本由1000万元增加至6000万元 [17] 中国铝业人事变动 - 何文建当选为公司第九届董事会董事长，公司聘任张瑞忠为公司总经理 [17] 白云机场2025年10月运营数据 - 2025年10月旅客吞吐量764.22万人次，同比增长12.04%；货邮吞吐量22万吨，同比增长4.82% [17] 万业企业变更证券简称 - 公司证券简称自2025年11月12日起由"万业企业"变更为"先导基电"，证券代码不变 [17]

公司股价表现 - 周四股价上涨逾3%，报收332.26美元 [1] 第三季度财务业绩 - 第三季度单季度营收突破百亿大关，达到100.77亿元人民币，同比增长41.1% [1] - 第三季度产品收入为99.54亿元人民币，同比增长40.6% [1] 前三季度财务业绩 - 前三季度总营收达275.95亿元人民币，同比增长44.2%，已超过去年全年营收272.1亿元人民币 [1] - 前三季度产品收入为273.14亿元人民币，同比增长43.9% [1] - 前三季度归母净利润达11.39亿元人民币 [1] 业绩指引更新 - 将2025年全年营收指引从358亿元至381亿元人民币之间，上调至362亿元至381亿元人民币之间 [1] - 研发费用、销售及管理费用预计收窄至295亿元至309亿元人民币之间 [1] 业绩驱动因素 - 营收增长得益于百悦泽（泽布替尼）在美国市场的领先地位以及在欧洲和全球其他重要市场的持续扩张 [1] - 净利润增长和经营效率提升得益于产品收入大幅增长与费用管理的推动 [1]

公司股价表现 - 周四公司股价上涨逾3% 报收332 26美元 [1] 第三季度财务业绩 - 第三季度单季度营收突破百亿大关 达到100 77亿元人民币 同比增长41 1% [1] - 第三季度产品收入为99 54亿元人民币 同比增长40 6% [1] 前三季度财务业绩 - 前三季度总营收达275 95亿元人民币 同比增长44 2% 已超去年全年营收272 1亿元 [1] - 前三季度产品收入为273 14亿元人民币 同比增长43 9% [1] - 前三季度归母净利润达11 39亿元人民币 [1] 业绩指引更新 - 公司将2025年全年营收指引从358亿元至381亿元人民币之间 上调至362亿元至381亿元人民币之间 [1] - 研发及管理费用预计收窄至295亿元至309亿元人民币之间 [1] 业绩驱动因素 - 营收增长得益于百悦泽在美国市场的领先地位以及在欧洲和全球其他重要市场的持续扩张 [1] - 净利润增长和经营效率提升得益于产品收入大幅增长与费用管理的推动 [1]

公司股价与近期财务表现 - 周四公司股价上涨逾3%至332.26美元 [1] - 第三季度单季度营收突破百亿大关，达到100.77亿元人民币，同比增长41.1% [1] - 第三季度产品收入为99.54亿元人民币，同比增长40.6% [1] - 2025年前三季度营收达275.95亿元人民币，同比增长44.2%，已超过去年全年营收272.1亿元人民币 [1] - 2025年前三季度产品收入为273.14亿元人民币，同比增长43.9% [1] - 2025年前三季度归母净利润达11.39亿元人民币 [1] 公司业绩指引与费用管理 - 公司将2025年全年营收指引从358亿元至381亿元人民币之间，上调至362亿元至381亿元人民币之间 [1] - 公司预计研发费用、销售及管理费用将收窄至295亿元至309亿元人民币之间 [1] 营收增长驱动因素 - 营收增长调整主要得益于百悦泽®（泽布替尼）在美国市场的领先地位 [1] - 百悦泽®在欧洲和全球其他重要市场的持续扩张也推动了营收增长 [1] - 产品收入大幅增长与费用管理推动了经营效率的显著提升 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入达到14亿美元，同比增长41% [5] - GAAP每股ADS收益为1.09美元，较去年同期增长超过2美元 [5] - 季度自由现金流超过3.5亿美元 [5] - 季度末现金及现金等价物总计41亿美元，较第二季度增加13亿美元 [20] - 产品收入达14亿美元，同比增长40% [16] - 毛利率提升至86%，去年同期约为83% [17] - 营业费用增长11%，总计11亿美元 [18] - 净收入达1.25亿美元，稀释后每股ADS收益1.09美元 [18] - 非GAAP净收入达3.04亿美元，同比增加2.52亿美元，非GAAP每股ADS收益2.65美元 [19] - 2025年全年收入指引更新为51亿至53亿美元，营业费用指引更新为41亿至43亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - BRUKINSA®全球收入首次单季度超过10亿美元，增长51%，成为全球BTK抑制剂市场领导者 [7][16] - BRUKINSA®在美国销量同比增长约40% [16] - TEVIMBRA收入增长17%，主要受中国市场领导地位推动 [16] - 授权引进产品增长17%，其中安进授权产品组合增长31% [16] - Sonro（BCL2抑制剂）获得FDA突破性疗法认定 [6] - BTK-CDAC（BGB-16673）在复发难治性CLL患者中启动头对头III期试验 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场收入7.43亿美元，同比增长47% [17] - 中国市场收入4.35亿美元，增长17% [17] - 欧洲市场收入1.67亿美元，增长71% [17] - 世界其他地区市场增长133% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心战略围绕B细胞恶性肿瘤领域的领导地位，核心产品包括BRUKINSA®、Sonro和BTK-CDAC [7] - 在慢性淋巴细胞白血病（CLL）市场，公司致力于开发更有效、限时治疗方案，挑战现有基于venetoclax的方案 [10][11] - 公司强调其"全球超级高速公路"战略，垂直整合临床开发和制造能力，以提升研发投资回报 [14] - 在实体瘤领域，多个早期项目取得临床概念验证，包括CDK4抑制剂、B7-H4 ADC、PRMT5抑制剂和GPC3-41BB双特异性抗体 [23][26][27] - 公司采取严格的开发策略，将资源集中于具有明显差异化的项目 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对BRUKINSA®的长期数据充满信心，认为其设定了CLL单药治疗的标准 [8][9] - 公司认为当前基于venetoclax的固定疗程方案在疗效深度、无进展生存期、安全性和便利性方面存在不足 [10] - 对Zanu（zanubrutinib）与Sonro组合疗法前景乐观，认为其有望成为最佳口服固定疗程方案 [11][32] - 预计到2026年底，Sonro将获得全球首次批准并上市，BTK-CDAC可能获得关键数据 [15] - 公司预计将运行超过20项III期试验，获得超过10项概念验证数据读数，并将约10个新分子实体推进至临床 [15] 其他重要信息 - 公司将在ASH会议上展示47篇血液学组合摘要，包括6篇口头报告 [7][23] - 公司通过交易将其全球indulger royalty权利货币化，产生8.85亿美元现金 [19] - 公司庆祝成立15周年，拥有近6000名员工 [14][115] - 多个早期实体瘤项目在不到18个月（部分不到1年）内取得临床概念验证 [24] - 公司项目完成研发支持研究的中位时间仅为10个月，剂量递增队列的中位时间为7周 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: BRUKINSA®在欧洲的竞争态势以及BTK-CDAC在CLL的关键数据预期 [44] - 在欧洲，BRUKINSA®增长强劲（接近70%），尽管Amplify方案获批，但未观察到ACALA（acalabrutinib）处方量大幅增加，ACALA在欧洲的总数据趋于平稳 [46] - BTK-CDAC在CLL的关键数据（支持加速批准）可能基于总缓解率（OR）和缓解持续时间（DOR），预计在最后一名患者入组后约12个月进行数据分析 [47] 问题: 早期管线项目的概念验证数据及2026年新分子实体的前景 [50] - 早期项目根据临床前数据设定了明确的成功标准（PK、PD、安全性和疗效），部分项目（如CDK4、PRMT5、B7-H4、GPC3）已满足所有标准，正积极计划加速至III期研究 [52] - 2026年将推进至临床的新分子实体中，GPC3双特异性抗体是一个例子，其在临床前数据并非最令人兴奋，但临床数据令人满意，公司期待带来更多创新 [53] 问题: PRMT5项目的进展及组合伙伴策略 [56] - 确认ACALA在欧洲的市场份额和收入在过去三个月保持稳定 [57] - PRMT5分子因其高效力、选择性和脑渗透性而令人兴奋，已在多个肿瘤类型（包括肺癌和胰腺癌）中观察到客观缓解，其良好的安全性特征有望支持与当前标准疗法的组合 [58][59] - 公司有兴趣探索与选择性药物（如KRAS抑制剂）的组合，特别是在胰腺癌等适应症中 [60] 问题: CDK4抑制剂III期试验设计及ZS vs AV III期试验的合理性 [65][68] - CDK4抑制剂III期试验计划为头对头研究，旨在证明其优于现有CDK4/6抑制剂，具体研究规模和统计把握度等细节待数据成熟后公布 [67] - 启动ZS vs AV的III期试验是为了确立ZS作为最佳口服固定疗程方案的地位，尽管已有大量数据支持ZS的优越性，但直接头对头研究有助于更快地教育市场并确保患者获得最佳治疗 [70][71][72] 问题: 复发难治CLL setting的商业动态及未来BTK降解剂等的治疗序列 [75] - BRUKINSA®在复发难治CLL setting的新患者起始份额保持强劲 [77] - 公司对CLL领域的产品组合策略充满信心：BRUKINSA®单药因其卓越的长期数据（PFS、安全性）仍是基石；Zanu+Sonro组合在固定疗程治疗中具有潜力；BTK降解剂（CDAC）则针对后线治疗中产生耐药突变的患者 [78][79][80] 问题: CDK4抑制剂研发策略调整及ZS vs VO试验的未来路径 [83] - 基于CDK4抑制剂在 frontline 显示的强劲早期疗效数据，以及二线治疗竞争格局的变化和成功门槛的提高，公司决定优先推进 frontline III期试验，并暂缓二线开发 [85] - 因此，不会在今年的圣安东尼奥乳腺癌研讨会（SABCS）上分享二线数据，这些数据将用于支持 frontline III期试验的剂量选择，未来会在适当时机公布 [86] - Zanu+Sonro vs V+O的III期试验主要终点为PFS，由于对照组（VO）也是有效疗法，预计需要时间才能获得PFS读数，同时也会监测uMRD率作为早期观察指标 [87] 问题: EGFR靶向资产（如EGFR CMET三特异性 vs EGFR CDAC）的区分标准 [90] - 区分基于临床数据：EGFR MET/MET三特异性抗体在剂量递增早期已显示出临床意义的缓解；而EGFR CDAC尚需更多数据成熟度，两者作用机制不同，预期也不同 [92] 问题: BTK抑制剂类别的季节性差异及Sonro与BTK-CDAC的上市时间线和对治疗序列的影响 [97] - 季节性动态主要在美国显著，第四季度通常有库存积累，第一季度则有所消耗；中国市场第四季度通常相对较淡 [100][101] - 在美国，BTK-CDAC可能在CLL适应症上先于Sonro获得批准（Sonro将先在MCL适应症申报）；在中国，Sonro的CLL适应症已申报并预计明年初获批 [102] - BTK-CDAC预计将很好地覆盖对共价BTK抑制剂耐药的患者（除A42AD突变外），因此定位于后线治疗 [103] 问题: CLL市场规模的长远展望及第四季度收入指引的细节 [106][107] - 公司强调长期PFS数据的重要性，BRUKINSA®的6年随访数据（如一线CLL PFS率74%）显示出差异化优势，而其他方案的长期数据缺失或随访期短 [108][109][110] - 固定疗程治疗是令人兴奋的方向，但现有方案随访数据不足，ZS组合早期数据看起来与众不同 [111] - 关于收入指引，公司因年内良好执行而上调了指引下限，提供的范围符合预期，季节性评论主要是提醒关注美国市场的季度间波动 [113]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收达到14亿美元，同比增长41% [5] - GAAP每股ADS收益为1.09美元，较去年第三季度增长超过2美元 [5] - 第三季度产生超过3.5亿美元的自由现金流 [5] - 季度末现金及现金等价物总计41亿美元，较第二季度增加13亿美元 [5][20] - 毛利润率提升至86%，去年同期约为83% [17] - 营业费用增长11%，总计11亿美元 [18] - 净收入达到1.25亿美元，GAAP稀释后每股ADS收益为1.09美元 [18] - 非GAAP净收入达到3.04亿美元，同比增加2.52亿美元，非GAAP稀释后每股ADS收益为2.65美元 [19] - 2025年全年营收指引更新为51亿至53亿美元，毛利润率指引维持在中高80%范围，营业费用指引更新为41亿至43亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - Rukinza全球收入首次单季度超过10亿美元，增长51%，现已成为全球BTK抑制剂市场领导者 [5][7][16] - Tivimra收入增长17%，反映其在中国市场的领导地位 [16] - 授权引进产品表现持续强劲，同比增长17%，其中来自安进的授权引进资产组合增长31% [16] - Sonro（下一代BCL2抑制剂）获得FDA突破性疗法认定，用于复发难治性套细胞淋巴瘤 [6][23] - BTK CDAC（BGB-16673）已启动头对头III期临床试验，针对复发难治性CLL的潜在关键II期研究预计2026年上半年读出数据 [23][35] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场是最大市场，营收7.43亿美元，同比增长47% [16] - 中国市场营收4.35亿美元，增长17%，由Tivimra和Rukinza的市场领导地位及授权引进资产增长所支持 [16] - 欧洲市场贡献1.67亿美元，同比增长71%，Rukinza在所有主要市场份额持续增长 [16] - 世界其他地区市场增长133%，由市场扩张和新产品上市驱动 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有完全自主知识产权的潜在同类最佳资产，覆盖CLL的三种基础作用机制：Rukinza（BTK抑制剂）、Sonro（BCL2抑制剂）和BTK CDAC [13] - 公司构建了"全球开发超级高速公路"，将临床开发与制造垂直整合，拥有近6000名员工，旨在提升研发投资回报 [14] - 公司计划到2026年底实现Sonro的全球首次批准和上市，并获得BTK CDAC的潜在关键数据，内部临床团队将运行超过20项III期试验，预计超过10项概念验证数据读出，研究组织将推动约10个新分子实体进入临床 [15] - 在CLL治疗领域，公司强调长期无进展生存期数据的重要性，其Rukinza在III期Sequoia试验中显示一线CLL患者6年PFS率达74%，认为其数据优于其他单药BTK抑制剂报告的结果 [8][9][109] - 公司对固定疗程治疗方案抱有期望，但认为当前基于Venetoclax的方案在疗效深度、持续PFS、安全性和便利性方面存在不足，并正在开发Zanu（Rukinza）与Sonro的组合方案（ZS）以应对 [10][11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司在血液肿瘤和实体瘤管线均处于激动人心的、富含里程碑的时期 [15] - 在美国市场，BTK抑制剂类别存在季节性模式，包括年底通常的库存增加以及1月份的正常消耗，2026年第一季度发货天数将少于典型的13周季度 [21] - 管理层承诺在其规划期内实现利润率扩张，但近期改善速度将是审慎的，以确保投资能够最大化后期管线机会的价值 [22] - 公司对Rukinza的长期数据充满信心，认为其设定了CLL治疗中BTK单药治疗的标准 [9][109] - 对于实体瘤管线，多个早期项目已取得概念验证，公司对快速推进最有潜力的项目充满信心 [23][24][26] 其他重要信息 - 公司通过一项交易变现了其indulger药物的全球特许权权益，在当季产生8.85亿美元现金，同时保留了该资产的潜在上行参与权 [19] - 将在ASH会议上展示血液肿瘤产品线的47篇摘要，包括6篇口头报告 [7][23] - 公司内部研究团队在2024年和2025年已完成超过170个剂量递增队列，中位时间仅为7周，展现了其执行速度 [25] - 基于现有数据和更广泛的竞争格局，公司战略性地调整了BCMH3 ADC和PROR15项目在组合中的优先级 [28] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于Rukinza在欧洲的市场表现以及BTK CDAC在CLL适应症的数据预期 [43] - 在欧洲，Rukinza增长强劲，接近70%。尽管Amplify方案已获批，但未观察到处方量大幅增加，欧洲地区Acalabrutinib的总处方量趋于平稳 [45] - 关于BTK CDAC在CLL的数据，由于是单臂研究，很可能基于客观缓解率和缓解持续时间进行评估，预计数据将在最后一名患者入组后约12个月左右成熟 [46] 问题: 关于早期管线项目的概念验证数据进展以及明年将进入临床的10个新分子实体的信息 [49] - 对于所有早期项目，公司都基于临床前数据设定了明确成功标准。部分项目如CDK4、PRMT5、B7-H4 ADC、GPC3双特异性等已满足所有标准，正积极规划加速进入III期研究 [52] - 关于新分子实体，公司以GPC3双特异性为例，其在临床前数据并非最令人兴奋，但临床结果令人欣喜。公司期待推进更多项目，并强调其高效的发现引擎才刚刚开始展示潜力 [53] 问题: 确认Amplify固定疗程方案在欧洲的接受度以及PRMT5抑制剂的联合用药策略 [56] - 确认Acalabrutinib在欧洲（如德国）的市场份额和营收在过去三个月保持稳定，并未增长。尽管Amplify固定疗程方案被纳入指南可能带来一些增量，但总体趋势平稳 [57] - PRMT5抑制剂因其高效力、选择性和脑渗透性而备受关注，基于其良好的安全性，计划与当前标准疗法联合，例如在非小细胞肺癌中联合化疗和PD-1抑制剂，在胰腺癌中联合标准化疗 [58][59]。未来也有兴趣探索与选择性药物（如KRAS抑制剂）的联合 [60] 问题: 关于CDK4抑制剂III期试验的设计细节以及启动ZS方案与AV方案头对头III期试验的考量 [66][68] - CDK4抑制剂的III期试验计划为头对头研究，旨在证明其选择性优于现有CDK4/6抑制剂。具体样本量和统计把握度等细节将在接近III期试验启动时（2026年上半年）分享 [67] - 启动ZS vs AV的III期试验是为了进一步确立ZS作为最佳口服固定疗程方案的地位。尽管对ZS方案充满信心，但进行头对头研究有助于弥合信息差距，加速市场教育，确保患者获得最佳治疗方案 [70][71][72] 问题: 关于CLL复发难治 setting 中Rukinza的市场份额以及未来不同机制药物（如降解剂、Rukinza）的序贯使用策略 [75] - 在所有治疗线（包括复发难治 setting）中，Rukinza的新患者起始份额保持强劲。公司对CLL产品线战略充满信心，包括BTK单药（基于其头对头优效性和长期数据）、Zanu+Sonro组合（提供深度缓解和便利性）以及BTK降解剂（用于后线治疗，覆盖耐药突变） [77][78][79][80] 问题: 关于CDK4抑制剂放弃后线开发专注于一线治疗的原因，以及是否会在圣安东尼奥乳腺癌研讨会公布数据 [83] - 决策基于一线扩展队列中出现的强劲缓解率数据，以及外部竞争格局变化导致后线机会碎片化且门槛提高。公司始终视后线为过渡性机会，一线才是关键。因此决定不优先发展后线并加速一线。同时，由于后线数据与一线III期剂量选择相关，决定不在本届圣安东尼奥研讨会公布数据，但将在未来合适场合分享以支持III期计划 [85][86] 问题: 关于Zanu+Sonro组合 vs Venetoclax+Obinutuzumab组合的III期试验未来数据公布路径 [87] - 该试验是PFS驱动的研究，由于对照组VO也是良好疗法，获得PFS读数需要一定时间。同时公司也会监测uMRD率，这可能是一个可以更早观察的指标 [87] 问题: 关于EGFR靶向资产中，为何将EGFR MET/MET三特异性归为有前景，而EGFR CDAC归为仍在探索 [90] - 分类基于临床数据。EGFR MET/MET三特异性在剂量递增早期即观察到有临床意义的缓解。EGFR CDAC则仍在剂量递增中，观察到一些肿瘤缩小，PK和安全性良好，但需要更多数据成熟度。两种药物作用机制不同，预期也不同 [92] 问题: 关于BTK抑制剂类别的季节性在不同地区的差异，以及Sonro和BTK CDAC上市时间线对CLL治疗序贯策略的影响 [97] - 季节性模式主要关注美国市场，通常第四季度行业内有库存积累，第一季度会有所消耗。2026年第一季度也存在日历天数较少的问题。全球其他地区此效应较弱，中国业务第四季度通常相对较淡 [100][101] - 在美国，BTK CDAC可能比Sonro更早获得CLL适应症批准。在中国，Sonro的CLL适应症已申报，预计明年初获批。公司认为BTK CDAC能为接受过BTK抑制剂治疗的患者提供广泛覆盖，基于现有证据，其定位良好，适用于 covalent BTK抑制剂治疗后的后线治疗 [102][103] 问题: 关于固定疗程治疗对CLL/BTK抑制剂市场规模的长远影响，以及第四季度营收指引的解读 [106][107] - 管理层强调长期PFS数据至关重要，Rukinza的6年随访数据显示出最佳长期患者结局，是其成为标准疗法和全球领导者的原因。对于固定疗程治疗，公司对ZS组合的早期数据感到兴奋，认为其与众不同 [108][109][112] - 关于营收指引，公司重申季节性主要是为了支持建模。基于全年强劲执行，公司对提供的指引范围充满信心。营收指引区间的上调（从年初的49-53亿美元至目前的51-53亿美元）显示了执行力的增强。季节性评论主要针对美国市场 [114]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入达到14亿美元，同比增长41% [4] - GAAP每股ADS收益为1.09美元，相比去年第三季度增长超过2美元 [4] - 第三季度产生超过3.5亿美元的自由现金流 [4] - 季度末现金及现金等价物总额为41亿美元，较第二季度增加13亿美元 [4][20] - 产品毛利率提升至86%，去年同期约为83% [17] - 营业费用增长11%，总计11亿美元 [18] - 净收入达到1.25亿美元，GAAP稀释后每股ADS收益为1.09美元；非GAAP净收入为3.04亿美元，非GAAP稀释后每股ADS收益为2.65美元 [18][19] - 2025年全年收入指引更新为51亿至53亿美元；营业费用指引更新为41亿至43亿美元；预计全年将实现正GAAP营业利润和正自由现金流 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - Rukinza（BTK抑制剂）全球季度收入首次超过10亿美元，增长51%，成为全球BTK市场价值份额领导者 [4][5][16] - Tivimra收入增长17%，主要得益于在中国市场的持续领导地位 [16] - 授权引进产品表现强劲，增长17%，其中来自安进授权资产组合的增长达31% [16] - Sonro（BCL2抑制剂）获得FDA突破性疗法认定，用于复发难治性套细胞淋巴瘤 [4] - BTK CDAC（BGB-16673）项目已启动头对头III期临床试验 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场收入7.43亿美元，同比增长47%，是公司最大市场 [16] - 中国市场收入4.35亿美元，同比增长17%，由Tivimra和Rukinza的市场领导地位及授权引进资产增长驱动 [16] - 欧洲市场收入1.67亿美元，同比增长71%，Rukinza在所有主要市场份额持续增长 [16] - 世界其他地区市场增长133%，由市场扩张和新产品上市驱动 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是发现和开发能为患者带来长期疗效的创新药物 [6] - 在慢性淋巴细胞白血病（CLL）领域，公司拥有Rukinza、Sonro和BTK CDAC三大完全自有、潜在同类最佳的资产，旨在主导未来120亿美元且不断增长的全球CLL市场 [12] - 公司强调其"全球开发超级高速公路"模式，即垂直整合临床开发和制造能力，这在当今竞争激烈的药物开发环境中是独特的竞争优势 [13] - 到2026年底，公司预计将获得Sonro的全球首次批准和上市，并获得BTK CDAC的潜在关键数据；内部临床团队将运行超过20项III期试验，预计有超过10个概念验证数据读出，研究组织将推动约10个新分子实体进入临床 [14][15] - 在实体瘤管线方面，多个项目（如CDK4抑制剂、B7-H4 ADC、PRMT5抑制剂、GPC3-41BB双特异性抗体）已取得概念验证，并正加速向注册阶段推进 [24][26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，长期无进展生存期（PFS）数据在CLL这种惰性疾病中至关重要，Rukinza的6年随访PFS数据（74%）设定了BTK单药治疗的标杆，优于其他BTK抑制剂报告的数据 [7][8][66] - 对于固定疗程治疗，管理层认为当前的venetoclax为基础方案在深度缓解、持续PFS、安全性和便利性方面存在不足，而公司开发的Zanu（Rukinza）与Sonro组合（ZS）有望成为更优的固定疗程方案 [9][10][33] - 管理层指出，在高度竞争、成本高昂且复杂的药物开发时代，公司的全球整合模式对于实现卓越的研发投资回报至关重要 [13] - 公司对2025年剩余时间的执行充满信心，并提醒模型应考虑美国BTK类药物在第四季度的典型库存增加以及次年第一季度的正常消耗等季节性模式 [21][22][61] 其他重要信息 - 公司将在即将举行的美国血液学会（ASH）年会上展示血液学领域的47篇摘要，包括6篇口头报告 [4][24] - 公司通过一项交易变现了其indulger药物的全球 royalty 权利，在本季度产生8.85亿美元现金，同时保留了资产的潜在上行参与权 [19] - 在早期研发方面，公司内部研究团队在过去24个月内已将16个新分子实体推进至临床阶段，其中13个来自内部，中位研发启动研究时间仅为10个月，剂量递增队列的中位时间仅为7周，显示出高效的研发能力 [25][26] - 基于现有数据和竞争格局，公司对部分资产（如BCMH3 ADC和PROR15项目）进行了战略调整，以将资源集中于具有明确差异化的项目 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Rukinza在欧洲市场的表现以及竞争对手Amplify方案的影响 [40] - 回答指出，Rukinza在欧洲增长强劲（接近70%），尽管竞争对手Amplify方案已获批，但未观察到医生大规模转换处方，欧洲Acalabrutinib（竞争对手产品）的总处方量趋于平稳 [41][46] 问题: BTK CDAC（BGB-16673）在CLL的潜在加速批准路径及数据成熟度 [40] - 回答指出，BTK CDAC在CLL的潜在批准可能基于单臂研究的总体缓解率（ORR）和缓解持续时间（DOR），预计在最后一名患者入组后约12个月进行数据读取 [41] 问题: 早期管线资产的概念验证数据及向III期试验推进的可能性，以及对新分子实体的展望 [42] - 回答指出，公司为所有早期项目设定了明确的成功标准（PK、PD、安全性、疗效）；CDK4、PRMT5、B7-H4、GPC3等项目已满足标准，正计划加速推进至III期研究；其他项目数据预计在2026年上半年成熟以便决策 [43][44] - 关于新分子实体，公司以GPC3双特异性抗体为例，其在临床前数据并非最令人兴奋，但临床数据令人惊喜，预示着公司发现引擎的产出潜力 [45] 问题: PRMT5抑制剂的开发计划及联合用药策略 [46] - 回答指出，PRMT5抑制剂因其高效力、选择性和脑渗透性而具有潜在最佳-in-class特征，已观察到跨肿瘤类型的客观缓解；计划在非小细胞肺癌和胰腺癌前线治疗中与化疗、PD-1等标准疗法联合 [47][48] 问题: CDK4抑制剂III期试验的设计细节（对照组、样本量、剂量选择） [49] - 回答指出，CDK4抑制剂的III期试验将是对照研究，旨在证明其选择性优于现有CDK4/6抑制剂；正在评估240、400、600毫克三个剂量水平；具体研究规模和统计把握度等细节将在接近III期启动时（2026年上半年）分享 [50] 问题: 启动Zanu+Sonro (ZS) 对比Venetoclax+Obinutuzumab (AV) 的III期试验的 rationale [51] - 回答指出，尽管公司对ZS组合优于AV充满信心，但进行头对头研究有助于弥合信息差距，更快速地教育市场，并确立ZS作为最佳口服固定疗程方案的地位 [51][52] 问题: Rukinza在复发难治CLL市场的份额表现，以及未来BTK降解剂、Rukinza和共价抑制剂在治疗序列中的定位 [53] - 回答指出，Rukinza在所有治疗线（包括复发难治）的新患者起始份额保持强劲；公司对CLL领域的产品组合策略充满信心：Rukinza单药因其长期PFS和安全性仍是标准；ZS组合有望成为固定疗程选择；BTK降解剂则针对后线治疗和耐药突变患者 [54][55] 问题: CDK4抑制剂放弃后线开发、专注于前线治疗的原因，以及数据披露计划 [55] - 回答指出，基于前线数据强劲以及后线竞争格局演变（新药导致市场碎片化且提高了成功门槛），决定优先推进前线III期研究；因此将不在此次圣安东尼奥乳腺癌研讨会（SABCS）上披露后线数据，这些数据将用于前线III期研究的剂量选择，未来会在适当时机分享以支持III期计划 [55] 问题: Zanu+Sonro (ZS) 对比Venetoclax+Obinutuzumab (VO) 的III期试验未来数据读出路径 [56] - 回答指出，该试验是PFS驱动的研究，由于对照组VO也是有效疗法，预计获得PFS读数需要时间；同时会监测uMRD率，可能更早进行观察 [57] 问题: 如何评估EGFR靶向资产（EGFR/MET/MET三特异性 vs EGFR CDAC）的潜力差异 [58] - 回答指出，这是两种不同作用机制的药物；EGFR/MET/MET三特异性在剂量递增早期已观察到有临床意义的缓解；EGFR CDAC仍在进行剂量递增，已观察到肿瘤缩小，但需要更多数据成熟度来评估；对不同分子的预期因其机制而异 [59] 问题: BTK抑制剂类药物的季节性动态在不同区域（美、欧、其他）的差异，以及Sonro和BTK CDAC上市时间线对CLL治疗序列的影响 [60] - 回答指出，季节性模式主要影响美国市场（Q4库存增加，Q1消耗）；中国Q4通常是相对淡季；BTK CDAC在美国可能先于Sonro获得CLL适应症批准（中国情况相反，Sonro的CLL适应症已申报并预计明年初获批）；BTK CDAC预计将很好地定位于覆盖经共价BTK抑制剂治疗后的后线患者 [61][62][63] 问题: 固定疗程治疗（包括公司自身的组合）对CLL/BTK抑制剂市场长期规模的影响，以及第四季度收入指引的细节 [64] - 回答强调长期PFS数据对CLL患者至关重要，Rukinza的6年PFS数据（74%）显示出卓越的长期结局，是标准治疗和全球领导者的原因；固定疗程是理想目标，但现有方案随访数据不足，而公司的ZS组合早期数据看起来与众不同 [65][66][67][68] - 关于收入指引，公司基于强劲执行上调了全年指引下限，提供的范围符合预期；季节性评论主要是为了提醒模型考虑美国市场的特定模式 [69]

百济神州财务预测更新 - 调整后2025年营业收入预测为362亿元至381亿元，调整前为358亿元至381亿元 [1] - 研发、销售及管理费用合计预计为295亿元至309亿元，毛利率维持在80%至90%的中高位区间 [1] - 营业收入增长得益于百悦泽®在美国市场的领先地位及在欧洲和全球其他重要市场的持续扩张 [1] 力星股份战略合作 - 与浙江荣泰签署战略合作协议，拟在产业机器人用丝杆部件的滚动体应用领域开展合作 [1] - 浙江荣泰业务涉及精密丝杆部件研发生产，拥有新能源汽车及人形机器人客户资源 [1] - 力星股份为全球头部滚动体制造商，本次合作目前无需提交董事会或股东大会审议 [1] 中简科技重大合同 - 签订碳纤维等物资采购合同，总金额为5.63亿元 [2] - 合同金额占公司最近一个会计年度经审计主营业务收入的69.34% [2] 节能风电资本开支 - 拟定增募资不超过36亿元，用于多个风电项目 [3] - 项目包括中节能阿克塞县10万千瓦风电项目、中节能怀安10万千瓦项目等 [3] 联德股份股东减持 - 控股股东一致行动人于2025年11月5日通过集中竞价和大宗交易共计减持195.28万股公司股份 [4] 标榜股份与天赐材料公司动态 - 标榜股份终止筹划控制权变更事项，股票复牌，因控股股东与交易对方就核心条款未能达成一致 [5] - 天赐材料全资子公司与国轩高科签订年度采购合同，国轩高科2026-2028年度预计采购电解液产品总量为87万吨 [5] 苏大维格并购交易 - 拟以5.1亿元收购常州维普半导体设备有限公司51%股权，标的公司成为控股子公司 [6] - 常州维普为国内极少数实现半导体光掩模缺陷检测设备规模化量产的企业，产品已进入头部晶圆厂 [6] 经营业绩增长 - 中通客车10月份销售量同比增长33.87% [7] - 新希望10月生猪销售数量环比增长20.86% [7] - 白云机场10月旅客吞吐量764.22万人次，同比增长12.04% [7] 经营业绩下滑 - 华虹公司前三季度净利润为2.51亿元，同比下降56.52% [7] 并购与股权变动 - 上纬新材要约收购交割完成，智元恒岳持股比例增至58.62% [8] - 百联股份拟向关联方转让杨浦世纪联华100%股权并委托管理 [8] 项目中标与投资 - 重庆建工子公司联合体中标7.81亿元江湾项目（一期）EPC总承包项目 [8] - 大禹节水联合体预中标海南省大隆灌区续建配套与现代化改造工程EPCO项目 [8] - 通化金马拟7000万元设立全资子公司桂林金马创新投资有限公司 [8] 医药与汽车行业动态 - 普洛药业与嘉兴安帝康生物科技签署战略合作框架协议 [9] - 豪恩汽电收到某头部新能源汽车品牌定点信，预估生命周期内总营业额约4.7亿元 [9] - 天赐材料与中创新航签订保供框架协议 [9] - 人福医药HWH217片药物临床试验获批，健友股份那屈肝素钙注射液通过一致性评价 [9] 医药批准与其他事项 - 上海医药枸橼酸托法替布缓释片获得批准生产 [10] - ST未名重组人神经生长因子SMR001滴眼液III期关键注册临床试验获批 [10] - 景津装备实际控制人、董事长兼总经理姜桂廷解除留置 [10] 公司治理与股东行为 - 均胜电子境外上市外资股（H股）挂牌并上市交易 [12] - 江波龙截至三季度末自研主控芯片累计部署量突破1亿颗 [12] - 上纬新材提名"稚晖君"彭志辉等为公司非独立董事候选人 [12] - 中国铝业选举何文建为董事长，聘任张瑞忠为总经理 [12] - 新通联股东毕方投资拟减持不超3%公司股份，西力科技股东合计拟减持不超2.08%股份 [12] - 威奥股份股东锐泽投资拟减持不超3%公司股份，崇德科技股东张力累计减持53.19万股 [12] - 红日药业股东及高管拟合计减持不超1.576%股份，线上线下副总经理计划减持不超0.03%股份 [12] - 盛弘股份特定股东及董监高拟合计减持不超2.82%股份 [12] 股份回购与风险提示 - 国瓷材料拟1亿元至2亿元回购公司股份 [12] - 中石科技调整回购股份价格上限至65元/股 [12] - 华盛锂电提示因下游锂电行业恢复不确定性，公司仍面临业绩下滑或亏损风险 [12] - 亚太药业盐酸地尔硫片一致性评价申请不予批准 [12] - 8连板合富中国股票交易显著放量，击鼓传花效应明显 [12] - 向日葵董事吴峰因个人原因辞职 [12]

财务业绩概览 - 前三季度营业收入为275.95亿元，同比增长44.2% [1] - 前三季度归属净利润为11.39亿元 [1] - 第三季度产品收入为99.54亿元，上年同期为70.79亿元 [1] 收入增长驱动因素 - 产品收入增长主要得益于自主研发产品百悦泽（泽布替尼胶囊）的销售增长 [1] - 安进授权产品的销售增长是收入增长的另一驱动因素 [1] - 百泽安（替雷利珠单抗注射液）的销售增长也推动了收入提升 [1]