报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅主力合约价格先强后弱利润修复抑制主动减产量但 11 月西南产区装置主动减产下游需求缺乏增量供需失衡局面未扭转现货价格僵持期货价格区间内震荡运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 多晶硅主力合约 PS2601 收盘价 53395 元/吨跌幅 0.09%成交量 256104 手持仓量 122244 手净减 2818 手 [4] - 多晶硅 n 型复投料成交均价 5.32 万元/吨 n 型颗粒硅成交均价 5.05 万元/吨环比均持平 [4] - 10 月多晶硅产量 13.70 万吨 11 月供应预计 12 万吨左右下游需求缺乏增量终端需求疲软 [4] - 财联社消息称多晶硅重组“联合体”平台正筹划中期货价格盘中走低区间内震荡运行净多减 3193 手 [4] 行情要闻 - 11 月 6 日多晶硅仓单数量 9790 手较上一交易日增加 60 手 [5] - 2025 年 9 月光伏新增装机量 9.66GW 环比增长 31.25% 1 - 9 月累计新增装机量 240.27GW [5]

报告类型 股指日评 日期 2025 年 11 月 7 日 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(宏观国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 宏观金融团队 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 1.2 后市展望： 外围市场方面，美国总统特朗普周三表示股市将创下更多"历史新高"，必 须尽快重启政府，美股有所反弹，美国最高法院多名法官质疑特朗普关税政策， 认为其关税政策已超越职权范围。国内方面，9 月经济数据显示基本面压力进一 步加深，社零消费、固定资产投资等均低于预期，固定资产投资同比增速由正转 负，房地产投资跌幅进一步扩大，有待政策提振。政策方面，四中全会公报上确 认了十五五规划内容，提振信心的同时也为未来市场风格带来政策指引。流动性 方面，两融余额持续 ...

报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 7 日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 - 行情回顾：东莞各厂三级菜油 01+630，一级菜油 01+730；华东市场一级豆油 11 月 Y2501+250，11 - 1 月 01+260，12 - 1 月 01+280，三豆 01+180，毛豆 01+60；广东贸易商棕榈油 18 度 01+120（广州库），18 度 01+100（东莞库），24 度 01 - 80（东莞库），28 度 01 - 80（东莞库） [7] - 油脂点评：油脂板块连续三周下跌后集体上涨；预计 10 月底棕榈油库存升至 244 万吨，环比增长 3.5%；印度 10 月棕榈油进口量降至五个月最低，2024/25 年度总进口量降至五年最低；豆油价格下跌空间有限，有买入价值，短期受高库存压制涨幅；菜油关注澳籽到港压榨及中加关系，国内现货基差稳中偏强，延续去库趋势；短期油脂低位反弹，关注下周 MPOB 报告 [8] 行业要闻 - 马来西亚 10 月棕榈油出口：ITS 数据显示出口量 1639089 吨，较 9 月增加 5.2%，对中国出口 1.5 万吨，较上月减少 3.1 万吨；AmSpec 数据显示出口量 1501945 吨，较 9 月增加 4.3% [9] - 中美农产品贸易：中美领导人峰会后，中国开始采购美国大豆，至少新购买四船，总量约 25 万吨，标志贸易逐步恢复 [9][10] 数据概览 - 数据包含华南 24 度棕榈油现货价格、棕榈油基差变动、豆油基差变动、菜油基差变动、华东三级菜油现货价格、华东四级豆油现货价格、P1 - 5 价差、P5 - 9 价差、P9 - 1 价差、美元兑人民币汇率、美元兑林吉特汇率等 [14][16][17][21][22][28]

报告基本信息 - 报告类型为铁矿石日评 [1] - 报告日期为2025年11月6日 [2] - 研究员包括翟贺攀、聂嘉怡、冯泽仁 [3] 行情回顾 - 11月5日，铁矿石期货主力2601合约震荡偏弱，低开后震荡回升，收报776.0元/吨，跌0.26% [7] - 11月5日钢材、铁矿期货主力合约价格、成交及持仓情况：RB2601收盘价3024元/吨，跌1.21%；HC2601收盘价3253元/吨，跌0.85%；SS2512收盘价12535元/吨，跌0.28%；I2601收盘价776元/吨，跌0.26% [5] - 11月5日黑色系期货持仓情况：RB2601前20多头持仓1139413手，前20空头持仓1267164手；HC2601前20多头持仓933977手，前20空头持仓987388手；SS2512前20多头持仓51605手，前20空头持仓52694手；J2601前20多头持仓22189手，前20空头持仓27333手；JM2601前20多头持仓367454手，前20空头持仓401158手；I2601前20多头持仓348175手，前20空头持仓357554手 [8] 现货市场动态与技术面走势 - 11月5日，主要铁矿石外盘报价环比前一交易日下跌0.5美元/吨，青岛港主要品位铁矿石价格较前一交易日持平 [9] - 铁矿石2601合约日线KDJ指标继续下行；铁矿石2601日线MACD指标死叉 [9] 后市展望 - 供应端，澳巴发运有所回升，到港在连续两周低位后明显回升，近四周累计发运10978.4万吨，环比上月四周增加了3.78%，预计后续发运量仍将维持偏高水平，11月到港量将在偏高水平震荡运行，整体或呈现前低后高走势；几内亚西芒杜首船铁矿11月发运，短期发运量不高，实际影响有限，但供应增加预期下，铁矿远月合约价格或将受压制 [10][11] - 需求端，日均铁水产量持续回落，连续两周位于240万吨以下水平，且近期降幅明显，主要受钢材生产利润持续收窄影响，过半钢企处于亏损状态，预计近期铁水产量或将继续回落；五大材钢材产量、需求均有所修复，与铁水产量数据背离，需观察后续需求修复持续性，考虑到天气转冷，建筑钢材需求或受一定压制 [11] - 库存方面，当前钢厂按需补库，库存可用天数位于20 - 21天的年内较低水平，港口库存持续累积，已增长至1.45亿吨，预计后续港库仍以小幅累积为主 [11] - 总体而言，当前供应有增长预期，需求在下游钢企利润压制下持续走弱，整体基本面偏弱，带动矿价偏弱运行；铁矿盘面运行逻辑未形成主线，价格在前期震荡区间内波动，需观察钢企利润是否好转及前期震荡区间下沿支撑力度；考虑到当前螺矿比位于历史偏低水平，可尝试多螺纹空铁矿的“做多螺矿比”套利策略 [11] 行业要闻 - 据Mysteel数据，上周（10月27日 - 11月2日），10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计174.36万平方米，环比增长3%，同比下降35.9%；二手房成交（签约）面积总计212.25万平方米，环比下降5.9%，同比下降18.5% [12] - 10月31日下午，习近平主席在韩国庆州出席亚太经合组织第三十二次领导人非正式会议期间会见加拿大总理卡尼，中方愿同加方一道努力，恢复重启两国各领域交流合作，推进解决彼此关切的具体经贸问题，推动中加关系回到健康、稳定、可持续轨道 [12] 数据概览 - 报告展示了青岛港主要铁矿石品种价格、高品矿与PB粉价差、低品矿与PB粉价差、铁矿石现货与1月合约基差、巴西与澳洲铁矿石发货量、45个港口铁矿石到货量、国内矿山产能利用率、主要港口铁矿石成交量、钢厂铁矿石库存可用天数、进口矿烧结粉矿库存、港口铁矿石库存与疏港量、样本钢厂不含税铁水成本、高炉开工率与炼铁产能利用率、电炉开工率与产能利用率、全国日均铁水产量、钢材五大品种表观消费量、钢材五大品种周产量、钢材五大品种钢厂库存等数据图表，数据来源均为Mysteel和建信期货研究发展部 [16][20][26]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025年11月6日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 年末旺季来临市场预期转好，船司提涨11、12月报价，但需求一般且期货标的SCFIS指数回落，涨价难完全落地，年内运价底部或已现，中东冲突反复年内难解决，短期红海难复航，建议12合约逢低做多 [8] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 年末旺季市场预期转好，船司提涨11、12月报价，如马士基11月第一、二周大柜现报2380美元、2210美元，主流航司11月大柜报价区间2535 - 3000美元，达飞11月报价2520 - 3546美元，12月3752 - 4008美元，但需求一般且SCFIS指数回落，涨价难完全落地，关注其余航司是否跟随涨价，年内运价底部或已现，中东冲突反复年内难解决，短期红海难复航，操作上建议12合约逢低做多 [8] 行业要闻 - 10月27 - 31日中国出口集装箱运输市场行情向好，运输需求总体平稳，多数航线市场运价走高带动综合指数上涨，10月31日上海出口集装箱综合运价指数为1550.70点，较上期上涨10.5% [9] - 欧洲航线10月欧元区综合PMI升至52.2，服务业PMI升至14个月高点，但企业信心指数降至五个月低点，本周运输需求总体稳定，市场运价延续上涨，10月31日上海港出口至欧洲基本港市场运价为1344美元/TEU，较上期上涨7.9% [9] - 地中海航线行情与欧洲航线基本同步，供需基本面稳固，即期市场订舱价格继续上涨，10月31日上海港出口至地中海基本港市场运价为1983美元/TEU，较上期上涨12.4% [9] - 以色列国防军在黎巴嫩南部拉曼地区发动精准空袭，消灭四名真主党“拉德万部队”恐怖分子，以军表示将继续采取行动清除威胁，内塔尼亚胡警告真主党，国防部长批评黎巴嫩并警告可能升级军事行动，以军准备批准更大规模打击行动 [10] - 自本月初加沙停火以来，以色列国防军部队在拉法地区摧毁哈马斯地下隧道网络，行动中士兵多次与哈马斯武装分子交战，三名士兵牺牲，军方将继续行动直到摧毁所有隧道与恐怖基础设施 [10] - 中美两国领导人会谈后达成新贸易共识，中国将暂停对稀土等关键矿产额外出口管制，终止对美国芯片企业反垄断及反倾销调查，确保安世半导体在华工厂恢复贸易出货，美国将暂停部分“对等关税”一年，停止11月对中国出口商品加征100%关税计划，延长部分《301条款》关税豁免措施至2026年11月10日 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2025年11月3日与10月27日相比，SCFIS欧洲航线（基本港）为1208.71点，较上期1312.71点下跌104点，环比-7.9%；SCFIS美西航线（基本港）为1267.15点，较上期1107.32点上涨159.83点，环比14.4% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力合约走势和次主力合约走势相关内容 [17] 航运相关数据走势图 - 展示欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [18][20]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 焦炭、焦煤期货受钢铁减产加快影响有所回落，但现货市场仍有较强支撑，后市或在阶段性回调整固后震荡偏强，需关注现货市场韧性、从钢材利润到原料成本传递的滞后效应，以及后续钢材产量数据是否印证减产节奏加快的预期 [9] 各部分总结 行情回顾与后市展望 行情回顾 - 11月5日，焦炭、焦煤期货主力合约2601在连续4个交易日震荡回落后转为震荡回升，焦炭2601合约日线KDJ指标继续下滑，日线MACD红柱连续5个交易日收窄，近于死叉；焦煤2601合约日线MACD红柱连续4个交易日收窄 [5][7] 后市展望 - 近期独立焦化企业焦炭产量明显回落，叠加港口和独立焦化企业的焦炭库存普遍不高，焦炭现货第3轮提涨落地；前期北方大部低温天气以及煤矿安全生产检查趋严导致煤炭价格普遍走高，而焦煤港口库存处于偏低水平，焦煤进口有所恢复但1 - 9月份同比仍有6%以上的降幅，焦煤现货价格明显跳涨 [9] 行业要闻 - 山西省已全面完成4.3米焦炉关停淘汰工作，累计关停淘汰4.3米焦炉产能超9000万吨，累计压减过剩焦化产能4424万吨 [10] - 今年前10个月全国发行地方政府债券合计约91062亿元，同比增长约23%，自7月份之后，发行规模逐月下行，10月份发行规模约5600亿元，发行工作总体上接近尾声 [10] - 2025年11月5日，中国人民银行开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月 [10] - 自2025年11月10日13时01分起，我国对美国炼焦煤加征的15%关税暂停，目前进口关税降至13%，截止9月，中国进口美国炼焦煤290.88万吨 [10] - 恒源煤电拟使用自有资金4.3986亿元收购陕西黑猫所持宏能煤业、昌盛能源两公司100%股权，同时承接其对标的公司的债权11.37亿元，收购完成后或增加公司资源储量 [10][11] - 开滦股份报告期营业成本率较二季度上升15.27%，三季度利润比二季度减少，受煤矿单位地质条件变化和煤化工业务原料煤价格涨幅高于焦炭产品价格涨幅影响 [11] - 今年9月份，印尼焦炭出口量为65.74万吨，同比增加10.62%，环比增长17.53% [11] - 不少华尔街分析师指出，美国货币市场当前的流动性紧张态势可能持续至11月，上周五收盘时有担保隔夜融资利率大幅飙升18个基点，周一回落但仍高于美联储关键政策基准利率 [11] 数据概览 - 报告展示了主要市场冶金焦现货价格指数、主焦煤现货汇总价格、焦化厂产量与产能利用率、钢厂焦炭产量与产能利用率、全国日均铁水产量、港口/钢厂/焦化厂焦炭库存、独立焦化厂吨焦利润、样本矿山产量与开工率、样本矿山精煤与原煤库存、港口/焦化厂/钢厂炼焦煤库存、日照港准一级焦与1月合约基差、临汾低硫主焦煤与1月合约基差等数据图表 [13][17][18][24][26][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜探底回升，总持仓下降，美元指数施压及海外股市大跌使铜价回到10月中旬震荡区间，现货下跌但升水上涨，下游短期集中补库，现货进口亏损缩窄，预计铜价将在8.5万附近止跌 [10] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 沪铜主力最低跌至84900，总持仓下降4052，美元指数施压及海外股市大跌使铜价回到10月中旬震荡区间 [10] - 日内现货跌1255至85335，现货升水涨25，下游短期集中补库，现货进口亏损缩窄至520附近，LME0 - 3 contango结构扩大至30.45，国内现货表现抗跌 [10] - 预计铜价将在8.5万附近止跌，因下游需求在铜价下跌时释放，美元指数在12月降息悬而未决时难单边上涨 [10] 行业要闻 - Kinterra Capital及其子公司收到美国进出口银行2亿美元非约束性意向债务融资函，1.8亿美元用于重启内华达州Pumpkin Hollow地下铜矿，2000万美元用于推进露天矿项目技术研发，该矿预计2026年二季度重启，投产后年供应约2.72万吨本土铜 [11] - 智利国家铜业公司下调2025年铜产量指引至131 - 134万吨，此前预估为134 - 137万吨，但仍计划超去年132.1万吨产量，此举体现应对安全事故与项目延误的谨慎态度，不影响2030年年产170万吨预期 [11][12]

报告核心观点 - 碳酸锂期货止跌回升但资金未回归，现货抗跌，产业链价格下跌力度小且电解液逆势上涨显示供需紧张，预计期货价格将反弹 [9] 分组1：行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货止跌回升，总持仓增849手，资金未回归 [9] - 日内现货跌400至80500，澳矿跌20，云母矿跌30，三元材料持平，磷酸铁锂跌90 - 100，电解液涨600 - 1250 [9] - 因现货跟跌力度弱，期货价格向现货靠拢，矿端炒作短期难落地，基本面受供应拐点和库存去库影响，现货坚挺，期货难打开下方空间，预计反弹 [9] 分组2：行业要闻 - 盐湖股份2025年计划生产碳酸锂4.3万吨，4万吨锂盐项目9月底正式投运 [12] - 海南矿业布谷尼锂矿5.5%品位锂精矿运至海南CIF成本约750美元/吨，氢氧化锂产品正与客户认证送样检测，政府审批同步办理，将新增碳化及除钾设施，技改后可灵活调整产品组合 [12]

报告基本信息 - 报告名称：锌期货日报 [1] - 报告日期：2025年11月6日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪锌主力2512收于22650元/吨，跌35，跌幅0.15%，缩量减仓，持仓减4446手至112477手 [7] - 国内锌矿供应步入下行通道，锌矿TC仍有走弱预期，进口锌矿加工费见顶回落，锌矿进口亏损，国产矿价格优势凸显，炼厂冬储使国产TC承压更显著 [7] - 供应端隐忧浮现，当前冶炼厂原料库存相对充裕，但随着国产锌矿加工费下滑与原料供应收紧，锌锭产量可能受制约 [7] - 0 - 3Back结构138.78，LME锌库存较前一日持平33825吨，货紧格局叠加宏观面整体基调偏乐观对伦锌形成强支撑 [7] - 出口增量兑现背景下供需格局边际改善，基本面关注点转向矿紧逻辑传导对锌价有所拖底，沪锌低位弱反弹修复，短期布林线上轨形成压制 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 沪锌2511开盘22585元/吨，收盘22590元/吨，最高22630元/吨，最低22470元/吨，涨跌 - 60，涨跌幅 - 0.26%，持仓量7745手，持仓量变化 - 840手 [7] - 沪锌2512开盘22605元/吨，收盘22650元/吨，最高22685元/吨，最低22505元/吨，涨跌 - 35，涨跌幅 - 0.15%，持仓量112477手，持仓量变化 - 4446手 [7] - 沪锌2601开盘22680元/吨，收盘22690元/吨，最高22720元/吨，最低22540元/吨，涨跌 - 35，涨跌幅 - 0.15%，持仓量71495手，持仓量变化1162手 [7] 行业要闻 - 2025年11月5日0锌主流成交价集中在22505 - 22640元/吨，双燕主流成交于22565 - 22670元/吨，1锌主流成交于22435 - 22570元/吨，早盘市场对SMM均价报价升水80元/吨，第二交易时段，普通国产报价对2512合约升水0 - 30元/吨，白银对2512合约报价升水0元/吨，双燕对2512合约升水60元/吨 [8] - 宁波市场主流品牌0锌成交价在22515 - 22610元/吨左右，宁波常规品牌对2512合约报价贴水15元/吨，对上海现货报价升水60元/吨，第一时间段，麒麟对2512合约报价送到升水0 - 20元/吨，安宁对2512合约报价自提升水0元/吨 [8] - 天津市场0锌锭主流成交于22410 - 22590元/吨，紫金成交于22600 - 22700元/吨，1锌锭成交于22390 - 22500元/吨附近，葫芦岛报价23400元/吨，0锌普通对2512合约报贴水20 - 100元/吨附近，紫金对2512合约报升水90元/吨附近，津市较沪市报贴水20元/吨附近 [8] - 广东0锌主流成交于22390 - 22535元/吨，主流品牌对2512合约报价贴水95元/吨，对上海现货贴水20元/吨，沪粤价差扩大，第一时间，持货商对麒麟、蒙自、丹霞、安宁、兰锌贴水115 - 75元/吨，第二时段，麒麟、蒙自、安宁、兰锌贴水115 - 85元/吨 [8][9] 数据概览 - 报告展示了两市锌价走势、SHFE月间差、SMM七地锌锭周度库存、LME锌库存等数据图表，但未提及具体数据内容 [11][12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱供应维持高位，开工率下滑，库存小幅去化，下游低价补库，玻璃供需双弱，冬季供需驱动不足，市场或供大于求，虽有反内卷预期但未落地，预计盘面震荡偏弱运行 [8] - 玻璃沙河四条煤制产线短期内关停，光伏玻璃基本面弱平衡，整体供应处年内高位，库存较高，需求复苏乏力，沙河限产落地但不及预期，叠加淡季无新增驱动，预计盘面向下趋势难改 [9] 根据相关目录分别进行总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 11月5日，纯碱主力期货SA601合约震荡偏强运行，收盘价1195元/吨，涨1元/吨，涨幅0.08%，日减仓36997手；SA605合约收盘价1282元/吨，持平，持仓量增3724手 [7] - 纯碱周产增1.70万吨至75.76万吨，装置检修处同期高位，10月底总出货量75.77万吨，环比增2.53%，浮法玻璃产量持稳，沙河拟停产冷修4条煤制产线，光伏玻璃产量不变，碱厂库存微跌至170.20万吨 [8] - 11月5日，玻璃FG601合约收盘价1097元/吨，跌6元/吨，跌幅0.54%，持仓量增43825手；FG605合约收盘价1231元/吨，跌10元/吨，跌幅0.80%，持仓量增30070手 [7] - 沙河四条煤制产线短期内关停，光伏玻璃基本面弱平衡，玻璃整体供应处年内高位，节后厂库维持较高态势，库存天数连续回升，地产市场未企稳，竣工数据偏弱，浮法玻璃需求回升难持续 [9] 数据概览 - 报告展示了纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表，数据来源包括Wind、iFind、建信期货研究发展部 [11][12][15]