黑色商品日报 黑色商品日报（2025 年 5 月 30 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 钢材 | 螺纹钢：昨日螺纹盘面略有反弹，截止日盘螺纹 2510 合约收盘价格为 2978 元/吨，较上一交易收盘价格 | 弱势整理 | | | 上涨 14 元/吨，涨幅为 0.47%，持仓减少 6.41 万手。现货价格稳中有涨，成交回升，唐山地区迁安普方坯 | | | | 价格上涨 10 元/吨至 2910 元/吨，杭州市场中天螺纹价格上涨 20 元/吨至 3080 元/吨，全国建材成交量 | | | | 12.26 万吨。据我的钢铁网数据，本周全国螺纹产量环比减少 5.97 万吨 225.51 万吨，同比减少 13.96 万吨； | | | | 社库环比减少 21.87 万吨至 394.59 万吨，同比减少 176.7 万吨；厂库环比减少 1.3 万吨至 186.46 万吨，同 | | | | 比减少 15.92 万吨；螺纹表需环比回升 1.55 万吨至 248.68 万吨，同比减少 1.22 万吨。螺纹产量明显回落， | | | | 库存降幅有所扩大，表 ...

光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 5 月 30 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周四油价高走后回落，其中 WTI 7 月合约收盘下跌 0.9 美元至 | | | | 60.94 美元/桶，跌幅 1.46%。布伦特 7 月合约收盘下跌 0.75 美元 | | | | 至 64.15 美元/桶，跌幅 1.16%。SC2507 以 452.5 元/桶收盘，下跌 | | | | 9.1 元/桶，跌幅 1.97%。美国上诉法庭临时叫停针对总统特朗普关 | | | | 税的法院判决。联邦巡回法庭宣称，其需要时间来研究移交给他 | | | | 们的诸多材料。允许特朗普关税暂时继续有效。白宫贸易顾问纳 | | | | 瓦罗随后对媒体宣称，特朗普政府"完全预料到了"联邦巡回法 | | | | 庭对关税的裁决结果是倾向于特朗普的，法院告诉美国应该选择 | | | 原油 | "不同于贸易法庭关税裁决结果"的道路。事件仍有反复将影响 | 震荡 | | | 市场情绪和心态。EIA 公布库存报告显示，上周美国原油、汽油 | | | | 和馏分油 ...

报告行业投资评级 - 股指：震荡 [1] - 国债：震荡 [3] 报告的核心观点 - 2025年5月29日，A股市场大幅反弹，TMT和医药生物板块反弹拉动指数上行；4月经济数据较3月下滑但有韧性，社会信贷需求偏弱；中美发布联合声明超预期，三部门召开联合新闻发布会，央行降准降息，金融监管总局推动中长期资金入市，证监会优化主动权益类基金收费模式；内部政策发力是股指2025年的主线，利于企业修复资产负债表，促进实体经济发展，抬升股市估值 [1] - 国债期货收盘各主力合约下跌，央行开展逆回购操作，净投放资金；银行间市场利率有变动；短期债市难有趋势性行情，跟随资金面及经济基本面波动，后续关注5月PMI数据及央行是否重启国债买卖操作 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 股指方面，昨日A股市场大幅反弹，多指数上涨，4月经济数据有韧性，社会信贷需求偏弱；中美联合声明超预期，三部门出台政策助力资本市场；内部政策发力是2025年主线，财报显示营收增速跌幅收窄、净利润回升但ROE筑底企稳 [1] - 国债方面，国债期货各主力合约下跌，央行逆回购操作及资金净投放，银行间市场利率有变动；短期债市难有趋势性行情，关注5月PMI数据及央行国债买卖操作 [3] 日度价格变动 - 股指期货中，IH涨0.31%、IF涨0.73%、IC涨1.81%、IM涨2.24%；股票指数中，上证50涨0.29%、沪深300涨0.59%、中证500涨1.47%、中证1000涨1.76%；国债期货中，TS跌0.05%、TF跌0.14%、T跌0.23%、TL跌0.59% [4] 市场消息 - 外交部发言人毛宁表示关税战、贸易战无赢家，保护主义不得人心，回应美国国际贸易法院对“自由日关税”及针对中国钢铝产品加征关税裁决可能对中美贸易谈判的影响 [5] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势及上证50、沪深300、中证500、中证1000股指期货当月收盘价走势，还有各指数基差走势 [7][8][11] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率，以及各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差和资金利率走势 [14][17][19] 汇率 - 展示美元、欧元对人民币中间价，远期美元、欧元兑人民币不同期限走势，美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势 [22][23][26][27] 成员介绍 - 朱金涛为光大期货研究所宏观金融研究总监，吉林大学经济学硕士，有相关期货从业及咨询资格 [29] - 王东瀛为股指分析师，哥伦比亚硕士，负责股指期货相关研究，有相关期货从业及咨询资格 [29]

软商品日报 光大期货软商品日报（2025 年 5 月 29 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 棉花 | 周三，ICE 美棉下跌 0.37%，报收 65.33 美分/磅，CF509 上涨 0.15%，报收 13330 | 震荡 | | | 元/吨，主力合约持仓环比减少 2529 手至 56.25 万手，新疆地区棉花到厂价为 14453 | | | | 元/吨，较前一日下降 32 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 14572 元/吨，较前 | | | | 一日下降 23 元/吨。国际市场方面，整体驱动偏弱，ICE 美棉期价重心震荡走弱， | | | | 预计短期难现有效反弹，后续扰动仍更多在于宏观层面，美棉主产区天气情况也需 | | | | 持续关注。国内市场方面，郑棉期价窄幅震荡，当前国内新棉正常生长中，新棉预 | | | | 计丰产，陈棉库存位于近年来同期低位水平，但短期并无短缺担忧，需求端下游纺 | | | | 织企业开机负荷稳中略降，纺织企业产成品库存小幅增加。综合来看，郑棉没有太 | | | | 多利空驱动，但上行驱动更为有限，预 ...

碳酸锂日报 点 评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 1. 昨日碳酸锂期货 2507 合约跌 0.38%至 60380 元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下跌 500 元/吨至 61500 元/吨，工业级碳酸锂平均价下跌 500 元/吨至 59900 元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗 粒）下跌 250 元/吨至 63970 元/吨，电池级氢氧化锂（微粉）下跌 250 元/吨至 69115 元/吨。仓单 方面，昨日仓单库存减少 300 吨至 33854 吨。 2. 价格方面，锂矿价格延续下跌。供应端，周度产量环比减少，周内某锂盐厂技改消息影响产量预计 1500 吨/月，但需要注意的是部分企业此前经过检修拟在 6 月复产，6 月预计产量仍环比有增加。需 求端，正极库存连续消化，特别是磷酸铁锂库存周转天数已经明显下降，电芯端放缓，但终端销售 仍然亮眼，渗透率维持高位。库存端，周度库存环比下降，上游增加，其他环节和下游库存环比下 降。 3. 下游原材料库存仍需要消化，采购活跃度并不强，而上游矿山并未有实质的减产，碳酸锂实际可以 理解为以锂矿的形式存在，基本面仍然偏空，但需要 ...

工业硅&多晶硅日报（2025 年 5 月 29 日） 一、研究观点 点评 28 日多晶硅震荡偏强，主力 2507 收于 35100 元/吨，日内涨幅 0.23%，持 仓减仓 932 手至 79868 手；SMM 多晶硅 N 型硅料价格 36500 元/吨，最低 交割品 N 型硅料价格跌至 36500 元/吨，现货对主力升水扩至 1400 元/ 吨。工业硅震荡偏弱，主力 2507 收于 7340 元/吨，日内跌幅 2.52%，持仓 减仓 1138 手至 22.6 万手。百川工业硅现货参考价 8990 元/吨，较上一交 易日下调 135 元/吨。最低交割品#553 价格降至 7950 元/吨，现货升水扩 至 600 元/吨。工业硅成本随硅煤电极不断下移，西北及西南硅厂均开启 复产阶段，工业硅仍未见底部。5 月多晶硅商议减产额度未达一致，企业 在高库存压力下自行减负，但库存未见去化。丰水期新增预期少但减量有 限，需求和成本坍塌后晶硅承压加剧。近期出现大量仓单补充，淡化此前 挤仓逻辑，晶硅或转向流畅下行节奏。近月供给边际与工业硅出现分歧， 工业硅下跌压力高于多晶硅。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIG ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告核心观点 报告是光大期货对2025年5月29日铁矿石基差及价差的监测日报，涵盖合约价差、基差、品种价差等数据及图表，并介绍了铁矿石期货可交割品牌及升贴水的调整情况 [1][3][6] 各目录总结 合约价差 - I05收盘价644.0元/吨，较上日降1.5元/吨；I09收盘价698.5元/吨，与上日持平；I01收盘价664.0元/吨，与上日持平 [3] - I05 - I09价差-54.5元/吨，较上日降1.5元/吨；I09 - I01价差34.5元/吨，与上日持平；I01 - I05价差20.0元/吨，较上日升1.5元/吨 [3] 基差 数据 - 卡粉等多个品种今日价格较上日有不同程度变化，基差也相应变动，如卡粉今日价格824元/吨，较上日降2元，基差78元，较上日降2元 [6] 图表 - 展示巴西粉矿、澳洲中品粉矿、澳洲低品粉矿、内矿、卡拉拉精粉、乌克兰精粉、南非kumba粉等基差标的图表 [8][10] 品种价差 数据 - PB块 - PB粉、纽曼块 - 纽曼粉价差与上日持平；PB粉 - 混合粉等多个品种价差较上日有不同程度变化，如PB粉 - 混合粉今日价差82.0元/吨，较上日降1.0元/吨 [13] 图表 - 展示块粉价差、高中品粉矿价差、中低品位粉矿价差、中品位粉矿价差、FMG混合粉 - 超特粉价差、卡粉 + 超特粉 - 2*PB粉价差、迁安精粉 - 卡粉价差、PB块 - 迁安球团价差等图表 [14][17][20] 可交割品牌及升贴水调整 - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0，自I2202合约实行 [11] - 调整原有品种升贴水，新规则中仅PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余为0元/吨 [11] - 修改替代品质量差异与质量升贴水，调整铁品位等指标允许范围及对应升贴水，引入X动态调整铁元素指标升贴水值 [11] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，品牌升贴水均为0元/吨 [11] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约，自I2311合约最后交割日后第1个交易日起按调整后标准办理铁矿石期货标准仓单注册 [12] 黑色研究团队介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有丰富行业经验和多项荣誉 [25] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，有相关培训师身份和多项荣誉 [25] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [25] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，擅长投资交易策略和期现角度思考 [25]

光大期货煤化工商品日报 光大期货煤化工商品日报（2025 年 5 月 29 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 尿素 | 周三尿素期货价格弱势波动，主力09合约收盘价1790元/吨，跌幅1.76%。现货市场 | 震荡 | | | 价格涨跌互现，山东、河南、江苏等地区价格小幅上调10~20元/吨，安徽等地区价 | | | | 格小幅回落10元/吨。基本面来看，尿素供应水平持续恢复，昨日行业日产量20.73 | | | | 万吨，日环比提升0.13万吨。需求端跟进仍较为谨慎，昨日仅华东地区产销率突破 | | | | 100%以上，其余地区产销多回落至40%-50%区间。本周尿素企业库存增幅6.89%， | | | | 但短期企业待发订单存支撑，预计价格坚挺持稳。后期尿素需求仍有农业用肥、出 | | | | 口等支撑，但价格仍难以大幅上涨。昨日 度发布 一 国 尿素招标，关注对国 | | | | 内市场情绪扰动。整体来看，尿素市场成交情绪谨慎，后期需求虽有支撑但价格上 | | | | 方限制明显。预计期货盘面延续宽幅震荡运行。关注现货成交持续情况、需求跟 ...

农产品日报（2025 年 5 月 29 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 周三，玉米主力 | 2507 | 合约减仓调整，主力合约期价自上周三开始连续一周收十 | 字星，期价呈现调整表现。现货市场方面，东北玉米价格平稳运行，贸易商低价 | | | | | | | | | 售粮意向暂显一般，但目前部分饲料企业采购小麦的积极性偏高，产区玉米购销 | 活跃度稍显一般。昨日华北地区玉米价格整体稳中偏弱运行。山东贸易商继续出 | | | | | | | | | | | 货，加上东北货源补充，深加工玉米到货量今日增加，部分企业价格窄幅下调 | 玉米 | 震荡偏弱 | 6-10 | 元/吨。河北、河南价格维持相对稳定。销区市场玉米价格稳定运行。港口 | | | | | | | | 贸易商报价暂时稳定，下游饲料企业提货以前期订单为主，新签订单多为新季小 | 麦，港口库存逐步消化。技术上，玉米 | 7 | 月合约受制于长期均线压制，期价连 ...

黑色商品日报 黑色商品日报（2025 年 5 月 29 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 钢材 | 螺纹钢：昨日螺纹盘面继续下跌，再创新低，截止日盘螺纹 2510 合约收盘价格为 2964 元/吨，较上一交 | 弱势整理 | | | 易收盘价格下跌 16 元/吨，跌幅为 0.54%，持仓增加 4.14 万手。现货价格稳中有跌，成交回落，唐山地区 | | | | 迁安普方坯价格持平于 2900 元/吨，杭州市场中天螺纹价格下跌 10 元/吨至 3060 元/吨，全国建材成交量 | | | | 9.37 万吨。据钢谷网数据，本周全国建材产量回落 2.77 万吨至 425.76 万吨，社库回落 22 万吨至 565.31 万 | | | | 吨，厂库增加 7.07 万吨至 329.18 万吨；全国建材表需回落 9.58 万吨至 440.69 万吨。建材产量回落，库存 | | | | 降幅收窄，表需继续下降，建材市场逐步显现出淡季特征。焦炭第二轮提降正式落地，焦煤价格持续下跌， | | | | 钢厂成本支撑依然不强。预计短期螺纹盘面仍弱势整理运行为主。 ...