核心观点 - A股市场于2025年10月27日呈现震荡上行态势，主要指数普遍上涨，市场成交额显著放大至2.36万亿元，沪指逼近4000点大关 [2][7][10] - 报告对后市维持看多观点，认为宏观流动性充裕将驱动股市走牛，并继续看好科技主线 [10] 市场表现总结 - **指数表现**：主要宽基指数全线收涨，其中创业板指领涨1.98%，深证成指上涨1.51%，上证指数上涨1.18%，科创50上涨1.50%，沪深300上涨1.19%，中证1000上涨1.03%，上证50上涨0.78% [2][10] - **市场量能**：全天成交额重返2万亿以上，达到2.36万亿元，环比放量约3600亿元 [10] - **市场广度**：全市场有3360家公司股价上涨 [2][10] 行业与风格表现 - **领涨行业**：长江一级行业中，电信业务（+3.28%）、电子（+2.95%）、金属材料及矿业（+2.45%）与农产品（+1.65%）等行业涨幅居前 [2][10] - **领跌行业**：传媒互联网、食品饮料、房地产与银行板块出现下跌 [10] - **概念板块**：存储器（+5.23%）、两岸融合（+4.13%）、稀土（+4.09%）和消费电子代工（+3.84%）等概念表现强势，而海南自贸港、K-12教育、油气开采等概念领跌 [10] - **市场风格**：核心风格上，成长风格表现最优，其次为盈利质量、高估值、低估值，红利风格相对落后 [10] 市场驱动因素分析 - **科技硬件股走强**：全球存储巨头发布涨价通知，带动存储芯片及相关科技硬件股冲高 [10] - **半导体产业链活跃**：北京大学团队开发出可减少光刻缺陷的产业化方案，刺激半导体设备、先进封装等板块涨幅靠前 [10] - **政策与事件驱动**：全国人大常委会设立台湾光复纪念日，推动两岸融合等福建板块活跃；工信部发布钢铁行业产能置换征求意见稿，促使钢铁股低位拉升 [10] 后市展望与配置方向 - **宏观观点**：报告维持对2025年“货币之活水”的关键判断，认为微观流动性充沛，在基本面缓慢回升背景下预计股市走牛，可参考1999年、2014年和2019年的牛市经验 [10] - **配置建议**： 1. **科技成长主线**：重点关注供给创造新需求的领域，如AI、机器人、军工、新消费等板块 [10] 2. **稀缺资源方向**：重点关注享受估值溢价的金属 [10] 3. **供给改善方向**：关注过剩供给逐步改善的行业，如钢铁、化工、交运、通用机械和生猪养殖等 [10] 4. **非银板块**：在慢牛行情中，建议关注非银金融板块 [10]

总体盈利表现 - 9月工业企业利润总额同比增长21.6%，连续两个月增速超过20%[3][6][9] - 9月工业企业营业收入同比增长2.7%[6][9] - 利润率回升是整体盈利增速提升的最明显因素[9] 行业结构分析 - 制造业利润同比增速回升至29.4%，是利润增长的主要驱动力[9] - 采矿业利润同比降幅收窄至-16.8%，公用事业利润同比增速大幅回落至19.3%[9] - 制造业中游行业利润增速保持在20%以上，是驱动9月利润回升的主力[9] 增长驱动因素 - 出口链行业对整体利润增长拉动显著，计算机电子、汽车、通用设备合计拉动利润增长8.1个百分点[9] - 国有企业利润同比增长12.7%，为2025年以来次高，投资收益确认形成有效贡献[9] 库存与周转效率 - 9月末工业企业产成品库存名义同比增速回升至2.8%，实际库存同比增速回落至5.2%[9] - 库存周转天数环比回落至20.2天，应收账款周转天数环比回落至69.2天[9] 前景与风险 - 短期受高基数影响，四季度出口同比增速或显著承压[3][9] - 中期全球商品贸易需求可能随美联储降息改善，全球制造业PMI稳定在50.8%[3][9][36] - 主要风险包括外部经济环境波动性放大和政策相机抉择的不确定性[8][40]

报告投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并予以“维持” [13] 核心观点 - 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议审议通过“十五五”规划建议，为建筑行业带来新的发展机遇 [2][6][7] - 报告坚定看好建筑板块，建议关注稳中求进、低估值高股息的央国企，把握海外机遇的国际工程企业，以及参与新质生产力领域的优质民企龙头 [11] 行业政策与规划方向 - “十五五”规划建议提出构建现代化基础设施体系，加强基础设施统筹规划，适度超前建设新型基础设施，完善现代化综合交通运输体系 [8] - 规划提出深入推进以人为本的新型城镇化，科学有序推进农业转移人口市民化，大力实施城市更新，“十五五”时期预计建设改造地下管网超过70万公里，新增投资需求超过5万亿元 [8] - 规划强调加快能源绿色低碳转型，以更大力度发展非化石能源，建设新型电力系统，到“十五五”末新增用电需求绝大部分由新增清洁能源发电量满足 [9] - 规划明确促进区域协调发展，优化东、中、西部和东北四大板块布局，推动跨区域跨流域大通道等“硬联通”设施建设 [8] - 高质量共建“一带一路”，加强与共建国家战略对接，统筹推进重大标志性工程和“小而美”民生项目 [10] 市场表现与估值 - 截至2025年10月25日当周，长江建筑工程指数上涨2.62%，排名全行业第14位，相对上证综指/深证成指/沪深300指数涨跌幅分别为-0.25%/-2.01%/-0.60% [22] - 子行业年初至今涨跌幅分别为：化学工程0.13%、房屋建设Ⅲ3.88%、基建7.64%、国际工程10.90%、建筑装饰Ⅲ13.62%、其他专业工程16.85%、钢结构18.88%、园林建设Ⅲ21.81%、工程咨询Ⅲ25.20% [22] - 截至2025年10月24日，长江建筑工程板块PE（TTM）为12.34倍，PB（整体法）为0.85倍，自2010年以来估值分位数为61.88，全行业PE排名第29 [32] - 子行业PE估值分别为：园林建设Ⅲ101.79倍、工程咨询Ⅲ102.77倍、钢结构31.29倍、其他专业工程23.41倍、国际工程16.69倍、建筑装饰Ⅲ10.97倍、化学工程9.50倍、基建8.41倍、房屋建设Ⅲ6.32倍 [32] 行业重点数据 - 2025年9月建筑业PMI为49.3%，环比增长0.2个百分点，新订单指数为42.2%，环比增长1.6个百分点，业务活动预期指数为52.4%，环比增长0.7个百分点 [56] - 2025年9月固定资产投资完成额为4.5万亿元，同比增长7.1%，制造业固定资产投资为3.2万亿元，同比减少1.8% [61] - 2025年1-9月固定资产投资累计完成额为37.2万亿元，同比减少0.5%，制造业固定资产投资累计为21.0万亿元，同比增长4.0% [61] - 2025年9月狭义基建投资为1.8万亿元，同比减少4.6%，增速环比增长1.3个百分点，广义基建投资为2.5万亿元，同比减少4.0%，增速环比减少0.8个百分点 [69] - 2025年1-9月狭义基建投资累计为13.8万亿元，同比增长1.1%，广义基建投资累计为18.8万亿元，同比增长4.5% [69] - 2025年第二季度建筑业总产值为7.9万亿元，同比减少1.4%，环比增长36.9% [90] 企业经营动态 - 多家建筑行业上市公司发布三季度经营数据，中国能建前三季度新签合同额9927.75亿元，同比增长0.40%，其中新能源及综合智慧能源新签4121.15亿元，同比增长5.15% [42] - 中国铁建1-9月累计新签合同额15187.65亿元，同比增长3.08%，绿色环保业务新签1445.29亿元，同比增长15.44% [43] - 中国交建1-9月新签合同额13399.70亿元，同比增长4.65%，境外新签2840.58亿元，同比增长7.13%，占总新签合同额的21% [44] - 中国电建1-9月新签合同金额9045.27亿元，同比增长5.04%，境外新签2137.54亿元，同比增长21.45% [45] - 中国建筑1-9月新签合同总额为32936亿元，同比增长1.4%，基础设施业务新签10144亿元，同比增长3.9% [45] - 中国化学1-9月合计合同金额2845.61亿元，同比增长0.2%，化学工程金额2261.70亿元，同比增长6.8% [46] - 中国中铁1-9月合计新签合同额15849.2亿元，同比增长3.7%，境外新签1666.4亿元，同比增长35.2% [46]

核心观点 - 报告认为二十届四中全会明确了"十五五"规划方向，新质生产力等供给端因素对经济的拉动作用正逐步提升，产业升级持续深化，科技领域投资机会显现 [1][4] - 展望后市，在政策指导下，经济动能正从传统地产需求端转向科技供给端，中国资产有望迎来重估，市场或呈现"慢牛"行情 [6][13] 建设现代化产业体系 - 传统产业未来5年预计新增10万亿元左右市场空间，将通过巩固化工、机械、造船等行业全球竞争力来优化提升 [4][11] - 新兴产业和未来产业未来10年新增规模相当于再造一个中国高技术产业，将重点发展新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群，并前瞻布局量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等领域 [4][11] - 服务业将通过扩能提质行动扩容提质，现代农业将建成现代化大产业，基础设施将加强现代化综合交通运输体系等建设 [11] 加快高水平科技自立自强 - 将完善新型举国体制，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破 [5][11] - 培育壮大科技领军企业，支持高新技术企业和科技型中小企业发展，提高企业研发费用加计扣除比例 [5][11] - 建设全国一体化数据市场，促进数字经济与实体经济深度融合，全面实施"人工智能+"行动赋能千行百业，强化算力、算法、数据供给 [5][11] 建设强大国内市场与区域协调 - 将深入实施提振消费专项行动，扩大服务消费，推动商品消费扩容升级，并优化政府投资结构，提高民生类投资比重 [5][11] - 统一市场基础制度规则，破除地方保护和市场分割，规范地方政府经济行为，整治"内卷式"竞争 [5][11] - 促进区域协调发展，推动跨区域跨流域"硬联通"设施建设，"十五五"时期预计改造地下管网超过70万公里，新增投资需求超过5万亿元 [11] 其他重点发展领域 - 扩大高水平对外开放，主动对接国际高标准经贸规则，扩大服务业市场准入，拓展双向投资合作，重视"中国人经济" [11] - 加快建设健康中国，支持创新药和医疗器械发展，推动人口高质量发展，通过育儿补贴、银发经济等政策促进人口均衡发展 [11] 策略展望与配置方向 - 美联储降息周期开启或使全球流动性更宽松，国内科技产业政策催化下，增量资金可能提升市场活跃度，推动"慢牛"行情 [13] - 配置聚焦三大方向：AI、机器人等优质供给创造新需求的科技产业正处"0>1"商业化窗口期；资源品因能源转型与地缘政治驱动稀缺性定价；光伏、化工等行业在"反内卷"政策下过剩产能出清带来估值修复机会 [6][13]

投资评级 - 投资评级为“买入”，并予以维持 [8] 核心观点 - 报告的核心观点是361度公司零售数据表现稳健，特别是超品大店渠道扩张加速，为公司增长提供了强劲动力 [1][6][9] 零售运营数据 - 2025年第三季度，公司主品牌和童装的零售流水同比增长约10% [2][6] - 2025年第三季度，公司电商渠道的零售流水同比增长约20% [2][6] - 线下零售维持了约10%的同比增长，折扣及库存状况保持相对稳健 [9] 渠道拓展与升级 - 截至2025年9月30日，超品店数量已达93家，相较于第二季度接近翻倍，显示开店持续提速 [9] - 超品店预计具有较好的连带率和客单价表现，能与传统门店业态形成互补，持续贡献零售增量 [9] - 渠道结构持续优化，超品大店等新业态的探索有望为公司贡献第二增长极 [9] 财务业绩与预测 - 预计公司2025年、2026年及2027年的归母净利润将分别达到12.59亿元、13.73亿元和14.97亿元 [9][11] - 预计公司2025年、2026年及2027年的营业收入将分别达到111.90亿元、123.28亿元和134.76亿元 [11] - 预计2025年、2026年及2027年营业收入同比增速分别为11%、10%和9% [11] - 预计2025年、2026年及2027年归母净利润同比增速分别为10%、9%和9% [11] - 当前股价对应的2025年至2027年预测市盈率（P/E）分别为9倍、8倍和8倍 [9]

投资评级 - 报告对伟明环保的投资评级为"买入"，并维持该评级 [8] 核心观点 - 伟明环保2025年前三季度营业收入同比小幅下滑，但归母净利润实现同比增长，第三季度单季度营收与净利润均实现同比增长 [2][6] - 公司环保业务稳健增长，装备制造新增订单同比大幅提升，新材料业务开始贡献收入，成为新的业绩增长点 [2][12] - 公司毛利率显著提升，现金流状况改善明显，未来业绩增长动力来自垃圾焚烧项目投运、新材料业务放量以及潜在的分红比例提升 [2][12] 分业务运营情况 - **环保业务**：2025年前三季度合计完成垃圾入库量1,055.26万吨，同比增长7.50%，其中生活垃圾入库量1,006.14万吨；完成上网电量28.16亿度，同比增长5.11% [12] - **装备制造及服务业务**：前三季度新增设备订单总额约人民币44.70亿元，较2024年同期的26.88亿元实现大幅增长；公司完成多项新装备的研发试制与性能验证，并成功实现吊车机器人自动功能的调试，产品覆盖面提升 [12] - **新材料业务**：下属嘉曼公司于7月取得经营销售许可，第三季度实现营业收入人民币3.26亿元；伟明盛青公司（未并表）前三季度实现营业收入人民币10.45亿元，两家公司三季度均实现盈利 [12] 财务状况分析 - **盈利能力**：2025前三季度公司综合毛利率为49.6%，同比提升2.0个百分点，推测主要得益于运营业务降本增效及提升供热量 [12] - **费用控制**：前三季度期间费用率同比增加0.5个百分点至8.5%，其中管理费用率（含研发费用）增加0.5个百分点至4.9%，销售费用率及财务费用率基本稳定 [12] - **现金流**：2025前三季度收现比同比大幅提升12.3个百分点至87.9%，现金流改善明显，尽管前期新能源设备业务形成应收账款造成现金流滞后，但目前整体处于持续好转过程中 [12] 未来增长潜力 - **项目进展**：公司在印尼共布局13万吨富氧侧吹高冰镍冶炼项目，国内积极布局一体化锂电材料产能；新能源材料嘉曼项目已投入试生产，未来将贡献增量业绩 [12] - **战略合作**：报告期后，伟明盛青公司与广东邦普循环科技有限公司签署合作框架协议，计划每年定向销售2.4万吨至4.8万吨三元正极材料前驱体，合作期限三年 [12] - **垃圾焚烧业务**：截至2025年9月末，公司合并报表范围内运营垃圾焚烧项目共56个，未来随着在手项目逐渐投运以及潜在的出海机会，业绩有望持续提升 [12] - **股东回报**：2024年公司分红比例提升至30.07%（2023年为20.67%），未来随着资本开支逐渐稳定，分红比例存在进一步提升空间 [12] 业绩预测与估值 - 预计公司2025-2027年的归母净利润分别为29.6亿元、34.7亿元、39.7亿元 [12] - 对应的市盈率（PE）分别为12.7倍、10.8倍和9.4倍 [12]

报告投资评级 - 行业投资评级：看好 维持 [3] 报告核心观点 - 电新板块主线景气持续 储能需求超预期 锂电高端电池及6F短缺 风能展指引乐观 光伏反内卷迎关键窗口 新方向继续看好AIDC、固态电池及机器人等 [15] 分板块总结 光伏板块 - 反内卷政策催化持续 "十五五"规划建议再提整治内卷式竞争 硅料收储方案推进 能耗标准有望成为产能退出抓手 10月底为重要观察窗口 [20][37] - 产业链价格呈现分化 硅料新单价格52-53元/kg 183N电池片价格松动至0.315元/W（环比-1.6%） 组件价格维稳 光伏玻璃库存天数增至21.18天（环比+12.21%） [23][26] - 出口数据保持韧性 9月组件出口23.89GW（同比+35.41%） 1-9月累计出口189.98GW（同比+0.56%） 逆变器出口7.13亿美元（同比+5.01%） [28][31] - 龙头公司盈利修复 通威股份Q3归母净利减亏至-3.15亿元 协鑫科技硅料业务扭亏为盈录得利润约9.6亿元 颗粒硅售价提升至42.12元/kg（环比+27.9%） [21] - 投资聚焦反内卷受益标的 推荐硅料环节通威股份、协鑫科技 BC电池环节隆基绿能、爱旭股份、聚和材料 及阿尔法龙头福斯特、横店东磁 [15][37] 储能板块 - 全球储能需求超预期 国内政策驱动强劲 四川第二批电网侧新型储能项目规模达3.45GW/7.425GWh 美国9月并网0.975GWh（同比+3.3%） 1-9月累计并网9.846GWh（同比+40.7%） [44][56] - 海外市场装机高增 英国2025Q3储能装机0.62GW/1.2GWh（容量同比+145%） 智利9月新增装机0.31GW/1.45GWh 已投运项目达1.41GW/6.04GWh [57][63] - 产业链进入量利双升通道 电芯排产及系统中标延续上涨 英国储能年度平均收益达95.90美元/KW/年 澳洲收益52.81美元/KW/年 [70][77] - 投资聚焦大储龙头及户储弹性 推荐电芯环节宁德时代、亿纬锂能 系统环节阳光电源、海博思创、阿特斯 户储环节德业股份、艾罗能源、派能科技 [15][77] 锂电板块 - 行业景气度持续向好 需求预期上修带动紧缺环节扩散 固态电池产业催化密集 奇瑞展出全固态电池模组能量密度达600Wh/kg 欣旺达发布聚合物全固态电池能量密度400Wh/kg [84][95] - 板块业绩兑现强劲 电池及设备环节表现优异 铜铝箔受AI情绪催化 中游电池环节相对电新指数涨幅达2.70% 锂钴镍环节涨幅达1.83% [85][92] - 固态电池技术突破聚焦界面工程 等静压解决致密化难题 碘离子添加剂实现自愈式界面 ALD设备包覆缓冲层 高压化成分容提升效率 [91][95] - 投资推荐三条主线 电池环节宁德时代、亿纬锂能 材料环节天赐材料（6F）、湖南裕能（铁锂）、璞泰来（负极） 固态环节厦钨新能、联赢激光 [15][95] 风电板块 - 产业指引乐观 风能北京宣言提出十五五期间年新增装机不低于120GW 其中海风年新增不低于15GW 2030年累计装机目标上调至1300GW [105][106] - 海外需求景气提升 国内出海加速 2024年风机出口规模达5.2GW（同比+42%） 欧洲海风FID及开工规模超2024年全年 预计2026年大陆以外海风装机超10GW [106] - 国内项目招标活跃 山东半岛南5号海风项目EPC招标规模603.5MW 福建长乐外海试验风电场计划2027年并网 [103][106] - 投资把握行业Beta机会 推荐风机及零部件龙头金风科技、明阳智能、金雷股份、东方电缆、海力风电 [15] 电力设备及新方向 - 特高压招标启动 国网数字化放量 新电表招标开启 海外需求超预期 推荐思源电气、平高电气、许继电气、国网信通、国电南瑞 [15] - AIDC催化密集 机器人量产前夕 关注Gen3新方案落地及11月股东大会边际变化 推荐三花智控、浙江荣泰、鸣志电器、科士达、宏发股份 [15]

行业投资评级 - 投资评级：看好丨维持 [8] 报告核心观点 - NAD+是抗衰老保健品领域的重要辅酶，其水平随衰老下降，补充其前体（如NMN/NR）是提升NAD+水平的有效策略 [2][4][5] - 全球监管环境呈现分化：美国对NMN的审批出现松动迹象，欧盟对NMN的安全性评估结果预计在2026年出炉，而中国的原料审核最为严格 [6] - 行业内已有公司布局相关产业链，金达威在原料端拥有约500吨NMN产能，若羽臣（斐萃品牌）和H&H国际控股（Swisse品牌）在产品端推出相关商品 [7][27] NAD+功能与科学基础 - NAD+是存在于所有活性细胞中的辅酶，参与调节细胞物质代谢、能量合成、DNA损伤修复，并影响细胞衰老进程和寿命长短 [4][17] - 衰老过程中，NAD+的降解速度远超合成能力，导致其水平下降，因此补充NAD+成为抗衰解决方案的重要路径 [5][20] - 由于NAD+直接穿透细胞膜能力有限且易被消化酶降解，保健品通常通过补充其前体（如NMN和NR）来提升体内NAD+水平 [2][5][24] - 动物模型研究表明，补充NMN可抑制年龄引起的体重增加、增强胰岛素敏感性并改善肌肉线粒体功能；补充NR可预防脂肪肝并延长小鼠寿命 [25] 全球监管环境分析 - **美国**：基于FDA相关法律，若成分“首先作为药物”被研究则可能被排除在膳食补充剂外，但FDA可能基于历史销售记录承认NMN作为补充剂的合法性，NR则已作为膳食补充剂稳定供应 [6] - **欧盟**：科学驱动，NR已通过“新型食品”审批，欧洲食品安全局（EFSA）已于2025年7月启动对NMN的安全性评估，最终决定预计2026年出炉 [6] - **中国**：原料审核最为严格，因人体临床实验尚存争议，NMN和NR未开放中国大陆本土生产，相关产品主要通过跨境电商渠道进入市场 [6] 产业链与公司布局 - **原料端**：金达威作为NMN原料供应方，2025年产能约为500吨 [7][27] - **产品端**：若羽臣旗下斐萃品牌推出了结合麦角硫因和NR的产品；H&H国际控股旗下Swisse品牌亦有NR相关产品布局 [7][27]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对政府债市场进行分析，涵盖地方债发行情况、特殊债发行进展等内容，为投资者提供市场动态及数据参考，助力其了解政府债市场状况与趋势，做出投资决策 [1][5][6] 根据相关目录分别进行总结 发行预告 - 10月27日 - 11月2日地方债披露发行2706.82亿元，其中新增债1719.10亿元（新增一般债170.04亿元，新增专项债1549.06亿元），再融资债987.72亿元（再融资一般债773.14亿元，再融资专项债214.58亿元） [1][5] 发行复盘 - 10月20日 - 10月26日地方债共发行2472.28亿元，其中新增债1136.52亿元（新增一般债12.91亿元，新增专项债1123.61亿元），再融资债1335.76亿元（再融资一般债651.36亿元，再融资专项债684.40亿元） [1][6] 特殊债发行进展 - 截至10月26日，第五轮第二批特殊再融资债共披露19934.09亿元，第六轮特殊再融资债共披露544.89亿元，下周新增披露245.84亿元；第五轮第二批披露规模前三的省份或计划单列市分别为江苏2511.00亿元，湖南1288.00亿元，贵州1176.00亿元 [7] - 截至10月26日，2025年特殊新增专项债共披露12379.89亿元，2023年以来共披露24258.52亿元，披露规模前三分别为江苏2340.35亿元，新疆1311.70亿元，湖北1287.69亿元；2025年披露规模前三的省份或计划单列市分别为江苏1189.00亿元，广东1027.48亿元，云南729.97亿元 [7] 地方债实际发行与预告发行 - 展示10月20 - 26日地方债净供给1658亿元，10月27日 - 11月2日地方债预告净供给1780亿元，以及9月、10月地方债计划与实际发行对比情况 [15][16] 地方债净供给 - 截至10月26日，新增一般债发行进度83.69%，新增专项债发行进度87.11% [28] 再融资债净供给 - 展示截至10月26日再融资债减地方债到期的当年累计规模情况 [29] 特殊债发行明细 - 展示截至10月26日特殊再融资债统计情况，包括各轮发行额及分地区情况 [34] - 展示截至10月26日特殊新增专项债统计情况，分年度及地区展示 [37] 地方债投资与交易 - 展示地方债一二级利差情况，包括不同期限及整体变动值 [41] - 展示分区域二级利差情况 [42] 新增专项债投向 - 展示新增专项债投向及项目投向逐月统计情况，最新月份统计只考虑已发行的新增债 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年10月20 - 24日央行短期逆回购净投放资金，27日开展9000亿元MLF操作，10月MLF净投放2000亿元，资金面整体宽松；20 - 26日政府债净缴款规模增加，同业存单到期收益率多数下行、1Y上行，银行间债券市场杠杆率均值小幅下降；10月17日 - 11月2日政府债预计净缴款1337.2亿元，同业存单到期规模约5643亿元；24日测算中长期、短期利率风格纯债基久期中位数周度环比分别下降0.53年、上升0.26年 [2] 根据相关目录分别进行总结 资金面 - 10月MLF净投放2000亿元，20 - 24日央行7天逆回购净投放781亿元，23日国库现金定存投放1200亿元，10月买断式逆回购、MLF两项中长期流动性工具合计净投放6000亿元 [6] - 资金面延续宽松，月末有波动压力，20 - 24日DR001、R001平均值较13 - 17日上升，DR007平均值上升、R007平均值下降，24日DR001加权利率小幅提升 [7] - 20 - 26日政府债净缴款规模约2142亿元，较13 - 19日多增740亿元左右，27日 - 11月2日预计净缴款1337.2亿元 [8] 同业存单 - 截至24日，1M、3M同业存单到期收益率较17日下降，1Y上升；20 - 26日净融资额约3454亿元，较13 - 19日提升，27日 - 11月2日到期偿还量预计为5643亿元 [9] 机构行为 - 20 - 24日银行间债券市场杠杆率均值为107.56%，较13 - 17日小幅下降 [10] - 24日测算中长期利率风格纯债基久期中位数周度环比下降0.53年，短期利率风格纯债基久期中位数周度环比上升0.26年 [10]