投资评级 - 报告对公司的投资评级为“买入”（维持）[2] 核心观点 - 公司目标清晰务实，增持彰显信心，控股股东今世缘集团计划增持公司股份，增持金额为2.7亿至5.4亿，增持价格不超过46元/股[7] - 公司中长期具备持续稳健增长能力，国缘、今世缘、高沟三大品牌定位清晰，产品结构迎合江苏省消费升级大趋势，国缘四开和对开精准卡位400+和200+价格带，构成稳固的省内基本盘[7] - 公司培育国缘V系列布局600以上价格带，积极探索省外市场，长期在中高端和省外市场具备增长潜力[7] - 公司发展大会释放务实信号，聚焦次高端价位，坚持精耕省内、拓展省外，确保主要经济指标增幅高于行业平均水平，确保省外市场增速明显高于省内市场增速[7] - 公司2024年主要单品国缘V6、V3、四开、对开、单开、淡雅等均取得较高增速，未来将继续聚焦次高端300-800元和100-300元两大价格带[7] 财务数据及盈利预测 - 2023年营业总收入为10100百万元，同比增长28.1%，2024Q1-3营业总收入为9942百万元，同比增长18.9%[6] - 2023年归母净利润为3136百万元，同比增长25.3%，2024Q1-3归母净利润为3086百万元，同比增长17.1%[6] - 2024E营业总收入预计为11693百万元，同比增长15.8%，2025E预计为12708百万元，同比增长8.7%，2026E预计为13755百万元，同比增长8.2%[6] - 2024E归母净利润预计为3584百万元，同比增长14.3%，2025E预计为3888百万元，同比增长8.5%，2026E预计为4222百万元，同比增长8.6%[6] - 2024E每股收益预计为2.86元/股，2025E预计为3.10元/股，2026E预计为3.37元/股[6] - 2024E毛利率预计为78.7%，2025E预计为78.6%，2026E预计为78.5%[6] - 2024E ROE预计为21.2%，2025E预计为18.7%，2026E预计为16.9%[6] - 2024E市盈率预计为15x，2025E预计为14x，2026E预计为13x[6] 市场数据 - 2025年1月6日收盘价为43.38元，一年内最高价为61.05元，最低价为35.35元[2] - 市净率为3.6，股息率为2.31%[2] - 流通A股市值为54420百万元[2] - 每股净资产为12.06元，资产负债率为32.41%[2] - 总股本和流通A股均为1255百万股[2]

投资评级 - 维持公司"增持"评级 [2][8] 核心观点 - 康乐卫士自主研发的九价 HPV 疫苗在印尼开展的Ⅲ期临床试验完成主要研究终点的首次揭盲分析，结果显示达到主要终点目标 [8] - 预计 2025 年底或 2026 年初向印尼 BPOM 提交 BLA [8] - 印尼 HPV 疫苗存量需求可观，公司在中国和印尼收集的临床数据有利于探索其他东盟国家机会 [8] - 公司国内三价 HPV 疫苗预计 2025 年第一季度提交 BLA，并申请纳入优先审评程序 [8] - 给予核心产品 3 倍 PS，并将九价 HPV 疫苗（男性）项目的估值折现至 2030 年，对应公司合理市值为 135 亿元 [8] 财务数据 - 2023 年营业总收入为 2 百万元，2024 年预计为 1 百万元，2025 年预计为 2 百万元，2026 年预计为 687 百万元 [6][10] - 2023 年归母净利润为 -301 百万元，2024 年预计为 -379 百万元，2025 年预计为 -437 百万元，2026 年预计为 121 百万元 [6][10] - 2023 年每股收益为 -1.10 元/股，2024 年预计为 -1.35 元/股，2025 年预计为 -1.56 元/股，2026 年预计为 0.43 元/股 [6] - 2023 年毛利率为 95.6%，2024 年预计为 96.4%，2025 年预计为 96.5%，2026 年预计为 90.0% [6] - 2023 年 ROE 为 -33.2%，2024 年预计为 -71.7%，2025 年预计为 -482.4%，2026 年预计为 57.1% [6] 市场数据 - 2025 年 1 月 6 日收盘价为 18.60 元 [2] - 一年内最高价为 26.38 元，最低价为 14.50 元 [2] - 市净率为 8.2 [2] - 流通 A 股市值为 3,475 百万元 [2] - 每股净资产为 2.26 元，资产负债率为 58.24% [2]

投资评级 - 超研股份 AHP 得分为 1.75 分（剔除流动性溢价因素），位于非科创体系 AHP 模型总分的 23.5% 分位，处于中游偏下水平 [6][7] - 考虑流动性溢价因素后，AHP 得分为 2.29 分，位于 39.7% 分位，处于中游偏上水平 [6][7] - 中性预期下，网下 A、B 两类配售对象的配售比例分别为 0.0369%、0.0224% [6][7] 核心观点 - 超研股份是国内超声影像设备的先行者，2021 年超声影像设备国内市场销量排名前三，产品远销 100 多个国家和地区，海外业务收入占比从 2021 年的 39.10% 提升至 2024H1 的 57.19% [7][8] - 公司逐步打破国外进口彩超在中高端领域的垄断地位，产品覆盖全国 1.5 万多家医院，并在工业无损检测领域拥有较高的市场知名度和客户基础 [8][10] - 便携式 DR 设备是公司未来潜在的业绩增长点，2020 年自研免防护和应急救援专用 DR 设备，突破了传统 X 射线应用范围的局限性 [10] - 2024 年公司预测实现营业收入 37,402.04 万元，同比增长 14.54%，净利润 12,668.41 万元，同比增长 9.74% [10] 行业前景与公司布局 - 2019 年全球和中国超声医学影像设备市场规模分别为 197,683 台/套、39,835 台/套，预计到 2024 年将分别增加至 305,989 台/套、68,032 台/套，年复合增长率为 9.13%、11.30% [12] - 公司在医用超声临床应用领域不断延伸扩展，从传统三大科室扩展至泌尿科、甲乳外科、肿瘤科等多科室 [12] - 公司自主开发出我国首套智能乳腺全容积超声系统 IBUS 系列产品，并获得国家药监局和欧盟 CE 认证 [12] - 公司提出"云彩超"概念，自主研发"宏云医学影像网络服务系统"和"医学影像互联系统（麦粒医生）"，提供云存储和云诊断等云端服务 [14] 财务表现与可比公司对比 - 2021-2023 年，公司营收分别为 2.84 亿元、3.36 亿元、3.27 亿元，归母净利分别为 0.77 亿元、1.27 亿元、1.15 亿元，归母净利 CAGR 为 22.61%，高于可比公司均值 [16][17] - 2021-2023 年，公司综合毛利率分别为 66.71%、67.71%、69.32%，显著高于可比公司均值 [18] - 2021-2023 年，公司研发支出占营收比重分别为 13.57%、12.75%、14.62%，高于可比公司均值 [18] 募投项目与发展愿景 - 公司计划公开发行不超过 6,424.94 万股新股，募集资金用于医用成像产品研发及产业化建设项目、工业无损检测系统研发项目、便携式 DR 系统研发及产业化项目等 [21] - 医用成像产品研发项目将实现高性能彩超、多模态乳腺诊断系统等 5 个系列产品的研发及智能化生产线建设 [21] - 便携式 DR 系统研发项目将研发适用于肺部、骨科疾病智能化识别的新功能，进一步降低辐射并增加产品便携性 [21]

行业投资评级 - 看好银行行业，维持上市银行盈利继续筑底的判断 [2] 核心观点 - 2025年银行基本面预期内承压但维稳基调不变，期待政策合力更有效 [1] - 信贷扩张降速但不失速，息差下行持续但不骤降，资产质量不再是板块估值掣肘 [2] - 银行板块高夏普比率的优质特性有望持续吸引保险、券商等增量中长期资金 [3] 信贷投放 - 2025年上市银行贷款增速预计进一步下降至7%左右，2024年11月人民币贷款同比增长7.4%，较2023年末下降3pct [2] - 对公贷款仍是信贷增量主力，2024年1-11月新增对公贷款占比超80%，其中对公中长贷贡献总贷款增量近6成 [2] - 零售信贷有所修复，2024年9-11月新增零售贷款占比35%，较1-8月的10%有所提升 [2] 息差压力 - 2025年银行资产端面临新发放利率下行和存量贷款重定价的双重压力，预计1年期、5年期LPR分别再下降30bps，静态测算影响上市银行息差约15bps [2] - 2025年存款成本改善幅度预计大于2024年，综合考虑存量资产重定价、化债及潜在降息，2025年上市银行息差或将下行约14bps [2] 资产质量 - 上市银行资产质量"底盘稳"，不良生成幅度可控，房地产不良生成高峰已过，零售风险尚处高位 [3] - 2025年是《商业银行金融资产风险分类办法》过渡最后一年，部分银行面临较大非信贷减值补提压力 [3] 投资建议 - 聚焦拨备扎实、政策东风下区域beta赋予成长契机的优质区域性银行，首推组合：苏州银行、重庆银行、瑞丰银行 [3] - 若2025年地产销售持续回暖、消费升级趋势再起，可前瞻布局招商银行 [3] 估值比较 - 2025年A股银行板块平均P/E为6.39X，P/B为0.61X，ROAE为10.0%，ROAA为0.72%，股息收益率为4.8% [17]

行业投资评级 - 看好 [1] 核心观点 - Omniverse 是英伟达推出的 3D 实时协作平台，旨在通过跨应用和跨设备的协同设计提升工业端效率，特别是在机器人和智能驾驶领域 [3][4] - 物理 AI 是 AI 的下一代发展方向，结合物理世界规律进行精准模拟仿真和数据生成，Omniverse 是物理 AI 的核心工具 [3][5] - 智能化标签已成为汽车行业竞争的关键，消费者购车决策中智能化能力的重要性显著提升，小鹏汽车在中低端市场凭借智驾技术建立了市场地位 [3][8] Omniverse 的历史与产品定义 - Omniverse 的历史可追溯至 2019 年，与英伟达 2018 年推出的图灵架构密切相关，图灵架构为 Omniverse 提供了硬件基础 [3][4] - Omniverse 是一个模块化的 API 和微服务开发平台，旨在将传统流程式的 3D 制作过程转变为跨应用和跨设备的协同设计 [3][4] - Omniverse 的核心在于构建一个实现不同软件间无缝连接与实时协作的平台，允许用户在不同设备和软件中同步进行设计步骤 [3][4] 物理 AI 的应用与发展 - 物理 AI 的核心在于将 AI 技术与物理世界规律结合，实现精准模拟仿真和数据生成，Omniverse 是物理 AI 的核心工具 [3][5] - 物理 AI 的发展分为两个关键步骤：一是作为核心仿真工具，符合物理学规律；二是生成大量符合物理世界的数据，用于训练端侧模型 [5] - 英伟达设想机器人技术依赖于三台核心计算机：训练 AI、测试 AI 和模拟环境计算机，Omniverse 在其中扮演重要角色 [6] 智能化在汽车行业的应用 - 智能化标签已成为汽车行业竞争的关键，消费者购车决策中智能化能力的重要性显著提升 [3][8] - 小鹏汽车在中低端市场凭借智驾技术建立了市场地位，消费者因智驾技术选择其产品并形成正向市场循环 [8] - 汽车行业竞争焦点已从硬件转向软件实力，智能座舱和智能驾驶成为关键竞争点，预计 2025 年智驾和智能化的重要性将进一步得到证明 [8] 投资分析意见 - 推荐国内强α主机厂如比亚迪、吉利 [3] - 关注智能化趋势下的华为鸿蒙高端智能代表企业，如江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯等 [3] - 推荐具备强业绩增长或海外拓展能力的零部件企业，如福耀玻璃、新泉股份、松原股份等 [3] 行业估值表 - 报告提供了汽车行业重点公司的估值表，包括上汽集团、比亚迪、长城汽车等，涵盖 PB、归母净利润及增速、PE 等关键财务指标 [10]

投资评级 - 报告首次覆盖聚合顺，给予"增持"评级 [1][7] 核心观点 - 聚合顺作为高端尼龙6切片领军者，凭借差异化竞争和产能扩张，未来有望持续增长 [5][19] - 公司通过与中国天辰合作，卡位PA66赛道，远期成长空间广阔 [4][6] - 预计2024-26年公司收入分别为73/106/123亿元，归母净利润分别为3.02/4.10/5.07亿元，3年归母净利润CAGR为37% [4][7] 公司概况 - 聚合顺成立于2013年，专注于高端尼龙6切片领域，2020年在上交所上市 [19] - 公司通过外采己内酰胺生产尼龙6切片，产品涵盖民用纺丝级、工程塑料级、膜级等多个系列 [20] - 公司PA6产能从2015年的8.4万吨/年扩张至2024年的69万吨/年，预计2025年底将达到88.6万吨/年 [25][26] 行业分析 - 尼龙6切片需求端受益于锦纶替代涤纶的趋势，预计未来需求增速将保持在10%以上 [6][50] - 供给端行业集中度较低，增量份额将向头部企业倾斜，聚合顺有望受益于行业整合 [6][71] - PA66下游应用集中于工业领域，随着国产己二腈突破，PA66国产化进程有望加速 [96][110] 财务数据 - 2024年前三季度公司实现营业收入53.3亿元，同比增长22%，归母净利润2.3亿元，同比增长56% [35] - 预计2024-26年公司毛利率分别为8%、8.6%、8.8%，ROE分别为15.5%、17.8%、18.6% [5][115] 盈利预测 - 预计2024-26年公司EPS分别为0.96/1.30/1.61元/股，2025年PE约8倍，低于可比公司平均PE 13倍 [4][7][116] - 核心假设包括尼龙切片销量和单价稳步增长，PA66项目逐步放量 [8][114] 股价催化剂 - 项目投产放量、PA6切片价差扩大、锦纶需求大幅增长 [10]

行业投资评级 - 报告对国防军工行业的投资评级为“看好”，认为尽管短期内存在波动调整，但2025年将迎来上涨行情 [1] 核心观点 - 军工行业仍处于高速增长周期，预计2025-2027年将进入机械化建设的订单冲刺阶段，2028-2030年将进入智能化建设的主题预期阶段 [3] - 军工行业的成长弹性巨大，随着建军百年目标临近，机械化+信息化建设将进入冲刺阶段，叠加消耗等扩张需求，未来几年军工行业将保持高速增长 [3] - 订单兑现预期逐渐加速，随着2025年十四五计划进入最后冲刺阶段，需求迫切，供给端生产单位也面临订单落地压力，预计订单将近期落地 [3] - 千帆星座完成首次应用测试，星座部署有望随应用拓展持续加速，垣信卫星携手中国移动香港有限公司完成千帆星座首次应用测试，格思航天完成A+轮融资超10亿元，预计将加快卫星批量生产能力建设 [3] 市场回顾 - 上周申万国防军工指数下跌10.48%，中证军工龙头指数下跌8.59%，同期上证综指下跌5.55%，沪深300下跌5.17%，创业板指下跌8.57%，国防军工指数跑输主要市场指数 [1][4] - 从细分板块来看，国防军工板块10.48%的跌幅在31个申万一级行业涨跌幅排名第30位 [1][4] - 中证民参军指数上周平均跌幅为11.6%，排名靠后 [1][4] - 个股表现方面，上周国防军工板块涨幅前五的个股为神剑股份（30.44%）、成飞集成（3.39%）、凤凰光学（0.32%）、铂力特（-1.25%）、大立科技（-2.72%），跌幅前五的个股为金信诺（-23.98%）、振芯科技（-23.7%）、航锦科技（-21.58%）、同有科技（-19.99%）、新研股份（-19.21%） [1][4] 投资主线 - 高端战力主线：包括主机厂、高端材料、锻压件、精确制导等，主机厂业绩稳定增长且有强大的价格管控能力，高端材料如高温铸造合金、隐身材料等渗透率提升及国产替代加速，锻压件估值重构完成，基本面有望迎来拐点，精确制导武器弹性最大 [3] - 新质战力主线：包括低空经济、低轨卫星、水下装备、通信及数据链等，低空经济万亿规模产业逐渐开始，低轨卫星星座建设加快，应用领域拓展，水下装备处于0-1高速增长阶段，通信及数据链快速迭代且上量阶段 [3] 重点关注标的 - 高端战力组合：中航沈飞、中航西飞、航发动力、中航光电、中航重机、三角防务、西部超导、菲利华 [3] - 新质战力组合：航天电子、华秦科技、西部材料、中科星图、海格通信、铖昌科技、臻镭科技、航天智装、莱斯信息、国博电子 [3] 估值变化 - 军工板块PE估值目前处于历史上游区间，当前申万军工板块PE-TTM为62.88，位于2014年1月至今估值分位41.82%，位于2019年1月至今估值分位70.69% [10] - 细分板块中估值略有分化，航天及航空装备板块PE估值处于历史相对上游位置 [10] 外资持股变化 - 截至2024年8月16日，军工外资持股流通股占比为2.56%，与先前数据基本持平，整体呈长期上涨趋势 [15] - 外资持股占比变动前五的标的为航天科技（0.41%）、同有科技（0.4%）、四创电子（0.29%）、春兴精工（0.27%）、华力创通（0.19%），变动后五的标的为星网宇达（-0.61%）、上海瀚讯（-0.49%）、威海广泰（-0.42%）、天银机电（-0.41%）、钢研高纳（-0.37%） [15][19] 重点估值变化 - 重点标的估值表中，中航沈飞2025年PE为25倍，中航西飞2025年PE为52倍，航发动力2025年PE为47倍，中航光电2025年PE为17倍，中航重机2025年PE为15倍 [23]

行业投资评级 - 报告对公用事业行业给予“看好”评级 [1] 核心观点 - 2024年11月全国新能源消纳压力较大，风电和光伏利用率同比下降，弃风弃光率处于较高水平 [2][4] - 国际天然气价格普遍上涨，而国内LNG出厂价因需求疲弱继续回落 [2][12] - 电力行业推荐关注水电、核电、火电及绿电企业，天然气行业推荐关注城燃企业和天然气贸易商 [2][10] 电力行业 - 2024年11月全国风电利用率为95.8%，同比下降0.9pct，光伏利用率为96.2%，同比下降0.7pct [2][4] - 2024年1-11月风电累计利用率为96.3%，同比下降0.8pct，光伏累计利用率为97.0%，同比下降1.1pct [2][4] - 东北地区消纳问题严峻，辽宁、吉林、黑龙江三省风电弃电率同比分别提升4.2、5.1、4.5pct，光伏弃电率分别提升2.4、2.3、4.1pct [2][8] - 推荐关注水电企业如长江电力、国投电力，核电企业如中国核电、中国广核，以及火电企业如申能股份、浙能电力 [2][10] 天然气行业 - 截至2025年1月3日，美国Henry Hub现货价格为$3.40/mmBtu，周度环比涨幅16.96%，荷兰TTF现货价格为€49.50/MWh，周度环比涨幅3.88% [2][12] - 国内LNG出厂价为4501元/吨，周度环比跌幅0.92%，主要因工业用气需求下降和气温偏暖 [2][12] - 推荐关注城燃企业如华润燃气、昆仑能源，以及天然气贸易商如新奥股份、九丰能源 [2][10] 环保行业 - 受益于化债和互换便利推进，推荐关注高股息环保标的如洪城环境、永兴股份 [2][10] - 欧盟生物航煤政策实施在即，建议关注SAF标的如嘉澳环保、海新能科 [2][10] 氢能行业 - 制氢环节建议关注华电重工、华光环能，氢管网建设+储氢环节建议关注中泰股份、冰轮环境 [2][10] - 燃料电池系统建议关注亿华通 [2][10] 公司动态 - 中国核电福建漳州核电站1号机组预计2025年1月1日完成168小时满功率运行考核，具备商业运行条件 [35] - 吉电股份控股子公司获得梨树风光制绿氢生物质耦合绿色甲醇项目核准，建设规模400MW [35] - 东方电缆中标中国华能山东分公司半岛北L场址220kV、66kV海底电缆项目，中标金额约9.85亿元 [35]

行业投资评级 - 报告对轻工制造行业给予“看好”评级，认为政策补贴和消费回暖将推动行业需求增长 [1][3] 核心观点 - 政策补贴方向：2025年“两新”政策扩围，纳入手机等数码产品，家居、两轮车等补贴力度加大，预计需求增长 [3][5] - 消费：消费力有望边际回暖，优质企业份额提升，推荐百亚股份、晨光股份、登康口腔、公牛集团 [3][5] - 出口：需求端保持强韧性，抗风险能力强的企业具备全球化布局和产品结构升级优势，推荐嘉益股份、匠心家居、天振股份 [3][5] - 造纸：晨鸣停产带动行业供需改善，浆纸系持续提价，箱板瓦楞纸旺季提价，中长期行业格局优化，推荐太阳纸业、华旺科技、博汇纸业、玖龙纸业 [3][5] 分行业观点 包装 - 手机等消费电子补贴2025年出台，利好中高端消费电子包装企业裕同科技，预计政策拉动效果明显 [3][6] 家居 - 以旧换新政策拉动效果显著，2025年补贴蓄力，提振行业需求，头部企业份额集中 [3][7] - 2025年定制家居需求预计同比下滑7%，软体家居需求基本持平，头部企业有望体现超额增速 [3][10] - 家居以旧换新政策首次推行，2024年10-11月家居社零增长提速，11月单月同比增长10.5% [11] 两轮车 - 2025年新国标过渡期延长，以旧换新补贴力度提升，预计行业销量增速15%-20%，推荐雅迪控股、爱玛科技、九号公司 [3][18] 玩具行业 - 2023年全球玩具市场GMV达7731亿元，拼搭角色类玩具渗透率3.6%；中国玩具市场规模1049亿元，拼搭角色类玩具渗透率5.5% [19] - 布鲁可为国内拼搭角色类玩具领导者，2023年市占率30.3%，2023年拼搭角色类玩具收入7.69亿元，同比增长169.3% [29][32] 个股更新 登康口腔 - 2024年电商团队调整，打造爆品，电商有望持续高增，产品结构升级推动盈利改善 [3][19] 嘉益股份 - 2024年11月亚马逊增速环比提速，越南一期产能投产，计划增资扩建海外产能 [3][23] 依依股份 - 宠物尿垫具备刚需属性，核心客户持续增长，毛利率持续改善 [3][23] 造纸行业 - 晨鸣停产带动行业供需改善，浆纸系持续提价，箱板瓦楞纸旺季提价，中长期行业格局优化 [3][25] - 2025年1月3日，双胶纸、铜版纸、白卡纸均价分别为5388元/吨、5530元/吨、4300元/吨，处于历史底部 [26] 玩具行业专题 布鲁可 - 布鲁可为国内拼搭角色类玩具领导者，2023年市占率30.3%，2023年拼搭角色类玩具收入7.69亿元，同比增长169.3% [29][32] - 2024H1拼搭角色类玩具收入10.23亿元，占总收入97.8%，奥特曼为主要贡献IP，收入6.01亿元 [34] - 2024H1综合毛利率52.9%，拼搭角色类玩具毛利率53.3%，自有IP毛利率61.9% [38] - 截至2024Q2末，公司拥有508项专利，合作经销商超500个，形成全面零售网络覆盖 [64][67]

行业投资评级 - 看好医药行业 [1] 市场表现 - 本周申万医药生物指数下跌 5.6%，同期上证指数下跌 5.6%，万得全 A（除金融石油石化）下跌 7.1% [2][3] - 医药生物指数在 31 个申万一级子行业中表现排名第 10 [2] - 各三级板块涨跌幅为：原料药（-4.8%）、化学制剂（-4.8%）、中药（-5.3%）、血液制品（-2.2%）、疫苗（-7.9%）、其他生物制品（-4.9%）、医疗设备（-5.2%）、医疗耗材（-5.7%）、体外诊断（-5.8%）、医药流通（-7.5%）、线下药店（-8.8%）、医疗研发外包（-5.6%）、医院（-9.2%） [2][5] - 当前医药板块整体估值 26.6 倍（PE-2024E），在 31 个申万一级行业中排名第 7 [2][5] 政策与行业动态 - 国务院办公厅印发《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》，明确 5 方面 24 条改革举措，包括支持研发创新、提高审评审批质效、提升监管水平、扩大对外开放合作、构建适应产业发展的监管体系 [13] - 15 部门联合印发《应对老年期痴呆国家行动计划（2024-2030 年）》，旨在建立健全老年期痴呆防控体系 [14] - 国家医保局印发《眼科类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，将 563 项技术规范项目整合为 125 项，推动眼科医疗服务标准化 [16] - 首个国产干细胞疗法「艾米迈托赛」获批上市，用于治疗急性移植物抗宿主病 [16] 投资分析意见 - 建议关注创新药及创新器械企业，如恒瑞医药、心脉医疗等 [2] - 建议关注 CXO 公司，如药明康德等 [2] 重点公司估值 - 迈瑞医疗：2024E PE 22 倍，2025E PE 19 倍 [17] - 恒瑞医药：2024E PE 46 倍，2025E PE 37 倍 [17] - 药明康德：2024E PE 15 倍，2025E PE 14 倍 [17] - 爱尔眼科：2024E PE 29 倍，2025E PE 24 倍 [17] - 联影医疗：2024E PE 60 倍，2025E PE 46 倍 [17]