行业投资评级 - 报告对海外消费服务行业持“看好”评级 [2] 核心观点 - 12月澳门博彩毛收入为182亿澳门元，同比下滑2%，低于彭博一致预期的同比增长2%，对比2019年同期恢复80% [2] - 2024年全年博彩毛收入为2268亿澳门元，同比增长24%，高于澳门政府预算的2160亿元，对比2019年恢复78% [2] - 2025年港股市场预计基准情形下分母端弹性有限，分子端预期变化对市场影响更为重要，恒生指数潜在收益率为10% [5] - 2025年港股市场建议把握股东回报提升和宏观预期修复两条主线，红利板块估值仍具吸引力，平台类互联网公司兼具股东回报提升和政策支持优势 [6] 行业细分总结 海外社服 - 12月澳门博彩毛收入低于预期，重点关注携程集团-S、同程旅行、金沙中国、特海国际等公司 [9][10] 海外医药 - 信达生物与罗氏达成DLL3 ADC全球独家许可协议，信达将获得8000万美元首付款及最高10亿美元里程碑付款 [13] - 石药SYS6010获NMPA授予突破性治疗认定，和黄赛沃替尼新适应症上市申请获优先审评 [14] - 吉利德HIV长效疗法获NMPA批准上市，赛诺菲BTK抑制剂NDA获CDE受理 [15] - 建议关注创新药出海和国内商业化进展，重点关注信达生物、科伦博泰生物、和黄医药等公司 [16] 海外教育 - 东方甄选上周GMV环比回落至1.4亿元，日均GMV为1946万元，环比下降21% [20] - 教培行业在监管政策常态化下扩张加速，建议关注新东方、好未来、高途等全国布局机构及中汇集团、中国科培等高教公司 [21] 盈利预测与估值 - 海外社服重点公司盈利预测显示，携程集团2024年预计收入529亿元，净利润175亿元；同程旅行2024年预计收入172亿元，净利润27亿元 [25] - 海外医药重点公司盈利预测显示，百济神州2024年预计收入271.21亿元，净亏损44.2亿元；信达生物2024年预计收入81.23亿元，净亏损7.08亿元 [26] - 海外教育重点公司盈利预测显示，新东方2024年预计利润28亿元，好未来2024年预计利润6.7亿元 [28] 东方甄选数据 - 东方甄选12月日均GMV环比略有上升，SKU逐步提升，直播商品以食品饮料、生鲜、服饰内衣为主 [36][39][42] - 东方甄选及子直播间累计粉丝数达到4506万人，粉丝性别分布中女性占比62%，年龄分布以31-40岁为主 [43][44][46]

行业投资评级 - 看好IP衍生品行业 [1] 核心观点 - 布鲁可是国内角色类拼搭玩具优质公司，瞄准6-16岁青少年用户推出高性价比角色类拼搭玩具 [2] - 布鲁可的商业模式与卡游类似，利用国内供应链优势将机甲玩具与拼搭玩具结合，实现机甲类、机器人类小众需求大众化 [2] - 2022年传统积木转型角色拼搭积木后营收实现爆发式增长，主要依靠签约爆款IP、选中高景气拼搭类玩具以及未成年防沉迷政策 [2] - 未来增长驱动包括IP扩充、产品扩充和渠道扩充 [2] 布鲁可商业模式与用户需求 - 布鲁可的用户群体主要集中在6岁以下、6-16岁和16岁以上三个年龄段，核心SKU面向青少年 [6] - 布鲁可最大的IP是外部授权的奥特曼IP，24H1奥特曼拼搭积木占收比57.4% [6] - 布鲁可产品性价比高，核心产品价格带20元-50元，覆盖不同年龄段和消费能力的客群 [6] - 布鲁可的拼搭玩具满足用户的禀赋心理和即时反馈心理，提供可玩性和成就感 [19] - 布鲁可和卡游的消费主体都以青少年为主，消费的决策者（监护人）和使用者（青少年）分离 [20] 布鲁可历史增长与未来展望 - 2022年布鲁可推出拼搭角色类玩具后营收实现爆发式增长，23年实现营收8.77亿元，同比增长169%，24H1实现营收10.46亿元，同比增长238% [41] - 布鲁可未来增长驱动包括IP扩充、产品扩充和渠道扩充 [2] - IP扩充方面，布鲁可已从IP版权方或授权方获得约50个知名IP的非独家授权，包括奥特曼、变形金刚、漫威等 [52] - 产品扩充方面，布鲁可拥有多样化的SKU体系，覆盖不同消费人群，24H1奥特曼、变形金刚SKU分别为134、64个 [56] - 渠道扩充方面，布鲁可核心渠道为线下，24H1占比93%，未来下沉、海外或成为增量 [59] 布鲁可与卡游商业模式对比 - 布鲁可与卡游的商业模式更加类似，都是授权IP+单一品类+加盟为主的方式 [16] - 布鲁可和卡游都以外部授权IP为主，布鲁可24H1授权IP收入贡献81.4%，卡游23Q1-Q3版权费占收比5.8% [21] - 布鲁可和卡游都依赖线下庞大且分散的经销网络，布鲁可24H1经销商数量511个，卡游23Q3经销商数量230个 [28] 拼搭玩具与卡牌用户需求差异 - 布鲁可的拼搭玩具满足用户的禀赋心理和即时反馈心理，提供可玩性和成就感 [19] - 卡牌的收藏和交易属性更强，社交竞技的属性也更强，稀缺卡牌激发攀比心理，意味着社交货币 [20]

行业投资评级 - 看好商贸零售行业，尤其是微信小店及其"送礼物"功能带来的社交电商机会 [3] 核心观点 - 微信小店通过"送礼物"功能实现社交裂变，有望在春节期间快速渗透社交电商领域 [3][6][11] - 微信小店迭代升级，打通微信生态核心场景，提升商家运营能力 [6][7] - 微信蓝包有望复刻微信红包的成功，推动微信小店在社交电商领域的渗透 [11] - 春节消费旺季来临，微信蓝包有望赋能品牌赠礼场景消费，拉动终端销售 [18] 行业回顾与展望 - 2024年12月30日至2025年1月3日期间，商贸零售指数下降5.66%，社会服务指数下降8.60% [3] - 商贸零售板块个股涨幅前三为东百集团（+46.54%）、友好集团（+19.84%）、中百集团（+19.80%） [21] - 社会服务板块个股涨幅前三为米奥会展（+4.28%）、途牛（+2.59%）、ST智知（+0.71%） [21] 微信小店发展 - 微信小店自2014年上线以来，从基础电商扩展为多场景、低门槛、具备社交属性的综合性电商 [6] - 微信小店通过公众号、视频号、小程序、搜一搜等核心场景实现全域打通，提升商家运营能力 [6][7] - 微信小店上线"送礼物"功能，支持1万元以下黄金及K金饰品等类目送礼 [7] - 微信小店降低开店门槛，支持490项类目零保证金试运营，吸引更多商家入驻 [16] 行业大事回顾 - 阿里巴巴全球速卖通（临沂）跨境电商产业园开园，推动跨境电商发展 [34] - 2024年欧洲B2C电商营业额预计增长8%，西欧占比64% [34] - 拼多多跨境包邮服务扩展至新加坡、日本等地，与淘宝、京东形成竞争 [34] - 2024年海南离岛免税购物金额超300亿元，购物人数568.3万人次 [35] - 2024年民航客运市场旅客运输量超过7.3亿人次，同比增长18% [36] 投资建议 - 建议关注电商板块：阿里巴巴、京东、拼多多、腾讯控股 [3] - 建议关注具备春节送礼属性的黄金珠宝品牌：周大生、老凤祥、潮宏基、菜百股份 [3]

行业投资评级 - 报告对非银金融行业持“看好”评级，认为低利率环境下险资举牌频度或将保持较高水平 [1] 核心观点 - 保险行业：平安人寿举牌工商银行（H），平安集团增持建行（H）、邮储（H），增持银行H股或出于资产配置及业务发展双重考量 [2] - 券商行业：二期互换便利启动，市场流动性有望改善，股票回购贷款政策工具调整优化，有望提振上市公司回购动力 [2] 市场回顾 - 本周沪深300指数报收3,775.16，区间涨跌幅-5.2%，非银指数报收1,732.07，区间涨跌幅-9.9% [7] - 细分行业来看，券商、保险、多元金融分别报收6,212.71、1,128.12与1,086.16，区间涨跌幅分别变化-11.3%、-6.4%和-10.4% [7] 保险行业 - 平安人寿买入工商银行（H）4500万股，交易均价为4.8718港元/股，交易后持股比例升至15% [2] - 平安集团分别于12月18日/12月27日增持建设银行（H）/邮储银行（H）6725.5万股/1500万股，交易完成后，持股占H股股本比重均升至5% [2] - 截至2025年1月3日，10年期国债和国开债到期收益率分别为1.60%、1.65%，本周分别变化-8.88bps、-11.00bps [14] 券商行业 - 本周沪深北日均股票成交额为13,349.30亿元，环比-3.22%，市场交易活跃度回升 [16] - 截至2025年1月2日，融资融券余额为18,571.21亿元，较上年底下滑74.62亿元 [16] - 1月2日，中国人民银行启动了第二次互换便利操作，本次操作金额为550亿元，新增20家参与机构，中标费率为10基点 [2] 非银行业资讯 - 2025年1月3日-1月4日，2025年中国人民银行工作会议召开，强调实施适度宽松的货币政策，为经济稳定增长创造适宜的货币金融环境 [17] - 2024年12月27日，央行货币政策委员会召开2024年第四季度例会，建议加大货币政策调控强度，择机降准降息 [18] - 2025年1月2日，央行完成第二次互换便利操作招标，本次操作金额为550亿元，采用费率招标方式，20家机构参与投标，中标费率为10bp [19] 个股重点公告 - 海通证券收到上海证券交易所审核中心意见落实函，要求提交《国泰君安证券股份有限公司换股吸收合并海通证券股份有限公司并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（上会稿）》 [25] - 西部证券首次通过回购专用账户以集中竞价方式回购公司股份353,200.00股，占公司现有总股本的0.01%，回购成交均价为8.1597元/股 [26] - 西南证券控股股东渝富资本不再持有公司股权，渝富控股将直接持有公司29.51%股权，与其一致行动人合计持有31.42%股权 [27] 重点券商估值 - 截至2025年1月3日，中信证券PB为1.55，BPS为17.99，ROE为7.81% [45] - 国泰君安PB为1.12，BPS为17.47，ROE为6.02% [45] - 华泰证券PB为1.16，BPS为18.23，ROE为8.12% [45]

行业投资评级 - 报告对煤炭行业给出“看好”评级，认为煤价有望持续上涨，尤其是节前补库需求的支撑下 [1] 核心观点 - 动力煤价格小幅上涨，截至1月3日，秦皇岛港口动力煤现货价收报767元/吨，环比上涨9元/吨，同比下跌161元/吨 [1] - 供给端部分煤矿减产，港口调入量下降，环渤海四港区日均调入量147.23万吨，环比下降16.74万吨，降幅10.21% [1] - 需求端电厂库存去化缓慢，进口煤供给充裕，环渤海四港区日均调出量153.23万吨，环比下降28.85万吨，降幅13.47% [1] - 炼焦煤价格承压，山西产主焦煤京唐港库提价1520元/吨，环比持平，同比下跌1090元/吨 [1] - 预计在财政化债、提振内需的政策刺激下，中期焦煤价格有望企稳反弹 [1] 行业动态 - 我国首部能源法正式施行，要求建设全国统一的煤炭、电力、石油、天然气等能源交易市场，并强调优先开发利用可再生能源 [7] - 印度政府将从2025年1月1日起对炼钢原料低灰冶金焦实施为期六个月的进口限制，每季度进口量限制在71.36万吨 [7] - 俄罗斯从2025年1月1日起取消无烟煤、动力煤和炼焦煤的关税，并计划出口至少5410万吨煤炭 [7] - 陕西甘泉北至钟家村铁路电气化改造完成，预计初期年货流密度提升至2800万吨，远期达到3100万吨 [7] - 新疆临哈红淖联络线即将开通，将成为连接出疆主通道和北翼通道的关键线路 [7] 价格与库存 - 产地动力煤价格稳中有涨，大同南郊5500大卡弱粘煤坑口价环比上涨5元/吨，报收585元/吨 [8] - 环渤海动力煤价格指数环比持平，报收703元/吨，CCTD秦皇岛港5500大卡动力煤价格环比下跌2元/吨，报收707元/吨 [8] - 国际动力煤价格稳中有跌，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比下跌0.59美元/吨，报收122.25美元/吨 [9] - 环渤海四港区煤炭库存2511.2万吨，环比下降138.4万吨，降幅5.22% [18] - 广州港库存234.1万吨，环比下降7.7万吨，降幅3.2%；华东港口库存531万吨，环比下降50万吨，降幅8.6% [3] 运费与油价 - 国内主要航线平均海运费环比下跌1.71元/吨，报收30.99元/吨，跌幅5.22% [24] - 澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费环比下跌0.90美元/吨，报收11.41美元/吨 [24] - 布伦特原油期货结算价环比上涨1.96美元/桶，至75.37美元/桶，涨幅2.67% [15] 重点公司估值 - 中国神华2024年预测EPS为3.07元，PE为14倍 [28] - 陕西煤业2024年预测EPS为2.22元，PE为11倍 [28] - 中煤能源2024年预测EPS为1.50元，PE为8倍 [28] - 淮北矿业2024年预测EPS为1.95元，PE为7倍 [28] - 平煤股份2024年预测EPS为1.19元，PE为8倍 [28]

行业投资评级 - 农林牧渔行业投资评级为"看好" [2] 核心观点 - 关注内需复苏逻辑下农业板块投资机会，重视粮食安全主题 [4] - 2024年终端消费持续承压，白羽肉鸡需求与价格端均处在历史底部，海外禽流感疫情再次扰动引种预期，建议重点关注白鸡行业 [4] - 中美双边贸易条款变动或对国内大豆、玉米等农产品供应造成影响 [4] - 转基因玉米在2024年首年商业化种植后表现良好，2025年推广有望进一步加速 [4] 行业市场表现 - 本周申万农林牧渔指数下跌6.7%，沪深300下跌5.2% [3] - 个股涨幅前五名：平潭发展（9.0%）、华资实业（8.7%）、乖宝宠物（6.7%）、中宠股份（4.8%）、佩蒂股份（3.7%） [3] - 个股跌幅前五名：福成股份（-17.4%）、粤海饲料（-16.3%）、仙坛股份（-14.5%）、ST天山（-14.2%）、益客食品（-13.8%） [3] 生猪养殖 - 供给压力减弱，本周猪价止跌小涨，1月3日全国外三元生猪销售均价为16.16元/kg，周环比+3.52% [3] - 大猪出栏减少体重下降，本周商品猪出栏均重126.06kg/头，周环比-1.7kg [3] - 仔猪补栏积极性增加，本周15kg仔猪价格491元/头，环比+45元/头 [3] - 建议关注牧原股份、温氏股份 [3] 肉鸡养殖 - 短期供给上量，商品苗价回落，毛鸡、鸡肉价格底部震荡 [3] - 本周肉鸡苗均价2.76元/羽，环比-16.9% [3] - 全国棚前成交均价为3.74元/斤，环比-0.5%，同比+0.5% [3] - 全国分割品综合售价周均价9470元/吨，周环比-0.5%，同比+1.4% [3] - 建议关注圣农发展、益生股份 [3] 宠物经济 - 动保行业领军企业瑞普生物，深耕禽畜疫苗与兽药，宠物领域开拓进行时 [3] - 新锐国产品牌崛起，外资品牌竞争力趋弱，国产化率进一步提升 [3] - 龙头品牌护城河稳固，品牌梯队逐步形成 [3] - 消费升级趋势不改，产品结构高端化延续 [3] 重点公司估值 - 牧原股份：2025年EPS预计4.10元，PE为9倍 [39] - 温氏股份：2025年EPS预计1.49元，PE为11倍 [39] - 圣农发展：2025年EPS预计1.68元，PE为8倍 [39] - 益生股份：2025年EPS预计0.64元，PE为14倍 [39] 农产品价格走势 - 生猪价格：1月3日全国外三元生猪销售均价为16.16元/kg [3] - 仔猪价格：本周15kg仔猪价格491元/头 [3] - 肉鸡苗价格：本周肉鸡苗均价2.76元/羽 [3] - 玉米现货均价：2025年1月3日为2,122.35元/吨 [19] - 大豆现货均价：2025年1月3日为3,953.63元/吨 [21]

行业投资评级 - 报告对基础化工行业给出“看好”评级，认为2025年制冷剂长协落地后，行业高景气将持续，建议关注低估值高成长标的 [1] 核心观点 - 25Q1三代制冷剂长协落地，R32/R410a价格分别上涨至4.1/4.2万元，广东地区R32/R125/R134a报价上行至4.45/4.5/4.35万元，预计25Q2旺季价格将进一步提升 [2] - 印度GFL毒气泄漏事件或影响R22供应，叠加我国R22配额削减18%，R22价格已站上3.2万元，未来仍有上行空间 [2] - 化工板块24年1-3季度PPI持续回升，11月化学工业PPI同比-3.5%，降幅收窄，12月PMI连续三个月位于扩张区间 [2] 行业动态 - 原油：短期伊朗出口量下滑，叠加25Q1供需平稳，油价有望维持高位，中长期供应增加预期下供需将转为偏松 [3] - 煤炭：煤炭价格中长期回落，中下游压力逐步缓解 [3] - 天然气：海外天然气价格底部震荡 [3] 化工产品价格 - 原油：Brent原油期货价格收于76.69美元/桶，周涨4.2%；WTI价格收于74.08美元/桶，周涨5.2% [4] - PTA-聚酯：PTA价格4870元/吨，周涨2.5%；MEG价格4810元/吨，周涨0.6%；POY价格7100元/吨，周涨2.2% [4] - 化肥：尿素出厂价1610元/吨，周跌4.2%；一铵价格3000元/吨，周跌1.6%；二铵价格3380元/吨，周持平 [6] - 农药：草甘膦价格2.4万元/吨，周持平；草铵膦价格4.9万元/吨，周持平；吡虫啉价格7.3万元/吨，周持平 [6] - 氟化工：R22价格33000元/吨，周持平；R32价格43000元/吨，周持平；R134a价格42500元/吨，周持平 [6] 投资分析意见 - 传统周期：关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、远兴能源、桐昆股份、华峰化学、新洋丰、云天化等 [2] - 长景气板块：关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、巨化股份、三美股份、永和股份等 [2] - 成长标的：关注雅克科技、广钢气体、华特气体、万润股份、瑞联新材、国瓷材料、华恒生物等 [2] 化工产品价格跟踪 - Brent原油：76.69美元/桶，周涨4.2%，月涨7.9% [15] - WTI原油：74.08美元/桶，周涨5.2%，月涨10.3% [15] - 国内尿素：1610元/吨，周跌4.2%，月跌8.5% [15] - 国内二铵：3380元/吨，周持平，月跌1.5% [15] - 国内一铵：3000元/吨，周跌1.6%，月跌4.8% [15]

行业投资评级 - 报告对有色金属行业给出“看好”评级，建议积极关注贵金属、铜铝等板块 [1][2] 核心观点 - 贵金属配置价值凸显，全球信用格局重塑背景下央行购金持续，金价上行趋势不变 [1][2] - 铜铝供给相对刚性，新能源需求稳步增长，全球制造业产成品库存处于周期底部，补库周期有望重启 [2] - 钢铁行业建议关注业绩稳定高分红标的及破净央国企的估值修复 [2] - 降息后估值中枢有望上移，推荐供需格局稳定的新能源制造业 [2] 一周行情回顾 - 环比上周，上证指数下跌5.55%，深证成指下跌7.16%，沪深300下跌5.17%，有色金属（申万）指数下跌3.01%，跑赢沪深300指数2.16个百分点 [2][3] - 分子板块看，贵金属上涨2.25%，铝下跌1.22%，能源金属下跌6.72%，小金属下跌6.32%，铜下跌0.20%，铅锌下跌6.31%，金属新材料下跌9.33% [2][7] 金属价格变化 - 工业金属及贵金属：LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格分别变化-1.17%、-2.52%、-2.36%、-4.73%、1.03%、-1.31%，COMEX黄金价格上涨0.61%，白银上涨0.42% [2] - 能源材料：电池级碳酸锂下跌0.99%，工业级碳酸锂下跌1.37%，电池级氢氧化锂上涨0.52%，6um锂电铜箔加工费上涨5.71% [2] - 黑色金属：螺纹钢价格上涨0.30%，铁矿石价格上涨1.66% [2] 行业重点公司估值 - 有色金属行业重点公司估值：合盛硅业2025年预测PE为5倍，洛阳钼业2025年预测PE为13倍，紫金矿业2025年预测PE为11倍 [14] - 钢铁行业重点公司估值：宝钢股份2025年预测PE为15倍，华菱钢铁2025年预测PE为9倍，中信特钢2025年预测PE为10倍 [16] 行业趋势分析 - 黄金：美元信用削弱下全球信用格局重塑，央行购金主导金价，金价上行趋势不改 [2] - 白银：供给平稳，需求受光伏拉动，供需紧张状态维持，银价维持偏强判断 [2] - 铜：全球铜矿新增供给有限，新能源需求持续增长，叠加降息铜价有望迎来长上涨周期 [2] - 铝：2024年国内电解铝产量接近达峰，海外新增产能落地慢，新能源需求持续增长，电解铝利润修复 [2] - 钢铁：需求边际改善，预计钢价震荡运行 [2]

行业投资评级 - 报告对电子行业给予“看好”评级 [1] 核心观点 - CES 2025 即将于 1 月 7 日在拉斯维加斯召开，展会涵盖可穿戴设备、AI 硬件解决方案、汽车、机器人、智能家居等多个领域，AI 眼镜将成为 CES 2025 一大亮点 [3][7][9] - AI 芯片方面，英伟达、AMD、英特尔三大巨头都将发布全新产品，英伟达将发布新一代消费级 RTX 50 系列显卡，AMD 将发布性能更强的 Strix Halo APU，英特尔将发布酷睿 Ultra 200H 处理器 [13] - 联想将在 CES 2025 期间展出 ThinkBook Plus Gen 6 Rollable 卷轴屏笔记本电脑，搭载一块可以从 14 英寸扩展到 16.7 英寸的柔性 OLED 屏幕 [16] - Mobileye 将重点展示其最新技术和解决方案，小鹏汇天“陆地航母”将亮相 CES 2025，大象机器人将展示其轮式双臂人形机器人 Mercury X1 [18] 一周行情回顾 - 2024 年 12 月 30 日至 2025 年 1 月 3 日，A 股电子指数表现疲弱，上证指数-5.55%，深证综指-7.87%，创业板指-8.57%，申万电子指数-9.60% [4] - 海外市场方面，费城半导体指数-1.98%，道琼斯美国科技-2.07%，纳斯达克指数-2.24%，台湾电子指数-1.86%，恒生科技指数-2.98%，中国互联网 50-0.99% [4] - 重点个股涨幅前列：华灿光电（18.48%）、润欣科技（7.19%）、永新光学（2.14%）、协创数据（0.98%）、太极实业（0.07%） [4] CES 2025 亮点 - AI 眼镜将成为 CES 2025 一大亮点，雷鸟创新、大朋 VR、索尼、李未可、亿境虚拟等厂商将展示 AI 眼镜新品 [9][10] - 英伟达将发布新一代消费级 RTX 50 系列显卡，包括 RTX 5090、5080 和 5060，RTX 5090 将配备 32G 的 GDDR7 显存，显存速度为 28Gbps，带宽高达 1,792GB/s [13] - AMD 将发布性能更强的 Strix Halo APU，英特尔将发布酷睿 Ultra 200H 处理器 [13] - 联想将展出 ThinkBook Plus Gen 6 Rollable 卷轴屏笔记本电脑，搭载一块可以从 14 英寸扩展到 16.7 英寸的柔性 OLED 屏幕 [16] 投资分析意见 - 近期重点关注电子板块的主题催化，包括半导体设备及零件国产替代、AI 眼镜产业链、华为 Mate 70 及 Mate X6 产业链、AI 端侧与智驾、苹果 AI 及 IoT 产业链 [3] 一周重要事件 - 国家发改委将手机、平板电脑、智能手表手环等消费品纳入支持品类，给予补贴 [21] - 2025 年 Q1 NAND 平均合约价预测降 10%-15%，企业级固态硬盘订单稳定，客户端固态硬盘和通用闪存存储价格将持续下探 [21] - 全球智能手机市场正逐步分化，2027 年中端机型份额预计降至 23%，高端智能手机市场份额预计将升至 32% [21] - 2024 年韩国半导体出口额增长 43.9%至 1419 亿美元，创下历史新高 [21]

行业投资评级 - 报告对汽车行业的投资评级为"看好"，认为2025年人工智能和智能化布局是投资重心，建议关注小米汽车、理想、比亚迪、吉利、小鹏等车企，以及特斯拉Robotaxi产业链机会 [2][3] 核心观点 - 2025年CES展会上，自动驾驶技术和AI技术成为焦点，众多车企展示了全新设计理念，AI技术深度融入汽车领域，从智能座舱到自动驾驶均有重磅展示 [3] - 随着泛AI在多个行业的飞速进展，智能化布局将成为2025年的投资重心，建议关注具备机器人布局的零部件企业，如拓普、三花、旭升等 [3] - 2024年第52周乘用车零售总量达到63.19万辆，环比下降4.6%，其中新能源车销量为29.51万辆，环比下降3.09%，新能源渗透率为46.69% [3] - 传统车和新能源车原材料价格指数均有所下降，传统车原材料价格指数环比下降0.8%，新能源车原材料价格指数环比下降1.1% [3] 行业情况更新 - 2024年12月新能源车企交付量同比增加53%，环比增加6%，比亚迪销量51.48万辆，同比增加51%，理想销量5.85万辆，同比增加16% [4] - 2025年将加力扩围实施"两新"政策，扩大设备更新支持范围至电子信息、安全生产等领域，并对个人消费者购买数码产品给予补贴 [5] - 2024年12月新能源车销量同比增加53%，比亚迪、理想、鸿蒙智行等车企销量均有显著增长，其中比亚迪销量51.48万辆，同比增加51% [6] 重要事件 - 坦克500 Hi4-Z正式上市，新车定位为中大型插混SUV，售价36.38万元，配备59.05千瓦时电池，WLTC工况纯电续航201km [8][9] - 领克900正式发布，新车基于SPA Evo架构开发，定位旗舰级六座SUV，提供2.0T+DHT Pro+P4电机等多套动力系统 [13][15] - 比亚迪汉L和唐L预告图发布，汉L定位中大型轿车，唐L定位中大型旗舰SUV，预计搭载第5代DM技术和高阶智驾系统 [19] - 吉利公布2025年销量目标为271万辆，新能源销量目标为150万辆，相比2024年增长69% [22][23] 市场行情回顾 - 本周汽车行业指数收6068.60点，全周下跌7.45%，涨幅低于沪深300指数2.28个百分点，汽车行业周涨幅在申万一级行业中位列第18位 [24] - 本周汽车行业个股上涨13个，下跌280个，涨幅最大的个股是山子高科、建设工业、川环科技，分别上涨12.6%、11.9%、5.9% [29] 原材料与海运价格 - 最近一周传统车原材料价格指数环比下降0.8%，新能源车原材料价格指数环比下降1.1%，海运成本环比上升2.0% [70][83] - 本周钢材价格环比下降0.7%，铝材价格环比上升0.3%，镍价格环比下降1.7%，碳酸锂价格环比下降0.9% [78][80]