报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期权成交量 - 2025年4月10日上证50ETF期权成交量为134.69万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为138.34万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为165.48万张，深证100ETF期权成交量为6.93万张，创业板ETF期权成交量为185.02万张，上证50股指期权成交量为4.92万张，沪深300股指期权成交量为13.09万张，中证1000期权总成交量为36.43万张 [1] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.73，环比变动为 - 0.26；持仓量PCR报0.64，环比变动为 + 0.02 [2] - 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.78，环比变动为 - 0.45；持仓量PCR报0.71，环比变动为 + 0.02 [2] - 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.73，环比变动为 - 0.64；持仓量PCR报0.83，环比变动为 + 0.07 [2] - 深圳100ETF期权成交额PCR报1.05，环比变动为 - 0.38；持仓量PCR报0.86，环比变动为 + 0.04 [2] - 创业板ETF期权成交额PCR报0.91，环比变动为 - 0.85；持仓量PCR报0.57，环比变动为 + 0.03 [2] - 上证50股指期权成交额PCR报0.60，环比变动为 - 0.26；持仓量PCR报0.55，环比变动为 + 0.00 [2] - 沪深300股指期权成交额PCR报0.61，环比变动为 - 0.46；持仓量PCR报0.59，环比变动为 + 0.01 [2] - 中证1000股指期权成交额PCR报0.77，环比变动为 - 0.97；持仓量PCR报0.60，环比变动为 + 0.05 [2] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报20.38%，环比变动为 - 2.67% [3] - 沪深300ETF期权（沪市）VIX报21.65%，环比变动为 - 3.30% [3] - 中证500ETF期权（沪市）VIX报27.57%，环比变动为 - 3.73% [3] - 深证100ETF期权VIX报26.39%，环比变动为 - 3.96% [3] - 创业板ETF期权VIX报35.56%，环比变动为 - 0.85% [3] - 上证50股指期权VIX报21.10%，环比变动为 - 3.04% [3] - 沪深300股指期权VIX报22.34%，环比变动为 - 3.54% [3] - 中证1000股指期权VIX报31.30%，环比变动为 - 3.39% [3]

短期扰动频现 华泰期货研究院 2025年04月11日 蔡劭立 F3063489 Z0014617 联系人： 朱思谋 F03142856 — 量价和政策信号— 2 【量价观察】美元兑人民币期权隐含波动率上行 (1.5) (1.0) (0.5) 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 一月 三月 六月 一年 (1.5) (1.0) (0.5) 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 一月 三月 六月 一年 上周美中利差 (1.5) (1.0) (0.5) 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 一月 三月 六月 一年 上月新交所美元兑人民币期货升贴水(-) 上月美中利差 数据来源： Wind 华泰期货研究院 4 ◆3个月的美元兑人民币期权隐含波动率曲线显示出美元的升值趋势，Call端波动率显著高于Put端，波动率显著上升。 ◆ 美元兑人民币期权波动率显著上升，市场对美元兑人民币未来波动性的预期增强。 美元兑人民币期权隐含波动率 Delta为5的美元兑人民币3个月期权隐含波动率 数据来源： 3 Bloomberg Wind 华泰期货研究院 3 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国4月初实施“对等关税”政策引发全球市场避险需求激增，中国迅速反制增强市场对全球贸易战升级的担忧，全球风险偏好回落，避险资金转向债券市场推动国债期货价格走强，4月初银行间市场资金面持续宽松为债市提供流动性支持，市场预期央行加大逆周期调节力度，降准降息可能性上升为中长端利率债提供上涨动能，短期内国债期货受资金面宽松和政策宽松预期支撑，中期长端利率处低位下行空间有限，债市或转向结构性波动，需关注政策节奏与市场情绪变化 [2] - 宏观面，3月5日十四届全国人大三次会议指出实施积极财政政策，今年赤字率拟4%，一般公共预算支出规模29.7万亿元，拟发行超长期特别国债1.3万亿元，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，合计新增政府债务总规模11.86万亿元，实施适度宽松货币政策，2月CPI同比下降0.7%；资金面，4月10日央行开展659亿元7天逆回购操作，操作利率1.5%，主要期限回购利率近期走跌；市场面，4月10日TS、TF、T、TL收盘价分别为102.702元、106.5元、109.035元、119.87元，涨跌幅分别为0.03%、0.07%、0%和 -0.24%，净基差均值分别为 -0.14元、 -0.24元、 -0.15元和 -0.19元 [1] 根据相关目录分别进行总结 一、利率定价跟踪指标 - 物价指标方面，中国CPI（月度）环比 -0.40%、同比 -0.10%，中国PPI（月度）环比 -0.40%、同比 -2.50% [8] - 经济指标（月度更新）方面，社会融资规模417.29万亿元，环比增加2.09万亿元、变化率 +0.50%，M2同比7.00%，环比无变化，制造业PMI 50.50%，环比增加0.30%、变化率 +0.60% [8] - 经济指标（日度更新）方面，美元指数101.02，环比下降1.93、变化率 -1.87%，美元兑人民币（离岸）7.3556，环比下降0.031、变化率 -0.42%，SHIBOR 7天1.68，环比下降0.02、变化率 -1.29%，DR007 1.71，环比下降0.05、变化率 -2.89%，R007 1.97，环比下降0.08、变化率 -4.12%，同业存单（AAA）3M 1.75，环比下降0.03、变化率 -1.45%，AA - AAA信用利差（1Y）0.14，环比增加0.01、变化率 -1.45% [9] 二、国债与国债期货市场概况 - 包含国债期货主力连续合约收盘价走势、各品种涨跌幅情况、各期限国债到期收益率走势、近一日各期限国债估值变化、各品种沉淀资金走势、持仓量占比、净持仓占比（前20名）、多空持仓比（前20名）、成交持仓比、债券借贷成交额与国债期货总持仓量、国开债 - 国债利差、国债发行情况等图表 [6][7][10][16][19][21][27][28] 三、货币市场资金面概况 - 包含利率走廊、央行公开市场操作、Shibor利率走势、同业存单（AAA）到期收益率走势、银行间质押式回购成交统计、地方债发行情况等图表 [6][7][30][33][36] 四、价差概况 - 包含国债期货各品种跨期价差走势、现券期限利差与期货跨品种价差（4*TS - T）、（2*TS - TF）、（2*TF - T）、（3*T - TL）、现券利差与期货价差（2*TS - 3*TF + T）等图表 [6][7][39][42][43][46] 五、两年期国债期货 - 包含TS主力合约隐含利率与国债到期收益率、IRR与资金利率、近三年基差走势、近三年净基差走势等图表 [6][7][45][48][57] 六、五年期国债期货 - 包含TF主力合约隐含利率与国债到期收益率、IRR与资金利率、近三年基差走势、近三年净基差走势等图表 [6][7][54][61][63] 七、十年期国债期货 - 包含T主力合约隐含利率与国债到期收益率、IRR与资金利率、近三年基差走势、近三年净基差走势等图表 [6][7][64][69] 八、三十年期国债期货 - 包含TL主力合约隐含利率与国债到期收益率、IRR与资金利率、近三年基差走势、近三年净基差走势等图表 [6][7][71][73][76] 策略 - 单边：回购利率走跌，国债期货价格震荡，2506合约中性 [3] - 套利：关注基差走廓 [3] - 套保：中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保 [3]

新能源及有色金属日报 | 2025-04-11 库存继续增加，碳酸锂库存压力加剧 市场分析 2025年4月10日，碳酸锂主力合约2505开于71200元/吨，收于70540元/吨，当日收盘价较昨日结算价收涨1.53%。当 日成交量为86863手，持仓量为143347手，较前一交易日减少10980手，根据SMM现货报价，目前期货贴水电碳1210 元/吨。所有合约总持仓329983手，较前一交易日减少4973手。当日合约总成交量较前一交易日减少65052手，成交 量减少，整体投机度为0.43 。当日碳酸锂仓单28843手，较上个交易日增加60手。 单边：区间操作，逢高卖出套保 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：卖出虚值看涨或熊市价差期权 风险 碳酸锂现货：根据SMM数据，2025年4月10日电池级碳酸锂报价7.01-7.34万元/吨，较前一交易日上涨0.035万元/吨， 工业级碳酸锂报价6.93-7.03万元/吨，较前一交易日上涨0.035万元/吨。 整体来看，现货供应仍处于相对较高水平，根据最新统计产量，周度产量仍维持增长，周度产量1.80万吨，环比增 加1.9%。库存方面，统计库存突破13万吨，目前现货当 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-04-11 宏观因素对价格干扰暂缓 市场要闻与重要数据 据SMM讯，近期铅价运行重心明显下移，再生铅冶炼企业成本压力较大，仍有下调原料报价的可能，废旧铅酸蓄 电池回收商畏跌出货，部分冶炼企业反馈到货量有所好转。但部分冶炼企业仍表示担忧后市供应情况，本次回收 商抛货后，货源或再次进入阶段性紧张，届时或选择减停产。由于宏观利空情绪短暂缓和，结合现货表现，短期 铅价走势或有回升可能但幅度有限。 库存方面：2025-04-10，SMM铅锭库存总量为7.0万吨，较上周同期变化-0.04万吨。截止4月10日，LME铅库存为 242450吨，较上一交易日变化6850吨。 策略： 单边：谨慎偏空。套利：暂缓。 目前铅酸蓄电池企业进入消费淡季，叠加近期系统性风险的进一步扩大也并非不可能，因此当下对于铅品种而言， 仍然建议以卖出套保为主。 风险 1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 3、海外流动性收紧 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 现货方面：2025-04-10，LME铅现货升水为-27.56美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化250元/吨 ...

MPOB马棕油报告发布，油脂宽幅震荡 油脂观点 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2509合约8754.00元/吨，环比变化+166元，幅度+1.93%；昨日收盘豆油2509合约7646.00 元/吨，环比变化+70.00元，幅度+0.92%；昨日收盘菜油2509合约9265.00元/吨，环比变化+60.00元，幅度+0.65%。 现货方面，广东地区棕榈油现货价9020.00元/吨，环比变化+20.00元，幅度+0.22%，现货基差P09+266.00，环比变 化-146.00元；天津地区一级豆油现货价格7910.00元/吨，环比变化+90.00元/吨，幅度+1.15%，现货基差Y09+264.00， 环比变化+20.00元；江苏地区四级菜油现货价格9360.00元/吨，环比变化+60.00元，幅度+0.65%，现货基差 OI09+95.00，环比变化+0.00元。 近期市场咨询汇总：据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚4月1-10日棕榈油出口量为301113吨，较上月同期 出口的197070吨增加52.79%。美湾大豆(5月船期)C&F价格448美元/吨，与上个交易日相比持平；美西大豆(5月船 期) ...

报告行业投资评级 - 单边震荡偏弱，跨期、跨品种、期现、期权无投资建议 [2] 报告的核心观点 - 4月10日沥青期货主力BU2506合约下午收盘价3240元/吨，较昨日结算价涨92元/吨，涨幅2.84%；持仓177622手，环比减10286手，成交386207手，环比降69170手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3690 - 4056元/吨，山东3300 - 3550元/吨，华南3330 - 3600元/吨，华东3540 - 3720元/吨 [1] - 特朗普授权对不报复国家暂停征关税90天，前期因关税担忧大跌的风险资产反弹，Brent原油价格回升至65美元/桶附近，带动沥青等下游能化品期货价格上涨 [1] - 沥青自身基本面维持供需两弱格局，整体矛盾不明显，局部现货价格下跌，基差回落 [1] - 盘面驱动主要来自宏观与原油端，短期或反复波动，建议保持谨慎 [1] 相关目录总结 现货价格 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格图 [3][10] 期货价格与月差 - 有石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价及近月月差图 [3][20] 期货成交持仓量 - 涉及石油沥青期货单边成交持仓量和主力合约成交持仓量图 [3][22] 产量 - 涵盖国内沥青周度产量、独立炼厂沥青产量、山东、华东、华南、华北沥青产量图 [3][28] 消费 - 包括国内道路消费、沥青消费（防水、焦化、船燃）图 [3][41] 库存 - 有沥青炼厂库存和社会库存（隆众口径）图 [3][44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月10日不同地区LPG价格有差异，山东市场4870 - 5050元/吨，东北市场4650 - 4850元/吨，华北市场5000 - 5220元/吨，华东市场5175 - 5450元/吨，沿江市场5440 - 5730元/吨，西北市场4800 - 5050元/吨，华南市场5300 - 5450元/吨 [1] - 2025年5月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷573美元/吨，跌31美元/吨，丁烷560美元/吨，跌34美元/吨，折合人民币丙烷4544元/吨，跌246元/吨，丁烷4441元/吨，跌270元/吨；华南冷冻货到岸价格丙烷570美元/吨，跌46美元/吨，丁烷557美元/吨，跌49美元/吨，折合人民币丙烷4520元/吨，跌365元/吨，丁烷4417元/吨，跌389元/吨 [1] - 特朗普暂停关税90天消息刺激原油等风险资产反弹，带动能源板块商品整体上涨；国内PDH装置关税反制后进口成本提升，利润低迷下需求有下行预期，5月影响或逐渐显现；宏观不确定性未消退，盘面或受反复扰动，建议谨慎 [1] - 单边策略为震荡，跨期、跨品种、期现、期权策略均为无 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 给出4月10日山东、东北、华北、华东、沿江、西北、华南市场LPG价格范围 [1] - 给出2025年5月上半月中国华东、华南冷冻货到岸丙烷和丁烷价格及较之前的涨跌情况，还有折合人民币价格及涨跌 [1] - 分析特朗普暂停关税消息影响及国内PDH装置情况和盘面走势建议 [1] 策略 - 单边策略为震荡，跨期、跨品种、期现、期权无策略 [2] 图表 - 包含山东、华东、华南、华北、东北、沿江民用液化气现货价格，山东、华东、华北、东北、沿江、西北醚后碳四现货价格，PG期货主力合约、指数、近月合约收盘价，PG期货近月月差，PG期货主力合约、总成交持仓量等图表 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 主要船司预计陆续发布5月涨价函，CMA已官宣5月上海 - 鹿特丹报价，5月高频跟踪运力少，挺价效果或好于3、4月 [5] - 特朗普政策变动或引发其他航线抢运潮和港口拥堵预期，需关注美线船舶是否调往欧线 [4][5] - 06合约前期逼近4月下半月现货价，有安全边际，主力合约近期或表现较强 [5] - 远期合约（06、08）因旺季来临和船司可能每月发涨价函，短期走势或较强，后续博弈转向旺季成色，需降低旺季价格高度预期 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 截至2025 - 04 - 10，集运指数欧线期货所有合约持仓84480.00手，单日成交135226.00手，各合约收盘价格分别为EC2602合约1340.00，EC2504合约1500.50，EC2506合约1886.00，EC2508合约1825.00，EC2510合约1339.00，EC2512合约1514.90 [6] 现货价格 - 4月4日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1336.00美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2313.00美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格3306.00美元/FEU；4月7日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1422.42点，SCFIS（上海 - 美西）1129.45点 [6] - 线上报价方面，各船司不同船期有不同报价，如马士基上海 - 鹿特丹第16周报价1184/1997，第17周报价1142/1921等 [1] - 下半月运价稳中偏弱，下半月目前报价均值在2100 - 2200美元/FEU左右，预估SCFIS介于1500点附近 [3] 集装箱船舶运力供应 - 4月份运力相对较多，5月份运力目前相对较少，WEEK16/17周运力分别为32.9/30.3万TEU，WEEK18/19/20/21/22周运力分别为30.73/23.63/21.84/26.92/25.36万TEU，月度周均运力25.25万TEU左右，较2024年同比增加10%左右，目前18周两个空班，19/20/21周各有一个空班 [2] - 2025年是集装箱船舶交付大年，截至2025年3月31日，12000 - 16999TEU船舶共计交付23艘，合计34.5万TEU，17000 + TEU以上船舶交付2艘，合计47000TEU [6] 供应链 - 地缘端胡塞领导人誓言继续对以色列及以色列船只发动攻击 [1] - 6月以及8月苏伊士运河复航概率逐渐降低，06合约以及08合约或将不计价苏伊士运河复航 [4] 需求及欧洲经济 - 参考季节性规律，4 - 8月份远东 - 欧洲货量不断抬升，船司对应月份可能每月发涨价函推动运价处于相对高位 [4] - 特朗普宣布对大部分经济体暂停实施对等关税政策（仅生效13个小时），期限90天以供谈判，该措施或引发其他国家至美国抢出口，若出现抢出口将支撑其他航线运价，中国 - 美国航线多余船舶或调去增援其他航线而非欧线，后期需关注其他航线抢运是否引发港口拥堵进而吸收全球运力 [4]

油料日报 | 2025-04-11 大豆供需偏紧预期出现，价格震荡偏强运行 大豆观点 市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2505合约4107.00元/吨，较前日变化+33.00元/吨，幅度+0.81%。现货方面，食用豆现货基 差A05-147，较前日变化-33，幅度32.14%。 市场资讯汇总：周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘上涨，其中基准期约收高2%，因为美国总统特 朗普宣布暂停大部分的"对等关税"90天，邻池豆油飙升带来比价提振。4月10日，黑龙江哈尔滨市场国标一等蛋白 39%蛋白中粒塔粮装车报价1.98元/斤，较昨日平；黑龙江双鸭山宝清市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价 2.00元/斤，较昨日涨0.02元/斤；黑龙江佳木斯富锦市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价1.98元/斤，较昨 日平；黑龙江齐齐哈尔讷河市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.12元/斤，较昨日平；黑龙江黑河嫩江 市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.09元/斤，较昨日平；黑龙江绥化海伦市场国标一等蛋白41%蛋白中 粒塔粮装车报价2.10元/斤，较昨日平。 昨日国内大豆盘面价格震荡运行。3月国内 ...