新能源及有色金属日报 | 2025-05-29 散单成交转淡 铅价维持震荡 市场要闻与重要数据 现货方面：2025-05-28，LME铅现货升水为-20.67美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化-50元/吨至16575 元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 100元/吨至-15.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化-75 元/吨至16600元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化-75元/吨至16550元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交 易日变化-75元/吨至16625元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至0元/吨，废电动车电池较前一交易日变化 100元/吨至10175元/吨，废白壳较前一交易日变化150元/吨至10050元/吨，废黑壳较前一交易日变化100元/吨至 10350元/吨。 期货方面：2025-05-28，沪铅主力合约开于16790元/吨，收于16705元/吨，较前一交易日变化-120元/吨，全天交易 日成交32697手，较前一交易日变化-4123手，全天交易日持仓49021手，手较前一交易日变化2957手，日内价格震 荡，最高点达到16805元/吨，最低点达 ...

宏观日报 | 2025-05-29 关注黑色、化工上游商品价格波动 中观事件总览 生产行业：关注新能源上下游产业发展。 1）今年1—4月，我国可再生能源新增装机1.28亿千瓦，其中，新增风电 装机1996万千瓦，新增光伏装机1.05亿千瓦。预计全年风电光伏发电装机新增2.8亿千瓦。2）中欧半导体上下游企 业座谈会在北京召开。会议强调，中欧在全球半导体供应链中均占据重要地位，加强合作符合双方利益。当前国 际形势复杂严峻，不稳定不确定因素增多，中国将继续扩大高水平对外开放，为企业提供公平、稳定、透明、可 预期的政策环境，支持中欧半导体企业充分发挥各自互补优势，依法合规深化经贸合作，坚决反对单边主义和霸 凌行径，努力维护全球半导体供应链安全与稳定。 服务行业：关注交通、养老相关产业发展。 1）市场监管总局在全国部署开展老年人药品、保健品虚假宣传专项 整治工作，依法查处价格欺诈、违法广告、非法添加等侵害老年人合法权益、破坏市场竞争秩序的行为。2）国产 大飞机C919商业运营两周年以来，运营航线持续"上新"，航线网络覆盖全国16个城市，规模化运营全面加快。目 前，国航、东航、南航共18架C919飞机投入商业运营，执飞2 ...

FICC日报 | 2025-05-29 6月下半月仍存涨价预期 市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹24周价格开出1260/2100，目前已经涨至1358/2285；HPL 6月份上半月船 期报价1600/2500，6月下半月船期报价2200/3500。 MSC+Premier Alliance：MSC 6月上半月船期报价1580/2640；ONE 6月份上半月船期报价2381/2437；HMM6月上 半月船期报价1467/2504。 Ocean Alliance：COSCO 6月上半月船期报价2125/3225；CMA 6月上半月船期报价1510/2595，6月下半月船期报 价2010/3095；EMC 6月上半月船期报价2305/3260；OOCL 6月上半月报价介于2700-3200美元/FEU。 主要船司宣涨6月份上半月价格，MSC 6月份涨价函价格1920/3200，CMA6月份涨价函价格1750/3100，HPL6月份 涨价函价格1900/3200。 地缘端：以色列国防部长卡茨5月28日说，以军空袭也门萨那机场。卡兹表示，此次袭击摧毁了胡塞武装仍在使用 ...

期货研究报告|氯碱专题 2025-05-29 PVC 月均价期货合约解读 研究院化工组 梁宗泰 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 联系人 杨露露 0755-82790795 yanglulu@htfc.com 研究员 从业资格号：F03128371 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 刘启展 020-83901049 liuqizhan@htfc.com 从业资格号：F03140168 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 聚氯乙烯（PVC）作为塑料化工领域的核心品种，其价格波动深受宏观经济政策、供需 关系变动以及地缘政治冲突等多因素的影响。当前 PVC 的定价模式主要为一口价和点 价定价，价格波动风险较大，而月均价计价可有效平滑价格波动，采用月均价计价或 将成为 PVC 未来定价趋势。面对存量 PVC 产能与出口量逐年递增的趋势，为了更好的 利用期货工具满足企业贸易和生产经营中的风险管理需求，2025 年 4 月 24 日大连商 品交易所就线 ...

股指期权日报 | 2025-05-28 股指期权日报 股指期权市场概况 期权成交量 2025-05-27，上证50ETF期权成交量为99.98万张；沪深300ETF期权（沪市）成交量为72.57万张； 中证500ETF期权（沪市）成交量为106.55万张；深证100ETF期权成交量为5.25万张； 创业板ETF期权成交量为94.07万张；上证50股指期权成交量为1.63万张； 沪深300股指期权成交量为4.51万张；中证1000期权总成交量为12.71万张。 期权PCR 上证50ETF期权成交额PCR报1.10，环比变动为+0.08；持仓量PCR报0.98，环比变动为-0.05； 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报1.20，环比变动为+0.01；持仓量PCR报0.84，环比变动为-0.04； 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报1.22，环比变动为-0.16；持仓量PCR报0.96，环比变动为-0.03 ； 深圳100ETF期权成交额PCR报1.06 ，环比变动为-0.48；持仓量PCR报0.90；环比变动为-0.06； 创业板ETF期权成交额PCR报1.39，环比变动为+0.00 ；持仓量PC ...

农产品日报 | 2025-05-28 现货涨跌互现，豆粕宽幅震荡 粕类观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约2966元/吨，较前日变动+16元/吨，幅度+0.54%；菜粕2509合约2599元/吨，较前 日变动+33元/吨，幅度+1.29%。现货方面，天津地区豆粕现货价格2950元/吨，较前日变动-10元/吨，现货基差 M09+-16，较前日变动-26；江苏地区豆粕现货2870元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M09-96，较前日变动-16； 广东地区豆粕现货价格2900元/吨，较前日变动跌+0元/吨，现货基差M09-66，较前日变动-16。福建地区菜粕现货 价格2550元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差RM09-49，较前日变动-33。 近期市场资讯，巴西植物油行业协会月度数据显示，2025年3月份巴西大豆压榨量为467万吨，比2月份大幅增长 29.7%，比去年同期降低6.8%。1-4月大豆压榨量为1165万吨，比2024年同期提高1.3%。 市场分析 当下处于巴西大豆的集中到港期，未来几月千万吨级的到港给到国内较大供应压力，目前油厂开机率也已经明显 回升，豆粕库存同步持续增加 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油价格维持震荡态势，短期多空因素交织，趋势暂不明朗，对燃料油市场指引有限，中期面临平衡表转为过剩的压力 [1] - 燃料油短期市场矛盾有限，高低硫市场结构整体偏强运行，中期低硫需求份额被替代、剩余产能较多的矛盾未逆转，高硫季节性之外的增量不宜过高预期 [1] - 月底欧佩克会议若决定7月延续41.4万桶/天增产幅度，可能释放更多中质含硫原油及高硫燃料油供应 [1] - 高硫和低硫燃料油投资策略均为震荡，跨品种无策略，跨期关注逢低多FU2507 - 2509价差机会，前期正套头寸可逢高止盈，期现和期权无策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌0.87%，报2972元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.06%，报3512元/吨 [1] - 5月地中海ECA生效后，低硫燃料油需求被部分替代，但炼厂调整供应，市场暂未现明显过剩，中期需求替代和产能过剩矛盾未逆转 [1] - 夏季临近，中东等地发电厂对高硫燃料油需求增量开始兑现，但欧佩克增产、埃及增加LNG进口或减少其发电终端替代需求 [1] 策略 - 高硫方面投资策略为震荡 [2] - 低硫方面投资策略为震荡 [2] - 跨品种无投资策略 [2] - 跨期关注逢低多FU2507 - 2509价差机会，前期正套头寸可逢高止盈 [2] - 期现无投资策略 [2] - 期权无投资策略 [2] 图表 - 包含新加坡高硫380燃料油现货价格、新加坡低硫燃料油现货价格等18张图表，涉及价格、月差、成交持仓量等指标，单位有美元/吨、元/吨、手 [3]

新能源及有色金属日报 | 2025-05-28 需求淡季临近 镍价弱稳振荡 镍品种 市场分析 2025-05-27日沪镍主力合约2507开于122500元/吨，收于122170元/吨，较前一交易日收盘变化-0.55%，当日成交量 为52308手，持仓量为29331手。 沪镍主力合约夜盘小幅低开后弱势横盘振荡，日盘振荡弱势下跌，收小阴线。成交量较上个交易日略有减少，持 仓量略有增加。当地时间25日，美国总统特朗普表示，欧盟请求将关税谈判期限延长至7月9日，他已同意这一请 求。1-4月全国规模以上工业企业实现利润总额21170.2亿元，同比增长1.4%，较1-3月加快0.6个百分点，延续恢复 向好态势。。镍矿市场交投氛围较为平静，菲律宾6月资源持续在售，但受降雨天气影响，装船出货受阻。下游铁 厂利润亏损，对镍矿原料采购压价心态难改。印尼方面，镍矿供应紧张6月（一期）内贸基准价下跌0.02美元左右， 升水尚在洽谈中。印尼镍铁生产成本高企，成本亏损下，部分铁厂已有减产意愿。现货市场方面，金川镍早盘报 价较上个交易日下调约850元/吨，市场主流品牌报价均出现相应下调，日内镍价振荡偏弱，下游企业刚需采购为主， 精炼镍现货 ...

国债期货日报 | 2025-05-28 宽松落地后的调整期内，国债期货全线收跌 市场分析 宏观面：（1）宏观政策：5月7日国新办发布会上，央行宣布落实适度宽松政策，推出涵盖数量型、价格型和结构 型在内的一揽子十项措施，包括降准0.5个百分点、政策利率与结构性工具利率分别下调0.1和0.25个百分点、公积 金贷款利率同步下调，同时增设及扩容科技、养老、消费、涉农等领域专项再贷款，强化资本市场支持和创新债 券风险缓释机制，旨在提升信贷投放、稳定市场预期，推动经济高质量发展；5月10日，中美双方在日内瓦举行经 贸高层会谈，为时两天；5月12日，中美联合发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，声明指出中美双方 "24%的关 税在初始的90天内暂停实施，对这些商品加征剩余10%的关税。" ；5月20日，中国人民银行公布LPR下调：1年期 LPR由3.1%降至3.0%，5年期以上品种由3.6%降至3.5%，为近半年首次下调。同日，多家国有大行与部分股份制银 行同步下调存款挂牌利率，涵盖活期、整存整取及通知存款等多类型产品。此次降息与降存款利率同步实施，延 续了央行5月初提出的 "政策利率—LPR—存款利率" 联动调控路径。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观因素多变使铜受市场追捧，矿端供应预期偏紧、TC价格持续偏低，铜价预计维持易涨难跌格局，操作建议以逢低买入套保为主，操作区间在77,000元/吨至77,500元/吨，套利暂缓，期权为short put @ 76,000元/吨 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 期货行情：2025年5月27日，沪铜主力合约开于78180元/吨，收于78210元/吨，较前一交易日收盘-0.08%，夜盘开于78160元/吨，收于78100元/吨，较午后收盘上涨0.14% [1] - 现货情况：昨日日内现货升水走低，因进口铜到货且下游开工一般拿货情绪差，早盘主流平水铜升水120 - 140元/吨，好铜升水180 - 220元/吨，后主流平水铜价格走跌，市场成交以低价货源为主，预计今日仍有进口出货压制现货升水，但升水收敛幅度有限 [2] 重要资讯汇总 - 宏观与地缘：美国国家经济委员会主任称对某些国家关税可能降至10%或更低；美国3月FHFA房价指数月率录得-0.1%，为2022年8月以来最大降幅；特朗普可能对俄罗斯实施新制裁；欧洲央行应至少将进一步降息计划推迟至9月 [3] - 国内经济：1 - 4月全国规模以上工业企业实现利润总额21170.2亿元，同比增长1.4%，其中国有控股企业利润总额7022.8亿元，同比下降4.4%，股份制企业利润总额15596.4亿元，增长1.1%，外商及港澳台投资企业利润总额5429.2亿元，增长2.5%，私营企业利润总额5706.8亿元，增长4.3%；采矿业利润总额2875.0亿元，同比下降26.8%，制造业利润总额15549.3亿元，增长8.6% [3] 矿端方面 - Patriot资源公司收购赞比亚Mumbwa地区高品位Sugarloaf铜矿床，勘探目标为160 - 250万吨矿石，总铜品位2.0% - 2.5%，预计含铜量3.2 - 6.25万吨，该矿床距Sinomine的Kitumba铜矿床及在建冶炼厂约4.4公里 [4] - 艾芬豪矿业卡莫阿 - 卡库拉矿山I期和II期选矿厂处理地表堆存矿石，地下矿山和III期选矿厂正常运营，2025年度产量和成本指引及一步炼铜冶炼厂产能爬坡计划暂时撤回待重新审查 [4] 冶炼及进口方面 - Antofagasta与日本冶炼厂展开年中长单首轮磋商，随后将与中国厂商初步接触，谈判聚焦基本面信息交换 [5] - 印尼Freeport旗下Manyar冶炼厂提前复工，计划6月下旬产出首批阴极铜，12月满产 [5] - 进口铜保税区清关量增加，但国内冶炼厂出货低位，国产铜供应增长乏力 [5] 消费方面 - 铜价高位震荡，回调阶段刺激部分下游企业补库需求，成交氛围回暖，现货升水回落提升终端采购积极性，消费阶段性改善，但价格仍高，多数企业按需采购，交投情绪谨慎，加工企业新增订单增加但持续性待察 [5] 库存与仓单方面 - LME仓单较前一交易日减少1800吨至162150吨，SHFE仓单增加2128吨至34961吨，5月26日国内市场电解铜现货库存13.97万吨，较前一周减少0.02万吨 [5] 策略 - 操作建议逢低买入套保为主，操作区间77,000 - 77,500元/吨，套利暂缓，期权为short put @ 76,000元/吨 [7]