报告行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为“推荐（维持）” [1] 报告的核心观点 - 白酒板块受新条例影响政务需求缩减，二季度表现或受压制，但整体估值偏低，后续关注内需政策及资金流入 [5][61] - 大众品板块传统消费端部分公司业绩有韧性，新消费板块需求侧机会多，预期持续修复 [6][62] 根据相关目录分别进行总结 一周新闻速递 - 行业新闻：6月上旬白酒环比价格总指数微跌，5月酒类价格同比下降2%，七部门发文推动食品工业数字化转型等 [4][18] - 公司新闻：五粮液加快年轻化产品开发，古越龙山5万提气泡黄酒上线即售罄，舍得酒业不存在库存积压等 [4][18] 本周重点公司反馈 - 本周行业涨跌幅：2024.9.24 - 2025.6.13消费行业细分板块中商贸零售涨幅42.98%居前，食品饮料涨幅16.36%；食品饮料板块二级行业中休闲食品涨幅65.22%居前 [22][24] - 公司公告：康师傅控股更正股息记录日期，迎驾贡酒、老白干酒实施年度权益分派，蜜雪冰城将召开股东周年大会等 [27][28][29] - 本周公司涨跌幅：白酒涨幅前五为迎驾贡酒等，跌幅前五为金种子酒等；大众品涨幅前五为ST加加等，跌幅前五为佳禾食品等 [31] - 食品饮料行业核心数据趋势一览：2024年白酒累计产量414.50万吨，同比降7.72%；2013 - 2022年百强企业调味品产量CAGR为10.72%等 [34][35][50] - 重点信息反馈：新消费板块景气度领先，从供给与需求维度看，供给端企业供应链效率优化，需求端悦己消费与健康化单品受关注，维持行业“推荐”评级 [59] 行业评级及投资策略 - 白酒板块：政策端趋严压制二季度表现，估值低，后续关注内需政策及资金流入 [5][61] - 大众品板块：传统消费端部分公司业绩有韧性，新消费板块机会多，推荐西麦食品等公司，关注饮料新消费机会及乳制品板块 [6][62]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 本周受伊以军事冲突影响国际油价陡峭上行，预计2025年国际油价中枢值维持在70美金，看好高股息特征的中国石化、中国石油、中国海油 [6][20][21] - 化工产品价格部分反弹但仍有不少下跌，行业整体弱势，各细分子行业业绩涨跌不一，建议关注进口替代、纯内需、高股息资产等方向 [7][8][22] 根据相关目录分别进行总结 化工行业投资建议 行业跟踪 - 国际油价宽幅上行，地炼汽柴价格小跌：本周贸易局势缓和及地缘局势紧张使国际油价宽幅上行，截至6月13日收盘，WTI原油价格为72.98美元/桶，较上周上涨13.01%；布伦特原油价格为74.23美元/桶，较上周上涨11.67%。地炼汽柴油价格小幅下跌，市场呈现成本推动上涨与需求疲软博弈格局 [23][24][25] - 低价资源冲击，丙烷市场稳中下行：本周丙烷市场均价为4824元/吨，较同期下跌79元/吨，跌幅1.62%。短期内原油价格或高位回调，预计后期丙烷市场主流或弱稳运行，均价运行区间在4700 - 4900元/吨之间 [26] - 煤矿多已出现亏损情况，炼焦煤市场价格持续下探：本周炼焦煤市场均价为1090元/吨，较上周下跌15元/吨，跌幅1.35%。预计下周炼焦煤市场价格将灵活调降，均价仍将小幅下滑，下跌幅度在20元/吨以内 [27] - 聚乙烯市场跌后趋稳，聚丙烯粉料市场偏弱震荡：聚乙烯市场价格震荡小涨，预计下周延续涨势，LLDPE（7042）市场均价或在7050 - 7250元/吨。聚丙烯粉料市场偏弱震荡，预计下周弱势僵持，市场均价在6750 - 7000元/吨之间波动 [28][29][30] - 周内PTA市场重心下行，涤纶长丝市场重心下滑：PTA市场重心下行，预计下周随成本端下行。涤纶长丝市场价格先跌后涨，预计下周大稳小动，浙江地区涤纶长丝POY150D/48F商谈参考6850 - 6950元/吨 [31][32] - 国内尿素价格持续下行，复合肥市场观望气氛浓郁：尿素市场价格持续下行，预计短期稳中偏弱运行，山东及两河中小颗粒主流成交价在1620 - 1700元/吨区间。复合肥市场偏弱震荡，预计下周行情疲态难改 [33][34][35] - 聚合MDI市场延续跌势，TDI市场大幅下行：聚合MDI市场持续下跌后稍有上调，预计下周区间整理，价格波动200 - 500元/吨。TDI市场跌幅较大，预计短期跌后暂稳，主流成交区间在10500 - 11600元/吨之间 [36][37][38] - 磷矿石市场博弈观望，刚需出货为主：本周磷矿石市场均价持平，预计下周供需僵持观望，价格横盘整理，30%品位磷矿石市场均价在1010 - 1030元/吨 [39] - 检修装置增加，EVA市场成交重心阴跌：本周EVA市场成交重心阴跌，预计下周延续偏弱震荡格局，价格波动幅度在0 - 100元/吨 [40] - 纯碱市场基本面支撑不足，市场价格走势下行：本周纯碱市场价格持续下挫，预计下周弱稳震荡，部分主流地区轻质纯碱市场自提价格在1180 - 1500元/吨左右，重质纯碱市场送达价格在1300 - 1400元/吨左右 [41][42] - 钛白粉开工率持续走低，供需结构亟待优化：本周钛白粉开工率持续走低，预计下周硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为12500 - 14000元/吨，商谈价格波动区间在200 - 300元/吨左右 [43] - 制冷剂R134A市场稳定运行，制冷剂R32市场稳步攀升：R134A市场稳中向好，预计下周延续高位探涨。R32市场稳步攀升，预计后市涨势延续 [44][45] 个股跟踪 - 松井股份：2024全年实现营业总收入7.48亿元，同比增长26.9%；归母净利润0.89亿元，同比增长9.91%。高端电子与汽车涂层材料业务双引擎驱动增长，PVD技术有望拓展新增长极 [47] - 宝丰能源：2024全年实现营业总收入329.83亿元，同比增长13.21%；归母净利润63.38亿元，同比增长12.16%。聚烯烃产销高增贡献主要业绩增量，高分红彰显性价比 [48] - 梅花生物：2024全年实现营业收入250.69亿元，同比 - 9.69%；归母净利润27.40亿元，同比 - 13.85%。动物营养氨基酸产品产销量同比增长，股息率提升至5.95% [49][50][52] - 兴欣新材：2024全年实现营业总收入4.68亿元，同比 - 25.72%；归母净利润0.81亿元，同比 - 42.68%。多个募投项目有序推进，8800t/a哌嗪系列产品项目完成试生产 [53][54][56] 华鑫化工投资组合 - 组合包含桐昆股份、中国海油、中国石化、巨化股份、振华股份，各占20%权重 [60] 价格异动 - 本周涨幅较大产品：硫酸（7.24%）、硫磺（7.24%）、2.4D（7.14%）等 [4][20] - 本周跌幅较大产品：纯吡啶（ - 3.26%）、硝酸（ - 3.45%）、丙烯（ - 4.70%）等 [5][20] 重点覆盖化工产品价格走势 - 报告展示了原油WTI、布伦特、国际石脑油、国内柴油、国际柴油等产品价格走势图表 [65][70][75]

报告行业投资评级 - 黄金、铜、铝、锡、锑行业均维持"推荐"投资评级 [13] 报告的核心观点 - 上周美国非农数据超预期带来的贵金属利空本周消化完毕 美国核心CPI数据低于预期 叠加中国央行持续购金及以色列与伊朗军事冲突 伦敦金及沪金或进入下一轮上涨 [6] - 铜铝下游需求走弱 但国内库存低位 预计价格高位宽幅震荡为主 [7] - 锡供应收缩叠加库存下降 预计走势偏强 [12] - 锑成交状况未好转 价格维持偏弱走势 [13] 各部分总结 一周行情回顾 - 周度（2025.06.09 - 2025.06.13）有色金属（申万）行业板块周涨幅3.96% 处于申万一级行业涨跌幅上游位置 [23] - 申万有色金属板块三级子行业涨跌互现 涨幅前三为磁性材料（+20.70%）、镍（+15.64%）、黄金（8.43%） 跌幅前三为钨（0.15%）、锂（-0.17%）、钼（-0.55%） [23] - 周度涨幅前十个股有中科磁业（ +63.61%）等 跌幅前十个股有宝武镁业（-3.54%）等 [27] 宏观及行业新闻 - 国内5月CPI同比-0.1% PPI同比-3.3% 进口同比-3.4% 出口同比4.8% M2余额325.78万亿元 同比增长7.9% M1余额108.91万亿元 同比增长2.3% M0余额13.13万亿元 同比增长12.1% 前五月人民币贷款增加10.68万亿元 社会融资规模增量累计18.63万亿元 比上年同期多3.83万亿元 [7][29] - 美国5月核心CPI同比2.8% CPI同比2.4% 核心CPI环比0.1% CPI环比0.1% 核心PPI同比3% PPI同比2.6% 核心PPI环比0.1% PPI环比0.1% [5][30] - 行业新闻涉及铜、铝等行业的进出口量、冶炼厂动态、产业景气指数等情况 [33] 贵金属市场重点数据 - 周内伦敦黄金价格3435.35美元/盎司 环比+95.45美元/盎司 涨幅2.88% 伦敦白银价格36.08美元/盎司 环比-0.11美元/盎司 跌幅0.30% [36] - 本周SPDR黄金ETF持仓3024万盎司 环比+20万盎司 SLV白银ETF持仓4.72亿盎司 环比-109万盎司 Comex黄金本周非商业净多头持仓245995张 环比-987张 [36] 工业金属数据 - 铜本周LME铜收盘价9573美元/吨 环比-140美元/吨 跌幅1.44% SHFE铜收盘价78350元/吨 环比-660元/吨 跌幅0.84% 库存方面LME、COMEX、SHFE库存有不同变化 国内电解铜社会库存14.48万吨 环比-0.4万吨 同比-30.59万吨 铜精矿TC现货本周价格-43.91美元/干吨 环比-1.01美元/干吨 下游精铜制杆、铜管开工率环比下降 [49] - 铝国内电解铝价格20760元/吨 环比涨幅2.87% 库存方面LME、上期所、社会库存均下降 云南、新疆地区电解铝即时冶炼利润环比增加 下游铝型材、铝线缆龙头企业开工率环比下降 [50] - 锡国内精炼锡价格265680元/吨 环比涨幅0.49% 上期所、LME库存环比下降 [50] - 锑本周国内锑锭价格189500元/吨 环比跌幅14.83% [51] - 锂本周国内工业级碳酸锂价格5.955万元/吨 环比涨幅0.08% 全行业库存34697吨 环比+893吨 [51] 行业评级及投资策略 - 黄金美联储处于降息周期 维持上涨走势 [13] - 铜短期需求或走弱 中长期供需偏紧 [13] - 铝短期需求或走弱 中长期供需偏紧 [13] - 锡供应偏紧支撑价格 [13] - 锑短期需求走弱价格偏弱 长周期供需偏紧支撑价格 [13] 重点推荐个股 - 黄金行业推荐中金黄金、山东黄金、赤峰黄金、山金国际 [14] - 铜行业推荐紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、河钢资源、藏格矿业 [14] - 铝行业推荐神火股份、云铝股份、天山铝业 [14] - 锑行业推荐湖南黄金、华锡有色 [14] - 锡行业推荐锡业股份、华锡有色、兴业银锡 [14]

核心观点 - 华鑫市场情绪温度指标显示当前市场情绪综合评分为39分，处于“较冷”状态，随着市场情绪好转及政策支持，市场渐入上涨态势，情绪值低于或接近30分时市场获支撑，高于90分时出现阻力 [5][9] 热点主题追踪 - 稀土主题：稀土是十七种金属元素总称，永磁材料性能高，在工业和新材料领域地位重要，中国稀土产业居世界第一，相关标的有中国稀土（000831）、金力永磁（300748） [6] - 机器人主题：中科院沈阳自动化研究所研发“刚柔耦合”下肢多关节康复外骨骼机器人，有望为下肢偏瘫患者提供服务，实现关键康复目标，相关标的有振江股份(603507)、光大同创(301387) [6] - 减肥药主题：美国糖尿病协会第85届科学年会6月20 - 23日举行，将展示GLP - 1类药物多靶点升级与减重治疗新策略，相关标的有众生药业（002317）、瀚宇药业（300199） [6] 资金流向情况 个股 - 主力资金前一交易日净流入前十个股：海能达（002583.SZ）85207.58万元、中际旭创（300308.SZ）38353.80万元等 [10] - 主力资金前一交易日净流出前十个股：比亚迪（002594.SZ）-138102.30万元、五粮液（000858.SZ）-76621.89万元等 [12] - 融资前一交易日净买入前十个股：未详细列出具体数据 [10] - 融券前一交易日净卖出前十个股：五粮液（000858.SZ）609.66万元、用友网络（600588.SH）548.20万元等 [13] 行业 - 主力资金前一日净流入前十行业：SW国防军工212016万元、SW石油石化75402万元等 [16] - 主力资金前一日净流出前十行业：SW基础化工 -183785万元、SW食品饮料 -210777万元等 [17] - 融资前一日净买入前十行业：SW银行58492万元、SW食品饮料49854万元等 [19] - 融券前一日净卖出前十行业：SW交通运输799万元、SW石油石化701万元等 [19] 市场情绪策略建议 - 过冷：股价普遍下跌，市场前景不明，是找价值投资机会时期，但需注意风险控制 [21] - 较冷：市场波动小，投资者观望情绪浓，应谨慎操作，关注基本面良好股票，避免追高 [21] - 中性：市场波动适中，投资者情绪稳定，可根据个股表现和市场信息投资，保持灵活性 [21] - 较热：市场活跃，投资者信心强，可适度增加投资，但需警惕市场过热风险 [21] - 过热：市场极度活跃，投资者情绪极度乐观，应考虑适时减仓，避免在市场高点买入，关注市场泡沫风险 [21]

报告行业投资评级 - 维持医药行业“推荐”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 创新出海推动创新药价值重估，未来创新药出海趋势将持续强化，支撑整体估值，更多有创新药布局或投资的企业将迎来重估 [2] - ADA大会临近，关注减重领域临床数据和合作出海；痛风市场潜力大，关注新药上市和海外授权；转型类公司创新资产价值重估；关注免疫、肿瘤免疫、通用型CAR - T技术等方向；医保目录品种放量；连锁药店转型；原料药产业升级 [6][8] 根据相关目录分别进行总结 医药行情跟踪 - 行业一周涨跌幅：医药行业最近一周（2025/6/8 - 2025/6/14）涨幅为1.40%，跑赢沪深300指数1.66个百分点，涨幅排名第5位 [18] - 行业月度涨跌幅：医药行业最近一个月（2025/5/14 - 2025/6/14）涨幅为7.26%，跑赢沪深300指数9.26个百分点，涨幅排名第1位 [21][23] - 子行业涨跌幅：最近一周涨幅最大的化学制药涨幅3.53%，跌幅最大的医药商业跌幅0.83%；最近一月涨幅最大的化学制药涨幅15.54%，涨幅最小的医疗器械涨幅0.79% [26] - 医药板块个股周涨跌幅：近一周（2025/6/8 - 2025/6/14），涨幅最大的是赛升药业、绿叶制药、百洋医药；跌幅最大的是万泰生物、欧林生物、三生国健 [27] - 子行业相对估值：最近一年（2024/6/14 - 2025/6/14），化学制药涨幅最大为33.01%，PE（TTM）为43.40倍；中药跌幅最大为2.94%，PE（TTM）为27.68倍 [31][32] 医药板块走势与估值 - 走势：医药生物行业最近1月涨幅为7.26%，跑赢沪深300指数9.26个百分点；最近3个月涨幅为7.41%，跑输沪深300指数1.21个百分点；最近6个月涨幅为2.55%，跑输沪深300指数1.75个百分点 [36] - 估值：医药生物行业指数当期PE（TTM）为34.88倍，略高于5年历史平均估值33.02倍 [40] 团队近期研究成果 - 华鑫医药团队发布多个项目研究成果，包括深度报告和点评报告，如血制品行业、吸入制剂行业、呼吸道疾病检测市场等相关报告 [46] 行业重要政策和要闻 - 近期行业重要政策：2025年6月13日，国家卫健委发布《2025年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点》；6月11日，发布《人间传染的高致病性病原微生物实验活动审批管理办法》 [48] - 近期行业要闻梳理：本周有16款1类创新药获临床试验默示许可；默沙东、晖致医药等公司产品获批或取得临床进展；多家药企达成新授权合作 [49][50] - 周重要上市公司公告一览：天坛生物进行利润分配；北陆药业、长春高新、恒瑞医药等公司产品获批上市或开展临床试验；罗欣药业股份减持；阳光诺和、博济医药进行股权激励 [51][52]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：港股多维定量择时模型** - **模型构建思路**：以恒生指数为核心标的，从基本面、流动性、资金面、情绪面、估值五大维度筛选细分指标，对港股市场涨跌的影响因子进行定性和定量评估[13][14]。 - **模型具体构建过程**： 1. **指标筛选**：选取OECD中国经济领先指标（基本面）、恒指期权认沽认购比PCR（情绪面）、外资净买入金额（资金面）作为有效信号[15]。 2. **信号生成**：根据指标阈值生成恒生指数的看多或看空信号。例如： - OECD领先指标连续回暖时触发看多信号[18]。 - PCR比率低于历史分位数阈值时触发看空信号[14]。 - **模型评价**：策略在样本外测试中成功捕捉港股波段行情，如2024年9月政策反弹和2025年1月科技重估行情[15]。 2. **因子名称：创新药行业因子（研发投入+流动性）** - **因子构建思路**：通过筛选高研发投入和强流动性的港股通医药股，构建恒生港股通创新药精选指数的成分股[20][22]。 - **因子具体构建过程**： 1. **初筛**：从港股通标的中选取药品或生物技术企业，剔除创新药相关性最低的5%[22]。 2. **加权指标**： - **研发投入**：企业研发费用占营收比例（$$ \text{研发强度} = \frac{\text{研发费用}}{\text{营业收入}} $$）[22]。 - **流动性**：过去一年日均成交额排名前80%[22]。 3. **指数加权**：按自由流通市值加权，限制个股权重上限[24]。 - **因子评价**：因子有效集中了高成长性创新药龙头（如百济神州、药明生物），指数年内涨幅显著跑赢基准[22][23]。 --- 模型的回测效果 1. **港股多维定量择时模型**： - **胜率**：样本外阶段（2024年9月-2025年1月）信号胜率达78%[15]。 - **年化收益率**：策略年化收益19.5%，同期恒生指数为12.3%[15]。 2. **恒生港股通创新药精选指数**： - **年化收益**：2025年初至6月累计收益69.22%，远超恒生指数（19.11%）[22]。 - **估值分位数**：PE(TTM) 28.44倍，处于指数发布以来13.49%分位[29]。 --- 因子的回测效果 1. **研发投入因子**： - **IC（信息系数）**：0.32（研发强度与未来3个月收益相关性显著）[22]。 - **分组收益**：高研发组（前30%）年化超额收益15.8%，低研发组为-3.2%[22]。 2. **流动性因子**： - **换手率稳定性**：高流动性成分股日均换手率波动标准差低于行业均值30%[24]。 --- 注：报告中未提及其他量化模型或因子，故未列出。

报告核心观点 本周市场日均成交放量，A股震荡、情绪脆弱，创业板指小涨，北证50和科创板领跌，量化基金吸引资金使小盘领涨，小微盘处高位且拥挤度高；伊朗与以色列军事冲突升级，风险资产承压；港股创新药本周大涨后进入泡沫化区间短期看空，且潜在流动性收紧风险放大，本周转为谨慎；各ETF投顾策略表现有差异，指数基金新发市场有申报、成立、开募和上市情况，不同资产类别ETF资金流向不同[5]。 市场观点和ETF交易机会 国内市场跟踪 本周市场日均成交放量至1.37万亿，A股忽视经济下行积极交易中美关系，大盘遇抛压，市场低波动窄幅震荡、情绪脆弱，仅创业板指小涨0.22%，北证50和科创板领跌，量化基金吸引资金使小盘延续领涨，小微盘在高位且拥挤度高；2025年6月13 - 15日伊朗与以色列军事冲突升级，风险资产承压；港股创新药本周大涨11%，南向资金后两日卖出AI科技追涨创新药，周买入前10个股有3只为创新药个股，港股创新药进入泡沫化区间短期看空，且潜在流动性收紧风险放大，本周转为谨慎[5]。 港股市场风险点 - AH溢价指数周内下穿近5年低点，6月11日刷新新低后港股受扰动，恒生科技跌超2%，虽2021年来AH溢价指数调整至130以下对应港股超额收益回归，但2025年以来港股进入新增量逻辑，AH溢价指数中枢将下行，触发次数增多，市场或逐渐钝化，但短期干扰仍在，可把握回调窗口布局港股优质标的[6]。 - 港币兑美元汇率逼近弱方兑换保证水平，5月初港币触发强方兑换保证后金管局注资超千亿，此后市场需求恢复正常，港币过剩未触及弱方兑换保证，Hibor利率大跌，港股走出水牛行情，但当前汇率逼近弱方兑换，金管局收紧流动性将致港股回调[6]。 ETF投顾策略跟踪 鑫选ETF绝对收益策略 前期通过“抽屉法”在场内权益ETF池测试，组合过去三年年化收益14.23%，最大回撤8.6%，夏普比率1.44；2024年初至今总回报34.43%，较ETF等权超额20.32%，夏普比率1.26，最大回撤6.3%，波动率17.26%，卡玛比率3.77；2024年至今创业板ETF持有区间涨幅最高为40.69%；最新持仓有黄金ETF、食品饮料ETF等[12]。 全天候多资产多策略ETF风险平价策略 2024年初至今收益率20.13%，最大回撤3.62%，波动率4.41%，夏普比率2.56；结合行业轮动等权益策略，提高ETF使用精细度并分散资产，包括商品（黄金ETF）、美股（标普500ETF）、国内权益（行业轮动等）、国内债（10年国债ETF等）[15][17]。 中美核心资产组合 纳入白酒、红利、黄金、纳指四种标的，结合RSRS策略和技术面反转类策略；2015年初至今年化回报33.87%，较各指数等权超额收益13.27%，夏普比率1.64，最大回撤18.23%，波动率17.84%；最新持仓为空仓[21]。 高景气/红利轮动策略 构建了高景气成长与红利策略的轮动模型，信号为高景气成长时调入创业板ETF和科创50ETF各50%权重，信号为红利时2024年2月前调入红利低波ETF，2月后调入红利低波ETF与央企红利50ETF各50%；2021年初至今年化收益19.44%，较各指数等权超额收益21.51%，夏普比率0.88，最大回撤22.91%，波动率24.08%；最新持仓为红利低波ETF、央企红利50ETF（共50%），创业板ETF、科创50ETF（共50%）[24]。 双债LOF增强策略 根据中美核心资产组合信号调整权重，组成基于债的增强策略；2019年初至今年化收益6.71%，夏普比率2.54，最大回撤2.42%，波动率2.57%，均优于双债LOF基准[27]。 结构化风险平价（QDII） 以国内中长期债券ETF为主，搭配QDII权益产品、黄金、国内红利ETF；2024年初至今收益率25.06%，最大回撤2.38%，波动率4.85，夏普比率2.93[30]。 策略表现总览（2024年初至今） 鑫选技术面量化策略总收益率34.43%，年化收益率23.69%，最大回撤 - 6.30%，波动率17.23%，夏普比率1.20；高景气红利轮动策略总收益率51.45%，年化收益率34.75%，最大回撤 - 22.04%，波动率34.11%，夏普比率0.98；中美核心资产组合总收益率61.15%，年化收益率40.88%，最大回撤 - 10.86%，波动率16.91%，夏普比率1.99；双债增强总收益率9.03%，年化收益率6.41%，最大回撤 - 2.26%，波动率3.35%，夏普比率1.28；结构化风险平价策略（QDII）总收益率25.06%，年化收益率17.43%，最大回撤 - 2.38%，波动率4.85，夏普比率2.93；全天候多资产风险平价策略总收益率20.13%，年化收益率14.08%，最大回撤 - 3.62%，波动率4.41%，夏普比率2.56[33]。 指数基金新发市场追踪 新申报指数基金 本周新申报13只，含2只ETF和3只联结基金，如易方达中证国资央企50ETF联接基金上报[35]。 新成立指数基金 本周新成立公募基金15只，募集总金额89.34亿元，其中新成立指数基金6只，首发规模48.14亿元[36]。 即将开募基金 下周14只基金即将开募，如华宝恒生港股通创新药精选ETF等[37]。 上市基金 下周4只基金即将上市交易，如天弘中证A500增强策略ETF等[38]。 ETF资金流向 不同资产类别ETF资金流向 截至2025年6月13日，A股、债券、商品、跨境ETF本周净申赎金额分别为 - 164.8亿元、153.3亿元、18.6亿元、 - 3.3亿元[44]。 A股ETF细分类别资金流 宽基ETF净卖出 - 127亿元，中证A500、沪深300卖出规模靠前；一级行业中电子、军工等增持规模靠前，计算机等遭抛售；因子类ETF中宽基红利、红利低波转为净卖出，自由现金流ETF遭抛售 - 8.6亿元，机器人ETF获增持 + 1.8亿元[45]。 A股ETF细分类别资金流（前5产品明细） 包括宽基、行业、因子、主题等类型的部分ETF产品，如科创50、酒ETF等，展示了其跟踪指数、规模、本周资金流等信息[48]。 跨境ETF细分市场资金流 跨境ETF本周净流出 - 3.3亿元，其中香港ETF获增持 + 16.31亿元，展示了不同市场如全球、德国、日本等部分ETF产品的资金净买入规模等信息[49][52]。 商品类ETF 黄金ETF获增持 + 18.29亿元[53]。 市场表现复盘 全球大类资产表现回顾 展示了A股、美股、欧洲、亚太市场及大宗商品、国内债券等各类资产本周、近一个月和年初至今的涨跌情况，如创业板指本周涨0.22%，港股通创新药本周涨11%等[57]。 一级行业表现回顾 展示了各一级行业本周、近1月、近1年和年初至今的涨跌情况，以及PE和PB十年分位点等数据，如有色金属本周涨3.95%等[58]。 鑫选ETF池周涨幅TOP 35 展示了鑫选ETF池周涨幅前35的ETF产品信息，包括代码、简称、跟踪指数、本周和年初至今涨跌幅等，如标普油气ETF本周涨12.23%[59]。

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 苹果全球开发者大会发布重大更新，带来设计、功能、AI等多方面改进，建议关注果链相关标的 [3][14] - 智能眼镜市场因AI大模型与增强现实技术融合而升温，销量暴涨，中国市场出货量或居首，建议关注AI眼镜相关标的 [4][6][15] 各目录总结 股票组合及其变化 本周重点推荐及推荐组 - 苹果全球开发者大会宣布iOS 26系统改进，带来全新视觉架构和AI功能，建议关注立讯精密等果链相关标的 [3][14] - 智能眼镜市场爆发式增长，2025年全球出货量预计达1280万台，中国市场将突破275万台，建议关注博士眼镜等AI眼镜相关标的 [4][6][15] 海外龙头一览 - 6月9日 - 6月13日当周，海外龙头涨跌分化，科天半导体领涨，涨幅7.38%；格芯领跌，跌幅 - 2.68% [20] - 费城半导体指数当周先涨后跌，近两周震荡上行，2023 - 2025年走势有起伏，半导体行业景气度提升 [22] 周度行情分析及展望 周涨幅排行 - 6月9日 - 6月13日当周，申万一级行业涨跌分化，电子行业上涨3.60%，位列第3位，市盈率49.32 [24] - 电子行业细分板块涨跌分化，品牌消费电子板块涨幅最大，模拟芯片设计等板块估值位列前三 [29] - 当周重点关注公司周涨幅前十中，激光设备等各占一定席位，宁波韵升等包揽前三 [33] 行业重点公司估值水平和盈利预测 - 报告列出众多重点公司的市值、ROE、EPS、PE、PB、周涨跌幅度及投资评级等信息 [8][16][19] 行业高频数据 台湾电子行业指数跟踪 - 近两周，台湾半导体等行业指数先涨后跌，计算机及外围设备行业指数上涨 [41] - 近两年，台湾电子行业各细分板块指数走势有起伏，IC各板块产值同比增速自2023年Q2开始反弹 [42][49] 电子行业主要产品指数跟踪 - 存储芯片价格整体波动下降，NAND和DRAM价格有不同走势，全球半导体销售额自2024年4月触底攀升 [52][54] - 面板价格保持稳定，国内手机出货量、全球手机出货量、无线耳机出口量、中国智能手表产量、全球PC出货量、新能源车销量等有不同表现 [57][59][65] 近期新股 矽电股份（301629.SZ） - 公司是专注半导体探针测试领域的国产替代领军企业，掌握多项核心技术，产品应用广泛 [70][71] 弘景光电（301479.SZ） - 文档未提及弘景光电具体内容

核心观点 - 华鑫市场情绪温度指标显示市场情绪综合评分为 67 分，处于“较热”状态，市场逐渐进入上涨态势，情绪值低于或接近 30 分时市场获支撑，高于 90 分时出现阻力 [1][7] 热点主题追踪 - 稀土主题：稀土是十七种金属元素总称，永磁材料综合性能高，在工业和新材料领域地位重要，中国稀土产业世界第一，相关标的有中国稀土（000831）、金力永磁（300748） [2] - 机器人主题：中科院沈阳自动化研究所研发“刚柔耦合”下肢多关节康复外骨骼机器人，有望为下肢偏瘫患者提供服务，相关标的有振江股份(603507)、光大同创(301387) [2] - 减肥药主题：美国糖尿病协会第 85 届科学年会将展示 GLP - 1 类药物多靶点升级与减重治疗新策略，相关标的有众生药业（002317）、瀚宇药业（300199） [2] 资金流向 个股 - 主力净流入前十个股：融发核电（002366.SZ）88437.22 万元、东方财富（300059.SZ）63609.65 万元等 [8] - 主力净流出前十个股：比亚迪（002594.SZ）-69788.93 万元、五粮液（000858.SZ）-48165.04 万元等 [11] - 融资前一交易日净买入前十个股：同主力净流入前十个股 [8] - 融券前一交易日净卖出前十个股：中国平安（601318.SH）719.06 万元、保利发展（600048.SH）627.61 万元等 [11] 行业 - 主力资金前一日净流入前十行业：SW 通信 67017 万元、SW 传媒 39473 万元等 [14] - 主力资金前一日净流出前十行业：SW 农林牧渔 -40414 万元、SW 有色金属 -55454 万元等 [15] - 融资前一日净买入前十行业：SW 汽车 64354 万元、SW 医药生物 55866 万元等 [17] - 融券前一日净卖出前十行业：SW 银行 744 万元、SW 传媒 725 万元等 [17] 市场情绪指标说明 - 华鑫市场情绪温度指标从指数涨跌幅、成交量等 6 大维度搭建，属于摆荡指标，适用于区间震荡行情，出现趋势时可能钝化，指标长时间维持在 80 附近及以上或 20 附近及以下需重新判断适用 [20] - 市场情绪综合评分分类：过冷（0 - 19）、较冷（20 - 39）、中性（40 - 59）、较热（60 - 79）、过热（80 - 100） [20] 交易策略建议 - 过冷时找价值投资机会，注意风险控制；较冷时谨慎操作，关注基本面良好股票，避免追高；中性时根据个股和市场信息投资，保持灵活性；较热时适度增加投资，警惕市场过热风险；过热时考虑适时减仓，避免在市场高点买入，关注市场泡沫风险 [19]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [5] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司利润增幅显著，得益于高速光模块领域市场需求爆发和宽带与无线业务稳定贡献；多个新产品开发量产且进展顺利，预计2025年大批量发货；宽带接入和无线通信领域成果显著；预测2025 - 2027年收入和EPS增长，首次覆盖给予“买入”评级 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 电信与数通市场业绩 - 2024年营业收入36.52亿元，同比增长18.31%，净利润1.67亿元，同比增长75.42%，经营活动现金流量净额大幅提升，经营获现能力强化 [3] 新品研发与量产 - 2024年完成400G、800G系列新产品开发并量产，新一代800G和1.6T产品开发进展顺利，预计2025年送样量产，多个新产品完成认证，预计2025年大批量发货；继续完善800G LPO产品开发，推进800G和1.6T LPO和LRO产品迭代更新；完成多个产品在上海和马来西亚工厂的量产扩产 [3] 宽带与无线业务成果 - 完成25G GPON产品研发并小批量发货，加快10G GPON市场拓展；Wi - Fi 7及万兆网关产品在北美市场商用，OpenWi - Fi架构室外AP产品全球部署，构建北美本地化研发与支持团队 [4] 盈利预测 - 预测2025 - 2027年收入分别为51.90、71.16、95.01亿元，EPS分别为1.13、1.84、2.76元，当前股价对应PE分别为39、24、16倍 [5] 财务指标预测 - 主营收入增长率2025 - 2027年分别为42.1%、37.1%、33.5%；归母净利润增长率分别为81.1%、63.1%、50.4%；毛利率分别为22.2%、23.5%、24.2%；ROE分别为11.0%、15.5%、19.3%；资产负债率逐年降低，营运能力指标向好 [9][10]