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德马科技(688360):公司事件点评报告:智能物流装备领先企业,机器人业务布局不断完善
华鑫证券· 2025-06-27 22:32
报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予“买入”投资评级 [9] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是智能物流装备领先企业,获取大订单业绩增长有保障,同时打造人形机器人在智能物流领域垂直应用,机器人业务布局不断完善,看好公司传统主业稳步增长及人形机器人业务发展前景 [5][7][9] 各部分总结 公司概况 - 报告研究的具体公司是智能物流核心部件、关键设备与智能物流系统解决方案提供商,致力于核心部件和关键设备的研产销服,是国内领先的智能物流装备企业,物流装备核心零部件出货量全球市场位居前列,产品应用广泛,客户包括众多国内外行业标杆企业和知名物流系统集成商、制造商 [5] 业绩表现 - 受益于物流行业发展,公司营收从2020年的7.67亿元增长到2024年的14.57亿元,CAGR为17.41%,归母净利润从0.66亿元增长到0.93亿元,CAGR为8.63%,业绩稳步增长 [6] 订单情况 - 公司与美客多集团签署4338.88万美元的合同,占公司2024年营收21.35%,为未来业绩增长提供保障 [6] 机器人业务布局 - 人形机器人在物流领域有广阔发展前景,报告研究的具体公司覆盖全球头部电商客户,发展人形机器人在物流行业垂直应用具有先天优势 [7][8] - 公司人形机器人业务布局集中在核心零部件和机器人本体两方面,核心零部件方面增资连云港斯克斯机器人科技有限公司,子公司莫安迪有电机相关技术积累;机器人本体方面先后与源络、鹿鸣、智元等机器人厂商战略合作 [8] - 公司将基于传统主业优势收集物流场景数据,探索人形机器人的数采服务,形成全链条商业闭环 [8] 盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年净利润分别为1.25、1.42、1.60亿元,EPS分别为0.47、0.54、0.61元,当前股价对应PE分别为39、35、31倍 [9] 财务预测 - 主营收入2024 - 2027年分别为14.57亿、16.63亿、18.52亿、20.38亿元,增长率分别为5.3%、14.1%、11.4%、10.0% [11] - 归母净利润2024 - 2027年分别为0.93亿、1.25亿、1.42亿、1.60亿元,增长率分别为5.6%、34.9%、14.1%、12.4% [11] - 毛利率2024 - 2027年分别为28.1%、29.1%、29.3%、29.4%,净利率分别为6.1%、7.5%、7.7%、7.9%,ROE分别为6.7%、8.5%、9.1%、9.6% [12] - 资产负债率2024 - 2027年分别为51.1%、51.2%、50.0%、49.1% [12] - 总资产周转率2024 - 2027年分别为0.5、0.6、0.6、0.6,应收账款周转率分别为2.5、2.6、2.9、3.1,存货周转率分别为2.4、2.8、3.1、3.6 [12]
美利信(301307):业绩短期承压,多轮驱动中长期成长
华鑫证券· 2025-06-27 22:32
报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予“买入”投资评级 [4] 报告的核心观点 - 下游行业对铝合金精密压铸件需求不减,公司汽车与通信双向发力,多轮驱动中长期成长,但业绩短期承压,全球化提速后有望加强全球竞争优势 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 下游多点开花,铝合金精密压铸件需求不减 - 铝合金精密压铸件制造行业产业链跨度长、覆盖面广,下游包括通信、储能、汽车、散热等领域 [1] - 预计到2030年5G签约用户数量将达63亿,移动通信行业市场广阔;汽车轻量化成趋势,铝合金轻量铸件需求有望增长 [1] 汽车+通信双向发力,多轮驱动中长期成长 - 公司深耕精密压铸领域多年,新能源汽车领域为客户提供铝合金精密压铸件,与新势力车企深度合作;通信领域除5G基站大型结构件设计制造,还研发新一代散热材料,绑定头部客户 [2] - 公司持续深耕新能源汽车和通信两大主业,并拓展半导体、储能等新行业,未来有望带来新增长 [2][4] 业绩短期承压,静待全球化提速 - 2024年公司实现收入36.59亿元(同比+14.73%),通信类产品收入同比减少19.86%达11.4亿元,汽车类零部件实现收入23.66亿元(同比+46.31%);归母净利润为 -1.64亿元(同比 -220.58%) [3] - 通信行业受全球宏观经济波动及政策调整等因素影响,公司相关业务下降,主要客户基站建设步伐放缓致基站结构件销售额缩减 [3] - 公司加大市场开拓力度,北美工厂按计划做投产前准备工作,有望加强全球竞争优势 [3] 盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年收入分别为42.76、49.93、58.31亿元,EPS分别为0.31、0.73、1.17元,当前股价对应PE分别为76、32、20倍 [4] 财务指标 - 2024 - 2027年主营收入增长率分别为14.7%、16.9%、16.8%、16.8%,归母净利润增长率分别为 -220.6%、、135.6%、59.9% [9][10] - 2024 - 2027年毛利率分别为9.7%、13.7%、14.7%、15.1%,净利率分别为 -4.5%、1.5%、3.1%、4.2%,ROE分别为 -5.3%、2.1%、4.7%、7.1% [12] - 2024 - 2027年资产负债率分别为56.8%、58.1%、59.6%、60.0%,总资产周转率分别为0.5、0.6、0.6、0.7,应收账款周转率分别为2.9、3.4、3.3、3.3,存货周转率分别为4.5、4.2、4.5、4.3 [12] - 2024 - 2027年EPS分别为 -0.78、0.31、0.73、1.17元,P/E分别为 -30.5、76.4、32.4、20.3,P/S分别为1.4、1.2、1.0、0.9,P/B分别为1.6、1.6、1.5、1.4 [12]
三花智控(002050):公司事件点评报告:主业筑牢基本盘,业绩增长稳健
华鑫证券· 2025-06-27 16:31
报告公司投资评级 - 首次覆盖给予三花智控“买入”投资评级 [1][8] 报告的核心观点 - 三花智控发布2025年半年度业绩预告,预计上半年收入150.44 - 177.79亿元,同比增长10% - 30%;归母净利润18.93 - 22.72亿元,同比增长25% - 50%;每股收益0.51 - 0.61元/股 [1] - 公司通过技术迭代与全球化战略双轮驱动,巩固热管理领域优势,技术突破与产能扩张夯实竞争壁垒,实现汽车零部件业务收入稳步增长 [2] - 在AI驱动仿生机器人产业爆发背景下,公司将机电执行器定位为核心战略板块,有望依托汽车零部件领域电机执行器技术实现高效迁移 [3] - 公司实施股份回购、坚持高比例分红,推出“限制性股票 + 股票增值权”双轨计划激励人才,凸显治理成熟度与可持续发展潜力 [4][7] - 预测公司2025 - 2027年收入分别为333.19、395.92、463.58亿元,EPS分别为1.02、1.29、1.57元,当前股价对应PE分别为25.6、20.2、16.7倍 [8] 根据相关目录分别进行总结 热管理技术深化与全球产能协同驱动稳健增长 - 产品端立足全球头部车企需求,推行热管理大集成产品,在汽车热管理剂侧与水侧集成模块取得突破 [2] - 技术研发上抓住高铜价机遇加速钢制阀件替代,推进集成模块产线自动化开发,提升生产效益 [2] - 全球化布局上持续建设墨西哥、波兰工厂及国内中山、绍兴滨海等基地,完善全球产能网络,强化现地化服务能力,应对关税挑战 [2] - 运营端通过数字化生产与精益管理优化人效,实现“开源节流”协同增效 [2] 锚定第三增长曲线,构筑技术护城河 - 将机电执行器定位为核心战略板块,深度配合客户完成产品研发、试制到量产的闭环 [3] - 以电机驱动技术为支点,聚焦伺服电机、减速机构等关键部件,通过基地建设及全球化产能布局,优化产品性能指标并构筑工艺与专利护城河 [3] 持续强化股东回报与人才激励机制 - 自2018年以来累计回购金额超11亿元,2024年12月30日推出新一轮回购方案,预计回购3 - 6亿元,截至2025年5月31日已实现回购3597万元 [4] - 上市至今累计现金分红达74亿元 [4] - 推出“限制性股票 + 股票增值权”双轨计划,向1933名核心员工授予限制性股票2491万股,向47名激励对象授予股票增值权56万股 [7] 盈利预测 - 2025 - 2027年收入分别为333.19、395.92、463.58亿元,增长率分别为19.2%、18.8%、17.1% [8][10] - 2025 - 2027年归母净利润分别为42.34、53.50、65.03亿元,增长率分别为36.6%、26.4%、21.5% [10] - 2025 - 2027年EPS分别为1.02、1.29、1.57元,当前股价对应PE分别为25.6、20.2、16.7倍 [8][10] 财务指标预测 - 毛利率2025 - 2027年分别为29.0%、29.7%、30.0% [11] - ROE 2025 - 2027年分别为19.4%、21.7%、23.1% [10][11] - 资产负债率2025 - 2027年分别为46.0%、45.5%、44.8% [11] - 总资产周转率2025 - 2027年分别为0.8、0.9、0.9 [11]
海力风电(301155):公司动态研究报告:海风建设加速,公司交付有望放量
华鑫证券· 2025-06-27 16:08
报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予“买入”投资评级 [9] 报告的核心观点 - 公司是国内领先的海上风电装备供应商,聚焦风电设备零部件研产销,重点研发布局深远海产品,加速海外市场开拓,拓展新能源开发和风电场施工、运维领域布局 [6] - 海上风电行业有望开启新一轮增长,2025Q1公司营收同比大幅上升,2025年交付有望放量 [7] - 公司产能准备充足,在国内主要海上风电集群区域布局多个生产基地,满足产能需求 [8] - 预测公司2025 - 2027年收入分别为64.82、81.95、95.85亿元,EPS分别为3.25、4.34、5.32元,当前股价对应PE分别为21.4、16.0、13.1倍 [9] 公司概况 - 公司是国内领先的海上风电装备供应商,聚焦风电设备零部件研产销,主要产品为风电塔筒、桩基、导管架及升压站等,产品全覆盖12MW以上大功率市场 [6] - 公司重点研发布局深远海产品,包括深水导管架、海洋牧场、换流站、漂浮式基础等;积极加速海外市场开拓,通州湾海力装备基地、吕四港海力启东一期基地已投产;持续拓展新能源开发和风电场施工、运维领域布局 [6] 行业发展 - 海上风电行业自2021年抢装潮后进入调整期,2022 - 2023年因用海审批、航道协调等因素制约,海风项目延期现象普遍,目前相关问题已逐步解决,行业有望开启新一轮增长 [7] 公司业绩 - 2025Q1公司营收同比大幅上升,主要因江苏部分项目开始批量发货 [7] - 截至2024年末,公司已签订合同但未履行或未履行完毕的履约义务对应收入约48.8亿元,将于2025年度确认收入,预计2025年营业收入同比增长 [7] 产能布局 - 公司在国内主要海上风电集群区域布局多个生产基地,包括浙江温州、广东湛江等省外基地及江苏省盐城市滨海港、江苏省南通市小洋口海力如东、江苏省启东市吕四港(二期)等省内基地,叠加已建成投产的多个基地,基本完成基地布局 [8] 盈利预测 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |主营收入(百万元)|1,355|6,482|8,195|9,585| |增长率(%)|-19.6%|378.5%|26.4%|17.0%| |归母净利润(百万元)|66|707|943|1,158| |增长率(%)|-175.1%|969.6%|33.4%|22.7%| |摊薄每股收益(元)|0.30|3.25|4.34|5.32| |ROE(%)|1.2%|11.6%|14.1%|15.6%|[12] 财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |毛利率|7.7%|19.0%|19.7%|20.4%| |四项费用/营收|13.1%|5.3%|5.3%|5.3%| |净利率|4.7%|10.5%|11.1%|11.6%| |ROE|1.2%|11.6%|14.1%|15.6%| |资产负债率|40.7%|64.5%|66.8%|67.4%| |总资产周转率|0.1|0.4|0.4|0.4| |应收账款周转率|1.3|1.3|1.3|1.3| |存货周转率|0.6|1.8|1.8|1.8| |EPS(元/股)|0.30|3.25|4.34|5.32| |P/E|228.6|21.4|16.0|13.1| |P/S|11.2|2.3|1.8|1.6| |P/B|2.8|2.6|2.3|2.1|[13]
传媒行业中期策略报告:文化植入根,拉动科技应用与消费具杠杆效应-20250627
华鑫证券· 2025-06-27 13:34
报告核心观点 - 文化是经济结构调整的支柱,以IP为支点的文化产业可拉动消费,AI应用重塑内容生产范式,文化强国建设需打造中国自己的迪士尼、乐高、奈飞;伴随AI等技术发展,数字技术激活传统文化可期,2025下半年可关注AI产品迭代、IP撬动新消费等投资机会 [3][4][5] 分组1:文化植入根,以IP为支点 2025年上半年总结 - 业绩端,2025Q1传媒板块总归母净利润同比增加39%,业绩修复态势渐显,2024Q2 - Q4是相对业绩低点,2025Q2 - Q4净利润同比压力较小 [14] - 电影行业除春节档外其它档期较淡,电影院线企业在非档期下积极求变,2025下半年可关注暑假档、国庆档、贺岁档及新业态发展 [20] 电影院线企业动态 - 万达电影深化“1 + 2 + 5”战略版图,主业院线打造五星级影城,内容端构建内容体系,电影与剧集项目储备充沛,游戏业务与IP共生,潮玩布局注入电影基因 [21] - 上海电影探索线下主题乐园PoPome,以上海美术电影制品厂经典动画IP为核心,增强品牌认知并赋能渠道新增量 [22] - 横店影视打造“观影 + 社交 + 消费”复合生态,开展电竞比赛等活动,内容端聚焦精品化,新增业务端打造潮玩空间和卡牌快闪店 [23] 游戏行业情况 - 游戏总体呈现修复态势,市场竞争持续,老牌公司需新品加持,新势力公司具看点,关注3A游戏新起点 [27] - 游戏版号如期发布,行业需精品化,AI有助于新玩法创新,新势力关注米哈游等,老牌公司关注腾讯等,A股关注万达电影等 [29][32] 出版阅读行业情况 - 教育出版板块免征企业所得税有利于增厚利润,2025Q1中南传媒、南方传媒归母净利润同比双增;大众阅读板块中信出版表现较好,得益于哪吒IP驱动;数字阅读端番茄小说积极尝试多体裁开发 [38] 平台企业情况 - 小红书成为多元生活方式聚集地,月活3亿人,持续商业化有望拉动直播电商等板块新增量,2025年因TikTok refugee火热拉动海外用户注册 [39] - B站视频成为社交娱乐主要媒介,商业化变现从游戏收入拉动到广告收入补位,收入结构优化,内容宽度和日活用户凸显社区活力,商业化有望持续显现 [44] - 字节跳动在AI时代再成长,推出32个模型,提出Seed Edge计划,有望复刻移动互联网“APP工厂”战术,围绕其有望拉动相关产业链公司 [47][48] 线下媒介情况 - AI\XR技术赋能展览展示电影院线,为观众提供沉浸式、互动式体验,行业市场规模增长,形态向多元产业融合转变 [49] - 政策支持沉浸式大空间发展,企业端风语筑打造融合IP、AI、XR技术的作品,将《梦回圆明园》带到上海技能博物馆 [50] 分组2:科技秀于林,以AI为支点 AI+传媒影响 - 增强交互性与沉浸式体验,如在博物馆、展览馆等利用AI、XR技术让用户身临其境地感受历史文物;提供情感陪伴与社交互动;拓展文化产业边界与新商业价值 [55][56][57] AI市场规模及发展阶段 - 全球AI市场规模有望从2023年的1359.3亿美元增加至2025年的2437.2亿美元,发展正处于“二进三”阶段,2025年AI Agent有望热点不断,关注下半年GPT - 5进展 [60] AI Agent布局情况 - 中国AI Agent市场规模有望从2025年的1735亿元增加至2028年的8520亿元,2025年AI Agent热度有望持续,Google、OpenAI、字节跳动等积极布局,其有助于推动多领域发展,2B和2C端需求提升 [61] 分组3:2025下半年如何看 AI陪伴市场 - 中国AI情感陪伴市场规模有望从2025年的38.66亿元增加至2028年的595.06亿元,复合增速149%;全球AI玩具市场收入有望从2023年的127亿美元增加至2032年的401亿美元,复合增速13.8%,AI陪伴有助于推动交互新范式和IP内容企业商业化边界拓展 [67][70] AI+传媒应用 - 涉及数字营销、直播电商、科普展览、文旅应用、内容创作、动漫、卡牌、AI玩具、电影及内容社区、教育等多个领域,相关标的如蓝色光标、遥望科技等 [75] 新消费情况 - 新消费品牌具个性和文化属性,注重满足精神需求,营销方式加持,资本催化IPO增强品牌影响力,短中期看,新消费企业成长面临挑战,但也有助于锻炼韧性 [76][77] IP相关情况 - 从企业维度看,打造优质内容IP是企业保持长青、可持续运营的选择之一,IP可撬动新消费衍生品和AI应用,中国IP玩具市场规模有望从2023年的1049亿元增加至2028年的1655亿元(CAGR9.5%) [81][83][86] 媒介作用 - 字节跳动产业链的抖音等短视频可让内容IP穿透人群,好内容借力新表达实现历久弥新,创新内容可成为新秀IP;B站承接Z世代新需求,内容与社区生态是竞争壁垒,微博、小红书等媒介端也有望助力优质内容发展 [87][88] 投资建议 - 维持行业推荐评级,关注财务改善、文化软实力能力建设、AI传媒应用、字节跳动产业链和小红书产业链等投资维度 [5][90]
双融日报-20250627
华鑫证券· 2025-06-27 09:34
核心观点 - 华鑫市场情绪温度指标显示市场情绪综合评分为65分,处于“较热”状态,市场逐渐进入上涨态势,情绪值低于或接近30分时市场获支撑,高于90分时出现阻力,较热时可适度增加投资但需警惕过热风险 [6][10][22] 热点主题追踪 - 储存主题:美光确定向客户发出DDR4停产通知,预计未来2 - 3个季度陆续停货,5月DDR4单月涨幅53%,相关标的有江波龙、兆易创新 [7] - 能源金属主题:刚果金将钴出口临时禁令期限延长三个月,相关标的有华友钴业、天齐锂业 [7] - 稳定币主题:央行行长谈及数字货币稳定币,新技术推动其发展并重塑支付体系,相关标的有四方精创、京北方 [7] 资金流向 主力资金 - 净流入前十:楚天龙、中际旭创、新易盛等 [11] - 净流出前十:比亚迪、东方财富、中兵红箭等 [13] 融资资金 - 净买入前十:国泰海通、拉卡拉、新易盛等 [13] 融券资金 - 净卖出前十:平安银行、比亚迪、中国太保等 [14] 行业资金流向 主力资金 - 净流入前十:通信、食品饮料、交通运输等 [17] - 净流出前十:计算机、非银金融、电力设备等 [18] 融资资金 - 净买入前十:电子、计算机、通信等 [20] 融券资金 - 净卖出前十:银行、电子、公用事业等 [20]
汽车行业周报:Robotaxi开启试运营,人形机器人中长期信心不改-20250626
华鑫证券· 2025-06-26 20:04
报告行业投资评级 - 维持对汽车行业“推荐”评级 [1][41] 报告的核心观点 - 中长期看好特斯拉人形机器人产业链,虽量产进度受技术创新和供应链影响,但方案/进度调整会给零部件企业新机会 [3][4] - 特斯拉Robotaxi正式上线,商业化落地有望带来全新增长,未来计划投入更多车型并扩大服务范围 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 市场表现及估值水平 A股市场汽车板块本周表现 - 中信汽车指数跌2.6%,跑输大盘2.1个百分点,位列30个行业中第24位 [14] - 细分板块中,乘用车、商用车、汽车零部件、汽车销售及服务、摩托车及其他均下跌,概念板块中新能源车、智能汽车、人形机器人指数也下跌 [15] - 近一年以来,汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为26.6%、11.1%、13.8%,相对大盘收益率分别为+17.6pct、+2.1pct、+4.8pct [15] 海外上市车企本周表现 - 14家海外整车厂涨跌幅均值为-1.0%,中位数为-0.9%,LUCID、福特汽车、RIVIAN等表现居前,理想汽车、宝马集团、丰田汽车等表现靠后 [21] 汽车板块估值水平 - 截至2025年6月20日,汽车行业PE(TTM)为34.7,位于近4年以来45.3%分位;PB为3.0,位于近4年以来96.8%分位 [24] 北交所汽车板块表现 北交所行情跟踪 - 本周北证50跌2.6%,华鑫北证指数跌3.3% [30] - 近一年以来,北证50、华鑫北证指数涨跌幅分别为82.3%、4.8%,相对沪深300收益率分别为+73.3pct、-4.2pct [30] 北交所汽车板块表现 - 23家北交所汽车板块公司涨跌幅均值为-4.9%,中位数为-6.9%,易实精密、威贸电子、开特股份等表现居前,九菱科技、同心传动、邦德股份等表现靠后 [32] 行业数据跟踪与点评 周度数据 - 6月第一周全国乘用车市场日均零售4.2万辆,同比增长17%,较上月同期下降14%;第二周日均零售5.3万辆,同比增长23%,较上月同期下降5%;1-15日零售70.6万辆,同比增长20%,较上月同期下降9%,今年以来累计零售952.2万辆,同比增长10% [36] - 6月第一周全国乘用车厂商批发日均3.9万辆,同比增长10%,环比上月同期下降2%;第二周日均批发5.8万辆,同比增长38%,环比上月同期增长9%;1-15日批发71.4万辆,同比增长24%,较上月同期增长4%,今年以来累计批发1150.4万辆,同比增长12% [37] 成本跟踪 - 本周钢铁、铜、铝、橡胶价格均有下降,重点跟踪的钢铁、铜、铝、橡胶、塑料均价分别为0.35/7.88/2.07/1.16/0.72万元/吨,周度环比分别为 -3.6%/-0.6%/+1.3%/+0.9%/+1.4%,6月1日-20日月度环比分别为-2.8%/+0.5%/+2.6%/-3.3%/-1.4% [39] 行业评级 - 人形机器人方面,丝杠赛道推荐双林股份、嵘泰股份等;线性关节总成推荐双林股份、德昌电机控股等;灵巧手推荐雷迪克、浙江荣泰等;内螺纹磨床推荐双林股份、嵘泰股份等;传感器推荐开特股份 [41] - 整车建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等;汽车零部件关注轻量化、内外饰、智能汽车、人形机器人、北交所等成长性赛道相关公司 [42] 公司公告、行业新闻和新车上市 公司公告 - 兆丰股份参与投资的嘉兴银宙股权投资合伙企业完成备案 [44] - 华培动力为全资子公司提供担保,新增担保金额未超授权额度 [44] - 双林股份向21名激励对象授予168.00万股第二类限制性股票 [47] - 祥鑫科技向墨西哥子公司增资1500万美元 [49] - 开特股份拟与多方投资设立合资公司 [50] 行业新闻 - 小米YU7将于6月底发布 [52] - 尊界S800开启批量投产,江淮与华为合作的另外两款车型研发加速 [53] - 理想i8将于7月下旬发布,理想5C超充站达2500座 [54] 新车上市 - 6月14日上汽大众ID.3新增车型上市,售价14.84-15.59万元 [56]
双融日报-20250626
华鑫证券· 2025-06-26 09:31
核心观点 - 华鑫市场情绪温度指标显示市场情绪综合评分为85分,处于“过热”状态,近期市场情绪好转及政策面支持使市场进入上涨态势,情绪值低于或接近30分时市场获支撑,高于90分时出现阻力 [6][10] 热点主题追踪 - 储存主题:美光确定向客户发出DDR4停产通知,预计未来2 - 3个季度陆续停货,5月DDR4单月涨幅53%,相关标的有江波龙、兆易创新 [7] - 能源金属主题:刚果金自2025年6月21日起将钴出口临时禁令期限延长三个月,相关标的有华友钴业、天齐锂业 [7] - 稳定币主题:央行行长潘功胜谈及央行数字货币稳定币发展及对金融监管的挑战,相关标的有四方精创、京北方 [7] 资金流向情况 主力资金流向 - 主力资金前一交易日净流入前十的证券有东方财富(375,899.94万元)、宁德时代(76,313.62万元)等 [11] - 主力资金前一交易日净流出前十的证券有万马科技(-59,279.77万元)、中际旭创(-50,864.64万元)等 [13] 融资融券情况 - 融资前一交易日净买入前十的证券有东方财富(159,658.61万元)、中信证券(47,664.76万元)等 [13] - 融券前一交易日净卖出前十的证券有太平洋(1,197.18万元)、恒生电子(829.29万元)等 [14] 行业资金流向 - 主力资金前一日净流入前十的行业有SW非银金融(568832万元)、SW计算机(497412万元)等 [17] - 主力资金前一日净流出前十的行业有SW汽车(-70462万元)、SW传媒(-100748万元)等 [18] - 融资前一日净买入前十的行业有SW非银金融(399469万元)、SW计算机(227721万元)等 [19] - 融券前一日净卖出前十的行业报告未明确给出具体金额及排序 [21] 指标及交易策略说明 - 融资净买入表明投资者乐观,但融资余额过高有过度投机风险,融券净卖出表明投资者悲观,融券卖出是高风险策略,期间净买入额=融资净买入 - 融券净卖出 [21] - 华鑫市场情绪温度指标从6大维度搭建,适用于区间震荡行情,指标长时间维持在80附近及以上或20附近及以下需重新判断适用性 [21] - 市场情绪综合评分分为过冷(0 - 19)、较冷(20 - 39)、中性(40 - 59)、较热(60 - 79)、过热(80 - 100),不同情绪对应不同市场特征和策略建议 [21]
甲醇、甲醛等涨幅居前,建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向
华鑫证券· 2025-06-25 17:06
报告行业投资评级 - 推荐(维持)[1] 报告的核心观点 - 本周受伊以军事冲突影响国际油价大幅上涨,预计 2025 年国际油价中枢值维持在 70 美金,看好高股息特征的中国石化、中国石油、中国海油[6] - 化工行业整体仍处弱势,各细分子行业业绩涨跌不一,建议关注业绩有望超预期的轮胎等行业,以及进口替代、纯内需、高股息资产等方向的投资机会[7][8] 根据相关目录分别进行总结 化工行业投资建议 - 本周涨幅较大产品有甲醇、甲醛、国际柴油等,跌幅较大产品有纯 MDI、腈纶短纤等[4][5][19] - 建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向,如轮胎行业的森麒麟、赛轮轮胎,进口替代的润滑油添加剂瑞丰新材等,纯内需的化学肥料、煤化工板块,高股息的三桶油及云天化等[8] 行业跟踪 国际油价大幅上涨,地炼汽柴价格暴涨 - 本周国际油价大幅上涨,WTI 原油价格较上周上涨 1.18%,布伦特原油价格较上周上涨 3.75%,后市将高位震荡、波动加剧[22] - 本周地炼汽柴油价格宽幅上行,汽油涨幅大于柴油,预计后期山东炼厂汽油价格坚挺,柴油价格小跌[23][24] 原油提振不抵需求牵制,丙烷市场震荡下行 - 本周丙烷市场平均价格震荡下行,均价跌幅 0.85%,预计后期主流横盘整理,个别低价或有回涨可能[25] 市场观望情绪浓厚,喷吹煤市场价格稳中偏弱 - 本周喷吹煤市场价格跌势放缓,全国参考价跌幅 1.26%,预计下周稳中偏弱[26][27] 聚乙烯市场宽幅上涨,聚丙烯粉料市场止跌反弹 - 本周聚乙烯市场价格强势上涨,预计下周延续强势整理,价格变化幅度 50 - 200 元/吨[28] - 本周聚丙烯粉料市场止跌反弹,预计下周偏强震荡整理[29][30] 周内 PTA 市场涨幅明显,涤纶长丝市场震荡上行 - 本周 PTA 市场重心上行,预计下周高位震荡[31] - 本周涤纶长丝市场价格震荡上涨,预计下周延续偏强运行[32] 尿素价格先抑后扬,复合肥市场偏弱观望 - 本周尿素市场价格先抑后扬,涨幅约 1.95%,预计短期进入窄幅震荡阶段[33][34] - 本周复合肥市场偏弱整理,预计下周整理运行,价格区间稳定[35] 聚合 MDI 市场涨跌互存,TDI 市场小涨后暂稳运行 - 本周聚合 MDI 市场涨跌互存,均价涨幅 0.32%,预计下周窄幅震荡[36][37] - 本周 TDI 市场小涨后暂稳运行,均价上涨 0.88%,预计短期内区间震荡调整[38] 磷矿石市场按需交易主导,价格窄幅波动 - 本周磷矿石市场按需交易,价格窄幅波动,预计下周矿山稳价,供应格局稳定[39] EVA 市场弱稳整理,基本面改善不大 - 本周国内 EVA 市场基本面改善不大,均价下跌 0.11%,预计弱稳整理运行[40] 市场情绪消极,纯碱价格重心走弱 - 本周国内纯碱现货市场价格重心下移,轻质纯碱均价跌幅 0.71%,重质纯碱均价跌幅 1.14%,预计下周弱稳整理[42] 钛白粉产业结构调整在即,供应端收缩明显 - 本周钛白粉产业结构调整,供应端收缩,市场维持供应收紧态势,价格低位运行[43] 制冷剂 R134a 市场稳中偏强,制冷剂 R32 市场强势依旧 - 本周制冷剂 R134a 市场稳中偏强,预计延续高位探涨[44] - 本周制冷剂 R32 市场强势运行,预计延续偏强运行[45] 个股跟踪 松井股份 - 高端电子与汽车涂层材料业务双引擎驱动增长,2024 年相关业务营收增长[47] - Q3 费用结构分化,经营性现金流显著跃升[47] - PVD 技术加速替代水电镀,拓展新增长极[47] - 预测 2024 - 2026 年归母净利润分别为 0.89、1.53、2.09 亿元,给予“买入”评级[47] 宝丰能源 - 聚烯烃产销高增贡献主要业绩增量,2024 年聚乙烯、聚丙烯产量和销量大增[48] - 财务费用率上升,现金流保持健康[48] - 高分红彰显性价比,看好股息率继续提升[48] - 预测 2025 - 2027 年归母净利润分别为 101.85、121.14、137.15 亿元,给予“买入”评级[48] 梅花生物 - 2024 年动物营养氨基酸产品产销量同比增长,部分项目投产动工[49] - 财务费用率显著下降,研发费用增加[50] - 股息率提升至 5.95%,持续增大投资者回馈力度[50] - 预测 2025 - 2027 年归母净利润分别为 31.06、35.24、39.05 亿元,给予“买入”评级[51] 兴欣新材 - 主营产品价格下跌导致营收下降,哌嗪系列产品产量增长、销量下降[53] - 财务费用同比下降,主因利息收入增加[53] - 多个募投项目有序推进,8800t/a 哌嗪系列产品项目完成试生产[54] - 预测 2025 - 2027 年归母净利润分别为 1.16、1.31、1.49 亿元,给予“买入”评级[55]
双融日报-20250625
华鑫证券· 2025-06-25 09:32
核心观点 - 华鑫市场情绪温度指标显示市场情绪综合评分为85分,处于“过热”状态,当情绪值低于或接近30分时市场获支撑,高于90分时出现阻力,鉴于当前过热状态,投资者可考虑适时减仓,避免在市场高点买入,关注市场泡沫风险 [6][10][21] 热点主题追踪 - 储存主题:美光确定向客户发出DDR4停产通知,预计未来2 - 3个季度陆续停货,5月DDR4单月涨幅53%创2017年以来最大涨幅,相关标的有江波龙、兆易创新 [7] - 能源金属主题:刚果金自2025年6月21日起将钴出口临时禁令期限延长三个月,相关标的有华友钴业、天齐锂业 [7] - 稳定币主题:央行行长潘功胜在2025年陆家嘴论坛谈及数字货币稳定币,新技术推动其发展,对金融监管提出挑战,相关标的有四方精创、京北方 [7] 资金流向情况 个股资金流向 - 主力净流入前十个股:东方财富(130,843.85万元)、东信和平(62,291.63万元)等 [11] - 主力净流出前十个股:四方精创(-87,977.31万元)、中际旭创(-59,806.45万元)等 [13] - 融资净买入前十个股:东方财富(24,931.33万元)、国轩高科(19,864.19万元)等 [13] - 融券净卖出前十个股:中国平安(1,209.44万元)、东方财富(654.98万元)等 [14] 行业资金流向 - 主力净流入前十行业:SW电力设备(250863万元)、SW汽车(214624万元)等 [17] - 主力净流出前十行业:SW国防军工(-255056万元)、SW石油石化(-99286万元)等 [18] - 融资净买入前十行业:SW电力设备(131660万元)、SW电子(115325万元)等 [20] - 融券净卖出前十行业:SW非银金融(4199万元)、SW机械设备(508万元)等 [20] 指标及交易策略说明 - 融资净买入表明投资者乐观,但融资余额过高有过度投机风险,市场调整时高杠杆投资者可能亏损甚至被强平 [22] - 融券净卖出表明投资者悲观,是高风险策略,股价上涨时投资者可能无限亏损,还涉及高成本和法律风险 [22] - 期间净买入额=融资净买入 - 融券净卖出 [22] - 华鑫市场情绪温度指标从6大维度搭建,属摆荡指标,适用于区间震荡行情,出现趋势时可能钝化 [22] - 市场情绪综合评分分为过冷(0 - 19)、较冷(20 - 39)、中性(40 - 59)、较热(60 - 79)、过热(80 - 100) [22]